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精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-第五章项目投资例1：A企业完整工业投资项目投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元，假定该项投资发生在建设期末；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元，假定该项投资发生在投产后第一年末。 要求计算：每次发生的流动资金投资额； 终结点回收的流动资金。 解答:（1）投产第一年的流动资金需用额=30-15=15 第一年流动资金投资额=15-0=15投产第二年的流动资金需用额=40-20=20第二年流动资金投资额=20-15=5（2）终结点回收流动资金=流动资金投资合计=15+5=20（万元）例2：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元。投资第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元，投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。试确定原始投资额、投资总额。则：（1）固定资产原值1006106万元（2）第一年流动资金投资301515万元 第二年流动资金投资（4030）（2015）5万元 流动资金投资总额15520万元（3）建设投资额10010110万元（4）原始总投资11020130万元（5）投资总额1306136万元单纯性固定资产投资净现金流量的计算练习1：某工业项目需要在建设起点投入固定资金300万元，该项目建设期2年，建设期资本化利息50万元，经营期5年，固定资产期满残值收入30万元，该项目投产后，预计年营业收入160万元，年经营成本60万元。经营期每年支付借款利息35万元，经营期结束时还本。直线法折旧，所得税税率为33。要求：项目计算期、固定资产年折旧。 计算期各年的净现金流量。解：项目计算期257年固定资产原值30050350年折旧（35030）/564建设期NFC0300 NCF1=0 NCF2=0经营期NCF3-6=(160-60-64-35)（133）643599.67终结点NCF7=99.67+30=129.67 练习2：某固定资产项目需要一次投入价款1000万元，资金来源为银行借款、年利息率10，建设期1年。该固定资产可使用10年，按直线法折旧，期满有净残值100万元。投入使用后，可使经营期17年每年产品销售收入增加803.9万元，第810年每年产品销售收入增加693.9万元，同时使第110年每年的经营成本增加370万元。所得税率33，投产后第7年末，用税后利润归还借款本金，在还本之前的经营期内每年年末支付利息110万元，连续7年。要求：该项目计算期内各年净现金流量。解（1）项目计算期11011年（2）建设期资本化利息1000101100万 固定资产原值10001001100万（3）年折旧（1100100）/10100万（4）建设期净现金流量 NCF0=1000 NCF1=0（5）经营期净现金流量经营期17年（即项目计算期的2-8年）销售收入803.9万元总成本经营成本折旧摊销利息370100110 580净利润（803.9580）（133）150万元NCF2-8150100110360万元经营期89年（即项目计算期的9-11年）销售收入693.9万总成本经营成本折旧摊销利息370100470净利润（693.9470）（133）150万元NCF9-10150100250万元终结点NCF11250100350万元完整工业投资项目净现金流量的计算练习3、某项目投资总额为150万元，其中固定资产投资110万元，建设期为2年，于建设起点分2年平均投入。无形资产投资20万元，于建设起点投入。流动资金投资20万元，于投产开始垫付。该项目经营期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；无形资产投资开始分5年平均摊销；流动资金在项目终结时可一次全部收回，预计项目投产后，前5年可获得40万元的营业收入，并发生38万元的总成本；后5年每年可获得60万元的营业收入，发生总成本40万。所得税率33。 要求：计算该项目计算期内各年的现金净流量。解：项目计算期21012年原始投资额1102020150万元 说明没有资本化利息固定资产原值110万元固定资产年折旧额（11010）/1010万元无形资产年摊销20/5=4万元（1）建设期现金净流量 NCF0552075万元 NCF155万元 NCF220万元（2）经营期现金净流量NCF3-7=（40-38）（133）+10+4=15.34万元 NCF8-11=（6040）（133）+1023.4万元（3）经营期终结点现金净流量NCF1223.4102053.4万元练习5：某工业项目需要原始投资1250万元，其中固定资产投资1000万元，开办费用投资50万元，流动资金投资200万元。建设期为1年，建设期发生于购建固定资产有关的资本化利息100万元。固定资产投资和开办费用投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第一年末投入。 该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有100万元净残值；开办费用于投产当年一次摊销完毕。从经营期第一年起连续4年每年归还借款利息110万元；流动资金于终结点一次收回。 投产后每年获净利润分别为10万元、110万元、160万元、210万元、260万元、300万元、350万元、400万元、450万元和500万元。要求：计算项目各年净现金流量。（1）项目计算期11011年 固定资产原值10001001100万元年折旧额（1100100）/10100万元（2）建设期净现金流量NCF0（100050）1050万元 NCF1200万元（3）经营期净现金流量NCF210100501100270万元 NCF311010001100320万元NCF416010001100370万元 NCF521010001100420万元NCF6260100000360万元 NCF7300100400万元NCF8350100450万元 NCF9400100500万元NCF10450100550万元 NCF11500100（100200）900万元完整工业投资项目净现金流量的计算2.某上市公司准备投资一个项目，为此固定资产投资项目计划按25%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为5000万元，当年投资当年完工投产，借款期限为6年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有6年的使用年限，该方案投产后预计销售单价40元，单位变动成本14元，每年经营性固定付现成本100万元，年销售量为45万件。预计使用期满有残值为8万元，采用直线法提折旧。该企业为其项目筹资时的借款利率预计为10%，公司的所得税税率为40%，该公司股票的为1.2，股票市场的平均风险收益率为8.5%，无风险利率为8%。(折现率小数点保留到1%) 要求：（1）计算年利息。（2）计算每年的息税前利润。（3）计算每年的净利润。（4）计算该项目每年的现金净流量。（5）计算该公司普通股的资金成本和加权平均资金成本（按账面价值权数计算）（6）计算该项目的净现值(以加权平均资金成本作为折现率)（1）年利息=500025%10%=125(万元)（2）每年的息税前利润 EBIT=(p-V)Q-F p=40元, V=14, Q=45, F=100+年折旧 EBIT=4045-1445-100-832=238(万元)（3）每年的净利润=（238-125）（1-40%）=67.8(万元)（4）年折旧= (50008)/6=832（万元） NCF0=-5000 营业现金净流量=净利润+折旧+利息 =67.8+832+125 =1024.8(万元) NCF1-5 =1024.8 NCF6=1024.8+8=1032.8(万元)（5） 普通股的资金成本=8%+1.28.5%=18.2% 加权平均资金成本=18.2%75 +10%(1-40%)25 =15.15%15%（6）净现值=1024.8(P/A，15%，5)+ 1032.8(P/F，15%，6)-5000=1024.83.352+1032.80.432-5000=3435.12+446.165000 =1118.72(万元) 故不可行。3.某企业计划进行一项投资活动，拟有甲、乙两个方案可以从中选择，有关资料为： 甲方案固定资产原始投资100万元，全部资金于建设起点一次投入，无建设期，该项目经营期8年，到期无残值，预计投产后年营业收入90万元，年营运成本60万元。 乙方案固定资产原始投资120万元，固定资产投资所需资金专门从银行借款取得，年利率为8%，期限为12年，利息每年年末支付，该项目在第2年末达到预定可使用状态。在该项目流动资金需投资30万在建设期末一次投入；另外，为了投资该项目需要在第2年末支付20万元购入一项商标权，固定资产投资于建设起点一次投入。该项目预计完工投产后使用年限为10年，到期残值收入8万元，商标权自投产年份起按经营年限平均摊销。该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。 该企业按直线法提折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。要求：（1）计算乙方案的原始投资额和投资总额。（2）计算乙方案的年折旧额和终结点的回收额。（3）计算乙方案的年息税前利润和年净利润。（4）计算甲、乙方案的各年现金净流量。（5）计算乙方案不包括建设期的投资回收期。（6）计算甲方案的内含报酬率。（7）计算甲、乙方案的净现值。（8）计算乙方案的获利指数和净现值率。 （1）乙方案的原始投资额=120+20+30=170(万元)乙方案的投资总额=乙方案的原始投资额+资本化利息=120+50+12028%=189.2(万元)（2）乙方案年折旧额=120（1+28%）-8/10=13.12(万元)乙方案终结点的回收额=流动资金垫付的回收+残值回收=30+8=38(万元)（3）乙方案商标权年摊销额=20/10=2（万元） 乙方案的年息税前利润=年经营收入-年经营成本-年折旧-年摊销 =170-80-13.12-2=74.88（万元）年净利润=（息税前利润-利息）（1-所得税税率）=（74.88-1208%）（1-33%）=43.74(万元)（4）甲方案： 甲方案年折旧=100/8=12.5（万元） NCF0=-100（万元） NCF1-8=（90-60）(1-33%)+12.5=32.6(万元) 乙方案： NCF0=-120（万元） NCF1=0 NCF2=-(95-65)-20=-50(万元) NCF3-11=年净利润+年折旧+年摊销+年利息=43.74+13.12+2+1208%=68.46(万元) NCF12=68.46+(95-65)+8=106.46(万元)（5）计算乙方案不包括建设期的投资回收期和投资利润率。 乙方案包括建设期的投资回收期=4.48（年） 乙方案不包括建设期的投资回收期=170/68.46=2.48（年)（6）根据NPV=32.6（P/A，IRR，8）-100=0， （P/A，IRR，8）=3.0675， 根据年金现值系数表可知： IRR =28.11%（7）甲方案的NPV=32.6(P/A，10%，8)-100=73.92(万元)乙方案的NPV=68.46(P/A，10%，12)(P/A，10%，2)+ 38(P/F，10%，12)-120-50（P/F，10%，2）=68.46(6.8137-1.7355)+380.3186-120-500.8264=347.6536+12.1068-120-41.32=198.44(万元)（8）计算乙方案的获利指数和净现值率。乙方案的净现值率=净现值/原始投资的现值=198.44/120+50（P/F，10%，2）=198.44/161.32=123%乙方案的获利指数=1+乙方案的净现值率=2.23第七章经济订货批量模型的扩展练习1：某企业甲材料的年需要为4 000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1 000千克的，按照标准价格计算；每批购买量1 000千克以上（含1 000千克），2000千克以下的，价格优惠2%；每批购买量2000千克以上的（含2 000千克），价格优惠3%。已知每批进货费用60元，单位材料的年储存成本3元。（1）经济进货批量控制模式经济进货批量为：400千克每次进货400千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本= 4 00020+4 000/40060+400/23= 81 200（元）（2）每次进货1000千克时的存货相关总成本为：存货相关总成本=400020（12%）+4000/100060+1000/23=80140（元）（3）每次进货2000千克时的存货相关总成本为：存货相关总成本=400020（13%）+4000/200060+2000/23=80720（元）（4）通过比较发现，每次进货为1000千克时的存货相关总成本最低，所以此时经济进货批量为1000千克。存货模式练习：已知：某公司现金收支平衡，预计全年现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。参考答案：（1） 计算最佳现金持有量。最佳现金持有量= （2） 计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。全年现金管理总成本= 全年现金转换成本=（250000/50000）500=2500（元）全年现金持有机会成本=（50000/2）10%=2500（元）（3） 计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次）有价证券交易间隔期=360/5=72（天）机会成本 例：假设某企业预测的年度赊销额为3000000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本计算如下：应收账款平均余额3000000/36060500000维持赊销业务所需要的资=50000060%=300000应收账款机会成本3000001030000（元）信用政策的确定方法 练习1：某企业预测2009年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1：4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50%，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。 要求： （1）计算2009年度赊销额。 （2）计算2009年度应收账款的平均余额。 （3）计算2009年度维持赊销业务所需要的资金额。 （4）计算2009年度应收账款的机会成本额。 （5）若2009年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？ 答案（1）现销与赊销比例为1：4，所以现销额赊销额/4，即赊销额赊销额/44500，所以赊销额3600（万元） （2）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数3600/36060600（万元） （3）维持赊销业务所需要的资金额应收账款的平均余额变动成本率60050300（万元） （4）应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资金资金成本率3001030（万元） （5）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数3600/360平均收账天数400， 所以平均收账天数40（天）。练习2：某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。2002年该企业有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户60天信用期限（n60），预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元；乙方案的信用政策为（210，120，n90），预计销售收入为5400万元，将有30的货款于第10天收到，20的货款于第20天收到，其余50的货款于第90天收到（前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4），收账费用为50万元。该企业A产品销售额的相关范围为30006000万元，企业的资金成本率为8（为简化计算，本题不考虑增值税因素）。 要求：（1）计算该企业2001年的下列指标： 变动成本总额 以销售收入为基础计算的变动成本率（2）计算乙方案的信用成本。（3）计算以下指标： 甲乙方案各自的现金折扣； 甲乙两方案信用成本后收益之差。（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。（中级职称考题）（1）变动成本总额30006002400万元变动成本率2400400060（2）计算乙方案信用成本。应收账款平均收账天数30102020509052天应收账款平均收账余额540036052780万应收账款所需资金78060468万元应收账款机会成本468837.44万元坏账成本5400504108万元采用乙方案的信用成本37.44+108+50=195.44万元（3）甲方案的现金折扣0乙方案的现金折扣5400（230120）43.2万元甲方案信用成本前收益5000（160）2000万元乙方案信用成本前收益5400（160）43.2=2116.80万元甲乙两方案信用成本前收益之差=2000-2116.8=-116.8万元甲方案信用成本后收益=2000-140=1860万元乙方案信用成本后收益=2116.8-195.44=1921.36万元甲乙方案信用成本后收益之差=1860-1921.36=-61.36万元（4）因为乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益，所以应采用乙方案.现金折扣成本的计算 练习：某公司拟采购一批商品，供应商报价如下：（1）立即付款，价格为9 630元；（2）30天内付款，价格为9 750元；（3）31至60天内付款，价格为9 870元；（4）61至90天内付款，价格为10 000元。假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。【要求】计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（1） 立即付款：（2） 折扣率=（10 0009 630）/10 000= 3.70%放弃现金折扣的成本=（3.70%/1 3.70%）(360/ 90)15.37（2）30天内付款：折扣率=（10 0009 750）/10 000= 2.50%放弃现金折扣成本=（2.5%/12.5%）(360/ 9030)15.38（3）60天内付款：折扣率=（10 0009 870）/10 000= 1.30%放弃现金折扣的成本=（1.30%/11.30%）(360/9060)15.81以上几种情况放弃现金折扣的成本均大于银行短期贷款利率，故不应该放弃现金折扣，应享有现金折扣，而享有现金折扣时，应选择计算结果大的方案。所以，最有利的是第60天付款, 付款额为 9 870元。第八章低正常股利加额外股利政策练习1：某公司成立于2003年1月1日，2003年度实现的净利润为1000万元，分配现金股利550万元，提取盈余公积450万元（所提盈余公积均已指定用途）。2004年实现的净利润为900万元（不考虑计提法定盈余公积的因素）。2005年计划增加投资，所需资金为700万元。假定公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。要求：（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2005年投资方案所需的自有资金额和需要从外部借入的资金额。 （2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2004年度应分配的现金股利。（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2004年度应分配的现金股利、可用于2005年投资的留存收益和需要额外筹集的资金额。（4）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2004年度应分配的现金股利。 （5）假定公司2005年面临着从外部筹资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2004年度应分配的现金股利。参考答案：（1）2005年投资方案所需的自有资金额70060%420（万元） 2005年投资方案需要从外部借入的资金额70040%280（万元）（2）2004年度应分配的现金股利 净利润2005年投资方案所需的自有资金额 900420480（万元）（3）2004年度应分配的现金股利上年分配的现金股利550（万元） 可用于2005年投资的留存收益900550350（万元） 2005年投资需要额外筹集的资金额700350350（万元）（4）该公司的股利支付率550/1000100%55% 2004年度应分配的现金股利55%900495（万元）（5）因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利900700200（万元）第十一章发展能力分析1、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求：（l）计算该公司流动负债年末余额。 （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。 （3）计算该公司本年销货成本。 （4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。（1）流动负债年末余额=270390（万元）（2）存货年末余额=270901.5135（万元）存货平均余额=（135145）2140（万元）（3）本年销货成本=1404560（万元） （4）应收账款年末金额=270135135（万元） 应收账款平均余额=（135125）2130（万元） 应收账款周转率960/1307.38次应收账款周转期=（130360）960=48.78（天 2、某商业企业2010年赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7.假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。要求：（1）计算2010年应收账款周转天数。（2）计算2010年存货周转天数。（3）计算2010年年末流动负债余额和速动资产余额。（4）计算2010年年末流动比率。（1）计算2010年应收账款周转天数 应收账款周转率2000/（200400）2=20/3 应收账款周转天数=360（200400）22000=54（天）（2）计算2000年存货周转天数 存货周转天数=360（200600）21600=90（天）（3）计算2000年年末流动负债和速动资产余额 年末速动资产年末流动负债=1.2（年末速动资产=400）年末流动负债=0.7 解之得：年末流动负债=800（万元） 年末速动资产=960（万元） （4）计算2010年年末流动比率流动比率=（960600）800=1.95杜邦财务分析体系1、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求 ：（l）计算该公司流动负债年末余额。（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。（3）计算该公司本年销货成本。（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。解：写出年末流动比率、年末速动比率、存货周转率。（1）流动负债年末余额=270390（万元）（2）存货年末余额=270901.5135（万元） 存货平均余额=（135145）2140（万元）（3）本年销货成本=1404560（万元）（4）应收账款年末金额=270135135（万元） 应收账款平均余额=（135125）2130（万元） 应收账款周转率960/1307.38次410521199106068609 525295424 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。C成本报表是对外报告的会计报表。C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。C成本会计的对象是指成本核算。C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。XD当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本 中。D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。F“废品损失”账户月末没有余额。F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。()G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错G工资费用就是成本项目。()G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。()J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。()J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，XK可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。 S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。 S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。()W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。XY以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。XY原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。()Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对Z直接生产费用就是直接计人费用。XZ逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)-精品 文档-