浅析公允价值变动对上市公司业绩影响.docx

江西财经大学现代经济管理学院普通本科毕业论文

浅析公允价值变动对上市公司业绩影响
引言
自2007年1月1日以来，新《企业会计准则》要求将公允价值用于计量部分资产的账面价值。与此同时，2008年，金融海啸席卷全球，各国拉开贸易大战，搭起贸易壁垒，中国作为WTO成员之一，出口量受到严重打压，股价顺之下滑，股市呈现疲软状态，整个资本市场的流通性减弱。而上市公司之间互相持股现象十分普遍，当流通性减弱时，持有者看空股票，加剧削减流通性。两者之间的往复作用使得整个股市陷入一个低迷的怪圈。
公允价值的引入给我国上市公司业绩带来较大冲击，这其中确实存在正面的帮助，比如更及时的反映资产的内在价值，使得会计报表能传递当下最新的信息；但同时也不可避免存在负面的不利影响。本文将概述公允价值相关背景知识，并借用中国平安2006至2011年业绩波动情况为背景，描述其财务报表业绩变化，并由该变化抽象出三个较为突出和普遍的问题，同时，就该问题简单地发表一些观点和解决建议。
1. 公允价值的相关概述
1.1公允价值在我国会计准则中的诞生与运用
为了更好的实现国际趋同，我国在2006年2月15日颁布了新《企业会计准则》，准则明确地将公允价值作为会计计量属性之一，并在具体会计准则中不同程度的运用此会计计量属性。在新《企业会计准则》中，涉及到公允价值计量的主要有以下三个方面，一是“交易性金融资产”和“投资性房地产”，其在资产负债表日发生的公允价值变动，直接计入“公允价值变动损益”科目，在交易日将实际发生的损益计入“投资收益”；二是“可供出售金融资产”，对于其在资产负债表日的公允价值变动，调整其二级科目，同时该调整只影响净资产，不影响当期损益，只有当该投资对象出现大幅度下跌时，方计入“公允价值变动损益”；三是由于负债重组、非共同控制下的企业合并、非货币性交易等方面的由原来的历史成本改为公允价值计量时，所涉及的资产/负债需要接受重新评估，从而带来了相关的公允价值变动，该变动则会被计入当期损益。
1.2公允价值来自于决策有用观
1980年5月，美国FASB发布了第2号财务会计概念公告《会计信息的质量特征》，将相关性和可靠性这两个质量特征界定为决策有用的主要方面。会计学术界普遍认为，历史成本有较强的可靠性，但缺乏相关性；而公允价值有将强的相关性，但缺乏可靠性。2006年7月6日，FASB和IASC在其发布的《财务报告概念框架：财务报告目标与决策有用的财务报告的信息质量》中指出，财务报告的目标是决策有用观王樾，2011，《上市公司公允价值应用的经济后果分析》，美国亚利桑那州立大学凯瑞商学院，2011年11月05日，《财经论丛》
。决策有用观体现了利益相关者进行决策时对会计信息各个方面的雪球。在“决策有用观”之下，相关性成了关注的焦点。因为相关性有助于企业对财务的过去、现在、将来做出合理的评价，同时做出最有利的决策。此时，公允价值计量模式自然在几大计量模式中脱颖而出，成为最具有相关性的选择。
1.3 金融危机下的公允价值应用
自金融危机爆发以来，全球经济都受到不同程度的影响。2008年4季度，257家上市公司出现公允价值变动净损失的公司，损失总额达到332亿元，而这些公司4季度的营业利润总额为亏损78亿元 陈学彬 许敏敏，《公允价值变动对中国上市公司影响的实证分析_从盈利和股价波动的视角进行》，《金融论坛》2010年第1期（总第169期），55页
，公允价值变动损失直接导致了营业亏损。当时正值我国已正式启用公允价值计量，一方面，由于绝大上市公司都持有数量不等的金融工具，互相持股现象也相当普遍，任何一家上市公司的净资产减值或是利润亏损，都会导致其股票持有方的净资产损失或是投资收益亏损状态，利润亏损在蔓延，而此时的资本流通性也随之减弱，对于该以公允价值计量的资产的会因企业会计遵循谨慎性原则被低估，资产“恶化”；另一方面，一些主营国际业务的公司或多或少持有的期货等其他衍生金融资产，其受金融海啸的冲击更不堪设想。2009年，受到国家宏观调控的大力扶持后，我国经济局势好转。2009年，资本市场回暖，1季度和2季度的公允价值变动带来的净收益为109亿元和38亿元。
2. 上市公司业绩受公允价值变动带来的财务数据变动
我国新《企业会计准则》于2007年正式实施的第一年，自2007年至今，公允价值给我国上市公司的财务报表业绩指标影响，权益性市场的股价波动等，都带来了巨大的冲击，并且增加了企业的各种风险。与此同时，全球性的金融危机更是为公允价值的主导地位推波助澜。
企业以公允价值计量的科目的公允价值发生变动时，将可能影响利润表中“公允价值变动损益”，“投资收益”科目，影响权益类科目“资本公积”，以及影响该账户的净余额。当公允价值变动真正实现时，则将“公允价值变动损益”转入“投资收益”。由此看来，“公允价值变动损益”，是未实现的投资收益。因为此时企业中的“现金及现金等价物”是没有发生变化的。在会计学术界，评价指标的导向已经渐渐转向“资产负债表”观，但这并没有动摇投资者对利润的关注度。启用该利润评价企业盈利能力和资本运营能力时，隐含着大量的风险，特别是对于持有大量金融资产的上市公司。
2.1公允价值变动对A股的影响
截至2009 年8 月31 日， 我国全部A 股1 615 家上市公司中， 在2007 年1 季度至2009 年2 季度期间，共有634 家上市公司披露了公允价值变动损益指标。其中，公允价值变动收益总额相对营业利润比重超过10%的上市公司数量在100 家以上。在2007 年4 季度， 由于资本市场泡沫的破灭，有216 家上市公司出现了公允价值变动净损失，损失总额达276 亿元（人民币，下同），占营业利润总额的39%。2008 年4 季度，257 家出现公允价值变动净损失的公司， 损失总额达到332 亿元，而这些公司4 季度的营业利润总额为亏损78 亿元， 公允价值变动损失直接导致了营业亏损。全部A 股上市公司公允价值变动与上证指数。在2007年第3 季度，所有A 股上市公司因公允价值变动带来净收益172 亿元，而在2007 年第4 季度和2008 年第1 季度两个季度，公允价值变动带来的净损失为每季度205 亿元，2008 年4 季度损失额更是高达252 亿元。进入2009 年，资本市场开始回暖之后，1 季度和2 季度公允价值变动带来的净收益为109 亿元和38 亿元。图1 显示了我国A 股上市公司公允价值变动与上证综指变动的动态状况。从中可以清晰地看到，其公允价值变动与股票指数波动具有很强的正相关性。 《公允价值变动对中国上市公司影响的实证分析》，陈学彬，许敏敏，金融论坛2010年第1期

2.2 以中国平安为例具体分析公允价值变动影响
2.2.1 主要财务数据分析
中国平安是上述上市公司中比较典型的代表者，以下将以中国平安2006——2011年的年度财务报告为例，分析因股票市场波动而引发的公允价值计量金融资产对企业的影响。通过分析中国平安2006—2011 年的主要财务数据，可以窥见现行《企业会计准则》的实施对其产生的总体影响。 赵彦峰，《基础金融资产对上市公司业绩影响》，《财务与会计》，39页
通过比较2006 年调整前后的主要财务数据可以发现，调整后比调整前均有增加，这可以说是准则本身的“增肥”效果：既能增加股东权益，又能提升企业业绩。在我国股市涨幅最大的2007年，由计算得到的主要财务数据的增减百分比可以看出，与2006 年调整后的金额相比，除每股经营活动产生的现金流量净额出现较大幅度的下降外，其他均有大比例的提升，尤其是反映经营业绩的营业利润、利润总额及归属于上市公司股东的净利润增幅都在100%以上。与2007年相比，2008 年我国股市可谓跌声一片，这对持有大量使用公允价值进行后续计量的金融资产的金融企业而言意味着灾难，计算的比较数据显示，中国平安只有总资产与每股经营活动产生的现金流量净额是增长的，其他均呈下降态势，与2007 年的“业绩红火”形成鲜明对比，表现在反映业绩的指标跌幅均在90%以上，这也造成其股东权益下降26.6%。在股市回暖的2009 年，各项数据都比上年同期有了一定的增长 赵彦峰，2011年11月，《基础金融资产对上市公司业绩影响》，《财务与会计——研究与探索》39页
。

表2 2006——2011年主要财务数据 单位：人民币百万元(特殊注明除外)

2.2.2 公允价值计量对利润的影响
通过分析发现，中国平安交易性金融资产与可供出售金融资产之间的金额在不同年度存在“一边倒”的现象，即交易性金融资产所占比例呈下降趋势，而可供出售金融资产呈上升趋势，具体来看，可供出售金融资产在这两种资产中所占比例在2007—2011 年依次为：67.76%、76.42%、87.93%、88.89%、90.55%。这难免不引人猜测：企业是否存在为了改善企业业绩操纵金融资产分类的问题，即为避免交易性金融资产对业绩的直接冲击，而将更多的金融资产分类为灵活性较大的可供出售金融资产？如果该会计操作被执行，则导致由交易性金融资产引起的利润表科目——公允价值变动损益减少，利润表真实信息被掩盖。同时，重新划分为可供出售金融资产后的该金融工具产生的公允价值变动，计入资产负债表中资本公积——其他资本公积。这说明，公允价值变动损益并未消失，而是该影响从利润表转移到资产负债表。
表3 公允价值计量项目对利润影响 单位：百万元人民币

3 公允价值变动引起的问题
3.1 增加收益波动性
股票市场处于动态的波动中，就我国沪深股票交易市场近4 年来的动态看来，经历了从2007年的历史最高点6 124点到2008 年盘中最低点1 664点。如果当时公司持有较多的以公允价值计量的资产，股市的波动就会通过公允价值计量进入财务报表，这必然导致会计盈余与所有者权益的大幅波动。同时，靠金融资产赚取收益，实际上是把资产交给他人经营，失去了对资产的控制，增加了交易的不确定性，并将其转嫁给股东，使投资者面临上市公司经营与股票市场中资产交易的双重不确定性，相应加大其收益的波动。
3.2 掩盖真实经营状况和经营能力
公允价值计量的运用结果为，金融资产市值的变动将直接影响交叉持股上市公司的当期业绩。但是从长远来看，公司价值源于其主营业务，在金融资产上的投资收益持续性较差。如果公允价值变动计入业绩或所有者权益，就会掩盖其主营业务的经营能力与业绩，使得投资者做出不恰当的过度反应，同时也会导致企业经营模式的改变，特别是激励机制设计中机械地以会计业绩为重心，管理层在自利动机的驱使下可能会进行短期投资行为，进而损害公司的长期利益。
3.3 误导投资方向
牛市中，持有大量金融资产公司的诱人业绩吸引做实业的企业也将资金投入二级市场，试图分取资本市场膨胀的“一杯羹”。统计显示，自2007 年来，公允价值变动损益排行榜的前十名中非金融类企业占40% 左右，有些非金融企业公允价值变动损益还超过了利润总额。这些非金融类上市公司的业绩靠公允价值变动损益来支撑，其结果一方面会影响企业正常业务活动的现金流，严重的会出现资金链断裂，导致破产；另一方面由于证券市场波动引致业绩的频繁“变脸”，也会影响其在公众中的形象。在保证主营业务所需资金的同时，上市公司如有闲置资金，适时、适当、适度地投资二级市场股票本无可厚非，只是切忌“喧宾夺主”，拖垮主业。
4 有关消除掩盖公允价值信息真实度的建议
4.1 深化准则要求
美国的会计操作主要遵照准则设定而执行，而我国的会计操作则属于“政策导向与准则规范”齐头并进。从准则制定者出发点来讲，这是提供给会计人更多的灵活操作的空间，符合“为提供更加有用的决策服务”这一长远目标。但是，这也给监督者和第三方鉴证人员的工作增加了难度，毕竟公允价值计量的资产，首先是以持有者持有目的划分的，如果持有者的出发点不是公司盈利本身，而是粉饰业绩，增加对自己的奖励，那么此时的审计工作将会变得更加复杂和艰巨。因此，我认为，对于以公允价值计量的资产的类型划分可以增加更多的要求，将具体的要求正式地规范化。深化准则，不仅仅是进一步明确审计的标尺，更能给企业会计人员一个指导和方向。
有关准则深化的具体操作，我认为可以从以下四方面着手：
第一，在会计报告日，如果资产、负债的价值发生了重大变动，必须按其公允价值进行后续计量，并对重新计量至公允价值所形成的利润和损失的处理方法做出明确的规定，这里须强调的是报告日资产负债价值发生的变动必须是重大的，如果是非重大的，也可用原来的历史成本近似代替公允价值。
第二，明确规定某一具体会计准则规范对象所适用的公允价值获取方法和程序。
第三，在具体会计准则中明确规定公允价值披露的内容和方式。
第四，制定专门的具体会计准则：《公允价值计量》。在《公允价值计量》准则中应具体规定公允价值的估计方法及每种方法的适用条件，以解决公允价值运用的技术问题。
4.2加强内部控制
近年来，会计界对企业内部控制关注度日益提高，而根据去年出台的新审计准则，内部控制也与审计密不可分。由于每个企业经营业务不同，内部控制的关注点各有差异，但对于以公允价值计量的资产，在保留之前的内部控制要求，企业还可以将控制的重点适当增加。我认为这些新增加的控制重点，对同样以公允价值计量的资产，是可以相互借鉴的。
4.2.1 加强会计从业人员素质
公允价值的确定有赖于活跃市场上的报价或最近市场上的交易，或预期的未来现金流。但活跃市场、未来现金流、折现率等因素都需要主观的判断，容易受到企业管理当局和会计人员主观意志的影响。公司治理缺陷、会计人员道德水平及职业判断能力、高层管理人员道德观和诚信意识等因素都会影响公允价值的信息质量，因此，培育和发展资产评估中介机构，并鼓励企业通过这些中介机构对其资产和负债进行公允价值计量，将是提高公允价值信息质量的重要途径。公允价值的计量在很大程度上依靠会计人员的职业判断，如运用现值法确定公允价值时，对预期现金流量的估计、用于折现现金流量的利率的选择等，都需要会计人员的职业判断。要有效地运用公允价值，就必须加强对会计人员的继续教育，重视业务技能的培训，提高业务素质及其工作能力。同时，还要对会计人员进行职业道德方面的教育。近年来，我国在会计教育方面取得了很大的进步，但仍不能适应我国会计新准则快速发展的需要。我国企业中，会计人员习惯照搬会计制度中的条款来处理会计业务，对于估计和判断较多、计算复杂、理解难度大的会计准则不适应，致使会计准则难以有效执行。因此，培养具有公允价值观念、懂理论会计实务、职业道德高尚的会计人员，是公允价值得以全面使用的必备条件，也是降低公允价值计量成本的需要。 
4.2.2 转向资产负债观
对于以公允价值计量的资产，内部控制除了关注上述交易风险，还应将关注点真正的转向“资产负债观”。
首先,资产负债表观的全面收益计算模式需要公允价值属性。其次,资产负债表观体现了受托经济责任与决策有用等目标对于未来现金流的关注,体现出公允价值的预期性与市场性特点。再次,由于风险或不确定性的存在,资产负债表观要求全面反映这些变化,体现出公允价值的波动性或动态的过程。最后,公允价值提供的会计信息被认为更具有相关性,而可靠性较差，实际上,在稳定的市场下,公允价值会计信息是二者兼而有之的。
资产负债表观的采用,突破了在传统的历史成本模式下受实现原则和配比原则限制而不能进行确认的多个内容,进而使会计收益的概念更接近真实收益或者现实收益。国际会计准则规定,会计属性包括历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值,显然,公允价值对于未来预测与未来利益驱动被选择的可能性大,符合投资者的期望。但是,由于各种方法均有自身的不足,所以相互结合或者加强技术处理的效果与监督,减少不必要的风险也是资产负债表观思想的一种体现。
资产负债观指导企业内部控制关注净资产的变化情况，因为即便重分类为可供出售金融资产，公允价值变动时，资本公积还是会发生变化的。一旦资本公积科目发生变化，这也同样会影响到所有者权益的总额。因此，在考量“公允价值变动损益”相对“净利润”的比重的同时，也应同时考量“资本公积——公允价值变动”本年发生额相对“所有者权益”本年发生额的比重。我认为，对于未实现损益是可以一视同仁的。只有将两者摆在同一水平上，才能更好的检验企业经营者的经营成果和主营业务的盈利能力，而非凭借购买金融资产获取的投机成果。
关于资产负债表项目，内部控制应主要关注以下三点：
第一，设置相关回报的指标，如市盈率，该指标以市价作为分子，相应公允价值相对原有价值的增长作为分母，其倍数超过一定的标准时即认为是危险的。
第二，严格公允价值的使用标准，尤其是风险大的领域或产品，以谨慎、可靠性为先决条件加以限制。例如，金融衍生产品的公允价值计量运用被视为是高风险领域，需要了解与限制其风险的转移，并且关注产品的抵押,同时完善法律，对产品流通做出限制,完善责任制度。
第三，加强重要性信息的披露。即只要信息或其反映的经济活动可能给投资者的决策带来重大影响，不论金额多寡，都应进行反映。从量的角度来看，一般认为某个项目的金额超过总体金额的5%时，就应认为具有重要性，应单独进行反映。
4.2.3 跟踪公允价值变化
期初，在购进该项以公允价值计量的资产时，内部控制者应关注以公允价值计量资产/负债的合同内容，考评交易风险，考评管理层购买持有目的是否合理；时刻关注该资产的公允价值变化，并且是否及时入账；在出售该项资产，或结束该项交易时，关注出售日交易双方的合同内容。内控者还应增加与财务负责人的交流，考察该项交易是否符合今年的经营目标。由于各项软性指标较难获取考评标准，这时，公司可以申请向专业咨询团队请求帮助。同时要求管理人员出具相关说明书，说明自己当时购进/出售该项资产的目的。
4.3 完善绩效考核
韩金红在《公司业绩、公允价值与高管薪酬关系的实证研究》曾指出：高管薪酬的业绩敏感性存在不对称的特征，业绩上升时薪酬的增加幅度显著高于业绩下降时薪酬的减少幅度；同时，公允价值收益对公司高管薪酬的影响显著为正，而公允价值损失对高管薪酬都无显著影响，样本公司存在着对公允价值收益非理性激励而对公允价值损失惩罚乏力的“重奖轻罚”的不对称性现象，也就是说对于持有公允价值变动损益的公司来说，公允价值变动损益在一定程度上增加了高管薪酬的粘性特征，此外，公允价值变动损益的存在提高了高管薪酬的水平，即对持有公允价值变动损益的公司比其他公司的高管薪酬相对要高。这些实证结果表明我国上市公司的薪酬契约是不完全的，薪酬激励机制仍有待完善。
4.3.1多元化考评业绩
高管薪酬与绩效出现的不对称的特征，我认为，这与考评指标中的净利润、净资产、净资产利润等密不可分。这类指标的特点是：金融损益和经营损益考评未区分明细。因此为了降低高管薪酬的粘性特征，是否可以考虑，细化考评指标，从多个方向看待高管业绩，从而保护股东财富，丰富高管薪酬内涵，公平高管薪酬内容。
董事会可以参考管理用资产负债表和管理用利润表，将考评指标分为经营损益和金融损益两方面。而针对金融损益，则将已实现的投资收益和未实现的公允价值变动损益分开考评。同时将指标重心转移到经营利润，或经营资产周转率上面。毕竟，只有真实的面对经营业绩，才能做出更好赏罚举措。
4.3.2 推迟奖励时间
上市公司往往过早给予管理层奖励。及时的奖励看似激励管理层，而股东得到的很可能就是虚高的净利润。譬如，上市公司为激励管理者增加市场价值，实现股价最大化，往往会发放给管理层的一定数量的期权，而管理者的兑换条件则是在兑换年度，股价是否达到约定高度。这极容易引起管理者想尽办法将股价鼓吹至极限，并在兑换后离职走人，撇下一具空壳给股东。因此我认为，是否可以将兑换年限延期在管理层离职后的半年内兑换呢？
首先，根据信息存在滞后性，前期的真实的业绩是否稳健，必须经得后期时间的考验，如资金流通性变差，存货周转率降低，并不会在报告的当期反映明显。其次。当公司的净利润是靠公允价值变动损益维持时，公司业绩波动性会加剧。因此，推迟股东接受奖励的时间，也是很有必要的。
4.4 加强外部监管
4.4.1 加强公允价值应用监督，完善相关信息披露
公允价值的特点决定了它是随着社会价格体系的变化而变化的，公允价值的确定有赖于活跃市场上的报价，最近市场上的交易价格或预期未来现金径流量的现值，在很大程度上需要专业人员的专业判断，这就有可能出现上市公司利用公允价值计量来操纵业绩现象。要确保公允价值的合理性，防止成为企业用以误导市场和投资者的工具，就必须加强对其应用的监管，进一步完善相关信息披露。
作为外部监管方面，最基本应做到关注该企业是否违背了《企业会计准则》，譬如企业是否有“将金融资产交易性金融资产和可供出售金融资产重分类”，或“将以历史成本计量的房地产转化成公允价值计量的投资性房地产”等现象出现。只有规范的真实的会计报表，才能提供真实的信息并为决策所用。
4.4.2 增加风险防范
监管部门的责任除了核查企业账目是否正确，还应关注相关风险。
关注管理层购买此项资产的目的是否合理也是外部监管工作的重点之一。正如我国许多国际航空公司（国航，东航）购买原油期货的目的并不是保值，而是为了投机，这大大加强了投资风险。另外，这些国际航空公司没有意识到自己的交易对手，是国际知名投行。目前我国的国企中，金融投资造成的损失，管理层几乎是无责任方，这是否会引起管理层借职位侵蚀国家财产呢？监管人员，可以结合去年一年中该项交易的公允价值变化情况，评估该项交易的风险，并附在报告的管理层建议中。
同时，监管人员应关注管理层职位变化情况或该公司股市交易情况。很多新的管理层上任后，为推卸责任或夸大自己功绩，往往将本年度的以公允价值计量的资产均做公允价值变动损失，或计提及产减值，待来年再把上一会计年度中的利润拿出来增肥今年业绩。另外一种情况则是利润平滑：公司为了稳定股价，保持平稳上升的增长率，往往会将利润“储存”，待不够时放出，以光鲜示人。当然，这往往需要非常长远且精准的预测才能做到，其中，以通用电气为代表，是利润平滑中的高手。
其中，对于外部监管审者的重要角色——审计在在实务中的具体操作，我认为有以下几点值得借鉴：
第一，考虑与公允价值计量相关的不确定因素。公允价值的特性决定了其计量过程中将会涉及大量的不确定因素，尤其是当市价不存在、需要用未来现金流量的现值等计量技术和估值模型估计公允价值时更是如此。这些与公允价值计量相关的不确定因素可能会影响公允价值计量的可靠性,因此，注册会计师在进行审计时应充分考虑相关的不确定因素。
　　第二，识别和评估重大错报风险。识别和评估重大错报风险的审计程序。运用各项风险评估程序，在考虑与公允价值计量相关的不确定因素、了解被审计单位确定公允价值计量和披露的程序及相关控制活动的整个过程中识别风险，并考虑与公允价值计量和披露有关的各类交易、账户余额、列报。将识别的风险与认定层次可能发生的错报领域相联系。考虑识别的风险是否重大,即风险造成后果的严重程度。
考虑控制对评估认定层次重大错报风险的影响。注册会计师在评估重大错报发生的可能性时,除了考虑可能的风险外，还应考虑控制对风险的抵消和遏制作用。有效的控制将会减少错报发生的可能性,而缺乏控制或控制不当，错报就会从可能变成现实。此外，由于内部控制的固有局限性，无论其如何设计和执行，只能对财务报告的可靠性提供合理的保证。因此,注册会计师在评估重大错报风险时，不仅要考虑控制在防止或发现并纠正认定中错报的作用，还应当考虑控制的固有局限性。
　　考虑特别风险。日常的、简单的、经正规处理的交易不太可能产生特别风险，特别风险通常与重大的非常规交易和判断事项有关。而需要运用复杂估值技术确定的公允价值计量，可能涉及大量的会计估计和判断，因此与公允价值计量和披露有关的错报风险很可能构成特别风险，需要引起注册会计师的高度重视。
第三，对风险评估的修正。评估重大错报风险是一个连续和动态地收集、更新与分析信息的过程，贯穿于整个审计过程的始终。注册会计师对认定层次重大错报风险的评估可能随着不断获取审计证据而做出相应的变化。如果通过实施进一步审计程序获取的审计证据与初始评估获取的审计证据相矛盾，注册会计师应修正风险评估结果，并相应修改原计划实施的审计程序的性质、时间和范围。
4.5 指导理性投资
投资者通常认为公允价值的引入，将导致上市公司经营业绩的波动。公允价值计量是基于资产负债表观的基础上的，它要求资产、负债的公允价值变动计入当期损益，但公允价值变动损益是没有现金流作为支撑的。正如本文在第一章节所提及，即使企业的损益表上增加了利润，仍可能没有现金流。事实上，投资者应该根据具体情况进行分析。只要业绩波动是真实的，采用公允价值将变动影响通过利润表或资产负债表及时反映并传输给投资者，是应当提倡的，真实波动优于人为平滑。
投资者在进行投资决策时对利润表，尤其是净利润指标有着特殊的偏好。而公允价值的使用通常会使净利润和企业实际的经营水平、盈利能力有一定的差距。这种情况下，投资者盲目地关注净利润，就会失去对企业盈利情况的整体把握，应该全面考察核心业务利润、非经常性损益和其他收益。
　 事物总具有两面性，公允价值同样如此，它的应用使得会计信息更加相关，有利于提供更有效的信息，同时，它在某些时候也使得我们的会计信息像空中楼阁，缺乏根基。投资者需要保持理性的投资观念，既不要被公允价值所带来的问题“吓倒”，没有原则地摒弃公允价值，也不能完全依赖公允价值。
结论：
公允价值计量的重大变更对上市公司产生了较大影响，虽然在实务操作中还存有缺陷，但从长远看，新准则中公允价值计量的实施将在一定程度上更准确的评估资产的内含价值。公允价值变动判断上比较灵活，取决于管理层意图，这很好的体现了我国法规与导向齐头并进的现象。指导会计人员做出正确判断以及加强审计监管和内部控制是需要一直坚守的。随着社会的进步，会计法律法规的健全以及现代企业制度的完善，公允价值变动也会越来越规范，并还将向保证会计信息质量发展。
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江西财经大学现代经济管理学院普通本科毕业论文
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[14].  HSU Wen-hsin，2008，《Reliability of Banks' Fair Value Reporting of Mortgage Backed Securities 》, Department and Graduate Institute of Accounting National Taiwan University; Taibei; Taiwan; China, 2010-07-15,Proceedings of the 2~(nd) (2010)International Conference on Financial Risk and Corporate Finance Management.
[15]. Songlan Peng,2008《Pursuing Fair Value Accounting in Emerging Economy:Experience from China 》，  Assistant Professor School of Administrative Studies Atkinson Faculty of Liberal & Professional Studies York University 4700 Keele St; Toronto Ontario; Canada M3J 1P3, 2008年国际会计与商业会议论文集
致 谢

本文是在导师贺三宝老师的悉心指导下完成的。无论是从论文的选题、资料的收集、研究框架的设计还是论文撰写、修改、定稿，贺老师都给与我莫大的帮助。在论文的创作期间，贺老师为我创造了宽裕的学习时间，帮助我理解和分析论文的结构和内容。在生活中，贺老师对我无微不至的关怀更让我倍感温暖，在此我首先向贺老师致以深深的谢意！
感谢江西财经大学现代经济管理学院所有老师的传道授业解惑。感谢我的室友在我论文创作期间的给予的帮助和支持。感谢家人，他们在精神和物质上给了我极大的帮助，他们永远是我的坚强后盾。
最后衷心地感谢在百忙之中评阅论文和参加答辩的各位专家、教授！