九阳股份有限公司2010年财务分析.doc

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引言财务分析是非常必要的。财务分析可以对企业过去经济活动和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力状况等进行分析与评价。它可以使我们了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确决策提供准确的信息或依据。它对于企业的预测、决策、计划、控制、计划、评价都有重要作用。以下我将对对九阳股份有限公司的财务报表进行分析，希望可以了解该公司的现状，给其以帮助。2 九阳公司概况和历年财务数据分析2.1 公司简介九阳股份有限公司前身为山东九阳小家电有限公司，于2002年7月成立，2007年9月正式改制为股份公司。九阳是一家专注于豆浆机研发、生产和销售的现代化企业，并随着企业的不断发展扩大，开始研发其他产业链条，如电磁炉，电压力锅，电水壶，电饭煲等八大系列两百多个型号，在今年九阳又推出饮水机。九阳一直保持着健康、稳定、快速的增长，现已成为小家电行业著名企业，规模位居行业前列。2010年家电品牌关注度排行九阳公司已经名列家电行业第四位，稳坐豆浆机行业的第一位。 豆浆机是中国人自己发明的唯一的家电产品。九阳作为豆浆机行业的开创者和领导者，拥有所有的家用豆浆机专利权，公司拥有专利技术520项，其中发明专利27项，实用新型252项，外观专利241项，新增专利申请权230项，参与国家行业标准制修订超过30项，在家用豆浆机的研发上处于国内甚至国际上的一流水平。2011年初，九阳斥巨资进军净水领域，推出九阳冰蓝系列净水机产品，全力打造好机+好豆+好水=好豆浆的健康产业链条。九阳一直秉持健康、快乐、生活的理念，聚焦于健康饮食电器，走品牌和精品之路，以市场为导向，以健康为基因，以创新为手段，全面推进科技创新和产业化发展，实现健康饮食电器产品的多元化经营，持续为客户创造价值，将公司发展成为中国健康饮食电器行业的第一品牌。九阳，创造健康生活!这是九阳公司永不变的理念。2.2 有关财务数据表1 2009年-2010年九阳股份有限公司主要财务数据 （单位：人民币元）项 目2009年2010年营业总收入4,636,424,794.755,347,840,935.72营业利润732,719,696.24811,264,285.41利润总额785,419,163.04815,799,646.25归属于上市公司股东的净利润609,746,692.85579,834,876.00基本每股收益0.800.76加权平均净资产收益率24.98%21.03%3 九阳公司偿债能力分析 3.1 短期偿债能力比率分析表2 九阳2007年-2010年短期偿债能力的流动比率、速动比率、现金比率项 目2007年2008年2009年2010年流动比率1.402.552.772.53速动比率1.182.302.532.25现金比率0.661.892.181.75有表中可看出九阳的流动比率、速动比率相差不悬殊，可以判断出公司的存货水平不高，存货周转得较快。流动比率为2：1比较合适。2007年都在1.5一下，说明企业没有足够的资产来偿付短期借款，债权人的利益得不到充分的保证，从2007年开始企业的偿债能力逐步上升，到2009年达到最大值，到2010年略有下降。速动比率控制在1：1会比较合适，从2007年开始就一直超过了1，说明企业资产的变现能力很快，能及时偿还短期借款，但是这个比率过高，企业的流动资金占用过多，资金使用效率低下，盈利能力受到影响。该企业现金比率2007年以来都在0.5以上，2009年居然达到了2.18，说明企业有充足的现金，企业的直接支付能力一直在很大的提高，短期偿债能力很强，但是出现金比率越高，却使资金闲置，违背了负债的初衷，并增加了企业的利息成本，降低了企业的获利能力，因此现金比率不是越高越好。九阳短期偿债能力还算良好，现金流很充裕，到未来并不乐观。从九阳公司短期偿债能力财务指标分析图中可以看出，九阳短期偿债能力增强趋势渐缓，到2010年已有些无力。3.2 长期偿债能力比率分析表3 九阳2007年-2010年长期偿债能力资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率项 目2007年2008年2009年2010年资产负债率0.600.340.290.30股东权益比率0.400.660.710.70权益乘数2.491.521.421.43产权比率1,490.520.420.43 资产负债率在0.4-0.6为正常。从图中可知，企业的资产负债率在逐年下降，从0.6下降到0.3，由此可见企业的的长期偿债能力在不断提升，基本达到比较强的水平。九阳的资产负债率、权益乘数和产权比率都比较低，可以判断出九阳的长期偿债能力非常不错，负债程度较低，面临的财务风险比较小。而且2009年的各项指标要比2008年的各项指标都低，说明九阳的长期偿债能力在逐年增强营运能力分析，并于2010年趋于稳定。公司在2008年发行新股，募集到大量的资金，其长期偿债能力在2008年达到最强水平。4 九阳公司营运能力分析表4 九阳2007年-2010年营运能力的应收账款周转率、存货周转率（次）、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产报酬率、总资产周转率项 目2007年2008年2009年2010年应收账款周转率38.4678.74115.38165.25存货周转率（次）18.8811.629.7010.54流动资产周转率2.642.071.431.62固定资产周转率18.9525.8412.9810.98总资产周转率2.181.791.211.28总资产报酬率0.460.290.190.18从图中可知企业从2007年到2010年虽然营业收入在不断提高，但其总资产周转率却呈下降趋势，表明企业对资产的利用率减弱，资金没有发挥更好的作用。流动资产周转率呈下降趋势，企业2007年相对稳定，2008年由于发行新股，募集到大量货币资金，流动资产的增长率远远超过营业收入的增长率，由此降低了营运能力 。 该企业应收账款周转率逐年上升，2010年达到165.25。但从另一方面说，公司的应收帐款周转天数太短，可能是公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。九阳的应收账款周转率、流动资产周转率、存货周转率（次）、固定资产周转率和总资产周转率都比较高，可以判断出九阳的营运能力较强。5 九阳公司盈利能力分析表5 九阳2007年-2010年盈利能力的营业成本利润率、总资产利润率、总资产报酬率、销售净利率、净资产利润率项 目2007年2008年2009年2010年净资产利润率1.020.440.270.23总资产利润率0.410.270.190.16总资产报酬率0.460.290.190.18销售净利率0.190.150.160.13营业成本利润率0.330.270.260.24企业近几年的净资产利润率都高于行业平均水平，尤其在2007年6月收购了同一控制下的杭州鸿阳小家电有限公司的股权并纳入合并财务报表范围，使得该年的净利润大幅上涨，说明企业的盈利能力较强。2007年较上年营业利润增加8.24，而营业成本仅增长了0.58，导致了营业成本利润率大幅上涨。此后，该指标保持在一个相对高的水平，从而反映了企业在后期的盈利能力也比较强。但九阳2010年的总资产利润率、净资产利润率和总资产报酬率都要比2009年的低，导致2010年整体的盈利能力比2009年的已有所下降，而且呈逐年下降趋势。所以，九阳为实现以豆浆机为核心产品，逐步开展健康饮食小家电的多元化经营的目标仍需努力，可以将更多的资源和精力投入到其他小家电产品的开发。发展不能盲目，投资需谨慎。6 九阳公司发展能力分析表6 九阳2007年-2010年发展能力的总资产增长率、净利润增长率、主营业务利润增长率、主营业务收入增长率项 目20072008年2009年2010年主营业务收入增长率1.081.230.070.15净利润增长率7.360.760.12-0.05主营业务利润增长率8.420.81-0.010.11总资产增长率0.802.210.090.08九阳公司发展能力的各项指标呈逐年递减趋势，获利能力在降低，而且还出现了负增长趋势，虽然部分数据在2010年比2009年有缓解趋势，但整体趋势仍不容乐观。2008年9月的“三聚氰胺事件”给九阳带来了机遇与挑战，这一年，九阳创造了小家电领域里的销售和利润的双奇迹。但九阳发展前景还是令人担忧的，其产品过于单一，其以豆浆机起家，现在还研发、销售其他一些小家电，虽然其名下的豆浆机在同行业遥遥领先，但在其他小家电行业上比起美的、苏泊尔等好远远不足。随着豆浆机的热销，九阳现在也不再是一支独秀，美的、东陵、步步高等企业都妄图分一杯羹。虽然报表显示九阳全线攀升，但是随着竞争压力渐现，九阳的市场占有率必然下滑。综上所述，九阳的发展前景依然非常严峻。7 结论 本文阐述了九阳公司2007年度-2010年度财务报表进行了全面分析，对于公司走向。发展趋势做出了分别从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力进行分析和阐述，从而发现公司的优势已将不足。因此可以得出以下的结论:（1）随着豆浆机产业的不断发展，竞争也越来越火爆，原材料成本持续上升,这些都是九阳需要面临的严重考验 。如何在发展其他产业链条的同时，稳定其豆浆机行业的占有率十分重要。（2）九阳发展模式相对比较单一，对于任何一家企业而言，单一化的产品体系都会给企业带来极大的风险，一旦该行业出现重创，都会给企业带来不可挽回的伤害。所以需要企业不断的拓宽企业的经营面，在这方面上，美的公司的发展经营很值得九阳公司借鉴学习。（3）品牌效应。这点九阳发挥的十分优秀。九阳在今年进军饮水机行列，推出“冰蓝”系列净水机产品，全力打造“好机+好豆+好水=好豆浆”的健康产业链条。“九阳，创造健康生活。”【参 考 文 献】1九阳资产负债表EB/OL.2九阳利润表EB/OL. 3九阳公司官网EB/OL.4九阳股份有限公司2010年年度报告EB/OL. 附录1 2010年资产负债表：资产负债表编制单位：九阳股份有限公司 单位：元 项目期末余额年初余额合并母公司合并母公司流动资产：货币资金2,286,766,195.421,080,928,575.142,568,785,393.621,460,613,605.63结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据559,981,600.37297,696,568.86320,234,010.56206,731,487.50应收账款31,614,854.3034,613,117.9233,092,512.6431,771,326.12预付款项40,203,317.5214,295,379.9860,683,279.2813,383,844.31应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息6,432,676.964,026,307.11应收股利其他应收款7,430,050.023,711,626.257,722,995.045,351,938.62买入返售金融资产存货366,002,422.64196,612,856.81279,861,354.98154,144,081.00一年内到期的非流动资产其他流动资产176,145.7257,566.00流动资产合计1,631,884,432.073,270,437,112.121,871,996,283.183,298,607,262.95非流动资产：发放贷款及垫款可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资1,346,943,029.71855,432,563.90投资性房地产20,503,979.2515,170,166.01固定资产478,173,204.2699,097,624.70495,482,608.16104,274,379.39在建工程232,473,284.6516,357,346.731,925,903.691,807,246.56工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产280,703,528.90105,544,110.30191,284,037.44109,316,666.11开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产24,321,824.0446,273,628.0641,509,043.9742,983,709.21其他非流动资产非流动资产合计1,612,767,914.73734,966,177.351,127,510,065.941,034,333,727.02资产总计4,332,940,989.973,244,652,346.804,005,403,289.472,999,506,349.12流动负债：短期借款向中央银行借款吸收存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据应付账款967,409,703.22511,460,904.67855,152,492.96453,035,244.28预收款项177,324,074.25112,865,080.24118,485,591.5772,670,537.32卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬99,705,541.5037,315,210.9947,142,162.7722,136,477.08应交税费-17,769,330.04-60,712,553.7213,177,718.62-8,267,674.10应付利息应付股利其他应付款76,788,262.3557,737,076.15146,318,214.05136,869,373.61应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计1,303,458,251.28658,665,718.331,180,276,179.97676,443,958.19非流动负债：长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计1,303,458,251.28658,665,718.331,180,276,179.97676,443,958.19所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）760,950,000.00507,300,000.00507,300,000.00760,950,000.00资本公积903,461,527.86918,312,380.591,157,111,527.861,171,962,380.59减：库存股专项储备盈余公积249,397,474.68242,075,880.65156,692,339.05149,370,745.02一般风险准备未分配利润996,183,423.85664,648,367.23853,090,292.06494,429,265.32外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计2,585,986,628.472,674,194,158.972,323,062,390.932,909,992,426.39少数股东权益119,490,312.30150,932,950.53所有者权益合计3,029,482,738.692,585,986,628.472,825,127,109.502,323,062,390.93负债和所有者权益总计4,332,940,989.973,244,652,346.804,005,403,289.472,999,506,349.12附录2 2010年利润表：利润表编制单位：九阳股份有限公司 单位：元 项目本期金额上期金额合并母公司合并母公司一、营业总收入5,346,505,242.064,026,259,368.574,636,424,794.753,758,265,859.52其中：营业收入5,346,505,242.064,636,424,794.75利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本4,533,306,414.103,665,882,623.093,903,934,628.373,491,573,654.82其中：营业成本3,402,944,132.383,040,103,425.652,844,982,800.002,860,554,603.04利息支出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加8,974,644.04372,181.325,294,021.27销售费用791,432,429.53562,236,913.88746,007,178.21570,105,923.29管理费用367,015,763.3688,211,262.76326,751,472.0979,519,853.77财务费用-41,575,979.81-27,186,620.10-42,854,081.25-35,584,273.64资产减值损失4,515,424.602,145,459.5823,753,238.0516,977,548.36加：公允价值变动收益投资收益653,445.42343,983,445.42229,529.86263,725,600.00其中：对联营企业和合营企业的投资收益汇兑收益三、营业利润704,360,190.90732,719,696.24530,417,804.70813,852,273.38加：营业外收入29,016,521.1011,589,733.8159,243,950.716,827,369.16减：营业外支出13,222,971.548,704,907.736,544,483.912,101,521.14其中：非流动资产处置损失四、利润总额829,645,822.94707,245,016.98785,419,163.04535,143,652.72减：所得税费用153,920,193.7589,210,779.4471,323,098.1512,223,887.52五、净利润675,725,629.19618,034,237.54714,096,064.89522,919,765.20归属于母公司所有者的净利润590,908,267.42618,034,237.54609,746,692.85522,919,765.20少数股东损益84,817,361.77104,349,372.04六、每股收益：（一）基本每股收益0.780.80（二）稀释每股收益0.780.80七、其他综合收益八、综合收益总额675,725,629.19618,034,237.54714,096,064.89522,919,765.20归属于母公司综合收益总额590,908,267.42618,034,237.54609,746,692.85522,919,765.20归属少数股东的综合收益总额84,817,361.77104,349,372.04附录3 2007年-2010年资产负债表 资产负债表编制单位：九阳股份有限公司 单位：（人民币）元会计年度2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31货币资金450,300,348.372,376,812,997.272,568,785,393.622,286,766,195.42交易性金融资产应收票据248,384,198.32442,511,559.97320,234,010.56559,981,600.37应收账款62,534,468.5147,277,574.5333,092,512.6431,614,854.30预付款项33,285,225.9529,137,157.4360,683,279.2840,203,317.52其他应收款11,109,636.634,990,606.167,722,995.047,430,050.02应收关联公司款应收利息6,432,676.96应收股利存货153,566,854.20306,740,281.38279,861,354.98366,002,422.64其中：消耗性生物资产一年内到期的非流动资产其他流动资产812,560.0057,566.00176,145.72流动资产合计959,180,731.983,208,282,736.743,270,437,112.123,298,607,262.95可供出售金融资产持有至到期投资10,258,630.14长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产115,798,312.64218,807,974.09495,482,608.16478,173,204.26在建工程11,883,622.3489,075,699.501,925,903.69232,473,284.65工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产59,010,940.83138,149,944.89191,284,037.44280,703,528.90开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产1,127,905.4711,565,731.4046,273,628.0642,983,709.21其他非流动资产非流动资产合计187,820,781.28467,857,980.02734,966,177.351,034,333,727.02资产总计1,147,001,513.263,676,140,716.764,005,403,289.474,332,940,989.97短期借款交易性金融负债应付票据应付账款449,922,219.401,000,662,685.51855,152,492.96967,409,703.22预收款项63,657,235.6475,087,599.52118,485,591.57177,324,074.25应付职工薪酬17,154,451.3461,088,929.9447,142,162.7799,705,541.50应交税费61,956,234.4660,979,580.6713,177,718.6217,769,330.04应付利息应付股利其他应付款24,804,258.3561,244,147.74146,318,214.0576,788,262.35应付关联公司款一年内到期的非流动负债其他流动负债68,020,000.00流动负债合计685,514,399.191,259,062,943.381,180,276,179.971,303,458,251.28长期借款应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债32,328.77其他非流动负债非流动负债合计32,328.77负债合计685,514,399.191,259,095,272.151,180,276,179.971,303,458,251.28实收资本（或股本）200,000,000.00267,000,000.00507,300,000.00760,950,000.00资本公积5,673,194.331,397,411,527.861,157,111,527.86903,461,527.86盈余公积32,536,463.5478,254,374.27156,692,339.05249,397,474.68减：库存股未分配利润173,047,673.71535,381,563.99853,089,783.20996,183,423.85少数股东权益50,229,782.49138,997,978.49150,933,459.39119,490,312.30外币报表折算价差非正常经营项目收益调整归属母公司所有者权益411,257,331.582,278,047,466.122,674,193,650.112,909,992,426.39所有者权益合计461,487,114.072,417,045,444.612,825,127,109.503,029,482,738.69负债和所有者合计1,147,001,513.263,676,140,716.764,005,403,289.474,332,940,989.97 附录4 2007年-2010年利润表：利润表编制单位：九阳股份有限公司 单位：（人民币）元会计年度2007-12-312008-12-312009-12-312010-12-31一、营业收入1,942,805,380.284,323,444,775.484,636,424,794.755,346,505,242.06减：营业成本1,235,544,296.722,674,227,267.212,844,982,800.003,402,944,132.38营业税金及附加1,033,905.852,627,887.895,294,021.278,974,644.04销售费用189,673,210.11695,847,054.13746,007,178.21791,432,429.53管理费用107,431,254.12240,520,537.77326,751,472.09367,015,763.36堪探费用财务费用-2,640,157.49-23,808,220.97-42,854,081.25-41,575,979.81资产减值损失6,163,252.01-180,915.3123,753,238.054,515,424.60加：公允价值变动净收益