永清环保个股投资分析报告毕业论文.doc

长沙民政职业技术院毕业实践报告 题 目： 永清环保个股投资分析报告 毕业论文毕业设计毕业专题 类 型： 指导老师： 系 别： 经济贸易系 班 级： 学 号: 姓 名: 二0一四 年 四 月 二十五 日目 录摘要1关键词1一、宏观经济环境分析1（一）国外经济环境分析1（二）国内经济环境分析1二、行业分析2（一)行业发展现状. 2（二）环保行业的市场需求分析 3三、公司分析4（一）公司主营及行业地位分析4（二）技术优势分析4（三）公司财务状况分析51、短期偿债能力分析.52、长期偿债能力分析63、增长能力分析64、盈利能力分析75、现金流动性分析8四、技术分析9（一）趋势分析9（二） 指标分析9 1、布林线指标分析9 2、MACD指标分析10 3、成交量及K线分析11四、结束语.12参考文献12致谢13永清环保个股投资分析报告 摘 要：二十一世纪，全球环保行业开始步入快速发展阶段，逐渐成为支撑产业经济效益增长的重要力量，并正在成为许多国家革新和调整产业结构的重要目标的关键。随着国民经济的快速增长，人们环保意识的增强和环境保护工作力度的加大，我国的环保产业也取得了较大的发展，作为国民经济发展的新增长点，环保产业将成为我国国民经济的支柱产业。本文通过对国家宏观经济形势及其国内经济结构的分析，发现其巨大的投资价值。关键词：环保行业 业绩增长 投资价值 本文分别从宏观、中观、微观三个方面对永清环保进行投资价值的分析。宏观方面，主要结合国内外经济环境进行分析；中观方面，通过行业状况及其发展前景来做介绍；微观方面，运用财务指标、技术指标来进行阐述。以下是具体分析内容：一、 宏观经济环境分析（一) 国外经济环境分析 随着技术的发展，国际交往日益密切。国际贸易也迅速发展，从而引起自然资源过度开采和环境恶化。针对这些环境恶化现象，每个国家也针对环境恶化出台了相应的政策。美国联邦政府主要通过执行环境法规，制定国家层次的宏观战略、联邦政府机构的研究与开发活动、与工业界建立合作伙伴关系、提供财政支持以及为企业提供培训和信息服务等促进环保产业的发展。环境法规推动了环保产业的增长。20世纪70年代以来，美国国会通过了26部涉及水环境、大气污染、废物管理、污染场地清除等有关环境保护的法律，每部法律都对污染者或公共机构应采取的行动提出了严格的法律要求。芬兰、瑞典等国家都通过立法、行政和经济手段进行环境保护。这说明了国际间对环境保护的重视。（二) 国内经济环境分析 国家环境保护“十二五”规划提出：要加快淘汰落后产能。严格执行产业结构调整指导目录 部分工业行业淘汰落后生产工艺装备和产品指导目录。加大钢铁、有色、建材、化工、电力、煤炭、造纸、印染、制革等行业落后产能淘汰力度。制定年度实施方案，将任务分解落实到地方、企业，并向社会公告淘汰落后产能企业名单。建立新建项目与污染减排、淘汰落后产能相衔接的审批机制，落实产能等量或减量置换制度。重点行业新建、扩建项目环境影响审批要将主要污染物排放总量指标作为前置条件。加快其他行业脱硫脱硝步伐。推进钢铁行业二氧化硫排放总量控制，全面实施烧结机烟气脱硫，新建烧结机应配套建设脱硫脱硝设施。加强水泥、石油石化、煤化工等行业二氧化硫和氮氧化物治理。石油石化、有色、建材等行业的工业窑炉要进行脱硫改造。新型干法水泥窑要进行低氮燃烧技术改造，新建水泥生产线要安装效率不低于60%的脱硝设施。因地制宜开展燃煤锅炉烟气治理，新建燃煤锅炉要安装脱硫脱硝设施，现有燃煤锅炉要实施烟气脱硫，东部地区的现有燃煤锅炉还应安装低氮燃烧装置。十八届三中全会提出：围绕建设美丽中国深化生态文明体制改革，加快建立生态文明制度，健全国土空间开发、资源节约利用、生态环境保护的体制机制，推动形成人与自然和谐发展现代化建设新格局；建设生态文明，必须建立系统完整的生态文明制度体系，用制度保护生态环境。健全自然资源资产产权制度和用途管制制度，划定生态保护红线，实行资源有偿使用制度和生态补偿制度，改革生态环境保护管理体制。二、 行业分析（一）行业发展现状在经济高度发展的当代，任何一个产业的发展都必须以环境保护为前提，而环保技术又以直接或间接的方式融合到每个产业的发展之中。在发达国家，环保产业已进入技术成熟期，成为国民经济的支柱产业。近年来，全球环保市场年平均增长率为9.6%,2000年总产值为5000亿美元左右，其中美国、日本、加拿大、德国、法国等发达国家占了2/3的市场份额。自20世纪80年代以来，世界经济合作组织（OECD）国家的环保产业市场一直以高于国民经济增长率2-3倍的速度发展，环保产业的人均产值为这些国家就业人员人均产值的2倍左右。我国环保产业经过30多年的发展，取得了长足的进步，已经从初期的以“三废治理”为主，发展成为包括环保产品、环境基础设施建设、环境服务、环境友好产品、资源循环利用等领域的产业体系。随着国家环境保护力度的不断加大和环保产业政策的日趋完善，环保产业快速发展，产业领域不断拓展，产业结构、技术和产品结构逐步优化升级，运营服务业发展加快，为环境保护和污染物减排做出了贡献。据测算，目前全国环保产业从业单位约3.5万家，从业人员近300万人，产业收入总额近10,000亿元。由于我国环保行业市场化起步较晚，技术水平相对较低，国内外资企业在技术产品市场中占据了较大比例，短期内很难扭转局势，国内企业不仅需要在在经营方式上有所转变，还需要在技术上有较大提升，才能抓住“十八大”带来的重大机遇，将其作为企业发展的跳板和催化剂，增加国内竞争力，同时为产业国际化做好充分准备。（二）环保行业重要性2013年年初以来污染事件频发,是过去经济快速发展20年以来污染问题的累计, 所以从较长的时间角度看,环保投资加速是中国经济进入重工业化中后期的必然.环保税即将征收,未来环保支付将更有保障. 2013年5月经济观察报24日报道称,国家有关部门已经将中华人民共和国环境保护税法(送审稿)送达钢铁, 电力,有色,煤炭等两高行业的相关协会,环保税将二氧化碳排放税纳入其中,污染物排放税费率则将较现行排污收费有所提高. 近期高层持续关注, 及相关政策配套落实将使得板块继续保持强势,这也符合历史上每逢2季度业绩真空期,环保股受外部政策影响较大的规律. 目前主要上市环保公司估值已经切换至2014年30倍,但在市场乐观预期下,对新政策落实后的行业前景给予更为正面的展望,仍将推升板块内个股轮动.建议持有行业龙头,及存在估值抬升的二线个股,如水处理中的碧水源,津膜科技,万邦达; 大气处理中的九龙电力,龙净环保; 土壤修复相关的永清环保;固废相关的盛运股份,桑德环境,华西能源,海陆重工.二氧化碳减排相关个股有九龙电力.综上可以看出,环保不管是对个人国家还是对整个社会都是有益无害的，经济的发展不能以牺牲环境为代价，同时，在环保税征收的条件下，各个企业也将会更加注重对环境的保护，因此对环保的需求必然会增加，因此环保行业的需求不仅仅是一时之需,更是长久的稳定的需求,是我们建设资源节约型环境友好型社会和坚持可持续发展科学观的必然产物.是时代的要求。三、 公司分析（一）公司主营及行业地位分析 经营范围：大气污染防治工程、新能源发电、火力发电工程的咨询、设计、总承包服务及投资业务，环境污染治理设施运营（上述项目涉及行政许可经营的凭许可证经营），凭本企业有效资质从事建设项目环境影响评价业务。 公司主要为火电、钢铁、有色、造纸等高污染、高耗能行业提供除污和节能服务；除污方面，公司提供烟气处理系统解决方案，以脱硫为主（包括火电脱硫、钢铁烧结脱硫、有色脱硫等），同时向脱硝、除尘领域拓展。节能方面，公司提供热电联产、余热发电等环保热电方面的总承包和设计服务。在火电脱硫领域，以累计投运装机容量计算，公司2009年排名第十五位。以新增投运容量计算，公司2009年排名第九位。在钢铁烧结脱硫领域，以烧结机面积计算，公司2009年在建工程量排名第一。（二）技术优势分析 先发优势永清环保率先布局钢铁烧结脱硫行业。公司凭借对政策走向的准确把握和强大的技术创新能力，率先布局钢铁烧结脱硫行业，目前已经在行业内排名第一位。已拥有火电脱硝项目经验：在火电脱硝领域，公司在2007年就掌握了全套技术，通过招投标承接了攸县电厂2600MW烟气脱硝工程（该工程已进入实施阶段）。 业务创新优势公司作为环保工程总承包服务提供商，区别于环保设备提供商和环保设施建安服务提供商，主要为客户提供最具核心价值和技术含量的设计和工程统筹服务，具体服务模式为EPC工程总承包。在为客户工程提供系统建设期服务之外，公司还积极向两端延伸服务链条，拓展增值空间，向下开展涵盖系统运营期服务的EPC+C模式，向上开展涵盖融资服务的BOT、EMC等模式的服务。 技术优势火电脱硫领域：公司掌握的石灰石石膏湿法烟气脱硫技术，烟气脱硫系统投运后运行稳定，脱硫效率实际运行指标优于设计指标，脱硫效率和投运率100%满足合同要求。 钢铁烧结脱硫领域：石灰石石膏湿法空塔喷淋技术。经过公司再创新后的石灰石石膏湿法，在装置的脱硫效率、实际运行的稳定性、建造成本和运行成本方面具有显著优势。有色行业脱硫领域：国内首家将钠碱法烟气脱硫实现工程应用，钠碱法副产品亚硫酸钠的销售可实现更好的经济效益。 火电脱硝领域：公司与长沙理工大学合作研发的催化剂前端烟气与氨均混技术，达到国内领先水平。（三） 公司财务状况分析1、短期偿债能力分析 表1 短期偿债能力分析 日期指标 2013-12-312012-12-312011-12-312010-12-31流动比率2.112.382.961.53速动比率1.301.272.310.83注：流动比率=流动资产/流动负债 速动比率（流动资产-存货）/流动负债 数据取自资产负债表流动比率是用来衡量企业短期的偿债能力。流动比率越高，表示短期偿债能力越强，流动负债清偿的机会越大，债权越有保障。流动比率一般为2比较合适，低于2表示偿债能力较弱。流动比率=11/5.23=2.11。该指标大于2，短期偿债能力没有什么问题。速动比率反映的是企业在某一时点运用随时可变现资产支付到期债务的能力。速动比率越高，说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强；反之，越弱。速动比率=(11-4.21)/5.23=1.30。该指标大于1，属于正常。短期偿债能力没有问题。流动比率和速动比率的高低往往显示了一个公司的偿债能力，一般来说流动比率和速动比率越高公司偿债能力就越强。总的来说该公司短期偿债能力没有什么问题，这两个短期偿债指标都正常。2、长期偿债能力分析表2 长期偿债能力分析 日期指标2013-12-312012-12-312011-12-312010-12-31资产负债比率(%)37.9934.4429.6861.84产权比率（%）61.2452.5742.26162.30注：资产负债率负债总额/资产总额100 产权比率= 负债总额/股东权益100% 数据取自资产负债表资产负债率用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。负债比率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强，而债权人发放贷款的安全程度越低，企业偿还债务的能力越弱；反之则越强。企业资产负债率若大于100，说明企业资不抵债，债权人的本金可能都不能收回。资产负债率=5.23/13.8100=37.99%。改指标跟前两年有相比有扩大的趋势，不过总体可控。由于公司处于扩张阶段，也实属正常。长期偿债能力也没多大问题。产权比率=5.23/8.54100=61.24%。产权比率反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。公司该指标近两年来一直有增大的趋势，这是由于公司处于一个扩张阶段，融资较多。不过整体也处于风险可控。两个指标反映了公司在扩张阶段进行了债务融资。不过也不是很大，整体属于可控。3、增长能力分析表3 增长能力分析 日期 指标2013-12-312012-12-312011-12-312010-12-31净利润增长率（%） 0.540.269.9918.14净资产增长率（%）7.15.5561.321.8注：净利润增长率=本年净利润增长额上年净利润100% 净资产增长率=（期末净资产期初净资产）/期初净资产）100% 数据取自利润表和资产负债表净利润是一个企业经营的最终成果，净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差，它是衡量一个企业经营效益的重要指标。 净利润增长率=（54005371）5371100% =0.5% 。净利润增长率由2011年底的46.28变为0.5%，这是由于管理近两年来管理费用和销售费用的增加导致。但是营业收入的步伐并没有跟上这两者的费用。这方面公司得多注意。净资产增长率是指企业本期净资产总额与上期净资产总额的比率。净资产增长率反映了企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。净资产收益率较高代表了较强的生命力,如果在较高净资产收益率的情况下，又保持较高的净资产增长率，则表示企业未来发展更加强劲。净资产增长率=（8.57-8）/8100%=7.1%。由表4可知，公司的净资产增长率表较低，这是由于公司的借债有所上升，特别是2013年新增长期贷款46.9万的长期贷款。表明公司处于扩张阶段，需要进行债务融资。两个指标表明公司现在是处于一个发展阶段，销售及管理费用方面支出较大，以及建设新的分公司所需的费用也不少。不过要是等公司发展到一定阶段，走上正轨。相信再在这方面会有比较大的改善。4、盈利能力分析表4 盈利能力分析 日期 指标2013-12-312012-12-312011-12-312010-12-31销售毛利率（%）19.7622.4022.6926.92销售净利率（%）8.49.410.314.4净资产收益率（%）6.326.724.6834.22注：销售毛利率=（销售净收入产品成本）/销售净收入100%销售净利率=(净利润/销售收入)100%净资产收益率=税后利润/所有者权益 100% 数据取自利润表和资产负债表销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。销售毛利率=（6.40-5.13）/6.40=19.76%；由表可知销售毛利率比较平稳略有下降。销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。销售净利率=0.5400/6.4100% =8.4%；由表5可知公司销售收入收益水平有所降低，这是由资产减值损失较大。净资产收益率=0.5400/8.54100%=6.32%；该指标近年来增长较为平稳。但是增长水平较低，这是因为公司利润水平不高造成的。由以上分析可知永清环保增长较为平稳，目前处于扩张阶段。未来发展形式较好。但也需要注意控制公司运营成本，改进技术，并最终实现可持续发展。5、现金流动性分析表5 现金流动性分析 日期 指标2013-12-312012-12-312011-12-312010-12-31现金流量比率（%）4.2-15.710.710.1现金销售收入比率(%)3.42-19.190.666.95注：现金流量比率=经营现金净流量/期末流动负债100%现金销售比率=经营现金净流量/营业收入 数据取自现金流量表、利润表和资产负债表 现金流量比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。比率越高，说明企业的财务弹性越好。现金流量比率=0.2189/5.23100%=4.2%；由该指标看出，公司财务弹性一般，但有逐渐向好趋势。现金销售比率是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好，表明企业的收入质量越好，资金利用效果越好。现金销售比率=0.2189/6.4*100%=3.42%；该指标先高后低再高，显示公司收入质量下降后又在不断改善，资金利用效果也越来越好。两个指标显示公司的现金流动性由弱到强在逐渐转变，说明公司现在在现金流方面已经有所缓解，预示着财务状况的改善。综合以上财务指标来看，公司总体财务状况受经济不景气状况影响显得一般，但是其长短期偿债能力有进一步提高趋势，也拥有较为充溢的现金流，为公司以后的运营提供了保障。四、技术分析 通过对各种的技术分析的学习，在市场实战中，我们可以用来相互验证，提高判断的准确性。（一） 趋势分析图一趋势的定义：在通常情况下，市场不会朝任何方向直来直去，市场运动的特征就是曲折蜿蜒，它的轨迹酷似一系列前仆后继的波浪，具有相当明显的峰和谷。所谓的市场趋势，正是由这些波峰和波谷依上升或下降的方向锁构成的。无论这些峰和谷是依次递升，还是依次递降，或者横向延伸，其方向就构成了市场趋势。所以，我们把上升趋势定于为一系列依次上升的峰和谷；把下降趋势定义为一系列下降的峰和谷；把横向延伸趋势定义为一系列依次横向延伸的峰和谷。趋势分析及操作：我们都知道，在具体的股票操作中。最好的操作就应该顺势而为，只有在趋势明朗的时候去操作才会更保险。我们看到前期永清环保经过一轮急跌到9.54元之后慢慢企稳。之后就出现了一轮大幅拉升，之后又再回调拉升再回调再拉升。低点和高点依次抬升。形成一个上升趋势。一直到33.55元形成最高点，之后的回调跌破下前期的低点，最后形成一轮新的下跌趋势。作为一个稳健的投资者，应该遵循顺势而为、右侧交易原则。（二） 指标分析1、 布林指标分析图二 布林指标是趋势指标的一种，分别由上轨、中轨、下轨组成。在一般情况下，价格都会在布林轨道中运行，除了在极端情况下。其轨线具有支撑和压力的作用。我们看到永清环保在整个上升趋势中在每次下跌到下轨收阳的时候，都是买入做多的时机。并且在拉升时候冲出上轨收阴线或者出现长上影的时候，都是卖出时机。可见布林指标在实际的操作中可以给我们提供较为有用的买卖建议。2、 MACD指标分析图三 买卖原则为：（1）.DIF、DEA均为正，DIFF向上突破DEA，买入信号参考。（2）DIF、DEA均为负，DIFF向下跌破DEA，卖出信号参考。（3）DEA线与K线发生背离，行情可能出现反转信号。（4）MACD的值从正数变成负数，或者从负数变成正数并不是交易信号，因为它们落后于市场。 从图表中很明显看到MACD两次的顶背离，如果投资者在操作中参照MACD指标发出的这两次警告，那么就可以避免这两次大的调整，保住自己的盈利。其次在快线跟慢线的金叉死叉的交错中，结合均线指标，在图中，120均线跟250均线是个很重要支撑。可以为投资者提供买入的信号在形成死叉的时候给出卖出的信号。 3、 成交量及K线分析图四图为永清环保的周线图。这个股票的走势较为好操作，首先，趋势还较好，股价的中心是上移的。我觉得这只股票的操作用波段操作比较好。我们可以等股价下跌，在找到叫好的买入。从图中可以看到，在这轮上升趋势中，估计爱的变化跟成交量的配合及K线的形态给予了我们很好的指导。下跌缩量，等股价跌到重要的均线支撑位，以及出现看涨K线形态，大胆买进。然后等股价涨了一段时间后，出现了看跌K线形态以及成交量放大便卖出。根据目前的形态，估计股价会稍微回调及盘整一段时间。等出现机会，大胆买进。四、结束语：通过宏观经济及行业的分析，可以了解到现在对环保行业具有迫切的需求。我们应该抓住这个历史的机遇，在环保领域寻找到投资机会。根据上市公司的业务、所处地理位置及其公司的基本情况分析。对永清环保的未来看好。在操作上，我们通过对技术分析方法的学习。在操作上顺势而为，遵循右侧交易原则。由于在上升趋势中调整的幅度较大，所以波段操作是最好的策略。参考文献【1】西方经济学.高鸿业（宏观部分）.北京：中国人民大学出版社（第五版）【2】日本蜡烛图技术（美）斯蒂夫.尼森 著 丁圣元 译 地震出版社(2007)【3】期货技术分析（美）约翰.墨菲 著 丁圣元 译 地震出版社(2007)【4】证券投资分析 北京.中国证券业协会 中国财政经济出版社（2012年）致 谢 本论文是在吴夕晖老师辛勤指导下完成的。吴夕晖老师对该论文从选题，构思到最后定稿的各个环节给予细心指引与教导,并在百忙之中数阅该稿，使我们得以最终完成毕业论文设计。在学习中,吴老师严谨的治学态度、丰富渊博的知识、敏锐的学术思维、精益求精的工作态度以及侮人不倦的师者风范是我们终生学习的楷模。吴老师高深精湛的造诣与严谨求实的治学精神，将永远激励着我。这三年中还得到众多老师的关心支持和帮助。在此，谨向老师们致以衷心的感谢和崇高的敬意！ 最后，我们要向百忙之中抽时间对本文进行审阅，评议和参与我们论文答辩的各位老师表示感谢。12