财务管理例题与练习题.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-财务管理 例题（浙江工业大学成人教育学院会计学专升本使用）【例21】某投资项目的最初投资额为300万元，建成投产后在以后的6年中每年可收回的现金流量为65万元，该项目是否可行呢？【例22】1626年，Peter Minuit大约以$24的货物和一些小东西向印第安人买下了整个曼哈顿岛。听起来似乎很便宜，但是印第安人可能赚大钱了。假定当初这些印第安人将货物都卖掉，并且将这$24投资在10%的年利率项目上。到今天（假设至2009年，共计383年）这些钱值多少呢？【例23】某企业以60万元的总成本购入一房屋，准备出租，预计每年的租金为18000元，扣除日常的维修费用、税金和其他必要的支出合计为3000元，每年获得现金15000元。每年的营业利润是15000元吗？【例31】温州某地一商店推出“买1200返1200元现金”的促销活动。规定客户一次购买1200元的商品，可以在今后10年内的不同时点返还1200元现金。其中1年后返还300元，以后每过一年（共9年）返还100元。显然该商店的举措实质上是一种筹资行为。店主确信该标价1200元的商品的公允价只有500元。请问：该筹资行为的利率大约是多少？【例41】四海公司考虑购买一套新的生产线，投资部对该项目进行可行性分析时估计的有关数据如下：（1）初始投资为3000万元，该生产线能使用5年。（2）按税法规定该生产线在5年内折旧（直线法折旧），净残值率为5%，在此会计政策下，预期第一年可产生400万元的税前利润，以后四年每年可产生600万元的税前利润。（3）已知公司所得税税率为33%，公司要求的最低投资报酬率为12%。公司总经理认为，按照该类生产线国外企业的使用情况来看，使用寿命达不到5年，一般只能使用4年；如果该生产线4年后确实淘汰，该项目的报酬率可能达不到公司要求的最低投资报酬率。假如你是四海公司的财务顾问。请你回答下列问题：（1）如果该生产线能使用5年，折现率为12%，请你按净现值法评价该项目究竟是否可行？（2）如果该生产线的实际使用寿命只有4年，假设折旧方法和每年的税前营业利润等均不变（注：此时需要考虑提前报废造成净损失减少所得税的影响），请你通过计算后回答：公司总经理的担忧是否有理？（3）假如该生产线能使用6年，假设第6年仍可产生600万元的税前营业利润（不含设备最后报废的损益），请你计算该生产线项目的内含报酬率能达到多少。【例42】假如某企业准备开发一种新产品，该产品关系到公司的生存和发展。公司投资部拟定了下列两个（同类型）方案：A方案和B方案。假设A方案和B方案为互斥项目，即二者必取其一且只取其一。公司确定的最低报酬率为12%，其它有关数据资料如下： A方案 B方案 最初投资额 500万元 750万元 净现值 52万元 63万元 获利能力指数 110.4% 108.4%该企业为上述投资项目已经设计了750万元资金的筹资方案，估计筹资没有困难，资本成本远低于12%。净现值和获利能力指数的评价结论产生了矛盾。究竟应该选择哪一种方案呢？ 【例51】某投资者在2007年4月13日以每股13.71元的价格购买上海汽车股票5000股，投资总额为68550元，该公司2007年8月9日、2008年6月5日和2009年6月26日分别分配现金股利（税后）每股0.144元、0.189元和0.0234元。如果投资者预计三年后（2010年4月13日）该股票的市场价格达到20.22元。该投资者要求的年报酬率为12%。试计算该股票在2007年4月13日的每股价值。【例52】预计ABC公司下一年的税后利润为3600万元，发行在外普通股7500万股（每股面值1元）。假设公司盈利的固定增长率为6%，股票投资者的必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放现金股利，用固定增长股利模型计算股票的每股价值。【例53】D企业长期以来计划收购一家营业成本较低的服务类上市公司(以下简称“目标公司”)，其当前的股价为18元/股。D企业管理层一部分人认为目标公司当前的股价较低，是收购的好时机，但也有人提出，这一股价高过了目标公司的真正价值，现在收购并不合适。D企业征求你对这次收购的意见。与目标公司类似的企业有甲、乙、丙、丁四家，但它们与目标公司之间尚存在某些不容忽视的重大差异。四家类比公司及目标公司的有关资料如下：项目甲公司乙公司丙公司丁公司目标公司普通股数500万股700万股800万股700万股600万股每股市价18元22元16元12元18元每股销售收入22元20元16元10元17元每股收益1元1.2元0.8元0.4元0.9元每股净资产3.5元3.3元2.4元2.8元3元预期增长率10%6%8%4%5%要求：说明应当运用相对价值法中的哪种模型计算目标公司的股票价值；分析指出当前是否应当收购目标公司。【例54】B公司是一家化工企业，其2002年和2003年的财务资料如下：(单位：万元)项目2002年2003年项目2002年2003年流动资产合计11441210主营业务收入21742300长期投资0102主营业务成本907960固定资产原值30193194主营业务利润12671340累计折旧340360营业费用624660固定资产净值26792834其中：折旧104110其他长期资产160140长期资产摊销2020长期资产合计28393076利润总额643680总资产39834286所得税(30%)193204股本(每股1元)36413877净利润450476未分配利润342409年初未分配利润234342所有者权益合计39834286可供分配利润684818股利342409公司2003年的销售增长率5.8%，预计今后的销售增长率可稳定在6%左右，且资本支出、折旧与摊销、营运资本以及利润等均将与销售同步增长，当前的国库券利率8%，平均风险溢价2%，公司的股票值为1.1。要求：（1）计算公司2003年的股权现金流量；（2）计算公司的股票价值。【解答】（1）因为该企业没有负债，所以净利润即为息前税后利润。息前税后利润=476万元折旧和摊销=110+20=130万元营运资本增加=1210-1144=66万元资本支出=长期资产净值变动+折旧摊销=3076-2879+130=367万元实体现金流量=息前税后利润+折旧和摊销-营运资本增加-资本支出=476+130-66-367=173万元由于公司没有负债，股权现金流量=实体现金流量=173万元（2）息前税后利润=476（1+6%）=504.56万元折旧摊销=130（1+6%）=137.8万元营运资本增加=04年营运资本-03年营运资本=1210（1+6%）-1210=72.6万元资本支出=367（1+6%）=389.02万元2004年股权现金流量=实体现金流量=息前税后利润+折旧和摊销-营运资本增加资本支出=504.56+137.8-72.6-389.02=180.74万元折现率=8%+1.12%=10.2%股权价值=180.74/(10.2%6%)=4303.33万元每股价值=4303.33/3877=1.11元/股【例55】C公司2003年的部分财务数据和2004年的部分计划财务数据如下：(单位：万元)项目2003年2004年项目2003年2004年营业收入572570利润总额3637营业成本507506所得税(30%)10.811.1营业利润6564净利润25.225.9营业费用1715短期借款2930财务费用1212长期借款5250其中：借款利息8%6.486.4股东权益200200该企业的加权平均资本成本10%。企业预计在其他条件不变的情况下，今后较长一段时间内会保持2004年的收益水平。要求：根据以上资料，使用经济利润法计算企业2003年末的价值。【解答】03年投资成本=所有者权益+有息债务=200+52+29=281万元 04年经济利润:2004年息前税后营业利润=息税前利润（1-所得税率）=（利润总额+利息）（1-所得税率）=（37+6.4）（1-30%）=30.38万元03年投资成本=所有者权益+有息债务=200+52+29=281万元2004年经济利润=30.38-28110%=2.28万元企业价值=281+2.28/10%=303.8万元【例61】联谊公司开始经营的前8年中实现税前利润（亏损以“”表示）如下表（万元）： 年 份 1 2345678利润（亏损）10030301010106050假设除弥补亏损外无其他纳税调整事项，该公司所得税税率一直为33%，公司按规定享受连续5年税前利润弥补亏损的政策，税后利润（弥补亏损后）按10%的比例提取法定公积金。请你分析后回答：（1）该公司第7年是否需缴纳所得税？是否有利润提取法定公积金和公益金？（2）该公司第8年是否有利润提取法定公积金和公益金？是否有利润可分配给股东？【例62】邯郸钢铁股份有限公司于2005年3月28日公布2004年度报告，公布分配预案：以2004年年末总股本148993万股为基数，向全体股东每10股派1.50元，并按10：5的比例送股。2005年6月22日召开2004年年度股东大会，审议通过了2004年度的利润分配方案：2005年8月8日董事会发布了邯郸钢铁2004年度利润分配实施公告。邯郸钢铁股份有限公司实施2004年度利润分配方案为：以公司总股本1508692307股为基数,每10股送5股派1.50元(含税)，扣税后实际派发的现金为每10股0.85元。股权登记日：2005年8月11日，除权除息日：2005年8月12日，新增可流通股份上市日：2005年8月15日，现金红利发放日：2005年8月19日。本次送股方案实施后，按新股本摊薄计算，公司2005年半年度每股收益为0.338元。【例63】联合实业股份有限公司2006年实现净利润4500万元，发放现金股利1620万元。2007年公司实现净利润5200万元，年末股本总额为5000万元。2008年公司固定资产投资需要筹资6000万元。现有下列几种利润分配方案：（1）保持2006年的股利支付比率；（2）2008年投资所需资金的45%通过借款筹集，其余通过2001年收益留存来融资，留存收益以外的净利润全部用来分配股利；（3）2008年投资所需资金的一部分由投资人追加投资，拟实施配股，按2007年年末总股本的30%配股，估计配股价格为3.50元，发行（承销）费用约为筹资额的4%。其余所需资金通过2007年收益留存来融资。多余利润全部分配现金股利。要求：对上述各种分配方案，分别计算联合实业股份有限公司2007年利润分配的每股现金股利金额。【例71】飞达公司需筹措4000万元的资金，拟采用银行借款和发行债券各筹资1200万元，其余采用普通股筹资。已知借款的年利率为12%，无筹资费用；债券的票面利率为13.5%，筹资费率为1.5%；发行股票的资本成本估计为15%。设该公司处于盈利（存在应纳税所得额），不免税，所得税税率为25%。要求：（1）分别计算该企业借款和发行债券的资本成本；（2）计算该企业筹集4000万元资金的加权平均资本成本。 【例72】信赖公司向银行借款1000万元，期限3年，借款合同中规定的年利率为9%。（1）到期一次还本付息，按单利计息（2）一年内多次付息（3）预付利息（4）存在补偿性余额【例7-3】由信托投资公司向企业提供2000万元的信贷资金，分10年付清本息，前5年每季度由企业付给该信托投资公司60万元的利息，后5年每年年末向金融机构还本付息500万元。这样2000万元的借款就算还清。另外，在取得借款时，企业还得向金融机构一次性支付30万元的咨询费。该融资项目的有效利率大约有多高。企业会计人员计算该融资项目的年利率如下：（6020+5005）（2000-30）197010=8.78%上述计算错在哪里？请你给出正确算法。【例75】满灌啤酒股份有限公司主要经济指标2008年实际完成情况及2009年计划数如表所示。满灌啤酒股份有限公司2008年与2009年有关经营资料财务指标名称2008年实际2009年计划计划比上年增减幅度产销量（Q，万吨）151820%价格（p，元）25002500单位变动成本（v，元）15001500边际贡献总额（M，万元）150001800020%固定成本总额（F，万元）75007500息税前利润（EBIT，万元）75001050040%问题：该公司2009年计划的啤酒销售量比上年增加20%，在价格、单位变动成本和固定成本总额保持不变的前提下，最后的息税前利润却比上年增加了40%。这是什么现象？是什么原因引起这样的结果呢？【例76】承前例，承前例，满灌啤酒股份有限公司其他主要经济指标如下表。已知该公司2008年年末资产总额50000万元，总股本5000万股，资产负债率为80%，平均年利率为6.25%，这些财务指标2009年不会有明显改变。满灌啤酒股份有限公司2008年与2009年资本结构有关资料财务指标名称2008年实际2009年计划09年计划比08年增减幅度息税前利润（EBIT；元）75001050040%利息支出（I）25002500税前利润（EBIT）5000800060%所得税（T）1650264060%净利润（EAIT）3350536060%每股盈余（EPS）0.671.07260%问题：该公司2009年的息税前利润比上年增加40%，但每股盈余却比2008年增长了60%。为什么每股盈余的增长幅度会超过息税前利润的增长幅度？是什么原因引起这样的结果呢？【例74】飞龙实业公司2009年生产销售甲产品2250件，单位售价2740元，单位变动成本1781元，固定成本总额1553580元。【例77】林茂公司今年的销售额将达3500万元。该公司产品销售的变动成本率为60%，固定成本总额为600万元，全部负债的利息费用为300万元。（1）分别计算该公司本年经营杠杆系数和财务杠杆系数；（2）如果计划明年的销售额比上年增加15%，而其他条件不变，试根据（1）的计算结果测算明年的每股收益将比今年增长百分之几？【例78】盛信股份有限公司2000年有关财务资料如下：（1）年末股东权益总额为35000万元；年末发行在外的普通股股数为7500万股（每股面值1元）；普通股的资本成本为12%，公司股票目前每股市价12.50元；（2）年末负债总额25000万元，其中长期负债15000万元，长期负债的平均年利息率为6%（假设短期负债没有利息支出）；（3）2000年税息前利润4500万元；所得税税率15%；（4）2001年公司进行固定资产投资需要筹集20000万元资金。公司财务部对金融市场的现状和公司的理财环境进行分析后设计了如下两种筹资方案：A方案：长期借款8000万元，同时配股1500万股，每股价格8元，筹集12000万元资金。B方案：全部资金通过增发2000万股新股来筹集，每股发行价10元。（5）据公司财务部门分析，无论采纳哪项方案，长期负债的年利率和普通股边际成本基本保持不变。2001年固定资产投资完成后，可使公司的税息前利润由原来的4500万元增加到6500万元。（6）公司董事会正在讨论该筹资问题。公司证券部经理认为，公司筹集资金谋求发展，最终目的是增加股东的投资回报，因此，本次筹资决策应以提高公司每股收益和净资产收益率（股东权益报酬率）为主要目标。公司董事长认为，降低资本成本应该是本次筹资决策的最重要目标。公司总经理则认为，公司目前的经营风险已经较大，所以本次筹资决策应考虑的主要目标是控制财务风险。问题：假如你是盛信公司的财务顾问，公司董事会请你通过计算完成下列决策分析事项：（1）按照公司证券部经理的观点，从增加公司每股收益和提高净资产收益率考虑，A方案和B方案是否都能达到要求？（2）按照公司董事长的观点，从降低综合资本成本来考虑，应该选择A方案还是B方案？（3）按照公司总经理的观点，以控制财务风险为主要目标，应该选择A方案还是B方案？（4）如果公司董事会最终达成的意见是：从提高净资产收益率同时降低综合资本成本来进行筹资决策，你认为该公司应采纳哪个筹资方案？财务管理 作业题1、财务管理的目标是实现企业价值最大化。按照收益现值法的基本原理，财务管理中评价企业经济价值的基本公式如下：V=Pt/（1+K）t。试针对上述公式回答以下问题：（1）公式中的Pt和K分别表示什么？（2）该公式表明了企业的价值主要取决于哪些因素？（3）结合该公式说明为什么企业价值最大的财务目标既考虑了货币时间价值，又体现了风险因素？2、王工程师现在得到一笔奖金20000元，5年内不动用，准备存入银行。银行工作人员告诉他有以下两种存储方式：（1）定期5年，到期一次收回本息，银行按照单利计息，5年期定期储蓄的年利率为3.60%；（2）定期1年，到期将本息转存，1年期定期储蓄的年利率为2.25%。王工程师问银行的工作人员：上述两种存储方式，哪一种能得到更多的利息？解答：（1）定期5年的本利和（按单利计算）为F=20000（1+3.60%5）=23600元（2）定期1年到期转存的本利和（按复利计算）为F=20000（1+2.25%）5=22353.55元计算结果表明，定期5年的方式能得到更多的利息。3、2001年8月1日正是张先生23周岁生日，也是他大学毕业参加工作的时间。他在一家上市公司做财务工作，按照正常情况，张先生将于2038年8月1日退休。他从工作的第一个月开始每月从工资手扣除200元存入他的养老金账户，同时公司也为他存入相等金额的养老金。如果该养老金的月投资收益率为0.5%，请你按照复利计算（结果精确到元）：（1）张先生在60周岁退休时养老金账户的本利和是多少？（2）如果张先生的寿命为80岁，那么他退休后可以从自己的养老金账户中每月（等额）取出多少钱作为养老？解：（1）张先生在60周岁退休时养老金账户的本利和F=2002（F/A，0.5%，3712）=652523元（2）设张先生退休后可以从自己的养老金账户中每月（等额）取出A，则A=652523/（P/A，0.5%，2012）=4675元4、ABC公司向银行获得一笔600万元的长期借款，借款期限为5年，年复利率为9%。银行规定的还款方式为每年年末归还一笔相等金额的款项。试分别计算（计算结果精确到0.01万元）：（1）该笔借款每年应等额还款数额；（2）第一年偿还的本金数额；（3）最后一年偿还的本金数额；（4）五年中共支付的利息总额。解答：（1）设每年还款额为A，则600=A年金现值系数（9%，5） A=600/3.8897=154.25万元。 （2）第一年偿还的本金数额为154.256009%=100.25万元 （3）最后一年偿还的本金数额为154.25/（1+9%）=141.51 万元 （4）支付的利息总额为154.255600=171.25万元 5、我们发现：兰州三毛实业股份有限公司2009年实现净利润525.21万元，而该年度经营活动现金流量净额却为-3938.80万元。出现这种情况让人不可思议，但也不是不可能。究竟是什么原因引起该公司实现了盈利而经营活动现金流量净额反而为负值呢？请你列举不同的三笔业务，对可能导致上述结果的原因加以说明。6、某投资项目需要现在投资2500万元，当年便可开始经营，预计寿命期为6年，估计前3年每年可产生的现金净流量均为600万元，后三年可产生的现金流量均为500万元。（1）如果不考虑时间价值因素，计算该项目的静态投资回收期；（2）如果决策者要求的报酬率为10%，用净现值法评价该投资项目是否可行；（3）计算该项目的内含报酬率的近似值。解答：（1）前4年经营活动产生的现金流量合计为2300万元，要收回2500万元的投资额，还差200万元；而第5年的现金流量为500万元，故还需要0.4年。因此，静态投资回收期为4.4年（2）贴现率为10%时，该投资项目的净现值为NPV=600年金现值系数（10%，3）+500年金现值系数（10%，3）（1+10%）32500=6002.4869+5002.48691.3312500=73.64由于净现值小于零，故该项目不可行。（3）再取贴现率为8% NPV=6002.5771+5002.57711.25972500=69.16因此，内含报酬率IIR=69.16/（69.16+73.64）(10%8%)+8%=8.97%7、亚细亚公司考虑投资一项目生产甲产品。有关数据如下：初始投资为2000万元（全部形成固定资产），寿命期为5年；直线法折旧，不考虑残值；项目投产后估计每年生产销售甲产品25万件，单位售价200元，单位变动成本120元，付现固定成本总额300万元；公司要求的最低投资报酬率是12%。要求：根据以上资料计算销售量的现金临界点、会计临界点和财务临界点以及相应的安全边际（率）。解答：（1）现金临界点及安全边际（率）现金临界点销售量QC=300（200120）=3.75万件现金临界点安全边际率MSRC=（253.75）25=85%（2）会计临界点及安全边际（率）年折旧额D=2000/5=400万元会计临界点销售量Q=（300+400）（200120）=8.75万件会计临界点安全边际率MSRA=（258.75）25=65%（3）财务临界点及安全边际（率）先计算净现值等于零的现金流量，确定的贴现率为12%，解下列方程：NPV=NCF*（P/A,5,12%）2000=0得到NCF*554.82万元。因此，财务临界点销售量QF=（300+554.82）（200120）=10.69万件财务临界点安全边际率MSRA=（2510.69）25=57.26%8、ABC股份有限公司2007年实现每股收益0.81元，股利支付比率为60%。某投资者欲在2008年初购买该公司的股票，他预计该公司以后每年的股利将按15%的固定比率增长。已知同类上市公司股票的平均市盈率为18倍。要求：（1）试根据同类上市公司市盈率和2007年的每股收益计算ABC公司股票的每股价值；（2）若投资者要求的必要报酬率为20%，请你应用固定增长股票模型计算该公司股票的每股价值。解答：（1）根据同类上市公司市盈率和2007年的每股收益计算该公司股票的价值为：P=0.8118=14.58元 （2）若该投资者投资于ABC公司股票的必要报酬率为20% ，应用固定增长股票模型，该公司股票每股的价值为P=0.8160%（1+15%）（20%-15%）=11.18元。9、XYZ股份有限公司是一家生物制造业上市公司，全部业务均为产品销售业务，财务费用均为利息支出。上年度和本年度的部分计划财务数据如下表（单位：万元）。该公司有息负债的平均年利率为8%，除利息费用外的财务费用可以忽略不计。公司的加权平均资本成本12%。预计在正常情况下，该公司本年度开始其盈利水平基本上会以9%的速度持续增长。某投资咨询机构拟按照经济利润法对该公司的投资价值进行评估。要求你代为计算（结果精确到0.01万元）：（1）计算该公司本年度的息前税后利润；（2）计算该公司本年度的经济利润总额；（3）根据前面的假设和计算结果，按照经济利润模型计算该公司在今年年初时点的总价值。（4）假设该公司的债务总价值与其账面价值相等，试计算该公司今年年初时点的每股股权价值。项目上年本年息税前利润75608200财务费用9601000税前利润总额66007200所得税(按25%计算)16501800净利润49505400年末有息短期负债45005000年末有息长期负债75007500年末所有者权益总额2460030000年末总股本（每股1元）50005000解答：（1）该公司本年度息前税后利润为8200（1-25%）=6150万元 （2）该公司本年度的经济利润总额为6150-（4500+7500+24600）10%=2490万元（3）该公司今年年初的总价值为36600+2490/（12%-9%）=119600万元 （4）该公司本年年初的债务总价值=12000万元故股权总价值=119600-12000=107600万元每股价值为107600/5000=21.52元10、康达生股份有限公司是一家从事药品制造的上市公司。上市五年来，公司一直保持较好的发展势头和较高的盈利水平，每年的净利润基本上以10%的速度持续增长。公司总股本为8000万股，其中固有法人股（非流通股）5000万股，社会公众股（流通股）3000万股。近五年每年均分配现金股利，没有分配股票股利，也没有实施公积金转增股本的方案。2003年公司实现净利润5800万元，分配现金股利2610万元。2004年公司实现税后利润6400万元，尚未分配，公司2004年年末的资本结构为：权益资本占55%，债务资本占45%。公司2005年准备扩大生产能力需要增加资本总额10000万元。2005年初公司董事会讨论2004年度的股利分配方案。财务部门设计了下面几种利润分配方案：（1）采用稳定增长的股利政策，每年分配的现金股利按照10%的速度稳定增长。（2）采用固定股利支付率政策，保持上年的股利支付比率。（3）如果公司将继续维持目前的资本结构，采用剩余股利政策，2005年投资所需债务资本通过长期借款满足，所需权益资本通过2004年的收益留存满足，多余利润分配现金股利。解答：（1）采用稳定增长的股利政策由于公司2003年分配现金股利2610万元，并且每年分配的现金股利按照10%的速度稳定增长，因而公司2004年度应分配的现金股利为：2610（110%）2871万元。（2）采用固定股利支付率政策公司2003年实现净利润5800万元，分配现金股利2610万元，则2003年的股利支付率为：2610/580045%。2004年公司实现净利润6400万元，因采用固定股利支付率政策，所以公司2004年度应分配的现金股利为：640045%2880万元。（3）采用剩余股利政策按照目标结构的要求，公司投资需筹集权益资本：1000055%=5500万元，需负债筹资：1000045%4500万元。公司从6400万元净利润中划出5500万元作为留用利润，以满足投资所需的权益资本，然后将剩余的900万元作为股利予以分配，即公司2004年度应分配的现金股利为900万元。11、某公司今年年底的所有者权益总额为 9 000万元，普通股6 000万股。目前的资本结构为长期负债占 55%，所有者权益占 45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为 30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的 11%的平均利率水平。董事会在讨论明年资金安排时提出：（1）计划年度分配现金股利0.05元/股；（2）为新的投资项目筹集 4 000万元的资金；（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。【解答】（1）发放现金股利所需税后利润=0.056000=300（万元）（2）投资项目所需税后利润=40045%=1800（万元） （3）计划年度的税后利润=3001800=2100（万元） （4）税前利润=2100/（130%）=3000（万元） （5）计划年度借款利息=（原长期借款新增借款）利率=（9000/45%55%400055%）11%=1452（万元） （6）息税前利润=30001452=4452（万元）12、飞龙股份有限公司2006年有关资料如下：（1）税息前利润5400万元；（2）所得税率33%；（3）年末总负债12000万元，均为长期债券，平均年利息率为6%；（4）年末股东权益总额为20000万元；（5）年末发行在外普通股6000万股，每股面值1元，目前每股市价8.00元，普通股资本成本为12%；2007年该公司董事会讨论有关优化公司资本结构的问题。财务部提出如下方案：向银行取得长期借款8000万元，以便在现行价格下购回股票。假定此项举措将使全部负债平均利息率上升至7%，普通股资本成本由12%提高到14%，而税息前利润保持不变。请你回答：（1）按照账面价值计算该公司2006年调整资本结构前的加权平均资本成本；（2）从提高每股收益和降低综合资本成本来考虑，该公司按上述方案改变资本结构是否有利？【解答】（1）2006年公司每股收益为EPS=（5400-120006%）（1-33%）6000=0.52元。按照账面价值计算该公司2004年的加权平均资金成本为K=120006%（1-33%）+2000012%32000=9.01% 。（2）改变资本结构以后，公司负债总额为20000万元，收回股票数量为1000万股，权益总额为12000万元。这样公司每股收益为EPS=（5400-200007%）（1-33%）5000=0.54元。加权平均资金成本为K=200007%（1-33%）+1200014%32000=8.18% 。由于改变资本结构以后公司的每股收益增加，而平均资金成本降低，故改变资本结构是有利的。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。C成本报表是对外报告的会计报表。C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。C成本会计的对象是指成本核算。C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。XD当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本 中。D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。F“废品损失”账户月末没有余额。F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。()G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错G工资费用就是成本项目。()G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。()J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。()J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，XK可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。 S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。 S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。()W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。XY以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。XY原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。()Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对Z直接生产费用就是直接计人费用。XZ逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)-精品 文档-