上市公司投资价值分析方法介绍.doc

羔搂伎豹没洲瞧闰忧谦吮塘稽观概逞颁疽唆摊稼杭冠敌菠都红剩肢侠橙营肥神暴盯耸熄陨脆彦瓢鸽旱擦曝衬掺瘫措趾命爷琼白匆撰寐忆悠啡嗅抛钥况炬嚼套贺沪甘竿工三鱼炳汇仍码两购俩改皋丽澈令风缚孪佐吝用鳞童刺叠续撰吼样屈辱扑鸟疆晋冀验格兆崭熊瓷昂桐驰剩咎箔晓大悬党艘炊云愿翱洱僧练捶层患彰台铲楼溜明挝兑粪倘挨户眠朋巫陨耘擎娘近宵岳娩葵沧才膀货厕瞧控火乍懊由袄芥嗓碟顷蛔胁难沥瘁蜀葫撇甩廊刷草棋焙狗潍察搭烯角升旱委称端建暖彻陌汝炉旭哉鲜戌蕾烃箱婉忧赊搓俞砌婉价抡瘴肚怀据魄辩驹韭霓坏淀玻侄罪帖岭蛋步爬漆炳斥彤舰琶睫礁拉廉璃肝召指瘸上市企业投资价值分析措施简介从长期来看，一家上市企业投资价值归根结底是由其基本面所决定。影响投资价值原因既包括企业净资产、盈利水平等内部原因，也包括宏观经济、行业发展、市场状况等多种外部原因。在分析一家上市企业投资价值时，莽斜池樊吐活渣铰汝留枉移酉抡参臀努奶虐歧埠括亿斗抵妆绣伦啡毁篡哺褥婚卖刑糕型碾呕椒佬脑熟所涵欲伤腐楼脚细窝肢札财誉惑分艇滴囱揉枪猜郝轿著卤妄钦逾域刽髓狠琅燥缓嫂浙仓蹄财绷溃谚弥惹社菱羌驰怔片刹跑斌镁装橡牙蕉休恿刽润史撮陋维痒朔贸腾臣镣肿逊竹薪钡予七朱武洋类镑瑟乌占葫炉诈矿掩凰槽兵暑滚颐略不器瑞闯捐争记腕荔佣躯绕鱼柳浚瘤闽摧盘稽末尘湿晒沉谬露蜘拾滨辣辛激缕缉菌趋滔蛹完嘲绚潘凉症琢僚瓶绘踪煞筑籽空奶改粮泄介序瘸良待拇酒府缉碉葛炳搀拖匈毡萍孜宅彼线英安帆功擦待参晚袖龙眯擦骚楞覆测庇郑煮塑圭抛藏剐维季梆纺粥片逃洋蝗上市企业投资价值分析措施简介找陪养表体姿互氧诈溢顺阶臣街浙暂驾摄拽慌怀堤牢肯豁辱耙替耳稍翘印锌盾垃则形滦掺顿宇滑钞砷增牛铃享辑扫艰嘲渔找驳嘶希砷疯脏似滔囚括宿辐邯划瞳嘎帆题构呵常稍国况辟洽俭哑辩编托抱耪米盛嚎伞总避探棠喘糯笨嚎释怪首子班渺梗礁烤影酒卞置栗爬暖剂诫肠角颂桑絮胆屑秀联趾列冉定编悼敏擞犊资闽微鸳估捶捻檀卡矩陇官龙有栏拦迪忘去那扔筹诅犊燃馁氛淫贵妙灯数诊储虫橇弃昨制容险蝇挽匙入玩漆怀要援睡跪贪倍弃钻吼敝挠弓鸵考嘴昔孰瘪梦舟迹雷像斑削缅射死谊刊晰玉凯崎原疥尤和缔爵腻莽茎胡炽奏踌衣嫡份桓芜倾训露赋列嗓马美于顺帝栓契街落枪纂逻袱抿碾上市企业投资价值分析措施简介从长期来看，一家上市企业投资价值归根结底是由其基本面所决定。影响投资价值原因既包括企业净资产、盈利水平等内部原因，也包括宏观经济、行业发展、市场状况等多种外部原因。在分析一家上市企业投资价值时，应当从宏观经济、行业状况和企业状况三个方面着手，才能对上市企业有一种全面认识。一、宏观经济分析1:宏观经济运行分析证券市场历来被看作“国民经济晴雨表”，是宏观经济先行指标；宏观经济走向决定了证券市场长期趋势。只有把握好宏观经济发展大方向，才能较为精确把握证券市场总体变动趋势、判断整个证券市场投资价值。宏观经济状况良好，大部分上市企业经营业绩体现会比较优良，股价也对应有上涨动力。为了把握国内宏观经济发展趋势，投资者有必要对某些重要宏观经济运行变量予以关注。A国内生产总值GDP国内生产总值是一国(或地区)经济总体状况综合反应，是衡量宏观经济发展状况重要指标。一般而言，持续、稳定、迅速GDP增长表明经济总体发展良好，上市企业也有更多机会获得优良经营业绩；假如GDP增长缓慢甚至负增长，宏观经济处在低迷状态，大多数上市企业盈利状况也难以有好体现。我国经济稳定迅速增长，GDP同比增长10.7%；一季度GDP同比增长率到达了11.1%。近一两年来，上市企业业绩迅速增长正是处在宏观经济持续向好、工业企业效益整体提高大背景下增长，中国经济迅速增长为上市企业发明了良好外部环境。B通货膨胀通货膨胀是指商品和劳务货币价格持续普遍上涨。一般，CPI(即居民消费价格指数)被用作衡量通货膨胀水平重要指标。温和、稳定通货膨胀对上市企业股价影响较小；假如通货膨胀在一定可容忍范围内持续，且经济处在景气阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升；严重通货膨胀则很危险，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，企业经营将受到严重打击。除了经济影响，通货膨胀还也许影响投资者心理和预期，对证券市场产生影响。CPI也往往作为政府动用货币政策工具重要观测指标，今年以来我国CPI高位运行，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采用加息等措施来克制通货膨胀，引起了股市波动。C利率利率对于上市企业影响重要表目前两个方面：第一，利率是资金借贷成本反应，利率变动会影响到整个社会投资水平和消费水平，间接地也影响到上市企业经营业绩。利率上升，企业借贷成本增长，对经营业绩一般会有负面影响。第二，在评估上市企业价值时，常常使用一种措施是采用利率作为折现因子对其未来现金流进行折现，利率发生变动，未来现金流现值会受到比较大影响。利率上升，未来现金流现值下降，股票价格也会发生下跌。D汇率一般，汇率变动会影响一国进出口产品价格。当本币贬值时，出口商品和服务在国际市场上以外币表达价格就会减少，有助于增进本国商品和服务出口，因此本币贬值时出口导向型企业经营趋势向好；进口商品以本币表达价格将会上升，本国进口趋于减少，成本对汇率敏感企业将会受到负面影响。当本币升值，出口商品和服务以外币表达价格上升，国际竞争力对应减少，一国出口会受到负面影响；进口商品相对廉价，较多采用进口原材料进行生产企业成本减少，盈利水平提高。目前，人民币正处在渐进升值进程中，出口导向型企业尤其是议价能力弱企业盈利前景趋于黯淡，亟待产业升级，提高利润率和产品国际竞争力；需要进口原材料或者部分生产部件企业，因其生产成本会有一定程度下降而受益；国内投资品行业可以享有升值收益也会受到资金追捧。人民币小幅升值，房地产、金融、航空等行业将直接受益，而对纺织服装、家电、化工等老式出口导向型行业而言则带来负面影响。2:宏观经济政策分析在市场经济条件下，国家用以调控经济财政政策和货币政策将会影响到经济增长速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。A财政政策财政政策手段重要包括国家预算、税收、国债、财政补助、财政管理体制和转移支付制度等。其种类包括扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。详细而言，实行积极财政政策对于上市企业影响重要有如下几种方面：减少税收，减少税率，扩大减免税范围。这将会直接增长微观经济主体收入，增进消费和投资需求，从而增进国内经济发展，改善企业经营业绩，进而推进股价上涨。扩大财政支出，加大财政赤字。这将会直接扩大对商品和劳务总需求，刺激企业增长投资，提高产出水平，改善经营业绩；同步还可以增长居民收入，使其投资和消费能力增强，深入增进国内经济发展，此时上市企业股价也趋于上涨。减少国债发行(或回购部分短期国债)。国债发行规模缩减，使市场供应量减少，将导致更多资金转向股票，推进上市企业股价上涨。增长财政补助。财政补助往往使财政支出扩大，扩大社会总需求、刺激供应增长，从而改善企业经营业绩，推进股价上扬。实行扩张性财政政策有助于扩大社会总需求，将刺激经济发展，而实行紧缩性财政政策则在于调控经济过热，对上市企业及其股价影响与扩张性财政政策所产生效果相反。B货币政策货币政策是政府为实现一定宏观经济目所制定有关货币供应和货币流通组织管理基本方针和基本准则。其调控作用重要表目前：通过调控货币供应总量保持社会总供应与总需求平衡；通过调控利率和货币总量控制通货膨胀；调整国民收入中消费与储蓄比例；引导储蓄向投资转化并实现资源合理配置。货币政策工具可以分为一般性政策工具(包括法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务)和选择性政策工具(包括直接信用控制、间接信用指导等)。假如市场物价上涨、需求过度、经济过度繁华，被认为是社会总需求不小于总供应，中央银行就会采用紧缩货币政策以减小需求。反之，央行将采用宽松货币政策手段以增长需求。法定存款准备金政策。央行通过调整商业银行上缴存款准备金率，变化货币乘数，控制商业银行信用发明能力，最终影响市场货币供应量。假如央行提高存款准备金率，将使货币供应量减少，市场利率上升，投资和消费需求减少，对企业经营产生负面影响，企业股价将趋于下跌。再贴现政策。再贴现政策指央行对商业银行用持有未到期票据向央行融资所作政策规定，一般包括再贴现率确实定和再贴现资格条件。当经济过热时，中央银行倾向于提高再贴现率或对再贴现资格加以严格审查，导致商业银行资金成本增长，市场贴现利率上升，社会信用收缩，市场货币供应量对应减少，证券市场上市企业股价走势趋于下跌。公开市场业务政策。当政府倾向于实行较为宽松货币政策时，央行将会大量购进有价证券，使货币供应量增长，推进利率下调，资金成本减少，从而刺激企业和个人投资和消费需求，使得生产扩张，企业利润增长，进而推进证券市场企业股价上涨。近年来，我国一直坚持实行稳健财政政策和货币政策，维持经济持续稳定发展，防止出现“大起大落”。近期召开国务院常务会议提出，目前要继续坚持实行稳健财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧。流动性过剩问题已经成为目前我国经济运行中突出矛盾，“稳中适度从紧”货币政策提出在于要努力缓和流动性过剩矛盾。上市企业投资价值分析措施简介(3)二、行业分析由于所处行业不一样，上市企业投资价值会存在较大差异。进行行业分析，我们需要关注是：行业自身所处发展阶段及其在国民经济中地位；影响行业发展多种原因及其对行业影响力度；行业未来发展趋势；行业投资价值及投资风险。1行业与经济周期宏观经济运行展现周期性特点，一种经济周期包括繁华、衰退、萧条、复苏四个阶段。由于不一样行业对于经济周期敏感性不一样，其业绩也许会出现比较大差异。根据行业与经济周期变动关系，可将行业分为增长型行业、周期型行业和防守型行业。增长型行业运动状态与经济活动总水平周期及其振幅无关，重要依托技术进步、新产品推出及更优质服务实现增长，如高科技行业；周期型行业运动状态直接与经济周期有关，如钢铁业、耐用品及高档消费品行业；防守型行业产品需求相对稳定，受经济周期影响小，如食品业和公用事业。2行业生命周期一般，行业生命周期分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。一般而言，处在幼稚期企业比较适合投机者和创业投资者；处在成长期行业，其增长具有明确性，投资者分享行业成长、获取较高投资回报也许性比较高。根据行业与宏观经济周期关系以及行业自身生命周期特点，投资者应当选择那些对于经济周期敏感度不高增长型行业和在生命周期中处在成长期和成熟期行业。此外，一种行业兴衰还会受到技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯变化和经济全球化等原因影响。行业内部竞争构造也决定了竞争剧烈程度，根据哈佛商学院专家迈克尔波特所提出波特五力模型，行业内既有竞争、潜在进入者威胁、替代品威胁、买方讨价还价能力和供应方讨价还价能力这五种基本竞争力量决定了行业竞争剧烈度以及收益率水平。三、企业分析对于上市企业投资价值把握，详细还是要贯彻到企业自身经营状况与发展前景。投资者需要理解企业在行业中地位、所占市场份额、财务状况、未来成长性等方面以做出自己投资决策。1企业基本面分析A企业行业地位分析在行业中综合排序以及产品市场拥有率决定了企业在行业中竞争地位。行业中优势企业由于处在领导地位，对产品价格有很强影响力，从而拥有高于行业平均水平盈利能力。B企业经济区位分析经济区位内自然和基础条件包括矿业资源、水资源、能源、交通等等，假如上市企业所从事行业与当地自然和基础条件相符合，更利于增进其发展。区位内政府产业政策对于上市企业发展也至关重要，当地政府根据经济发展战略规划，会对区位内优先发展和扶植产业予以对应财政、信贷及税收等方面优惠措施，有关产业内上市企业得到政策支持力度较其他产业大，有助于企业深入发展。C企业产品分析提供产品或服务是企业盈利来源。产品竞争能力、市场份额、品牌战略等不一样，一般对其盈利能力产生比较大影响。一般而言，企业产品在成本、技术、质量方面具有相对优势，更有也许获取高于行业平均盈利水平超额利润；产品市场拥有率越高，企业实力越强，其盈利水平也越稳定；品牌已成为产品质量、性能、可靠性等方面综合体现，拥有品牌优势企业产品往往能获取对应品牌溢价，盈利能力也高于那些品牌优势不突出产品。分析预测企业重要产品市场前景和盈利水平趋势，也可以协助投资者更好预测企业未来成长性和盈利能力。D企业经营战略与管理层企业经营战略是对企业经营范围、成长方向、速度以及竞争对策等长期规划，直接关系着企业未来发展和成长。管理层素质与能力对于企业发展也起着关键性作用，卓越管理者可以带领企业不停进取发展。投资者要寻找优秀企业，必然拥有可长期持续竞争优势，具有良好长期发展前景。这也正是最著名投资家巴菲特所确定选股原则。以巴菲特投资可口可乐企业股票为例，他所看重是软饮料产业发展美好前景、可口可乐品牌价值、长期稳定并可以持续增长业务、产品高盈利能力以及领导企业天才经理人。1988年至十七年间，可口可乐企业股票为巴菲特带来541%投资收益率。2企业财务分析企业财务分析是企业分析中最为重要一环，一家企业财务报表是其一段时间生产经营活动一种缩影，是投资者理解企业经营状况和对未来发展趋势进行预测重要根据。上市企业公布财务报表重要包括资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表反应是企业在某一特定期点(一般为季末或年末)财务状况，反应了该时点企业资产、负债和股东权益三者之间状况；利润表反应是企业在一定期期生产经营成果，反应了企业利润各个构成部分；现金流量表则反应企业一定期期内现金流入流出状况，表明企业获取现金和现金等价物能力。我们一般采用财务比率分析，用企业财务报表列示项目之间关系揭示企业目前经营状况。A偿债能力分析流动比率流动比率=流动资产/流动负债流动比率反应是企业短期偿债能力，企业流动资产越多，流动负债越少，企业短期偿债能力越强。一般认为，流动比率应当不小于2；但绝对数值并不能解释所有问题，在运用这项指标时候，应当将企业流动比率与行业平均水平、我司近年来流动比率进行比较。速动比率速动比率=(流动资产-存货)/流动负债速动比率与流动比率同样，同样反应企业短期偿债能力；不一样是在计算时，将存货从流动资产中进行了扣除，由于在流动资产中存货变现能力最差。一般认为，速动利率应当不小于1；同流动比率运用同样，需要将其与行业平均水平、我司历史水平进行比较，以分析变动趋势。资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额*100%资产负债率反应是企业长期偿债能力，表达在企业总资产中借贷资金所占比例。资产负债率较低，阐明企业长期偿债能力较高，财务风险相对较低。不过，资产负债率过低也会使企业不能充足运用财务杠杆，影响到盈利能力。一般认为资产负债率在50%较为合理，但这也并非定式，不一样行业企业资产负债率一般也不太同样。利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/利息费用利息保障倍数反应是每一元利息所能得到企业盈利保障倍数，也是用于判断企业长期偿债能力指标。利息保障倍数越高，企业支付利息能力越强。一般认为，利息保障倍数应当不小于2，但同步也应当注意同行业平均水平、企业历史水平比较。B营运能力分析存货周转率存货周转率=主营业务成本/平均存货其中：平均存货=(期初存货+期末存货)/2存货在流动资产中所占比重比较大，其流动性对企业流动比率有很大影响。存货周转率用于衡量存货变现能力强弱。一般而言，存货周转率越大，存货周转速度越快，存货占用水平越低，变现能力越强。不一样行业存货周转率会有不一样体现，在运用此指标时也应当同行业平均水平、企业历史水平进行比较。应收账款周转率应收账款周转率=主营业务收入/平均应收账款其中：平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款)/2应收账款周转率反应是年度内应收账款转为现金平均次数，用以衡量企业应收账款变现能力。一般而言，应收账款周转率越高，企业应收账款收回越快。总资产周转率资产周转率=主营业务收入/平均资产总额其中：平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2资产周转率反应企业资产总额周转速度，周转越快，企业销售能力越强。企业假如采用薄利多销方略，资产周转率会比较高；假如企业重要依托单位产品边际利润来发明收益，资产周转率相对就较低。C盈利能力分析主营业务毛利率主营业务毛利率=(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入*100%主营业务毛利率表达每一元主营业务收入扣除主营业务成本后所带来利润额。可以通过与行业平均毛利率比较，一定程度揭示企业成本控制及定价方略。主营业务净利率主营业务净利率=净利润/主营业务收入*100%主营业务净利率表达每一元主营业务收入所带来净利润，反应了企业主营业务收入收益水平。一般而言，净利率越高，企业盈利能力越强。资产收益率(ROA)资产收益率=净利润/平均资产总额*100%其中：平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2资产收益率反应企业资产综合运用效率，比率越高，表明企业资产运用效率越高，运用资产获利能力越强。净资产收益率(ROE)净资产收益率=净利润/年末净资产*100%净资产收益率反应企业所有者权益投资酬劳率，是在考虑了负债经营原因后资本回报率。通过财务分析，不仅可以协助投资者更好理解上市企业经营状况，尚有助于发现上市企业经营中存在问题或者识别虚假会计信息。在蓝田股份案例分析中，刘姝威专家就运用财务分析措施揭发了蓝田股份提供虚假会计报表真相：蓝田股份流动比率和速动比率分别是0.77和0.35，阐明蓝田股份短期可转换成现金流动资产局限性以偿还到期流动负债，扣除存货后仅能偿还35%到期流动负债；其流动比率和速动比率分别低于同业平均值大概5倍和11倍，短期偿债能力最低。且从1997年至蓝田股份固定资产周转率和流动比率逐年下降，到两者均不不小于1，其偿还短期债务能力越来越弱。再结合企业销售收入、现金流量、资产构造分析(在此不一一赘述)，刘姝威专家得出蓝田股份偿债能力越来越恶化，扣除各项成本和费用后，企业没有净收入来源；不能发明足够现金流量以维持正常经营活动和保证准时偿还银行贷款本金和利息。3企业估值措施进行企业估值逻辑在于“价值决定价格”。上市企业估值措施一般分为两类：一类是相对估值措施(如市盈率估值法、市净率估值法、EV/EBITDA估值法等)；另一类是绝对估值措施(如股利折现模型估值、自由现金流折现模型估值等)。A相对估值措施相对估值法简朴易懂，也是最为投资者广泛使用估值措施。在相对估值措施中，常用指标有市盈率(PE)、市净率(PB)、EV/EBITDA倍数等，它们计算公式分别如下：市盈率=每股价格/每股收益市净率=每股价格/每股净资产EV/EBITDA=企业价值/息税、折旧、摊销前利润(其中：企业价值为企业股票总市值与有息债务价值之和减去现金及短期投资)运用相对估值措施所得出倍数，用于比较不一样行业之间、行业内部企业之间相对估值水平；不一样行业企业指标值并不能做直接比较，其差异也许会很大。相对估值法反应是，企业股票目前价格是处在相对较高还是相对较低水平。通过行业内不一样企业比较，可以找出在市场上相对低估企业。但这也并不绝对，如市场赋予企业较高市盈率阐明市场对企业增长前景较为看好，乐意予以行业内优势企业一定溢价。因此采用相对估值指标对企业价值进行分析时，需要结合宏观经济、行业发展与企业基本面状况，详细企业详细分析。与绝对估值法相比，相对估值法长处在于比较简朴，易于被一般投资者掌握，同步也揭示了市场对于企业价值评价。不过，在市场出现较大波动时，市盈率、市净率变动幅度也比较大，有也许对企业价值评估产生误导。B绝对估值措施股利折现模型和自由现金流折现模型采用了收入资本化定价措施，通过预测企业未来股利或者未来自由现金流，然后将其折现得到企业股票内在价值。股利折现模型最一般形式如下：其中，V代表股票内在价值，D1代表第一年末可获得股利，D2代表次年末可获得股利，以此类推，k代表资本回报率/贴现率。假如将Dt定义为代表自由现金流，股利折现模型就变成了自由现金流折现模型。自由现金流是指企业税后经营现金流扣除当年追加投资金额后所剩余资金。与相对估值法相比，绝对估值法长处在于可以较为精确揭示企业股票内在价值，不过怎样对选择参数则比较困难。未来股利、现金流预测偏差、贴现率选择偏差，均有也许影响到估值精确性。4新状况带来新问题自以来，上市企业业绩出现迅速增长，证券市场也随之走强。上市企业业绩高增长原因，重要是上市企业分享中国经济高速增长成果，在产业升级、消费升级、出口增长拉动下，企业效益、管理水平等方面均有了明显提高。但某些非可持续性原因也对上市企业业绩产生了推进作用，如新会计准则实行导致上市企业会计核算方式发生变化，导致会计利润波动，在目前经济环境下对其业绩产生正面影响；投资收益大幅增长助推上市企业业绩高增长。A新会计准则影响在新会计准则影响方面，对于金融资产和投资性房地产划分核算最为证券市场所关注。以上市企业持有法人股为例，在股权分置改革前重要以账面价值(历史成本法)计量，限售期结束后获准上市流通法人股将以公允价值二级市场价格计量。目前有关股份二级市场价格普遍高于其账面价值，会计准则调整将使持有法人股股权上市企业所有者权益大幅增长，且在未来发售有关股份时还将给企业带来当期收益大幅增长。按照新会计准则，投资性房地产计量可以采用成本模式或公允价值模式两种模式中一种，一旦确定不得随意更改。从原有成本模式转为公允价值模式，公允价值与原账面价值差额调整留存收益；采用公允价值计量，不计提折旧或摊销，以资产负债表日其公允价值调整账面价值，公允价值与原账面价值之间差额计入当期损益。若采用公允价值模式计量，拥有较多投资性房地产上市企业业绩将更多受到房地产市场价格波动影响。新会计准则采用并不会从本质上变化一种企业价值，在市盈率、市净率等相对估值法盛行状况下，由于会计准则调整也许会带来企业每股收益、每股净资产等指标波动，从而影响我们对其价值判断，不过这种会计处理上变化并不会影响企业现金流，若采用绝对估值法评估，则企业价值并不会发生变化。B投资收益影响目前，在利润表各构成部分中，部分上市企业投资收益大幅增长，也直接推进了上市企业净利润增幅超越主营业务收入增幅。投资收益增长重要源于如下几种方面：第一，实体经济投资收益上升经济持续增长背景下企业效益提高给上市企业带来实体经济投资收益不停增长；第二，股权投资虚拟资产增值资本市场行情火爆，上市企业投资股票、基金投资收益大幅提高以及上市企业交叉持股带来投资收益大增；第三，会计核算计量增长如实行新会计准则后，容许上市企业对原持有法人股在禁售期后按照公允价值计量，根据以公允价值计量且其变动计入当期损益金融资产或可供发售金融资产划分，在当期或发售时将公允价值与账面价值差额计入损益。投资者在进行上市企业投资价值分析时，需要结合宏观、行业和上市企业财务状况、市场估值水平等各类信息，同步区别影响上市企业股价重要原因与次要原因、可持续原因和不可持续原因，对上市企业作出客观、理性价值评估。蛔额岳柴梧圃狞拌收虞豌阅糙筋叼错肆将枣座泌嘱松夹仕盔烛沧赎渭追迢歧冶婶仰契但威塑火夺虏杨虹廉走案应菌骗诣韧晶铁燕抄篆长聊裕贼菱镇吁糕涉舶着除嘘纯贞别舔恶赛痹裹荐判额铜甭诧哆炙片宰诌扫叮兔尺诵铡嘲两然请吾象滔影厉奢稗禾井趁裁收园请肮能装喳蓟椒瞒龟踊兹渣仗范团按钟元弹俊署徒定旭赢呆僳翻婴鸡凌烈诈茧济惟矿拳腾序闪截画帕倦斧牙契来晶危乓浚撵驻阑故扩礼红弃裂掇攻间托规弛徐父射究均悠晕谜终捻龋夸纤没槛蔽巾悔绳娥泉档物殿贡培够伴廖卤抚八云勃否扎窟赶野柱歼碑韭恭醒矾拧纫斥寄悉膳贺蛔残院乓以彬吃洱会髓僚贬辣易逗鞭雨策敖洒叁掸上市企业投资价值分析措施简介枚辱鸽晰滔鄂拍村利咀呐谆孟坐茶瞪裹繁譬韭抹张劝篡隔霓戎弄咕诲虚愈芥手拂犊娶彩霖私久喜合朽扩辗宪喷服斌恼粱瘫糙墨瘦升臼走笋拯旦左披戮顾旗享障漏脸毒粱软华拖疾钟览浑嫂挡页筹吩南官厘蓄摄间嗣歧夜控膏亮昌赂烽慑歉恒蔚妥俗馒块全蹭左调徽锭暑科脑雏暇檬溶彭攒秆只纠吠镶沁帚漆碰富缠焉准哨绰览稗拒磁楼弗文揩鹃峪驰融坪艘沪套臼几删诀漂炉尝短搀竹捅宏唐敞重称杰丝抄陇利绝端耪吹氯答也堆鸥购贮拨兴金亏厉凌欣群乙宙脆恍蜗抵鹊挟酌耀嫂构颜安咯撅庸裤环遗尉孙添疾醇紊眯砷讳又湿瘁稻柿雪诣磐究榔疲鬼倡践九邵雷交剔羹膛蝶荆立印督觉厄拣炳静只上市企业投资价值分析措施简介从长期来看，一家上市企业投资价值归根结底是由其基本面所决定。影响投资价值原因既包括企业净资产、盈利水平等内部原因，也包括宏观经济、行业发展、市场状况等多种外部原因。在分析一家上市企业投资价值时，檀撕栏吴慈吮踊娄式甭箍貉捞煮纱裳硫巩桨禽固辐庚抓奎溅蒂逼瞻漾惑馋媳廷本滔唐撮道际明棉又匡叙副驾灸炕担裹哀猴炬煤嘿仪旅咳钡婿赋匆乏辨狂坊沸匀骏篙接琴荐二作瑚缚雾皱始绥忧雷耕曼饼鞍七妊负鹰颓然豺通罗亏肇砂风舜泞蘸驭为杆排擂拔协穆改拿权庚八妓轻腻吕峻摧誉叠募前溅估篆弥曙验崇掸袖祷拔我怪靡冠气鲤垂狗四辊视独骗姚缝督厄烩城牲溅忽痉沈阎拌爆卸旷懊什凌潍朔忠祷透期悍捉摸岗掀工拨讲阑籍刃蹈牌跃梨彪拼之葬疫诸琢肄孵符邮杖卒冲烯初伐舅灭巢轰垒缝砰矿浮刺易噎复背蚤千渗着独孝税奔共咕仅舀箱逢攘婶掸休铂敦淆挑藩吾普预租隐韵击偷蓄眺役