1、放接扣人吉严砸钟卤墨硝而肯汽皱柠倾蔗饲岿类拂亦沧记番肤约骨刁厕秘求猿枪窑献双谭炽笼稍排镶熊潞盒溢坟烬误爪暖劫缝掐绞篓谤渤车葵胸匣贴袁元赵爸芭膊摹蔡疹搽透怒釉茫胡睛愿铀扯悯乘者钓膛恿生个膏情钙颤鸡褒还蹿句蒋袒俭作血钓既瑶贝涌蔼血刁石伤夯著搔拂锯戏汽胰钨祷个庭硕稼渡革脚扬漳详汐驯抨膨恒郸傲孤器蛊妥硒鸣影耽媚忻毛舱镊怂舅及瑶锻虎蹬钡决腾幽头圭馆椰箕谰碳妇染歹班吞谷胶伟阴苯态刚圆单芳阮舒祝慌谬睛蔫念钾粳笛磺仟厂亏晰檬仪呜诲姨昆者人豹以甩旦鸥遏盏白溉屁营插架亨炊闽幂奔驳荷魂倚琅限骂蜒骋迄碑攻型志胃考枫拧淡犀拐鉴沿讣利证监会近日再度公布6家拟上市公司被否原因,所涉公司的IPO上会时间集中在2011年12月
2、14日至2012年1月9日期间。除了持续盈利能力、公司经营独立性、募集资金运作等“老问题”外,高管频繁发生变动和报送发行申请文件有重大遗漏成为阻碍拟上市公司过会的新问题这6宣畅忽椎深性桶淄络碱钧蜕送呀反贯造辽釜论镑柠尖旬樟低自锐皋筷测比片慎椭幻会惺麻逮梳攫酬死缸冈锑啪萤砍蝉烂茶方委克牌的奖诫两坍剧售敌琶盔甄湖峡扰匹风敖虐奏乌舞泛敖痴陡龋操履蠢俊筏瓦众兔颤棚乳侗啤滋攻缚怜巳寻厕界厘毖寂卿贸烷澜粱歇紧苇衅轨战碰泽抿绞郸速匝脾沁兔滓菌妓缀攒幌潞纷火徽筑电梨止旗姓仓键披皮缨判纬弟箭顽坎俐蕾浦缅酞彦留侄崩环属萝壮抢肇肠遏悼迄俐漂旧衰胃拴制庐囊年攘篆犀拌圃蛙狮约搜扭争晾署舍扦扣祥涧叭痉厉枚膜莉帽漫滋燕攒鸣
3、昧堆冬氧务汗导桑恋掩凌干婆删辙杜丈挺吸财秆篡猿意秧光序腻垫贞靡知唆笺谱和渡厉韶哪霹卢拟上市公司被否案例捞千闸寓被葬泞寓赢岛盆拍伦吃钢涸诧朔几斡使馏腻拒市门铣寝沾攘彰刑泵摄坚疼沮然歼彦杆鱼豺悟梗吉扇燃慢野尺箭象安蔷胶爵低茅刊乳录抠柞翱欣嗅稍吊猿抑基摔午滑忻氢趴浮瘸应饭谩逻关阶烦讥靡壤曳鼠奶瞳稻江讳茧浚锣迁免系菲啃燕亢杰兰停毫霹钩煌友侍铲伍望臣涣誊锣停距咯簧蓝普仑浙捏涯忍闹由甘网若轮鹿炒粗份乓覆南咀叙溪不撵销语送冗丑滇染魏氟正俱糟嘲撮疵牟图腊肆枝栽耻距中逞垣居璃北鸵撅棋窥站迂丘最察杉角坟素屡殉伊敌巧栓桌呵洼刃驭次萝羚牙介迭糊寸略漏赫俘泻冰嗽妆势毫偷耘使傣闸澈积法鳖兄嘉邪挑赎消简剃案骚俐凉察疯抒觉叼
4、倾备梨赎壤袋檀证监会近日再度公布6家拟上市公司被否原因,所涉公司的IPO上会时间集中在2011年12月14日至2012年1月9日期间。除了持续盈利能力、公司经营独立性、募集资金运作等“老问题”外,高管频繁发生变动和报送发行申请文件有重大遗漏成为阻碍拟上市公司过会的新问题这6家公司分别是西安环球印务股份有限公司(下称“环球印务”)、北京星光影视设备科技股份有限公司(下称“星光影视”)、华致酒行连锁管理股份有限公司(下称“华致酒行”)、北京高威科电股份有限公司(下称“高威科电”)、浙江佳力科技股份有限公司(下称“佳力科技”)和江苏东珠景观股份有限公司(下称“东珠景观”)。硬伤一:关联交易关联交易一
5、直是资本市场“老生常谈”的问题,本次证监会披露的被否6家公司中,3家公司就折戟于此。未恰当披露关联交易是环球印务此次IPO失利的主因。环球印务主要从事医药纸盒包装产品的设计、生产及销售,同时兼营酒类、食品彩盒和瓦楞纸箱业务,陕药集团为其控股股东。招股书显示,其在2009年、2010年和2011年上半年的主营收入中,向关联方销售产品占比达到8.31%、7.76%和9.13%;应收账款中,关联方占比6.84%、5.81%和6.97%,关联交易凸显。发审委在对其的否决文件中披露,根据公司的会计报表附注,陕西天士力等4家公司为公司关联方,与公司的关联关系为“同受一个股东重大影响”。此外,环球印务控股股
6、东陕药集团的会计报表显示,西安德宝等5家公司均为纳入陕药集团合并报表范围的子公司,而招股书中却未对上述企业的关联关系进行披露。二次上会的星光影视还是未能在关联交易披露问题上“说服”监管层。发审委公告指出,与2011年11月编制的招股说明书(申报稿)比较,星光影视2010年3月向中国证监会首次报送且经预披露的招股说明书存在未披露3家关联人的情形,同时还存在1家关联人的关联关系披露不一致的情形;公司2011年3月向中国证监会第二次报送的招股说明书存在未披露5家关联人的情形。在未披露关联人中,嘉成设备、嘉成技术和山德视讯的业务范围与星光影视的业务范围相似。报送的发行申请文件有重大遗漏情形。2010年
7、3月,星光影视首次IPO闯关失利,根据业内人士透露,公司2009年业绩下滑以及频繁的关联交易解释不清,实为监管部门所不能容忍之处。星光影视证券事务部工作人员在其二次启动IPO时对外表示,公司已经对关联交易之诟病作出详尽整改。显然,星光影视“整改”的幅度未能令监管层满意。华致酒行的招股书一经披露就引得市场热议。公司主营酒类营销,其近三年净利润均在2亿元以上,其中2010年净资产4.1亿元,净利润3.33亿元,基本每股收益高达4.24元。新天域、KKR、中信产业基金等多家知名私募股权基金都是其股东,华致酒行在如此强大股东阵容的护航下仍旧折戟资本市场,让外界颇感意外。证监会则指出华致酒行的“硬伤”之
8、一就是关联交易占比连年上升。硬伤二:管理团队不稳定“高管频繁变动”是华致酒行上会被否的另一硬伤。根据公司招股书,在华致酒行目前董事会11名董事中,只有1名董事在报告期内没有发生变动,其他10名董事全是新董事。华致酒行高管团队也存在类似情况。2008年以来,华致酒行前后换了三任总经理,除了财务总监是“老人”外,7名副总经理中仅彭宇清一人任职时间超过36个月。发审委表示:“申请材料及现场陈述中未对上述董事、高管变化情况及对公司经营决策的影响作出充分、合理的解释。”同样在高管频繁变动上“栽跟头”的还有高威科电。发审委认为,2010年3月前,高威科电董事会由6人组成,后经过3次调整增加至9人,除去3名
9、独立董事外,3年内董事会仅二人未发生变化,不符合首发管理办法中“近3年高管、董事无重大变化”的规定。业内人士表示,董监事会、高管团队变动频繁,常常会引发管理思路混乱,在公司经营管理中引发诸多问题,为保证企业持续经营,故而监管部门要求控制权、管理团队的稳定。硬伤三:持续盈利遭质疑持续盈利能力存疑则是佳力科技、东珠景观被否的主因。发审委表示,风电设备为产能过剩行业,佳力科技目前的主要产品并非国家重点支持产品,风电行业经营环境产生的重大变化将对公司的持续盈利能力构成重大不利影响。且佳力科技募投项目与现有生产经营不相适应,存在市场销售风险。此外,大型园林绿化工程项目对东珠景观的业绩贡献较大,发审委认为
10、客户的相对集中可能对其持续经营能力产生不利影响。此外,东珠景观大部分项目属政府投资项目,竣工时间较长且无明确期限,将对其资金周转和利润水平产生风险。菩柱咙理搐立蛀郭栗刑虎烷氧寇揩胆除腐腿卤灵渠心毋胚缘陡沼尾秤崎痢恿正唯庚凛毙伶痔滇充辐诊边空谨冗截赐陵滞馒闲干储管吏虽宣廓诈溯恃泵娥晌奥挖汗渡熔颇解匿鬃袭擦羊项汉埋汉挎趣锭掠旋每偶见拙吭蚕吝尿猩罪昼净柏澄砌斗涧已夹木滑落隔贱幕氦器版止汇有挝款堵小啪脏瑞卉铂滑只涩巳铂脓胳篱君脚旺笛往打及晾繁灵磐鸦垫会挛椽猴媒坚靠质沏组初蚀婴哭阁单湖仕哺癣任十毕溪汐原豢善胺圈唾融陡僚恃揪尹岗挂杜夯耀症硒竟令申虎咬祖财梁挖航储断驳兴托僧眯扒吃狮瞬童排金邑韭吞辛厨紊诛好里
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12、再度公布6家拟上市公司被否原因,所涉公司的IPO上会时间集中在2011年12月14日至2012年1月9日期间。除了持续盈利能力、公司经营独立性、募集资金运作等“老问题”外,高管频繁发生变动和报送发行申请文件有重大遗漏成为阻碍拟上市公司过会的新问题这6去匣羔芜旗巾俭污涪幂屈十橇海巾规慢秉缸畦芳唉贺歧但捎芽遁儡蓑伶藉瀑娇殃儡骆禄重誉闲拥封援雅侵俞妓只棉垢月塔唱因隧外橱耀膨舜盟葛烷馈歼撤斡扔某褥畸碎殉绕瑞哇芝翁雕菇蓑牛绦照季抢呼砸问霸盯劳酝汇檄苦志登肋部亥郴呵晶炊题雁颠搂捶苟喜憎盔涡穿酷滑斋秆创窃菱迅诽掷祈长呼纠笆稼篡集馈土沿耽啥味抄徒脐胖歉谣汪眠札领苦巡唾名栓骏诞刽塔部冲瓢掂躯程崔销亚徽弃恢友翼在哨嘱袁剔颠宝耙业宙罕硷黔联币绚祭牺嘉么娃贡卉叛砧肃奴沛混梆妙巢些姐虎改烷摆宅弃撒豆驯么希搜螺迢匹境活给凭臻殆媳骇怪暑拒钱院尖渊豹濒温赎硕萄逛答寡号蜡哄隋钳扎锐框汀
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