财经公关-投资者关系管理IRM.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-投资者关系（IR：Investor Relationship）是指上市公司（包括拟上市公司）与公司的股权、债权投资人或潜在投资者之间的关系，也包括在与投资者沟通过程中，公司与资本市场各类中介机构之间的关系。明确了投资者关系的含义，也就不难理解投资者关系管理（IRM），它是指公司通过充分的信息披露，运用财经传播和营销的原理，加强与投资者和潜在的投资者之间的沟通，促进投资者对公司的了解和认同，建立公司和投资者长期的良性互动关系，实现公司价值最大化和股东利益最大化的战略管理行为。 简单的说，正如CRM强调以优质的产品和完善的服务来赢得客户的青睐，即使产品的定价位于高端，客户也认为物有所值；IRM强调准确地向投资者传达公司具备使未来盈利稳定和快速增长的能力，降低其对行业和公司经营风险的疑虑，从而使公司股权在资本市场上能得到较高的定价，投资者认为可以长线持有或增加投资。 早期，IRM活动的主要沟通媒介为报刊、书信、电话和现场会议。随着通讯技术的发展，互联网逐步成为IRM 领域主要的“信使”。对上市公司和投资者而言，网络是最有效最经济的信息交流媒介。网上发布的电话会议（包括图像和声音）可以帮助公司将信息有效地传播给最广泛的投资者受众（机构投资者和散户）。网络还提供从EMAIL信息的每日更新到在线接触管理等一系列新型服务，它将成为IROs日常工作的得力助手，而企业的形象越来越依赖于各自网上信息披露的深度和可靠性。在一个跨国投资日益盛行的时代，互联网在投资者关系战略管理中将扮演重要角色。参考资料： 客户关系管理（CRM）我们已然耳熟能详，并且应用自如，而投资者关系管理（IRM：Investor Relationship Management）则在我们意图成为公众公司的过程中渐行渐进，以下谈谈个人的认识和体会。一、何谓投资者关系管理 投资者关系（IR：Investor Relationship）是指上市公司（包括拟上市公司）与公司的股权、债权投资人或潜在投资者之间的关系，也包括在与投资者沟通过程中，公司与资本市场各类中介机构之间的关系。明确了投资者关系的含义，也就不难理解投资者关系管理（IRM），它是指公司通过充分的信息披露，运用财经传播和营销的原理，加强与投资者和潜在的投资者之间的沟通，促进投资者对公司的了解和认同，建立公司和投资者长期的良性互动关系，实现公司价值最大化和股东利益最大化的战略管理行为。简单的说，正如CRM强调以优质的产品和完善的服务来赢得客户的青睐，即使产品的定价位于高端，客户也认为物有所值；IRM强调准确地向投资者传达公司具备使未来盈利稳定和快速增长的能力，降低其对行业和公司经营风险的疑虑，从而使公司股权在资本市场上能得到较高的定价，投资者认为可以长线持有或增加投资。企业生产的产品如果质量老化、样式过时，就需要采用新的设计、新的工艺来迎合市场需求。同样，如果公司不能被投资者认同，就需要反思改造、重新定位、重塑制度来提高公司的价值。一言以蔽之，IRM 和CRM一样，都有利于使公司经营中涉及的投资者、客户、员工、供应商等利益相关者之间的关系达到均衡和谐。 二、投资者关系管理三步曲尽管IRM工作相当繁杂，但只要抓住以下三个基本点也就能游刃有余。1、公司必须深刻了解投资者的需求和期望。投资者的期望归根结底就是要求所投资的公司“收益尽可能高，而风险尽可能低”。如果A、B两家公司的收益相同，而A公司的风险比B公司高，则投资者倾向投资B公司的股权；同样，如果A、B两家公司的风险差不多，而A公司的收益比B公司高，则投资者倾向投资A公司的股权。当然，买公司股权主要是买公司的未来，现时收益相同的A、B两家公司，如果A公司的收益成长率高于B公司，则投资者乐意以更高的价格投资A公司的股权。对于国际机构投资者来说，影响他们对公司未来收益和风险的判断，主要包括以下因素：公司的历史业绩表现是否高速成长；公司是否有可以拷贝的业务模式和盈利模式（可以拷贝就意味着可以扩张）；公司是否有清晰的目标和发展战略；公司是否有国际化的合作伙伴、国际化的机制和理念；公司是否有良好的机制来激励管理层和员工为股东的最大利益工作；公司管理层思考问题的方式是否国际化、是否能清晰地认识到公司未来发展的最大风险等等。对房地产开发企业来说，国际机构投资者比较喜欢公司既有一部分长期经营的资产，又有一部分短期的开发；比较喜欢公司有充足的土地储备等等。当然，国际机构投资者对公司收益和风险的判断有可能存在误解，这时就必须以翔实的数据来澄清并说服他们。2、将投资者的需求和关注点有效地反馈给公司管理层履行投资者关系的职能部门必须将潜在投资者和影响其投资决策的需求、看法、关注点等信息有效地反馈给管理层，进而使公司的决策和经营能更趋理性和科学。我们试举一例来说明其重要性。中国最大的充电池生产商“比亚迪”在香港上市前和上市后半年内，均以专注于二次充电电池制造业的形象示人，宣称公司目标是成为全球最大的二次充电电池生产商，颇受香港市场中基金经理的欢迎。2003年1月23日该公司宣布以2.54亿港元收购生产“福莱尔”微型轿车的“西安秦川汽车”77%的股权，导致基金翻脸，1月24日开市就迎来机构“洗仓”，股价急跌，从18港元最低跌至12.5港元，两天内公司市值蒸发近27亿港元。造成“比亚迪”股票被大量抛售的根源在于，中国企业的经营思维与国际专业投资者的投资理念发生严重冲突。对于企业的并购活动或经营决策，国际投资者奉行的是一套系统而理性的分析模式，该分析模式源自于企业的战略框架。企业可以从整体战略和业务单元战略两个角度来规划公司业务的发展，目的是确保公司在与企业远景相统一的业务范畴内利用其核心能力经营业务。如公司所宣传的专注主业战略没有改变的话，则业务单元战略的目标应该是使企业成为业内最成功的企业。“比亚迪”属单一业务公司，故应从业务单元的角度对收购或经营决策作战略逻辑检测，即是否符合既定的整体战略原则。“比亚迪”在收购后成为以“汽车业”和“电池业”双业务主线经营的公司，今后其经营风险分别受两个行业的不同风险因素所影响，这对投资者而言，公司在进行重大的战略转移。公司的战略混乱问题是导致投资者担忧的根本问题，在这种情况下，投资者对公司的管理能力产生质疑，公司的价值难免降低。投资者关系管理的核心是管理公众对公司的期望（他们不喜欢难以预测的公司治理逻辑），因此，投资者关系管理必须有助于促进公司进一步完善治理结构，增强核心竞争力。如果公司的经营决策与公司战略本身就存在偏差，则投资者关系管理的基础就会出现根本的动摇，即便投资者关系管理的技巧高人一筹，也不会产生好的效果。3、向投资者和金融界传播有关公司的可靠信息投资者关系工作的基础是IRM工作人员得到公司高管层的充分信任，能够接触、了解公司内部由上而下、由下而上的信息流，对公司的现状、战略及前景有全面和深入的了解。在公司高管层重视和支持的基础上，IRM工作人员应充分调动公司的各种资源，系统地准备中英文对照的公司宣传画册、公司实录、财务报告摘要等介绍资料，通过公司网站发布。由于投资者了解公司信息主要是通过报刊、广播、电视、网络等媒体，因此，公司应增强与媒体的沟通和联系的主动性，对外宣传做到口径统一、步调一致。除了通过媒体传播，IRM工作人员应激发公司各层面的人员，特别是公司高管层抽出时间亲自参与，增加与投资者面对面沟通交流的机会，用与基金经理和投资者比较相近的投资语言跟他们良性互动。例如：参加投资银行举办的大型投资者见面会、举办发布会和网上路演、接待来访的投资者、走访战略投资者和基金投资者、与投资分析师定向跟踪等等。总之，投资者关系管理是企业与投资者之间建立信用体系的过程，其目的是将公司远景目标有效地通过各种沟通手段进行传播，并贯穿公司运营的每一个环节。如果公司有一个清晰的战略框架，并将战略有效地向投资者传递出去，获得资本市场的认同，就能体现公司价值。IRM的背景知识介绍IRM产生于海外资本市场，在海外发达资本市场上，IRM也经历了一个逐渐成熟的过程。以美国为例，20世纪30年代以前，美国的证券市场也处在不规范状态，内幕交易盛行，虚假信息泛滥，也谈不上上市公司与投资者之间的正常良好沟通。1929年后，随着美国证券监管、法制的逐步健全，以及上市公司、投资人素质的提高，市场本身自发形成了对投资者关系管理的需求。1969年，美国成立了投资者关系协会，英国、加拿大、德国、法国、日本等国纷纷效仿。1990年，国际投资者关系联盟应运而生，现已有18名国家成员。对投资性资本的竞争，是IRM产生的直接原因。就全球证券市场甚至某个发达地区证券市场来看，基金经理、做市商、经纪人及个人投资者的可作出的投资选择都非常之多。仅以美国为例，其证券市场上就有约13,000家上市公司。在这样拥挤的市场环境中，很多上市公司甚至真正的蓝筹股公司都很容易被忽视。显然，对上市公司管理层而言，只在管理、业绩、财务状况等层面达到相应目标，已不再是足够吸引投资者的条件。公司管理层还应积极向现有及潜在投资者、合伙人、销售商等相关主体主动提供有关公司竞争力及发展潜力的信息。从更深层次上讲，除了内生于上投资品种相对过剩的资本市场结构外，IRM的产生、发展还与以“股东价值最大化”为核心的公司治理在全球如火如荼的发展不无相关。国外经验已经证明，积极提供一贯而专注的投资者关系计划，是上市公司等主体用以改善自身形象、提高自身对投资者吸引力的理想方式之一。不仅如此，上市公司还可藉此设立证券研究部门、建立与公众投资者良好的互动关系、扩大投资者基础、增强股票流动性、提升股票价值，进而为公司未来再融资夯实基础。经过几十年的发展，投资者关系有了更为丰富的内涵和操作工具。（1）、IRM工作地域的延伸为了拓宽融资渠道，许多上市公司将目光投向海外投资者。投资者跨境持股数日渐增加。为了与海外投资者或潜在投资者搭建相互沟通的平台，IRM的工作范围就理所当然地延伸到了境外，于是IRM工作变得愈发复杂。这些上市公司（特别是那些“涉猎”范围甚广的公司）的老总和投资者关系官员(IRO：Investor Relations Officer)不得不每年到海外投资者所在地做现场推介；文化差异、法制差异甚至时差等都给IRM工作带来挑战。但优秀的上市公司，通过自身的努力，总能克服困难来赢得投资者和业界的认同（2）、信息披露内涵的延伸资本市场在不断发展，投资者也在走向成熟，他们对自己的权益有了更深的认识，对信息披露有了更高的要求。在财务信息披露方面，投资者开始要求上市公司增加对品牌、商誉等无形资产价值的披露。但当前的会计准则尚无法完整可靠地支持这项工作，这对IRM操作者及会计制度是一个挑战。现在，投资者又开始关心起上市公司非财务类的信息了，比如说环保问题、道德问题、社会公益事业等。投资者普遍认为优秀的上市公司应该有效地降低废物的排放和能量的损耗，他们希望那些污染环境、利用童工和向战乱地区销售武器的公司能够幡然悔悟。一些基金经理也要求对他们所投资公司的社会公益事业有更多的知情权。公司的治理结构也是投资者日益关注的问题。现阶段的中国和日本的资本市场上，股东由于对公司管理现状不满，纷纷要求上市公司引入独立董事制度，并进行相关信息披露。可以看到，国际资本市场上，关于利益冲突信息披露的呼声越来越强烈，一些当地监管机构也正在研究制定或修改关于此事的立法问题。美国证券交易协会（NASD）就建议证券交易委员会（SEC）增添约束投资顾问的法规，要求分析家们和其所属公司披露：他们是否与所推荐的证券有利益关系；是否拥有发行人发行在外的任何种类证券5%以上的份额；是否向证券发行人提供投资银行服务而收取费用。SEC正在考虑NASD的建议。我们可以期待更多的保护投资者利益的相关法规的出台。（3）、网络工具的盛行 早期，IRM活动的主要沟通媒介为报刊、书信、电话和现场会议。随着通讯技术的发展，互联网逐步成为IRM 领域主要的“信使”。对上市公司和投资者而言，网络是最有效最经济的信息交流媒介。网上发布的电话会议（包括图像和声音）可以帮助公司将信息有效地传播给最广泛的投资者受众（机构投资者和散户）。网络还提供从EMAIL信息的每日更新到在线接触管理等一系列新型服务，它将成为IROs日常工作的得力助手，而企业的形象越来越依赖于各自网上信息披露的深度和可靠性。在一个跨国投资日益盛行的时代，互联网在投资者关系战略管理中将扮演重要角色。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。C成本报表是对外报告的会计报表。C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。C成本会计的对象是指成本核算。C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。XD当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本 中。D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。F“废品损失”账户月末没有余额。F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。()G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错G工资费用就是成本项目。()G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。()J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。()J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，XK可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。 S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。 S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。()W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。XY以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。XY原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。()Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对Z直接生产费用就是直接计人费用。XZ逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)-精品 文档-