财务管理学复习题.doc

1、企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称，它包括哪四个方面内容？
筹资,投资,经营,分配
2、现代财务管理理论认为，财务管理的目标是什么？
1.利润最大化；2.股东财富最大化为目标（最佳目标）
3、一般而言，资金的利率由哪三部分构成？
无风险利率(即纯利率），通货膨胀补偿率，及风险补偿率
4、年金的概念是什么？
年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
5、先付年金终值与普通年金（后付年金）终值的关系是什么？
N期先付年金终值比N期后付年金终值多计算一期利息，
6、我国《公司法》规定，股份有限公司的总股本应不少于多少人民币才能申请其股票上市？
5000万元
7、货币的时间价值的概念是什么？
是指货币随着时间的推移发生的增值，是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。
8、债券发行价格与市场利率和票面利率有什么关系？
债券发行价格与票面利率成正相关,票面利率越大,发行价越高;发行价与市场利率成负相关,市场利率越高,发行价越低。
9、什么是最佳资本结构？
最佳资本结构是指企业在一定时期内，筹措的资本的加权平均资本成本WACC最低，使企业的价值达到最大化。
补偿性余额贷款其实际利率怎样确定？
实际利率 = 名义利率/（1-补偿性余额比率）
10、 杜邦财务分析体系的适用范围怎样？
杜邦分析系统可以看出，企业的盈利能力涉及生产经营活动的方方面面。股东权益报酬率与企业的资本结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成了完整的系统，系统内部各因素之间相互作用，只有协调好系统内部各个因素的关系，才能是股东的权益报酬率得到最大，从而实现企业股东财富最大化的目标。
11、 阐述为什么说股东财富最大化而不是企业利润最大化是财务管理的首要目标？
12、阐述每股收益分析法的基本原理和决策标准。
1． 债券发行价格的计算
2． 货币时间价值的计算
3． 企业预期收益的计算、方差、变异系数的计算
4． 利用企业预计资产负债表，怎样预测外部筹资数额？
5． 个别资本成本率和综合资本成本率的计算
6． 存货周转次数的计算
7． 流动负债、速动比率的计算
8． 财务杠杆系数的计算
9． 资本结构决策的每股收益分析法和公司价值比较法相关计算
1、以下筹资方式中，资金成本最高的是[ A ]。
A．普通股筹资； B．短期借款筹资；
C．长期借款筹资； D．债券筹资；
2、 最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下[ D ]。
A、 企业价值最大化的资本结构
B、 企业目标资本结构
C、 加权平均资本成本最低的目标资本结构
D、 加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构
3、平价发行的到期一次还本付息债券，到期实际收益率（  A   ）票面利率。
A．等于 B．高于
C．低于 D．无法判断
4、甲公司需要从银行贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款利率8．8%，公司的实际贷款利率为（  B ）。
A．8.8% B．9.8%
C．9% D．18.8%
5、企业赊购商品一批，其流动比率将[ D ]。
A．提高 B．下降 C．不能确定 D．不变
6、根据某公司期末会计报表得到如下数据：流动负债40万元，流动比率为2.5，速动比率为1.3，销售成本为80万元，又知年初存货为32万元，则本年度存货周转次数为 [ C ]。
A．1.54次 B．1.67次
C．2次 D．2.5次
7、要使银行满足企业任何时候提出的借款要求，则应当（  C ）。
A．向银行缴纳补偿性余额
B．采用定期等额还款方式
C．与银行签订周转信贷协定
D．取得银行的信贷限额
8、资本成本可有多种计量形式，在进行追加筹资决策时，则要使用（  B  ）。
A．机会成本 B．边际资本成本
C．个别资本成本 D．加权平均资本成本
9、杜邦财务分析体系主要用于[D ]。
A．企业偿债能力分析 B．企业营运能力分析 C．企业获利能力分析 D．企业综合财务分析
10、在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，再除以流动负债。这样做的原因在于在流动资产中[ B ]。
A、存货的质量难以保证 B、存货的变现能力最低
C、存货的价值变动较大 D、存货的数量不易确定
11、企业销售产成品一批，收到货款，会使得速动比率 [A ]。
A．提高 B．降低 C．不变 D．不一定
12、下列融资方式中既具有抵税效应，又不分散公司控制权的是 [C ]。
A．发行普通股 B．发行优先股
C．发行债券 D．发行认股权证
13、某公司股票预期报酬率为20%，上期每股股利为4.8元，预计股利递增率为10%，则该股票估计价格为 [ B ]。
A．96元 B．48元 C．36元 D．24元
14、某企业按年利率10%从银行借款100万元，银行要求其维持10%的补偿性余额，则其实际利率为 [C ]。
A．10%； B．11%； C．11.11% D．12%；
14、某公司普通股每股发行价格10.40元，筹资费用平均每股0.40元，预计第一年每股股利1.50元，以后每年递增率为4%，则该普通股的资金成本为 [ D ]。
A．18.3% B．22.27%
C．14.27% D．19%
15、假定某公司发行面额为100万元的三年期债券，票面利率为10%，发行费用率为5%，发行价格为80万元，公司所得税率为33%，则该债券的成本为 [ A ]。
  A．7.05% B．5.64% 
C．8.81% D．10.52%
1、企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称，可以分为四个方面，包括企业筹资引起的财务活动、企业投资引起的财务活动 、企业经营引起的财务活动和企业分配引起的财务活动所引起的企业财务活动。
2、我国《公司法》规定，股份有限公司的公司总股本应不少于人民币 5000万元 才能申请其股票上市。
3、现代财务管理理论认为，财务管理的目标是股东财富最大化或企业价值最大化 。
4、当市场利率高于票面利率时，债券宜采用折价发行。
5、一般而言，资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬。
6、年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。
7、某人在5年中每年底存入银行1000元，年存款利率8%，复利计息，则第5年末的价值为。
8若计划在3年以后得到2000元，年利率为8%，复利计息，则现在应存入金额为 。
9、货币的时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益
10、先付年金终值与普通年金终值的关系
是N期先付年金终值比N期后付年金（普通年金）终值多计算一期利息，。
11、某公司财务杠杆系数为1.5，每股收益目前为2元，如果其他条件不变，企业息前税前盈余增长50%，那么每股收益将增长为 3.5元。
12、某公司全部资本为150万元，权益资本占55%，负债利率为12%，销售额为100万元，税息前利润为20万元，则财务杠杆系数为 1.68 。
13、一般来说，流动资产扣除存货后的资产称为速动资产。
1、试说明每股收益分析法的基本原理和决策标准。
每股收益分析法的基本原理是指利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。这里每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，亦称筹资无差别点。运用这种方法，根据每股收益无差别点，可以分析判断在什么情况下可以利用债务筹资来安排及调整资本结构，进行资本结构决策。
每股收益分析法的测算原理比较容易理解，测算过程较为简单。它是以普通股每股收益最高为决策标准，也没有具体测算财务风险因素，其决策目标实际上是股东财富最大化或股票价值最大化，而不是公司价值最大化，可用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份有限公司。
2、为什么说股东财富最大化而不是企业利润最大化是财务管理的首要目标？
财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合格的基本标准。
利润最大化是西方微观经济学的理论基础，西方经济学家以往都是以利润最大化这一标准来分析和评价企业的行为和业绩，但它存在如下缺点：
利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目收益的时间价值；
利润最大化没能有效地考虑风险问题，如果为了利润最大化而选择高风险的投资项目或进行过度的借贷，企业的经营风险和财务风险就会大大的提高利润最大化没有考虑利润和投入资本的关系；
利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平，并不能反映企业未来的盈利能力；
利润最大化往往会使企业财务决策带来短期行为的倾向，而不顾企业的长远发展；
利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。
可见利润最大化目标只是对经济较浅层次的认识，存在一定的片面性。
股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东创造最多的财富。股东财富的表现形式是在未来获得更多的净现金流量，股票价值也是股东未来所获现金股利和出售股票所获销售收入的现值，所以股票价格一方面取决于企业未来获取现金流量的能力，另一方面也取决于现金流入的时间和风险，与利润最大化比较有以下优点股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素；
股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；
股东财富最大化反映了资本也收益之间的关系；
股东财富最大化目标也是判断企业财务决策是否正确的标准。
基于以上几点可以认为在将股东财富最大化进行一定约束后，股东财富最大化才是财务管理的最佳目标。
1、某企业全部流动资产为600000元，流动比率为1.5，该公司刚完成以下两笔交易
(1)购入商品160000元以备销售，其中80000元为赊购；
(2)购置设备一台，价值50000元，其中30000元以存款支付，其余开出了3个月期应付票据一张。
要求：计算每笔交易后的流动比率

流动资产为600000元，流动比率为1.5，得流动负债=600000/1.5=400000

（1）交易后的流动比率=（600000+80000）/（400000+80000）=1.42

（2）交易后的流动比率=（600000+80000-30000）/（400000+80000+20000）=1.3

（1）交易前的流动负债为？ 交易后的流动资产增加？流动负债增加？交易后的流动比率 ？
（2）交易后流动资产减少？流动负债增加？交易后流动比率 ？
2、某企业发行面值为1000元，票面利率为7%，期限为5年的债券，试计算当市场利率为分别9%、7%、5%时的债券的发行价格。

9%时的发行价格为=922元
7%时为平价发售，发售价格即为1000元
5%时溢价发售，发行价格为1087.1元
3、 某发起人为组建股份公司向社会公开发行股票1000万股，每股面值1元，发行价格为2.8元，预计第1年股利率为20%，以后每年增长1.5%，普通股筹资费用共计100万元，向银行借款1200万元，手续费3万元，年借款利率为4%；发行债券1000万元，每张面值100元，票面利率为6%，发行价格为115元，发行费用8万元，该公司组建后适用所得税率为25%，试计算个别资本成本和加权平均资本成本。 （7.4%；3%；3.94%；4.66%）

4、已知两公司股票的收益率及其概率分布（1）计算两公司股票的预期收益率、标准差及变异系数。
（2）根据以上计算结果，试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资于南方公司股票。教材P69 8
1. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：
中原公司  = K1P1 + K2P2 + K3P3
                       = 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20
                       = 22%
           南方公司  = K1P1 + K2P2 + K3P3
                         60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20
                        = 26%
（2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为：

南方公司的标准差为：

（3）计算两家公司的变异系数：
中原公司的变异系数为：
CV =14％／22％＝0.64
南方公司的变异系数为：
CV =24.98％／26％＝0.96
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

5、某公司需用一台设备，买价为20 000元，可用10年。如果租用，则每年年末需付租金2 500元，假设利率为6%。除此以外，买与租的其他情况相同。
【要求】用数据说明购买与租用何者为优
若购买需资金20 000元，如果租用，每年末需付租金的年金现值为？
租用所付租金现值18 400元小于购买本金20 000元，所以租用对公司有利
6、【资料】
（1）A公司2012年资本总额为1 000万元，其中普通股600万元(24万股)，债务400万元。债务利率为10%，假定公司所得税税率40%(下同)；　
（2） 该公司2013年预定将资本总额增至1 200万元，需追加资本200万元。现有两个追加筹资方案可供选择1)发行债券，年利率12%，(2)增发普通股8万股。预计2013年息税前利润为200万元。　
【要求】
（1）测算2013年两个追加筹资方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。　
（2）测算两个追加筹资方案下2013年普通股每股税后利润，并以此作出评价。
136万元；1.8元/股
由于筹资方案1普通股每股净利润3.4元/股，高于筹资方案2普通股每股净利润3元/股，所以选择方案1对公司更有利。
设两个追加筹资方案的每股盈余无差别点息税前利润为EBIT:
无差别点息税前利润为：（EBIT-400*10%-200*12%）*（1-40%）/24=（EBIT-400*10%)(1--40%)/32 求出EBIT=136（万元)
1发行债券无差别点的普通股每股税后利润=(200-400*8%)*(1-40%)/(24+8)=3.4元
2增发普通股无差别点的普通股每股税后利润=(200-400*8%-200*12%)*(1-40%)/24=3元