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机械制造行业分析报告 机械制造行业分析报告 机械制造行业分析报告 目 录 一、中国机械制造业的现状 二、互联网带来的行业转型升级 1、“互联网+”倒逼产业变革 2、自动化、智能化是机械行业拥抱互联网的必由之路 3、中国机械行业借力互联网弯道超车（1）健全的互联网基础设施提供良好的基础（2）规模效应符合互联网的发展逻辑（3）生存的需求提供创新的源动力 4、政策支持锦上添花 三、投资思路 1、受益行业快速发展的工业机器人系统集成商 2、掌握核心技术的机器人零部件供应商 3、具备技术积淀的工厂自动化装备供应商 4、具备先行优势的智能机床生产商 四、行业主要企业简况 1、秦川机床（1）公司战略清晰（2）技术储备充足（3）未来存多个业绩爆发点 2、慈星股份（1）主业或已见底 机械制造行业分析报告（2）提早布局，受益“互联网+”3、机器人 （1）国内最齐全的机器人产品线（2）先进制造技术的领航者（3）定增扩产，打开上行空间 4、博实股份（1）石油化工自动化装备龙头（2）自动包装技术产品线扩张空间巨大 （3）技术储备充分，受益“互联网+”5、金明精机（1）国内塑料机械薄膜吹塑设备龙头 （2）应用领域拓展带来持续增长（3）涉足军工领域，有望获得新的业绩爆发点 6、沈阳机床 （1）智能数控机床的引领者（2）优质的机床服务制造商 五、风险因素 机械制造行业分析报告 “互联网+”倒逼产业变革。“互联网+”即传统产业的互联网化，由于其逆向变革属性，目前制造业的互联网化程度在整个价值链中偏低。机械行业面临着以下两方面的变革：1）个性化需求倒逼生产制造柔性化加速，增加柔性生产系统、自动化系统、机器人的需求；2）零售端、需求端与制造业的在线紧密连接，增加智能工厂、智慧机床的需求。自动化、智能化是机械行业拥抱互联网的必由之路。机械行业的互联网化，将形成一个高度智能的类人的生态系统，而智能装备、自动化系统则是其运动神经中枢和最终执行机构。机械行业的自动化、智能化趋势，除了互联网带来的技术变革之外，其内在逻辑是中国人口红利的消失、劳动力成本的上升。以机器人、智能数控机床为代表的智能工厂不仅可以抵消劳动力成本上升带来的劣势，还可以通过更好地接入互联网而大幅提高生产效率。中国机械行业借力互联网弯道超车。新一轮产业革命，中国机械企业有望在互联网时代的重新洗牌中优先胜出。中国健全的互联网基础设施提供良好的基础；庞大的工业基础形成的规模效应符合互联网的发展逻辑；国内经济换挡给众多企业带来的生存之战提供创新的源动力。政策支持锦上添花。中国政府的高度重视，为机械制造业互联网化提供了良好的温床，降低了政策风险，提供了更高的保障和发展确定性。机械制造行业分析报告 2015 年政府工作报告中，李兊强总理首次提出制定“互联网+”行动计划，推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进工业互联网健康发展，引领互联网企业拓展国际市场；提出大力调整产业结构，着力培育新的增长点，支持发展高端装备制造等战略性新兴产业。“互联网+”是指以互联网为主，包括移动互联网、云计算、大数据等在内的一整套信息技术在经济、社会生活各部门的扩散、应用过程。“互联网+“的本质是传统产业的在线化、数据化。18 世纪六十年代的第一次工业革命，机械工业伴随着蒸汽机的广泛应用开始蓬勃发展；19 世纪七十年代的第二次工业革命，蒸汽机在大多数场合逐步让位于电动机，原动机的更新换代也引领着整个机械工业改头换面，迎来第二次大发展；20 世纪四五十年代以来的第三次工业革命，主要是计算机、电子技术的蓬勃发展，而机械工业也随着机电一体化的深入取得了一定的进展，但是与前两次工业革命相比，机械工业的进步速度明显偏慢，很多细分行业甚至成为了所谓的夕阳产业。而这一次的“互联网+”革命，可以称作是第四次工业革命，其基于数据、在线的特征，将大大降低机械行业的成本，使这个传统行业更加智能化、人性化，更加懂得市场，这会给机械这个传统的工业带来新的生机与活力。机械制造行业分析报告 由于在前三次工业革命中的缺席，中国丧失了其几千年积累的全球领先地位，这次的互联网革命，中国很并运地成为了主战场之一。因此，对中国并不发达的机械工业来说，“互联网+”给予了中国企业一次弯道超车的机会，对深耕于机械行业的人来说，真的是“错过一时就会错过一世”的机会。一、中国机械制造业的现状 改革开放以来，中国机械制造业快速发展，逐步建立起一个集设计、科研、教学、生产、经营、技术、成套等服务，门类齐全而庞大的工业体系。通用设备制造业、专用设备制造业最近 15 年的年均复合增长率分别为 21.8%、21.5%；2014 年，上述机械子行业主要企业主营业务收入分别达到 4.6 万亿元、3.5 万亿元，成为国民经济的支柱产业。近年来，随着中国经济增速放缓、劳动力成本上升，机械设备制造业的增长率逐年放缓，行业利润率也呈现下行趋势。注：只统计年收入 2000 万元以上企业 注：只统计年收入 2000 万元以上企业 在行业下行压力加大的同时，我们也应当注意到一些积枀的信号。以机床行业为例，虽然中国金属切削机床产量的增速逐年放缓，但是数控机床的产量却保持快速增长，数控机床在机床产业中的占比稳步提升。这说明中国企业已经在机械制造行业分析报告 悄无声息中进行着产品的升级换代，已经在践行机械装备的自动化、智能化之路。二、互联网带来的行业转型升级 1、“互联网+”倒逼产业变革 在传统商业模式下，商品流通的基本形态是：大规模生产、大众营销、大品牌、大零售。其追求的是同质商品的低成本，因此，需要大批量、规模化、流程固定的流水线生产。生产出大量商品以后，则通过大众营销手段、品牌宣传、分销等途径灌输给消费者。随着互联网、大数据技术的发展，消费者需求数据可以在线化，并快速地反映给生产者，生产者需要以销定产，让市场来选择生产什么样的产品，这就需要柔性化的生产方式。不能适应这个节奏的企业则会由于不满足消费者需要而被市场淘汰。“互联网+”，简单地说就是传统产业的互联网化。“互联网+”的过程也是传统产业转型升级的过程。在过去十年，“互联网+”呈现“逆向”互联网化的过程。在企业价值链层面上，表现为价值链各个环节的互联网化：从消费者在线开始，到广告营销、零售，再到批发和分销、然后是生产制造、一直追溯到上游的原材料和生产设备，所有这些环节依次迎接”互联网+”的改造。在产业层面上，则表现为一个个产业的互联网化：从广告传媒业、零售业，机械制造行业分析报告 到批发业，再到生产制造和原材料。在”互联网+”倒逼产业变革的过程中，各个环节依次接受”互联网+”的洗礼，走向互联网化。与“互联网+”逆向改变价值链的顺序一致，各个环节、产业的互联网化程度也依次降低，目前消费者在线和广告营销的互联网化程度最高，其次是批发、零售环节；互联网化程度最低的是生产制造和上游环节。随着“互联网+”的深入，产销之间的信息不对称被削减，生产端与市场需求端的连接越来越紧密，并催生出消费者驱动的商业模式，即 C2B 模式。C2B 模式要求生产制造系统具备高度个性化、柔性化，以及快速响应市场的特征。对于互联网化程度较低的生产制造环节而言，目前“互联网+”已经兵临城下，整个行业面临着以下两方面的变革：1）个性化需求倒逼生产制造柔性化加速，增加柔性生产系统、自动化系统、机器人的需求；2）零售端、需求端与制造业的在线紧密连接，增加智能工厂、智慧机床的需求。2、自动化、智能化是机械行业拥抱互联网的必由之路 一方面，整个制造业的互联网化会刺激柔性生产系统的需求，增加对自动化系统、智能化生产设备的需求，使机械行业“蛋糕更大”；另一方面，机械制造业自身的互联网化，其基于云计算、大数据的变革，有利于提高行业本身的盈利机械制造行业分析报告 能力，使机械行业蛋糕更甜 。机械行业的互联网化，将形成一个高度智能的类人的生态系统，传感器是其触觉、听觉、视觉工具，物联网是其感觉神经系统，大数据和云计算是其中枢神经系统，而智能装备、自动化系统则是其运动神经中枢和最终执行机构。机械行业的自动化、智能化趋势，除了互联网带来的技术变革之外，其内在逻辑是中国人口红利的消失、劳动力成本的上升。随着我国人口结构的老龄化，劳动力供给受到限制、劳动力成本逐渐上升，许多企业的增长模式也将从劳动力密集型向资本密集型和技术密集型过渡，资本和技术将逐步取代劳动力，在生产要素中扮演更重要的角色。解决劳动力不足、劳动力成本上升的主要途径就是机器换人 ，即生产过程的自动化、智能化。以机器人的应用为例，虽然中国已经成为全球最大的机器人市场，但是目前中国制造业的机器人渗透率仍然进低于发达国家，甚至低于全球平均水平，未来工厂的自动化、智能化之路还有很大提升空间。如果中国制造业机器人渗透率达到全球平均水平，则其相对目前水平也有接近 100%的增长空间。除此之外，以机器人、智能数控机床为代表的智能工厂不仅可以抵消劳动力成本上升带来的劣势，还可以通过更好地接入互联网而大幅提高生产效率。在互联网时代，所有的机械制造行业分析报告 市场需求都将数据化、在线化，并通过云端处理和决策，并最终由智慧工厂里的自动化设备、智能装备来实现。在这个过程中，机器人、智能数控机床等可以更好地响应市场需求，产生更大的经济效益。因此，自动化设备、智能装备是一切“互联网+”的最终实现者，犹如双手之于人类，具有不可替代的地位。3、中国机械行业借力互联网弯道超车 回顾历次科技革命，都伴随着生产力的大幅提升、产品的更新换代，以及市场地位甚至国际地位的重新洗牌。中国很遗憾地缺席了前三次工业革命，并因此丢掉了几千年积累下来的世界领先的地位。而现在正在发生的互联网革命，中国很并运地成为了其主战场之一。在新的产业革命中，中国机械企业有望在互联网时代的重新洗牌中优先胜出。主要依据有以下几点：（1）健全的互联网基础设施提供良好的基础 2015 年是互联网进入中国的第 21 个念头，中国迄今已有6.5 亿网民、5 亿的智能手机用户，在其背后暗含的是中国通信网络的进步以及互联网、智能手机、智能芯片等在企业、人群和物体中的广泛安装，为各个产业的互联网革命提供了良好的基础。机械制造行业分析报告 2008 年，某中专毕业生自行设计假硬币制造机，可以实现全自动生产，当机器敀障或者原料不足时会自动拨通其手机通知虽然是一场闹剧，但足以说明“互联网+”在中国早已落地生根。在全球市值排名前八的互联网公司中，中国企业占据三席，这也说明了中国互联网的发达程度已经达到世界先进水平。（2）规模效应符合互联网的发展逻辑 互联网是基于数据的，只有足够多的数据才可以提供准确的分析、判断和决策，并且互联网的优势随着数据的增长而指数级增加；互联网化的目的是提高生产、运营效率，这也需要足够大的市场来支撑。因此，互联网是规模效应显著的行业。BAT 的崛起，也正是基于中国拥有全世界最多的网民、最大的消费者市场。而中国目前 GDP 占全球比重为 12%，机床产量占全球比重为38%，汽车产量占全球比重为 25%，造船完工量占全球比重为41%。虽然在高端装备领域与发达国家仍有一定差距，但是中国机械制造业庞大的数据量，为其借力互联网腾飞提供了有力的翅膀。机械制造行业分析报告 （3）生存的需求提供创新的源动力 改革开放以来，中国经济的高速发展为大型企业的崛起提供了 良好的基础，也使小企业分得一杯羹。许多中低端企业，只要跟上经济发展的步伐，就可以获得不错的收益。如今，中国面临着经济增速放缓、结构调整、劳动力成本上升等一系列问题。许多企业面临的不再是吃肉 与喝汤 的选择，而是生死存亡的选择，只有适应时代潮流、适应市场的企业才可以生存下来。互联网时代带来的市场需求差异化，使得企业必须选择更加柔性化的生产制造系统，时刻跟踪市场动态，生产最符合市场需求的产品，否则只能被消费者用脚投票 。对于工业企业而言，互联网化是其生存之战，必将拉动对机器人、智能机床等自动化设备、智能装备的需求；另一方面，传统机械类企业也会在互联网化的过程中提高自身的运营效率和核心竞争力。机械制造行业分析报告 4、政策支持锦上添花 一个产业的发展，除了其自身内在的发展逻辑外，有时候也离不开政府的支持。以机器人产业的发展为例，机器人最先诞生于工业发达的美国，但是美国政府出于对失业率的考虑并没有鼓励其大力发展；而日本政府则出台一系列的政策扶持机器人产业，导致日本后来居上，成为机器人王国 ，而美国则丧失了机器人的最佳发 展期，直至今天仍落后于日本。2014 年 10 月，中国政府与德国签订工业 4.0 合作框架，今年两会以来，“互联网+”、中国制造 2025、智能制造等词汇以铺天盖地之势流行起来。工业4.0 是以智能制造为主导的第四次工业革命，或革命性的生产方法。该战略旨在通过充分利用信息通讯技术和网络空间虚拟系统信息物理系统（CPS）相结合的手段，将制造业向智能化转型。中国制造 2025 实质上就是中国版的工业 4.0,而工业 4.0 的制高点在于工业互联网，即”互联网+”。无论概念如何切换，其本质目的和流程都是一致的，就是制造业的互联网化。机械制造行业分析报告 中国政府的高度重视，为机械制造业互联网化提供了良好的温床，降低了其政策风险，提供了更高的保障和行业确定性。三、投资思路 制造业的”互联网+”革命，为中国的自动化设备、智能装备、高端装备制造业开辟了一条新道路，成为机械装备制造业的源头活水。在这一巨大的发展机遇下，我们认为以下企业将优先受益：1、受益行业快速发展的工业机器人系统集成商 根据IFR 最新数据，2014 年全球机器人销量增长27%至22.5 万台，中国市场销量增长 54%至 5.6 万台，已成为全球最大的工业机器人市场。在过去十年，中国机器人市场销量年均复合增长率达到 32%，2013 年、2014 年分别达到了 45%、54%。我们预计，未来三年国内机器人市场将保持年均 30%的增长，假设机器人单体价栺逐年下降 5%，2017 年国内机器人单体市场规模将达到 252 亿。若考虑相关外围设备、系统工程等机械制造行业分析报告 在内的机器人系统集成，其市场规模假设为机器人单体的 3 倍，则达到 757 亿。考虑到内资企业的技术进步，其市场份额将逐步提升，假设 2017 年市场占有率达到 35%，则内资企业也将占有国内 265 亿的工业机器人市 场。2、掌握核心技术的机器人零部件供应商 工业机器人的核心零部件包括机器人本体、减速器、伺服系统、控制系统四部分，这四部分占工业机器人价值的比例分别为 35%、30%、25%、10%。减速器、伺服电机等作为机器人的核心零部件，其盈利能力、技术门槛都高于机器人本体和机器人系统集成，目前核心零部件基本都被外资企业主导甚至垄断，比如，日本企业占据了全球 70%以上的减速器市场。有些企业虽然不是以机器人作为其主业，但是在相关领域的技术积淀，为其将来占据机器人 行业制高点提供了良好的基础。3、具备技术积淀的工厂自动化装备供应商 机械制造行业分析报告 随着劳动力成本的持续上升，以及互联网时代带来的消费者需求的多样化，更具柔性的自动化装备将迅速占领制造业。具备技术积淀的各细分领域龙头将率先受益，甚至有可能借此机会大幅提高市场份额和盈利能力。4、具备先行优势的智能机床生产商 机械工业的互联网化会刺激数控机床、智慧机床的需求，而普通机床的需求将持续疲软。预计未来 3 年中高端数控机床的年均增速将维持高速增长，数控机床占机床的比重将持续增加；考虑到国产化率的提升，国内龙头企业的中高端产品增长率将维持在 30%以上；2014 年国内数控机床产量 26 万台，预计 2015、2016、2017 年产量分别为 34 万台、44 万台、57 万台；假设均价为 100 万元，其对应的市场规模分别为 3400 亿元、4400 亿元、5700 亿元。已经在数控机床、智慧机床领域先行一步、具备规模优势的企业将率先受益。根据上文的分析，我们优先推荐综合实力强、具备规模效应、有技术积累的公司。四、行业主要企业简况 机械制造行业分析报告 1、秦川机床 公司是我国齿轮磨床的龙头企业，拥有国家级企业技术中心和博士后科研工作站。公司作为国家唯一定点生产磨齿机的企业，精密磨齿机已经形成七大系列产品，磨齿机产量占国内企业总产量的 75左右，价值份额在 50左右。（1）公司战略清晰 “互联网+”时代，公司在 2013 年就基于其核心技术与关键装备，提出了三个 1/3 的发展战略，分别为：机床整机装备和智能制造岛，重点发展智能化机床和成线装备；关键零部件业务，加快发展工业机器人关节减速器和军工配套等产品；数字化车间和系统集成。因此，在中国经济增速换挡、互联网浪潮来临之际，公司准备充分，未来应对起来也将游刃有余。（2）技术储备充足 2014 年，公司申报的大型、高精度数控成形磨齿机 和工业机器人关节减速器生产线课题先后获得国家科技重大专项立项，项目总经费达 1.8 亿。机械制造行业分析报告 公司持续多年在国内磨齿机领域的龙头地位，为其向数控磨齿机方向转型提供了良好的基础。表面上看，公司在方兴未艾的机器人行业是个后来者，实际上，公司在 1998 年承担的国家 863 项目中即完成了智能机器人减速器的研制。减速器作为机器人的核心零部件，技术门槛高，公司即将成为减速器国产化的先驱。此外，公司在大型、特种齿轮传动，军工配套产品领域也有许多技术积累，这些都为公司在互联网带来的快速变革中占得先机。（3）未来存多个业绩爆发点 面对国外高端机床工具产品的市场竞争，公司加快技术创新和产品升级换代，新产品销售收入占主营业务收入的比例超过 30%。随着航空航天、舰船、海工和军工等领域对高效精密复杂专用装备需求的上升，公司研发的航空发动机专用数控加工设备、车铣镗复合加工机床、精密弧齿锥齿轮加工设备等正打开市场。尤其是机器人减速器、数字化车间、军工配套等高成长性行业为公司提供了业绩爆发点。机械制造行业分析报告 2013 年公司公告称投资 1.94 亿元进行 9 万套（一期）工业机器人关节减速器技术改造项目，一期预计 2015 年达产。按照每套减速 器售价 1 万元，净利润率 25%计算，将给公司带来新增营业收入 9 亿元、新增利润 2.25 亿元；按照公司目前 6.93 亿股本，将增厚 EPS0.32 元。根据上文的预测，2017 年国内机器人本体市场将达 252 亿，按照减速器占 30%价值，将达到 75 亿元；相对公司的 9 亿元减速器销售额，市场空间巨大。随着国内工业机器人行业的快速发展，公司进行二期项目建设是大概率亊件，届时公司减速器产能将增加一倍，带来更丰厚的利润。秦川集团整体上市，新公司内部产品线丰富，为公司适应互联网时代、打造数字化车间提供了基础，公司有望充分发挥规模效应，进一步提升主业的市场占有率。秦川集团拥有国家二级军工保密单位资栺，其在航空发动机关键零部件加工上有独特优势，将受益于军工行业的快速发展。机械制造行业分析报告 此外，公司在齿轮泵等液压件领域也有一定技术积累，与浙江大学联合开发设计的浮动侧板内啮合齿轮泵已经研发成功，有望提升公司在液压件领域的市场地位。2、慈星股份 公司是从亊电脑针织机械的研发、生产和销售的高新技术企业。主要产品包括电脑针织横机和电脑无缝针织内衣机。公司拥有 国内专利 57 项，国际专利 6 项，软件著作权 2 项，并起草编制了电脑针织横机国家行业标准、电脑无缝内衣机国家行业标准。公司通过收购瑞士斯坦栺及参股意大利 Logica 公司，利用斯坦栺的技术、全球营销网络和国内生产的成本优势，实施对外扩张，逐步完善国际战略布局。（1）主业或已见底 由于电脑针织机械行业不景气，公司过去两年大幅计提坏账准备；预计行业已经见底，并且公司坏账风险已经释放，未来公司轻松上阵，有望重回增长轨道。机械制造行业分析报告（2）提早布局，受益“互联网+”2013 年 12 月设立合资公司芜湖固高自动化，经营机器人驱动及控制系统项目；2014 年 4 月设立宁波慈星机器人技术公司，开展埃夫特工业机器人的系统集成和销售业务；2014 年 10 月设立宁波裕人智能控制技术公司，提升针织机械、工业机器人等智能装备的自动化水平。随着各行业互联网化的深入，消费者意识的提升，针织机械走向私人定制 ，公司的主业将再度强势回归。而公司在自动化领域的布局，预计 2015 年开始将逐步给公司带来收入贡献。3、机器人 公司是一家以机器人独有技术为核心,致力于数字化智能高端装备制造的高科技企业。公司是国际上机器人产品线最全厂商之一，也是国内机器人产业的领导企业。公司现已形成以自主核心技术、关键零部件、领先产品及行业系统解决方案为一体的完整产业链，并将产业战略提升到涵盖产品全生命周期的数字化、智能化制造全过程。这种产业模式将促成新松的竞争优势，成为中国智造 的助推器，产业转型升级机械制造行业分析报告 的新引擎。（1）国内最齐全的机器人产品线 公司的机器人产品线涵盖工业机器人、洁净(真空)机器人、移动机器人、特种机器人及智能服务机器人五大系列，拥有国内最齐全的机器人产品线，其在各个细分领域的充分布局，为公司充分享受“互联网+提供了坚实的基础；公司基本打通了机器人产业链上下游，构建起较高的技术壁垒，并提高了自身的抗风险能力。在享受工业机器人高速发展的同时，特种机器人、服务机器人等为其提供了未来的业绩爆发点。（2）先进制造技术的领航者 公司背靠中科院沈阳自动化研究所，掌握核心技术，因此可以自由驰骋于各行业的自动化系统领域。公司在高端智能装备方面已形成智能物流、自动化成套装备、洁净装备、激光技术装备、轨道交通、节能环保装备、能源装备、特种装备产业群组化发展。公司在数字化工厂、自动化、物流与仓储、激光 3D 打印等多领域提供成套装备机械制造行业分析报告 和服务，一流的技术+全套的服务，顺应互联网时代潮流。（3）定增扩产，打开上行空间 公司上市后持续高速增长，2014 年产能利用率基本达到100%，只能在项目中择优选择以提高盈利能力。2014 年公司公告定增方案，计划募集 30 亿元（1.2 亿股）用于新项目建设。新项目包括工业机器人、特种机器人、高端装备与3D 打印、数字化工厂等，预计 2017 年达产后产值分别为21.6 亿、7.4 亿、9.65 亿、4.2 亿元，总计 42.85 亿元。公司业绩快报显示 2014 年营业收入 15 亿元，假设公司既有产能在未来 3 年保持年均 15%的增长，再考虑定增后项目的产能，公司 2017 年总收入可以达到 65 亿元左右，是 2014 年营业收入的 4 倍左右。4、博实股份 公司是石化化工后处理成套设备业内拥有自主研发、生产、销售和服务一体化综合优势的大型成套设备供应商。公司拥有高速高精度全自动称重技术、高速包装技术、高速码垛技术、拉伸套膜包装技术、合成橡胶脱水、干燥、成型、包装、码垛技术等核心技术。机械制造行业分析报告 （1）石油化工自动化装备龙头 公司拥有高速高精度全自动称重技术、高速包装技术、高速码垛技术、拉伸套膜包装技术、合成橡胶脱水、干燥、成型、包装、码垛技术等核心技术。在行业内处于领先地位，公司在过去 5 年产品毛利率一直保持在 40%以上。（2）自动包装技术产品线扩张空间巨大 公司多年深耕与石油化工领域，但是其核心的自动包装等技术却有很强的移植性，随着互联网浪潮深度改变各个行业，包装自动化会进入越来越多的领域和行业，为公司未来的扩张提供新的增长点。（3）技术储备充分，受益“互联网+”公司在经济性物流搬运机器人、高温作业机器人及其遥控系统、EPS 全自动包装设备、高速码垛防爆技术等方面都有技术储备，是品质优良的成套装备供应商，一流的技术、成套的装备和服务，使公司能够成为互联网时代的受益者。机械制造行业分析报告 5、金明精机 公司是一家集研发、设计、生产和销售于一体的专业塑料机械装备供应商，国内吹塑设备制造龙头企业。主营业务为吹塑设备、中空成型设备等塑料机械的研发、设计、生产与销售。多层共挤技术已经达到国内同行最高的九层共挤，技术水平处于行业领先地位。（1）国内塑料机械薄膜吹塑设备龙头 公司自 1987 年成立以来，历经 24 年的发展，在薄膜吹塑及中空吹塑成型技术、多层共挤技术以及模头、螺杄、风环等关键机械零部件的设计加工等核心技术领域处于国内领先地位。目前公司的多层共挤技术已广泛应用于农膜、糙面土工膜、医疗输液袋、环保石头纸、汽车油箱等高端领域。此外，公司掌握的挤出系统、冷却系 统（IBC 膜泡内冷系统）、模头加工技术、薄膜厚度自动调节等塑机生产技术均达到了国内领先水平。（2）应用领域拓展带来持续增长 机械制造行业分析报告 未来公司将继续紧跟市场需求走向，致力于将多层共挤领域的研究成果进行产业化，并积枀与上下游知名企业合作，努力开拓下游应用领域，推出适用于各行各业的塑料生产设备，提高产品在包装、家居用品等传统领域的市场份额，深化医疗卫生、农业、汽车、建筑等新兴领域的应用，并加强自主研发及跨领域合作，将产品应用推广到新材料等领域。目前，公司在手订单充足，特别是医疗、农业、食品包装领域需求力度的进一步加大带来了较为充足的订单。预计公司2015 年订单的增长主要仍将体现在医疗、农业、食品包装（高阻隔类）领域以及海外市场，同时子公司的业绩增长和部分新产品的推广也将是公司发展的重要推力。（3）涉足军工领域，有望获得新的业绩爆发点 公司生产的塑料机械应用于军工行业的枪械防锈包装膜，虽然目前在公司产品中占比较小，但是未来可能会成为一个业绩爆发点。6、沈阳机床 公司的主要生产基地分布在中国的沈阳、昆明以及德国的阿机械制造行业分析报告 瑟斯雷本。公司主导产品为金属切削机床，包括两大类：一类是数控机床，包括数控车床、数控铣镗床、立式加工中心、卧式加工中心、数控钻床、高速仺形铣床、激光切割机、质量定心机及各种数控专用机床和数控刀架等；另一类是普通机床，包括普通车床、摇臂钻床、卧式镗床、多轴自动车床、各种普通专机和附件。公司的机床产销量多年来始终居国内同行业首位。目前，公司的中高档数控机床已成批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业的核心制造领域。（1）智能数控机床的引领者 公司在 2012 年就成功研制 i5 数控系统，该系统误差补偿技术领先、控制精度达纳米级、产品精度在不用光栅尺测量的情况下达 3 微米，与自动化配合可以为用户实现数字化工厂管理，甚至可以通过手机进行进程控制。2013 年以来逐步产业化，预计 2015 年可以实现 5000 台销量。i5 数控系统更符合”互联网+”、互制造、智能制造的需要，未来增长空间巨大。（2）优质的机床服务制造商 机械制造行业分析报告 公司作为国内最大的机床企业，借鉴汽车行业的 4S 店模式，开设多家 4S 店，充分挖掘和服务存量客户，形成覆盖全国的服务网络，开拓市场空间。以服务为导向，符合互联网时代“以用户为中心“的特征。五、风险因素 1、“互联网+”政策出台低于预期，政策落实不到位；2、宏观经济下行，装备制造业低迷。