国际财务管理考试资料(1).doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有- 【国际财务管理考试资料】一、.简述企业国际化的动因及主要方式答：（1）传统的动因：1.获得关键要素供给，尤其是对矿物、能源和稀缺原材料等的供给2.获取低成本生产要素3.寻找必要的市场4.发挥企业自身优势 （2）经济全球化下新的动因：1.企业规模经济要求的产能扩大2.研究与开发投资激增，产品生命周期缩短 (3)企业国际化的方式： 1、并购外资企业。通过并购外资企业拓展海外市场，吸引国际化人才是关键，强化自身企业实力，增强国际视野和影响力。2、海外融资上市。海外融资上市进入国际金融是最快的方式。3、直接开拓海外市场，这个可以向华为学习，重要的是企业商业模式和结构的国际化，多元化。 主要方式:贸易出口进入，合同进入，投资进入。贸易出口进入包括间接出口，直接出口，反向贸易。合同进入包括许可证贸易，特许经营，合作生产，管理合同，建筑或交钥匙工程合同。投资进入包括全资子公司，合资经营，对等拥有，参股子公司。二、国际财务管理环境特点1、熟悉国际财务管理环境特点：（看书26页）包括：宏观（看书27页）、微观环境（看书28页）；中观环境（国家风险或政治风险看书182页）以下为百度答案中观环境是指企业涉入行业状态、所处地域条件及相关业务关系等外在要素的集合，主要包括行业环境、地域环境、业务环境。国家风险指在国际经济活动中，由于国家的主权行为所引起的造成损失的可能性。政治风险是一国发生的政治事件或一国与其他国家的政治关系发生的变化对公司造成响的可能性。 政治风险主要包括：（1）征收风险。（2）汇兑限制风险。也称转移风险（3）战争和内乱风险（4）政府违约风险（5）延迟支付风险1.国际收支：是指一定时期内某一经济体（通常指一国或地区）与世界上其他经济体之间的各项经济交 易。其中的经济交易是在居民与非居民之间进行的，包括经常性项目交易、资本与金融项目交易和国际储备资产变动等。答:（1）环境差异性大；环境变化频繁。 （2）宏观环境：指超越国境的国际性境况。主要包括国际间的贸易，金融市场等，它是国际财务管理活动无法回避的前提环境。 （3）微观环境:指国际企业的经营所涉及的单个国家的环境或国际企业自身内部环境。主要包括其自然环境及其社会环境，它对国际企业的筹资，投资，经营等全方位的管理都产生重大影响，财务管理目标的设定，组织安排，如何控制，业绩如何评价等很大程度上决定于微观环境的状况。 （4）中观环境:国家环境。它起承上启下的中间骨架作用，既具体体现宏观环境，又统率各种微观环境。国家风险指在国际经济活动中，由于国家的主权行为所引起的造成损失的可能性。政治风险是一国发生的政治事件或一国与其他国家的政治关系发生的变化对公司造成不利影响的可能性。 政治风险主要包括：（1）征收风险。（2）汇兑限制风险。也称转移风险（3）战争和内乱风险（4）政府违约风险（5）延迟支付风险三、简述国际收支失衡（如我国顺差）原因及其影响答:原因: 通货膨胀，利率差异，汇率的变化，巨大的结构性变化，政府的干预。 顺差影响: 1.长期的顺差则会导致外国对本国货币需要量的增加，给本国货币带来升值的压力；2.长期的顺差还可能迫使本国政府增加货币供给量，增加的货币供应可能引发通货膨胀；3经常项目的长期顺差则可能引起其他国家的不满，引起贸易摩擦。二）国际收支持续顺差对国内经济发展的影响1持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。2持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了外汇对本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升，提高了以外币表示的出口产品的价格，降低了以本币表示的进口产品的价格。导致在竞争激烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。3持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。4影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦。5一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。 加： 国际收支失衡：是指经常项目和资本项目借贷方借贷方发生持久或巨额的借贷方余额。当某个项目的贷方金额大于借方金额时，称为出现“顺差”；当某个项目的借方金额大于贷方金额时，称为出现“逆差”。引起国际收支失衡的主要是自主交易和调节性交易，不包括净误差和遗漏。导致一国国际收支失衡的原因主要有：（1）通货膨胀；（2）利率差异；（3）汇率的变化；（4）巨大的需求结构性变化；（5）政府干预。一）国际收支持续逆差对国内经济的影响1导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。2导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。3使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。4持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。 调整措施：（1）动用储备；（2）调整汇率；（3）调整利率（4）管制。外汇: 以外国货币表示的可以用作国际清偿的支付手段或资产，包括外国现钞、外币支付凭证或支付工具、外币有价证券、特别提款权、其他外汇资产等。2、汇率（看书51页）“汇率”亦称“外汇行市”或“汇价”，是一种货币兑换另一种货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格2.直接标价法：是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的外币价，也称为“应付标价法”。 世界上除了美国、英国以外，绝大多数国家都采用直接标价法。3.间接标价法：用一定数额本币作为标准，折算为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价，也称为“应收标价法”。四、如何防范外汇交易风险？答:外汇交易风险:指汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权，债务的价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。 防范措施:（1）利用远期外汇交易保值。（2）利用外汇期货交易保值。（3）利用借款与投资方式保值:对外汇债务的保值，对外汇债权的保值。（4）利用外汇期权保值:买入期权保值；卖出期权保值。【交易】（5）提前与延迟结算，设置再开票中心。【非交易】五、套汇交易 9.套汇交易：是指在不同的时间(交割期限)、不同的地点(外汇市场)利用汇率或利率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交易活动。包括直接套汇（即两地套汇）和间接套汇（即三角套汇）。 套汇交易获利的前提是：（1）前提1是两个市场存在利率差异（2）前提2是外汇市场上即期汇率和远期汇率之间的差异与该利率差异不一致。外汇交易方式比较（即期交易与远期（看书55-56页）、期货（看书61页）、期权交易特点（看书63页）7.即期外汇交易：又称现汇交易，指按银行当天挂牌的汇率（即期汇率）成交，并于当日或两个营业日之内进行交割的交易方式。8.远期外汇交易：也称期汇交易，指交易双方按远期汇率签订远期合同，按合同约定的日期、币种、金额等进行交割的外汇买卖交易，期限一般为1个月、3个月、6个月、12个月等。超过1年的称为超远期外汇交易。远期外汇交易一般适合与大企业的大额交易。10.掉期交易：又称时间套汇，是指交易者在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进等额同种货币的远期合约的交易方式。与套汇交易的目的不同，掉期交易不是为了投机获利，而是通过交易，避免汇率变动的风险，实现资金保值。11.外汇期货交易：在有形的期货交易市场中，交易双方在期货交易所以公开喊价方式成交后，签订的一个在未来某一时间根据约定的货币期货价格，交割一定数量外汇的标准合约。12.外汇期权交易： 根据约定条件，期权的买方有权在未来的一定时间内按照约定汇率，向权利的卖方买进或卖出约定数额的外汇，同时权利的买方也有权不执行上述买卖的合约。约定汇率又称为行权价、执行价、清算价熟悉汇率定价基本原理（什么是购买力平价理论、国际费雪效应理论和利率评价理论）（1）购买力平价理论：解释各国通货膨胀率差异与未来即期汇率变动之间的关系，表明两国货币未来即期汇率变动的百分比近似等于两国通货膨胀率的差额。利用购买力平价，可以推导出汇率变化与通货膨胀率之间的关系。（2）国际费雪效应理论：解释未来即期汇率的变化与两国间名义利率之间的关系，表明未来即期汇率变化的百分比近似等于两国的名义利率差异。（3）利率平价理论：解释汇率远期升水（或贴水）与名义利率之间关系的理论，表明汇率远期升水或贴水的大小近似等于两国的名义利率差异。外汇风险类型（看书87）及防范（经济风险88页、掌握交易风险及计算（看书93页以后）、折算风险106页）1.外汇风险：也称汇率风险，在国际经济交往中，以外币计价的资产或负债，由于市场汇率变动而蒙受损失的可能性。2.经济风险：汇率变动对企业的产销数量、价格、成本、费用等产生影响，从而导致企业未来现金流量发生改变的风险。3.交易风险：汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权、债务的价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。4.折算风险：又称会计风险，国际企业在合并财务报表时，将不同货币计价的财务报表折算成同一货币计价的会计报表的过程中企业报表价值和利润价值发生改变的风险。5.外汇敞口：能够相互抵消的外汇债权和债务必须具有：时间上的同时性，币种上的一致性，数量上的等额性。因为没有满足以上特征而不能相互抵消的外汇债权债务被称为外汇敞口或受险部分。关于折算风险106页3.折算风险是怎么产生的？它对企业有什么影响？【答案】折算风险是折算外币财务报表时，采用的折算汇率发生变化产生的风险。主要包括资产负债表因折算汇率变化而发生的价值改变的风险和损益表中税后利润因折算汇率变化而改变的风险。折算风险对企业的影响主要体现在以下几个方面：（1）会是国际企业对外报告的资产和负债的价值出现波动；（2）导致利润数额的增加或减少；（3）国际企业在资本市场上的形象可能因利润指标的变化发生改变；（4）不利于对子公司的业绩作出正确的评价。4.何时需要对折算风险进行交易管理？这样做有哪些利弊？【答案】企业确定折算方式后，依据该折算方式下进行资产负债表保值以及利润保值。具体的保值方式与交易风险的保值方式相同。资产负债表保值原理也是通过进行另一笔正好抵消的净暴露资产的交易使得企业没有资产或负债暴露在外汇风险下。 利润表的折算风险管理也可以通过对汇率变化方向的预测采取各种保值方式，比如如担心这算利润因外币贬值而减少，可以进行一笔远期外汇，卖出与利润相当的外币，保证利润的本币价值尽可能保持稳定。如何防范外汇交易风险98页企业交易风险防范的手段与方法（百度）1.采用货币保值措施2.选择有利的计价货币3.采用远期外汇交易法4.采用国际借贷法5.采用提前或延期结汇法6.利用衍生金融工具进行套期保值补充其他的风险的防范企业折算风险防范的手段与方法对于折算风险来说，由于折算损益是一种会计账面上的损益，一般并不涉及企业真实价值的变动，因此，折算风险不同于交易风险，这种账面风险主要影响到股东和债权人提供的会计报表。但这种折算损益也在一定程度上反映了企业所承担的外汇风险。企业防范折算风险的方法主要有两种：资产负债表中性化和风险对冲。(1)资产负债表中性化要求企业调整资产和负债，使得以各种功能货币表示的资产和负债的数额相等，从而受险的资产和负债之差为零。(2)风险对冲法是通过金融市场操作，利用外汇合约的盈亏来冲销折算盈亏。但由于税收差异的存在，风险对冲操作有时难以有效降低企业的实际风险。企业经济风险防范的手段与方法经济风险是衡量企业未来现金流量对潜在汇率变动的敏感性，其防范的主要目标是隔离这种影响。因此，企业可以根据生产经营的特点，选择以下措施降低经济风险。1.营销战略选择当本币升值时，国内产品在国际市场上将处于不利的竞争地位，国内市场相对来说潜力较大，企业此时应注重国内市场的开拓。2.生产调整战略当外汇汇率波动较为剧烈，以至于上述营销调整无济于事时，企业应把精力转向生产策略调整方面，着手降低生产成本，对经济风险进行有效的控制。3.财务战略财务战略是对企业的债务结构进行重新调整，以便在汇率发生变动时，企业的资产收益的下降会被相应的清偿债务的成本下降所抵消。跨国公司如果预期某子公司所在国货币将发生贬值时，应当通过转移定价及早将子公司以当地货币表示的利润转到母公司。反之，当预期某子公司所在国货币将升值时，可以延迟将该子公司的利润转移到母公司，甚至可以将其他子公司的利润通过转移定价的方式转移到该子公司。了解人民币汇率变化及其影响；A人民币汇率：汇率亦称“外汇行市或汇价”。1一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。B随着我国经济不断发展，影响因素也不增多。然而，在世界经济一体化的今天，汇率作为一个国家国民经济发展中对宏观经济调控的经济杠杆，影响着国民经济的发展，对国际市场和国内市场起着连接作用。该文通过从我国汇率变化进行分析论述其变化对我国经济的影响。C人民币汇率变化的主要因素以及趋势：（一）国际收支影响人民币汇率变化。国际收支变化在人民币汇率变动起到重要作用，它反映了外汇市场供给变化对人民币汇率变化的影响。如果今年中国的出口持续扩增，国际收支盈余增加，外汇市场外币供给增加，外币将贬值，人民币升值压力将上升；如果国际收支恶化，则外汇供给将下降，人民币会面临贬值压力。（二）通货膨胀也会对人民币汇率有影响。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人民币升值的压力将缓解。相反若美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率，则美元的币值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。（三）美元币值的变化也会影响汇率变化。人民币对美元的汇率是人民币币值对美元币值之比，它反映了当期人民币和美元的购买力之比。在一定的名义汇率水平下，若美元币值下降，人民币币值就相对上升，人民币升值压力就大；若美元币值上升，人民币币值就相对下降，人民币升值压力将下降。（四）美元汇率对人民币汇率变动的变化也是有影响，同时要受到人民币对非美元货币汇率的影响。人民币升值和人民币贬值主要是指人民币对美元升值和对美元贬值。人民币除了对美元汇率以外，还有对欧元、英镑等汇率，人民币对美元升值，并不意味着人民币对欧元、英镑等货币升值。(五)国际压力也是对人民币汇率变化有影响的。人民币升值的最大推动力也算是来自于国际压力。总体因素分析以及目前中国经济发展趋势中，很明显，人民币一直处于升值状态，这势必对我国经济发展会产生一定影响。D人民币升值对我国经济发展的影响（一）对宏观经济的影响人民币升值会导致出口下降和进口增加，促进国际收支实现均衡，同时，本币升值使国内经济因外部需求减少而紧缩。宏观经济层面而言，人民币升值引发了人们对外商直接投资流入减少的担心，但从数据看，外商直接投资并未出现流入减少的趋势。（二）对国内金融市场的影响人民币升值影响金融市场的稳定。在国际资本市场领域，国际流动资本占主角地位，因为这部分资金规模大、流动速度快，是造成金融市场不稳定的潜在威胁。我国金融监管体系还不是十分健全、在金融市场发展相对滞后的情况下，大量短期资本通过各种渠道，流入资本市场的情况、会引发货币和金融危机，这就会对我国经济稳定健康发展造成不利影响。但也有积极的一面，人民币升值再结合良好有效地汇率制度改革制度，则人民币的升值会成为中国金融市场改革、创新和发展的推动力，使中国金融市场朝向流通更自由、制度更规范、产品更丰富、参与者更全面的方向发展。（三）对我国各个企业的影响人民币升值对吸引外资很有帮助，因为人民币汇率升值，可使在中国投资的外资企业的利润增加，从而增强外资企业在中国投资的信心，这些企业就会进一步追加投资或进行再投资。我国工业可以利用这个有利时机，大量引进国外高新技术和设备，并加快产品结构调整，提高出口产品档次，从而实现国内产业结构升级，改变我国企业技术落后、产品附加值低、科技含量低的不利局面。（四）对国内就业影响我国目前是社会主义初级阶段，经济发展还有待提高，我国劳动就业压力很大。因为我国现在能为就业提供大量机会的主要是出口企业和外资企业，人民币升值，一方面进口产品价格变相下跌，大量廉价商品进入中国市场，使国内一些企业因无力竞争而倒闭，导致失业人员增加。另一方面目前中国提供新增就业机会的主要来自出口企业和外商投资企业，中国目前出口的产品大部分是技术含量较低的劳动密集型产品，人民币升值将导致中国产品出口价格大幅提高，中国产品将失去价格竞争力，对出口行业和外商直接投资造成影响，最终将是我国失业率上升，很可能引发系列的经济、社会和政治问题。（五）对我国出口贸易的影响人民币升值会造成外贸出口产品的相对减少，进口就会增加，最后导致外贸赤字的增加或顺差的减少。在中国出口企业中，外贸企业占很大的比重，人民币汇率变动后会对那些依靠价格优势，科技含量较低的低附加值的外贸企业带来很大的负面影响，人民币汇率调整造成人民币升值无疑对这些外贸企业是不利消息。固定汇率也是计划经济的产物，目前这些外贸企业已习惯于在这固定汇率机制下进行对外贸易。而且这些外贸出口企业对外贸易大都是以美元做结算的。因此人民币升值，会造成出口减少，导致外贸的赤字增加或顺差减少。五、了解人民币国际化路径。人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。此外，还特别需要大力鼓励和推动外贸企业与境外贸易伙伴以人民币结算，为此有必要考虑由中国人民银行补贴针对外贸企业的人民币汇率调期服务(Swap contracts)，即以比较低的价格提供未来人民币收入按事先约定的汇率兑换为外币的服务，其目的就是推动有关企业以人民币结算。双轨制的第二个轨是在境外，主要是在香港。香港完全可以较大力度地扩大人民币计价的债券市场的规模，推进以人民币计价的股票市场，利用香港国际金融中心的优势，不断扩大以人民币计价的金融资产的规模以及交易水平，其目的是在境外尽快形成与欧元证券和美元证券抗衡的人民币金融市场。这种逐步扩大的、以人民币计价的金融交易，对于在条件成熟时的人民币国际化进程将是一个极大的推动。这一措施，也可以在很大程度化解外资进入内地赌人民币升值的压力。为此，中国央行可以考虑在香港建立与当地资本市场规模相匹配的人民币外汇交易市场，但是，这一市场的规模应该受到一定限制，比如，规定参与交易者必须是人民币证券市场的交易者，而参与交易的额度受其证券市场的交易额度的限制，其目的是使这一市场不会对人民币政策造成主要的冲击。六、海外上市利弊分析【股权融资】 答：优点：为企业提供一条源源不断的融资渠道；有利于上市公司在海外树立形象；改善公司的资产负债结构；便于收购其他公司。 缺点：上市公司需向公众公布很多信息；筹备上市时需投入大量的时间、人力并增加费用开支；上市公司的管理将收到一定的限制。七、 简述我国企业对外直接投资（含国际并购）的动机及国家风险防范。（如华为，三一重工等并购案件）答：国际直接投资的动机：避开贸易壁垒；利用国外生产要素；保护无形资产；实现纵向一体化；适应产品生命周期的需要；分散风险。 国际并购的动因： 企业成长的需要；技术方面的原因；产品优势和产品差异；政府政策；汇率；政治与经济的稳定性；劳动力成本与生产率的差异；满足顾客的需求；经营多元化；保证原材料的供应。 国家风险防范措施： 【投资前的管理】回避；保险；特许协议；策略调整（控制市场或原料供给、限制技术转移、提高资产负债率、多渠道融资、分享所有权）。【投资后的管理】有计划撤资；短期利润最大化；改变征用的成本收益比；发展当地的利益相关者；适应性调整。八、 双边及多边净额结算分析；中外合资企业的亏损现象分析【案例：小天鹅等】 P252九、 避免双重征税中的免税法及抵免法计算【P253】【案例分析题语料】一、 我国企业国际化水平及发展分析 答：A企业国际化过程成因:1、企业自身决定因素 （1）怕冒风险，满足于现状，缺乏国际化经营的主观意愿； （2）有主观意愿，但缺乏国际化经营所必需的经验、知识和眼界。2、客观因素（1）生产社会化程度：分工水平的提高促进了生产和交换边界的扩大，促进了企业适宜的经营方式和组织形态的变化；（2）科技发展水平：科技发展水平的不平衡使得拥有先进技术的企业获得了巨大的竞争优势，为实现竞争优势所能带来的利益促进了企业国际化水平的不断提高；（3）交通运输和通信技术的发展：交通运输和通信技术的发展节约了市场交易成本和企业内部的管理成本，扩大了企业的经营范围、改善了企业的组织结构，提高了企业适应市场变化的能力，从而促进了国际贸易、国际投资以及跨国公司的发展。（4）国于国之间的协作关系：国际贸易保护程度地加强或减弱直接影响着国际贸易的规模与结构；（5）双边保护外国投资条约和世界经济区域化、集团化发展的影响：双边投资保护协定促进了跨国投资；世界经济区域化、集团化发展则在一定程度上减少了区内国家间的直接投资；（6）市场条件：经济发展、人均可支配收入水平的提高扩大了国家的市场规模，从而促进了企业的国际化进程。3、微观层面促进企业国际化的直接因素： （1）订单带动；（2）客户带动；（3）竞争带动；（4）关键企业带动。B我国企业国际化经营现状与特点：中国企业国际化经营起步较晚。从总体上看，大多数企业尚处于国际经营的初级阶段。经营方式包括了商品出口、劳务出口、直接投资等方式。中国企业国际化经营呈现出以下特点：1一是大量涉外企业集中在港澳、东南亚、独联体等相邻国家和地区。原因是地理位置和人文的相近，相对而言风险较小，开拓市场比较容易。其次我国对外直接投资尚处于低级阶段，比较优势尚不突出，投资与发展中国家尤其是邻近国家和地区往往更容易使比较优势得到发挥。2二是欧美发达国家所占比重近年明显增长，且占了相当大的比重。这也反映出发达国家成为发展中国家东道国地位重要性日益增强。C我国企业国际化经营存在的问题：2.1国际化的投资、生产、经营能力薄弱，参与国际市场的竞争能力较差2.2国际化经营管理水平落后2.3缺乏相关人才及信息服务网络2.4跨国经营尚处不够成熟的低级阶段，比较优势尚不突出2.5投资方式比较单一二、 我国国际收支平衡表分析及其全面的影响答：国际收支平衡表含义： 是反映一国的国际收支情况的报表，主要包括以下内容：经常项目、资本与金融项目、储备资产项目、净误差和遗漏项目。由于有净误差和遗漏项目，国际收支平衡表永远是平衡的，但这并不意味着该国的国际收支就是平衡的。（经常项目看书40页，资本项目看书41页） 顺差：国际收支平衡表上反映出来的贷方余额，即一国在一定时期内（通常为一年）对外经济往来的收入总额大于支出总额的差额。 逆差：在对外贸易中，一定时期内（一般是一年）若一国的进口额大于出口额，称为入超，即贸易逆差，或叫贸易赤字 影响国际收支平衡表上的经常项目的经济因素有：（1）进出口货物；（2）输入输出劳务；（3）对外应收及应付的收益，包括职工报酬和投资收益；（4）在五同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的经常转移，包括侨汇、国家之间的无偿捐赠、援助、赔偿等项目。三、 、我国企业海外融资方式分析：了解国际企业融资偏好分析（比较财务管理）；国际融资方式，书159页；国际融资的筹资渠道和筹资方式，书117页答：1.我国上市公司融资偏好分析内源筹资是指企业利用自身的储蓄（折旧和留存收益）转化为投资的过程。外源性融资是指企业通过银行借贷、发行股票、债券等方式筹集资金。我国上市公司的融资顺序与西方融资理论中著名的啄食顺序原则可谓背道而驰，表现为股权融资占首席，债务融资次之，内部融资极少。其形成原因主要有以下几方面：1、投资人缺乏对资本必要报酬率的要求。2、内部人控制公司。3、股权融资成本低。在我国资本市场上，股权融资成本低于债务融资成本。这是因为我国上市公司普遍盈利不高且呈逐年下降趋势，股息率很低。股息低于债券融资利率，更低于银行贷款利率。更为重要的是，我国上市公司往往采取各种手段，如不分配红利、低比例分配或以送转股的形式分配股利，所以股息支出的成本是很低的。而债务的还本付息则是不能打折扣的，相对于股息支出来说是硬约束。因此，我国上市公司选择成本相对较低的股权融资也就理所当然。 2.我国上市公司融资偏好的不良影响我国上市公司偏好股权融资，而忽视债权融资，这种不正常融资模式带来的问题是多方面的，主要表现在以下方面：1、不能有效地发挥财务杠杆的调节作用。2、上市公司的持续盈利能力下降。3、降低了资金使用效率。 3.启示与建议从以上分析可以看出，我国上市公司过度依赖股权融资对企业自身以及股票市场的健康发展都带来不利影响，应该采取相应的措施引导企业改变这种不合理的融资结构。1、培育投资者对资本必要报酬率的要求意识。2、完善公司治理结构。3、实现债券流通顺畅，不断丰富债券品种。四、 国际企业纳税筹划案例（张兰事件、星巴克避税、打击避税天堂等）答：【1】国际纳税筹划260方式262分析1.国际税收筹划：是指跨国纳税人利用合法的手段，通过人和资金、财产的国际流动，减少以至免除其对政府的纳税义务，也叫国际避税。2.跨国所得：一国纳税人来源于另一国的所得。包括以下几类：1）跨国一般经营所得，如经营所得、劳务所得、投资所得、租赁所得、其他所得； 2）跨国超额所得；3）跨国资本利得；4）跨国其他所得 。3.跨国超额所得：是指跨国纳税人取得的超过一般经常性所得标准的那部分跨国所得。4.税收管辖权：是国家主权的一个重要组成部分。在不违背国际法和国际条约的前提下，各国政府都可以自由的选择税收管辖权。目前单一行使一种管辖权的国家很少，大部分国家或地区都是两种管辖权同时并用。一个国家的税收管辖权可以按属人和属地两种不同的原则来确立。5.税收协定：是主权国家为了协调相互间的税收关系和处理税务方面的问题，通过谈判缔结的一种协议或条约。6.国际重复征税：就国际税收领域而言，国际重复征税是指两个或两个以上国家的不同征税权主体，对同一或不同跨国纳税人的同一跨国征税对象所进行的重复征税。它可分为法律性国际重复征税和经济性国际重复征税两种类型 1.为什么会出现国际重复征税？国际重复征税对国际企业有什么影响？【答案】国际上的重复征税，则是指两个或两个以上国家对同一征税人就同一征税对象在同一时期计征类似税种。当今世界上税收管辖权的不统一是国际重复征税出现的最根本的原因。 国际重复征税产生的根本原因是不同国家的税收管辖权交叉重叠和相互冲突的结果。国际重复征税对国际企业有什么影响就是税负会加重，影响到企业的利润，影响到股东的利益。2.目前解决国际重复征税问题的做法有哪些？【答案】免除国际重复征税的方式有三种：（1）单边方式。即一国政府在本国税法中单方面作出规定，对本国居民纳税人来源于国外并已被外国政府征税的所得采取免除重复征税的措施。（2）双边方式。即有关国家通过双边的协商谈判，以缔结双边的税收协定的方式来免除对跨国纳税人的国际重复征税。（3）多边方式。即有关国家通过两个以上的国家的多边协商谈判，以缔结多边的税收协定的方式来免除对跨国纳税人的国际重复征税。具体的方法有：（1）免税法。是指一国政府对本国居民来自国外的所得免于征税，以此彻底避免国际重复征税的方法。（2）扣除法。是指居住国政府在对其居民的国内国外所得汇总时，允许居民将已缴的外国所得税款作为扣除项目在应税所得中予以扣除或列支，仅就其所得与额计算征税的一种方法。（3）抵免法。是指居住国政府在对其居民的国内国外所得汇总征税时，在本国税法规定的限度内，允许经已缴的外国所得税额冲抵应缴的本国所得税额的一种方法。3.国际税收筹划产生的条件有哪些？【答案】从主观上看，国际避税的原因在于跨国纳税人具有的减轻税收负担，实现自身经济利益最大化的强烈愿望；从客观上看，原因主要有以下几个方面：（1）税收管辖的约束规范的差异（2）税率差异（3）税收基础的差异（4）其他规定的差异（如税收优惠的差异）4.国际税收筹划有哪些主要方式？方法有：(1)避免成为高税国的税收居民(2)通过资金或货物流动避税;(3)选择有利的企业组织形式避税;(4)利用转让定价避税;(5)不合理保留利润避税;(6)不正常借款避税;(7)利用税境差异避税;(8)运用国际重复征税的免除方法避税;(9)利用避税地避税;(10)利用税收优惠避税。卖方信贷卖方信贷就是在大型机械装备或成套设备贸易中，为便于出口商以延期付款方式出卖设备，出口商所在地的银行对出口商提供的信贷。五、 中外合资企业亏损现象分析（案例：小天鹅）答：亏损原因：【主观原因】是合资企业或投资双方的主观行为形成的亏损因素。包括选择合资外方、确定经营项目、财务核算方法、资本投入、资金运用、劳动工资管理、外销价格和数量、生产质量管理等等。【客观原因】是合资企业或投资双方难以左右的企业外部亏损因素。包括市场疲软、原材料价格上涨、政府的产业政策和财政政策变化等。主观原因在前，客观原因在后，有利于帮助合资企业加强管理，提高效益，扭转亏损。 -精品 文档-