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第十二章 证券投资技巧习题
一、 名词解释
1、 系统风险
2、 非系统风险
3、
二、 判断题
1、 时机就是时点。
2、 β系数等于1的股票变动幅度大于指数的变动幅度。
3、 β系数等于1的股票变动幅度等于指数的变动幅度。
4、 投资组合的β系数可以叠加。
5、 摊平法适用于任何投资者。
6、 箱形操作法是积小胜为大胜的方法之一。
7、 投资资金成本平均法适用于没有时间照看股票的工薪阶层。
8、 固定比率投资法适用于大资金。
9、 舍小就大法必须在有更好的投资方向和确信原有股票复涨无望的条件下才能使用。
10、 应当在股票价格低于内在价值时卖出股票，高于内在价值时买进股票。
11、 应当在股票价格低于内在价值时买进股票，高于内在价值时卖出股票。
12、 停损点应当提前设立，应当在理念上知道停损失必须的，执行时必须严格按计划执行。
13、 运用资金曲线控制风险必须将所有股票买入价忘记。
14、 接近年底时应当尽量避开问题股，防止年报风险。
15、 在进行家庭理财和证券投资过程中，必须将个人资产按照储蓄、保险、基金、债券、股票等进行合理的安排，要处理好积累与消费的比例。
参考答案：
1、 错。
2、 错。
3、 正确。
4、 正确。
5、 错。对于资金实力不足的人在熊市时使用要慎重。
6、 正确。
7、 正确。
8、 正确。小资金太慢。
9、 正确。
10、 错。
11、 正确。
12、 正确。
13、 正确。只要总体资金增值就行。
14、 正确。
15、 正确。

三、单项选择题
1、下列风险中不属于系统性风险的有（   ）。
A．政治政策性风险 B．汇率利率风险
C．道德风险 D．信用交易风险

2、反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的模型是（ ）。
A.多因素模型   B.特征线模型
C.资本资产定价模型   D.套利定价模型

3、传统证券组合管理方法对证券组合进行分类所依据的标准是（ ）。
A.证券组合的期望收益率      B.证券组合的风险
C.证券组合的投资目标        D.证券组合的分散化程度

4、一般地讲，认为证券市场是有效市场的机构投资者倾向于选择（ ）。
A.市场指数型证券组合       B.收入型证券组合
C.平衡型证券组合         D.有效型证券组合

5、收入型证券组合是一种特殊类型的证券组合，它追求（ ）。
A.资本利得      B.资本收益
C.资本升值      D.基本收益

6、适合入选收入型组合的证券有（ ）。
A.高收益的普通股
B.高收益的债券
C.高派息风险的普通股
D.低派息、股价涨幅较大的普通股

7、收入型证券的收益几乎都来自于（ ）。
A.债券利息   B.优先股股息
C.资本利得   D.基本收益

8、组建证券投资组合时，个别证券选择上是指▁▁▁▁。
A.预测和比较各种不同类型证券的价格走势，从中选择具有投资价值的股票
B.预测个别证券的价格走势及其波动情况
C.对个别证券的基本面进行研判
D.分阶段购买或出售某种证券

9、以未来价格上升带来的差价收益作为投资目标的证券组合属于▁▁▁▁。
A.收入型证券组合 B.平衡型证券组合
C.避税型证券组合 D.增长型证券组合

10、如果根据投资目标对证券组合进行分类，常见的证券组合类型是▁▁▁▁。
A.免疫型 B.被动型
C.主动型 D.增长型

11、现在证券组合理论由美国著名经济学家马科维茨于▁▁▁▁年创立。
A.1950 B.1951
C.1952 D.1953

12、由证券A和证券B建立的证券组合一定位于▁▁▁▁。
A.连接A和B的直线或者曲线上并介于A、B之间
B.A和B的结合线的延长线上
C.连接A和B的直线或者某一弯曲的曲线上
D.连接A和B的直线或任一弯曲的曲线上

13、下列哪一项的出现标志着现代证券组合理论的开端？
A．《证券投资组合原理》 B.资本资产定价模型
C．单一指数模型 D．《证券组合选择》

14、某一证券组合的目标是风险最小、收入稳定、价格稳定。我们可以判断这种证券组合属于：▁▁▁▁。
A.防御型证券组合 B.平衡型证券组合
C.收入型证券组合 D.增长型证券组合

15、套利定价理论的创始人是：▁▁▁▁。
A.马柯威茨 B.威廉
C.林特 D.史蒂夫.罗斯

17、构建证券组合的原因是：▁▁▁▁。
A.降低系统性风险 B.降低非系统性风险
C.增加系统性收益 D.增加非系统性收益

18、证券组合管理的具体内容包括：▁▁▁▁。
A.计划、选择、执行、监督
B.计划、分析、选择、监督、评价
C.计划、分析、选择时机、修正、评价
D.计划、选择时机、选择证券、监督

19、在马柯威茨均值方差模型中，由四种证券构建的证券组合的可行域是：▁▁▁▁。
A.均值标准差平面上的有限区域
B.均值标准差平面上的无限区域
C.可能是均值标准差平面上的有限区域，也可能是均值标准差平面上的无限区域
D.均值标准差平面上的一条弯曲的曲线

20、根据资本资产定价模型理论，如果甲的风险承受力比乙大，那么：▁▁▁▁。
A.甲的最优证券组合比乙的好
B.甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的大
C.甲的最优证券组合的期望收益率水平比乙的高
D.甲的最优证券组合的风险水平比乙的低

21、 按照收入的资本化定价方法，一种资产的内在价值（ ）预期现金流的贴现值。
A.不等于      B.等于
C.肯定大于   D.肯定小于

22、证券间的联动关系由相关系数来衡量，的取值总是介于-1和1之间，的值为正，表明：▁▁▁▁。
A.两种证券间存在完全的同向的联动关系
B.两种证券的收益有反向变动倾向
C.两种证券的收益有同向变动倾向
D.两种证券间存在完全反向的联动关系

23、假定不允许构造证券组合，并且证券1、2、3、4的特征如下表所示：▁▁▁▁。 证券 期望收益率（%） 标准差（%）
1 15 12
2 13 8
3 14 7
4 16 11
那么，对不知足且厌恶风险的投资者来说，具有投资价值的证券是：
A.1和2 B.2和3
C.3和4 D.4和1

24、关于证券组合的分类，下列哪些分类是正确的？▁▁▁▁。
A.保值型、增值型、平衡型等
B.收入型、增长型、指数化型等
C.激进型、稳妥型、平衡型等
D.国际型、国内型、混合型等

25、构建证券组合应遵循的基本原则之一是投资者在构建证券组合时应考虑所选证券是否易于迅速买卖。该原则通常被称为：▁▁▁▁。
A.流动性原则 B.本金安全性原则
C.良好市场性原则 D市场时机选择原则

26、马柯威茨均值—方差模型的假设条件之一是：▁▁▁▁。
A.市场没有摩擦
B.投资者以收益率均值来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的标准差来衡量收益率的不确定性。
C.投资者总是希望期望收益率越高越好；投资者即可以是厌恶风险的人，也可以是喜好风险的人
D.投资者对证券的收益和风险有相同的预期

27、假设证券组合P由两个证券组合Ⅰ和Ⅱ构成，组合Ⅰ的期望收益水平和总风险水平都比Ⅱ的高，并且证券组合Ⅰ和Ⅱ在P中的投资比重分别为0.48和0.52。那么：▁▁▁。
A.组合P的总风险水平高于Ⅰ的总风险水平
B.组合P的总风险水平高于Ⅱ的总风险水平
C组合P的期望收益水平高于Ⅰ的期望收益水平
D.组合P的期望收益水平高于Ⅱ的期望收益水平

28、反映证券组合期望收益水平的总风险水平之间均衡关系的方程式是：▁▁▁▁。
A.证券市场线方程 B.证券特征线方程
C.资本市场线方程 D.套利定价方程

29、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是：▁▁▁▁。
A.无差异曲线向左上方倾斜
B.收益增加的速度快于风险增加的速度
C.无差异曲线之间可能相交
D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关

30、下列说法正确的是：▁▁▁▁。
A.分散化投资使系统风险减少
B.分散化投资使因素风险减少
C.分散化投资使非系统风险减少
D.分散化投资既降低风险又提高收益

31、反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的模型是：▁▁▁▁。
A.多因素模型 B.特征线模型
C.资本市场线模型 D.套利定价模型

32、在马柯威茨均值方差模型中，由一种无风险证券和一种风险证券构建的证券组合的可行域是均值标准差平面上的（ ）。
A.一个区域    B.一条折线
C.一条直线    D.一条光滑的曲线

33、收入型证券的收益几乎都来自于（ ）。
A.债券利息 B.优先股股息
C.资本利得 D.基本收益

四、多项选择题
1、如果以组合的投资目标为标准对证券组合进行分类，那么，常见的证券组合类型包括（ ）。
A.增长型     B.指数化型  
C.避税型     D.货币市场型  
E.国际型

2、证券组合管理的主要内容包括（ ）。
A.计划       B.确定最优证券组合  
C.选择证券     D.选择时机   
E.监督

3、按照传统观点，构建证券组合资产应遵循的一般性原则除本金的安全性原则、流动性原则、多元化原则外，还包括（ ）。
A.良好市场性原则     B.有效市场原则    
C.资本增长原则   D.基本收益的稳定性原则   
E.有利的税收地位

4、增长型证券组合的投资目标是（ ）。
A.追求股息和债息收益   B.追求未来价格变化带来的价差收益
C.追求资本利得   D.追求基本收益  
E.追求股息收益、债息收益以及资本增值

5、基本收益稳定性原则的内容包括（ ）。
A.投资者在构建证券组合时应考虑公司现金流量的稳定性
B.投资者在构建证券组合时应考虑投资收益的稳定性
C.投资者在构建证券组合时应考虑利息收入的稳定性
D.投资者在构建证券组合时应考虑公司净利润的稳定性
E.投资者在构建证券组合时应考虑股息收入的稳定性

6、由股票和债券构成的收入型证券组合追求（ ）。
A.股息收入   B.资本利得 
C.资本升值   D.债息收入  
E.资本收益

7、追求市场平均收益水平的投资者会选择（ ）。
A.市场指数基金   B.收入型证券组合  
C.平衡型证券组合    D.增长型证券组合 
E.市场指数型证券组合

8、符合增长型证券组合标准的股票一般具有以下特征（ ）。

A.收入和股息稳步增长   B.收入增长率非常稳定  
C.低派息   D.高预期收益 
E.总收益高，风险低

9、下列哪些是以传统组合管理方式构思证券组合资产时所应遵循的基本原则：▁▁▁▁。
A.收益最大化原则   B.风险最小化原则  
C.基本收益的稳定性原则 D.谨慎原则
E.多元化原则

10、传统的证券组合管理的基本步骤有▁▁▁。
A.确定投资政策  B.实施证券投资分析 
C.构思证券组合资产 D.修订证券组合资产结构  
E.对证券组合资产的经济效果进行评价

11、构建平衡型证券组合的方法包括：▁▁▁▁。
A.选择收入型证券和增长型证券构建组合，并使二者达到投资者所要求的平衡水平
B.同时持有一个收入型证券组合和一个增长型证券组合
C.在投资期的前半段时期内全部持有增长型证券组合，在投资期的后半段时期内全部持有收入型证券组合
D.选择既能带来基本收益，又具有增长潜力的证券构建证券组合
E.在构建时要考虑本金购买力的无损性

12、增长型证券组合一般会选择具有下列哪些特征的股票？▁▁▁▁。
A.收入和股息稳步增长    B.收入增长率非常稳定
C.高派息   D.高预期收益 
E.高收益，高风险

13、现代证券组合理论为多元化投资提供了有应用价值的建议，比如：▁▁▁▁。
A.构建证券组合时应考虑证券的收益与市场平均收益之间的相关关系
B.构建证券组合时应考虑公司的盈利能力
C.构建证券组合时应考虑不同证券的收益之间的相关关系
D.构建证券组合时应考虑税收的影响
E.构建证券组合时应考虑公司的增长性

14、假设证券市场上的借贷利率相同，那么有效组合具有的特性包括：▁▁▁▁。
A.在具有相同期望收益率水平的组合中，有效组合的风险水平最低
B.在具有相同风险水平的组合中，有效组合的期望收益率水平最高
C.有效组合的非系统风险为零
D.除无风险证券外，有效组合与市场组合之间呈完全正相关关系
E.有效组合的α系数大于零

15、反映证券组合期望收益水平和风险水平之间均衡关系的模型包括：▁▁▁▁。
A.证券市场线方程 B.证券特征线方程
C.资本市场线方程 D.套利定价方程
E.因素模型

16、假设※表示两种证券的相关系数。那么，正确的结论是：▁▁▁▁。
A. ※的取值为正表明两种证券的收益有同向变动倾向
B. ※的取值总是介于-1和1之间
C. ※的值为负表明两种证券的收益有反向变动的倾向
D. ※ =1表明两种证券间存在完全的同向的联动关系
E. ※的值为零表明两种证券之间没有联动倾向

17、下列结论正确的有：▁▁▁▁。
A.同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交  
B.特征线模型是均衡模型
C.由于不同投资者偏好态度的具体差异，他们会选择有效边界上不同的组合
D.因素模型是均衡模型        
E.APT模型是均衡模型

18、确定证券投资政策包括：▁▁▁▁。
A.确定投资者收益目标   B.投资资金的规模
C.投资对象     D.采取的投资策略和措施  
E.采取的投资步骤

19、本金安全性原则是构建证券组合应遵循的基本原则之一，其基本含义包括：▁▁▁▁。
A.在构建证券组合时应考虑本金原值的无损性
B.在构建证券组合时应考虑当前基本收益的稳定性
C.在构建证券组合时应考虑所选证券的流动性
D.在构建证券组合时应考虑本金购买力的无损性
E.在构建证券组合时应考虑资本的增长性

20、马柯威茨模型的理论假设是：▁▁▁▁。
A.投资者以期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率方差来衡量收益率的不确定性
B.不允许卖空   
C.投资者是不知足的和风险厌恶的  
D.允许卖空
E.所有投资者都具有相同的有效边界

21、资本资产定价模型的假设条件包括：▁▁▁▁。
A.证券的收益率具有单因素模型所描述的生成过程   
B.不允许卖空
C.投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期
D.投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合    
E.资本市场没有摩擦

22、传统的证券组合管理一般按下列哪些类型对投资进行分类？▁▁▁▁。
A.收入型 B.增长型
C.混合型 D.国际型
E.避税型

23、对一个追求收益而又厌恶风险的投资者来说，▁▁▁▁。
A.他的偏好无差异曲线可能是一条水平直线
B.他的偏好无差异曲线可能是一条垂直线
C.他的偏好无差异曲线可能是一条向右上方倾斜的曲线
D.偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映该投资者与其他投资者的偏好差异
E.他的偏好无差异曲线之间互不相交

24、如果以组合的投资目标为标准对证券组合进行分类，那么，常见的证券组合类型包括：▁▁▁▁。
A.增长型 B.指数化型
C.被动管理型 D.货币市场型
E.国际型

25、增长型证券组合在分析中必须要用到的工具有：▁▁▁▁。
A.道氏理论 B.预期收益率
C.标准差 D.β值分析
E.γ值分析

26、均值方差模型所涉及到的假设有：▁▁▁▁。
A.市场没有达到强式有效
B.投资者只关心投资的期望收益和方差
C.投资者认为安全性比收益性重要
D.投资者希望期望收益率越高越好
D.投资者希望方差越小越好

27、在均值方差模型中，如果不允许卖空，由两种风险证券构建的证券组合的可行域▁。
A.可能是均值标准差平面上一个无限区域
B.可能是均值标准差平面上一条折线段
C.可能是均值标准差平面上一条直线段
D.可能是均值标准差平面上一条光滑的曲线段
E.是均值标准差平面上一个三角形区域

28、现代资产理论包括：▁▁▁▁。
A.马柯威茨的均值方差模型 B.单一指数模型
C.资本资产定价模型 D.套利定价模型
E.资本资产保值定价模型

29、在构思证券组合资产时应遵循的原则有：▁▁▁▁。
A.本金的安全性原则 B.收益最大化原则
C.流动性原则 D.多元化原则
E.有利的税收地位

30、增长型证券组合的投资目标▁▁▁▁。
A.追求股息和债息收入
B.追求未来价格变化带来的价差收益
C.追求资本利得
D.追求基本收益
E.追求股息收益、债息收益以及资本增值

31、证券组合管理的具体内容包括：▁▁▁▁。
A.计划 B.选择时机
C.选择证券 D.操作
E.监督

32证券组合管理的主要内容有：▁▁▁▁。
A.计划 B.选择时机
C.选择证券 D.监督
E.评价

33、在组建证券投资组合时，投资者需要注意▁▁▁▁。
A.证券的价位 B.个别证券的选择
C.投资时机的选择 D.证券的业绩
E.投资多元化

34、在具体实施投资决策之前，投资者需要明确每一种证券在如下哪些方面的特点？▁▁▁▁。
A.市场性 B.风险性
C.收益性 D.流动性
E.时间性

五、简答题
1、现代资产组合管理理论有哪些？
2、证券市场的风险有哪些？
3、系统性风险具有哪些基本特点？
4、在传统的证券组合管理中，构想证券组合资产时应考虑哪些基本原则？
5、对股票资产实施组合管理可分哪几个步骤进行？
6、什么叫有效边界？
7、进行摊平法投资时要注意哪些问题？
8、实行弃小就大法投资时要注意哪些问题？

六、论述题
1、论述你是如何综合适用各类分析手段进行选时的？
2、 论述你在证券投资实战过程中是如何控制风险的？

七、计算与综合题
1、 现有三种股票组成的证券组合，三种证券在不同经济形势下可能获得的收益及其概率如下表：
经济形势
概率
收益率
A
B
C
好
0.3
30%
40%
30%
中
0.5
20%
20%
40%
差
0.2
10%
15%
20%
求三种股票的预期收益率。
参考答案： 由此公式计算：
，依此方法，可得，

2、 假设证券Z的投资收益受a、b、c三种可能性事件发生的概率分别为20%、35%、45%；当a事件发生时，证券Z的投资收益为-10%；当事件b发生时，证券Z的投资收益为5%；当事件C发生时，证券Z的投资收益为15%。计算证券Z的期望收益Ez，和方差σ2，标准差σ。

参考答案：

3、 假设A、B两证券的收益都受到a、b、c、d四种可能事件的影响，这四种可能事件发生的概率分别为10%、40%、30%、和20%。当这些事件发生时，证券A的投资收益分别为5.0%，7.0%，-4.0%，和15%；证券B的投资收益分别为-1.0%，-6.0%，2.0%，和20%；设A的投资比例为60%，B的投资比例为40%，求：
1）A、B两证券的期望收益率；
2）证券组合的期望收益率；
3）A、B两证券各自的标准差σ；
4）A、B两证券的协方差和相关系数；
5）证券组合的标准差σP。

提示：协方差 ; 相关系数

4、已知无风险利率为5%，未来一年股市大市回报率为15%，根据下表求该证券组合的期望回报率。
股票 β系数 投资比例
A 2.33 30%
B 1.08 20%
C 0.96 20%
D 1.84 20%
E 0.66 10%

参考答案：20.41%

5、根据历史资料统计，求某股票的β系数。（思考题：β系数的波动与取值统计区间的关系，如何比较准确地预测下一期的β系数？）