投资学2013&2014年试题及历年试题答案.doc

投资学原理历年考题
2014年
一、单项选择题 (每题1分，共15分)
1、一国货币对外升值，通常会引起该国 【 C 】 P40-41
A、短期资本流出，进口增加 B、短期资本流出，出口增加
C、短期资本流入，进口增加 D、短期资本流入，山口增加
2、 下列不属于长期投资特点的是 【 D 】P5
A、期限在一年以上 B、资金周转慢
C、收益率往往比较高 D、风险相对较低
3、在文化教育领域进行的投资项目是 【 D 】P69
A、基本建设项目 B、更新改造项目
C、生产性项目 D、非生产性项目
4、 由于通货膨胀带来的投资人实际收益下降的风险属于 【 B 】P42
A、行业风险 B、购买力风险
C、经营风险 D、可分散的风险
5、 同行业内部两个或者多个生产或销售相近产品的企业进行的兼并是 【 A 】P170-171
A、横向兼并 B、纵向兼并
C、混合兼并 D、跨国兼并
6、在有限合伙制风险投资机构中，有限合伙人与普通合伙人的出资比率分别是【 B 】P197
A、有限合伙人出资20%，普通合伙人出资80%

B、有限合伙人出资99%普通合伙人出资1%
C、有限合伙人出资50%，普通合伙人出资50%
D、有限合伙人出资70%，普通合伙人出资30%
7、在BOT模式中，最主要的参与者和支持者是 【 D 】P232
A、项目投资者 B、项目贷款人
C、项目借款人 D、东道国政府
8、 下列不属于外国债券的是 【 A 】P309
A、欧洲美元债券 B、武士债券
C、扬基债券 D、猛犬债券
9、现代证券组合理论的创立者是 【 B 】 P275
A、夏普 B、马柯维茨
C、罗斯 D、索罗斯
10、下列有关企业合并的叙述，正确的是 【 B 】P174
A、吸收合并后原有企业的合法地位均继续存在
B、吸收合并后被合并企业的合法地位不复存在
C、新设合并后一家企业的合法地位继续存在
D、新设合并又称存续合并
11、市场证券组合的b值 【 C 】P 286
A、大于1 B、小于1
C、等于1 D、等于0
12、某股票的市场价格为30元，每股盈余为0.6元，则该股票的市盈率为 【 C 】 P466
A、18 B、30

C、50 D、2%
13、我国内地企业发行的在香港联交所上市流通的股票是 【 C 】 P333
A、N股 B、S股
C、H股 D、B股
14、下列关于期货交易特征的叙述，错误的是 【 D 】P402
A、在交易所内进行 B、交易双方均需交纳一定的保证金
C、采取逐日盯市结算制度 D、交易者大多选择到期交割
15、一般出现在下降的趋势中，表示短期内股市仍趋于下降的K线图是 【 A 】 P474
A、大阴线 B、大阳线
C、小阴线 D、小阳线
二、多项选择题 (每题2分，共10分)
16、实业投资活动包括 【 ABCE】 P4
A、创办企业 B、购置房屋
C、购买收藏品 D、购买证券
E、投资人力资本
17、项目投资风险型决策的方法有 【 ABC 】P129
A、概率分析法 B、敏感性分析法
C、决策树分析法 D、折中分析法
E、最大最小收益值分析法
18、项目投资静态分析法包括 【 ACE 】P106
A、投资回收期法 B、现值法
C、投资收益率法 D、内部收益率法

E、追加投资效益系数法
19、确定企业购并对象价值的方法有 【 CDE 】P177
A、现值法 B、终值法
C、资产基准法 D、现金流量法
E、市场比较法
20、债券的特征表现为 【 ABCE 】P298
A、偿还性 B、安全性
C、流动性 D、无期性
E、收益性
三、名词解释 (每题3分，共9分)
21、杠杆收购 P173
收购企业利用银行贷款或金融市场借入的资金进行的收购行为。
22、金融衍生产品 P394
金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的新型金融产品。它既指一类特定的交易方式，也指这种交易方式形成的一系列合约，包括远期、期货、期权和互换四种。
23、投资组合的构建 P531
投资组合的构建是指投资经理如何选择纳入投资组合的有价证券并确定其各自权重的过程。其基本思想是力图通过证券的多样化减少投资组合的风险，使由少量证券造成的不利影响最小化。
四、简答题 (每题8分，共32分)
24、简述投资对象的相关性对证券投资组合的风险分散作用。P 277
证券投资的风险可以分为系统性风险和非系统性风险。证券投资分散化不能消除系统风险的影响，非系统性风险可以通过证券投资分散化予以消除。

证券投资分散化的效果不仅取决于构成组合的各个证券自身的风险和投资比例，还取决于各个证券之间预期收益率的相关方向和相关程度。当组合中各个证券间预期收益呈完全正相关，则投资分散化不能降低风险；当组合中各证券间预期收益呈完全负相关，则投资分散化可以降低，甚至完全消除风险；当组合中各证券间预期收益率的收益相关程度较低，则投资分散化可以大幅降低风险。
25、简述证券一级市场和二级市场的区别。P 253
从资本市场的组织与运作角度看，可以把资本市场分为一级市场和二级市场。一级市场是新发行的证券的交易市场，也称为发行市场。二级市场是已发行的证券买卖转手的市场，即“二手”证券市场。一级市场可以是无形市场，它由证券发行人（通常为公司或政府）、投资银行和证券商以及公众投资者组成。证券二级市场的组织方式有正式的证券交易所，证券挂牌上市实行集中的拍卖；也有证券商的柜台交易；还有场外的自由交易。
26、简述项目融资的含义与基本特征。P 218
项目融资是指向某一特定的工程项目提供贷款，借款人依赖该项目所产生的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并将该项目或经营该项目的经济单位的资产作为贷款的担保。我国一般将具有无追索权或有限追索权形式的融资活动称为项目融资。
项目融资作为一种特定的融资方式，具有以下的特征：
1）以项目为主体安排融资。2）表外融资。项目的债务通常不表现在项目投资公司的资产负债表中。3）有限追索。贷款人可以在贷款额某个特定阶段或规定的范围内对项目借款人实行追索，除此之外，不能对该项目除资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的财产实行追索。4）分散风险。项目有关的各种风险，需要以各种形式在项目投资者、与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。

5）成本较高。利息成本一般要高出同等条件公司贷款的0.3%-1.5%，贷款前期费用占贷款金额的0.5%-2%左右。
27、简述股票投资基本分析方法。P362-364
基本分析是对上市公司的经营业绩、财务状况，以及影响上市公司生产经营的客观社会经济环境等要素进行分析。其理论依据是股票价格由内在价值决定，通过分析影响股票价格的基本条件和决定因素，判断和预测其发展趋势。
基本分析主要包括宏观经济运行分析、行业分析与公司分析三个层次。基本分析是将宏观经济总体的运行态势到上市公司的经营状况，将整个股票市场发展前景到个别股票的内在价值变化进行对比分析，从中找出股票价格变动的内在规律。基本分析对于预测整个股票市场的中长期趋势，选择具体的投资对象具有重要的作用。但是，基本分析对于把握股票市场的近期变化，对于选择买卖股票时机的作用却不如技术分析。

五、计算题(共10分)
28、已知某上市企业的有关财务资料如下：
┏━━━━━━━━━━┳━━━━━━━━━━┓
┃ 资产总额 ┃ 6,000万元 ┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫
┃ 流动资产 ┃ 4，000万元 ┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫
┃ 负债总额 ┃ 3，000万元 ┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫

┃ 流动负债 ┃ 2，500万元 ┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫
┃ 净利润 ┃ 600万元 ┃
┣━━━━━━━━━━╋━━━━━━━━━━┫
┃ 发行在外股份数 ┃ 5，000（万股） ┃
┗━━━━━━━━━━┻━━━━━━━━━━┛
试计算：(1)流动比率；(2)资产负债率；(3)资产报酬率；(4)每股净资产；(5)每股收益。
P 454 P 457 P461 P464
（1）流动比率=流动资产/流动负债=4000/2500=1.6
（2）资产负债率=负债总额/资产总额=3000/6000=0.5
（3）资产报酬率=净利润/资产总额=600/6000=10%
（4）每股净资产=所有者权益/总股份数=（资产总额-负债总额）/发行在外股份数=（6000-3000）/5000=0.6元/股
（5）每股收益=净利润/总股份数=600/5000=0.12元/股
六、论述题(每题12分，共24分)
29、试述政府投资与私人投资。P6-7
政府投资是指政府作为经济主体的投资行为，政府参与投资具有两种目的：1）政府出于社会公共服务目的的要求而进行的投资，即公共投资，如教育、文化、基础性科学研究、环境保护、社会型福利设施等。这类投资具有非竞争性和非公益性，只能由政府来从事。2）出于市场体系补充性的投资。由于市场经济体系的局限性，竞争的非充分性，一些产业和领域投资需要政府的介入，如基础设施建设，城市的公共服务设施，特殊的垄断性行业投资等。因此，政府投资是带有特殊目的的介入，涉及的一般是非营利性和非竞争性的行业部门。政府投资的根本目的是提供公共产品和服务，与一般意义上的商业性投资的纯粹营利性不同。在市场体系日益完善与竞争日益充分的条件下，政府投资有日益减少的趋势。

私人投资是指由社会公众，包括个人与企业来完成的。在市场经济体系下，私人投资是一种纯粹营利性的投资，一般情况下不具有公益性和社会性。这种逐利性的投资是竞争性市场条件下社会储蓄转化为资本的基本渠道。公众作为投资主体，拥有财产所有权和经营权，并独立承担投资风险。公众投资可以从事的投资领域十分广泛，几乎可以进入所有竞争性的经营部门，以及其他经允许进入的投资领域。
政府投资与私人投资，或者说是官方投资和民间投资，是两种不同的投资组织与管理方式，它们的投资出发点和投资目的不同，使命与追求的目标也不同，涉及的领域与管理方式也不同，最基本的分界线是营利性与公益性。

30、试述投资基金的优势及局限 P382-383
投资基金具有以下的优势：1）少量资金，分散风险。投资基金通过发行受益凭证和基金股份，将众多投资者的闲散资金汇集起来，形成数量可观的金融资产，通过分散化投资达到由不同的投资工具、不同的市场和不同的投资者共同分担风险的目的。2）专家理财，理性决策。投资基金运作和管理过程中采取专家操作，他们制定的最佳投资策略，避免了投资者个人的盲目决策现象。3）流动性强，变现力高。对封闭式投资基金的持有者来说，虽然在经营期未到期时，投资者不能要求赎回现金，但可以在流通市场上自由地转卖给其他投资者，而开放式基金则允许投资者随时申购和赎回基金份额。4）费用较低，成本较小。随着投资基金市场的竞争逐渐激烈，基金管理费、购买费的收取逐渐降低。相对于股票投资来说，降低了投资成本。
投资基金的局限性如下：1）分散风险并不等于没有风险。投资基金分散化投资只能分散和降低非系统性风险，但是对于系统性风险却很难回避。2）基金收益相对稳定，但并不一定一直强于整个市场。

3）基金比较适合长线投资。投资基金的价格波动范围相对较小，并不适合于频繁进出，同时由于经常支付手续费，加大了投资成本，影响到投资者的投资收益。4）基金运作不规范，可能给投资者带来损失。基金公司内在的治理、决策、监督和制衡机制如果不完善，可能会使投资者的利益受到损害。
2013年
一、单项选择
1、一般说来，短期投资是指 【 A 】 P5
A、一年以内的投资 B、三年以内的投资
C、五年以内的投资 D、十年以内的投资
2、 一国货币汇率升值会引起该国 【 C 】 P40-41
A、短期资本流入，出口上升 B、短期资本流出，出口下降
C、短期资本流入，进口上升 D、短期资本流出，进口下降
3、将投资项目划分为基建项目与更新改造项目的依据是 【 A 】 P68-69 投资项目的类型
A、项目的性质 B、项目的用途
C、项目的投资主体 D、项目的设计生产能力
4、 每年平均盈利额／投资总额属于 【 A 】 P108 投资项目确定型决策的静态分析法
A、投资收益率法 B、投资回收期法
C、追加投资效益系数法 D、追加投资回收期法

注：“每年平均盈利额／投资总额”或“(每年平均盈利额+折旧)／投资总额”属于投资收益率法；如果是“投资总额/每年平均盈利额”或“投资总额/(每年平均盈利额+折旧)”，则属于投资回收期法，注意分子和分母具体是什么。 P106-107
5、 以证券市场上交易的同类股票作参照，对购并对象进行价值评估的方法是【 D 】P177-178
A、资产基准方法 B、现金流量法
C、现值法 D、市场比较法
6、在有限合伙制风险投资机构中，有限合伙人与普通合伙人的出资比率为 【 B 】
A、有限合伙人出资1%，普通合伙人出资99%
B、有限合伙人出资99%，普通合伙人出资1%
C、有限合伙人出资50%，普通合伙人出资50%
D、有限合伙人出资100%，普通合伙人出资0%
7、在BOT模式中，最主要的参与者和支持者是 【 D 】
A、项目投资者 B、项目贷款人
C、项目借款人 D、东道国政府
8、 从组织与运营角度看，资本市场可分为 【 B 】P253
A、国债和企业债券 B、一级和二级
C、票据贴现和国债回购 D、股票和债券
9、现代证券组合理论的创立者是 【 A 】
A、马柯维茨 B、夏普
C、罗斯 D、法玛
10、发行公司以公司信誉为担保对外发行的债券是 【 C 】P303
A、抵押债券 B、担保债券

C、信用债券 D、可转化债券
11、市场证券组合的b值 【 B 】 P286 中间
A、大于1 B、等于1
C、小于1 D、等于0
12、在美国投资基金被称为 【 A 】 P 365
A、共同基金 B、单位信托基金
C、证券投资信托基金 D、证券投资基金
13、参与金融衍生品交易用来规避风险的人是 【 D 】P398-399 金融衍生品交易参与者的三种类型
A、套利者 B、投机者
C、跨地套利者 D、保值者
14、某股票的市场价格为30元，每股盈余为0.5元，则该股票的市盈率为【 D 】
A、15 B、30
C、40 D、60
15、反映股价在数日内的变动趋势，是 【 C 】 P469-471
A、基本趋势 B、次级趋势
C、短期趋势 D、中期趋势
二、多项选择题
16、投机者是 【 BCD 】P11
A、风险厌恶型 B、风险偏好型
C、市场价格波动的平抑者 D、通过承担风险而获取收益的
E、通过回避风险而获得收益的
17、确定项目投资规模的方法有 【 ACD 】 P 92

A、经验分析法 B、因素分析法
C、盈亏平衡点法 D、线性规划法
E、指标分析法
18、小型项目的优势是 【 BDE 】 P 97
A、有利于实现标准化 B、建设周期短
C、节省购销费用 D、生产灵活
E、便于利用廉价劳动力
19、静态分析法包括 【 ACE 】 P 106
A、投资回收期法 B、现值法
C、投资收益率法 D、内部收益率法
E、追加投资效益系数法
20、根据金融期权合约的标的物不同，期权可分为 【 ABC 】P411
A、股票期权 B、外汇期权
C、利率期权 D、看涨期权
E、看跌期权

三、名词解释
21、新设合并 P 174
新设合并是指两家或者多家现有企业合并在一起，组建一个新的企业。合并后，原有的企业都将不复存在也称为创立合并。
22、项目融资 P 218
项目融资是指向某一特定的工程项目提供贷款，借款人依赖该项目所产生的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并将该项目或经营该项目的经济单位的资产作为贷款的担保。我国一般将具有无追索权或有限追索权形式的融资活动称为项目融资。

23、开放式基金 P 373
开放式基金又称追加型基金或不定额基金。基金设立时，其发行的份额和发行的期限都是不固定的，可以根据投资经营需要而增减基金份额，可以连续发行，投资者也可以随时购买基金股份或赎回其股份。
四、简答题
24、简述实业投资与金融投资的区别。P 4
实业投资，也可以称为实物性资产投资，是指投入资金及其他生产要素后，形成的是实业资产。实业投资是直接投资形式，是与生产经营活动联系在一起的。
金融投资是一种依托于资本市场的投资活动，形成的资产是金融资产，即证券或收益凭证。金融投资仅涉及货币与金融资产的交易，不涉及实际的产业经营。金融投资形成金融资产的过程是货币向资本的转化过程，是货币向资本的转化过程，而资本的形成是通过金融市场形成金融资产，再将金融资产转入实际经营过程，从而形成产业资本。金融投资是一种间接的投资活动。
25、简述杠杆收购的资金结构。 P 183-184
杠杆收购的收购资金通常为收购价格的10%-15%为自有资本，通过投资银行等金融机构借入收购价格50%-70的贷款，另外相当于收购价格20%-40%的资金通过发行高收益债券获得。这种债券由于利率高、风险大，通常被称为“垃圾债券”。可以看出，杠杆收购的资金结构是一个“倒三角形”，最底层为比重最小的自有资本，中间层为“垃圾债券”，最高层为比重最大的贷款。
26、简述风险投资机构的类型。 P 195-196
风险投资机构的组织形式大致可以分为公司制、有限合伙制和子公司型三种：

公司制是指以股份有限公司或有限责任公司的形式设立，是最早出现的风险投资机构的组织形式，在架构上与普通公司一样，都设有股东大会、董事会、监事会以及由董事会决定的经理人，经理人员实行风险投资管理。风险资本提供者投入资金成为公司股东，只承担有限责任，享有股东权益，并对经理人员进行监督和控制。
有限合伙制风险投资机构是较为普遍的风险投资机构，实质上为合伙企业，其合伙人分为有限合伙人和一般合伙人两种。有限合伙人对公司负有有限责任，是风险企业的真正投资者，出资比率约占99%，普通合伙人对公司承担无限责任，一般是具有丰富经验的经理人员，主要以人力资本为投入，投资比率约占1%。
子公司型是指大公司、大财团以独立实体、分支机构或部门的形式设立的风险投资机构。这类风险投资机构代表母公司利益进行投资，投资重点为产品有望进入母公司目标市场领域的企业，以及拥有或正在研发母公司所需技术的企业。实体公司下属的风险投资机构的市场份额呈下降趋势。
27、简述证券投资的基本分析及其作用。P 362
基本分析是对上市公司的经营业绩、财务状况，以及影响上市公司生产经营的客观社会经济环境等要素进行分析。其理论依据是股票价格由内在价值决定，通过分析影响股票价格的基本条件和决定因素，判断和预测其发展趋势。基本分析主要包括宏观经济运行分析、行业分析与公司分析三个层次。基本分析是将宏观经济总体的运行态势到上市公司的经营状况，将整个股票市场发展前景到个别股票的内在价值变化进行对比分析，从中找出股票价格变动的内在规律。基本分析对于预测整个股票市场的中长期趋势，选择具体的投资对象具有重要的作用。

五、计算题
28、某企业准备开发一种新产品，己知方案A的盈利水平（Ki，单位：万元）及其概率预测值( Pi)如下表所示：

方案A
┏━━━━┳━━━━┓
┃ Ki ┃ Pi ┃
┣━━━━╋━━━━┫
┃ 30 ┃ 0.2 ┃
┣━━━━╋━━━━┫
┃ 50 ┃ 0.5 ┃
┣━━━━╋━━━━┫
┃ 70 ┃ 0.3 ┃
┗━━━━┻━━━━┛
试计算该方案的盈利标准差系数。（注：盈利标准差系数以百分比表示，百分数保留至小数点后两位） P 131
解：
平均盈利水平=30*0.2+50*0.5+70*0.3=52
盈利标准差=[02*(30-52)2+0.5*(50-52)2+0.3*(70-52)2]1/2=14
标准差系数=14/52*100%=26.92%
六、论述题
29、试述投资风险的含义与构成。 P 42
投资风险是指投资者达不到预期的收益或遭受各种损失的可能性，即投资收益的不确定性。与投资活动相关的所有风险统称为总风险。投资活动的总风险可以分为系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是指由于政治、经济及社会环境的变动而造成的所有投资行为的风险。系统性风险对于所有投资行为都普遍存在，无法通过分散化加以回避和消除，也称为不可分散化风险。系统性风险包括经济周期风险、利率风险、通货膨胀风险。

经济周期风险与经济周期有着密切联系的投资风险，经济周期是经济活动的一种正常波动，一般包括高涨、衰退、萧条和复苏四个阶段。利率风险是指市场利率变动所引起的投资收益变动的可能性。市场利率与投资收益具有负相关性，即利率下降时，企业的资金成本下降，投资收益率上升，当利率上升时，企业资金成本提高，投资收益率下降。通货膨胀风险又称购买力风险，是指由于通货膨胀所引起的投资者的实际收益水平下降的风险。
非系统性风险是指由于行业以及企业本身等因素导致个别投资行为的风险，非系统性风险不是对所有投资都构成风险，可以通过分散投资进行化解，也称作可分散化风险。非系统性风险包括行业风险、经营风险、违约风险或道德风险。行业风险是指企业所处的行业特征所引起的该投资收益减少的可能性。经营风险是指由于经营不善，企业业绩下降甚至竞争失败而是投资者无法获得预期收益或者亏损的可能性。违约风险是指企业不能按照契约或发行承诺支付投资者利息、股息、红利及偿还本金而使投资者遭受损失的风险。发行企业无意践约而给投资者造成的损失，则属于故意违约风险，或称为道德风险。

30、试比较债券与股票的异同。 297债券定义，298-230债券的特征；329股票的定义和基本属性
债券是一种有价证券，是债券发行人出具的，承诺按照规定的利率和方式支付利息，并到期偿还本金的债务凭证。股票是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份和权益，代表对一家公司所有权的份额，并据以获取股息和红利的凭证。债券和股票都是有价证券，都赋予其持有人未来时期内可以获取一定数量的现金流的权利，并且都具有较好的流动性，持有人可以通过在二级市场将其转让出去而退出投资。

债券和股票具有以下的差异：1）债券通常具有固定的期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金，而股票投资具有不返还性，不能赎回投资，只能将股份转让而退出投资。2）债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金，因而投资风险较小，而股票的收益则取决与公司的经营情况，是一种剩余索取权，因而投资风险相对较高。3）债券持有人通常不参与公司的日常经营决策，而股东则具有参与公司经营管理和决策的权利。4）债券持有人的偿还优先级高于股东。在公司经营发生困难，或进行清算时，股东必须在清偿债务之后按比例分配公司资产。

2011年
三、名词解释
21、开放式基金
见2013年考题
22、不确定型决策 P123
决策者可能面临出现两种或两种以上自然状态，且发生的概率未知。在这种情况下，根据主观判断来确定各投资方案在不同自然状态下可能出现的收益值，并进行比较决策，称为不确定型决策。
23、公募债券 P307
公募债券是指按法定程序，经有权机构审核批准后在市场上公开发行的债券。
四、简答题

24、简述实业投资与金融投资的区别。
见2013年考题。
25、简述系统性风险与非系统性风险的区别。P42-44
系统性风险是指由于政治、经济及社会环境的变动而造成的所有投资行为的风险。系统性风险对于所有投资行为都普遍存在，无法通过分散化加以回避和消除，也称为不可分散化风险，如经济周期风险、利率风险、通货膨胀风险。
非系统性风险是指由于行业以及企业本身等因素导致个别投资行为的风险，非系统性风险不是对所有投资都构成风险，可以通过分散投资进行化解，也称作可分散化风险，如行业风险、经营风险、违约风险或道德风险。
26、简要分析在证券组合中，各证券的相关性与组合风险之间的关系。 P53-54
一个投资组合的风险，不仅取决于组合中各构成要素个别的风险，也取决于它们之间的相关程度。当各投资对象收益率完全正相关时，投资分散化不能消除投资组合的风险，投资组合的风险等于各种投资对象收益率标准差的加权平均。当各投资对象收益率完全负相关时，投资分散化能够降低甚至完全消除投资组合的风险。当各投资对象收益率非完全正相关时，投资组合中的风险小于各种投资对象收益率标准差的加权平均，投资分散化能够在一定程度上降低投资风险。
27、简述如何绘制K线图。 P473
绘制K线图，通常将开盘价与收盘价间的价位用长方体表示，称为实体。如果开盘价低于收盘价，该K线称为阳线；如果开盘价高于收盘价，该K线就是阴线。最高价与实体连接的细线，称为上影线；最低价与实体连接的细线，称为下影线。如下图所示。

五、计算题
28、某种一次性还本付息债券，单利计息，面值为1000元，票面利率为6%。2000年1月1日平价发行，期限为5年。甲投资者在发行时购入该债券，并在2002年7月1日以1200元的价格卖给了乙投资者，乙投资者将该债券持至到期。分别计算两投资者持有期间的年收益率。 （持有期收益率的计算公式见教材P322）
解：
由于该债券为一次性还本付息，且按单利计息的债券，所以债券只在2005年1月1日到期时支付本金和利息。到期时支付的利息为：10006%5=300。所以到期时偿还的现金流为1000+300=1300元。
对于甲投资者，2000年1月1日购入该债券，由于债券平价发行，所以购入价格为1000元，在持有该债券2.5年之后，以1200元卖掉，所以持有期的年收益率为：。即甲投资者持有期年收益率为8%。
对于乙投资者，2002年7月1日以1200元的价格购入该债券，持有2.5年后在债券到期时收到1300元本金和利息偿还。所以其持有期的年收益率为：。即乙投资者持有期年收益率为3.33%。
六、论述题
29、试述风险投资机构采取分阶段投资的必要性。 P211-212
答：

风险投资机构一般不是一次性投入风险企业完成其创业计划所需的全部资金，而是分阶段投入，从而可以较好地解决风险企业的信息不对称和投资风险控制问题。分阶段投入使风险投资机构拥有一个选择权，可以在风险企业经营不善时放弃投资，减少损失。风险投资拥有放弃的权利，才能在高度不确定的风险环境中保护自己的利益。
此外，风险企业一旦获得成功，分阶段安排下的风险企业家所得远超过一次性投资安排下的所得。由于成功的风险企业价值总是在不断上升的，因而同样资本所能换取的股份会递减，从而风险投资机构的增量投资对风险企业家股份的稀释作用会降低。所以，分阶段投资对于风险企业家即是一种有效监督机制，也是一种激励机制。
30、试述证券发行市场与流通市场的区别与联系。 P253
答：
从资本市场的组织与运作角度看，可以把资本市场分为一级市场（发行市场）和二级市场。一级市场是新发行的证券的交易市场，也称为发行市场。二级市场是已发行的证券买卖转手的市场，即“二手”证券市场。一级市场可以是无形市场，它由证券发行人（通常为公司或政府）、投资银行和证券商以及公众投资者组成。证券二级市场的组织方式有正式的证券交易所，证券挂牌上市，实行集中的拍卖；也有证券商的柜台交易；还有场外的自由交易。
证券的发行市场和流通市场是相互联系的：有一级市场的证券供给才有二级市场的流通转让，同样有了二级市场的流通转让，才能有一级市场的证券发行；两个市场在价格和资金上是相互联系和制约的，二级市场的证券交易是有充分竞争的，其价格是由供求关系决定的，证券二级市场的价格，即市盈率”是一级市场证券价格制定的参考依据。

2010年
三、名词解释
21、封闭式基金
封闭式基金的发行规模事先确定，基金发行完毕后以及在规定的有效期限内不再变动，形成封闭的状态。投资者购买基金股份后，不能向发行人要求赎回，但可以通过证券市场转让基金股份，实现变现。封闭式基金又称单位型基金或限额投资基金。
22、不确定型决策
见2011年考题。
23、可转换债券 P303
即可转换公司债券，这种债券是指在规定时间内，债券持有者可以按照规定的转换比例，换取其他种类的证券，通常是转换为普通股票。
四、简答题
24、简述金融投资与实业投资的区别。
见2013年考题。

25、简述项目公司的主要优势。 P222-223
在项目融资中，成立项目公司主要有以下优势：可以将项目融资的债务风险和经营风险基本限制在项目公司中，由项目公司对偿还项目贷款承担直接责任；对项目投资者而言，设立项目公司可以实现表外融资；把项目资产所有权集中在项目公司一家身上，便于进行管理；对贷款人来说，成立项目公司便于银行在项目资产上设定抵押担保权益；从实际操作的角度，采用项目公司具有较强的管理灵活性。
26、简述标准K线图的结构。 P473
标准K线图通常将开盘价与收盘价间的价位用长方体表示，称为实体。如果开盘价低于收盘价，该K线称为阳线；如果开盘价高于收盘价，该K线就是阴线。最高价与实体连接的细线，称为上影线；最低价与实体连接的细线，称为下影线。如下图所示。

27、简述最佳投资组合的确定过程。 P531
答：
投资组合构建有以下三个步骤：1）界定所要选择的证券范围；2）计算各个证券和资产类型的预期收益和风险；3）投资组合的最优化，即在计算每种证券期望收益和风险的基础上，还要确定各种证券的权重，可以利用马可维茨的投资组合分析模型，计算出配置各种证券在投资组合中的比例，从而达到整个投资组合的最优化。
五、计算题
28、某种一次性还本付息债券，单利计息，面值为100元，票面利率为5%。2002年1月1日平价发行，期限为10年。甲投资者在发行时购入该债券，并在2005年7月1日以120元的价格卖给了乙投资者，乙投资者将该债券持至到期。分别计算两投资者持有期间的年收益率。 （该题目与2011年计算题28类似，换了数字而已）
解：
由于该债券为一次性还本付息，且按单利计息的债券，所以债券只在2012年1月1日到期时支付本金和利息。到期时支付的利息为：100%=50。所以到期时偿还的现金流为100+50=150元。

对于甲投资者，2002年1月1日购入该债券，由于债券平价发行，所以购入价格为100元，在持有该债券3.5年之后，以120元卖掉，所以持有期的年收益率为：。即甲投资者持有期年收益率为5.71%。
对于乙投资者，2005年7月1日以120元的价格购入该债券，持有6.5年后在债券到期时收到150元本金和利息偿还。所以其持有期的年收益率为：。即乙投资者持有期年收益率为4.62%。
六、论述题
29、试述风险投资机构采取分阶段投资的必要性。
见2011年考题。
30、试比较股票投资的基本分析方法与技术分析方法。 P362-364
基本分析是对上市公司的经营业绩、财务状况，以及影响上市公司生产经营的客观社会经济环境等要素进行分析，其理论依据是股票价格由内在价值决定，通过分析影响股票价格的基本条件和决定因素，判断和预测其发展趋势。基本分析主要包括宏观经济运行分析、行业分析与公司分析三个层次，是将宏观经济总体的运行态势到上市公司的经营状况，将整个股票市场发展前景到个别股票的内在价值变化进行对比分析，从中找出股票价格变动的内在规律。技术分析是利用统计学、数学的方法分析股票价格的运动规律，把握股票价格的过去变动情况来推测其未来趋势。技术分析一般不探究影响供求变化的诸多因素，只就由供求变化引起的行情变动来分析预测股票价格。
基本分析法着重分析影响股票价格的基础条件与决定因素，技术分析法着重分析股票价格自身的运动规律；技术分析法着眼于过去，用历史资料的变化规律来分析预测股价的未来走势，而基本分析立足于未来，利用对经济发展的预测来把握股价未来的走势。两种方法各有所长，可以相互补充：技术分析法主要解决投资时机问题，而基本分析法主要解决投资对象问题；技术分析法主要分析股价的短期走势，而基本分析法主要分析股价的中长期走势。

2008年
三、名词解释
21、确定型决策 P105
在每个投资方案结果均为明确的前提下进行比较择优的决策称为确定型决策。
22、准权益资本 P235
准权益资本是项目投资者或与项目利益有关的各方提供的一种从属性债务，具有如下性质：债务本金的偿还具有灵活性，不能规定在某一特定期间内强制性地要求项目公司偿还；在项目资金优先顺序中低于其他的债务资金，但高于权益资本；项目破产时，从属性债务不能在项目融资贷款和其他高级债务之前偿还。
23、可转换债券
见2010年考题。

四、简答题
24、简述系统性风险和非系统性风险的区别。
见2011年考题。
25、简述杠杆收购的资金结构。
见2013年考题。
26、简述项目公司的主要优势。
见2010年考题。
27、简述最佳证券组合的确定过程。
见2010年考题27。

五、计算题
28、投资者将资金投资于A、B、C三只股票，资金比例及各自的b系数如下表：

若此时的短期国债利率为4%，市场平均收益率为7%，求：
1）投资者投资组合的b系数。 （P287，投资组合的b系数的计算公式）
解：投资组合的b系数：
2）投资者的投资组合期望收益率 （P285公式（5），CAPM公式）
短