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精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-财务管理案例分析实训一1.（1）增资发行股票融资的确认： 大森公司符合国家政策公司股本大于3000万元公开发行的股份占发行股本总额的40%大于25%公司发起人在近三年内没有重大违法行为从前一次公开发行股票到本次申请期间没有重大违法行为发行前一年末的净资产=684121-249244-15515=419326，净资产占总资产的比率=419326/684121=61.3%大于30%无形资产与净资产的比率=90461/419362=21.6%大于20%。以上条件说明大森公司具有增资发行股票融资的条件。（2）向银行借贷融资条件的确认：该公司扩展生产线项目需要时间一年半一年半后开始有收益，建行提供两年期的贷款，说明其投资弹性较大。该公司盈利状况良好资产较为雄厚有足够的力量承担负债。综上所述该公司符合向银行借贷的融资条件。（3）发行长期债券的确认：股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司净资产不低于人民币6000万元 ，该公司的净资产为419326万元累计债券的余额=419326*40%=167730.4所以20000不超过公司净资产净值的40%等等。综上所述大森公司符合发行长期债券的条件。2.增资发行股票融资：每股股利=1292/4659=0.28 预期股利年增长率=（659-4502）/4502=3.5% 普通股筹资成本率=0.28*(1+3.5%)/13.5=5.6% 银行借贷融资：两年利息=20000*14%*2=5600 投资收益=20000*18%*6/12=1800 则两年的用资成本=5600-1800=3800 向银行借款的投资成本率=3800/20000*2=9.5%发行长期债券融资：由题可知发行债券的投资成本率为7%3.综上所述投资成本最低的是增发股票融资，所以大森公司应进行发股票筹资方式进行筹资。 实训二1、 张玉强的评价方法是正确的。因为他以现金流入为项目的收入，以现金流出为项目的支出，以进现金流量作为项目的净收益，并在此基础上通过贴现评价投资项目的经济效益。这种采用现金流量贴现方法有利于科学的考虑时间的价值和风险因素。在长期投资决策中，应用现金流量能科学、客观的评价投资方法的优劣。2、 当从不同主体进行评价时，通过对案例的分析，认为如果出现相互矛盾的情况，应该以两家公司合资组建的新公司-东华电子公司的净值作为评价的主体。3、 由于以东华电子公司作为评价主体时，净现值为2345万元远远大于0，故可行。实训三1.上市公司如何制定可持续发展战略？（1）上市公司经营战略应具有现实可行性。 公司经营战略的制定需要分析外部环境的变化和竞争对手的情况，需要充分认识自身的优势和劣势。无论公司的总体战略是多么宏伟，都需要一整套详细战略来分解实施。中国的市场情况异常复杂，一方面宏观环境变化迅速，另一方面中国的区域市场存在严重的割据现象。一个上市公司要想从区域公司成长为全国性公司，需要跨越诸多“成长中的陷阱”，但一个缺乏现实可行战略的公司注定要掉进陷阱之中。 （2）多元化战略的制定。在一个企业中，财务资源和组织资源是最为本质、最为稀缺的资源。只有在财务资源和组织资源比较丰富，在本行业的发展中发生“溢出”后，多元化才可有较大的把握获得成功。从全球的视野来看，中国的上市公司中除个别公司外(如中石化)，其余均为小型企业。以小型企业的身份，以其所拥有的极为有限的财务资源和组织资源，去进行所谓的多元化，其结果可想而知。 （3）经营战略与发展阶段相匹配。 任何经营战略都是动态的，其战略目标必须与企业所处的发展阶段相匹配。一个企业的发展大致可分为三个阶段：生存阶段、成长阶段和成熟阶段。对于我国上市公司来说，只要其上市资格是正常获取的，必然已渡过生存期；我国处于成熟期的企业也比较少。因此，上市公司要采用成长阶段的公司战略，既要避免生存阶段可能采用的灰色的竞争策略，又要避免盲目自大的“大企业病”。 企业的成长期又可分为三个阶段：(1)主导产品进入全国前三位。公司通过高质量、低成本的战略，力争主导产品进入该产品的全国前三位。此阶段公司可能主要着重于生产管理；(2)公司整体进入行业前三位。公司以主导产品为龙头，通过产品系列化、市场区域化来推动公司整体进入行业前三位。此阶段公司可能会以生产为基础，以营销为先导；(3)扩大行业概念，进入广义行业上的前三位。公司可以主业为基础，通过收购兼并、输出管理等方式进入广义行业的前三位，而在此阶段，资本运营可能会进入管理层的日常事务。 （4）塑造优秀的企业文化。一个企业推动与实施实际上是一场变革，变革的关键在于人，人的关键在于观念。其中的难点在于人的习惯培养和观念认同，这就企业所要坚持解决的基础任务塑造优秀的文化，只有优秀的企业文化才能帮助企业实现真正的变革。在今天，企业文化作为一种最高层次的企业管理方法、手段以至管理体系，已经为大多数企业所接受与推崇，并逐步成为现代企业核心竞争力的组成部分。2. 上市公司股东财富最大化的有效手段有哪些？答：（1）从公司业务方面入手 1、为了使股东财富达到最大化，最直接有效的办法还是提高企业的经营业绩。在此基础上再配合其他的方法手段。 2、回购有利于为股东创造财富效应,实现企业价值最大化及股东财富最大化,尤其是当公司股价处于长期低迷,无法反映公司内在价值之时,回购是体现股东财富效应,提升公司股价的有效手段。 （2） 整体性的税收筹划。 税收总额的减少并非等额地带来总收益的增加，当税负降低反而引起企业价值的减少时，盲目追求减少税负毫无意义，因此，税收筹划应从总体上系统地进行考虑。 应通盘考虑企业整体税负的下降，不能只注意一个或几个税种，应综合权衡进行考虑，即不能仅仅关注个别税种税负的高低。不仅要使企业整体税负最低，还要避免在税负降低的同时，销售与利润的下降额超过节税收益。同时，筹划也要考虑企业整个纳税期间，而不只是注重当年税收的减少，这样企业才能获得长远的利益，在一般情况下，“少缴税款”或“节税”能够增加企业的现金流量，从而有利于实现企业价值最大化目标，但这并不是绝对的。在某些情况下，单纯为了“少缴税款”或“节税”，可能会对企业的生产经营活动产生不利影响，从而导致企业整体现金流量的下降和企业价值的降低。 判断税收筹划是否成功的标准，不是能否“少缴税款”或“节税”，而是能否实现企业价值最大化，若实现就意味着所有者权益增加，即股东财富最大化。（3）从管理方面入手，建立完善的激励机制 1、对企业经营者的激励措施,主要是确立以经济利益为核心的激励机制。任何一个主体的经济行为都离不开对自身经济利益的追求。为了使企业经营者更好的为所有者(股东)服务,完善有效的激励必不可少。 2、对一般员工的激励措施,主要是确立以物质激励与精神激励相结合为主的激励机制。在市场经济条件下,企业员工的劳动积极性,必须有一定的物质保证,才能不断提高。当然,人不仅有物质生活的需要,也有精神生活的需要。（4）强化企业的内外部监督与监管力度1、强化监事会的内部监督作用。2、建立和完善独立董事制度。加强对企业的监管:独立董事制度作为改善公司治理,提高监控功能,降低代理成本,实现股东利益最大化的重途径,它的发展和完善是十分必要的。3、加强审计独立性,提高审计质量。只有加强对审计独立性的要求,提高审计质量,增加企业经营者经济行为的透明度,才能避免股东因为信息的不对称而遭受损失的可能,才能为企业实现股东财富最大化提供保证4、健全外部法律监管和市场内部约束机制,保护股东的权益。要约收购机制的存在将抑制经营者滥用公司控制权,增强国有股权的流动性,便于我国上市公司建立自我约束机制,从而有利于企业实现股东财富最大化。3.东方电子给我们哪些启示？答：我们这组通过对东方电子造假案例的分析，我们得到以下几点启示： 1、在对上市公司的治理：完善公司治理；关注上市公司实质性风险。公司治理结构是防范财务舞弊最基础的一道防线，尤其对一些民营背景的上市公司来说，如果没有适当制约机制，很容易出现实际控制人将上市公司作为谋取私利的工具。由于财务舞弊通常给债权人也带来巨大损失，作为债权人的银行等机构有意愿且有能力来监督公 2.完善银行等金融机构的治理结构和内部控制，加强金融联手监管。东方电子能够在银行工作人员的配合下中转、拆分由证券所得的收入，反映了我国银行的治理结构与内部控制存在缺陷，因此有必要加强金融领域多部门间的监管协作，建立监管信息的沟通机制。3.关注上市公司实质性风险。系统性财务舞弊往往采取在主体外造假的做法，如果仅仅局限于主体本身财务报表，账账、账实从形式上看都是相符的，很难通过余额的实质性测试发现问题。审计师或其他利益相关人应当借鉴风险导向审计的手段，重视风险评估，从战略和系统角度来评估公司可能存在的重大风险，保持应有的职业谨慎，发现公司舞弊实验四 ：1、 如果企业是为了扩大规模，面对上述投资项目，应如何进行选择，以降低投资风险？2、 如果企业是为了取得收益，面对上述投资项目，应如何进行选择，以降低投资成本？解：有题资料提供的投资对象知财务杠杆如下：（3） （0.8651.15）/1.15 /(26494-27204)/27204=0.248/0.026=9.54(4) （0.7050.66）/0.66 /(22916-21508)/21508=0.068/0.065=1.05（5） （0.270.26）/0.26 /(3056-2221)/2221=0.038/0.376=0.1计算5个投资对象所获得的收益：1、1500*2.63%+1500*(2.63%+0.38%)*6=310.35万元2、1500*10%*5=750万元3、15000000/22.5*0.45=30万元4、15000000/17*0.4=35.29万元5、15000000/68*0.1=2.21万元分析：（1）因上述项目均是用1500（3）资金用于对外投资，由财务杠杆系数知，财务杠杆系数越高，表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大，则投资风险就越大，由此可以在（3）、(4)、（5）中可以排除（3），但又知只要有固定性资金成本存在，财务杠杆系数总是大于1的，而（5）的财务杠杆系数为0.1显然误固定性资金成本这与条件是不相符合的。又因为（1）、（2）是为期7年和为期5年的投资。他们虽然风险小但是投资周转期太长，不利于扩大规模，由此分析得到我们应该选择（4）的一个项目。可以达到扩大规模降低风险。（2）、由投资收益来分析5个投资项目都是用1500万元资金进行投资，经过投资收益的分析。得到的收益越大，则投资收益越大。比较得知这5个项目中，投资5年期重点企业债券取得的收益是最多的，所以企业是为了取得收益，应该选择投资项目（2），这与可以达到降低投资成本实验五（一）偿债能力分析短期偿债能力02年：流动比率=100%=3735732/132180100%=283%01年：流动比率=2340000/820068100%=285%比较01年，其流动比率下降了，表明其偿债能力下降了，一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。1. 02年：速动比率=100%=（流动资产-存货-预付账款-其他流动资产-一年内到期的长期债券投资）/流动负债 =(735732-520000-0-0-0) /1321800 100%=242%01年：速动比率=（2340000-430000）/820068100%=232%一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。比较01年，其速动比率增加了，说明其偿还流动负债的能力变强了。2. 02年：现金流动负债比率=100%=（3683732-429660） /1321800100%=210%01年：现金流动负债比率=191000/820068100%=233%比较01年，其现金比率变大了，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务.(2)长期偿债能力1. 02年：资产负债率=100%=2511800/7657732100%=32.8%01年：1700068/5740000100%=29.6%比较01年，其资产负债率变大了，说明企业长期偿债能力变弱，但从另一个角度说明企业利用财务杠杆在上升。2. 02年： 产权比率=负债总额/所有者权益总额100%=2511800/5145932100%=48.8%01年：产权比率=1700068/4039932100%=42.08%02年其产权比率增加了，说明企业的长期偿债能力变弱了。债权人权益的保障程度变弱了，承担的风险变大了。 3. 02年：已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出=（利润总额+利息支出）/利息支出=（2000000+350000）/350000=6.7101年：已获利息倍数=（1815960+160000）/160000=12.35比较01年，已获利息倍数比01年少了2倍。利息倍数反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。一般情况下，已获利息倍数越高，表明企业长期偿债能力超强。这说明了企业的长期偿债能力变强。这主要是由于利息支出变少的原因，但国际上通常认为，该指标为3时较为适当。 3. 02年： 带息负债比率=带息负债总额/负债总额100%=（短期借款+ 一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息）/负债总额100%=（100000+0+1190000+0+0）/2511800=51.3%01年： 带息负债比率=（100000+880000）/8200068=11.95%一般情况下，该指标越低，表明企业的偿债压力越低。比较01年，02年的带息负债比率明显升高。这主要是因为长期借款增加导致负债总额的增加。这表明企业的偿债压力明显变大。（二）运营能力1. 02年：存货周转率=营业成本/平均存货余额=606000/【（520000+430000）/2】=12.75801年：存货周转率=5460000/【(480000+430000)/2】=12反映企业资产在一定时期的周转次数。02年的周专率比01年有所提高，这表明企业存货周转次数变多，表明周转速度变快，资产运营能力变强。2. 02年：应收账款周转率=8700000/（198000+429660）/2=27.7201年：应收账款周转率=7800000/【（472500+198000）/2】=23.27比较01年，应收账款周转率变高，这表明：企业的收账迅速，账龄较短;资产流动性强，短期偿债能力强;可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。3. 02年：流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额=8700000/(3735732+2340000)/2=3.0101年：流动资产周转率=7800000/【（2340000+3687000）/2】=2.5902年比01年流动资产周转率变大，这表明企业的资产流动性强，短期偿债能力强。这主要是因为企业应收账款周转次数变多，使得企业流动资产次数变多。4. 02年：总资产周转率=营业收入/平均资产总额 =8700000(7657732+5740000)/2=0.1201年：总资产周转率=7800000/【（6952000+5740000）/2】=1.2302年，总资产周转率明显变小，这表明，企业的总资产周转次数变小，企业资产运营能力下降。5. 02年：固定资产周转率=营业收入/平均固定资产净值=8700000/(2120000+2100000)/2=4.1201年：固定资产周转率=7800000/【（1980000+5740000）/2】=1。2302年，固定资产周转率比01年有明显提高，这表明企业对固定资产的利用率在增强。这有助于企业运营能力的提高。6. 02年：资产现金收益率=经营现金净流量/平均资产总额100%=694072(35732+2340000)/2100%=1.7% （三）盈利能力分析：1.02年：销售净利润=100%=1406000/8700000100%=16%01年：销售净利润=1233960/7800000100%=15.82%02年提高了销售收入，但净利润的提高幅度却很小，其原因应该是费用成本增多，全部成本从01年的56054040增加到02年9420000，这与销售收入增长幅度大致相当。2.02年：成本费用率=100%=2000000/（6060000+350000+360000+3000000）100%=48.85%01年：成本费用率=1815960/（5460000+36000+314040+114000）100%=30.65%本年度成本费用比01年提高302年：总资产报酬率=100%=2000000+3500000/41158661.5100%=6%01年：总资产报酬率=（1815960+160000）/【（6752000+5740000）/2】=3.1702年，总资产报酬率提高，这表明企业用于投资的资产回报率提高4. 02年：净资产收益率=100%=1406000/(4039932+5145932)/2 100%=30.6%01年：净资产收益率=1233960/【（5001665+4039932）/2】100%=27%02年较01年，净资产收益率提高，这主要是因为营业利润增多。1. 资本收益率=100%=1460000/（20000+20000+2880000+2880000）/2 100%=48.4%2. 02年：盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润=694072/1406000=0.490指标大于0，表示企业本年的营业收入有所增加2. 营业利润增长率=本年利润增长额/上年利润100%=（1630000-1875960）/1630000100%=-15%小于零，说明本年营业利润没有增长3.总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%=（76577323-5740000）/5740000100%=1234%指标越高，表明企业-定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在实际分析时，应注意考虑资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。4.资本积累率=本年所有者权益增长率/年初所有者权益100%=（5145932-4039932）/5145932=21.5%指标大于0，则指标值越高表明企业的资本积累越多，应付风险、持续发展的能力越大5. 资本三年平均增长率=（-1）100%=-16. 营业收入三年平均增长率= (-1) 100%=-17. 资本保值增值率=年末所有者权益总额/年初所有者权益总额=5145932/4039932100%=127%一般认为，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。（五）杜邦分析法：(1). 02年：净资产收益率=营业净利率总资产周转率权益乘数=0.160.21.488=0.04801年：净资产收益率=0.161.231.42=0.28(2). 02年：权益乘数乘数=1+产权比率=1.488 01年：权益乘数乘数=1.42企业的资本结构在01年至02年发生了变多。02年的权益乘数较01年有所增加。权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越弱，财务风险程度就越高。(3). 02年：销售净利润=100%=1406000/8700000100%=16%01年：销售净利润=1233960/7800000100%=15.82%02年提高了销售收入，但净利润的提高幅度却很小，其原因应该是费用成本增多，全部成本从01年的56054040增加到02年9420000，这与销售收入增长幅度大致相当。(4). 02年：总资产收益率=销售净利率总资产周转率=16%12%=1.92%01年： 总资产收益率=15.82%1.23=19.4%通过分析可以看出02年该企业的总资产周转率有所下降，说明资产的利用没有得到比较好的控制，显示出比前一年较差的效果，说明该企业利用其总资产产生的销售收入的效率在减少。总资产周转率下降的同时销售净利率增加，但仍不能改变总资产净利率的减少。(5).对全部成本的分析：全部成本=制造费用+销售费用+管理费用+财务费用02年：360000+1630000=199000001年：31404+114000=428040根据分析，该企业净资产收益率小的主要原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的降低，显示出该企业销售盈利能力的降低。(6).结论：对于该企业，最为重要的是努力降低各项成本，同时要保证总资产周转率的提高。这样，才能使销售净利率的得到提高，进而使总资产净利率有大的提高。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。C成本报表是对外报告的会计报表。C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。C成本会计的对象是指成本核算。C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。XD当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本 中。D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。F“废品损失”账户月末没有余额。F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。()G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错G工资费用就是成本项目。()G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。()J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。()J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，XK可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。 S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。 S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。()W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。XY以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。XY原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。()Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对Z直接生产费用就是直接计人费用。XZ逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)-精品 文档-