《财务管理》1-8章练习题测试题带答案.docx

财务管理第一章习题
一、单项选择题
1.财务管理的目标是企业价值或股东财富最大化，而（ C ）表现了股东财富最大化。
A.每股股利最大化 B.每股盈余最大化
C.每股市价最大化 D. 每股账面价值最大化
2．通常被认为较为合理的财务管理目标为（ D ）
A.利润最大化 B.每股利润最大化 C．产量最大化 D.企业价值最大化
3.财务管理的基本环节是指（ C ）
A.筹资、投资与用资 B.资产、负债与所有者权益 C.筹资、投资活动资金营运东躲和分配活动 D.预测、决策、预算、控制与分析
4.财务管理的理想目标是（ C ）
A.利润最大化 B.资金成本最低化
C.企业价值最大化 D.财务风险最小化
5.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ C ）
A.经营权与所有权的关系 B.纳税关系
C .投资与受资关系 D.债权债务关系
二、多项选择题
1.企业价值最大化目标的优点是（ABC ）
A.考虑了资金的时间价值 B.考虑了投资的风险价值
C.反映了对企业资产保值增值的要求 D.直接解释了企业的获利能力
2．企业的财务环境又称理财环境，其涉及的范围很广，对企业财务影响较大的因素有（ ABC ）。
A.经济环境 B.法律环境 C.金融环境 D.自然环境
3.从整体上讲，财务活动包括（ ABCD ）
A.筹资活动 B.投资活动 C.资金营运活动 D.分配活动
4.财务管理的宏观环境主要包括（ ABC ）
A.政治因素 B.经济因素 C.法律因素 D.企业组织形式
5.某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，可以成立的是（ ABC ）。
A.有利于规避企业短期行为 B.有利于量化考核和评价
C.有利于持续提升企业获利能力 D.有利于均衡风险与报酬的关系
三、判断题
1．财务管理的核心是财务预测。（ 错 ） 财务管理的核心是财务决策
2.进行企业财务管理，就是要正确权衡报酬增加和风险增加的得与失，努力实现二者之间的最佳平衡，使企业价值最大。 （ 对 ）
3.所谓股东财富最大化，就是指企业股东权益的账面价值最大化。（ 错 ）
4.风险小的企业经济效益最好。（ 错 ）
5.股东财富的大小要看企业净利总额，而不是看投资报酬。（ 错 ）
财务管理第三章习题
一、单项选择题
1.在杜邦分析体系中，假设其它情况相同，下列说法错误的是( B )
A．权益乘数大则财务风险大 B. 权益乘数等于资产负债率的倒数
C. 权益乘数等于资产权益率的倒数 D. 权益乘数大则净资产收益率大
2.若某公司的权益乘数为2，则该公司借入资本与权益资本的比率为( A )
A.1:1 B.2:1 C.1:2 D.1:4
3. 某企业的现金周转率为9次，则其现金周转期为（ B ）
A.30天 B.40天 C.50天 D. 60天
4.杜邦分析体系的核心指标是（ D ）
A.营业净利率 B. 总资产周转率 C.总资产报酬率 D.净资产收益率
5. 反映上市公司市场价值的指标有（ D ）
A.每股收益 B.市盈率 C．股利支付率 D．每股净资产
6.下列财务比率反映企业短期偿债能力的有（ A ）。
A. 现金流量比率 B. 资产负债率 C. 偿债保障比率 D. 利息保障倍数
7. 在上市公司杜邦财务分析体系中，最具有综合性的财务指标是（ B　）。
A.营业净利率 B.净资产收益率 C.总资产净利率 D.总资产周转率
8.某企业税后利润为75万元，所得税率为25%，利息费用为50万元，则该企业的已获利息倍数为（ B ）。
A. 1.25 B. 3 C. 2 D. 1
9.下列各项中不属于速动资产的是（ C ）。
A.应收账款 B.预收账款 C.应付票据 D.货币资金、
10.下列指标中，可用于衡量企业短期偿债能力的是（ B ）。
A.产权比率 B.现金流动负债比率 C.资产负债率 D.已获利息倍数
11.既是企业盈利能力的核心指标，也是杜邦分析体系的核心指标的是( C )
A.主营业务利润率 B.总资产报酬率 C.净资产收益率 D.资本保值增值率
12.已获利息倍数可以测试（ D ）。
A.企业短期偿债能力 B.盈利能力 C.营运能力 D.债权人投入资本的风险
二、多项选择题
1.反映企业盈利能力的指标有 ( AC )
A.营业利润 B.利息保障倍数 C.净资产收益率 D.成本利润率
2．反映上市公司市场价值的指标有（ ABCD ）
A.每股收益 B.市盈率 C．股利支付率 D．每股净资产
三、判断题
1.利息保障倍数是企业偿还短期债务能力的指标。（ × ）
2.每股收益越高，股东分红越多。（ × ）
3.流动比率越大，短期债务的偿还能力绝对有保障。（ × ）。
4.营运资金与流动比率的关系是：营运资金越大，流动比率就越高，营运资金越小，流动比率就越低。（ √ ）
5.每股盈余是衡量股份制企业盈利能力的指标，指标值越高，每一股可得到的利润越少，股东投资效益越差，反之则越好。（ × ）
6.每股收益指标不能反映股票所含有的风险。（ √ ）
7.通常认为，流动比率较为合理的标准为100%。（ × ）
四、计算题
1.某公司2009年销售收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初、年末应收账款分别为200万元和400万元，年初、年末存货余额分别为200万元和600万元，年末速动比率为1.2，现金比率为0.7，假定企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。一年按360计算。
请计算： （1）2009年应收账款平均收账期
（2）2009年存货周转率（次数）
（3）2009年末流动负债余额
（4）2009年末速动资产余额
（5）2009年末流动比率。
解：

2.某公司2009年销售收入为1000万元，年初应收账款为300万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3000万元，年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%。资产负债率为60%，
要求：(1)该公司应收账款年末余额
(2)总资产净利润率
(3)净资产收益率
解：

3.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。
要求：（1）计算该公司流动负债年末余额。
（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。
（3）计算该公司本年的销货成本。
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。
解：

4.福海公司2014年有关财务资料如下：年末流动比率为2.1，年末速动比率为1.2，存货周转率为5次。年末资产总额为160万元（年初为160万元），年末流动负债为14万元，年末长期负债为42万元，年初存货成本为15万元。2014年销售收入为128万元，利息及管理费用为19万元。所得税税率25%。
要求：（1）计算该企业2014年年末流动资产总额、年末资产负债率、权益乘数和总资产周转率。
（2） 计算该企业2014年年末存货成本、销售成本、净利润、销售净利率和净资产收益率。
解：

5.双福海公司有关资料如下表所示（单位：万元）：
项目
期初数
期末数
期末数或平均数
存货
200
250

流动负债
250
320

速动比率
0.6

流动比率

1.6

总资产周转次数

1.2
总资产

2000
若该公司流动资产等于速动资产加存货。
要求：计算流动资产的期初数、期末数;计算期末速动比率;计算本期流动资产周转次数。
解：

6.已知福海公司有关资料如下表所示（单位：万元）
资产
年初数
年末数
负债和所有者权益
年初数
年末数
流动资产

流动负债合计
1750
1500
货币资金
500
450
非流动负债合计
2450
2000
应收账款
600
900
负债合计
4200
3500
存货
1150
1800

流动资产合计
2250
3150
所有者权益合计
2800
3500
固定资产净值
4750
3850

总计
7000
7000
总计
7000
7000
同时，该公司2013年度销售利润率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，净资产收益率为20%，2014年度销售收入为4200万元，净利润为630万元。
要求：（1）计算2014年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益 乘数。
（2）计算2014年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率（均按期末数计算）。
（3）计算2014年度产权比率。
（4）分析销售利润率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响（假设按此顺序分析）。
解：
（4）根据2103年净资产收益率=销售利润率×总资产周转率×权益乘数
=16%×0.5×2.5=20%；由此可以看出销售净利率下降1%。次数增加 0.1，而权益乘数增加0.5，但净利润收益率却下降2%，即可知，对净资产收益率得影响程度：销售净利率>总资产周转率>权益乘数

7.已知某公司资料如下表所示（单位：万元）
项目
上年数
本年数
营业收入净额
6900
7938
全部资产平均余额
2760
2940
流动资产平均余额
1104
1323
要求：（1）计算上年与本年的全部资产周转率、流动资产周转率和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。
（2） 运用差额分析法计算流动资产周转率和资产结构变动对全部资产周转率的影响。
解：

上年
本年
全部资产周转率
2.5
2.7
流动资产周转率
6.25
6
资本结构
0.4
0.45

8.已知某公司2014年度会计报表的有关资料如下边所示（单位：万元）
资产负债表项目
年初数
年末数
资产
900
2000
负债
350
1200
所有者权益
550
800
利润表项目
上年数
本年数
营业收入净额
（略）
2000
净利润
（略）
50
要求：计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）
(1)净资产收益率。
(2)总资产净利率（保留三位小数）。
(3)营业净利率。
(4)总资产周转率。
（5）权益乘数。
用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。
解：
9.双龙公司2014年度赊账收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为260万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7.假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，1年按360天计算。
要求：（1）计算2014年应收账款周转天数。
（2）计算2014年存货周转天数。
（3）计算2014年年末流动负债余额和速动资产余额。
（4）计算2014年年末流动比率。
解：
10.福海公司2014年度资产负债表有关项目资料如下表所示（单位：万元）
项目
金额
项目
金额
货币资金
202
应付账款
66
交易性金融资产
40
预收账款
30
应收账款
14
短期借款
60
应收票据
10
长期借款
200
原材料
62
发行债券
20
固定资产原值
1700
负债总额
376
累计折旧
28
所有者权益总额
1624
固定资产净值
1672

资产总额
2000
负债和所有者权益总额
2000
要求：计算权益乘数；计算产权比率；计算速动比率。
解：
11福海公司2014年年初流动资产为120万元，年初存货为60万元，年初应收账款为38万元。2014年年末的有关资料为：流动负债70万元，流动比率2.2，速动比率1.2，年末现金类资产42万元。全年应收账款周转率为5次，全国销售成本156万元，销售收入中赊销收入所占的比重为40%。假定该企业流动资产仅包括速动资产与存货。
要求：计算该企业年末流动资产、年末存货和年末应收账款；计算该企业流动资产周转率和存货周转率。
解：

12.某企业2014年度的资产负债状况如下表所示（单位：元）
项目
金额
项目
金额
库存现金
71000
固定资产原值
8360000
银行存款
600000
累计折旧
140000
交易性金融资产
12000
应付账款
220000
应收账款
60000
短期借款
545000
应收票据
40000
长期借款
（其中：1年内到期部分）
1600000
200000
原材料
750000
要求：计算该企业流动比率、营运资金和资产负债率。
解：
财务管理第四章习题
一、单项选择题
1.当债券发行价格与债券票面一致时，（ A ）。
A.市场利率等于债券票面利率 B.市场利率大于债券票面利率
C.市场利率小于债券票面利率 D.市场利率与债券票面利率没有关系
2.下列各项中属于筹资企业可利用的商业信用是（ C ）。
A.预付账款 B.赊销商品 C.赊购商品 D.融资租赁
3.具有简便易行、成本相对较低、限制较少等优点的筹资方式是（ A ）。
A.商业信用 B.发行股票 C.发行债券 D.长期借款
4. 如果有一永续债券，每年度派息15元，而市场利率为10%，则该债券的市场价值（ A ）。
A.150元 B.191元 C.453元 D.480元
5.下列筹资方式中，资本成本最高的是（ A ）。
A.发行普通股 B.发行债券 C .发行优先股 D.长期借款
6.信用条件“1/10，n/30”表示（ C ）。
A.信用期限为30天，折扣期限为10天。
B.如果在开票后10天-30天内付款可享受1%的折扣。
C.信用期限为10天，现金折扣为1%。。
D.信用期限为30天，现金折扣为10%。
7.间接筹资的基本方式是（ C ）。
A.发行股票筹资 B.发行债券筹资
C.银行借款筹资 D.投入资本筹资
8.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ C ）。
 A.限制条款多    B.筹资速度慢  
 C.资金成本高    D.财务风险大
9.某公司按照2/20,N/60的条件从另一公司购入价值1000万的货物，由于资金调度的限制，该公司放弃了获取2%现金折扣的机会，公司为此承担的信用成率( D )。
A.2.00% B.12.00% C.12.24% D.18.37%
10.某公司按8%的年利率向银行借款100万元，银行要求保留20%作为补偿性余额，则该笔借款的实际利率为( A )。
A.10% B.8% C.14% D.16%
11.一般情况下，根据风险收益对等观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为( B )。
A.普通股、优先股、银行借款
B.公司债券 银行借款 普通股
C.普通股 银行借款 公司债券
D.银行借款 公司债券 普通股
12.根据我国有关法律规定，股票不得( A )。
A.折价发行 B.溢价发行 C.等价发行 D.时价发行
13.放弃现金折扣的成本大小与( D )。
A.折扣百分比的大小呈反向变化
B.信用期的长短呈同向变化
C.折扣百分比的大小，信用期的长短均呈同方向变化
D.折扣期的长短呈同方向变化
14.普通股股东的基本权利不包括( B )。
A.优先认股权 B.优先派息权 C.投票表决权 D.查账权
15.下列不属于股票投资有点的是( D )。
A.投资收益高 B.资金成本低 C.购买力风险低 D.拥有经营管理权
二、多项选择题
1.主权资本的筹资方式有（ BCD ）
A.发行债券 B.发行股票 C.吸收直接投资 D.留存利润
2.目前，（ BCE ）股票以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票。
A.H股 B.T 股 C.N股 D.A 股 E.B股
3.影响债券发行价格的因素包括（ ABCD ）
A.债券面值 B.票面利率 C.市场利率 D.债券期限　　
4.相对于股权融资而言，长期银行款筹资的优点有（ BC ）。
A.筹资风险小 B.筹资速度快
C.资本成本低 D.筹资数额大
三、判断题
1.与普通股筹资相比，债券筹资的资金成本低但筹资风险高。（ √ ）
2.资本的筹集量越大，越有利于企业的发展。（ × ）
3.优先股和可转换债券既具有债务筹资性质，又具有权益筹资性质。 （ √ ）
4一般来说，租赁筹资发生的成本均高于其他筹资形式发生的成本。（ √ ）
四、计算题
某公司拟发行一种面额为500元、年利率为10%、期限为5年的债券。假定
市场利率为年利率8%和12%(P/A,8%,5)= 3 .9927 (P/F,8%,5)=0.6806 （P/A,10%,5)=3.7908 (P/F,10%,5)=0.6209 （10分）
要求：计算本金到期一次偿还，利息每年末支付一次方式下的发行价格；
解：

财务管理第五章习题
一、单项选择题
1．财务杠杆影响企业的（ B ）。
A.税前利润 B.税后净利润 C.息税前利润 D.财务费用
2. 经营杠杆影响企业的（ C ）。
A．税前利润 B.税后净利润 C.息税前利润 D.财务费用
3.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的报酬率为（ B ）。
A. 7.5% B.12% C.14% D.16%
4.税后利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ D ）。
A.边际资本成本 B.财务杠杆系数
C.营业杠杆系数 D.联合杠杆系数
5.估算股票价值时的折现率，不能使用（ B ）。
A.股票市场的平均收益率 B.国债的利息率
C.债券收益率加适当的风险报酬率 D.投资人要求的必要报酬
6.已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为40%，债务资金的增加额在0-20000元范围内，其年利息率维持10%不变，则该企业与此相关的筹资总额分界点为（ C ）元
A.8000 B. 10000 C. 50000 D. 200000
7.根据无税条件下的MM理论，下列表述中正确的是（ D ）。
A.企业存在最有资本结构 B.负债越小，企业价值越大
C.负债越大，企业价值越大 D.企业价值与企业资本结构无关
8.企业的总杠杆系数越大，则（ B ）。
A.每股利润的波动幅度越小 B.每股利润的波动幅度越大
C.每股利润的增幅越大 D.企业风险越小
9.由哪些影响所有公司的因素引起的，不能通过多角化投资分散的风险被称为（ C ）。
A.财务风险 B.经营风险 C.系统风险 D.公司持有风险
10.引发财务杠杆作用的是（ B ）。
A.固定财务费用 B.财务杠杆系数 C.固定成本 D.变动成本
11.某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费率为2%，所得税为25则此债券成本为（ A ）。
A.9.18% B.12% C.9% D.10%
12.某公司本期EBIT为6000万元，利息费用为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ B ）。
A.6 B. 1.2 C. 0.83 D. 2
13.要使资本结构达到最佳，应使( D ）达到最低
A.自由资本成本 B.债务资本成本　 C.边际资本成本 D.综合资本成本
14. 销售收入扣减变动成本后的余额称作（ B ）。
A.安全边际 B.边际贡献 C.营业毛利 D.边际贡献率
15已知某证券的β系数等于2，则该证券（ D ）
A.无风险 B.与金融市场所有证券的平均风险一致
C.有非常低的风险 D.是金融市场所有证券平均风险的两倍
二、多项选择题
1.下列筹资活动会加大财务杠杆作用的是（ AD ）。
A.增发公司债 B.增发普通股　 C.利用留存收益 D.增加银行借款
2.下列个别资金成本中，需要考虑所得税因素的有（ AB ）。
A.债券成本 B.银行借款成本　C.优先股成本 D.普通股成本
3.影响企业综合资金成本的因素主要有（ AB ）
A.资本结构 B.个别资金成本的高低　C.筹集资金总额 D.筹资期限长短
4.当企业既没有发行优先股，也没有债务时，下列说法中正确的有（ B ）。
A.财务杠杆系数为零 B.财务杠杆系数为1　
C.财务风险较大 D.财务风险不存在
5.下列有关复合杠杆的说法中，正确的有（ BCD ）。
A.复合杠杆系数是每股盈余变动额与销售变动额的比值
B.复合杠杆系数是普通股每股利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数
C.复合杠杆系数的大小反映企业风险大小
D.复合杠杆系数是财务杠杆和经营杠杆系数的乘积
三、判断题
1.资金成本是机会成本，相当于企业过去所有项目的平均收益率。（ × ）
2.财务杠杆系数越大，则财务风险越大。（ √ ）
3.对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。 （ √ ）。
4.筹资费用属于固定性费用。（ √ ）
5.由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，税后利润反而上升，从而给企业带来财务利益。（ × ）
6.负债比率越高，财务杠杠作用越大，企业价值越大。（ × ）
7.通过证券组合可以分散非系统风险。（ √ ）
8.可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此综合资本成本将下降。（ × ）
9.若不考虑风险价值，息税前利润高于每股盈余无差别点时，运用负债筹资可实现最佳资本结构。（ √ ）
10.在个别资金成本率一定的情况下，企业综合资金成本率高低取决于各种资金所占比例。（ √ ）
11.如果企业没有固定财务费用，则财务杠杆系数等于1。（ × ）
12.在各种资金来源中，普通股成本最低。（ × ）
13.留存收益是公司利润所形成得，因此它没有资金成本。（ × ）。
四、计算题
1、“五一”公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本率为60%；资本总额为20000万元，债权资本比率为40%，债务利率为8%。
要求：分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，并说明各系数所表示的含义。

（2） DOL为1.4表示：当企业销售增长1%时，息税前利润将增长1.4%，体现了经营杠杆利益；反之，当企业销售下降1%时，息税前利润将下降1.4%，表现为经营风险，说明企业经营风险被放大1.4倍。
DFL为1.0869表示：当EBIT增长1%，普通股每股税后利润增长1.0869%，变现为财务杠杆利益。反之，当EBIT下降1%时，普通股每股税后利润下降1.0869%，变现为财务风险，说明企业的财务风险被放大。
DCL为1.5217表示：当产销业务增长1%时，每股利润将增长1.5217%，体现了复合杠杆利益。反之亦然，变现为复合风险被放大。
2、福海公司2013年长期资本总额为1亿元，其中普通股6000万元，（240万股），长期债务4000万元，利率10%。假定公司所得税率为40%。2014年公司预定将长期资本总额增到1.2亿元，需要追加投资2000万元，现有两个追加筹资方案可供选择：（1）发行公司债券，票面利率12%。（2）增发普通股80万股。预计2006年税前利润为2000万元。  
计算：两个追加方案下无差别的息税前利润和无差别点的普通股税后利润；并作出方案选择。
解：
3、宏利公司2014年年初的负债及所有者权益总额为8000万元，其中公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年期）；普通股股本为5000万元（面值1元），资本公积为2000万元。2015年该公司为扩大规模需要再筹资2000万元，现有两个方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。预计2015年可实现息税前利润2000万元，适用企业所得税率为25%。
要求：（1）计算增发股票方案下2015年增发的普通股股数和2015年全年的债券利息；
（2）计算增发公司债券方案下的2015年全年的债券利息；
（3）计算每股无差异点时的息税前利润，并据此进行筹资决策。
解：

4. 某公司拟筹资组建一分公司，投资总额为500万元，有三个方案可供选择其资本结构分别是：甲方案：长期借款50万元，债券100万元，普通股350万元；乙方案：长期借款100万元，债券150万元，普通股250万元；丙方案：长期借款150万元，债券200万元，普通股150万元.三种资金来源对应的资金成本分别为6%、10%、15%。试分析哪种方案的资本结构是最佳资本结构。
解：

5.某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费率2%；发行优先股1000万元，固定的股利率为12%，筹资费率3%；发行普通股2000万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%以后每年按4%递增，所得税率为25%。
要求：（1）计算债券的资金成本；
（2）计算优先股的资金成本；
（3）计算普通股的资金成本；
（4）计算加权平均的资金成本。
解：

6.海利公司2014年的销售额为4500万元，该公司产品销售的变动成本率为70%，固定成本总额为450万元，全部负债的利息费用为400万元。在上述条件下，公司本年度的每股收益为0.5元。
要求：（1）分别计算该公司的经营杠杆系数和财务杠杆系数；
（2） 如果计划2015年的销售额比2014年增加15%，其它条件不变，根据（1）的计算结果测算2015年的每股收益。
解：

7.某企业共有资金2000万元，其构成如下：
按面值发行的为期10年的债券500万元，票面利率10%，每年付息一次。发行费率为3%；向银行借入5年期的长期借款300万元，借款利率10%，借款手续费忽略不计；按面值发行的优先股200万元，发行费率为4%，每年支付10%的股利；发行普通股50万股，每年面值15万元，发行价20元，发行费率4%，第一年每股支付股利1.8元，以后每年增长3%，该公司所得税率为25%。
要求：（1）计算该企业债券、银行借款、优先股和普通股资金成本；
（2） 计算该企业的加权平均资金成本。
解：

8.某公司去年损益表的有关资料如下：单位：万元
销售收入 8000 变动成本 4800
固定成本 1600 息税前利润 1600
利息 600 所得税 250
要求：（1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；
（2） 若今年销售收入增长20%，息税前利润和净利润增长各多少？
解：

9.某公司原有资本1000万元，其中债务资本200万元，年利息率12%，普通股资本800万元，已发行股数10万股，由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有二：方案1：全部发行普通股，增发6万股，每股价格50元；方案2：全部筹借长期债务，债务利息率12%；公司所得税率为25%。
要求：（1）计算每股收益无差别点和此时的每股收益；
（2） 该公司预测明年的息税前利润为110万元，其应采用何种资本结构。
解：

10. 某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），已发行利率为10%的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后每年的息税前利润将增加到200万元。现有两个方案供选择：方案一：按12%的利率发行债券500万元；方案二：按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税税率25%。
要求：（1）计算两个方案的每股利润；
（2）计算两个方案的每股利润无差异点的息税前利润；
（3）计算两个方案的财务杠杆系数；
（4）判断哪个方案最佳。
解：

财务管理第二章习题
一、单项选择题
1．在下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ D ）
A．普通年金 B. 即付年金 C. 递延年金 D.永续年金
2. 某企业每年年末在银行存入年金50万元作为更新改造基金，年利率为8%，4年后可得更新改造基金总额折算为现值（ B ）万元。
A.200 B.165.6 C. 176 .5 D. 185.6
3．当期望值不同时要比较风险的大小可以采用（ C ）。
A．期望值 B.概率 C.标准差 D. 标准差系数
4. 一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ A ）
A．即付年金 B.永续年金 C.递延年金 D.普通年金
5. 资金时间价值的实质是（ D ）
A．利息率 B.利润率
C．资金周转使用后的增值额 D.差额价值
6.无限期支付的年金是（ D ）
A.普通年金 B.递延年金 C.预付年金 D.永续年金
7. 某公司向银行贷款500万元，银行利率为8%。如分5年偿还，每年应支付年金（ B ）万元。
A.100 B. 125.23 C.135.23 D.145.23
8.在下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是( C )
A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.递延年金
9.投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为( D )
A.实际收益率 B.必要收益率 C.预期收益率 D.无风险收益率
10.在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应为( B )
A. 单利 B. 复利 C. 年金 D. 普通年金
11.已知（F/A，10%，9）=13579，（F/A，10%，11）=18.531, 10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为( )15.837
A. 17.531 B. 9.531 C. 14.579 D. 12.579
12.某校准备设立科研奖金，现存入一笔现金，预计以后无限期地于每年年末支取利息10000元，若存款利息为8%，现在应存入( B ) 元
A. 112500元 B. 125000元 C. 108000元 D. 100000元
13.资金的时间价值是（ B ）。
A．同一资金在不同时点上价值量的差额
B. 同一资金在同一时点上价值量的差额
C. 不同资金在同一时点上价值量的差额
D. 不同资金在不同时点上价值量的差额
14.资本回收是（ A ）现值的逆运算。
A.普通年金 B.终身年金 C.递延年金 D.预付年金
15.普通年金与预付年金的区别是（ B ）
A.普通年金有终值，预付年金没有终值
B.普通年金收付款项发生在每期的期末，预付年金收付款项发生在每期的期初C.普通年金终值的计算方法与预付年金终值的计算方法不同
D.普通年金现值的计算方法与预付年金现值的计算方法不同
16.现有两个投资项目甲和乙，已知收益率的期望值分别为20％、30％，标准离差分别为40％、54％，那么（ A ）
A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度。
B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度。
C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度。
D.不能确定。
17.如果两个项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（ C ）
A.预期收益相同 B.标准高差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同
18.下列各项中会带来非系统风险的是（ D　 ）
A.国家税法的变化 　　　　B.国家财政政策的变化
C.影响所有证券的因素 D.个别公司工人的罢工
二、多项选择题
1.在下列各项中可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的有( ABCD )。
A.永续年金现值 B.永续年金终值 C.偿债基金 D.即付年金终值
2.下列指标中反映单项资产的风险的是（ BCD ）。
A. 预期值　　　　 B. 概率 C. 标准差　　　 D. 方差
3.普通年金的特点有（ BCD ）
A.最初若干期没有收付款项 B.收付款项发生在每期的期末
C.普通年金现值的逆运算是资本回收 D.普通年金终值的逆运算是偿债基金
4.风险的特征是（ ABD ）。
A.风险具有不确定性 B.风险是损失或伤害
C.风险是不确定性 D.风险是预期