投资管理论文-国际资本市场运作模式对我国投资管理的启示.doc

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投资管理论文-
国际资本市场运作模式对我国投资管理的启示
摘要:文章基于我国投资管理职能不清、审批困难、政出多门、监管缺位等问题,借鉴国际资本市场运作模式,提出加强了我国投资管理的策略。
　　关键词:资本市场;投资管理;风险防控;投资策略

　　1资本市场基本投资策略
　　1.1资本市场投资原则
　　资本市场投资关键在于谨慎为上,以回避风险、稳健经营为首要原则。主要体现在三个方面:一是严格控制投资规模,投资规模应与企业经济承受能力相适应;二是慎重选择投资产品,要遵循“安全性、收益性和流动性”的平衡。在金融危机的背景下,切忌投资不熟悉、风险不确切的、资金链复杂的资产证券化产品;三是要强调上市公司的长期价值,选择业绩稳定、与生活息息相关、投资者熟悉的行业与上市公司;四是分散组合投资,将资金投资于不同期限不同收益率的证券,切忌集中于高风险高收益的衍生品。
　　1.2资本市场投资产品选择
　　股票投资。股票价格反映的是公司当前的盈利能力和未来收益的预期增加。发现价值低估股票进行长期投资是当前资本市场投资的已达策略,理性投资者就是在价值低估中获得低买机会,当市场好转时高卖出去。价值低估股票是指那些符合国家当前和未来产业发展战略规划的、具有核心技术与产品自主定价能力的、财务状况良好而价格较低的股票。
　　基金投资。证券投资基金发挥专业理财优势,推动市场价值判断体系的形成,倡导理性的投资文化,有助于防止市场的过度投机。但基金公司的人员流动性也很大,投资基金需要根据长期平均投资业绩来决定具体品种选择,因此在金融危机背景下投资债券型基金更加稳健一些。
　　债券投资。收益来自两个方面,一是债券的利息收入,二是债券价格的上涨。其中,债券价格和银行利率负相关,利率越低,存款银行的吸引力越低,风险偏好型的资金流入股票,而稳健型的资金流入债券,债券价格随之上升。
　　2国际投资管理发展历程和当今的趋势
　　2.1发展历程
　　从投资管理的发展历程看,基本上可以分为三个阶段:
　　第一个阶段是分析型投资管理阶段,20世纪30年代以前早期的投资者们大多是依靠个人的主观经验来判断投资风险的大小,投资管理手段比较落后,逐利的本性使人们更加关注投资收益的高低,对投资管理的认识则相当肤浅,金融机构对投资风险的管理也缺乏足够的重视,主观经验和定性的制度约束替代了客观的量化分析。
　　第二个阶段是计量型投资管理阶段。从20世纪50年代到80年代,计量投资管理技术被广泛采用$专门的投资管理公司也从银行和保险公司中分离出来,向投资者提供真正的投资管理服务,投资管理呈现专业化和独立化的趋势,这使得投资者的行为更加成熟,风险管理的机制被全面纳入投资组合的创建和投资即时控制过程中。
　　第三个阶段是行为型投资管理阶段。随着“有效市场假说”理论的盛行,该理论却无法解释市场中出现的市场无效状况,而大量的心理学和行为学的证据显示,投资者在不确定条件下的决策并非都是理性的,投资者的实际决策往往会系统性的偏离标准财务理论所设定的最优决策模式。
　　2.2发展趋势
　　随着科学技术的发展和企业投资规模的扩大,投资品种的数量和复杂性也加大,企业需要根据更加准确的数据来加强对投资风险的控制,做出正确的投资决策,获取更大的投资收益。现代科学技术的发展也为投资管理走向数量化提供了有利条件,在投资管理的发展过程中,数学方法得到更加广泛和深入的运用,为投资管理决策提供了分析和管理的有效工具和手段。无论资产投资组合的设计还是投资者行为的控制,从市场总体到投资主体、个体的分析,都体现了当前国际投资管理数量化和模型化的发展趋势。同样,投资对象的多样化,尤其是非实物化的发展趋势,突破了以往实物投资所面临的地域限制和约束,使投资不再局限于相对狭小地理区域的同地投资,推动了异地投资的发展,以至于促进了跨国投资方式的兴起和壮大,这也是国际投资管理的发展趋势。
　　3中国需要的投资管理理论
　　3.1投资组合理论
　　投资组合理论是1952年“现代金融学之父”的Harry Markowitz 创立的,其基本理论是如果把证券的收益为一随机变量,则投资者期望获得的收益可以定义为这一随机变量的均值(数学期望),投资风险则被定义为这一随机变量的标准差。在此基础上,Harry Markowitz建立了资产组合选择理论的基本框架。这一理论意义在于不能从孤立的角度来衡量投资的风险,而应根据它对分散的投资组合的风险的影响来判断该投资的风险状况。
　　3.2资本资产定价模型
　　资本资产定价模型是美国金融学家William Sharpe 与另外一些经济学家在投资组合理论的指导下,结合一般经济均衡的理论创立的。资本资产定价模型不仅为衍生产品的定价提供了一个利器,而且为现代投资管理提供了全面的量化分析,适用于不同金融产品,为投资管理方法的产生打下了坚实的基础。这一理论的意义在于将经济学和数学两学科实现完美结合,实现了以数学方式实现风险量化。
　　3.3风险预算理论
　　这一理论意义在于:风险取决于市场的波动程度,由于市场波动性是随机变化的,因此,要想避免绝对或相对风险的波动是不可能的,这样一来,某个投资过程所提出的风险目标实际上是未来愿意承受的平均风险水平,风险预算的目的就是通过量化手段跟踪这个愿意接受的风险水平以期减少两者之间的误差。风险预算理论突破了传统投资管理事后分析的局限性,不再把投资管理与投资过程分割开,而是将系统性的风险分析与管理直接融入投资的整个过程之中,成为事前、事中和事后并重的一种新型投资管理模式。
　　4我国投资管理的市场发展策略
　　4.1引进先进的决策管理方法
　　政府投资决策直接关系到项目实施的成败,甚至影响到国计民生,因此,必须建立科学合理的政府投资决策体系,并充分利用先进的决策技术与手段。具体包括:科学运用政府投资决策基础条件,提高政府投资决策手段与方法的科学性,以及建立政府投资决策失误追究机制等。
　　4.2完善监督管理体系
　　首先是要建立统一的权威的监管机构。针对我国政府投资监管主体缺位的现状,建议在适当的时候整合现有行政资源,合并国家发展改革委重大项目稽查办公室和国家审计署固定资产投资审计司的投资监管职能。其次,要加强制度建设,建立并严格执行一套好的制度,促进投资行为更加规范,同时为政府加强投资监管奠定基础。另外,要加强和改进对社会投资的监督管理。建立健全协同配合的企业投资监管体系,建立企业投资诚信制度,对咨询评估、招标代理等中介机构实行资质管理。
　　4.3严格控制投资管理程序
　　经批准企业从事金融风险投资业务,要严格按照国家有关规定规范操作,控制投资规模。建立与从事的高风险投资业务相适应的投资管理制度、内部控制制度和业务处理系统,优化操作流程,配备专业人员,提高金融风险投资业务管理的规范化、专业化水平。从事期货及其他金融衍生品投资的企业,应当以套期保值或锁定成本为目的,规避投资风险。
　　4.4加强投资管理的风险防控
　　在政府投资工程项目的投资管理中,投资管理人员在风险分析与评价的基础上,应综合掌握工程项目的风险因素,以避免或排除风险因素可能给工程项目带来的损失。投资管理手段主要包括风险控制和风险预算。另外,建立后评价制度则是优化投资管理模式的最佳选择。作为公共行政部门管理的一种工具,后评价(Evaluation)概念最早产生于20世纪30年代的美国。从80年代开始,后评价得到发展中国家的重视。后评价制度有助于增强决策的可信度和透明度,使之科学化和规范化。同时通过后评价可以将有关信息反馈到投资管理部门和决策部门,为今后项目投资决策积累经验。

　　参考文献
　　[1] 王岩光.新时期我国政府投资管理改革的新问题以及新思路[J].兰州商学院学报,2008,(1).
　　[2] 韩永斌.行为投资及投资管理的演进趋势[J].现代管理科学,2005,(7).
　　[3] 闵捷.投资策略选择与资本市场效率分析[J].商场现代化,2008,(2).
　　[4] 张占斌.“十二五”时期投资管理体制改革重点[N].中国经济时报,2010-04-21.2010年读书节活动方案
一、     活动目的：
书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！
二、活动目标：
1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。
2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。
三、活动实施的计划
1、 做好读书登记簿
（1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。
（2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。
（3中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。
2、 举办读书展览：
各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的＿＿＿”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。
3、 出读书小报：

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