易静怡-财务管理作业.doc

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2012/2013（Ⅰ）财务管理（13000155）课程 现金流量分析及投资决策分析练习题

2012 / 2013 学年第 Ⅰ 学期

课程名称： 财务管理
学 院： 管理学院
学生姓名： 易静怡
专业学号： 企业管理122810878

2012年11月9日
华通机械公司投资项目决策分析
【基本资料】
华通机械公司是一家以生产装载机器为主的制造企业，2008年初公司自主研制完成一新的机械手项目，通过市场调研和反复论证，市场需求大，该产品具有科技领先的核心竞争力。公司决定正式开发生产这一新产品。如果生产这一新产品，原来的生产设备已不能满足需求，需要投资建设新的生产线。新产品生产线准备2008年初动工，新生产线所需的建设用地公司在5年前扩建旧厂房时早已购得，目前并没有买主。预计新厂房的建筑物投资共800万元，分两次投入（开工时投入300万元，1年后投入500万元）建设期2年。新厂房竣工后开始生产线设备安装工程，生产线的设备投资1000万元，设备安装、调试到正式运行，需1年时间完成，与新产品生产线设备同时投入的净营运资金650万元。在研制该新产品过程中已发生研究开发费用600万元，若此项目成立，研究开发费用可转化为项目的无形资产；否则，此费用计入公司的相关成本。
如果新产品生产线在2011年初运行生产的话，华通机械公司准备将帐面价值200万元的老产品流水线以220万元的价格转让出售。新设备运行后，估计此产品的生命周期为6年，年销售量2000台，产品单价3万元，经营期变动成本为销售额的65%， 除折旧、摊销费用外的固定成本为1000万元。经预测，未来6年内的通货膨胀率为4%。
华通机械公司的财务制度的规定固定资产的折旧方法采用直线法，厂房的折旧年限为20年，生产线设备折旧年限为8年，建筑物和设备的残值率均为零。目前预计，该新产品生命周期结束时厂房的市场转让价格为600万元，生产线设备的市场转让价格为100万元，土地不得出售。
生产线经营期的所得税税率为25%，该项目投资款的综合筹资成本为10%。
要求：根据上述资料，分析回答以下问题：
1．如何理解投资项目中的沉没成本和机会成本？
答：
沉没成本是一种历史成本指企业已发生或承诺、无法回收的成本支出。主要用于项目的投资决策， 但它是决策非相关成本，对现有决策而言是不可控成本。这种成本对企业当前的投资决策不产生任何影响。
本题中新生产线所需的建设用地（公司在5年前扩建旧厂房时早已购得）以及研制新产品投入的研发费用600W都是沉没成本。
机会成本是指将资源投入某一项目中所需要放弃该资源在其他项目中可以获得的最大收益。
本题中为完成对新产品的开发和生产将老产品流水线转让即是机会成本，因为该老流水线可以放在其他项目中获利。

2．如何理解与该项目有关的固定资产和无形资产的处理方法？
答：
企业对于固定资产与无形资产的处置方式主要有出售、报废、转销，这三种方式。该题中的固定资产及无形资产均采用了直线折旧法，根据权责发生制的原则，在资产生成的下一期期初开始计提折旧和摊销

3. 如何理解生产线营运期间的付现成本和非付现成本？
答：
付现成本指需要动用现金付现成本。它的特点是即发即付，不会拖到下期才支付，并且是全部记入当期的成本费用。
非付现成本指的是企业在经营期不以现金支付的成本费用。包括固定资产折旧、无形资产摊销以及开办费的摊销等。

4. 分析项目建设期、营运期和项目结束期的现金流量，并绘制现金流量图。
答：
项目建设期：
新厂房的建筑物投资800万，生产线的设备投资1000万，净运营资金投入650万，即现金流出为2450万。
项目营运期间：
根据公式，营业现金净流量=税后利润+折旧+摊销，可计算出每期的现金流量，代入的得891.25万。
项目结束期：
在项目结束期时，销售收入、变动成本、固定成本折旧、无形资产摊销和所得税所引起的净现金流量不变。资产转让所引起的净现金流量变化为587.5万，合计可得现金流入1478.75万。

5. 计算该投资项目的净现值、内含报酬率和投资回收期（静态）。
答：
1．净现值：其中第四到第八年可使用普通年金现值公式来简化计算，可得：
NPV=-300-500*0.909-1650*0.826-345*0.751+891.25*3.791*0.751+1618.75*0.424=847.28
2.内含报酬率：
设r=20%时，NPV= 98.96＞0
设r=24时，NPV= -440.9＜0
设内含报酬率IRR为X，内插法可得方程（x-0.2）/(0.24-x)=90.7703/2.1062解得方程X=0.1923
所以IRR=19.23%
3.投资回收期：
净现金流量为0时［2795-（891.25*3）］／891.25=0.136
所以投资回收期约为6.136
6. 评价该投资项目的可行性。
答：
项目的现金流的NPV=847.28>0，内含报酬率为19.23%>10%的资本成本，因此此投资项目是可行的。

7. 如果考虑风险因素，如何对该项目的可行性进行评估？
答：
如果考虑风险，由于通货膨胀进而会导致筹资成本增加但增为14%后依然小于IRR=19.23%，所以项目还是可行的。
2010年读书节活动方案
一、     活动目的：
书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！
二、活动目标：
1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。
2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。
三、活动实施的计划
1、 做好读书登记簿
（1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。
（2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。
（3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。
2、 举办读书展览：
各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的＿＿＿”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。
3、 出读书小报：

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