第十章货币与金融统计的综合应用...doc

第十章 货币与金融统计的综合应用
—金融规划与分析的方法论研究
中国货币与金融统计的完整体系提供了十分丰富的金融活动的数据信息，这对于国家的宏观经济管理，有效地制定和实施财政金融政策，促进国民经济持续、健康、协调地发展有重要的意义，并且对于加强对金融活动的监管，防范金融风险也有重要作用。货币与金融统计体系有自身独立的体系，但它同时又是整个宏观经济统计系统的有机组成部分。如果把货币与金融统计与国民经济核算体系、国际收支统计、政府财政统计所提供的完整信息相结合，将使货币与金融统计信息在宏观经济管理中,特别是在制定国家经济发展规划中发挥更大的作用。国际货币基金组织在与其他宏观经济统计信息紧密结合的基础上，在综合利用货币与金融统计数据信息作好宏观经济的规划与分析方面积累了丰富的经验，并且形成了一整套综合运用货币与金融统计数据的方法技术，这就是所谓的金融规划与分析技术。金融规划是一种利用综合经济信息，在综合平衡分析的基础上，寻求实现既定经济发展目标合理方案的科学方法，是货币与金融统计数据综合应用的有效方式,在中国的宏观经济管理中很值得借鉴。本章对金融规划的思想和方法作简要介绍，目的是从方法论的角度为货币与金融统计数据的综合运用提供一个有效的示例。
一、金融规划的基本思想
（一）金融规划的基本概念
“金融规划”(Financial Programming)是指为了达到一定的宏观经济目标，而制定一整套综合性、连续性经济措施，以便改进一个国家所有经济资源配置的过程。国民经济运行过程中时常出现国内总需求与总供给间的不协调，这种不协调通常表现为经济增长缓慢或下降、经济结构不尽合理、国际收支不平衡、政府财政预算赤字过度和不适当的通货膨胀等方面。金融规划的目的在于针对一定的经济增长目标，制定有效的经济和金融政策，合理利用生产潜力、促进经济增长、找出资金供应与资金需求之间的合理关系，控制政府财政预算赤字于合理范围，尽可能减少对国内价格水平和汇率的压力，并产生预期的国际收支结果，从而保证经济的稳定可持续性增长。为了实现这样的目的，IMF研制开发了一揽子的综合计划方法，这种计划方法被称为金融规划。
从总体看，金融规划是一个一揽子的综合分析问题、开发措施、制定政策的复杂过程。在这个过程中，金融规划充分利用国民经济核算(SNA)、货币与金融统计(MFS)、政府财政统计(GFS)和国际收支(BOP)这四个主要的宏观经济核算体系提供的信息，特别是从货币的角度切入，为恢复国际收支的活力、恢复宏观经济的稳定性，对宏观经济核算的各类恒等式进行了专门的研究。
金融规划方法论的理论假设是：（1）货币政策对宏观经济运用的调节作用是有效的；（2）金融变量(如货币供给量、国内信贷规模等)与非金融变量(如国内生产总值GDP，国民可支配收入GNI，价格)间存在着比较紧密且相对稳定的关系；（3）中央银行可通过货币政策工具的操作对金融变量(货币供应量，国内信贷等)进行控制；（4）货币政策的失误是导致宏观经济运行出现不顺畅的主要原因。显然，这些假设在我国现行的经济金融体制条件下并不完全成立，却也不乏借鉴意义。
金融规划的一般思路是：（1）依据对宏观经济运行状况的分析确定经济发展的目标集，以便确定所需调控的内容和范围；（2）根据所制定的经济目标，对宏观经济部门的帐户进行量化分析，预计测算各部门帐户，评估其可行性，以达到对一整套政策措施进行协调量化的目的；（3）从存量角度出发，将各部门的帐户组合成存量型资金流量表，以便量化出政策实施中应调帐户间的相互关系；（4）依据各帐户间的内在联系，反复修正目标集和各帐户的预测数据，保证所制定的政策措施内部的协调一致性，直到制定出一揽子的金融规划。由此可见，金融规划的基础条件，是对包括货币与金融统计在内的各个部门的帐户进行合理的预测。
从宏观经济学的角度看，金融规划是围绕一系列经济恒等式展开的。主要的平衡关系有：

其中：GDI—国民可支配收入 C—最终消费 （X-M）—净出口
YF—净要素收入 TR—国外转移（净值）
或
国民总储蓄S为： S=GDI-C
则有 S-I=（X-M）+YF+TR=CAB
其中：CAB—国际收支（BOP）经常项目头寸
若以下标g代表政府财政部门，下标p代表私人（非公共）部门，有

政府财政赤子或节余DS为： DS=
+DS=CAB
这表明总储蓄与总投资之差额最终会反映到国际收支的经常项目头寸CAB上，还说明若不考虑资本项目，要保持国际收支经常项目平衡，国内政府的赤字DS，只能由私人部门的盈余来弥补，否则只能靠引进外资或动用国家外汇储备弥补，这是金融规划的起点和基础。
在此基础上，藉助于国际收支与广义货币概览的关系、国民生产帐户与广义货币概览的关系、政府财政统计与国际收支、广义货币概览间的关系等各个宏观经济统计体系的内在联系，金融规划界定了一系列的宏观经济变量间的恒等（定义）方程，以反映国民经济中各种资金往来变动的关系。各宏观经济统计帐户间，均以SNA的分类、定价、核算原则、记录时间等一致性要求为基准。这种一致性的需求使得各宏观经济统计帐户在统一的统计规范下，如同积木似的，为着不同的分析目的任意组合搭建，形成适应不同分析目的的各类资金流量表式。
在社会总资金宏观调控中，一般宏观经济模型是从给定外生变量出发，通过设定的模型结构进行回归估计，然后模拟出内生变量的结果，达到调控目的。金融规划则是从设定的结果目标出发，反推出所需的政策变量数值，即在设定的经济增长目标和通货膨胀控制目标基础上，首先，对各宏观经济统计帐户进行预测，获得货币需求、国际收支、国内需求以及政府财政收支的预测值，将预测值组合成为存量型资金流量表，其次，依据对宏观经济运行态势的判断，对所形成的各类预测，就其合理性进行评价与修订，以便制定出一套科学的金融规划，实现社会总资金配置的宏观调控。本章所采用的金融规划整体思路如图10.1所示。
国内价格以及价格指数的调控目标
设定规划目标
（1）经济增长目标
（2）通货膨胀控制目标
规划国家国际
储 备 目 标

预测GDP和国内需求，预测不同层次货币总量需求（年度）
预测国际收支经常帐户、资本帐户、国际储备头寸及其变化
预测政府财政收入政府财政支出；估计财政预算赤字

预测中央银行
国外净资产及其变动
估算政府财政融资
确定不同层次
货币供应目标（年度）

预测金融公司对政府财政债权（净值）及其变动
分解年度目标为季度监控目标
评估货币乘 数

估计金融公司对其他非金融公司债权及其变化

确定基础货币调控目标

规划金融公司国外净资产及其变动调控目标

规划货币政策操作

图10.1 金融规划整体思路

（二）金融规划的基本步骤
金融规划的特点是从结果的目标控制值出发,反推出所需要的政策变量数值,从中央到地方做出选择。金融规划的具体编制方式有很大的灵活性,编制的基本步骤是:
1、分析宏观经济运行中存在的问题
分析近期宏观经济运行中的结构与状况是进行预测、开展政策分析的基础。这种分析可从定性和定量两个方面进行。定性分析应着重找出存在的问题、原因和程度。定量分析应制定量化的参考方案，在假设现行政策不变的基础上，为宏观经济各帐户编制一套预测方案，对所提出的政策方案的预期效应进行定量评价。
2、明确可控因素和不可控因素
任何规划都不可能对所有外生因素的变化全进行分析，因此需要区分可控因素和不可控因素。必要时应对某些外生变量偏离预测值的状况作具体分析，包括作灵敏度分析、弹性分析等。
3、设定初始目标集，一揽子制定整套政策
在保持币值稳定、充分就业、促进国际贸易和经济可持续发展的总体目标下，将各项具体目标量化。第一步，在假设现存政策不变的条件下，推导出“基线法”（Baseline）目标；第二步，根据“基线法”目标分析与所确定的初始目标集的差异及实现条件，并考虑经济运行的新情况和新趋势，进行适当的修改，再分析征订什么政策措施以适应出现的新情况。
4、对个宏观经济部门开展预测
以设定的初始目标和假设的政策措施为前提，编制各部门在规划期的预测方案。包括国民生产帐户的预测、政府财政状况、国际收支状况、货币与金融状况的预测。然后通过对主要经济总量的预测，进行政策持续有效性的分析。在预测过程中，每个阶段都可能对前一阶段的分析和预测做出修正，用替代法进行反复预测分析，以保证其一致性和政策措施达到目标的可行性。如果假设的政策措施达不到预定的目标，则必须考虑适当修订目标，或者调整政策措施。
5、制定政策措施的一揽子规划
制定政策和对政策措施的选择，主要基于两个核算平衡式：
国民可支配收入-国内消费=国际收支经常项目头寸（CAB）
国际收支经常项目头寸（CAB）+资本净流入=官方国际储备净增减额
为此，政府的政策选择可分几种类型：
A.需求管理和支出转移，即对CAB的不平衡可通过调整国内需求或调整进出口来解决。
B.结构政策，若CAB的不平衡不是短期因素所致，则通过结构调整并分析长期效果
C.融资选择，主要包括外债管理和外资管理。
D.其他政策，同时考虑各种目标和相应政策间的取舍。
金融规划的目的是要使可调控的政策措施（表现为政策变量）满足某些设定的条件，这些条件表现为一些性能指标，即保持宏观经济稳定性所必需的经济目标。其中，可控的政策变量包括国际储备净值的增长，国内信贷规模的大小，政府财政预算赤字的规模等。指示性目标主要包括经济增长率、通货膨胀率等。在金融规划中重点关注的另一个因素是结构因素，包括贸易自由化价格开放、间接货币调控手段的引入、外汇市场自由化、银行系统的重构、税收制度改革、削减补贴计划、政府财政支出结构的调整，等等。在整个金融规划中，从目标的量化到政策措施的设定，从各部门帐户的预测到目标与政策的调整，都离不开对货币与金融统计数据的综合运用。
（三）金融规划的方法论
在实践中，金融规划主要采用两种方法，一种是利用国民经济核算帐户(SNA)、国际收支平衡表(BOP)、政府财政统计(GFS)和广义货币概览(BMS)等四个帐户间的固有联系，进行合理预测的方法。另一种是计量经济学建模的方法。金融规划分别运用国民经济核算的统计方法和计量经济学的建模方法，对所规划的经济体系进行实证分析，用不同的方式描述规划中各种变量及规划目标之间的关系，寻求实现宏观经济稳定运行的若干经济政策（包括货币政策、财政政策、外汇政策等）和具有活力的国际收支综合方案。
在运用平衡帐户方法时，金融规划密切关注货币金融统计、政府财政统计、国际收支和国民经济核算四个主要的宏观经济帐户体系，充分利用这四个宏观经济帐户体系的对应联系，描述货币等各个规划变量在帐户间的对等关系。在给定规划目标的条件下，预测变量在规划期的可能水平，分析判断规划变量对既定宏观经济规划目标的影响，以寻求满意的规划方案。
在运用计量经济模型方法时，金融规划利用四个主要帐户所对应的经济关系分别建立对应的计量经济模型。计量经济学模型是建立在一定的假设基础上的，这些假设包括：（1）货币市场和外汇市场总是“出清”的（clear）；（2）货物与服务市场是从长期的角度加以考虑的，尽管从短期的角度看，货物的长期供给与货物的短期需求会存在差异；（3）国内的通货膨胀和中期产出的增长被设定为外生目标，而汇率假定为灵活的并由市场所决定，汇率也可设定为固定汇率且存在国外融资的缺口。
金融规划是从与四个主要的宏观经济统计体系相对应的货物与服务市场、货币市场、外汇市场和公共部门出发，按照计量经济学建模的基本思路，分别设定建立金融规划的计量经济学模型，在给定规划目标的条件下，采用联立方程组的形式，联立进行估计、测算、预测等，获得联立方程组估计结果，对价格水平加以讨论，描述各个变量（包括规划变量、规划目标变量等）的行为，达到规划的目的。
二、金融规划的计量经济方法
在以下的讨论中，若不加特殊说明，大写字母一般表示没有剔除通货膨胀影响的变量名义值，小写字母一般表示剔除通货膨胀影响后的变量实际值。
（一）货物与服务市场的定量分析
对货物与服务市场的定量分析是从供给和需求两个方面进行。供给方的建模思路是从长期的观点出发，依据新古典生产函数，确定国内货物的长期供给规模；需求方的建模思路是从支出方出发，认为需求规模是由最终消费、资本形成和净出口三者决定。在最终消费中，定义了私人（非公共）消费的行为关系，而公共消费则被假设为外生变量。净出口等于进口与出口的净额，其中定义了货物与非要素服务进口的行为关系，货物与非要素服务的出口也被假设为外生变量。资本形成的组成包括购买者价格的固定资本形成总额、购买者价格的珍贵物品的净增加和存货的变动三部分。其中，对购买者价格的固定资本形成总额按非公共投资和公共投资进行了分类，非公共投资依据生产函数确定，因为产出增长率被假定为外生目标，而公共投资则是用余额的办法加以确定的。报告期内短期产出和长期产出间的缺口，在界定市场价格的基础上，通过价格水平的变化而逐渐收敛。
货物市场供给方的计量经济学模型被设定为：
（1）
（2）
（3）
（4）
其中，是长期的实际GDP，是t时刻期末的加总资本的存量；是劳动的存量；是总投资、和分别为公共、私人投资；是实际GDP的长期目标增长率；是差分算子。
显然，方程（1）是采用生产函数的形式解释实际GDP长期增长的构成。认为实际GDP的长期增长是资本增长率、劳动投入的增长率和代表全要素生产率变化的（截距项）的函数，和分别为资本和劳动的边际产出；方程（2）将资本存量定义为扣除折旧后的上期资本存量与本期投资水平的累加之和；方程（3）将总投资分解为公共和私人投资两个部分；方程（4）表明实际GDP的长期增长是一个由给定而形成的外生目标所确定。
根据IMF的金融规划实践，整个金融规划是建立在对实际GDP的短期增长率预设定基础之上的。但是，方程（4）表述的却是一个长期增长率而不是规划所要求的短期增长率，并且将长期增长率设定为外生的增长目标。之所以这样，是因为短期增长率不能单独地确定外生的通货膨胀控制目标，而通货膨胀目标与货币政策、财政政策有着密切的关联关系。
值得指出的是，从长期的角度看，由方程（1）所描述的实际GDP的长期增长率可被解释为在较长的时期内的一个期望增长率，也就是说，这个实际GDP长期增长率并不是经济产出增长能力的上限，而是在给定的投入要素和全要素生产率的基础上，产出围绕变化波动的实际增长率。因此，在理想状态下，财政货币政策的作用就在于引导经济产出增长的方向，以确保产出的短期增长一直围绕着这个长期增长路径变化。方程（1）是以新古典生产函数的形式加以设定的，用技术方程的手段决定经济产出可持续增长率。从长期看，经济可持续增长要求资本产出率或是常数或是递减。这是因为在可持续增长的情况下，经济增长的路径不是发散的而（将会）是收敛的。在这个收敛点上，国内所有的资源都将被用于保持超额（或过度）经济增长目标所需要的资本存量规模。显然，国内外储蓄的增加能够推迟危机的爆发，但不能从根本上改变所存在的基本经济问题。于是，在资本产出率等于常数的条件下，可持续增长率可能会取得最大值（假设资本的系数小于1）。这表明，从长期看实际GDP的长期增长率应与资本增长率相等。藉此，可以设定实际GDP的长期增长率与资本的增长率同时等于给定的，那么，可持续增长率的最大值则可表示为：
（5）
其中，是劳动供给的长期增长率。一般而言，在我们的规划中，经济增长的长期目标不会大于由方程（5）所表示的增长速率。
在金融规划中，预设定GDP的长期增长率暗示相应的投资必须确定。从金融规划的目的看，经济长期增长所需的投资规模应与实际GDP的长期增长率保持一致。这样，从方程（1）～（4），我们可设定经济长期增长所需的私人部门投资计量经济学模型为：
（6）
其中，各变量的含义同前。注意到，在（6）中，若，，以及，则可演绎出ICOR (Initial Capital-Output Ratio)公式：（），表明投资总规模等于实际GDP水平的绝对变化目标的一个固定比例。
从货物市场需求方看，设定的计量经济学模型为：
（7）
其中，是从支出方计算的短期GDP,和分别为私人和公共消费，和分别是货物与非要素服务的出口和进口。、和被假设为外生变量，由（6）式描述，和分别用（8）和（9）式确定：
（8）
（9）
其中，是私人部门可支配收入；是货物与非要素服务进口中直接与国外捐赠资助进口项目相关的外生部分；是货物与非要素服务进口的外币价格水平，是汇率（本币/外币），是国内产出的平均供给价格水平，且有，。
国内可支配收入和私人部门可支配收入的定义为：
（10）
（11）
其中，是来自（没有剔除通货膨胀因素的）国外净要素收入；是（没有剔除通货膨胀因素的）国外转移，是（没有剔除通货膨胀因素的）非金融公共部门的总收入（定义与构成将在方程（14）中加以详细的讨论）；是GDP的平减因子。
（二）货币市场的定量分析
货币市场主要由货币的供给和需求两个方面加以设定。
从供给方看，货币供给与中央银行储备货币存量相关联，即有：
（12）
其中，是货币总量。在金融规划中，货币总量的层次是设定货币市场的首要问题。不同的货币总量层次与货币市场的范围相关联，通常应用的货币总量层次为广义货币和狭义货币总量。是中央银行的储备货币，等于流通中现金、银行存款和库存现金之和。k定义为货币乘数，在不同层次的货币总量中有着不同的表达式。例如，我国现行广义货币总量的货币乘数k2：
，
分子分母同除以存款货币（=活期存款+准货币），有：

式中，c是现金漏损率（=流通中现金/存款货币），vr是库存现金率（=库存现金/存款货币），rr是准备金率（=准备金/存款货币）；nr非金融机构存款比率（=非金融机构存款/存款货币）。在中央银行资产负债表的资产方，储备货币又被定义为中央银行的国外净资产与国内净资产之和，，为中央银行的国外资产净值；为中央银行的国内资产净值（=中央银行的国内信贷+中央银行其他项目净值）。
从需求方看，实际货币的长期需求可表示为：
（13）
其中，Pet是期末国内价格水平；实际货币长期需求的实际国内可支配收入弹性，实际货币长期需求的通货膨胀率弹性。
若假定货币市场总是处于均衡状态，则货币供给与货币需求应当相等，也就是说，（12）定义的货币供给应与（13）定义的货币需求处于局部均衡状态。
（三）外汇市场的定量分析
外汇市场的计量经济学模型，采用定义关系式进行设定，与关于国际收支的帐户分析法完全相同，最主要的恒等式为：
(34）
和 （35）
其中，是货物与非要素服务净出口，GAPt为国际收支中国外融资的缺口，其他变量的含义见稍后的第三部分“国际收支的帐户分析”
（四）公共部门的定量分析
公共部门的预算约束可用方程（14）表示：

（14）
方程（14）实际是政府财政统计中赤字（）恒等式的定量表示。式（14）的第一个等式将赤字定义为政府财政支出大于政府收入（）的部分，政府财政支出为政府消费（）、政府投资（）、政府融资所支付的利息（）、政府贷款净额（）四个主要部分之和；式（14）的第二个等式则将赤字定义为等于融资。融资分为国外和国内融资两部分来源：国外融资来源分为国外对公共部门的净信贷（）和国外融资缺口（，如方程（35）所定义）；国内融资来源则分为金融公司融资和非金融公司融资；金融公司融资包括来自中央银行净信贷来自其他存款公司的净信贷（）两部分；非金融公司融资主要是指以债券形式对非金融私人部门的融资（）。依据后面的分析（见方程（32）和（33）），我们有政府财政的金融部门净融资，国内非金融部门融资。
方程（14）的第一个等式中，除了政府财政收入（）是内生变量外，其余的全部变量均是外生的；而在第二个等式中，来自国外和国内金融公司的融资被假定为外生的，来自非金融私人部门的融资被假定为内生的；而公共部门的融资缺口被假设等于，表明这个缺口是来自国际收支。应当注意的是，方程（14）中依据假设存在着两个内生变量：政府财政收入（）和非金融私人部门的债券融资（）。在满足政府财政预算的约束条件下，这两个内生变量的组合可能存在着无数种选择。但是，在这无数的组合选择中，只有一种组合选择才满足由方程（6）所界定的货物市场均衡条件。正是货物市场的这种均衡条件，提供了国内价格水平的目标，表明由政府收入变化所引起的对货物总需求的影响，在政府支出给定的条件下，主要是通过私人部门的消费函数发生作用。
（五）价格水平的分析
短期加总需求与长期产出之间的关系可用Phillips曲线关系加以描述：
（15）
其中，是第t期国内通货膨胀率，是第t期国内期望通货膨胀率，和分别是短期和长期产出，由方程（7）和（4）具体加以定义。参数期望大于零。方程（15）表明通货膨胀来自期望的工资性通货膨胀和来自短期需求过度引起的通货膨胀压力。在金融规划中，对于期望通货膨胀的测度有多种办法，其中一种是采用加权平均的办法，即期望假设计算法：

其中 是金融规划中的通货膨胀目标
这种算法假设第t时刻的期望通货膨胀率，是关于第t-1期的实际通货膨胀率值和规划中通货膨胀率控制目标值的加权平均。当时，表明金融规划中对实际情况有着精确的了解与把握，规划中通货膨胀率控制目标值得信赖，期望通货膨胀率等同于通货膨胀率控制目标值；当时，表明期望通货膨胀率是采用自适应的方式形成的，等于第t-1期的实际通货膨胀率值。

对（15）进行变形，则有产出的短期水平与长期规模之间的关系：
（16）
基于上述分析和金融规划的目的，若设定，那么，依据需求方所确定的短期产出就必须收敛到长期产出轨道上，以保证通货膨胀率在长期保持稳定。当时，等价于短期加总供给曲线是垂直的古典假设；当或时，也暗示短期加总供给曲线是垂直的古典假设，这是因为由于任何短期超额需求将拉动通货膨胀率上涨超过规划所设定的通货膨胀率目标值的缘故。因为从长期看，加总需求曲线、加总长期和短期供给曲线在点（）相交时，供给与需求关系达到动态平衡；而从短期看，加总需求将沿着短期供给曲线改变通货膨胀变量与经济增长变量间的组合变动。由于经济增长的长期速率是外生决定，加总需求一方面将沿着供给曲线收敛到长期均衡点，另一方面将沿着需求曲线回到其初始位置。
期末国内价格水平被定义为国内产出供给的期末价格水平，这是一个不同于GDP平减指数的价格水平，因为与货物和非要素服务的出口价格水平在某种程度上存在着差异。在金融规划中，通常是作为调控目标外生地设定期末国内价格水平；国内平均价格水平则是根据关于期末价格水平的插值法加以计算的价格水平；最终消费的总体价格水平和总投资的价格水平按照（17）和（18）式进行计算，GDP平减指数则是按照（19）式进行计算：
（17）
（18）
（19）
其中，。
三、金融规划的帐户分析方法
（一）货物与服务市场的帐户分析
根据支出法描述的GDP恒等式和国际收支中经常帐户头寸核算等式，国际收支与国民生产核算帐户的固有联系存在下列核算恒等关系：
（20）
其中：GDI为国民可支配总收入，C为最终消费，可进一步分类为“私人部门”消费与政府部门消费，即有，g和p分别代表政府部门和私人部门；I为资本形成，习惯上称为总投资，同样可分为；(X-M)理论上应是以离岸价(F.O.b)计算的货物与非要素服务的净出口;YF为来自国外的净要素收入;TR为国际间无偿转移支付的净值。实际上，方程（20）是方程（7）的深化。
对(20)变形，有：
(21)
若定义国民总储蓄S 为 (22)
则有: (23)
其中，CAB为国际收支经常项目头寸，即,将(23)进行政府财政与私人部门分类，有：
（24）
恒等式(23)或(24)成为运用国民经济核算方法进行金融规划的起点和基础。
（二）货币市场的帐户分析
依据核算准则，有广义货币概览（BMS）的核算恒等式：

(25)
方程（25）分别从资产和负债两个方面刻画了广义货币的核算恒等关系。其中，为广义货币概览中的广义货币量。从资产方看，为广义货币概览中的国外净资产，记录了来自非常住者外部因素的影响；为广义货币概览中的金融公司对政府净债权，为广义货币概览中的金融公司对其他国内机构部门的贷款，为广义货币概览中其它项目净值，若定义广义货币概览中的国内净资产为金融公司所拥有的对常住者的净债权：

那么则记录了来自常住者内部因素的影响。与之对应的负债方，和分别为广义货币概览中的流通中现金和非政府财政机构部门的存款。显然，广义货币概览在资产方，是以部门分类对金融工具进行交叉分类，分别描述来自常住者和非常住者的影响，而在负债方则是以流动性为标志，记录不同流动性的金融工具的各种市场经济特征。另外，广义货币概览的其他功能还在于将国际收支帐户、政府财政统计帐户在一致性基础上进行了联结。
从国际收支与广义货币概览的关系看，国际收支中储备资产增减额应等于广义货币概览中国外净资产的变动

即：(26)
其中，表示变动额，其他变量的含义如前所述。也就是说，以本币表示的当期BOP帐户线下项目的储备资金增减额△RES反映的就是广义货币概览BMS中国外净资产。根据BOP的核算恒等关系：
(27)
其中：CFA为资本与金融项目头寸，CFA=△FIP+△FIG，FIP和FIG分别为国外部门对国内其他部门和政府财政各类投资存量的净值,或者国内其他部门和政府财政的国外融资。若考虑发展中国家所享受的特殊融资业务EF，则国际收支帐户线上项目的总余额OB与线下项目的关系则为：
(28)
因而有：

(29)
这里需要指出的是，核算中△RES的统计口径有宽窄之分，宽口径的△RES=△NFAbmst=△NFA中央银行+△NFA其他存款货币公司，而窄口径的△RES=△NFA中央银行。由于我国从1992年起在外汇储备中不含中国银行外汇头寸，标志着我国国际收支中储备资产增减额△RES是按照窄口径进行统计的，因此，△RES的变动，仅影响中央银行国外净资产，而不是直接影响△NFAbms。
从国民生产帐户与广义货币概览之间的关系看，由于S-I=CAB,进而有：
S-I=CAB =△RES+EF-CFA
=△M2-(△NDCGbms+△DCPbms+△ＯINbms)-(△FIG+△FIP-EF) (30)
或者： GDI-(C+I)=GDI-A=CAB
=△M2-(△NDCGbms+△DCPbms+△OINbms)-(△FIG+△FIP-EF) (31)
其中：A=C+I为国内需求，(31)式的意义在于，从货币切入，描述了一个经济总体供给不足(或盈余)时，常住者与非常住者间资金流动的关系。
从政府财政统计与国际收支、广义货币概览间的关系看，我们有以下核算恒等式：
(32)
而： (33)
表明：为政府财政储蓄与政府财政投资之差，也就是政府财政收入（）和支出（）间的缺口，等于政府财政的赤字或盈余DS。作为赤字DS而言，其融资渠道分为国内融资与国外融资两种，国内融资又可分为国内非金融部门融资△DIG和金融部门净融资△NDCG，国外融资为△FIG。对于政府财政储蓄的形成，(33)做出进一步说明，即政府储蓄Sg等于政府财政收入与政府财政支出中经常性支出之差，而政府财政的投资等于政府财政支出中资本性支出。
综上所述，国民生产帐户、国际收支帐户和政府财政统计中，反映国民经济各种资金往来变动的关系，最终都要在广义货币概览中有所体现，这就是金融规划以货币为中心的理论基础。各宏观经济统计帐户间，均以SNA的统一分类、统一计价、统一范围等一致性要求为基准。这种一致性的需求使得各宏观经济统计帐户在统一的统计规范下，如同积木似的，为着不同的分析目的任意组合搭积，以适应不同的分析目的。
（三）国际收支的帐户分析
依据国际收支统计，其经常帐户头寸定义为：
（34）
其中，是货物与非要素服务净出口，和的含义同前。利用国际收支统计中的恒等关系，可得国际收支中国外融资的缺口GAPt为:
（35）
其中，表示国际储备净值的变动，分别是用外币表示的公共部门国外融资、中央银行的国外中长期债务和其他部门的国外融资。这里被设定为政策变量，这是因为国际储备净值变动的规模是建立在国际储备总额基础之上的，而以货物与非要素服务进口的月份数表示，国际储备总额通常是一个由政策确定的目标。、、分别是外生变量。若依据定义，我们有

不同的汇率体系的作用在于促使汇率运动，使得国外融资缺口GAP总是等于零。闭合这个缺口的主要方法是运用方程（9）中的关于进口函数的价格弹性。
根据BOP的会计恒等关系式：
(27)
其中：CFA为资本与金融项目头寸，CFA=△FIP+△FIG，FIP和FIG分别为国外部门对国内私人部门和政府财政部门的各类投资存量净值。若考虑发展中国家所享受的特殊融资业务EF，则国际收支帐户中线上的总余额OB与线下项目的关系则为：
(28)
（四）公共部门的帐户分析
在GFS中，政府财政统计存在以下的核算恒等式：
（36）
（37）
（38）
其中，是政府财政的支出，包括政府财政的经常性支出（）和资本性支出（）两部分。实质上，由于政府财政的经常性支出（）是为了维护国家机器正常运转所必需的支出，因此从统计核算的角度看，政府财政的经常性支出应当等于政府的最终消费。同理，政府财政的资本性支出（）应当等于政府财政的投资。于是，我们就有存款公司对政府净债权的变化，等于政府财政预算赤字扣除来自非常住者的国外净借款与来自常住者的非金融公司净借款之和后的余额。
考查GFS与SNA的联系，并依据SNA中关于政府功能的分类法，则有：
(39)
其中，为政府财政赤字。
回顾 (23)
和 (24)
在理想情况下，它表明总储蓄与总投资之差额，最终一定会反映到国际收支BOP中经常项目头寸CAB上。从(23)看，若S-I＞0，则CAB＞0，经常项目头寸出现顺差，国内储蓄资源流向国外，加之BOP的资本项目仍无逆差，则会导致国家外汇储备的增加；反之，若S-I＜0，国内投资需求大于国内储蓄资源，需国外货物与服务的流入来补充消费需求的不足，增加国内储蓄资源规模，同时，国外资本的净流入弥补S-I＜0形成的缺口，否则，只能通过动用国家外汇储备来平衡国内投资需求膨胀带来的CAB逆差。进一步从(24)看，若要保持国际收支中经常项目的平衡，国内政府财政的赤字DS，只能由私人部门中住户部门的盈余来弥补，若这个盈余尚不能满足的话，只能靠引进外资或动用国家外汇储蓄来满足。
金融规划虽然有科学的严密的逻辑关系，但它是建立在一定的理论假设前提之上的，在具体实施过程中，在方案设计和执行等方面尚有一些问题值得讨论。从方法论上说，金融规划主要运用平衡帐户和计量经济学模型评价内生变量的变化，也还有历史数据的获取与可靠性、模型的设定、解释变量的选择等诸多问题。但是，从金融规划中可以明显看出，货币与金融统计数据在经济规划与调控中确实发挥着至关重要的作用。