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1、 天津碱厂项目 可行性研究报告 二零一五年五月三日 目录 一、 总论.......................
2、3 二、 项目环境分析................................3 三、 行业投资分析................................4 四、市场分析....................................4 五、投资成本估算................................5 六、投资估算与资金筹措..........................6 七、基本财务报表................................6 八、财务分析...............
3、8 九、国民经济与社会效益分析......................14 十、结论........................................17
4、天津碱厂厂项目的可行性研究 一 总论 天津碱厂的前身是永利制碱厂，全称为永利化学工业公司塘沽制碱厂，是中国创建最早的制碱厂。永利制碱厂筹建于1916年，与1914年创建的久大盐业公司塘沽制盐厂是姐妹厂，均为中国早期的著名实业家范旭东所创建。范旭东先生生前被毛泽东主席赞为“中国现代化学工业的开拓者”，逝世后赞扬他是“工业先导、功在中华”。 在范旭东创建永利制碱厂之前，中国所用的碱完全依赖于英国卜内门公司生产的“洋碱”。碱不仅是人民生活中的必需品，而且是冶金、石油、机械、纺织、造纸、玻璃等多种工业都离不开的原材料。1914年第一次世界大战爆发，“洋碱”的进口中断，一些以碱为原料的工业纷
5、纷停工。范旭东等人有鉴于此，决定自己创办制碱工厂。1916年开始筹建，1920年5月召开第一次股东会，推选范旭东为总经理，定名“永利”，在天津设公司，塘沽建厂，由留美归来的侯德榜任总工程师，厂内由侯德榜、李烛尘轮流值年担任厂长。1924年8月，永利碱厂开工出碱，揭开了中国乃至整个东亚制碱工业史上的第一页。 初期，由于缺乏经验，制出的碱质量低劣，销售困难。侯德榜带领技术人员和工人废寝忘食，攻下一 道道技术难关，终于在1926年6月生产出洁白的纯碱，碳酸纳含量在99%以上，定名为红三角牌。同年8月，在美国费城举办的万国博览会上，“红三角”纯碱荣获最高荣誉的金质奖，跃居世界榜首。“红三角”纯碱在国
6、际市场上成为准许免检的“信得过”产品，打破了外国公司对中国国内和东南亚市场的垄断。 天津的“红三角”，只经历了9个年头，在中国市场上便挫败了经营50年之久的英国卜内门纯碱，这是一个惊人的速度。 抗日战争期间，塘沽厂被日本侵略者霸占，范旭东等人拒绝与侵略者合作，在四川五通桥建立了“永利川厂”。在永利川厂，侯德榜带领技术人员经过500多次试验，于1940年创立了侯氏制碱法，这种新工艺可同时生产纯碱与氯化铵，不但成本低，而且增加了产品，成为世界上最先进的制碱法。 新中国成立后，“永利”和“久大”先后公私合营，1955年两厂合并，称永利久大沽厂，1968年3月更名天津碱厂。到2004年，天津碱厂
7、纯碱已畅销20余个国家和地区，天津碱厂成为中国最大的纯碱、精铵生产商和出口商。 二 项目环境分析 1.社会经济环境 该项目生产的化纤N产品在国内外市场均比较紧俏，国内市场供不应求，市场前景较好。 2.市场投资技术可行性分析 项目的主要技术和设备拟从外国引进，技术较先进。 3.行业相关政策分析 项目符合国家相关政策法律法规。 三 行业投资分析 1.行业投资效益分析与风险分析 固定资产投资估算额为42542万元，流动资金总额为7084万元。 总投资=固定投资+固定资产投资方向调节税+建设期利息+流动资金=4254
8、2+2127+4139+7084=56072万元。年销售收入估计值在正常年份为35420万元，总成本投资在正常年份为23815万元。行业盈利水平较高，前景较好。行业投资风险主要为技术风险和财务风险。其中技术风险主要可能是对外来设备的不充分熟悉或者在操作过程中的不当说造成的。财务风险主要是前期投资较大，资金不能充分、及时 2 产品预测 虽然是综合性能较好的工程塑料，但也存在冲击韧性低、耐热性差、摩擦系数大等缺点。这极大地限制了聚甲醛在各个领域中的应用。因此，需要通过改性来提高聚甲醛的耐热性、刚性、耐疲劳性、耐蠕变性和力学性能。聚甲醛如果改性后，能达到几十个系列、几百个品种，产品附加值
9、非常高。目前，普通牌号的聚甲醛产品每吨售价为1万元/吨左右，但经过改性加工后，大部分产品的价值可提升3～4倍。有的聚甲醛改性后用于航天航空领域，可提升价值30倍以上，售价高达30万元/吨。在江浙一带，有些塑料加工企业只是往聚甲醛里面添加一些颜色，都能获得很高的利润。随着国内聚甲醛项目的陆续上马，国内普通牌号产品已经出现了产能过剩、低价竞争的局面，改性成了提升聚甲醛附加值的有效途径。但可惜的是，目前国内聚甲醛企业主要还是生产通用产品，改性产品并不多 2.产品方案和项目规模 产品名称：碱N产品 生产规模和产品方案：生产规模为年2.3万T，产品方案为棉型和毛型，以棉型为主。实施
10、进度拟三年建成，第四年投产，第四年生产负荷达到设计能力的70%，第五年达到90%，第六年达到100%。生产期以15年计算，计算期为18年。 3.产品销售收入预测 （1）价格预测：产品销售价格是根据财务评价的要求，考虑该产品属国内外市场紧俏产品，在一段时间内仍呈供不应求状态，经分析论证确定销售价格以近几年国内市场已实现的价格为基础，预测到生产期初的市场价格，每吨出厂价按15400元计算。年销售收入估算值在正常年份为35420万元。产品销售（营业）收入和销售税金及附加估算表如下。 4.市场结构与企业行为分析 首先在市场壁垒方面，本项目主要技术和设备都是从国外引进，能获得所需要的
11、专门技术，项目年销售额达到35420万元，具备相当的经济规模。能打破既成的市场格局，取得一定的市场份额。该项目的市场结构为垄断竞争市场，有利于满足消费者多样化的需要和激励企业的创新。 5.市场营销策略 项目市场定位为首先目标市场，目前化纤N产品国内市场紧俏，供不应求，**厂定位于生产化纤N产品，在起点上领先普通化纤产品。 促销价格制度为正常销售。 产品销售费用预测归到其他费用账目下，与其他类别的费用一起核算。 6.拟建规模 项目拟3年建成，第四年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第五年达到90%，第六年达到100%.年产2.3万吨N产品。 表1.项目生产能力规划表
12、 单位：万吨 年度 1 2 3 4 5 6 … 18 产量 0 0 0 2.61 32.3 3.3 … 3.3 五、投资成本估算 水 吨 174 0.6 104 电 吨 2735 0.17 468 煤 吨 1.83 1.75 320 3 工资和福利 吨 97 4 制造费用 吨 1034 5 副产品回收 吨 0 6 生产成本1+2+3+4 吨 0
13、 0 8870 厂房、生产车间、与工艺生产相适应的辅助设备设施等。费用如下表: 表3.土建等工程费用表 单位：万元、万美元 工程名称 建筑工程 设备安装 安装工程 辅助生产车间 383 1052 51 公用工程 449 2488 1017 环境保护工程 185 1100 225 总图运输 52 248 生活福利工程 1104 厂外工程 38 说明： （1） 为了与产品销售价格
14、相对应，所有原材料、辅助材料及燃料动力价格均以近几年市场已实现价格为基础，预测到生产初期，特别对占比重较大的原材料A进行分析论证，该种原材料在市场上趋于供求均衡，并且在一段时间内均变化不大，所以预测价格采用的是现行市场价格，每吨原材料到厂价格按5100元计算。 （2）土地费用 土地使用税在第四年开始计税，每年70万元。本项目占用的事农田，土地机会成本为175万元，土地购置费用为612万元。 （3）其他应考虑因素 目标市场：国内市场 。 六、投资估算与资金筹措 1.项目投资的估算 （1） 固定资产的投资估算：固定资产投资估算及依据固定资产投资估算是根据1998年碱
15、工业部颁布的《碱工业工程建设概预算编制办法及规定》进行编制的。引进设备的价格的预算参照外商的报价。国内配套投资在建设期个人根据国家规定考虑了涨价因素，即将分年投资额按年递增率计算到建设期末。固定资产投资估算额为42542万元，其中外币3454万美元。外汇按国家外汇管理局1992年6月份公布的外汇牌价1美元=5.48元人民币计算。固定资产投资方向调节税估算为2127万元，建设期 利息估算为4319万元，其中外汇469万美元。 （9）流动资金估算 流动资金估算是按照分项详细估算进行，估算总额为7084万元。流动资金估算表如下:
16、 （3) 无形资产：无形资产投资资金为2430万元。 2.资金筹措 项目自有资金（资本金）为16000万元，其余为借款，外汇全部通过中国银行向国外借款，年利率为9%，人民币固定资产投资部分由中国建设银行贷款，年利率为9.72%，流动资金的70%由中国工商银行贷款，年利率为8.64%，投资使用计划按第一年20%，第二年55%，第三年25%的 比例分配。 3.投资使用计划和借款偿还计划 关于偿还借款资金来源，在还款期间将未分配利润、折旧费、摊销费全部用来还款，由于项目没有外汇收入，偿还外款是项目投产以后以1:6的比价购买调剂外汇
17、按7年等额偿还，计算利息。固定资产投资国内借款偿还，在投产后按最大偿还能力计算还本付息。固定资产投资国内借款偿还期（从借款开始年算起）为8.08年，能满足贷款机构要求的期限，项目具偿还能力。 七 、基本财务报表 表4. 产品销售（营业）收入和销售税金及附加估算 单位：万元、万美元 序号 项目 名称 单价 生产负荷70%（第四年） 生产负荷90%（第五年） 生产负荷100%（6-18年） 内销 销售量 销售收入 销售量 销售收入 销售量 销售收入
18、RMB 内销 小计 内销 小计 内销 小计 内销 小计 内销 小计 内销 小计 1 产品销售收入 15400 16100 16100 24794 24794 20700 20700 31878 31878 23000 23000 354200 354200 2 销售税金及附加 1881 1881 2438 2438 2689 2689 3 增值税14% 1726 1726 2219 2219 2467 2467 2.1 城建维护费7%
19、121 121 155 155 173 173 2.2 教育费附加2% 34 34 44 44 49 49 表5.流动资金估算表 单位：万元、万美元 序号 项目 年份 最低周转天数 周转次数 投产期 达到设计能力生产期 5-18 3 4 1 流动资产 5997 7711 8657 1.1 应收账款 30 12 1194 1535 1705 1.
20、2 存货 4769 6532 6813 1.3 现金 15 24 34 44 49 2 流动负债 1038 1335 1483 2.1 应付账款 1038 1335 1483 3 流动资金 0 0 4959 6376 7084 4 流动资金本年增加额 4959 1417 0 表6.固定资产投资估算表 单位：万元、万美元 序号 工程或费用名称 估 算
21、 价 值 占固定资产 投资比例% 备注 建筑工程 设备安装 安装工期 其他费用 合计 其中外币 1 固定资产投资 3466 22331 8651 8094 42542 3454 100 1.1 工程费用 3466 22331 8651 34448 2899 81 1.1.1 主要生产项目 1037 17443 7320 25749 2899 1.1.2 辅助生成项目 383 1052 51 1486 1.1.3 公用工程 449 2488 1
22、017 3954 1.1.4 环境保护工程 185 1100 225 1510 1.1.5 总图运输 52 248 300 1.1.6 厂区服务性工作 262 262 1.1.7 生活福利工程 1104 1104 1.1.8 场外工程 38 38 1.2 其他费用 3042 3042 241 7 土地费用 612 合计1.1+1.2 3466 2233
23、1 8651 3042 37490 3140 1.3 预备费用 5052 5052 314 12 1.3.1 基本预备费用 3749 3749 314 1.3.2 涨价预备费用 1303 1303 2 固定资产投资方向调节税 2127 2127 3 建设期利息 4319 4319 489 合计1+2+3 3466 22331 8651 14540 48988 3943 100 八、财务分析 本项目财务
24、计算期为18年，即从第一年建设开始，第四年开始70%生产，按年度生产纲领进行计算。 （1） 投资估算与资金筹措详见表7. （2） 销售税金及附加按国家规定计取，产品缴纳增值税，税率为14%，生产 负荷100%时销售税金及附加为每年2689万元，增值率为2467万每年。城市维护建设税按增值税的7%计取，教育费附加按增值税的2%计取。 （3）产品生产成本参照产品照样，分析产品材料消耗量及参考现行材料和其他生产因素进行测算。详见表3. （4）固定资产原值为46558万元，按平均年限法计算折旧，折旧年限为15年，年折旧额为2933万元。 表7.固定资产折旧估
25、算 单位：万元 序号 合计 折旧率 生 产 期 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 1 固定资产合计 1.1 原值 46558 6.3 1.2 折旧费 2093 2933 2933 2933 2933
26、2933 2933 2933 2933 2933 2933 2933 2933 2933 2933 1.3 净值 43625 40692 37759 34873 31893 28960 26027 23094 20161 17228 14295 11362 8429 5496 2563 (5)无形资产1700万元，按10年摊销，你啊摊销费为170万元，其他资产730万元，按5年摊销，年摊销费为146万元，修理费按年折旧额的50%计取，每年1467万元。 （6） 借款还本付息见下表。生产经营期间应计利息和汇兑损失计入财务费用。流动
27、资金借款利息计入财务费用，正常年应计利息为428万元。 表8.借款还本付息计算表 单位：万元 序号 年份 项目 利率 建设期 投产期 达到设计能力生产期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 外汇借款 9 1.1 年初借款本息累计 3957 15191 21498 18427 15356 12285 9214 6143 3027 本金
28、 3787 14199 18928 18427 15356 12285 9214 6143 3072 建设期利息 170 992 2570 1.2 本年借款 3787 10412 4729 1.3 本年应计利息 170 822 1578 1935 1658 1382 1106 829 553 276 1.4 本年还本 3071 3071 3071 3071 3071 3071 3071 1.5 本年利息 1
29、935 1658 1382 1106 829 553 276 2 人民币借款 9.72 2.1 年初借款本息累计 2488 9574 13615 13057 10770 7453 4019 279 本金 2273 8900 11866 13057 10770 7453 4019 279 建设期利息 115 674 1749 2.2 本年借款 2373 6527 2966 2.3 本年应计
30、利息 115 556 1075 1323 1269 1047 724 391 27 2.4 本年还本 558 2287 3317 3434 37400 279 2.5 本年利息 1323 1269 1047 724 391 27 3 偿债来源 3.1 利润 380 2109 3139 3256 3562 3429 3562 3.2 折旧 2933 2933 2933 2933 2933
31、 2933 2933 3.3 摊销 316 316 316 316 316 316 316 3.4 合计 3629 5358 6388 6505 6811 6532 6615 偿还外汇本金 3071 3071 3071 3071 3071 3071 3071 偿还人民币本金 558 2287 3317 3434 3740 279 余额 0 0 0 0 0 3182 3593 人民币偿还期为8.08年。 （7） 其他费用是
32、在制造费用、销售费用和管理费用中扣除工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费后的费用。该费用每年约797万元。土地使用税每年70万元。其他费用共计每年为867万元。 （8） 利润总额及分配：利润总额正常年为8916万元。所得税按利润总额的33%计取，特种基金和盈余公积金分别按税后利润的25%和10%计取。 （9） 财务赢利能力分析 1.现金流量表（全部投资）见表10.根据该表计算以下财务评价指标 所得税后财务内部收益率FIRR为12.27%，财务净现值（i=12%）为676万元；所得税前财务内部收益率为17.72%，财务净现值（i=12%）为16309万元。财务内部收益率均大于基准收益
33、率，说明赢利能力满足了行业最低要求。财务净现值大于零，该项目在财务上是可以考虑接受的。所得税后的投资回收期为9.26年（含建设期），所得税前的投资回收期为7.8年（含建设期），均小于行业基准投资回收期10.3年，该项目投资能按时收回。 所得税前财务净现值NPV(12%)=-8935（P/F,12%,1）-24570（P/F,12%,2）-11164（P/F,12%,3）+2549（P/F,12%,4）+9078（P/F,12%,5）+11278（P/F,12%,6）+11986（P/F,12%,7）+11986（P/F,12%,8）+11986（P/F,12%,9）+11986（P/F,12
34、10）+12277（P/F,12%,11）+12277（P/F,12%,12）+12277（P/F,12%,13）+12277（P/F,12%,14）+12277（P/F,12%,15）+12277（P/F,12%,16）+12277（P/F,12%,17）+21924（P/F,12%,18）=16309 Irr=16%+NPV(18%)/NPV(16%)+NPV(18%)*(18%-16%)=17.72% 所得税后财务NPV=-8935（P/F,12%,1）-24570（P/F,12%,2）-11164（P/F,12%,3）+2173（P/F,12%,4）+6990（P/F,12
35、5）+8170（P/F,12%,6）+8763（P/F,12%,7）+8459（P/F,12%,8）+8068（P/F,12%,9）+7917（P/F,12%,10）+7926（P/F,12%,11）+7926（P/F,12%,12）+7926（P/F,12%,13）+7841（P/F,12%,14）+7841（P/F,12%,15）+7841（P/F,12%,16）+7841（P/F,12%,17）+17488（P/F,12%,18）=676 Irr=11%+[NPV(11%)/NPV(11%)+|NPV(13%)|]*(13%-11%)=12.27% 所得税后的投资回收期=9+
36、2046/7917=9.26 所得税前的投资回收期=7+8459/9778=7.85 表9.现金流量表（全部投资） 单位：万元 序号 建设期 投产期 达到设计能力生产期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 生产负荷% 70 90 100 100 100 100 100 100 1
37、00 100 100 100 100 100 100 1 销售收入 24794 31878 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 355420 35420 35420 2 现金流出 8935 24570 11164 22621 24888 27250 26657 26961 27352 27503 27494 27494 24794 27579 27579 27579 27579 27579 2.1 固定资产投资
38、 8935 24570 11164 2.2 4959 1417 708 2.3 15405 18965 20745 20745 20745 20745 20745 20454 20454 20454 20454 20454 20454 20454 20454 2.4 1881 2418 2689 2689 2689 2689 2689 2689 2689 2689 268
39、9 2689 2689 2689 2689 2.5 249 1385 2062 2138 2339 2599 2699 2886 2886 2886 2942 2942 2942 2942 2942 2.6 127 703 1046 1085 1188 1319 1370 1465 1465 1465 1494 1494 1494 1494 1494 3 -8935 -24570 -11164 2173 6990 8170 8763 8459 8068 7917
40、7926 7926 7926 7841 7841 7841 7841 17488 4 -8935 -33505 -44669 -42496 -35506 -27336 -18573 -10114 -2046 5871 13797 21726 29649 37490 45331 53172 61013 78501 5 -8935 -24570 -11164 2549 9078 11278 11986 11986 12277 12277 12277 12277 12277 12277 12277 1227
41、7 12277 21924 6 -8935 -33505 -44669 -42120 -33042 -21764 -9778 2208 14194 21680 38457 50734 63011 75288 87565 99842 112119 134043 2. 现金流量表（自有资金）如下表。根据该表计算以下指标;自有资金财务内部收益率为14.10%；自有资金财务净现值（ic=12%）为2808万元。 自有资金净现值=-2775（P/F,12%,1）-7631（P/F,12%,2）-3469（P/F,12%,3）+-2125（P/F,12%,
42、4）-36（P/F,12%,8）+3710（P/F,12%，9）+4147（P/F,12%,10）+7498（P/F,12%,11）+7498（P/F,12%,12）+7498（P/F,12%,13）7413（P/F,12%,14）+7413（P/F,12%,15）7413（P/F,12%,16）+7413（P/F,12%,17）+12101（P/F,12%,18）=2808 NPV（14%）=-2775（P/F,14%,1）-7631（P/F,14%,2）-3469（P/F,14%,3）-2125（P/F,14%,4）-36（P/F,14%,8）+3710（P/F,14%，9）+4147（
43、P/F,14%,10）+7498（P/F,14%,11）+7498（P/F,14%,12）+7498（P/F,14%,13）+7413（P/F,14%,14）+7413（P/F,14%,15）+7413（P/F,14%,16）+7413（P/F,14%,17）+12101（P/F,14%,18）=706 NPV（15%）=-2775（P/F,15%,1）-7631（P/F,15%,2）-3469（P/F,15%,3）+-2125（P/F,15%,4）-36（P/F,15%,8）+3710（P/F,15%，9）+4147（P/F,15%,10）+7498（P/F,15%,11）+7498（P/
44、F,15%,12）+7498（P/F,15%,13）+7413（P/F,15%,14）+7413（P/F,15%,15）7413（P/F,15%,16）+7413（P/F,15%,17）+12101（P/F,15%,18）=-1108 Irr=14%+[NPV(14%)/NPV(14%)+|NPV(15%)|]*(16%-14%)=14.10% 表10.现金流量表（自有现金） 单位：万元 年份 建设期 投产期
45、 达到设计能力生产期 项目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 生产负荷% 70 90 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100 现金流入 24794 37878 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 3542 35420 35420 营业收入 24
46、194 31878 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 35420 回收固定资产余值 2563 回收流动资金 7084 现金流出 2775 7631 3469 26919 31878 35420 35420 35456 35456 31710 31279 37920 27922 27922
47、 27922 28007 28007 32966 自有资金 2775 631 3469 2125 借款本金偿还 3629 5358 6388 6505 6811 3350 3072 借款利息支付 3503 3049 2400 2238 1684 1008 704 428 428 428 428 428 428 428 428 经营成本 15405 18965 20745 20745 20745
48、 20745 20745 20454 20454 20454 20454 20454 20454 20454 20454 销售税金及附加 1881 2418 2689 2689 2689 2689 2689 2689 2689 2689 2689 2689 2689 2689 2689 所得税 249 1385 2062 2138 2339 2599 2699 2886 2886 2886 2942 2942 2942 2942 2942 特种基金 127 703 10
49、46 1085 1188 1319 1370 1465 1465 1494 1494 1494 1494 1494 1494 净现值流量 -2775 -7631 -3469 -2125 0 0 0 -36 3710 4141 7498 7498 7498 7413 713 7413 7413 12101 3. 根据损益表和固定资产投资估算表计算得下列指标。 投资利润率=（年利润总额/总投资）*100%=[8916/(42542+2217+4319+7084)]*100%=16% 投资利税率=（年利税总额/总投资）*10
50、0%=[11605/(42542+2127+4319+7084)] *100%=21% 以上指标均大于行业规定值，表明单位投资对国家积累的贡献水平超过了本行业的平均水平。 资本金利润率=（年利润总额/资本金总额）*100%=（8916/16000）*100%=56% (10) 偿债能力分析 根据计算得出。项目具有偿还借款的能力。资产负债表如下； 表11.资产负债表 单位：万元 年份 项目 建设期 投产期
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