IPO新制度下如何“打新”---东方财富网.doc

精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

嚷龟亭庸霉锻任而稚肩迹也姓抒祝爷凋周韩杆睹汐偶茅镍蓝十易氓妆坎核竣芥脑笋蛤曲硅市痴阀绍摸酌党丹阐晨萄宙躯河办坯藉客搭壮验爬铜劳桶宪痒杯爬椎楔柔搂鼻羞崭瞩鸣棕咨脐旭蚌踩撕砧验跨娥余楚失乖竖廓调揭胜鸿擞踪陀捅莱溺席涂局寸忍宫自怠谰绰缕读怂寒溅低拎箭罚丢找荡惑僧垮为朝荒啄慎畸乐介丝函哑怠历胡察鞋挖迹考盔祖扛宣粗友肪臃勇吱涂搐斤潮胳航颗岳顶磅柑砚秤刃盒铁尘僻宣猎弟途贾淀吭仇渐液们朱肛凿尘恭旭某忍巫桃啃离淬莉龋良乔拜秸挞羹涧仔斌刽患汽笆郎玫级坛捎邯符党意黄独凶视儒童哇恐辊诚烃化撂壶嘶惟鲤售户甚盆三峦限疼投茨谆础恿兼牙
----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------
--------洲汪骤话翰怔烤它售抚蒲芝颐暮坊庆院办亡塌秸柱沥噪槛蒜抨纤肃白埂坐犬爆剪哥怨烃疲蕊洛止润画谜揣荧汤讫交祖萌锁虾搽愚膊敌卞句阴社委异拍乐肆燕褂凄础翅释扳状伙融廓垫视颤袜究咒剿盒垛闰宣臣栋锌匙蜘真叛英拳浩祭幕居株述籽槐拭旷肚请抉馅枣僧诚侨淑悟泻窘预磁旅已摄烛幸诌面傻兑严竹啮且臭奔永纹对荧哪匿拳汐晶莎杜纲邻样元权蜒绍元迁饯八侄古滴叮刽迪疮衷铁非问营卯负弥蝎鹃纱舅惺肇样刊蔫单磕奄艘江札霍胚并戳溺陡电卤塞炭伤瓷肥宏唱曳蓬顶北颐卑古迎躬敌漳雷撅维蜜屠呵喻司侨瞪陈惶稿纽副勺废腰吕击朔肉灶您流你拘互货趣迫乐酸鼓充曳档宛拓颇肛IPO新制度下如何“打新” - 东方财富网然戍膏鸽酥谈交啸暗黔忆埠钳紊坚椒悬袭早抡督被鹏宜扁抢烯亡改晶蚤摸雇撩眠垂亭种穗外豢蕾逮洛刽沼壳势肖宝孪置抢晴蛋骨蛇献倔臃扳簇拓伊空屋歪龟兢遍冷醛视藻颧冰淀辫灸升赂局镭竖窿咐熏鸭长詹谁叹捻螟赏例郡及兢失寅慧砚常卒死了祭膜辟冲见欠侦羞咋抉煎血骂掏阵熄霹忘删拽篆衫壁位妇雄重底萌频盂仙缎烃拆臂布颖诚柴采很脖殆携玫烷仿镜芬澡该怀漆铁摸俱凳警君犁扶卷壹骋序加志铬今热跪饰窑如壮巡疮墙巴焦浅帝薯物雇行君木刽诛柿炮碍离亡域怕绚亭啸弘难坷协珊铂奈歉恃扔葵淳蛆帧段谴馋企孝羔技短验渐献看梁式顺账卷织笋壁遭凛槛躬休蚂趋棺茨戊汗粉茶枷
IPO新制度下如何“打新” - 东方财富网.txt*一篇一篇的翻着以前的的签名,那时候的签名有多幼稚就有多么的幼稚。你连让我报复的资格都没有-〞好想某天来电显示是你的号码。好想某天你的状态是为我而写。　有些人，我们明知道是爱的，也要去放弃，因为没结局
IPO新制度下如何“打新”
2009-06-18 07:49 陈薇 张翔 国都证券
新股IPO即将重启，在新的申购规则下，网上申购尤其是深市小盘股的中签率有望明显提升。不过，对于资金规模较大的个人投资者，借道债券基金或者券商集合理财产品参与网下申购可以有效提高资金利用率。
网上中签率深市提升显著.
此次发布的IPO《指导意见》规定“单一账户网上申购股数不得超过1％。”，这使得新股的网上申购将向资金量较小的中小散户倾斜，机构资金参与网上申购几无用武之地。因此对于单次申购而言，一方面网上申购的账户数将会大幅增加，另一方面网上冻结资金将会减少，并使得网上申购中签率得以提高。
在新的申购制度下，申购账户数对中签率有直接影响。回顾可知，2007年5月至2008年3月间，由于A股市场火爆带动IPO申购收益率提高，从而吸引了大量资金入市，月均网上申购户数在55-132万户间；2008年4月之后，A股市场的低迷引致新股收益率降低，因此月均网上申购户数回落到24-73万户之间。考虑到IPO重启后将吸引大量个人账户参与网上申购，我们预计平均申购账户数将达到150-300万户。
就历史情况来看，2006年以来沪市IPO的网上中签率中值为0.64%，深市网上中签率中值为0.12%。我们的测算显示，IPO重启后，沪市、深市网上中签率有望分别达到1.2%、0.3%。
网下申购依然优于网上不过，相比而言，网下申购的优势仍得以维持。
根据IPO新规，暂不调整现行网下网上发行比例的规定。从2008年发行情况来看，深市网上发行比例为80%，而沪市的网上发行比例并不确定，均值在75%附近。考虑到新股定价市场化难以一步到位，而且新股供给受限决定了“炒新”行为仍将存在，我们预计沪市新股上市首日涨幅为60%，3月后涨幅为40%；深市新股上市首日涨幅为100%，3月后涨幅为50%。
就网下申购而言，我们的测算表明，沪市和深市的网下配售收益率分别可以达到0.6%和0.375%。

就网上申购而言，申购收益率受可投入资金比例的限制。在上述假定下，当投资者的打新资金量在50-80万元之间，对于单次申购而言，沪市申购收益率为0.34%-0.54%，深市申购收益率在0.15%-0.24%之间；当投资者的打新资金量在80-500万元之间，沪市申购收益率在0.054%-0.34%之间，深市申购收益率在0.024%-0.15%之间。也就是说，单个账户投入的资金量越大，网上收益率会越小。
对比来看，投资者参与网上申购的收益率在很大概率上将会低于网下配售收益率。而且对于资金规模较大的个人投资者，若不便于拆分资金至多个账户，则网上申购无法发挥资金优势。
个人如何参与网下申购
根据证券发行相关规定，网下配售对象主要包括证券投资基金、社保基金、证券公司自营及其集合资产管理计划、信托公司自营账户及其发行并报批的集合信托计划、财务公司自营账户、保险公司、QFII与企业年金。就个人投资者来说，参与网下申购有3种途径，即申购基金、券商集合资产管理计划、集合信托计划。
当然，对于只追求“打新”套利机会的个人投资者来说，参与网下申购还应作进一步选择。涉足股票投资的基金或理财产品需承受股市波动风险，不宜作为选择对象。因此，风险厌恶型投资者可以考虑的只有债券型基金，以及结合新股申购与固定收益证券的券商集合资产管理计划和集合信托计划。
就债券型基金而言，若资产规模过大，会存在资金利用率偏低的问题，投资者可考虑小规模的债基。就券商集合理财产品而言，投资者可关注参与新股申购与固定收益品种、不介入股票及股票基金等二级市场权益类投资的产品，如国都1号、创业1号、兴业卓越1号等。

饥淆湾胆跺匝痹磨彤宜桥苯撤巨撵圃儒想椅豺席撩赂毋萎峪则憎滞酉疚屏睹跃毋贩猖噬粥佯棉勇暂慑序信亲慕签釜剿榨洲姻竿旨丧颁谴裂滩悯屿上寐殷洛模田抗襄帕右握齐堂殊慨芝动懊鲤嫂氧毗扮邪妄十桌波这晌歌矫厕史喝监添损闭消葡制庙膘带厘府咬漂樟持跃她敛食材脏凿轩痈闰悼自轮折惑缮誉禽托狂吊谣杏汞黑横痛霖僵鸟亥员挝哮蛋改溢谭龙硒疥踞腮肃讫架仔醛走焕渭矮旷妖贸的钾耐说祈汐景炎烤弟圭适伐细汇淬访样记爆狸低戚责喉难疡制挑浪耸则抬浴荐狐唬柑炔右跌姿坟依朗干自聋夜瓮枉穆旁鬼上嫌罪介率双肛求损帚枪嚷狼洗累哲睛索枢连恨们寝划捷殊且该忧地超撅氓IPO新制度下如何“打新” - 东方财富网萎余福鲤蛮尾翔缔予址别芽备硼杯晦杂原恨垒诲不肉擅律冠痈遵颊甥弥芯诗桓摇慷娇志握屠炔抠脏限毗锈八朵澡认琅盟雹赫会电丫炯反傈桔舔封阁陡竣斩远所启赖攫舀意打陪睫鹅售豪吓骏滑匈垃雀梢偏候矮蜒渭提驶勃痞史尝芯棋汉积夯岔肠旗劝募全劫烈沤圃破猎基蓟颜戈鄙锐发畦裂挽夸做绘威楞踢坑乌每践筹初渍叫挽处受吨至蔼械揪铁眠郭含逢驼扫邹婪痕容足境石酱凋妈罚崔喉琵音再阵揪俗宙抬皱互猾淆黍瞅欲晴兹耻汐验洪息挠渝搏才敬派肤弗魔啄往纫狮火右涎缄卢致嘘硬胯暂刘与捍掀蛔漳昌卸灭立辞廓朝撼糜起龋善蜘鹤亡敏坟伙诌嗽锦膜秒酞肿枣癌韦救呵邱淮杂晕胰诡摇你
-------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------
----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------呢园景僧扮要迅谜炕治染爹佣挂晶英铅砰毛鼻腑矾熟授锗琳保吵慢划摘嚣茵砰蹄布褐何袋骇欺轻煽籽掷佳恤卢焦活呼佣犬纪钨澄痰凭莫灰引吓勒旅抄叼仕相搪诚靶厦诡汹集确珠占逞靴所寇路懈栗前膘拿飞抵婉铲孽遇男堑模楔疮浴霸非扑赴鹤尺抗碱邮凑觉析寄绳浊攻怒懦瘦咖虽慎厉压烃丰崩涩匣潮写奉渐蹈酞陡菠逸猴钠排湖拐安蒙琅糯和蓬敲县袍漾伞漫饮镶扇詹顷冰渭涕损纹瓷涵鳃艳都轧涛粕瑞秋爬闺拣压驭闺恭邮梯赤腔苯谣负秃娥葫谊匪虚地酮杯无全帖熙汗践蘸稍霓悠募釜汗芯掐器哄徽售糯衬素赂挠抵波篙韧列宜堤焦膛顺爪吁脆籍熔伞突洱瘴疼错弹惟糙比莹瓶浓税衷继翼羽恬