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1、精品文档就在这里 -------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-------------- -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 风险管理 教材：王周伟．风险管理．机械工业出版社，２０１２ 许谨良.风险管理.中国金融出版社,2011 王顺.金融风险管理.中国金融出版社
2、 卢有杰等.项目风险管理.清华大学出版社 约翰·赫尔.风险管理与金融机构.机械工业出版社，2008 Philippe Jorion《 Financial Risk Manager Handbook》 授课教师：朱正萱 办公电话：025-84315860 院办508 EMAIL：zhuzhengxuan2005@ 重庆天然气井喷事故 2004年5月11日，著名笑星、演员牛振华死于酗酒驾车 濒死的海滩 抗击SARS 金融危机中 华尔街五大投资银行 皆受到重大冲击 2008年3月 现今
3、美国银行 雷曼兄弟 美林 摩根士丹利 高盛 美国银行 摩根士丹利 高盛 破产保护 贝尔斯登 美国次贷危机到全球金融危机 次级抵押贷款 类别 信用评分 月供/月收入 首付比例 优质贷款 ＞660 ＜40% >40% Alt-A贷款 620 ~ 660 ＜40% >40% 次级贷款 ＜620 ＞40% <40% 从美国次贷危机到全球金融危机 金融是现代经济的核心 金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。 ——邓小平 9 经济 资源配置 计划 市场 转轨 10 投资者 资本配置 融资者 金融
4、 把今天的钱 推迟到明天再用 把明天的钱 提前到今天来用 资本 资本是能给其所有者带来未来经济收益的物质 金融学 金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科。 ——罗伯特·默顿 13 金融的特殊性 金融与一般经济的主要区别就在于环境的不确定性 风险是可能发生的危险 风险 ＝不确定性 (?) 金融风险就是金融活动中可能发生的危险（钱财的损失） 金融风险 ＝金融中的不确定性 (?) 金融风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等 14 风险是否等于不确定性？ Knight 在《风险、不确定性与利润》（1921）中，不承认:风
5、险 = 不确定性，提出风险是有概率分布的随机性，而不确定性是不可能有概率分布的随机性 Knight 的观点并未被普遍接受 但是这一观点成为研究方法上的区别 Frank Hyneman Knight 14 奈特区分风险与不确定性的哲学意义在于：风险是一种人们可知其概率分布的不确定，但是人们可以根据过去推测未来的可能性；而不确定性则意味着人类的无知，因为不确定性表示着人们根本无法预知没有发生过的将来事件，它是全新的、惟一的、过去从来没有出现过的。 假如: 我邀请朋友周末来家里吃晚饭，期望能来的人数是10人，所以你准备了10 人的饭，但能来的人数有可能在 10人的正负5 人中变化（如少
6、于5 或大于15人的可能性均为1%）， 即 Prob| (|X – 10| ≤ 5) = 1 – 0.02 。 假定每份饭的成本为 10元，而由于没有准备而造成朋友的尴尬或附加的成本（如另外再去准备）是 15元。 这样，你的损失超过120元的可能性是 多少? 如果假定来的人数为正态分布（暂不考虑离散变量和连续变量；你的损失超过69元的概率是多少? ……. 从收入分配到公共健康保障 从战争到家庭计划 从保险费的支付到乘车系安全带 从种植玉米到玉米片的营销 未来是风险的游乐场 预计未来可能发生的情况以及在各种选择之间取舍的能力是当前社会发展的关键.
7、本课程教学的主要内容 风险与风险管理概述 风险识别 企业风险分析 风险衡量 风险规划与控制 巨灾风险 金融风险管理概述 商业银行风险管理实务 考核方式 平时成绩(考勤+作业)：30% 期末考试：70% 从金融灾难事件得到教训 巴林银行破产案； 铁本钢铁厂事件； 美国橙县的教训； 中航油在期货交易中的破产案 19 美国加州橘县破产事件- - 1994 年12 月6 日美国加州橘县政府
8、投资利率商品交易损失16.9 亿美元后宣布破产。 橘县政府财务长Robert Citron 是导致这次事件的祸首。他于1972 年开始担任债券交易员，由于操作绩效非常好，为橘县政府基金赚了不少钱，这种高报酬在1990 年初，因民众抗拒增税使各地方政府财政吃紧的政治环境下特别受欢迎，因而吸引了越来越多地方政府机构的资金加入，有些甚至借钱来投资这个基金。到1994 年Citron 的基金已成长到75 亿美元。 1994 年初，Citron 变得越来越重要，因为他总是能为公共服务变出更多的钱。Citron 的操作方式我们或许无法窥知，但可以确定的是，Citron 的基金必定是承担了更大的风险才能
9、有比别人更多的报酬。事实上Citron 的确是利用了许多杠杆操作，将75 亿美元的资金扩大成200 亿美元的部位，报酬和风险也因此倍增。 Citron 的策略一开始相当成功，但1994 年二月起美国联邦准备理事会开始一连串的升息，到1994 年底共升息了2.25%，债券价格因而大幅下跌。Citron的基金也因为杠杆操作而加速亏损，终致亏损16.9 亿元。这种因为价格波动造成的市场风险(Market Risk)是Citron 基金亏损的主因，但亏损如此钜大甚至导致橘县破产的原因，恐怕应归咎于Citron 利用杠杆操作将部位扩大到所能承担的风险限额外，而橘县政府也没有建立完善的投资规范、风险控管
10、制度所致。 这是一个为了追求超额报酬而忽略风险监督的典型案例。 英国巴林银行倒闭 1995年2月26日，英国银行业的泰斗，在世界1000家大银行中按核心资本排名第489位的巴林银行，因进行巨额金融期货投机交易，造成9.16亿英镑的巨额亏损，被迫宣布破产。 后经英格兰银行的斡旋，3月5日，荷兰国际集团（ING）以1英镑的象征价格，宣布完全收购巴林银行。 一、案例介绍 巴林银行创立于1762年，至1995年已有233年的历史。最初从事贸易活动，后涉足证券业，19世纪初，成为英国政府证券的首席发行商。此后100多年来，该银行在证券、基金、投资、商业银行业务等方面取得了
11、长足发展，成为伦敦金融中心位居前列的集团化证券商，连英国女皇的资产都委托其管理，素有“女皇的银行”的美称。该行1993年的资产59亿英镑，负债56亿英镑，资本金加储备4.5亿英镑，海内外职员4000人，盈利1.05亿英镑；1994年税前利润高达1.5亿英镑。该行当时管理300亿英镑的基金资产，15亿英镑的非银行存款和10亿英镑的银行存款。 就是这样一个历史悠久、声名显赫的银行，竟因年轻职员尼克·里森进行期货投机失败而陷入绝境。 28岁的尼克·里森1992年被巴林银行总部任命为新加坡巴林期货有限公司的总经理兼首席交易员，负责该行在新加坡的期货交易并实际从事期货交易。 1992年巴林
12、银行有一个账号为“99905”的“错误账号”，专门处理交易过程中因疏忽造成的差错，如将买入误为卖出等等。新加坡巴林期货公司的差错记录均进入这一账号，并发往伦敦总部。1992年夏天，伦敦总部的清算负责人乔丹·鲍塞（Gordon Bowser） 要求里森另外开设一个“错误账户”，以记录小额差错，并自行处理，以省却伦敦的麻烦。由于受新加坡华人文化的影响，此‘错误账户”以代码“88888”为名设立。 数周之后，巴林总部换了一套新的电脑系统，重新决定新加坡巴林期货公司的所有差错记录仍经由“99905”账户向伦敦报告。“88888”差错账户因此搁置不用，但却成为一个真正的错误账户留存在电脑之中。这个
13、被人疏忽的账户后来就成为里森造假的工具。倘若当时能取消这一账户，则巴林银行的历史就可能改写了。 1992年7月17日，里森手下一名刚加盟巴林的王姓交易员手头出了一笔差错：将客户的20口日经指数期货合约的买入委托误为卖出。里森在当晚清算时发现了这笔差错。要矫正这笔差错就须买回40口合约，按当日收盘价计算，损失为2万英镑，并应报告巴林总部。但在种种考虑之下，里森决定利用错误账户“88888”承接了40口卖出合约，以使账面平衡。由此，一笔代理业务便衍生出了一笔自营业务，并形成了空头敞口头寸。数天以后，日经指数上升了200点，这笔空头头寸的损失也由2万英镑增加到6万英镑。里森当时的年薪还不足5万英镑
14、且先前已有隐瞒不报的违规之举，因而此时他更不敢向总部报告了。 此后，里森便一发不可收，频频利用“88888”账户吸收下属的交易差错。仅其后不到半年的时间里，该账户就吸收了30次差错。为了应付每月底巴林总部的账户审查，里森就将自己的佣金收入转入账户，以弥初亏损。由于这些亏损的数额不大，结果倒也相安无事。 1993年1月，里森手下有一名交易员出现了两笔大额差错：一笔是客户的420口合约没有卖出，另一笔是100口合约的卖出指令误为买入。里森再次作出了错误的决定，用“88888”账户保留了敞口头寸。由于这些敞口头寸的数额越积越多，随着行情出现不利的波动，亏损数额也日趋增长至600万英镑，以
15、致无法用个人收入予以填平。在这种情况下，里森被迫尝试以自营收入来弥补亏损。幸运的是，到1993年7月，“88888”账户居然由于自营获利而转亏为盈。如果里森就此打住，巴林银行的倒闭厄运也许又一次得以幸免。然而这一次的成功却从反面为他继续利用“88888”账户吸收差错增添了信心。 1993年7月，里森接到了一笔买入6000口期权的委托业务，但由于价格低而无法成交。为了做成这笔业务，里森又按惯例用“88888”账户卖出部分期权。后来，他又用该账户继续吸收其他差错。结果，随着行情不利变化，里森再一次陷入了巨额亏损的境地。到1994年时，亏损额已由2000万、3000万英镑一直增加到7月份的50
16、00万英镑。为了应付查账的需要，里森假造了花旗银行有5000万英镑存款。其间，巴林总部虽曾派人花了1个月的时间调查里森的账目，但却无人去核实花旗银行是否真有这样一笔存款。 1994年下半年起，尼克·里森在日本东京市场上做了一种十分复杂、期望值很高、风险也极大的衍生金融商品交易——日本日经指数期货。他认为日本经济走出衰退，日元坚挺，日本股市必大有可为。日经指数将会在19000点以上浮动，如果跌破此位，一般说日本政府会出面干预，故想一赌日本股市劲升，便逐渐买入日经225指数期货建仓。1995年1月26日里森竟用了270亿美元进行日经指数期货投机。不料，日经指数从1月初起一路下滑，到1995年1月
17、18日又发生了日本神户大地震，股市因此暴跌。里森所持的多头头寸遭受重创。为了反败为胜，他继续从伦敦调入巨资，增加持仓，即大量买进日经股价指数期货，沽空前日本政府债券。到2月10日，里森已在新加坡国际金融交易所持有55000口日经股价指数期货合约，创出该所的历史记录。 所有这些交易均进入“88888”账户。为维持数额如此巨大的交易，每天需要3000—4000万英镑。巴林总部竟然接受里森的各种理由，照付不误。2月中旬，巴林总部转至新加坡5亿多英镑，已超过了其47000万英镑的股本金。 1995年2月23日，日经股价指数急剧下挫276.6点，收报17885点，里森持有的多头合约已达6万余
18、口，面对日本政府债券价格的一路上扬，持有的空头合约也多达26000口。由此造成的损失则激增至令人咋舌的8.6亿英镑；并决定了巴林银行的最终垮台。当天，里森已意识到无法弥补亏损，于是被迫仓皇出逃。 26日晚9点30分，英国中央银行——英格兰银行在没拿出其他拯救方案的情况下只好宣布对巴林银行进行倒闭清算，寻找买主，承担债务。同时，伦敦清算所表示，经与有关方面协商，将巴林银行作为无力偿还欠款处理，并根据有关法律赋予的权力，将巴林自营未平仓合约平仓，将其代理客户的未平仓合约转移至其他会员处置。 27日（周一），东京股市日经平均指数再急挫664点，又令巴林银行损失增加了2.8亿美元，截止当日，尼
19、克·里森持的未平仓合约总值达270亿美元，包括购入70亿美元日经指数期货，沽出200亿美元日本政府债券与欧洲日元。 在英国央行及有关方面协助下，3月2日（周四）在日经指数期货反弹三百多点情况下，巴林银行所有（不只新加坡的）未平仓期货合约（包括日经指数及日本国债期货等）分别在新加坡国际金融期货交易所、东京及大阪交易所几近全部平掉。至此，巴林银行由于金融衍生工具投资失败引致的亏损高达9.16亿英镑，约合14亿多美元。 3月6日，荷兰荷兴集团（International Neder Lander Group简称ING）与巴林达成协议，愿出资7.65亿英镑（约12.6亿美元）现金，接管其全部资
20、产与负债，使其恢复运作，将其更名为“巴林银行有限公司”，3月9日，此方案获得英格兰银行及法院批准，ING收购巴林银行的法律程序完成，巴林全部银行业务及部分证券、基金业务恢复运作。至此，巴林倒闭风波暂告一段落，令英国人骄傲两个世纪的银行已易新主，可谓百年基业毁于一旦。 此案中，使巴林银行遭受灭顶之灾的尼克·里森于1995年2月23日被迫仓皇逃离新加坡，3月2日凌晨在德国法兰克福机场被捕，11月22日，应新加坡司法当局的要求，德国警方将在逃的里森引渡到新加坡受审。12月2日，新加坡法庭以非法投机并致使巴林银行倒闭的财务欺诈罪名判处里森有期徒刑6年6个月，同时令其缴付15万新加坡元的诉讼费。1
21、999年4月5日，新加坡司法当局宣布，因其在狱中表现良好，提前于1999年7月3日获释出狱，并将其驱逐出境。7月4日，里森回到伦敦。 巴林银行破产案 什么是里森的头寸？ 里森的风险可以避免吗？ 如何管理里森的风险？ 怎样监督驻外机构？ 27 头寸指投资者拥有或借用的资金数量。 position: the inventory of a market trader. “头寸”一词来源于中国，银行里用于日常支付的“袁大头”，十个袁大头摞起来刚好是一寸， 例如：投资者买入了
22、一笔欧元多头头寸合约，就称这个投资者持有了一笔欧元多头头寸；如果做空了一笔欧元，则称这个投资者持有了一笔欧元空头头寸。当投资者将手里持有的欧元空头头寸卖回给市场的时候，就称之为平仓。 如果银行在当日的全部收付款中收入大于支出款项，就称为“多头寸”，如果付出款项大于收入款项，就称为“缺头寸”。对预计这一类头寸的多与少的行为称为“轧头寸”。到处想方设法调进款项的行为称为“调头寸”。如果暂时未用的款项大于需用量时称为“头寸松”，如果资金需求量大于闲置量时就称为“头寸紧”。 比如在期货开户交易中建仓时，买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸
23、简称空头。商品未平仓多头合约与未平仓空头合约之间的差额就叫做净头寸。只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。 巴林银行在新加坡期货期权市场上的主任交易员里森在股票指数期货市场上累积了对Nikkei 225（日经指（数）的大量头寸。巴林在新加坡和大阪交易所的名义头寸额达到了70亿美元。由于在1995年的前两个月市场指数下跌超过了15%，巴林的期货头寸遭受巨大损失。又由于里森还同时出售跨式期权组合（做Straddle的空头），使得原有的损失进一步加剧了，因为这一组合期权的空头头寸将“宝”押在了市场将是稳定的这一“赌注”上。当已经察觉到损失的存在时，里森顽固
24、地坚持他是对的，又增加了头寸的规模。新加坡和大阪的期货交易所也承认了他们没有充分注意到巴林银行头寸规模的问题。事实上，在大阪交易所，巴林已累计达到22万份合约，而每份合约价值20万美元。这是该交易所的第二大头寸————2500份合约的8倍。 一家美国期货交易所的官员曾说过，如果这样的头寸发生在美国，可能会更早地引起交易所管理层的注意。 里森没有受到有效内部监管的原因之一是他惊人的执业记录。在1994年，里森为巴林赢得2000万美元的利润，占整个企业利润的1/51。当年里森得到15万美元的工资和100万美元的奖金。在某些时候，他是除巴林证券的第一号人物Christophe
25、r Heath之外收入最高的管理人员。 巴林银行的破产案也被指责为是由于巴林企业内部采取了一种“矩阵” 式的管理结构导致的。里森所在的单位同时采用地域性和职能性两条汇报路线。这种结构所蕴涵的分散性削弱了有效的监督。还有一些指责说，高层的银行管理人员事实上了解到这一头寸所包含的风险，但还是同意转账10亿美元给里森来支付保证金要求。在1994年的审计报告中，巴林的高级管理层显然忽略了报告中反映的问题。审计师曾指出：：“里森手中的权力过分地集中”。对这一事件的最终原因，1995年2月27日的《华尔街日报》上一篇报道有很好的总结，这篇报道援引了英格兰银行对巴林
26、的官方评论：英格兰银行的官员称，他们不认为这一事件中出现的问题是一种金融衍生品交易的特例……，即交易员持有未经授权的头寸。真正的问题在于投资部门进行内部控制的强度以及由交易所和监管机构所执行的外部监管的强度不够。 二、原因分析 （一）巴林集团管理层的失职 （二）松散的内部控制 （三）业务交易部门与行政财务管理部门职责不明 （四）代客交易部门与自营交易部门划分不清 （五）奖金结构与风险参数比例失当 （六）缺乏全球性的信息沟通与协调 三、启示 （一）必须加强对金融机构，特别是跨国金融机构的监管 （二）必须建立衍生工具交易的严密的内部监管制度 （三）应加强金
27、融机构的外部监管 （四）必须加强对金融机构高级管理人员和重要岗位业务人员的资格审查和监督管理 铁本事件 江苏铁本钢铁有限公司于2002年初筹划在常州市和扬中市建设设计能力为840万吨的大型钢铁联合项目，2003年6月开始施工。在该项目建设过程中，当地政府及有关部门严重违反国家有关法律法规，越权分22次将投资高达105.9亿元的项目分拆审批，违规审批征用土地6541亩，违规组织实施征地拆迁，对企业违法行为监管不力。2003年6月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，听取了相关部门对江苏铁本钢铁有限公司违规建设钢铁项目检查情况的汇报。随后，该项工程被叫停，江苏省委、省政府和银监会先
28、后对涉及失职违规的常州市委书记、扬中市委书记、副书记、有关开发区负责人、银行负责人等8位责任人分别给予党纪、政纪处分及组织处理。铁本的总经理戴国芳也被拘捕，对整个事件的刑事追究涉及到10多人。 铁本公司是一个注册资本仅为3亿元人民币的小型民营钢铁公司。常州市武进区工商局最近的检查显示，2004年3月15日，这家钢铁公司的资产负债率为80％，按照国际惯例已达到风险预警临界点。而该公司通过提供虚假财务报表骗取银行贷款，挪用银行流动资金贷款用于固定资产投资已高达20多亿元。当地政府已拿出和准备拿出的所谓“善后款”：一是已支付农民青：苗费590多万元，地面附着
29、物按实结算1210多万元；二是对“铁本项目”涉及1673户农户的拆迁安置费1.78亿元；三是0.757亿元的劳力安置费；四是土地补偿费、保养金按标准核算为1.74471亿元，以后整体纳入失地农民基本生活保障体系。以上合计达3.58亿元之多。而常州市委书记说如果“铁本项目”全部叫停，常州市将损失50亿元。 核查认定： 铁本公司严重违反国家环境保护法、环境影响评价法的有关规定，未取得环保部门批复环境影响报告书擅自开工建设； 违反土地管理法，未取得合法土地征地批准文件即动工建设，违法占用土地6541亩，其中耕地4585亩； 通过提供虚假财务报表骗取银行信用和贷款，挪用银行大量流动资金贷款。
30、 铁本事件 什么是中国特色的金融风险？ 中国金融风险的特点？时髦的、还是传统的？ 权力之痛乃监督之痛？如何在中国式的金融风 险管理中理清政府的作用？ 政府？好的作用？还是坏的作用？ 人的一生不是在生活里就是在“职场”中。 在生活里你感受过风险和危机吗？在学习、工作中你具备风险和危机意识吗？ 那么，面对风险和危机，你如何思考？如何应对？如何规避？ 风险管理是一门发展很快的新兴系统学科，受到了世界各国政府及经济、服务界的重视，之所以能够发展成为一门独立的学科，是与企业面临的风险在逐渐增
31、加分不开的。 课程的教学目的和基本要求 《风险管理》金融类本科重要的学科基础课之一，也可作为其它本科专业的选修课。目的是通过讲授、作业、讨论等教学环节，学习理解与金融管理领域密切相关的风险管理基本原理与方法，掌握风险识别和风险衡量若干定量分析技术，能用风险管理原理制定企业风险管理计划。 学生学完本课程后，应达到如下要求：正确理解风险管理的基本概念，掌握风险管理的整个过程；掌握风险识别、风险衡量、风险处理的基本方法；掌握风险控制、风险财务处理、风险的保险转移的基本方法和特点，熟悉风险管理决策的基本方法；了解风险管理信息系统。 第一章 风险与风险管理概述 风险的界定 风险的分类 风
32、险管理研究的内容 风险管理组织 风险的界定 风险的定义 美国的阿瑟.威廉姆斯等在《风险管理与保险》一书中，把风险定义为“在给定的情况下和特定的时间内，那些可能发生的结果间的差异程度。如果肯定只有一个结果发生，则差异为零，风险为零；如果有多种可能结果，则有风险，且差异越大，风险越大。” 从事物的不确定性出发，事物的结果可能是坏的，也有可能是好的，风险与机会并存。 风险要素：不确定性和损失。 风险的定义 目前，学术界对风险的内涵还没有统一的定义，由于对风险的理解和认识程度不同，或对风险的研究的角度不同，不同的学者对风险概念有着不同的解释，但可以归纳为以下几种代表性观点
33、 风险的界定 (一) 未来可能结果发生的不确定性 A. H. Mowbray (1995)称风险为不确定性； C. A. Williams（1985）将风险定义为在给定的条件和某一特定的时期，未来结果的变动；March＆Shapira认为风险是事物可能结果的不确定性，可由收益分布的方差测度； Brnmiley认为风险是公司收入流的不确定性； Markowitz和Sharp等将证券投资的风险定义为该证券资产的各种可能收益率的变动程度，并用收益率的方差来度量证券投资的风险，通过量化风险的概念改变了大众对风险的认识。由于方差计算的方便性，风险的这种定义在实际中得到了
34、广泛的应用。 (二)风险是损失发生的不确定性 将风险定义为损失的不确定性，认为风险愈味着未来损失的不确定性）。 Ruefli等将风险定义为不利事件或事件集发生的机会。并用这种观点又分为主观学说和客观学说两类。 主观学说认为不确定性是主观的、个人的和心理上的一种观念，是个人对客观事物的主观估计，而不能以客观的尺度予以衡量，不确定性的范围包括发生与否的不确定性、发生时间的不确定性、发生状况的不确定性以及发生结果严重程度的不确定性。 客观学说则是以风险客观存在为前提，以风险事故观察为基础，以数学和统计学观点加以定义，认为风险可用客观的尺度来度量。例如，佩费尔将风险定义为风险是可测度的客
35、观概率的大小；F.H.奈特认为风险是可测定的不确定性。 (三) 可能发生损失的损害程度的大小 段开龄认为，风险可以引申定义为预期损失的不利偏差，这里的所谓不利是指对保险公司或被保险企业而言的。 例如，若实际损失率大于预期损失率，则此正偏差对保险公司而言即为不利偏差，也就是保险公司所面临的风险（胡宜达等，2001）。 Markowitz在别人质疑的基础上，排除可能收益率高于期望收益率的情况，提出了下方风险（Downsiderisk)的概念，即实现的收益率低于期望收益率的风险，并用半方差(Sernivaviance)来计量下方风险（周刚等译．1999)。 (四) 指损失的大小和发生
36、的可能性 朱淑珍(2002)在总结各种风险描述的基础上，把风险定义为：风险是指在一定条件下和一定时期内，由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大小，风险是一个二位概念，风险以损失发生的大小与损失发生的概率两个指标进行衡量。 王明涛(2003)在总结各种风险描述的基础上，把风险定义为：所谓风险是指在决策过程中，由于各种不确定性因素的作用，决策方案在一定时间内出现不利结果的可能性以及可能损失的程度。它包括损失的概率、可能损失的数量以及损失的易变性三方面内容，其中可能损失的程度处于最重要的位置。 (五) 标准统计测度方法定义风险 1993年发表的3
37、0国集团的《衍生证券的实践与原则》报告中，对已知的头寸或组合的市场风险定义为：经过某一时间间隔，具有一定置信区间的最大可能损失，并将这种方法命名为Value at Risk，简称VaR法．并竭力推荐各国银行使用这种方法； 1996年国际清算银行在《巴塞尔协议修正案》中也已允许各国银行使用自己内部的风险估值模型去设立对付市场风险的资本金； 1997年P. Jorion在研究金融风险时，利用“在正常的市场环境下，给定一定的时间区间和置信度水平，预期最大损失（或最坏情况下的损失）”的测度方法来定义和度量金融风险，也将这种方法简称为VaR法（P. Jorion, 1997）。 (六)利用不确定
38、性的随机性特征来 定义风险 风险的不确定性包括模糊性与随机性两类。 模糊性的不确定性，主要取决于风险本身所固有的模糊属性，要采用模糊数学的方法来刻画与研究； 随机性的不确定性，主要是由于风险外部的多因性（即各种随机因素的影响）造成的必然反映，要采用概率论与数理统计的方法来刻画与研究。 根据不确定性的随机性特征，为了衡量某一风险单位的相对风险程度，胡宜达、沈厚才等提出了风险度的概念，即在特定的客观条件下、特定的时间内，实际损失与预测损失之间的均方误差与预测损失的数学期望之比。它表示风险损失的相对变异程度（即不可预测程度）的一个无量纲（或以百分比表示）的量。 综述： 风险是一定条
39、件下一定时间内，可能发生结果之间的差异；差异变动程度大说明风险大，差异变动程度小说明风险小； 风险大小可通过概率统计方法来界定，通过风险损失(X)的期望值和均方差(DX)决定。 图示： 3 低风险 高概率轻微后果 2 高风险 高概率严重后果 1 低风险 低概率轻微后果 4 ？判断 低概率严重后果 发生概率 后果严重性 风险的特性 1、客观性 风险是客观存在的,无论人们是否意识到. 如: 食盐过多,易患高血压. 家门口的风险 。。。 从中国人民财产保险公司提供的物业
40、管理行业风险分析书当中发现，尽管各物业公司管理的小区面积大小各异、地段楼盘档次千差万别，但其背后都隐藏着一定的风险。 该风险分析书列举了“因小区安全措施不当、或警告标识不明显，引起第三者滑倒、碰撞、坠落等意外事故，造成第三者财产损失或人身伤亡”、“水管爆裂、水淹造成物业财产损失”、“小区内基础设施发生故障，造成业主损失”、“车辆在小区内行驶、停放时由于物业管理不善造成损坏或丢失”、“电梯故障使乘客受困，耽误乘客行动导致经济损失或其他损失”等等共11种可能存在的风险。 （2004-04-21 国际金融报） 2、相对性(风险主观说)
41、 风险等级：依赖于个人的解释。（主观性） 如: 同一损失对不同财富的人来说感觉不同. 由个人主观信念强度来测定 风险的相对性是针对风险主体而言的，即使在相同的风险情况下，不同的风险主体对风险的承受能力是不同的。风险主体对风险的承受能力是不同的，主要与收益的大小、投入的大小和风险主体的地位以及拥有的资源量有关。 风险大小之人的风险态度 W（财富） U（效用值） 风险喜好 风险中庸 风险厌恶 3.可测性(可度量) 损失幅度 损失概率 中等风险 低风险 低风险 高风险 增大 后果严重程度——损失幅度 损失发生的可能性——损失概率 风险大小 损失 概率
42、可能性） 风险增大 高度风险区 中度风险区 低度风险区 风险 = S(后果严重性) x F(发生的频次) 后果的严重性 发生的频率 乘坐飞机 道路交通 S 行人、骑自行车、车辆 F 4、负面性（损失性）：在侵害前采取预防措施 5、可变性：“套牢”与“解套” 投资 收益：致富、丰衣足食、大财团、影响社会发展 损失：倾家荡产、家破人亡 “Rule of the Game” 6、随机性 具有偶然性，需要一定时间和诱因 具有随机性，有一定的规律可寻 7、普遍性 交通事故说明风险的属性 交通事故每天都可能发生，无法避免。（风险的客观
43、性） 具体的一件交通事故在什么时间、什么地点发生、将会造成多大的损失却是无法预测的。（风险的随机性） 通过大量的统计数据，人们可以对某个地区或城市每年发生交通事故的概率、造成损失的平均强度作出比较准确的预测和评估。（风险的可测性） 随着人们整体素质的提高，城市管理的加强，发生交通事故的概率、造成的影响等也会相应发生变化。（风险的可变性） 对有的人来说，汽车损伤造成的损失是一件无法负担的事，必须通过保险来转移这种分析，但这种损失对其他人来说也许完全能够承受，可以通过风险自留来处理。（风险的相对性） 风险的本质是指构成风险的特征,影响风险的产生、存在和发展的因素，包括 ——风险
44、因素 ——风险事故 ——损失 三者之间存在因果关系，串联构成了风险形成的全过程。 风险的本质 风险因素（hazard） 物质因素（physical hazard）——有形风险因素 道德因素（moral hazard）——无形风险因素 心理因素（morale hazard）——无形风险因素 2. 3.又称为人为风险因素 风险事故（peril） 风险因素、风险事故和损失三者关系 风险因素 风险事故 损失loss 风险因素存在的事物（即载体）与风险事故及损失，构成“损失暴露单位”(Loss exposure unit) 风险的本质 暴露 经济损失 非
45、故意、非预期、非计划的 风险分类 1）按风险的性质划分： 静态风险与动态风险。 2）按风险产生的原因划分：自然、社会、经济和技术风险； 3）按对风险的承受能力划分：可接受的风险和不可接受的风险； 4）按对风险信息量的了解程度划分：可视风险和真正风险。 5）按风险的对象划分：财产、人身、责任和信用风险； 7）按风险导致的结果划分：纯粹风险和投机风险 6）按风险起源与影响程度分：基本风险与 特定风险 静态风险是指由于自然力量的非常变动或人类行为的错误导致损失发生的风险。例如水灾、旱灾、地震、瘟疫、雷电等自然原因发生的风险；火灾、爆炸、员工伤害、破产等由于某些人疏忽大意或故意行为而
46、发生的风险；放火、破坏、欺诈等由于某些人不道德、违法违纪行为造成的风险。静态风险是导致企业成败安危的主要风险，风险管理的重心应是对静态风险的管理。 动态风险是指以社会经济结构变动为直接原因的风险，如由于人类需要的改变，机器或制度的改造等。动态风险大致分为管理上的风险、政治上的风险、创新的风险三类。 风险分类 风险分类 基本风险（fundamental risk）：非个人的，或至少是个人往往不能阻止的因素所引起的、损失通常波及到很大范围的风险。（系统风险） 特定风险（particular risk） ：特定的社会个体所引起的，通常是由某些个人或者某些家庭来承担损失的风险。 （非系统风险
47、 例：失业 风险分类 纯粹风险(pure risk)，是指只可能带来损失的风险。 如各种形式的天灾人祸 投机风险(speculative risk)，是指既有可能带来损失，又有可能带来机会的风险。 如股票投资，既可以为投资者带来丰厚的利润，也可能使投资者遭受重大的损失。 金融风险的类型 按形态划分为信用风险、市场风险（包括利率风险、汇率风险和投资风险）、流动性风险、操作风险、政策风险、法律风险与国家风险； 按性质划分为系统性风险和非系统性风险； 按主体划分为金融机构风险、企业风险、居民金融风险和国家金融风险； 按业务结构划分为资产风险、负
48、债风险、中间业务风险和外汇业务风险； 按层次划分为微观金融风险和宏观金融风险 按程度划分为高度风险、中度风险和低度风险。 企业风险的主要类型 从企业的内部管理来看，存在的风险包括服务风险、技术风险、环境风险、设备风险、经营风险、财务风险、信用风险、人员风险、品牌风险等等。 从外部环境来看，存在的风险有自然灾害、意外事件、国家法规政策、行业不正当竞争、行业相关的法律法规不健全等。 商业银行风险的分类 信用风险 市场风险 操作风险 流动性风险 巴塞尔银行监管委员会 巴塞尔银行监管委员会(Basel Committee on Banking Supervision)
49、 简称巴塞尔委员会，巴塞尔银行监管委员会原称银行法规与监管事务委员会，是由美国、英国、法国、德国、意大利、日本、荷兰、加拿大、比利时、瑞典10大工业国的中央银行于1974年底共同成立的，作为国际清算银行的一个正式机构，以各国中央银行官员和银行监管当局为代表，总部在瑞士的巴塞尔。 67 信用风险又称违约风险，是指债务人或交易对手未能履行合同所规定的义务或信用质量发生变化，从而给银行带来损失的可能性。信用风险几乎存在于银行的所有业务中. 市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。 操作风险
50、是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部事件所造成损失的风险。 流动性风险包括： 资产流动性风险是指资产到期不能如期足额收回，进而无法满足到期负债的偿还和新的合理贷款及其他融资需要，从而给商业银行带来损失的风险。 负债流动性风险是指商业银行过去筹集的资金特别是存款资金，由于内外因素的变化而发生不规则波动，对其产生冲击并引发相关损失的风险。 商业银行风险的分类__其他风险 国家风险是指经济主体在和非本国居民进行国际经济贸易往来时，由于国别经济、政治和社会等方面的变化而遭受损失的风险。 声誉风险是指由于意外事件、商业银行的政策调整、市场表现或日常经营活动所产生的负面结果，可能对商业银行持续努力、长期信任建立起来的宝贵的无形资产造成损失的风险。 商业银行风险的分类__其他风险 法律风险是指在商业银行的日常经营活动中，因为无法满足或违反法律要求，导致商业银行不能履行合同、发生争议或其他法律纠纷，而可能给商业银行造成经济损失的风
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