财务管理阶段性作业11.doc

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中国地质大学(武汉)远程与继续教育学院
财务管理 课程作业1（共 4 次作业）
学习层次：高起专 涉及章节：第一章 ——第二章

一、简答题
1.财务管理的目标有哪些观点？各自有何优劣？

答：1）利润最大化
以利润最大化作为企业财务管理目标的优势在于：(1)利润是企业在一定期间全部收入和全部费用的差额，是按照收入与费用配比原则加以计算的，它可以直接反映企业创造剩余产品的多少，在一定程度上体现着企业经济效益的高低；(2)利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉，利润最大化对所有者(股东)和企业都是有利的；(3)在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业，如果每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富就可以实现最大化，从而带来社会的进步和发展。
以利润最大化作为企业财务管理目标存在以下缺陷：(1)利润最大化是一个绝对数指标，不能反映企业创造的利润与所投入的资本之间的关系，因而不便于不同资本规模的企业或同一企业不同期间的比较；(2)利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金的时间价值；(3)利润最大化没有考虑获取利润和所承担风险的关系，没有考虑风险因素；(4)利润最大化容易导致企业财务管理的短期行为，即只顾片面追求利润的增加，忽视企业长远的发展。
2）资本利润率或每股收益最大化
以资本利润率最大化或每股收益最大化作为企业财务管理目标的优势是把企业实现的利润同投入资本或股本数进行对比，能够说明企业当前的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。但该目标仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。
3）股东财富最大化
以股东财富最大化即股价最大化作为企业财务管理目标的优势在于：(1)股东财富最大化目标考虑了盈余水平、时间价值和风险因素，因为每股盈余的大小、取得的时间及其风险高低，会对股票价格产生重要影响；(2)股东财富最大化目标在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅企业目前的盈利水平会影响股价，预期未来的盈利水平对股价也会产生重要影响；(3)股东财富最大化尤其是股票价格最大化目标容易量化，便于考核和奖惩。
以股东财富最大化作为企业财务管理目标存在以下局限：(1)它只适合上市公司，而非上市公司很难有比较公允客观的股票市场价格；(2)股票价格受多种因素影响，不仅包括公司的业绩，还包括外部社会经济环境因素，这些并非都是公司所能控制的，把受诸多不可控因素影响的股价引入企业理财目标是不合理的；(3)股东财富最大化过于强调股东的利益，而对企业其他利益关系者的利益重视不够。
4）企业价值最大化
与其他观点相比，以企业价值最大化作为企业财务管理目标具有下列优点：(1)该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，有利于企业统筹安排长短期财务规划，合理选择投资方案，有效筹措资金；(2)该目标能够克服企业片面追求利润的短期行为和管理上的片面性，有利于企业从更全面、更长远的立场考虑问题，做出决策；(3)该目标反映了对企业资产保值增值的要求，有利于社会资源的合理配置，有利于实现企业效益和社会效益的“双赢”；(4)该目标扩大了考虑问题的范围，强调在企业发展中要兼顾各方利益关系，追求相关利益者的利益最大化。

2. 财务管理的特点是什么？

答：(一)财务管理是一种价值管理
财务管理的对象是企业的资金及其运动，它利用收入、成本、利润、资产、负债、权益、现金流量等价值指标，来组织企业生产经营中价值的形成、实现和分配，并处理这种价值运动中的各种经济利益关系。所以，财务管理区别于企业其他管理的最大特点，在于它是一种价值管理。
(二)财务管理是一种综合管理
由于财务管理是一种价值管理，使之又具有综合管理的特征。即使企业管理中存在着侧重点不同的各种管理职能，但它们的管理效果和业绩都可以通过资金运动的状况反映出来，而且，市场经济环境也要求企业各项职能管理的效果和业绩最终统一于相应的价值指标上。
(三)财务管理是一种行为规范管理
财务管理则以企业财务活动为对象，以财务关系为角度，以制度约束为特征，处理企业内部各行为主体、企业与外部各利益相关集团之间的利益矛盾与协调问题，从而以管理制度的方式来规范财务行为主体的权、责、利关系，提高企业经济资源的综合配置效率。

3. 财务管理目标有哪些矛盾？为什么产生这些矛盾？如何协调？

答：所有者与经营者的矛盾产生原因：企业价值最大化直接反映了企业所有者的利益，这与企业经营者没有直接的利益关系。对所有者来讲，经营者所得的利益，正是其所放弃的利益，也称为经营者的享受成本。因而，经营者和所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多地增加享受成本，而所有者和股东则希望以较小的享受成本提高企业价值或股东财富。
所有者与经营者的矛盾协调：让经营者的报酬与绩效相联系，并辅之以解聘、接收、激励等基本方式。
所有者与债权人的矛盾产生原因：尽管企业价值最大化在一定程度上能反映企业所有者和债权人的共同利益，但所有者的自身财务目标可能会与债权人可望实现的目标发生矛盾。首先，所有者可能未经债权人同意，要求经营者将所借债务投资于比债权人预计风险要高的项目，这会增大偿债的风险，债权人的负债价值也必然会降低。若高风险的项目一旦成功，额外的利润就会被所有者独享；然而一旦失败，债权人却要与所有者共同负担由此而造成的损失。这对债权人来说风险与收益是不对称的。其次，所有者或股东可能未征得现有债权人同意，而要求经营者发行新债券或借新债，致使原债务价值降低(因为相应的偿债风险增加)。
所有者与债权人的矛盾协调：限制性借债、收回借款，不再借款
企业财务目标与社会责任矛盾产生原因：企业总是存在于一定的社会关系中，必然会与其他相关利益者(如员工、政府社区、消费者、供应者、竞争对手等)发生各种相互关系。这必然会产生企业是否需要承担社会责任和如何承担社会责任的问题。
企业财务目标与社会责任矛盾协调：立法、监督

4.怎样理解风险和报酬的关系？

答：风险是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。 所谓报酬就是风险补偿又可称作风险报酬或风险价值，是投资人因承担投资风险而要求的超过货币时间价值的那部分额外报酬。通常情况下投资所冒风险越大，要求获得的（预期的）利润率就越高，这是风险补偿的基本原则。
风险和收益总是相伴而生的，没有风险就不可能产生收益，一般认为，投资风险与收益是成正相关的。实践中风险与收益有时并不匹配，在实际中投资的风险补偿率与风险的增减率并不会遵循投资人心目中的风险与利润的交换比例（通常风险补偿的增加比率要大于风险的增加比率），这就要求投资人慎重评价他的投资计划，如果要冒较大的风险，那么是否有足以补偿较大风险的预期报酬？只有当风险与报酬的这种交换是对应的时候，投资计划才是可取的。
投资组合理论认为投资多样化可以降低风险，当增加投资组合中资产的种类时，组合的风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的加权平均值。在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，企业应关注的是投资组合的风险。如果企业选择一项资产并把它加入已有的投资组合中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性。因此，一项资产最佳的风险度量，是其收益率变化对市场投资组合收益率变化的敏感程度，或者说是一项资产对投资组合风险的贡献。

5.述按对未来情况的掌握程度，投资决策可分为哪三种类型？

答：决策问题的分类方法有多种，按未来事件的性质即对未来情况的掌握程度来进行分类，可以分为确定性决策、风险型决策、完全不确定性决策三类：
确定性决策
    确定性决策是指与行动方案有关的全部未来事件在进行决策之前是确定性的、非随机性的决策。
完全不确定性决策
   完全不确定性决策是指与行动方案有关的全部未来事件在进行决策之前是不确定性的、随机性的并且不知道未来事件的概率分布的决策。
风险型决策
   风险型决策是指与行动方案有关的全部未来事件在进行决策之前是不确定性的、随机性的但是知道未来事件的概率分布的决策。
   有时候我们将完全不确定性决策和风险型决策统称为非确定性决策。
  证券期货的交易决策是一种非确定性决策。也就是说，证券期货的交易决策要么就是完全不确定性决策，要么就是风险型决策决策，二者必居其一

6.企业有哪些财务关系？

答：财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面所发生的经济利益关系。企业财务关系可分为以下六个方面。
(一)企业与其所有者之间的财务关系。这主要是指企业的所有者向企业投入资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。企业利用资本进行营运，实现利润后，应该按照所有者的出资比例或合同、章程的规定，向其所有者支付投资报酬。
(二)企业与其债权人之间的财务关系。这主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。企业利用债权人提供的资金，要按约定的利息率，及时向债权人支付利息；债务到期时，要按约定及时向债权人归还本金。
(三)企业与其受资者之间的财务关系。这主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他经济组织投资所形成的经济关系。
(四)企业与其债务人之间的财务关系。这主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位使用所形成的经济关系。企业将资金借给债务人使用后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。
(五)企业内部的财务关系。这主要是指企业内部各单位(供产销各部门、各分公司、各生产车间、各分店等)之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务，以及企业向其员工支付劳动报酬所形成的经济关系。企业内部的财务关系，体现着企业内部责、权、利关系的性质。
(六)企业与社会行政事务组织之间的财务关系。企业既是一个经济组织，也是一个社会组织，必然与社会行政事务组织发生各种经济关系。社会行政事务组织包括工商管理机构、税务机构、行业业务主管机构等。税务机构是与企业相关的社会行政事务组织的典型代表，企业必须按照税法规定向中央和地方政府缴纳各种税款，如所得税、流转税、资源税、财产税、行为税等。企业与税务机构之间的财务关系，体现着强制和无偿的分配关系的性质。

二、计算题
1.某人决定分别在2008年、2009年、2010年和2011年各年的1月1日分别存入5000元，按10%利率，每年复利一次，要求计算2011年12月31日的余额是多少？

答： 2008、2009、2010、2011年每年年初存入5000元，求在2011年年末的终值，显然是即付年金求终值的问题，所以，
2011年12月31日的余额＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元）

2.某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案：
（1）立即付全部款项共计20万元；
（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；
（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。
要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？

答:第一种付款方案支付款项的现值是20万元；
第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：
P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2＝16.09（万元）
第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以：
P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）+5×（P/F，10%，10）
＝19.63（万元）
因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。

3.某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。假设该公司要求的最低报酬率为12%，方案的持续年限为n年，分析n处于不同取值范围时应当选择哪一种方案？

答：每年多获得10000元收益的现值等于60000元时甲乙两个方案是等价的，即
60000＝10000×（P/A，12%，n）
即：（P/A，12%，n）＝6
查年金现值系数表可知：
（P/A，12%，11）＝5.9377
（P/A，12%，12）＝6.1944
由内插法可知：
（n-11）/（12-11）=（6-5.9377）/（6.1944-5.9377）
n≈11.24（年）
所以如果方案能够持续11.24年以上，该公司应当选择甲方案；如果方案的持续年限短于11.24年，则公司应当选择乙方案；如果方案恰好能够持续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。

4、飞马公司将一笔123 600元的资金存入银行，希望能在7年后用此笔款项的本利和购买一套设备，该设备的预计价格为240000元，设银行复利利率为10%。要求：7年后飞马公司能否用这笔资金购买该套设备？

答：分析：S=p(s/p , I, n)=123600*(1+10%)7 =123600*1.9487=240859.32 >240000
因此，能用这笔资金购买该套设备。

5、某人于2006年月1日存入银行100元，银行年利率为10%。
[要求]
（1）每年复利一次，2009年1月1日他存款账户余额是多少？
（2）每季度复利一次，2009年1月1日其存款账户余额是多少？

答：分析：（1）每年复利一次，到2009年1月1日共计息三年 。则
S= 100(s/p , 10%, 3)=100*1.331=133.1
即2009年1月1日他存款账户余额是133.1元
（2）每季度复利一次，则实际利率I=(1+r/n)n –1=(1+10%/4)4—1=0.1038
S= 100(s/p , 10.38%, 3)=100*1.345=134.5
即2009年1月1日他存款账户余额是134.5元

6、某人欲购房，若现在一次性结清付款为100万元，若分三年付款，每年年初分别付款30万元、40万元、50万元；假定利率为10%。
[要求]应选那种付款方式？

答：分析：第一种方法：P=100万元
第二种方法：Ｐ＝３０＋４０／（１＋１０％）＋５０／（１＋１０％）２＝106.68万元
可见，第二种方式的付款现值大于第一中方式，因此应该选第一种方式．

7、某公司2006年、2007年年初对甲设备投资分别为50000元，该设备于2008年年初投产；2008年、2009年、2010年、2011年年末现金流入量均为35000元；利率为9%。
[要求]
（1）按年金计算2008年年初投资额的终值；
（2）按年金计算各年现金流入量2008年年初的现值。

答：分析：（１）Ｓ=A(S/A, i, n)=50000*(s/p, 9%,2)=50000*2.090=104500
即1996年年初投资额的终值为104500元
（２）P=A(P/A, i, n)=35000*( P/A, 9%, 4 )=35000*3.2397=113389.5
各年现金流入量1996 年年初的现值为113389.5元

8、环球公司生产急需一台设备，买价1600元，可用10年。若租用，需每年年初付200元租金。其余条件二者均相同，设利率6%。
[要求]确定何种方式较优？

答：分析：若购买该设备，P=1600
若租用P=200*[（P/A, 6%, 9）--1]=200* 5.8017=1160.34<1600
因此，在不考虑其余因素时候选择租赁是较优的

9、王先生向银行贷款购房，银行贷款的利率为10%，每年计息一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年~第20年每年年末偿还本息5000元。
[要求]计算这笔贷款值。

答：分析：该笔贷款属于递延年金，则第１１年年初的偿还本息的现值为：
P=A(P/A, I, n)= 5000*（P/A，10%，10）=5000*6.1446=30723
第11年年初即第10年年末，其在第一年的现值为：
P=S(P/S, I, n)=307238*(P/S，10%，10)= 307238*0.3855=11843.72

10、达能公司计划投资500万元兴建一个新厂，根据市场预计，预计每年可获得的收益及其概率的情况如下表所示。
市场情况
预计每年收益（Xi）
概率（Pi）
繁荣
120万元
0.2
一般
100万元
0.5
较差
60万元
0.3
设该厂所处行业的风险系数为6%，计划年度利率（资金时间价值）为8%。
[要求]
（1）计算该项投资的收益期望值；
（2）计算该项投资的标准离差；
（3）计算该项投资的标准离差率；
（4）导入风险价值系数，计算该方案要求的风险价值；
（5）计算该方案预测的风险价值，评价该投资方案是否可行。

答：分析：（1）收益期望值==120*0.2+100*0.5+60*0.3=92万元
（2）标准离差=
=
=22.27
（3）标准离差率= V== =24.21%
（4）RR=bV=6%*24.21%=1.45%
即该项目的风险报酬率为1.45%
(5)由第四步的计算我们可知：K＝RF+RR=RF+bV=8%+1.45%=9.45%
即该项目的投资报酬率为9.45%

11.某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：
市场状况 概率 甲项目 乙项目
好 0.3 20% 30%
一般 0.5 10% 10%
差 0.2 5% -5%
要求：
（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。
（2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。
（3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。
（4）如果无风险收益率为6%，甲项目的风险价值系数为10%，计算甲项目投资的总收益率。

答：（1）甲项目收益率的期望值＝0.3×20％＋0.5×10％＋0.2×5％＝12％
乙项目收益率的期望值＝0.3×30％＋0.5×10％＋0.2×（－5％）＝13％

（2）甲项目收益率的标准差＝[（20％－12％）2×0.3＋（10％－12％）2×0.5＋（5％－12％）2×0.2]1/2＝5.57％

乙项目收益率的标准差＝[（30％－13％）2×0.3＋（10％－13％）2×0.5＋（－5％－13％）2×0.2]1/2＝12.49％
（3）因为甲乙两个项目的期望值不同，所以应当比较二者的标准离差率进而比较风险的大小
甲项目的标准离差率＝5.57％/12％×100％＝46.42％
乙项目的标准离差率＝12.49％/13％×100％＝96.08％
因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。
（4）风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝10％×46.42％＝4.64％
甲项目投资的总的收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝6％＋4.64％＝10.64％

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×

C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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