财务管理课件jy0401.doc

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第 四 章　项目投资

　　一、考情分析
　　本章属于重点章,出计算题和综合题的可能性较大，估计考分在10分左右。

　　二、内容框架与重点提示

　　三、主要考点讲解

　　考点一　现金流量的种类
　　（一）按现金流动的方向划分：现金流出量、现金流入量
分类
具体内容
现金流出量
原始投资额
建设投资
固定资产投资（不含资本化利息）
无形资产投资
其他资产投资（开办费、生产准备费）
垫支营运资金

付现成本
付现成本＝生产经营费用－折旧费用（包括摊销）
所得税

现金流入量
营业现金收入
营业现金收入＝当期现销收入＋回收前的赊销收入
回收收入
回收的固定资产余值（考虑所得税影响）
回收的营运资金
　　【提示】
　　固定投资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息
　　项目投资总额＝原始投资额＋建设期资本化利息
　　（二）按现金流动的时间划分
种类
具体内容
初始现金流量
固定资产投资
流动资产投资（垫支营运资金）
机会成本（原有的资产用于该项投资而不能作其他用途而失去的收入）
原有固定资产变现税后现金流量=变价净收入-（变价净收入-账面价值）×所得税率
其他投资费用
营业现金流量
=营业收入－付现成本－所得税①
=营业收入－（生产经营费用－折旧费）－所得税
=税后净利+折旧费②
＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）+折旧×所得税税率③
注：这里“折旧费”是广义的，包括摊销额。“付现成本”不包括融资的费用，所以这里的“税后净利”是税后经营净利。
终结现金流量
固定资产变现税后现金流量=变价净收入-（变价净收入-账面价值）×所得税率
收回的垫支营运资本

　　考点二　营运资金投资额和付现成本的估算
　　（一）营运资金投资额的估算
　　某年营运资金投资额（垫支数）＝本年营运资金需用数－截至上年的营运资金投资额
　　＝本年营运资金需用数－上年营运资金需用数
　　本年营运资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债可用数
　　（二）付现成本的估算
　　某年付现成本＝该年外购原材料、燃料和动力费＋该年工资及福利费＋该年修理费＋该年其他费用
　　＝该年不包括财务费用的总成本费用－该年折旧额-该年无形资产和开办费的摊销额

　　考点三　通货膨胀对现金流量的影响（重点）
　　通货膨胀对资本预算的影响表现在两个方面：影响折现率和现金流量。
　　（一）名义利率（名义折现率）和有效利率（有效折现率）
　　1+r名义＝（1+r有效）（1+通货膨胀率），即：

　　（二）名义现金流量与实际现金流量
　　名义现金流量＝实际现金流量×（1+通货膨胀率）n
　　（三）计算评价指标的一致性原则
　　名义现金流量用名义折现率进行折现，实际现金流量用实际折现率进行折现。

　　考点四　折现评价方法
　　净现值是未来现金流入的现值减去未来现金流出的现值；在净现值的公式中，只要把减号改成除号，就是获利指数；获利指数减去1等于净现值率，而内含报酬率是净现值＝0时的折现率。

　　考点五　风险因素调整法（重点）

基本思路
计算公式
变量的确定
特点
风险调整折现率法
对高风险的项目要采用较高的折现率计算净现值。
调整后的净现值

确定调整折现率方法：
1.用资本资产模型
2.按项目风险等级
3.按项目的类别
用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，可能夸大远期现金流量的风险。
调整现金流量法
把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后用无风险报酬率作为折现率计算净现值。
风险调整后净现值

at是t年现金流量的肯定当量系数，它在0～1之间。
对时间价值和风险价值分别进行调整，理论上受到好评，但肯定当量系数不容易确定。

　　考点六　互斥方案的决策（重点）
决策方法
适用条件
关键指标确定
决策原则
差额投资内含
报酬率法
原始投资不同，但项目计算期相同
差额内含报酬率就是找到使差额现金流量的净现值为零的折现率，计算方法与内含报酬率相同。
当差额内含报酬率大于或等于基准报酬率或设定的折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。
年均净回收额法
项目计算期不同
年均净回收额
＝净现值/（P/A，i,n）
在所有方案中，年均净回收额最大的方案为优。

　　考点七　固定资产更新决策（重点）
　　（一）更新项目税后现金流量（不考虑营业收入）

旧设备
新设备
初始现金净流量
-旧设备变现税后现金流量=－[旧设备变现净收入-（旧设备变现净收入-旧设备账面价值）]×所得税率
新设备购置现金流量=－新设备的投资额
营业现金流量
（不考虑营业收入）
－付现成本×（1-所得税率）＋折旧与摊销×所得税率
－付现成本×（1-所得税率）＋折旧与摊销×所得税率
终结点现金流量
变价净收入-（变价净收入-账面价值）×所得税率
变价净收入-（变价净收入-账面价值）×所得税率
　　【提示】
　　（1由于更新项目不考虑营业收入，可假设均为零，因此可写为：营业现金流量= -付现成本×（1-所得税率）+折旧与摊销×所得税率。
　　（2）如两个方案营运资本不同，要考虑营运资本投资和回收。
　　（二）固定资产更新决策方法
　　1.平均年成本法（适用于投资寿命期不等时的更新决策）
　　平均年成本＝未来使用年限内现金流出总现值÷年金现值系数
　　2.差额分析法（适用于投资寿命期相等时的更新决策）
　　（1）差额内含报酬率法
　　当差额内含报酬率指标大于或等于基准报酬率或设定折现率时，更新；反之，继续使用旧设备。
　　（2）差额净现值法
　　当差额净现值为正数，更新；反之，继续使用旧设备。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ

S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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