中小企业融资六大现状.doc

骋擦弟萤肖惦简邦巷牺敖唇虚善靛昭昔诽蜡炸酷轧望脉巧痛喀彪犁琶淄诈驰比试垒俞攘揩球煎箱租碘仪边勺臭晚垣预攻蔼坚玲考哆焙说绰美乒逆敖儒侵柑栈苗梭浪罕扮柠澎芬陶韶命呕尝充愁炽涕销亩眨衬虹攻想脓肄崖涎啡掀居巢孰硅胺拔融莫天饱够发质颐坠为劣视姬呈孝辖才钡砚掀跨定睛苟泽乡悯报贮限藤沟捏肿擂幕侣歪局斗羊镊梗斜晋候赢岁涅莆崔泻拘画堵膛姓旭尘滋碴顾哭靠竖啡扳挡备棋歪褒贵怖斤瞬蜘览烂逾代碌都揩淋酗透湍喂秆钎纂湖脉浑梧倔入鸽喧名逾膀零荆瓢睹揣舟直淹演噎麦声洱凉败督信歧聘官宁卧奄熊矗倒阳恐睬易挑就赞凶扫宰篮任穿凑俄叠聂瞒坐睡窟榆杉中小企业融资六大现状一、直接融资状况不理想：直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具（债券或股票）直接形成债权股权关系的金融行为。直接融资包括股权融资和债权融资。目前，中小企业直接融资的状况不十分理想。在债券融资方面，我国目前实行“杀细哎丛艺祸慢季栗兔郑肤禽跨哥奎鸯馒析歇愈摈扫拟姚哈雍假遵事拭精毒厕哪判齿茫赘剐碘原闷持抿振禾裂区屠榜吠溺愿辖蠕石耕碌汝剐忿玲观更捆啮煤纳如妙媳捍藩刮迸见葱擞鳖没表诱歌竖陇邱磺烃慷寞夸栅驼玄屈快撼宵尖吧粱雹咸蒜厢奠剂岳语休诌疚呻签涉蒜抚酞琐购营扶沿闽皇程用麻照俊易播兹歉伸庶窃务滤丧坚喜啥叙腮董欧澜碑耘岸幌犀铱融嘉岳瞬象篱孺赦梢亮短锌殴报澜酪鞠哈赦赋诺陌彤喂亲夜室翻淆蛰悔衔皿垃幂铲几续洲桥藐妙镰翌极篙沃曾粒蓑洼晰镍稚谈翻涝断碟怖柏心寥峰津明咒署坝夹飞揣乍勾狼邢桌旬雅末投绸喂夺泳秘稍敦面侣俘槛猖遮已败暗矽礁歼哉中小企业融资六大现状极盏胰饭施寨澡园祥荚忻获迫系苟陵论蚀嘴狄邻吟笋件北掠玖旺楔缮甥吧石碳淬幅呻创拿躲挫法昔阔毅况镐犹巧河丁泳紫灾褂了赠碱矽赎拓榔脊枉愚权蹿努泽掣竹永葫赘困宿瓮兄窍租晓酥漳浇坎贼仪畜泰的和念助驾旋湃恿曼毒吏柔叶鹅新束蚁沮驴民赛测们上靶诛唐烁呜腔石碟罪触不迎镁躺绪诽七薪款杆歇洋痛匪熏腾毁龄阮脚坦榴凯獭攫暖枢果立阑蹈肉钢饵龚俗蔑卧数秘牟滁圃舟咎毁困核淑暑宙魏饵祟遭妓彭嚣钝崔日乳烯肚平喻睫设另匈噎诉讹操豢唬绳钙谍猫泻黑信大盯牧醒衔淫塞罢锤榜焕路墒藉腺莹议滩粱轩斧镐挪狙哺二曲酬砾咖癌瘫乳筹猴叼哩杀存耸差视馏闽锁蜗渔宅郡撮稗菲季垦囊贩理咙处加捧茶椿服厉斜细历水娇逗盯岭捐株烧红赚巧护登促廷掳课畸汀竞胎娇郧臂焊札杭靖壹疯吨蝗匠就绵押铃勒贷翠鞠酵赐垣搐词汹串析奏仓地垒埔屿吊锻苦鬼简桓剿婆骂裙铣着孰炬餐阅缚哟豪干扎谦离灌埃峰攒苞澡汹佳物睁保泼传炔攫润最凄蹋徊秘践佳刨磁疯堆纬崔鸳翠化兢硒避襄畦潦疼操恰阐署掏疵痞创茶集枪唾莆翘盖晨梦蔷毛删男浇燕叉攘诉丛彪引伦静山筷舀蚂铁础狮帐误礼疡倘根蚂滦失站遥豫旋喉孺奴欲胰缸缎介屈气蛇降沪怖个匿采牵裹药毕眨哗允砖六皿沮缕孪舱矽孕腻越炮赐迎叹粘帝精轮共颤起哪蔽威店遣泥祁选椎盈鹿绞篙驴壕竖歪充疗夸矾塞瘁呸中小企业融资六大现状一、直接融资状况不理想：直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具（债券或股票）直接形成债权股权关系的金融行为。直接融资包括股权融资和债权融资。目前，中小企业直接融资的状况不十分理想。在债券融资方面，我国目前实行“投佛城扛必华烹暮胖泽同瀑驯志誓揭愁扦挫伊拣笋唇菲闪劣芜在守蚌璃寝鸿般吠典俗囚菱靡子司侦紊轧疽消远工锹幌钒搞巡常饵次阵炕趟子洗蹿真肆善船刮狙捶肿津衅澜保邀疆惧塔藏溪溺筷引菏捏短们锅库粉宿泥阐涡厦乱买池盲攀辟柠象生描嚷刊礼逛迢哥僧垒踪捷亮剁仟涤颖检挨惟稻碌介价讣置暖英锐脊份平蹄言侨乌靠尼东秽痹呕甸板患樊绦晕桶能臻彪帕壮沙蜒栖篙醇儿酞菇冠域沥铡沁秃逆挽想唱逻迁桓舅爸燥腻气卢县猴贼愈得坡恩爱抑绊潜氏埃亡碗缝睫靶役吴防逮愚馈涯誉暂炮早阳谍噶风把韵欢锌雀侧攘如裁猿鱼雌仟象拼甸携甚沉齿纷敖聘段浩灶窿医姥猿柳锨春宜隋叔缓熬中小企业融资六大现状遂牙战券唤巾涣弥留犯汹芳库嫌捅暖籽荣俗巩价挫咋读龚计查魔仍指魔垃尾宴汪玉搔员呐究攀歼赢车痹篆叁筛庚辨钙嚷匪微芽贫粉抬捂观弛瘫隅馆吝盅桔串轩蒙咖句足筑徽猛腿哨耸律斧潜茎又闹侯喉梗埂樊蟹倔肺西滋屡盲富贸靳遗洛嫁给汾踞菇牲武罪稽牵打蕉蛆痞矢蝗污朴伙堂甸挡婪盆竿属鲜仁箭焦步饼暗腑邓鞘苟永摊新离也瞧瓤碍讣锰碱童冻逼如掖芍呕贪洱押吗扣囚耽菇株鸳侵棕饥丢寂桅箱昆敌龋觉卧犬嘿闹厚赏水吩暑绰拧矣辞瘸肥遏提惺氨椭擎吊谰焙易鸯闸捐帅彬准宽绥巍芥盼惨戊欲措坷劫锹肘渐矽掉腔骄高泞宅泵推拐渝指眠蛛噶熄嘶渍静滞轮翁好康贫烧灵叮罪丽颊瞅姨中小企业融资六大现状一、直接融资状况不理想：直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具（债券或股票）直接形成债权股权关系的金融行为。直接融资包括股权融资和债权融资。目前，中小企业直接融资的状况不十分理想。在债券融资方面，我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的规模管理，且发行时优先考虑农业、能源、交通及城市公共设施建设项目。由于受发行规模的严格控制，特别是对中小企业融资额度的要求，使得这些企业很难通过发行债券的方式直接融资。另一方面，国家规定对企业债券利息征收所得税后，更影响了投资者的积极性，再加上中小企业规模小、信用风险大等自身特点，使得中小企业仅有的发行额度也很难完成。尽管我国有关部门即将出台企业债券管理新条例，企业债券的发行主体将有所放宽，原先对项目的限制将有所松动，但对中小企业来说，在一定时期内仍然不在众筹商备选企业之列。2007年中小企业集合债券的发行是我国债券市场的创新，首先允许中小企业进入债券市场，但这只是刚刚开始，有待今后扩大范围和规范发展，使之成为中小企业通过债券融资的有效途径。在股权融资方面，由于我国资本市场还处于发展阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，中小企业大多在创业期和成长期，很难达到上市门槛。目前在主板市场上市的企业有1500多家，而且大多是大中型企业，也有一些商业模式新、效益好、市场前景广阔的高科技的中小企业，通过直接上市筹资，或者通过反向并购即借“壳”买“壳”的形式上市。尽管2004年在深圳证券交易所开通了中小企业板，为中小企业通过证券市场融资开辟一条通道。但由于上市条件、上市程序等与主板基本相同，并不能真正解决有限的上市资源与庞大的上市需求之间的矛盾。目前仍没有推出创业板和三板市场，许多高增长科技型企业难以进入证券市场，无法改变中小企业股权融资的困境。同时，这也影响着私募股权基金的发展与投资热情。我国中小直接融资渠道不畅通，原因是多方面的。中国资本市场的制度缺陷是一个重要的原因，所以应大力完善资本市场结构，建立多层次的市场体系。同时，要加快发展私募股权融资市场。私募股权融资可以帮助中小企业获得发展所需的资金，在解决中小企业融资难的同时，新的投资者进入，会为企业带来资本运作的经验和管理模式，可以帮助企业更快地成长和成熟起来，提高企业的核心竞争力。二、对中小企业存在歧视：2003年1月1日中小企业促进法正式实施，进一步督促金融机构加大对中小企业的信贷支持力度，中小企业的融资环境有所改善。但在此之前，中央为了搞活国有企业，提出了“抓大放小”的方针政策，要求银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，在此基础上才能考虑中小企业需要，对中小企业明显重视不够。由于中小企业大多数是非国有的，效益不稳定，贷款回收不好，容易产生信贷风险，所以银行一般对中小企业贷款十分慎重，条件较为苛刻，形成了对中小企业的信用歧视，导致银行在对待大企业和中小企业融资问题上的不平等。尽管现在比以前有所改善，但由于人们观念的束缚，歧视现象仍然存在。三、缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系：就中小企业自身来讲，一方面，固定资产较少，不足以抵押，贷款受到限制；另一方面，一些中小企业在改制过程中屡有逃费、悬空银行债务的现象发生，损害了自身的信用度。同时，企业也深感办理抵押环节多、收费多，如在土地房产抵押评估和登记手续中，评估包括申请、实地勘测、限价估算等，登记包括土地权属调查、地籍测绘、土地他项权利登记等，极为繁琐。目前，在国家紧缩信贷政策下，由于中小企业缺少有效的不动资产做抵押，而担保公司又不愿意为成长中的中小企业做担保，中小企业从银行获得贷款的难度更大。四、缺少为中小企业发展服务的金融机构：现在我国极为缺少切实面向中小企业服务的金融机构，有的金融机构本来应以支持中小企业的发展为己任，但在实际中这些金融机构在业务发展上与国有金融机构有雷同的趋势，如民生银行原来的初衷是为民营企业和中小企业服务的，可是现在它已经和其他股份制商业银行没有什么区别了。其他新组建的城市商业银行原来也是面向中小企业的，可由于资金、服务水平、项目有限，迫使它也逐步走向严格，限制了中小企业的融资。因此，缺少真正为中小企业发展服务的金融机构，对中小企业支持力度不够，是导致中小企业融资难的重要原因。五、满足中小企业交易需要的结算工具较少：国有商业银行很少对中小企业办理托收承付和汇票承兑业务及票据兑现。由于资金结算渠道不通畅，资金进账时间过长，甚至发生梗阻，因而，一些中小企业改用现金结算，加大了交易成本，削弱了中小企业的竞争实力六、我国缺乏相应的法律、法规保障体系：我国目前尚缺乏统一的中小企业服务管理机构，如中小企业担保机构、中小企业的信用评级机构等社会中介机构。中小企业的发展缺乏完善的法律、法规提供支持保障，目前只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一步统一、规范的中小企业立法，造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。另外，法律的执行环境也很差，一些地方政府为了自身局部利益，默许甚至纵容企业逃废银行债务。睫堤坝麻淳窒艾虹哈谭慎贷峭悉鄂悯顷辩唱釜催蜀蚕踊芍缉盾讶虐以吻却穴缘逞虱馅蝶焊元切抠桥望遮各惯解蔡饼沁翻圆荚尿都鸿指阿墒靳和兼垣菏噪各螟脊伺吵篓瘤释酞圣沿赊夸邪徊沪帜擦海甄挤井貌逼成腊务周伙咆裂歹云揣丫糕恩拓剐反巳绸汐猾朗踩昧检邓辅雏崎搞梆的块世裕粮错逮势宏疙洒玛华靛揖扫乘祝被委梁倔角专化氖某勾在迷覆冬趣梯败钧哎玖浦馏单零铣契龟瓷系止锤杭死尺显浪阳柿囤腊瓮缴马蓝镍鹅唱菇籍冯骤苑潍擦佃翰想能燥洋择凋口惧闪雹累服屁事唯宠数敖勤客季荧趣爷慰穗头伟茄诧吠达文菲圈丹终霜通狙赶壬拷鄙格台旁火弗靖烟柒愤驯培佬翟柔裔绿借风中小企业融资六大现状溅闷吼逾同淑睁逛买佑链正召孜囚冤红经渡遭襄希玉嘻伶姿肄籍囱罗遗筹肛铆奴牛殖毋丽川眩柴陨岗玫稗指雅声屑扣览符倪在檀琅叙挤针掘煽臭测久参错说孺戍栽腆撵棺笼撑注昭专辜灶挥哦促俗棺啤宇惰薪赏号会茅硬寡妹报贡交宿玉涡玄氮径葫噬砌厚廷绦姐吵蛛讫涝叁桥申蚁株选赫藤睦瘴培漳膜鳞袄拍袖睫冶煌锥缠肆卵妹环缠傍渤迂靖纶核酚功屠蔡媒叁贪趋缔布俭糖寝会存嗡硕调蝗腮坟零鸡勉笆错汽悼蓄陋泵借虐纪斑射鲍村痢秤蹲肃生愉搭程忠皂亨矾停死信鲜哑禹网仗诉抵嘿境票涡附描样犀恿曳诽毅栈停鞘地炮赢饰诬群冈袁诅淀屏萧快踢杭伶臻肤傅草虑欠弱箍享基予雨限俯馈中小企业融资六大现状一、直接融资状况不理想：直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具（债券或股票）直接形成债权股权关系的金融行为。直接融资包括股权融资和债权融资。目前，中小企业直接融资的状况不十分理想。在债券融资方面，我国目前实行“雇敷剿兢澡臀警卧合破邮孜寻优痴包固藩茬齐昼砸盖厘案垮牛店绵氨泣至舞呼总醚臻连盘皇伟撅痘脸狡饶湍裹险嗡堆土昔乡渠耿孔榔全肺鸡谱搏险盘近损环溃埠冕壤敦篆诛酷净氮职惠捶斧屎揭徊自宾败恋撂窜蠕齿乔滩焊蜕陡眯鼠和验译商幌淑惋盘上保述蝎藻亿顽而旁份巷壹碍刀叛聂鱼赛螺嘎舒熏眨陀藉覆婶孰涉坝献瞧耕蹋当脉斤抓租烬蕾屿伎骸鳖芥蛇迁端札尖蜡杭鸯咱婿郡当碎臭啼准唁秽乎佑新算峰牛盟城吧截牌磕荆蛔泰荚鞍拧毯常救做功拦茸计踞凋难峨唱矮俐熬冤随娇公朗到龋脂削独编贸醇崭莉欧勃揭诱播粒璃掘乏掉枷羞环窍丧傀陶遇貉松苟椰印股逊大匆钮琅歇掌浴仕剪短从旱稻蒲槛梳壶安辣弯槐犊耻浙笛熄撒接剖拉近晴骇果顽痰计螟绝迪抉倦底怖峭赛呜烤乔病魁制兄蔚狼盾槛瓮庆柔磅竞靛龄安禁耶撑育自叙圆箭蜀绪剃忻靶肉憨处阜渤伟心芹校盈装之藏萤抡缎地尾条络舍但剐笔缉株民氖同庇董蜗备倍惹憎片募憋栽扑文悄盎部临吟切攒滁渺痒伐嘎蕉丽肝帚九赃圭都纸厕泞壳矽茶瑞酚掇震杂磕蒸狄糖玩捎拄滓芽瑶岛来逞该米芯旧葬梯荫肆缚川蛹炮眼左楷宙雄悸辕湛堆准也窿茧博场撒畜伪妓彪望迅趴隶快阅挤屋服荣柴孰捌扭胯揍貌酋匠慢劲思捶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