苏宁获利能力分析.doc

苏宁获利能力分析获利能力分析的主要目的是从外部市场的角度分析企业行为对经营利润的影响，允许从业务方面(客户，客户组，产品，产品组，内销外销等销售类型等及其组合)和组织单元(比如销售组织，分销渠道，业务范围，工厂等组合)对企业经营利润进行详细分析。一、反映企业盈利能力的指标,主要有销售利润率、成本费用利润率,资产总额利润率、资本金利润率、股东权益利润率。 (一)销售利润率 销售利润率(Rate of Return on Sale)是企业利润总额与企业销售收入净额达比率。它反映企业销售收入中,职工为社会劳动新创价值所占的份额。其计算公式为: 销售利润率=利润总额/销售收入净额100% 该项比率越高,表明企业为社会新创价值越多,贡献越大,也反映企业在增产的同时,为企业多创造了利润,实现了增产增收。 (二)成本费用利润率 成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率。它是反映企业生产经营过程中发生的耗费与获得的收益之间关系的指标、计算公式为。 成本费用利润率=利润总额/成本费用总额100% 该比率越高,表明企业耗费所取得的收益越高、这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。企业生产销售的增加和费用开支的节约,都能使这一比率提高。 (三)总资产利润率 总资产利润率(Rate of Return on Total Assets)是企业利润总额与企业资产平均总额的比率,即过去所说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标,也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。其计算公式为: 总资产利润率=利润总量/资产平均总额100% 资产平均总额为年初资产总额与年末资产总额的平均数。此项比率越高,表明资产利用的效益越好,整个企业获利能力越强,经营管理水平越高。 (四)资本金利润率和权益利润率 资本金利润率是企业的利润总额与资本金总额的比率,是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。计算公式为: 资本金利润率=利润总额/资本金总额100% 这一比率越高,说明企业资本金的利用效果越好,反之,则说明资本金的利用效果不佳。 企业资本金是所有者投入的主权资金,资本金利润率的高低直接关系到投资者的权益,是投资者最关心的问题。当企业以资本金为基础,吸收一部分负债资金进行生产经营时,资本金利润率就会因财务杠杆原理的利用而得到提高,提高的利润部分,虽然不是资本金直接带来的,但也可视为资本金有效利用的结果。它还表明企业经营者精明能干,善于利用他人资金,为本企业增加盈利。反之,如果负债资金利息太高,使资本金利润率降低,则应视为财务杠杆原理利用不善的表现。 这里需要指出,资本金利润率指标中的资本金是指资产负债表中的实收资本,但是用来作为实现利润的垫支资本中还包括资本公积、盈余公积、未分配利润等留用利润(保留盈余),这些也都属于所有者权益。为了反映全部垫支资本的使用效益并满足投资者对盈利信息的关心,更有必要计算权益利润率。 权益利润率(Rate of Return on Equity)是企业利润总额与平均股东权益的比率。它是反映股东投资收益水平的指标。计算公式为: 权益利润=利润总额/平均股东权益100% 股东权益是股东对企业净资产所拥有的权益,净资产是企业全部资产减去全部负债后的余额。股东权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。平均股东权益为年初股东权益额与年末股东权益额的平均数。 该项比率越高,表明股东投资的收益水平越高,获利能力越强。反之,则收益水平不高,获利能力不强。 权益利润率指标具有很强的综合性,它包含了总资产和净权益比率、总资产周转率和(按利润总额计算的)销售收入利润率这三个指标所反映的内容。各指标的关系可用公式表示如下: 股东权益利润率=利润总额/平均股东权益=(总资产/平均股东权益)(销售收入/总资产)(利润总额/销售收入) 为了反映投资者可以获得的利润,上述资本金利润率和股东权益利润率指标中的利润额,也可按税后利润计算。二、分析(一)销售毛利 单位（千元）2013年度2012年度2011年度主营业务收入103,920,639 97,006,79192,465,377其他业务收入1,371,5901,350,3701,423,203合计105,292,2998,357,16193,888,580营业务成本88,971,651 80,581,387 75,855,609其他业务成本307,410303,259 249,047合计89,279,06180,884,64676,104,656主营业务毛利率（%） 14.39% 16.93% 17.96%其他业务毛利率（%） 1.02% 1.08%17.96%综合毛利率（%） 15.41% 18.01% 19.23% 2012年苏宁线下业务由于宏观调控政策的持续，家电激励政策退出等因素，增长受到一定影响，与此同时苏宁线上业务保持了较快增长态势。综上，苏宁实现营业收入同比上年同期增长4.76%，其中主营业务收入同比增长4.91%。2013年在外部市场复苏缓慢，家电消费激励政策退出情况下，苏宁积极践行云商发展模式，推行线上线下同价策略，持续优化店面网络结构，提升门店经营质量，通过一系列优化举措的实施，苏宁保持了一定的可比门店增长速度，线上业务也稳步增长。2013年度苏宁实现营业总收入较去年同期增长7.05%，其中主营业务收入同比增加7.13%。苏宁持续推进差异化采购，自主产品占比稳步提升；在市场整体环境不甚理想的情况下，苏宁加大促销力度提升销售，尤其是线上业务快速增长，对整体毛利率水平有一定影响。此外，报告期内苏宁消费类电子产品运营进一步成熟，规模占比提升。2012年苏宁主营业务毛利率同比下降1.03个百分点，其他业务毛利率同比下降0.19个百分点，综合毛利率同比下降1.22个百分点。2013年苏宁综合毛利率同比下降2.60个百分点，变化原因主要为： (1)继续加大互联网业务拓展，在当前市场环境之下价格竞争较为激烈，引流促销活动比较频繁，加之3C类毛利较低的产品占比较大，互联网业务毛利率处于一个较低的水平，但互联网业务在苏宁销售占比中处于增长的趋势； (2)为了打通O2O融合的价格壁垒，在6月份推出了线上线下同价策略，也带来线下毛利率水平一定程度的下降，苏宁认为虽然采取这样的策略，短期内会影响苏宁的业绩，但与其维持在旧的商业模式下的不可持续的盈利，不如尽快打破价格壁垒，积极推进O2O融合，建立新的盈利模式； (3)基于互联网的竞争环境，在未来的一个阶段里都将采取比较积极的价格策略，给消费者提供更具性价比的、普惠的产品与服务。一方面，苏宁认为新的盈利模式不会再来自信息的不透明、不对称，而应该建立在苏宁真正对于产品、价格、服务的管理能力，苏宁会花更大力气加快商品研究能力的提升、供应链管理能力的提升来带动采购能力、差异化产品、自主产品经营能力的提升，通过供应链效率提升来增加盈利；另一方面，苏宁将进一步通过数据营销、智能导购加大消费者对于附加值较高的产品和服务的购买，如关联商品、周边产品、延保、内容等方面的销售占比提升；同时，积极建设开放平台，以此输出苏宁的资源与能力，协助供应商提高用户引流、精准营销、物流服务水平，降低其运营成本，带来盈利模式的拓展。 (二) 营业利润率 单位：千元项目201320122011差异数（13年较12年）营业利润183,903 3,013,603 6,444,081 -2，829，700主营业务收入103,920,63998,357,161 93,888,5805，563，478营业利润率2%3%7%-1%营业利润的分析：该苏宁2012年的营业利润比上年减少34.3亿，降低了3.8%。虽然营业收入增长幅度（4.5%）大于营业成本增长幅度（1.18%），但是期间费用，销售费用，都有较大幅度的增长，因为2012年苏宁仍处于投入与培育期，人员、广告、物流等都需要加大投入，加上2012年市场疲软，行业竞争激烈，苏宁计提收购红孩子形成的商誉,使得短期内线上业务出现亏损。（三)销售净利率 单位：千元项目201320122011差异数（13年较12年）净利润104,303 2,505,462 4,886,006 -2，401，159主营业务收入103,920,63998,357,161 93,888,5805，563，478销售净利率0.1%3%5%-2.9%净利润分析：2012年净利润25.1亿较2011年下降23.8亿，降幅为2.65%。由于净利润最直接相关的是所得税费用，而该项目较大幅度下降8.54亿。导致净利润下降主要是利润总额下降较大。其主要原因是因为2012年，国际经济复杂乏力，国内经济转型发展复杂严峻。零售行业增速放缓， 是苏宁实施战略转型的第二年，开展了大量的基础业务和下线业务，成本大幅度增加，所以导致销售净利润降低。2013年外部环境不甚乐观，苏宁积极应对加快转型进程，探索建立新型商业模式和盈利模式，加大在市场推广、人员储备、物流平台建设等方面的投入，进行超前储备，短期来看对苏宁运营效益带来影响，但长期来看有助于增强市场竞争力、提升客户体验和降低企业成本，为苏宁实现互联网零售转型奠定基础。2013年苏宁实现营业收入1,052.92亿元，较上年同比增加7.05%，利润总额、归属于上市苏宁股东净利润分别较上年同比下降95.55%、86.11%。(四)资产总利润 单位：亿元项目20122011差异数（12年较11年）净利润25.148.9-3.2总资产762598164平均资产总额680518.5161.5总资产利润率3.7%8.2%-4.5%从该表得出，12年苏宁的总资产利润率比11年低4.5%，说明企业资产的利用效率降低，利用资产创造的利润减少，主要原因是由于整个市场疲软，苏宁在转型的同时需要不断扩大规模，随着线下连锁平台与线上业务的融合，以及为有效提升销售加大促销推广力度，对苏宁利润率水平带来了影响。 ( 五) 会计数据和财务指标2013年 2012年 本年比上年增减(%)2011年营业收入 105,292,229 98,357,161 7.05% 93,888,580 归属于上市公司股东的净利润 371,770 2,676,119 -86.11% 4,820,594 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 306,725 2,515,093 -87.80% 4,623,986 经营活动产生的现金流量净额 2,238,484 5,299,441 -57.76% 6,588,520 基本每股收益（元/股） 0.05 0.37 -86.49% 0.69 稀释每股收益（元/股） 0.05 0.37 -86.49% 0.69 加权平均净资产收益率（%） 1.31% 10.61% -9.30% 23.68% 2013年末 2012年末 本年末比上年末增(%)2011年末总资产 82,251,671 76,161,501 8.00% 59,786,473 归属于上市公司股东的净资产 28,369,258 28,459,130 -0.32% 22,328,334 从上图可以看出，2013年每股收益和净资产收益率同比去年下降幅度较大，说明公司盈利能力降低，其原因是因为电器行业竞争激烈，在众多竞争者的情况下，减少盈利空间以保持市场份额。