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证券市场个人投资者非理性行为研究

[摘 要]我国证券市场虽然不断完善，但与发达国家金融市场相比较，整体上还处于初级阶段，特别是在中小型投资者结构上。投资者个人行为举止与我国证券市场发展趋势之间有着十分紧密的关联，特别是投资者在投资过程中的心理状态。从行为角度而言，投资者在投资过程中所表现出来的行为将直接影响投资者的行为。文章对证券市场个人投资者非理性行为进行研究，以期推动我国证券市场稳定发展。
[关键词]个人投资者；投资行为；非理性行为
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.12.110
按照有关部门统计，我国投资者主要人群为青年，其中44岁以下投资者占整个投资者的比例超过3/5，该部分投资者每月收入基本在3000元左右。个人投资者在投资数量较小，并且自身风险意识较为低下，这种情况基本上能够体现出我国证券市场情况。我国证券市场发展与政府建设之间有着十分紧密关联，但是在很多方面还存在不足，政策导向型较强，政府在证券市场内具有绝对主导性，对广大投资者经济效益造成严重影响。笔者认为，个人投资者投资行为与我国证券市场之间有着十分紧密的关联。
1 证券市场个人投资者非理性行为的特性
1.1 个人投资者交易十分频繁
我国证券市场在发展建设过程中，年换手率一直保持较高状态，超过发达国家几倍。就以日本而言，我国证券市场年换手率超过日本将近20倍，在全球股票市场内位居首位，同时我国证券市场年换手率还在不断下降。正是由于我国证券市场年换收率较高情况，造成投资者投资时间不断缩短，自身经济效益大幅度下降。
1.2 个人投资者风险分析分散化程度较低
对我国个人投资整体情况而言，个人投资者所占有的股票数量较少，股票占据数量平均为2.09。我国个人投资者股票持有数量与美国个人投资者持有数量相比较，投资者较为分散。
1.3 个人投资者理念不成熟
我国股市在发展建设过程中，绩优成长股和蓝筹股数量相对较低，同时股票市场波动机构较大，个股频繁波动。大多数投资者在进行投资过程中，对有关信息了解并不够完善，非常容易造成投资者在投资过程中过分自信。投资者在投资过程中持有浮躁心理，自身行为与实际效果之间差异较大，这样就造成整个市场内存在投机理念。我国证券市场在发展建设过程中，短线炒作与追逐热点已经成为主要投机形式。
1.4 政策依赖倾向十分强烈
在我国证券市场内，政策市场特点十分显著，股市波动与政府政策之间有着十分紧密关联。政府部分要是颁布良好政策，能够有效对个人投资者投资行为进行引导，投资者投资积极性较高，存在过度自信情况。但是政府要是颁布利空政策，个人投资者在投资过程中就会产生恐惧心理。我国证券市场充分显示出中国特色。在这种背景之下，个人投资者在投资过程中都过于理想化。
2 对证券市场和个人投资者的建议
2.1 规范政府行为
2.1.1 减少政府对市场的干预
按照我国证券市场实际情况，我国证券市场政策市特点十分显著，个人投资者在投资过程中受到政府影响较为严重，个人投资者要是能够正确理解政府政策，对个人投资者投资具有重要帮助。政府要是出台良好消息，个人投资者投资意愿也就会增加，证券市场交易也更加活跃；政府要是出台利空政策，整个证券市场运行都将受到影响。这些情况都充分表示出，我国证券市场受到政府影响较为显著，投资者交易意愿与交易频率都会受到政府政策的影响，其中包含大量非理性行为。投资者非理性投资很大因素受到投资者对政策依赖性较为严重影响，与投资者自身有着紧密关联。投资者要是能够形成正确投资理念，证券市场规范化建设也就无法落实。
2.1.2 投资者进行教育
投资者教育属于长期性教育，不仅需要政府部门的帮助，同时还需要中介机构的投入，逐渐对证券知识进行普及，逐渐形成社会取向，让更多投资者都能够接受教育。投资者教育内容选择上，不仅需要对证券基础知识理论进行普及，同时还需要对教育广度进行拓展，保证投资者能够对财务报表更加了解，增加对上市公司的了解。
在对投资者操作技术培养过程中，需要提高对投资者操作技术及软件技术操作能力，组织更多讲座活动，从宏观角度上为投资者提供良好经济形态。与此同时，还需要对投资者进行心理辅导，对代表案例进行研究，帮助投资者对自身心理缺失正确认识，了解自身心理问题的原因，最大程度降低投资者出现非理性投资的频率。
2.2 规范劵商和上市公司行为
2.2.1 加强劵商对客户的管理
证券公司是证券市场稳定建设的媒介，对证券市场建设具有重要作用，证券市场在很长一段时间内，对自身客户了解程度较为有限。证券市场在不断建设过程中，证券公司应该为个人投资者提供多样化服务，对个人投资者心理及教育水平进行了解的同时，还应该适当增加对个人投资者投入力度，按照有关信息与证券市场相结合，为个人投资者提供针对性证券投资方案。特别是投资数量较大的客户，需要按照客户实际需求，针对性进行服务。与此同时，从事证券行业的有关工作人员积极与投资者之间保持沟通，及时为投资者提出针对性意见，推动证券市场规范化建设。
2.2.2 构建健全风险预警机制
证券行业工作人员应该利用自身优势，及时获取有关政策信息，正确判断政府政策对证券市场发展所造成的影响。政府政策在出台之后，证券行业工作人员应该为投资者提出针对性意见，帮助投资者躲避风险。证券企业还应该为投资者构建风险预警机制，保证风险预警机制落实到证券实际工作过程中，最大程度有效对投资者效益进行保护。
2.3 规范上市公司的行为
我国证券市场想要稳定健康运行，就需要推动上市公司规范合理化建设，上市公司在运行过程中要是出现不良行为，投资者也就无法进行理性投资，投资理念也就无法形成。现阶段，上市公司不良规范运行，对我国证券市场健康稳定发展具有直接性影响。可以从以下几方面推动上市公司规范化建设。
第一，政府部门需要对公司上市严格掌控，全面落实上市公司标准，在保证上市公司经营业绩的情况下，充分挖掘具有潜力的企业进入证券市场。
第二，提高上市公司内部管理水平，进而不断提升上市公司运行质量及绩效。所以，上市公司应该加强对于挂牌公司之间的治理模式，推动上市公司内部操作规范化建设。
上市公司的规范化运行，最为主要作用就是提高上市公司自身建设规模，提高自身在市场内竞争力，这样才能够有效提升投资者效益，增加长期投资数量。
3 结 论
传统证券市场在对投资者行为举止分析研究过程中，基本上建设在理性行为基础之上。但是从证券市场日常交易过程中，还存在较多非理性行为，对证券市场发展造成严重影响。对个人投资者非理性行为进行研究分析，对证券市场健康发展具有重要意义。
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[作者简介]方墘（1995—），男，汉族，湖南岳阳人，湘潭大学环境与资源学院在读学生。研究方向：证券学。
中国市场2017年11期
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