1、 财务风险分析（财务风险分析（3）现金流充分性现金流充分性信用担保实务第第1页页q经营损益现金(Fund From Operations)=净利润+固定资产折旧+无形资产摊销+递延税项等信用担保实务计算公式：q息税前利润（EBIT）=营业利润+计入财务费用利息支出q息税折旧摊销前利润（EBITDA)=EBIT+固定资产折旧+无形资产摊销+长久待摊费用摊销EBITDA：企业经常性经营活动产生：企业经常性经营活动产生税前税前现金收入现金收入经营损益现金：企业经营损益现金：企业税后税后现金收入现金收入第第2页页营运资金营运资金=应收账款应收账款+应收票据应收票据+预付账款预付账款+存货存货-应付账款
2、应付账款-应付票据应付票据-预收账款预收账款营运资金净增（净减）营运资金净增（净减）=本期营运资金本期营运资金-上期营运资金上期营运资金信用担保实务营业周期：营业周期：由固定资产投资、长久利润、折旧摊销等形成长久营业周期。长久营业周期。由赊购、赊销、存货、现金回收等形成短期营业周期。短期营业周期。第第3页页计算公式：自由现金流（Free Cash Flow）=经营活动现金流-固定资产新增投资-无形资产新增投资信用担保实务q自由现金流（Free Cash Flow）:即使在投资界被广泛采取，但它没有统一定义。自由现金流传统定义为经营活动现金流减去投资现金支出。第第4页页信用担保实务EBITEBI
3、TDA经营损益现金(Fund From Operations)+折旧摊销-养老金支付，所得税支付外部融资前现金经营活动现金流(Operating Cash Flow)自由现金流（Free Cash Flow）-营运资金投资-营业相关固定、无形资产投资-非营业资产投资-资本费用：利息费用，股利支付现金及金融资产净增+有偿增资+/-借款及偿还营业收入现金流资产投资和融资费用调整后现金流外部融资财务弹性第第5页页信用担保实务比率比率计算方法计算方法作用作用经营活动现金流经营活动现金流/总债务总债务经营活动现金流/（短期借款+流动性长久负债+长久借款）使用经营活动产生现金流来偿还到期本金能力自由现金流
4、自由现金流/总债务总债务自由现金流/（短期借款+流动性长久负债+长久借款）使用自由现金流来偿还到期本金能力*短期性债务偿还系数（自由现金流t+财务费用t）/财务费用t+短期借款t-1+流动性长久借款t-1)利用本期自由现金流偿还上期短期性债务能力自由现金流自由现金流/销售收入销售收入自由现金流/销售收入进行营业需要相关投资后，盈余自由现金流规模经营活动现金流/销售收入经营活动现金流/销售收入经营活动产生现金能力，排除了应收账款及存货影响分析现金流充分性时使用指标，普通是各种现金流指标与债务负担，营运资金，设备投资需要，销售收入等相比较结果。第第6页页信用担保实务比率比率计算方法计算方法作用作用EBITDA/财务费用（息税前利润+折旧摊销）/财务费用营业活动现金收入对经常性财务费用保障程度EBITDA/资本费用（息税前利润+折旧摊销）/利息支出+股利支出营业活动现金收入对资本费用保障程度经营活动现金流/CAPEX经营活动现金流/固定资产投资等资本性支出经营活动现金流对固定资产、无形资产投资等资本性支出保障程度经营损益现金流/WCEX（当期净利润+非现金性支出-非现金性收入）/营运资金投资经营损益现金流对营运资金投资保障程度第第7页页
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