财务分析马悦.doc

苏宁电器股份有限公司

财务分析报告

二零一零年十月

学号:09083940
姓名:马悦
班级：会计08-2班

一．行业背景
1.1行业进来状况
近年来，国内零售业正发生着深刻而广泛的变化，使整个零售业在现代生产流通体系中日益体现出其重要的地位。同时，中国的家电连锁行业也已完成了初创阶段，现在正向高速成长期迈进。百货、传统家电大市场、小型电器专卖店等其他业态在电器销售竞争中已经淡出或边缘化，家电市场得到了进一步整合，连锁业态显示出旺盛的生命力。
根据发达国家的历史经验，我国国内消费商品市场还有巨大的发展空间，家电连锁企业的发展前景乐观。因此，公司相信中国家电连锁业的发展潜力巨大。
分析期期间，国民经济继续保持快速发展，国内居民的可支配收入持续增长，人口结构的城镇化率进一步提升，推动了国内消费零售市场的持续发展。
受居民消费结构升级的影响，在产品技术革新的推动下，家电及电子消费品零售行业的竞争格局发生了一些变化，行业集中度进一步提升，行业结构更为稳定。
消费类电子产品呈现了加速增长的势头；而传统家用电器产品因面临更新换代的需求，报告期内也保持了稳定的增长。有数据表明，未来三年，国内家电市场仍将以每年超过10%的增幅持续增长。
1.2家电连锁业优势
（1）区域布局有待完善，家电连锁发展空间很大。
（2）由于国内城乡差异、区域差异的存在，布局空间较大；
（3）渠道仍然分散，家电连锁整合空间很大；
（4）基于家电产品的特征，渠道的信用度和长期的服务保障，消费者对产品丰富度和一站式购物的需求使得家电连锁的生命力和先进性将会不断体现；
（5）国家对拉动内需的重视以及诸如“家电下乡”等一系列的有效措施，为家电连锁提供了良好的发展机遇。
二．企业概况
苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。截至2009年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000家连锁店80多个物流配送中心、3000家售后网点，经营面积500万平米，员工12万多人，年销售规模1200亿元。品牌价值455.38亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。
2.1公司法定中文名称：苏宁电器股份有限公司
公司法定英文名称：SUNING APPLIANCE CO.,LTD.
中文名称缩写：苏宁电器
英文名称缩写：SUNING APPLIANCE
2.2公司法定代表人：张近东
2.3公司注册地址：江苏省南京市山西路8 号金山大厦1-5 层
公司办公地址：江苏省南京市淮海路 68 号
邮政编码：210005
互联网网址：
电子信箱：stock@
2.4公司选定的信息披露报纸：《证券时报》、《中国证券报》
《上海证券报》、《证券日报》
指定信息披露网址：
公司年度报告备置地点：公司董事会秘书办公室
2.5股票上市交易所：深圳证券交易所
股票简称：苏宁电器
股票代码：002024
2.6公司首次注册登记日期：2001 年6 月29 日
最近一次变更注册登记日期：2008 年10 月21 日
注册登记地点：江苏省工商行政管理局
2.7企业法人营业执照注册号：320000000035248
税务登记号码：苏宁税苏字320106608950987
组织机构代码证号码：60895098-7
聘请的会计师事务所：普华永道中天会计师事务所有限公司
会计师事务所地址：中国上海市湖滨路 202 号
三．企业的资金结构分析
资金结构主要是从资金来源上分析，评价企业的各种资金的构成是否合理，以下从两个方面对苏宁电器股份有限公司进行资金结构的分析
3.1资金来源构成的分析：
资金来源构成分析主要是通过资产负债表计算下列指标并与企业往年合理比率、行业或全国平均水平进行比较，做出资金来源是否合理的评价。
指标
2007年
2008年
2009年
流动负债率
70.18%
57.72%
57.81%
长期负债率
0.07%
0.13%
0.55%
资产自有率
29.75%
42.15%
41.64%
资本金构成率
8.88%
13.84%
13.01%
附加资本构成率
2.71%
6.71%
9.75%
本金安全率
30.49%
48.49%
74.89%

3.1.1流动负债率的分析：
流动资产负债率流动负债率＝流动负债总额/资金总额×100％，从上图可以看出，苏宁电器股份有限公司2007年此比率较高，说明2007年该企业a、资金成本降低；b、偿债风险增大；c、可能是企业盈利能力降低，也可能是企业业务量增大的结果。2008年和2009年企业此项比率较低，说明2008年和2009年该企业a、偿债能力减轻； b、企业结构稳定性提高；
c、可能是企业经营业务萎缩，也可能是企业获利能力提高。
3.1.2长期负债率的分析：
长期负债率=长期负债合计/资金总额*100%，此比率简单的衡量企业长期债务状况。从上图可以看出苏宁电器股份有限公司2009年度的长期负债率，可能由于09年公司运营一个重大项目而导致营运资金不足.
3.1.3资产自有率的分析：
资产自有率=所有者权益合计/资金总额*100%，反映企业自有资金保障程度，从图中可以看出。苏宁电器2008年的资产自有率最高，说明2008年企业的自有资金最有保障。
3.2资产结构的分析
资产结构分析是通过计算下列指标并与企业往年合理比率、行业或全国平均水平进行对比，做出企业资产配置是否合理的评价。
资产结构指标
指标
2007年
2008年
2009年
流动资产占用率
83.79%
79.51%
84.25%
固定资产占用率
11.52%
15.34%
8.08%
其他长期资产占用率
4.70%
5.15%
7.67%
流动资产与固定资产比率
727.46%
518.27%
1042.70%

3.2.1流动资产占用率的分析：
流动资金占用率=流动资金合计/资产总额×100% ，反映企业能够直接变现获利的资产比重。苏宁电器股份有限公司2009年流动资产率较高，而2008年流动资产率较低。另外，从上图可以看出苏宁电器股份有限公司的流动资产率与流动负债率在2007年到2008年同时下降，说明企业生产经营业务在萎缩。而该企业在2008年到2009年度，流动资产率与流动负债率同时提高，说明企业扩大了生产经营业务，增加了生产，是否增收，要看利润的增长情况。
四．企业偿债能力分析
企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。静态的讲，企业偿债能力就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，企业偿债能力就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。以下就对苏宁电器股份有限公司分别进行短期偿债能力和长期偿债能力的分析。
4.1短期偿债能力分析：
短期偿债能力是企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。
短期偿债指标
指标
计算公式
2007年
2008年
2009年
流动负债（对比指标）

11,390,645,000
12,478,565,000
20,718,839,000
营运资金
流动资产-流动负债
2,207,549,000
4,709,662,000
9,477,425,000
两项比例
营运资金/流动负债
0.19
0.38
0.46

4.1.1营运资金分析：
营运资金是指企业流动资产超过流动负债的那部分资金，是企业用以维持日常经营正常运行所需要的资金，即企业在生产经营过程中使用流动资产的净额。它是衡量企业短期偿债能力的绝对数指标。由上表及上图可以清晰的看出：苏宁电器股份有限公司连续三年的营运资金表现为正数且逐年增长，说明企业具有较强的短期偿债能力。但企业营运资金不是越多越好，过多的营运资金意味着企业流动资产投资过多，会降低企业整体资产的获利能力。一般理论认为，营运资金占流动资产一半为好，即营运资金与流动负债持平。苏宁电器股份有限公司2009年度的营运资金基本占流动资产的一半，即此时的营运资金水平维持很好，故企业的短期偿债能力逐年增强。
指标
计算公式
2007年
2008年
2009年
流动比率
流动资产/流动负债
1.1938
1.3774
1.4574
速动比率
（流动资产-存货）/流动负债
0.7941
0.9841
1.1521
保守速动比率
（货币资金+交易性金融资+应收账款净额）/流动负债
0.6201
0.8562
1.0771
现金比率
（货币资金+交易性金融资产）/流动负债
0.6554
0.8474
1.0603
现金流动负债比率
年经营活动现金净流量/年末流动负债
0.6553
0.8473
1.0599

4.1.2流动比率分析：
流动比率可以用来进行不同规模企业之间的横向比较，它是指用以偿付每元流动负债所需要的流动资产的数额。它是衡量企业短期偿债能力的常用比率。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。从图中可以清楚地看出，苏宁电器股份有限公司的流动比率逐年上升，企业的短期偿债能力逐年增强，债权人的权益也越来越有保障。但按照西方企业的长期经验，一般认为2：1的比率比较适宜。由此可知2009年苏宁电器的短期偿债能力最为适宜，它表明苏宁电器财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。另外，虽然苏宁电器的流动比率低于2：1的水平，但是将其的流动比率与其他同行业企业相比，可以看出苏宁电器的流动比率处于较高的位置，故苏宁电器的短期偿债能力也很强。
4.1.3速动比率分析：
在把流动资产作为短期债务偿债的物质基础的假设中，用存货变现来偿债的可能性极小。为此我们还需要用速动比率来衡量企业的短期偿债能力。速动比率又称酸性测试比率，是企业在较短时间内能变为现金的流动资产。西方企业传统经验认为，速动比率为1：1时是安全标准。苏宁电器股份有限公司2007年的速动比率小于1，说明企业2007年面临很大的偿债风险，企业可能会依赖出售存货或举借新债偿还到期债务，这就会造成急需售出存货带来的削价损失或举借新债形成的利息支出；苏宁电器股份有限公司2009年的速动比率大于1，说明企业2009年有足够的能力偿还短期债务，债务偿还的安全性很高，但同时说明企业拥有过多的不能获利的现款和应收帐款，而大大增加企业的机会成本。另外，从上图可以看出，与同行业的其他企业相比，苏宁电器的速动比率较高，故企业的短期偿债能力较其他企业相比就有优势地位。 综上所述，苏宁电器股份有限公司2008年企业的速动比率最为适宜。
4.1.4现金比率分析：
它是衡量企业及时偿债能力的比率。由上表和上图可以清楚的看出苏宁电器股份有限公司的现金比率逐年上升且2009年最大，说明企业现金类资产在流动资产中所占比例最大。企业及时应急能力也越强，同时也具有较强的举债能力。另外，对比其他同行业企业可以看出，苏宁电器的现金比率过低，说明现金类资产在流动资产中所占比例小，应急能力差。
综上所述：苏宁电器股份有限公司2009年的短期偿债能力最强。
4.2长期偿债能力分析
长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力。长期负债是企业的主要债务，在企业全部债务中占有相当大的比重。由于债权人的本金和利息要优先于所有者的利润分配，因而对企业来说，负债程度的大小将会直接影响到投资人的利益。一般来说，企业负债越多，其债权人的风险也越大。但是当企业投资报酬率大于负债成本时，这种高负债却能给投资者带来更大的利益。由此可见，无乱世企业投资者还是债权人都十分关心企业长期长债能力的大小。长期偿债能力的衡量主要是分析企业偿还债务本金和利息的能力，从理论上看，企业资产是企业偿债的物质保证。而企业资产的有效运作产生的利润是企业偿还利息的源泉。因此，我们从以下几个指标分析苏宁电器股份有限公司的长期偿债能力。
长期偿债指标
指标
计算公式
2007年
2008年
2009年
资产负债率
负债/总资产*100%
70.25%
57.85%
58.36%
产权比率
负债总额/所有者权益*100%
236.17%
137.25%
140.13%
已获利息倍数
息税前利润/利息费用
24.42
12.22
21.71
长期负债与营运资金比率
长期负债/营运资金
0.16%
0.59%
2.07%
长期负债对资本化比率
长期负债/(股东权益+长期负债)
0.23%
0.30%
1.30%
2.14.2.1资产负债率分析：
此项指标用来衡量清算时债权人利益的保障程度。一般来讲，如果企业的资产负债率较低（50%以下），说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。苏宁电器股份有限公司近三年的资产负债率均大于50%。从债权人角度：2008年企业的资产负债率最低，风险最小，偿债能力最强，债权人的利益保障程度最高。从投资者和企业经营者角度：2007年的企业资产负债率最高，在企业总资产报酬率高于长期负债的利息率的条件下，企业负债经营会因代价较小使所有者的收益增加。因此，所有者总希望利用负债经营得到财务杠杆利益。另外，对比同行业其他企业来看，苏宁电器股份有限公司的资产负债情况处于平均水平。

4.2.2产权比率分析：
产权比率用来表明债权人提供的和由投资人提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好。2008年苏宁电器股份有限公司这一指标最低，表明企业2008年的长期偿债能力最强，债权人权益的保障程度最高，承担的风险也最小。而2007年苏宁电器股份有限公司这一指标最高，说明企业这年长期偿债能力最弱，债权人也就最不安全。
4.2.3已获利息倍数分析：
这一指表明企业在缴纳所得税及支付利息之前的利润对利息支出的关系。它一方面可以衡量企业对借款利息的偿付能力和保证程度，另一方面也反映了债权人投资的风险程度。计算这一比率的目的有两个：一是可以将每年的营运利润视为偿债基金的基本来源；二是一旦这一比率发生重大变动 ，便可以提醒人们，企业或许发生了资金困难。所以债权人在了解企业经营状况以后，可以根据这一指标在企业未来收益低或上下剧烈波动的情况下，要求企业做出关于支付利息次数的承诺。一般来说，已获利息倍数至少应等于1。苏宁股份有限公司近三年来的此项指标均大于1，且2007年这项指标最大，说明企业支付债务利息的能力最强。企业在2007年到2008年此项指标发生重大变动，可能是企业发生了资金困难。另外，对比同行业其他企业可以看出，苏宁电器此项指标最高，说明苏宁电器承担利息的能力最强。苏宁电器的偿债能力高于行业平均水平，财务状况良好。

4.2.4长期负债对营运资金比率的分析：
苏宁电器股份有限公司2008年长期负债对营运资金比率为2.07%较接近1，所以此时企业长期偿债能力良好。
4.2.5长期负债对资本化比率的分析：
此比率反应流动负债以外的对企业的总求偿权。在西方，长期负债已被认为是一种资本化的资产，往往将长期负债视为权益的一部分。因此，这一比率实质上是衡量长期负债在全部资本化净资产中所占的比重，比重越大，风险越大；比重越小，风险也就越小。苏宁电器股份有限公司2009年此项指标最大，说明09年企业的长期负债在全部资本化净资产中所占的比重最大，企业的长期偿债能力最差，风险最大，而2007年苏宁电器的此项指标最小，说明企业的长期偿债能力最强，风险也最小。
综上所述：苏宁电器股份有限公司2008年长期偿债能力最强
五．营运能力分析
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。是对企业资金周转状况（效率）的分析。它是通过一些资产项目的周转速度指标加以反映的。
营运能力指标
指标
计算公式
2007年度
2008年度
2009年度
总资产周转率
营业收入/平均总资产
3.2047
2.6367
2.0293
流动资产周转率
营业收入/平均流动资产
3.7051
3.2415
2.4607
固定资产周转率
营业收入/平均固定资产
35.6443
19.2440
18.7690
存货周转率
营业成本/平均存货
8.6300
8.7382
8.5776
应收账款周转率
赊销收入/平均应收账款
404.8322
457.8289
255.0586

5.1总资产周转率的分析：
苏宁电器股份有限公司近三年的总资产周转率逐年减少，说明企业的周转速度逐年加快，运行效率逐年提高。所以2009年苏宁电器股份有限公司整体资产的营运能力最强。另外，与同行业的其他企业相比，苏宁电器的总资产周转率最高说明企业在同行业中其周转速度高于平均水平，整体资产的营运能力也高于同行业平均水平。
5.2流动资产周转率的分析：
流动资产周转率是指一定时期内流动资产可以周转的次数，通过它的分析可以解释一下几个问题：第一，流动资产实现销售的能力，及周转额的大小第二，流动资产投资的节约和浪费情况。流动资产占用额于流动资产周转速度有着密切的制约关系。在销售额既定的情况下，流动资产周转速度越快，流动资产占用额就越小；第三，流动资产周转率的快慢还会对成本费用水平及短期偿债能力产生直接影响。苏宁电器股份有限公司近三年的流动资产周转率逐年减少，说明流动资产在一定时期的周转次数逐年增多，周转速度逐年加快，流动资产的利用效率逐年提高，对财务目标的贡献程度也逐年提高。所以2009年苏宁电器股份有限公司流动资产营运能力最强。

5.3固定资产周转率的分析：
固定资产的营运能力分析在于说明企业是否以相对节约的固定资产投资推动尽可能多的流动资产并加快其周转速度，最终通过流动资产投资规模的扩大和周转速度的加快，为企业实现更多的销售收入。固定资产周转率是衡量企业固定资产运作效率的指标。2007年苏宁电器股份有限公司的固定资产周转率最大，说明此时企业固定资产的营运能力最强。
5.4存货周转率的分析：
存货周转率是指主营业务成本与存货平均资金占用额的比值，存货周转速度的快慢，不仅反映企业采购，存储，生存和销售等各环节管理状况的好坏，而且对企业偿债能力和获利能力有决定性影响；从上表可以看出，苏宁电器近三年存货周转率变化不大，相差不多，但是2009年企业的存货周转率最高，说明此时存货的变现速度最快，资产占用水平最低，成本费用最节约，存货管理效率也最高。
55应收账款周转率的分析：
应收账款周转率反映了应收账款的流动程度的大小，以及企业应收账款变现速度的快慢和管理效率的高低。苏宁电器股份有限公司2008年应收账款周转率最高，说明这年企业收账迅速，账龄期限较短；资产流动性大，短期偿债能力强；收账费用和坏账损失减少，企业流动资产的投资收益相对增加。
综上所述：就企业2007,2008,2009年度各项周转率指标来说，企业流动资产周转率、总资产周转率等资产周转率指标有所下降，但是这与行业近几年景气度的下降相吻合。企业一直致力于改善经营管理，努力改进流动资产和总资产的管理水平，提高资产周转率，降低流动资金占用。由此，我们可以大胆的推断，经过多年的发展，公司已建立适应自身生产经营特点和市场状况的生产、物流、销售和财务管理模式，并得到有效执行，公司具有良好的资产周转能力，资产管理效率较高。
六．盈利能力分析
盈利能力是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。获取经营利润是企业经营的最终目标，也是企业能否生存与发展的前提，它不仅关系到投资者的利益，也关系到债权人以及企业经营管理者的切身利益。因此，获利能力是企业投资者、债权人和经营管理者共同关心的重要方面。
6.1盈利能力指标
指标
计算公式
2007年度
2008年度
2009年度
总资产报酬率
息税前利润/总资产
13.27%
12.62%

10.47%
营业利润率
营业利润/营业收入
5.60%
5.94%
6.65%
成本费用利润率
利润总额/成本费用总额
5.91%
6.29%
7.21%
资本收益率
净利润/平均资本
105.67%
75.56%
64.07%
权益资本净利率
净利润/平均所有者权益
31.55%
24.80%
20.02%
资本保值增值率
期末所有者权益/起初所有者权益
147%
189%
164%
资产净利率
净利润/总资产
9.39%
10.45%
8.34%
社会贡献率
社会贡献总额/平均总资产
20%
17%
15%
社会积累率
上交财政总额/社会贡献率
34.94%
27.20%
27.88%
6.1.1总资产报酬率的分析：
总资产报酬率是以投资报酬为基础来分析评价企业获利能力的，对资产报酬率的评价一般是越高越好，越高说明企业获利能力越强，运用全部资产所获得的经济效益越好。从上图可以清晰的看出苏宁电器股份有限公司近三年来的总资产报酬率都较高，表明企业可以充分利用财务杠杆，进行债务经营，获取尽可能多的收益。2007年总资产报酬率最大，表明2007年苏宁电器整体获利能力最强，运用全部资产所获得的经济效益最好。

6.1.2营业利润率的分析：
营业利润率是衡量企业经营效率的指标，是1元营业收入的获利水平，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。从上图可以看出，苏宁电器股份有限公司近三年营业利润率逐年上升，且苏宁电器的2009年的营业利润率最高，说明企业商品销售额提供的营业利润最多，企业的盈利能力最强；反之，苏宁电器2007年此比率最低，说明企业盈利能力最弱。

6.1.3成本费用利润率的分析：
成本费用利润率是企业付出1元成本费用的获利水平。成本费用包括主营业务成本、主营业务税费、财务费用、营业费用和管理费用，由于成本费用是企业为了获取利润付出的代价。从图中可以看出苏宁电器股份有限公司近三年的成本费用利润率逐年增长，且相差不大。苏宁电器2009年该比率最高，由于成本费用是企业为了取得利润而付出的代价，所以比率越高，表明企业耗费所取得的收益越高。另外，这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约，都能使这一比率提高。

6.1.4资本收益率的分析：
资本收益率是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。从图中可以看出，苏宁电器股份有限公司近三年的资本收益率逐年降低，其中2007年苏宁电器此项比率最高，说明该企业07年自有投资的经济效益较好，投资者的风险较少，值得投资和继续投资。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率则过高的负债经营就将损害投资者的利益。
6.1.5权益资本净利率的分析：
企业的权益资本净利率取决于三个方面的因素，即资产获利能力、产权比率和负债利率。从图中可以看出，苏宁电器股份有限公司2007年的权益资本净利率最高，说明该年企业权益资本报酬水平最高。
6.1.6资本保值增值率的分析：
这一指标是根据资本保全原则设计的，反映企业资本的保全和增值情况。它充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现所有者权益减少的现象。且影响该比率变动的因素主要有经营的盈亏、剩余收益支付率的变动及资本结构的调整三方面。从图中可以看出苏宁电器股份有限公司2008年该指标最高，说明企业资本保全状况最好，所有者权益增长最快，债权人的权益最有保障，企业发展后劲也最强。
6.1.7社会贡献率的分析：
一个企业对社会所做的贡献能力的高低，在一定程度也可以反映企业获利能力的强弱。在现代经济社会里，企业对社会的贡献表现在两个方面：一是依法纳税，这是企业获得法人资格及合法权利的前提所在；而是履行法定的社会责任，如不断提高职工生活待遇及福利保障等。该比率反映了企业占用的社会经济资源所产生的社会经济效益的大小，是社会进行资源有效配置的基本依据。上图将苏宁电器的社会贡献率与企业总资产净利率的变动趋势进行了动态比较，可以看出该企业2008年和2009年经济效益与社会效益呈现同步增长的态势，也说明了该企业这两年的经营理财行为符合社会规范和遵纪守法。
6.1.8社会积累率的分析：
是国家衡量财政收入增长变动的重要指标，也是处理企业社会贡献总额中社会消费（含各项福利）与社会积累比例关系的基本依据。由表中数据可知苏宁电器近三年社会积累率变化不大，且2007年的社会积累比率最高。
综上所述：苏宁电器股份有限公司2007年盈利能力最强
6.2上市公司盈利能力
对于上市公司来说，与投资者直接相关的盈利能力指标，只要有每股收益、普通股权益报酬、股利发放率、市盈率、每股净资产等指标。其中最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。
上市公司盈利能力指标
指标
计算公式
2007年度

2008年度
2009年度
每股收益
（净利－优先股股利）/发行在外的普通股股数
1.02
0.74
0.64
市盈率
每股市价/每股收益
70.4412
24.2027
32.4688
每股净资产
股东权益/普通股股数
3.2074
2.9341
3.1174
市销率
市销率 = 总市值 ÷ 主营业务收入

2.5795
1.0736
1.6625
托宾Q
企业市价(股价)/企业的重置成本
5.1159
2.509
2.5381
市净率 （倍数）
每股市价/每股净资产
22.3832
6.1126
6.6603

6.2.1每股收益的分析：
每股收益也称普通股每股利润或每股盈余，是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率。它反映了每股发行在外的普通股所能摊到的净收益额。这一指标对普通股股东的利益关系极大，投资者可以根据它来进行投资决策。该指标能反映普通股每股的盈利能力，便于对每股价值的计算，因此被广泛使用。影响该指标的因素有两个方面，一是企业的获利水平，二是企业的股利发放政策。该指标是衡量上市公司获利能力的重要财务指标。从上图可以看出苏宁电器股份有限公司近三年来每股收益逐年减少，说明该企业每股盈利能力逐渐减弱。但是分析几家不同的同行业企业可以看出，苏宁电器股份有限公司的每股收益在同行业中处于领先优势，在2007年优势较为明显，2009年有被赶超的趋势。
6.2.2市盈率的分析：
市盈率反映普通股的市场价格与当期每股收益之间的关系，可以用来判断企业股票与其他企业股票相比较的潜在价值。该比率还反映了投资人对每元净利润所愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。它是市场对公司的共同期望指标，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好，投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5-20之间是正常的。从图中可以看出苏宁电器股份有限公司2007年的市盈率为70.4412，超过正常值，且其他同行业的企业市盈率均偏高，可能是当年股市受到了不正常的因素干扰，股票的市场被哄抬到不应有的高度，市盈率过高一般是股价下跌的前兆，风险较大。但是苏宁电器2008年和2009年市盈率已基本恢复正常，且在同行业之中处于中间位置，说明企业能够获得社会信赖，具有良好的前景。
6.2.3每股净资产的分析：
每股净资产是每股实有资产的价值，该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本，即账面成本。每股净资产理论上提供了股票的最低价值。从统计年鉴上可以得知：2007年2008年、2009年的股票价格分别为71、18、21均高于净资产的成本，说明企业存在的价值很高，获利能力也很高。另外，苏宁电器的每股净资产在同行业中处于中间地位，企业应努力提高公司资产的价值。
6.2.4市销率的分析：
市销率是证券市场中出现的一个新概念。市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大。从图中可以看出，苏宁电器的市销率在同行业中处于中间位置，企业在投资市场无明显优势，无法大规模的吸收投资。另外苏宁电器2007年的市销率最高，说明该年企业的股票投资价值最小，而2008年的市销率最低，说明苏宁电器2008年的股票投资价值最大。企业2007年到2008年市销率有了明显的降低，说明企业在投资市场的竞争优势加强。
6.2.5托宾Q值的分析：
影响货币政策效果的原因之一，被定义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估从图中可以看出，苏宁电器三年来的托宾Q值均大于1，说明企业弃旧置新，企业市价高于企业的重置成本,企业发行较少的股票而买到较多的投资品,投资支出便增加。托宾Q值事实上就是股票市场对企业资产价值与生产这些资产的成本的比值进行的估算。与同行业的其他企业相比，苏宁电器股份有限公司具有高Q值，这意味着企业高产业投资回报率，此时企业发行的股票的市场价值大于资本的重置成本，企业有强烈的进入资本市场变现套利动机。
6.2.6市净率的分析：
市净率是反映每股市价和每股净资产关系的比率，可以用此数据来进行投资分析。投资者认为，市价高于账面价值时企业资产的质量好，有发展潜力。一般来说，市净率达到3可以树立较好的公司形象，苏宁电器股份有限公司三年来市净率都较高，均高于3，并且与同行业的其他企业相比，苏宁电器的市净率也处于领先地位，说明苏宁电器的资产质量较好，有发展潜力。
七．发展能力分析
企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。
指标
计算公式
2007年度
2008年度
2009年度
1.营业收入增长率
本期营业收入/基期营业收入－1
53.48%
24.27%
16.84%
2.利润增长率
本期利润/基本利润－1
96.14%
3175%
30.72%
3.总资产增长率
年末总资产/年初总资产－1
83.82%
33.20%
65.78%
4.营运资金增长率
年末营运资金/年初营运资金－1
-13.24%
113.34%
101.23%
5.固定资产增长率
年末固定资产原值/年初固定资产原值－1
387.19%
77.42%
-12.68%
7.1营业收入增长率的分析：
该指标反映了企业营业收入的增长幅度，从上图以及上表可以看出，苏宁电器股份有限公司的近三年的营业收入增长率大于零，表明企业近年来的营业收入均有所增长。但是企业的营业收入增长率三年来逐年降低，表明企业营业收入的增长速度变慢，企业市场前景较差。
7.2利润增长率的分析：
反映营业收入增长幅度，利润收入的增长率与企业的营业收入增长率的变化趋势相同。苏宁电器2007年到2008年的利润率增长率明显下降，主要原因是金融危机前原材料价格持续上涨、金融和货币政策持续紧缩、人民币不断升值、国际贸易摩擦、劳动力成本上升导致产品成本的上升、毛利率的下降；2008年到2009年的利润增长率虽也下降，但幅度很小，算是基本稳定 ，只要原因是受2008年下半年的金融危机影响，公司主要原材料下降幅度较大，并在 2009 年期间保持相对低位运行，公司产品成本下降导致毛利率回升。
7.3总资产增长率的分析：
总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。资产是企业用于取得收入的资源，也是企业偿还债务的保障。资产增长是企业发展的一个重要方面，发展性高的企业一般能保持资产的稳定增长。从图中看出苏宁电器股份有限公司07到09三年来总资产增长率先下降后上升，说明企业的资产规模增长线下降后上升，另外对比同行业其他企业，可以看出苏宁电器的总资产增长率处于领先地位，说明企业近年来资产规模的扩张程度较大，在行业中处于优势地位
7.4营运资金增长率的分析：
营运资金增长率是本年营运资金的增长量与年初营运资金的百分比。该比率反映企业支付能力扩展速度，从上图可以清楚地看出，企业2007年到2008年营运资金的增长率有了大规模的提高，说明企业的支付能力扩展较快，但是2008到2009年度该比率有所下降，但基本维持在100%，说明企业的支付能力的扩展速度维持在较高水平。
7.5固定资产增长率的分析：
反映固定资产扩展速度，从上图可以看出苏宁电器股份有限公司的固定资产增长率近年来持续下降，且2009年成为负值，说明企业近年来固定资产的扩展速度减慢，且2009年企业的固定资产减少，说明企业有缩小规模的打算。
综上所述：苏宁电器股份有限公司的发展前景不容乐观。
八．综合财务分析
综合财务分析的模式很多，其中应用比较广泛的有杜邦财务分析模式、沃特比重评分模式和企业效绩评价模式，我们采用杜邦财务分析模式对苏宁电器股份有限公司进行综合财务分析。
杜邦财务分析模式是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财状况及经济效益进行系统分析评价的方法。
8.1对权益净利率的分析：
权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投进资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面:权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产治理比率。
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。苏宁电器股份有限公司的权益资本净利率在2007年至2009年间逐年下降，分别从2007年的30.35%减少至2009年的19.36%，企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判定是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的治理者也至关重要。公司经理们为改善财务决策而进行财务，他们可以将权益资本净利率分解为权益乘数和资产净利率，以找到产生的原因。权益资本净利率=权益乘数×资产净利率，2007年30.35%=3.3617×9.0294%,2008年23.82%=2.3752　　×10.0386%　2009年19.36%=2.4013×8.0635%　通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。
8.2分解分析过程：
权益净利率＝权益乘数×资产净利率
2007年 30.35%=3.3617×9.0294%
2008年 23.82%=2.3752×10.0386%　
2009年19.36%=2.4013×8.06