金融期货期权习题.ppt

金融期金融期货期期权习题1、5月20日，美国某公司从德国进口一批商品价值5000000欧元，3个月后支付货款。当日即期汇率为1.2890$/,期货价格为1.3020.(1)问该投资者应如何实施套期保值策略？（2）若8月20日，欧元对美元的即期汇率为1.3410$/，期货价格为1.3520。问其套期保值的过程及效果。第一题(1)(1)该公司因担心欧元汇率上涨带来损失，故该公司因担心欧元汇率上涨带来损失，故应作欧元期货的应作欧元期货的多头套期保值多头套期保值，购买的合约，购买的合约份数为：份数为：n=5000000/125000=40n=5000000/125000=40(2)(2)该公司因欧元汇率上升，在现货市场的损失该公司因欧元汇率上升，在现货市场的损失为：为：5000000 x5000000 x（1.3410-1.28901.3410-1.2890）=260000$=260000$在期货市场的盈利为：在期货市场的盈利为：40 x125000 x40 x125000 x（1.3520-1.3520-1.30201.3020）=250000$=250000$套期保值的结果为：套期保值的结果为：250000-260000=-10000$250000-260000=-10000$Continued2、2005年3月份，法国巴黎某公司向美国出口了一批金额为10,000,000美元的货物，合同规定这笔货款将由美国进口商在三个月后的6月中旬以美元直接支付。3月份外汇市场上，欧元对美元的现汇价格为0.8120/$，6月份到期的欧元期货合约标价为1.2500$/.法国出口商预测未来三个月的美元汇率仍将下跌、欧元看涨。于是，该公司决定通过期货市场来进行保值。到6月份货款结算时，外汇市场上现汇价格变为0.8000/$，6月期货合同标价为1.2690$/。该公司在外汇现货市场与期货市场上的损益情况如何？第二题该公司应在期货市场上作欧元期货的多头套期保值。买入的合约份数为n=10000000X0.8120/125000=65份现货市场损失为：10000000X（0.8120-0.8000）=120000期货市场盈利为：65X125000X（1.2690-1.2500）=154375$=154375X0.8000=123500 套期保值结果实现了3500 的净盈利Continued3、5月20日，A公司股票市场价格为每股25美元，S&P500指数为456。该公司决定一周后增发20万股股票，以筹措500万美元的资金。该公司经理担心一周后股市下跌，发行同样多的股票，而只能筹集到较少的资金。因此，决定用6月份到期的S&P500指数期货合约做空头套期保值，当时期货价格为458。若5月27日，S&P500指数为442，A公司股票价格为24.25美元，期货价格为443。试问其如何操作以及损益情况第三题Continued该公司应作S&P500指数期货的空头套期保值，卖出的合约份数为n=5000000/458x500=22份现货市场的损失为：200000 x（25-24.25）=150000期货市场盈利为：22x500（458-443）=165000 套期保值实现了15000 的净盈利第四题某机构投资者持有一证券组合，总价值为500万，系数为1.3。3月10日时，NYSE综合指数为1000点，期货为1010点。为避免股市下跌而造成损失，该投资者决定用6月份到期的NYSE指数期货合约实施套期保值。问（1）他应如何操作？若到6月10日NYSE综合指数下跌到900点，同期期货价格为910点，问（2）他的盈亏状况如何？（1）该投资者因担心股价指数下跌，故应作NYSE指数期货空头套期保值，卖出的合约份数为：n=（50000001.3）/（1010500）=13（2）该投资者在现货市场的损失为：5000000（1000-900）/10001.3=650000在期货市场的盈利为：13（1010-910）500=650000套期保值实现完全套期保值Continued第五题6月10日，某投资者已知将在3个月后收回一笔金额为10,000,000美元的款项，该投资者准备收到这笔款项即买进6个月期的美国国库券，当时6个月期的国库券贴现率为10%。为避免利率风险，该投资者需实施套期保值。6月10日国库券期货价格为89.50；到9月10日，6个月期国库券贴现率为8.5%，国库券期货价格为91.02。则其套期保值的过程与结果如何Continued该投资者应在期货市场上作国库券期货的多头套期保值，购买的合约份数为：n=10000000X2/1000000=20份现货市场损失为：10000000（10%-8.5%）x0.5=75000 期货市场盈利为：20 x（91.02-89.50）x100X25=76000 套期保值结果实现了1000 的净盈利第六题某年3月6日，欧洲美元期货行情如下4月10日，欧洲美元期货行情如下：试构造200份合约的套利头寸，套取两市场间的价差。IMMLIFFE价差3月90.0090.033个基本点6月90.0590.116个基本点9月90.1090.166个基本点IMMLIFFE价差3月90.0690.126个基本点6月90.1190.176个基本点9月90.1590.216个基本点Continued该套利者应在IMM市场上卖出欧洲美元期货合约200份，同时在LIFFE市场上买入欧洲美元期货合约200份在IMM市场上损失为：200X100X25X(90.06-90.00)=30000 在LIFFE市场上盈利为：200X100X25X(90.12-90.03)=45000实现了15000 的净盈利第七题某长期国债期货的空头方决定交割其手某长期国债期货的空头方决定交割其手中的期货合约，打算在下表中的三个债中的期货合约，打算在下表中的三个债券中进行选择。假定现在期货的报价为券中进行选择。假定现在期货的报价为9204，转换系数及债券的报价如表中，转换系数及债券的报价如表中所示。试选出最便宜可交割债券。所示。试选出最便宜可交割债券。债券C报价转换因子198.311.03622142.151.50853116.021.2615Continued债券1：（92.125X 1.0362)-98.31=-2.8501债券2：（92.125X 1.5085）-142.15=-3.1794债券3：（92.125X 1.2615）-116.02=0.1957v故该空头方应选择债券三进行交割。第八题5月10日某投资者预期S&P500指数将在未来一个月内下降，于是他以225$的期权费买进一张6月10日到期的、协议价格为430的S&P500指数看跌期权合约。试计算该投资者的盈亏平衡点并绘出其盈亏平衡图。盈亏 期货市场价格 0 B X 盈亏平衡线 -225 427.75 430看跌期权的盈亏平衡点价格为S，则（430-S）X100-225=0，得S=427.75盈亏平衡图为：Continued盈亏盈亏S&P指数价格指数价格盈亏平衡线盈亏平衡线第九题某投资者在6月1日时预期SP500指数将在未来3个月内上升，于是，他以2000美元的期权费买进一张9月15日到期、协定价格为340的欧式看涨期权，其标的物是9月份到期的SP500指数期货合约。假设在到期日，SP500指数期货价格为350，或为335，分别计算其盈亏情况并划出盈亏平衡图。第十题某投资者在1月份预期马克对美元的汇率将下跌，所以，他在CBOE出售一张3月份到期的欧式看涨期权合约，协定汇率为0.5800，期权费率为0.0300。计算期权费并画出其盈亏平衡图。第11题论述基差风险对金融期货多头套期保值和空头套期保值的影响。第12题试列举不少于三种套期保值比率具体应用时的名称，并分别阐述其适用场合。人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。所以我们要勤恳读书，广泛阅读，古人说“书中自有黄金屋。”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，培养逻辑思维能力；通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平，培养文学情趣；通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。有许多书籍还能培养我们的道德情操，给我们巨大的精神力量，鼓舞我们前进。资料整理仅供参考,用药方面谨遵医嘱