财务管理第三次作业.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-第七章 证券投资【学习目的和要求】 通过本章的学习，主要是对债券投资、股票投资管理的基本知识进行讲解，使学生掌握债券投资与股票投资等金融资产外投资的风险与报酬的基本分析方法与技巧。结合实际学习进行投资方案的选择。教学重点与难点 本章的重点包括：1、债券投资收益率的计算 2、债券投资风险与防范3、债券估价4、股票估价5、资本资产定价模型本章的难点包括：1、债券、股票价值的计算2、资本资产定价模型3、证券投资组合策略【练习题】一、单项选择题1某股票投资人欲对甲股票目前的价值进行评价，已知该股票过去的实际报酬是12%，投资人预期的未来的报酬率是15%，那么，他对目前股票价值进行估价时所使用的报酬率应是（ ）A15% B12% C3% D27%2如果现行国库券的收益率为5%，平均风险股票的必要收益率为10%，A股票的贝他系数为1.4，则该股票的预期报酬率为（ ）A3% B5% C7% D8%3. 企业进行长期债券投资的主要目的是（ ）.调节现金余额 .获取稳定收益.利用财务杠杆 .获得控制权4低风险投资所占比重大而高风险投资所占比重小的投资组合是（ ）.保守型投资组合 .中庸型投资组合 .冒险型投资组合 .无关型投资组合5. （ ）基金本身就是一个基金股份公司，通常称为投资公司。A.契约型 B.公司型C.开放型 D.封闭型6. 下列关于债券票面利率和实际利率说法错误的是( )A.票面利率不同于实际利率 B.票面利率和实际利率均按复利计算 C.票面利率就是年利息占票面金额的比率 D.以上说法都正确7. 如果投资者现在购买债券并持有该债券至到期日，衡量其获得的收益率指标为( )A.当前收益率 B.本利和 C.到期收益率 D.贴现收益率8. 一种五年到期，票面利率为6%，目前的市场利率为8%的债券，如果利率不变，一年后的价格会( )A.上升 B.下降 C.不变 D.不能确定*9. 面值为1000元的债券，每半年付息一次，5年后到期，票面利率为8%。如果投资者要求的必要报酬率为10%，则债券的价值为（ ）元。A.922.78 B.956.33 C.1075.82 D.1084.3210. 如果预期市场利率下降1%，将对面值为1000元的下列债券带来影响最大的是( )A.5年到期，售价800元 B.5年到期，售价1000元C.10年到期，售价800元 D.10年到期，售价1000元11. 下列投资中，最安全的是( )A.商业票据 B.金融债券 C.短期国库券 D.长期国库券12. 当再投资风险大于利率风险时，下列说法正确的是( )A.预期市场利率持续上升 B.可能出现短期利率高于长期利率的现象C.预期市场利率不变 D.长期利率会高于短期利率13. 一般来说，股票的价值与股票的价格( )A.总是一致的 B.并不一定一致C.前者大于后者 D.前者小于后者14. 评价股票价值使用的报酬率是( )A.过去的报酬率 B.实际报酬率C.预期的未来报酬率 D.市场平均平均报酬率*15. 某股票现实价格为每股25元，投资者预期1年后可获得每股2元的股利，预期1年后的价格为28元，则股东的预期收益率为( )A.8% B.15% C.18% D.20%*16. A、B两种股票的投资报酬率均为15%，股票A预计下一年分派1元的股利，而股票B预计下一年分派2元的股利。两种股票的预期股利增长速度均为4%，那么股票A的内在价值( )A.将比股票B的内在价值大 B.将比股票B的内在价值小C.将比股票B的内在价值相等 D.无法与股票B比较17. 估算股票价值时，不能使用的贴现率为( )A.股票市场的平均收益率 B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率*18. 某石油公司预期未来的每股收益为2.5元，如果石油工业的平均市盈率为20，则该石油公司股票的内在价值为每股（ ）元A.8 B.22.78 C.34.52 D.5019. 下列关于市盈率的说法正确的是( )A.债务比重小的公司市盈率较低 B.市盈率高则投资风险大C.市盈率低则投资风险小 D.利率提高时市盈率会下降20. 某公司的股票每股盈利是1.2元，市盈率为10，行业市盈率是15，则表明该股票对投资者来说( )A.无吸引力 B.有很小的吸引力C.有很大的吸引力 D.无法判断二、多项选择题1影响债券价值的因素有（ ）A债券面值 B债券发行价 C票面利率D投资者要求的报酬率 E付息方式2债券的到期收益率（ ） A是投资债券所获得的收益率 B是按复利计算的收益率C是使未来现金流入现值等于债券面值的贴现率 D是评价债券收益水平的指标E其大小与债券的票面利率无关3下列说法正确的是（ ）A.平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率B.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券C.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券D.如果债券的价值高于其价格，则应买进该债券E.如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不等4.按照资本资产定价模型，影响股票预期收益的因素有（ ）.无风险收益率 .所有股票的市场平均收益率.特定股票的系数 .营业杠杆系数5.下列因素引起的风险，企业无法通过多元化投资予以分散的有（ ）A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.技术革新 D.通货膨胀6. 相对于债券投资而言，股票投资的优点有( )A.收入稳定性强 B.购买力风险低 C.市场流动性好D.投资收益高 E.拥有经营控制权7. 股票预期报酬率包括( )A.预期股利收益率 B.预期股利增长率 C.预期资本利得收益率D.预期资本利得增长率 E.股价增长率*8. 下列说法正确的是( )A.如果公司从不支付任何现金股利或其他形式的股利，则股票价值为面值B.零成长股是每年均不发放股利的股票C.若市场均衡，资本利得率等于预期股利增长率D.在市场均衡的情况下，普通股的预期收益率也称为投资者要求的收益率或股本资本成本率E.股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成*9. 股利增长率g是影响股票价值的重要因素，与其有关的因素有( )A.再投资率 B.追加投资的增量股本收益率C.资本利得收益率 D.股利支付率 E.预期股利*10. 投资者进行投资组合时，往往按分散化原则确定证券品种，其分散化的方式有( )A.种类分散化 B.到期日分散化 C.部门行业分散D.公司分散化 E.价格分散化三、判断改错题1债券的到期收益率是使未来现金流入现值等于债券面值的折现率。（ ）2对每年付息一次的债券，当其票面利率大于市场利率时，则债券的发行价格大于其面值。（ ）3股票投资的市场风险是无法避免的，不能通过证券组合来分散，而只能靠更高的报酬率来补偿。（ ）4若干种股票组成的投资组合，其风险是这些股票的加权平均数。（ ）5一般来说，随着通货膨胀的发生，投资变动收益证券要比固定收益证券好。（ ）6普通股股东未来现金流入量主要包括每期的预期股利以及出售和购买股票时的价差。（ ）7证券组合投资要求补偿的风险只是非系统风险，而不要求对系统风险进行补偿。（ ）8债券的价格会随着市场利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上升。（ ）9一般认为，当发生通货膨胀时，股票的价格将下降。（ ）10每种股票都有系统风险和非系统风险，并且可以通过证券组合来消除。（ ）11.按基金发行的限制条件投资基金分为契约型和公司型两大类型。（ ）12.某种证券的系数为，说明该证券无非系统风险，而某种证券的系数为，说明该证券的风险是所有证券平均风险的一倍。（ ）四、计算分析题（计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）1B公司于2005年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。要求：（1）当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格；（2）当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价格；（3）假定该债券当时的市场价格为4 800元，试计算该债券的到期收益率，并考虑是否值得购买。（系数保留至小数点后四位，结果保留至整数）2A公司欲在市场上购买B公司曾在1999年1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整) 要求：（1）假定2003年1月1日的市场利率下降到8%，若A在此时欲购买B债券，则债券的价格为多少时才可购买?（2）假定2003年1月1日的B的市价为900元，此时A公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少?*3、 某股票3年的股息分别为：第一年年末1元，第二年年末1.5元，第三年年末2元，投资者要求的报酬率为19，预期第三年年末的市场价格为20元。要求：计算投资者愿意购买此股票的价格。4某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股2元，估计年股利增长率为4%，现行国库券的收益率为6%，平均风险股票的必要收益率为10%，该股票的系数为1.5。要求：计算该股票的价值是多少？5某投资者准备从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的系数分别为0.8、1.2、2。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为14%。要求：（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算？（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的系数和预期收益率。*6某信息咨询公司最近支付了每股2元的股利，预计在以后的三年内股利将以12%的年增长率增长，在接下来的三年内增长率为8%，此后预计以5%的年增长率永远增长下去。假定投资者要求的必要报酬率为12%，那么股票的价值是多少？（系数保留至小数点后四位，结果保留至小数点后两位）五、综合题（计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）*1.甲公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选：（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6，则A公司债券的价值为多少，若甲公司欲投资A公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少；应否购买？（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6，则B公司债券的价值为多少；若甲公司欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？（3）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8，C公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6，则C公司债券的价值为多少；若甲公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率是多少;应否购买？（4）若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资收益率为多少？*2、某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1、2年增长各14，第3年增长8。第4年及以后保持与第三年的净利润水平一致。该公司一直采用固定股利比例政策（即每年按固定的比例从净利润中支付股利），并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：（1）假设投资人要求的报酬率为10，并打算长期持有该股票，计算股票的价值（精确到0.01元）； （2）如果股票的价格为24.89元，计算股票的投资收益率（精确到1）。第八章 收益分配【学习目的和要求】通过本章的学习，要求学生掌握以下基本知识要点：企业经营如取得收益要制定一个合理的收益分配政策。本章主要阐述了收益分配政策及股利分配的具体程序。通过本章学习，应掌握收益分配顺序；收益分配的四种政策；股票股利及股票分割。【重点与难点】本章的重点包括：1、收益分配顺序；2、剩余股利政策、低正常股利加额外股利政策；3、股票股利。本章的难点包括：剩余股利政策；股票股利、股票分割【练习题】一、单项选择题1收益不稳定的企业最适宜选择的股利政策是( )。A剩余股利政策 B固定股利或稳定增长股利政策C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策2公司为了稀释流通在外的本公司股票价格，对股东支付股利的形式应选用（ ）。 A负债股利 B财产股利 C股票股利 D现金股利3法定盈余公积转增资本金之后，其余额不得低于注册资本的( )。A25% B15% C10% D50%4下列各项股利分配利政策中，能保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是( )。A剩余政策 B固定股利政策C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策5剩余股利政策的根本目的是( )。A调整资金结构 B增加留存收益 C更多地使用自有资金进行投资 D降低综合资金成本6在通货膨胀时期，企业一般采取的收益分配政策是( )。A没有变化 B比较宽松 C往往偏紧 D时松时紧7下列收益分配政策中，股利分配方案的股利额与收益之间的关系上固定的是( )。A固定股利政策 B剩余政策C固定股利比例政策 D正常股利加额外股利政策8公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是( )。 A引起公司资产的减少 B引起股东权益内部结构变化C引起公司负债的减少 D引起股东权益与负债同时变化9下列哪个项目不能用于分派股利( )。A上年末分配利润 B资本公积 C税后利润 D盈余公积10下列哪个项目不能用来弥补亏损( )。A盈余公积 B税后利润 C资本公积 D税前利润 11某公司原发行普通股60万股，拟发放5万股股票股利。已知原每股盈余为4.4元，发放股票股利后的每股盈余将为( )。 A4.4元 B4.06元 C4.09元 D4.8元12不会引起公司资产流出或负债的增加的股利支付形式是( )。A股票股利形式 B财产股利形式C现金股利形式 D证券股利形式13盈利比较稳定或正处于成长期、信誉一般的企业一般采用的是( )。A剩余政策 B正常股利加额外股利政策C固定股利政策 D固定股利比例政策14企业最常见的，也最易被投资者接受的股利支付方式是( )。A现金股利 B负债股利C股票股利 D财产股利 15非股份制企业投资分红一般采用( )方式。A财产 B实物 C现金 D证券16下列各项目，在利润分配中优先的是( )。A法定盈余公积金 B公益金 C向股东支付股利 D任意盈余公积17在影响收益分配政策的法律因素中，目前，我国相关法律尚未作出规定的是( )。A超额累计利润约束 B资本积累约束 C偿债能力约束 D资本保全约束18企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是( )。A有利于稳定股价 B获得财务杠杆利益 C降低综合资金成本 D增强公众投资信心19某公司已发行普通股200 000股，拟发行20 000股股票股利，若该股票当时市价为22元，本年盈余264 000元，则发放股票股利后的每股盈余为( )元。A1.2 B2.0 C1.3 D2.4二、多项选择题1发放股票股利会产生的影响有( )。A引起公司资产的流出 B引起股东权益总额发生变化 C引起股东权益各项目的比例发生变化 D引起每股利润下降2下列各种股利分配政策，企业普遍使用，并为广大投资者所认可的基本政策有( )。A正常股利加额外股利政策 B固定股利政策C剩余股利政策 D固定股利比率政策3采用固定股利政策的理由包括( )。A有利于投资者安排股利收入与支出 B使股利的支付与盈余一致C有利于稳定股票价格 D使资金成本最低4下列项目中，不能用于支付股利的有( )。A原始投资 B实收资本 C股本 D上年未分配利润5净利润分配政策在一定程度上可以决定企业的( )。A对外筹资的能力 B资本数额的多少 C市场价值的大小 D资金结构的优劣6资本保全约束要求企业发放的股利或投资分红只能来源于企业的( )。A当期利润 B净利润 C盈利 D留存收益7股利的形式包括( )。A现金股利 B股票股利 C财产股利 D负债股利8企业发放股票股利( )。 A能达到节约企业现金的目的 B实际上是企业盈利的资本化 C会使企业财产的价值增加 D可以使股票价格上升 9某公司本年度税后会计利润为100万元，以前年度存在尚未弥补的亏损15万元。公司按10%比例提取法定盈余公积金，按5%的比例提取公益金。在该公司的明年投资计划中，共需资金40万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。公司按剩余政策分配股利。则下列说法中正确的有( )。A公司本年可用于分配股利的盈余为48.25万元B公司本年末提取的法定盈余公积金为10万元C公司本年末提取的公益金为3.825万元D公司本年末提取的法定盈余公积金为8.5万元10税后可以作为弥补亏损的资金来源有( )。A盈余公积金 B资本公积金 C未分配利润 D注册资本 11下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非被法律禁止的是( )。A财产股利 B股票股利 C现金股利 D负债股利12企业利润分配的项目包括( )。 A提取盈余公积 B归还长期借款利息C提取公益金 D向投资者分配利润13从一般原则上讲，影响每股盈余指标高低的因素有( )。 A企业采取的股利政策 B企业购回的普通股股数C优先股股息 D所得税率14法定盈余公积金的用途包括( )。A转增资本 B弥补亏损C购买固定资产 D职工集体福利设施支出15对股利有很强依赖性的股东应选择采取( )股利政策的公司投资。A正常股利加额外股利政策 B固定股利比例政策C固定股利政策 D剩余政策16下列比例与法定盈余公积金有关的有( )。A5% B10% C50% D25% 17若上市公司采用了合理的收益分配政策，则可获得的效果有（ )。A能为企业筹资创造良好的条件 B能处理好与投资者的关系C改善企业经营管理 D能增强投资者的信心18收益分配的剩余股利政策的优点包括( )。A有利于股票价格的稳定 B充分利用资金成本最低的资金来源C收益分配稳定 D保持理想的资本结构19固定股利政策一般适用于( )。A收益比较稳定的企业 B正处于成长期的企业C业绩一般的企业 D业绩优良的企业三、判断改错题1公司以负债股利形式支付股利时，通常以应付票据支付，也有的以发行债券来抵付股利。( )2不论企业的组织形式如何，法定公积金一律按净利润的10%提取。( )3企业以前年度未分配的利润，不得并入本年度的利润内向投资者分配，以免企业过度分利。( )4在除息日前，股利权从属于股票，从除息日开始，股利权与股票相分离。( ) 5发放股票股利会引起每股利润的下降，每股市价也有可能下跌，因而每位股东所持股票的市场总价值也将下降。( ) 6较多地支付现金股利，会提高企业资产的流动性，增加现金流出量。( ) 7固定股利比例政策不利于企业安排现金流量8除息日的股票价格会略有上升。( )9采用固定股利比例政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定( )10企业当年无利润就一定不能发放股利。( )四、计算分析题（计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）1西丰公司2004年末提取了法定公积金和公益金后净利润为800万元，2005年预计投资所需资金1 000万元，该公司的目标资金结构为自有资金占60%，债务资金占40%，流通在外的普通股总额为2 000万股，无优先股。请按剩余股利政策计算2004年支付给股东股利和每股股利。2西丰公司2001年、2002年、2003年2004年连续4年提取了法定公积金和公益金后的净利润分别为300万元、320万元、290万元、280万元。流通在外的普通股总额为2 000万股，无优先股。该公司2001年经股东大会决定，采用固定股利政策，每股固定发放股利0.2元，计算该公司4年的股利。3仍题目2的资料为例，假定西丰公司实行固定股利支付率政策，固定股利支付率为60%。计算该公司4年的股利发放额和每股股利。4西丰公司2003年共发放股利100万元，过去年间公司的盈利固定增长率为8%，2003年税后盈利为250万元，预期2004年税后盈利为500万元，公司按规定提取法定公积金和公益金后，不再提取任意盈余公积，2004年投资总额为300万元，预计2005年以后仍会恢复的盈利增长率。公司如果采取下列不同的股利政策，请分别计算2004年的股利。 （1）股利按盈利的增长率8%稳定增长 （2）股利按2003年的股利支付率计算 （3）采用剩余股利政策，投资300万元中40%以负债方式融资5西丰公司某年全年利润总额是3 000万元，所得税税率为33%，需要用税后利润弥补的亏损额是50万元，公司按规定提取法定公积金和公益金后，不再提取任意盈余公积，第二年的投资计划拟需资金1 800万元，该公司的目标资金结构为自有资金占60%，借入资金占40%，另外，该公司流通在外的普通股总额为2 000万股，没有优先股，要求： （1）计算该公司当年可发放的股利的额度。 （2）计算在剩余政策下，该公司当年可发放的股利额及每股股利。五、综合题（计算均要求写出过程，结果不能整除时保留两位小数。）*1西丰公司有关资料如下：（1）该公司年初未分配利润贷方余额为181.92万元，本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33%。（2）公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10%，假定公司筹资费用忽略不计。（3）公司股东大会决定本年度按10%的比例提取法定公积金，按5%的比例提取法定公益金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6%。（4）据投资者分析，该公司股票的 系数为1.5，无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为14%。要求：（1）计算西丰公司本年度净利润。（2）计算西丰公司本年应计提的法定公积金和法定公益金。（3）计算西丰公司本年末可供投资者分配的利润。（4）计算西丰公司每股支付的现金股利。（5）计算西丰公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。（6）计算西丰公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。（7）利用股票估价模型计算西丰公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。2西丰公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下。公司的理想资金结构为负债资金与权益资金的比率为2：3，公司流通在外的普通股有125000股。 年份 年度内的总投资规模 年度内的总净利润1 350000 2500002 475000 4500003 200000 6000004 980000 6500005 600000 390000要求：（1）若每年采用剩余股利政策，每年发放的每股股利为多少？若在规划的5年内总体采用剩余股利政策，每年的每股固定股利为多少？（2）若公司采用每年每股0.5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50%，则每年发放的股利为多少？（3）若企业的资金成本率为6%，从股利现值比较看，那种政策股利现值小？第十章 财务分析【学习目的和要求】通过本章的教学，主要是对财务分析的基本知识进行讲解，使学生了解财务分析的内容、方法，掌握指标计算，能够企业的财务状况和经营成果进行简单的综合分析。【重点与难点】本章的重点包括：1、财务分析的方法2、财务指标的理解、计算3、杜邦分析体系本章的难点包括：1、财务指标的理解 2、杜邦分析体系【练习题】一、 单项选择题1、下列可用于短期偿债能力的比率分析的是( )。A.资产负债比率 B.所有者权益比率 C.流动比率 D.权益乘数2、应收账款周转率中的应收账款应为( )。A.未扣除坏账准备的 B.“应收账款”账户的期末余额C.扣除坏账准备后的全部赊销账款净额 D.仅在本年度发生的应收账款3、支付现金股利比率是以( )除以现金股利。A.本期投资活动净现金流量 B.本期筹资活动净现金流量C.本期经营活动净现金流量 D.本期现金及现金等价物净增加额4.如果流动比率大于1，则下列结论成立的是( )A.速动比率大于1 B.现金比率大于1 C.营运资金大于0 D.短期偿债能力绝对有保障5、某