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第一章 思考题参考答案1、什么是股票？它有哪些主要特性？股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的、用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 股票具有下列显著的特性：(1) 股本的不返还性;(2) 收益的不确定性;(3) 决策的参与性;(4) 转让的市场性2、普通股与优先股的区别？普通股票是最基本、最重要、风险最大、最标准的股票。优先股是特别股股票的一种，是指由股份有限公司发行的、在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。普通股票的股东可以享受的股东权利主要有四项:一是公司经营决策的参与权，途径是参加股东大会，每一份股份有一个表决权。二是公司税后盈余分配权，但分配数量不确定，视公司效益和分配政策的变化而变化，并且分配顺序列后于优先股，具体顺序是:弥补亏损、提取法定盈余公积金、提取公益金、支付优先股股利、提取任意盈余公积金、对普通股分配利润。三是公司解散清算时剩余资产的分配权,但普通股分取公司剩余资产的次序排在优先股之后，若公司剩余资产有限，普通股股东将是最终的损失者。四是优先认股权。普通股可以进入证券交易所上市交易。 优先股股东拥有两项优先权：其一，在股息分配中，其次序排在普通股之前。在一般情况下，优先股的股息未分配之前，普通股不得分配股利。但在公司已将优先股应得股息全额留存时，可以先分配普通股股利。其二，在分取公司剩余资产中，优先股股东有权首先收回股金，普通股股东只能在优先股股东分取后公司仍余有剩余资产的条件下才能分取其余额。优先股的股息通常是固定的，其水平一般高于银行的长期存款利率。优先股股东一般不出席股东会议，不享有公司经营参与权。但是，在涉及到优先股股票所保障的股东权益，如公司连续若干年不支付或无力支付优先股股票的股息，或者公司要将一般优先股股票改为可转换优先股股票时，优先股股东也享有相应的表决权。 3、股票的价值通常可以用哪几种形式来表示？股票的价值通常可以用如下五种形式加以表示：(1) 票面价值。它是指股票票面所标明的股票价值。(2) 账面价值。它是指每一普通股所拥有的公司账面净资产数量。(3) 内在价值。它是指由公司的未来收益所决定的股票价值。(4) 市场价值。它是指股票在股票市场上买卖的价格。 (5) 清算价值。它是指公司终止并清算后股票所具有的价值。4、什么是债券？它具有哪些主要特征？债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺以一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证。从投资者的角度看，债券具有以下四个特征:（1）偿还性； （2）流动性；（3）安全性；（4）收益性。 5、债券包括哪些票面要素？债券一般包括以下几个票面要素：（1）债券票面价值：包括票面币种和票面金额；（2）债券的价格：包括发行价格和交易价格；（3）债券的偿还期限；（4）债券的利率。6、债券与股票的异同？相同点：债券跟股票一样同属有价证券，都是一种筹资手段，都是能够获得一定收益的投资工具，并且都属于直接融资。不同点：两者在权利与义务、市场价格与收益、发行主体与发行方式等方面却有着明显的区别。两者的主要区别是：（1）债券是一种债务凭证，而股票是一种所有权凭证。例如，在公司债中，持有者只是发债公司的债权人，而不是公司的股东或所有者，他们除了要求公司按债券所规定的基本条款履行契约外，不能对公司经营拥有表决权和监督权。（2）债券在出售时就明确了到期期限、利率水平，其投资收益只能根据预先规定的利率获得。在正常情况下，债券的收益更有保障，其发行价格与交易价格主要决定于市场利率水平及其波动；而股票没有到期期限，其投资收益取决于发行公司经营状况、公司的盈利能力和其他众多因素的影响，其收益具有更大的风险。（3）是债券的发行主体可以是各类企业，也可以是政府部门，而股票的发行主体只能是股份有限公司。公司在收入分配上是先偿还债券利息，然后才能分配股息；公司破产时，偿还债券在先，股票在后。7、债券与银行存款的异同？ 相同点：债券与银行存款对投资者来说都具有较好的安全性。不同点：（1）债券的利息高于同期银行储蓄存款利息，且可以随时在市场上按市价卖出，收益一般不会或很少受到损失。银行定期储蓄存款如果提前支取，一是不很方便；二是要损失一定的利息收入。有些债券附有认股权证，债券到期后投资人可以提取本金，也可以换购债券发行机构的股票，定期储蓄存款却不具有这样的优越性。（2）买卖债券是一种直接融资，而储蓄属于一种间接融资，即储蓄存款是存款人把钱存人银行或其他金融机构，再由这些金融机构贷放出去或进行投资。（3）从筹资者来说，发行债券筹资的数额较大，资金使用较为自由；而银行一般对贷款额度掌握较严，对贷款资金的使用也有一定的限制。（4）在期限方面，债券一般比较长，债券持有人只有在债券到期后才能收回本金，银行贷款则一般期限较短。另外，发行债券有利于提高筹资者的信誉及其在社会上的知名度。（5）在发行上，债券通常是公开发售，债券的条款基本上由发债方事先确定，购买者基本上无法和发行者就发行时间、发行条件、偿还日期、利率水平等因素进行谈判。而一般的长期贷款则不同，它通常由借款人和贷款人进行一对一的谈判，就有关条款达成共识后才签署贷款契约。（6）在流通性方面，债券由于有严格的发行限制，它作为一种债务凭证能够被普遍地接受，债券持有者通常可以根据自己调整财务状况的需要，出售或抵押所持有的债券，以满足自己的需要，而银行贷款契约通常难以自由转让。8、什么是投资基金？它具有哪些特点？证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。证券投资基金在美国称“共同基金”，在英国和我国香港地区称“单位信托基金”，在日本和我国台湾地区称“证券投资信托基金”等。证券投资基金的特点主要体现在以下几点：（1）共同投资、共享收益、共担风险；（2）专家理财；（3）证券投资基金本身属于有价证券的范畴。9、闭式基金与开放式基金有何区别？封闭式基金是指事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。开放式基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。 封闭式基金与开放式基金的区别主要有四点:（1）在基金规模上，封闭式基金规模是相对固定的，而开放式基金的规模是变动的；（2）在期限上，封闭式基金的期限是预定的，称为 “封闭期”， 而开放式基金没有预定的期限，其存续期视投资者对基金回报率的认可程度而定；（3）在投资者变现方式上，封闭式基金采用在投资者之间交易的方式，而开放式基金采用由发行人赎回的方式；（4）在变现价格上，封闭式基金的交易价格由市场决定，即由交易双方竞价决定，而开放式基金由发行人根据基金的净资产值和赎回手续费标准确定后挂牌公示。 10、契约型基金与公司型基金有何区别？按照组织形态和法律地位的分类,可以将证券投资基金分为契约型基金与公司型基金。契约型基金又称为信托投资基金,它是指依据一定的信托契约而组织起来的代理投资行为,投资者通过购买收益凭证的方式成为基金的收益人；而公司型基金是指依据公司法组建、通过发行股票或受益凭证的方式来筹集资金并将资金投资于有价证券获取收益的股份公司, 投资者通过购买该公司的股份而成为基金公司的股东并以股份比例承担风险、享受收益。两者的根本区别在于公司型基金具有法人资格和民事行为能力, 而契约型基金则没有法人资格。这种区别的主要是缘于各国法律体系的不同, 对于一般投资者的收益而言,两者并没有实质性的影响。目前在沪深交易所挂牌交易的基金,都是契约型基金11、LOF投资基金与ETF投资基金有何异同？LOF和ETF都是证券投资基金品种的创新。LOF是指上市型开放式基金，即开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金，是开放式基金在交易方式上的创新；ETF是指交易所交易的开放式指数基金。同LOF投资基金一样也是基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。LOF和ETF的相同点：同时具备了场外和场内的交易方式，同时为投资者提供了套利的可能。此外，LOF与目前的开放式基金不同之处在于它增加了场内交易带来的交易灵活性。LOF和ETF的不同点：首先，ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金；其次，在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是与投资者交换现金；再次，在一级市场上，即申购赎回时，ETF的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定；最后，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。