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1、海尔集团塑料模具企业重组方案 中原证券股份投资银行部 伴随外界经济环境改变和企业本身经营战略调整，对企业现有资源进行重新配置和整合对于企业尤其是多元化经营企业集团而言含相关键意义。 本方案充足考虑海尔集团现在资产格局和未来战略选择，以实现海尔集团“资产增值、资产优化、产业优化为三大关键目标”，在深刻了解并充足利用现在资本市场基础上，提出一揽子企业资本运做方案，并全方面评定企业内部多种原因对多种方案影响。 基于上述目标和约束，本方案提出以下基础思绪：“以点带面，经过对海尔集团下属青岛海科精密模具研制、青岛海冠模具研制、青岛海
2、尔模具等三家模具企业资本运做，在实现即定三大目标同时，为集团企业产业重组、资本运做提供示范性参考意见。” 一、集团企业发展战略 从1984年到1998年十几年间，海尔集团经过“名牌战略”、“多元化战略”不停实现企业跨越式发展，从一个只能生产电冰箱厂家发展成为生产冷柜、空调、洗衣机、彩电等全系列家电产品多元化控股集团，并在各个行业成为主导性企业之一。 现在，伴随企业进入金融等行业和跨国投资进行，海尔集团发展进入到了第三阶段，即“国际化战略阶段”，经过对行业、市场、技术、资源多角度和全球化配置， 在面临国际竞争同时，企业也站在国际舞台上，享受国际化声誉和结果。 在实施国际化
3、过程中，资源整合是企业面临首要任务，它既是对过去总结，也是对未来环境预期反应，对于企业集中有限资源，树立关键竞争力含相关键意义。 二、 模具企业价值分析和整体评定 青岛海尔模具等三家模具企业基础财务数据如表1： 青岛海尔模具 年份 净资产 总资产 净利润 6601 13711 1166.9 5472 10950 634.6 5119 6743 769.4 青岛海科精密模具研制 年份 净资产 总资产 净利润 808 2997 419 723 2523 233 665 1529 327 青岛海冠模具研
4、制 年份 净资产 总资产 净利润 6600 10289 1219 5380 9479 970 4410 8596 824 表1：塑料模具企业基础财务数据表 （单位：万元） 在不考虑合并报表抵消原因情况下，三家企业净资产累计14009万元（底数据），总资产累计26997万元，净利润累计2804.9万元，净资产收益率为20%。从赢利指标上分析，结合现金流情况，此三家企业含有良好赢利能力，这种良好赢利能力为企业外部合作奠定了良好基础。 经过结合企业产品、技术等其它原因对企业综合分析能够得出以下结论：“
5、青岛海尔模具、青岛海科模具研制、青岛海冠模具研制等三家企业经过集成化产品、模具快速开发平台、模具概念式开发设计到制作一站式服务、交货期短、高质量等特点树立了企业本身关键竞争力，综合实力在模具行业处于中国领先水平，含有很好赢利能力”，但和此同时，因为这三家企业自成立之初关键目标在于为海尔集团产品进行配套，现在60%产品销往本集团，40%产品外销，所以存在市场高度依靠海尔集团特点。这个特点肯定影响外部合作者合作方法。 三、 塑料模具企业重组方案 方案1：股权部分对外出售，海尔集团仍然拥有控制权，为确保此方案吸引力和较高转让溢价，附加买方股权回售期权条款，经过具体条款设计实现不一样转让
6、溢价 外部投资者 投资者有权回售 海尔集团 模具企业 方案介绍：海尔集团仍然拥有对模具企业控制权，将部分股权转让给外部投资者。为提升方案吸引力和转让溢价，可附加买方股权回售条款，在一定时间期限内，假如模具企业没有达成一定收益目标，股权收购方有权以一定价格将股权回售给海尔集团。 方案优点：此方案一定程度上锁定了外部投资方投资收益，所以含有很强吸引力，轻易引进外部投资者； 海尔集团仍然仍有对模具企业控制权； 方案含有很强灵活性，不一样股权回售条款设计能够实现不一样资产转让溢价； 方案缺点：给予外部投资方股权回售条款给自己带来
7、一定风险； 方案2：股权部分出售，海尔集团不再拥有控制权，为确保双方利益，海尔集团有权以约定价格和数量从新企业购置产品，新企业有权以约定价格和数量出售产品给海尔集团 投资者有权利以约定数量和价格向海尔集团出售产品 投资者 模具企业 海尔集团 海尔集团有权利以约定数量和价格向投资者购置产品 方案介绍：海尔集团不再拥有对模具企业控制权，将大部分股权转让给外部投资者。同时合作双方签署协议，约定以下内容：“即海尔集团有权力在未来约定时间内以约定价格和数量从重组后新模具企业采购模具，重组后新企业也有权力在未来约定时间内以约定价格和约定数量向
8、海尔集团供给模具”。 方案优点：本方案在一定程度上控制了海尔集团后续经营风险和投资方经营风险； 海尔集团经过合适退出模具行业，有利于企业资源向企业战略性投资行业集中。 方案缺点：附加条款在一定程度上限制了海尔集团以后产业转型； 方案3：将三家模具企业转让给上市企业海尔股份，以实现海尔股份纵向整合，同时，海尔股份以此收购项目进行配股融资 海尔集团 股权转让 配股融资 模具 企业 海尔股份 方案介绍：将海尔模具、青岛海科精密模具研制和青岛
9、海冠模具研制控制权以净资产为基础转让给上市企业海尔股份。同时，海尔股份以此收购项目在二级市场进行配股融资。 方案优点：实现海尔股份企业纵向产业链优化； 海尔股份经过从海尔集团购置三家模具企业降低同海尔集团关联交易； 模具企业股权及控制权转让在海尔集团内部进行，不存在企业控制权转移； 系统性企业资本运作方案； 方案缺点：配股融资需要证监会等相关部门同意，存在一定不确定性； 配股融资周期长，同时融资额度有一定限制； 方案4：不附加附带条款，直接以净资产为基础，在一定溢价基础上，引入外部投资者。 模具 企业 投资者 海尔集团 股权转让
10、 方案介绍：直接将海尔模具、青岛海科精密模具研制和青岛海冠模具研制股权转让给外部投资者。 方案优点：能够比较根本退出模具行业； 能够取得企业发展所需要现金支持； 方案缺点：外部投资者比较难以寻求； 假如将股权转让给同行业企业，对本企业而言存在一定威胁，假如股权转让给外行业企业，则投资者不会贸然进入； 转让溢价可能达不到本企业预期。 方案5：在存量基础上，引进外部投资者进行增量投资 模具 企业 海尔集团 股权转让 投资者 方案介绍：经过增资扩股形式引入外部投资者，在一定程度上稀释了海尔集团控制权，但企业仍然拥有对模具企业实质控制权。 方案优点：经过仍然拥有控制权方法引进外部投资者有利于企业在现有资源基础上做大做强集团企业现有模具产业；在时机合适时，将其分拆上市； 此方案可行性较强，轻易引进外部投资者。 方案缺点：不能达成企业短期内资产增值目标； 可能和集团企业长久产业发展战略相悖；
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