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毕业设计报告（论文）

“沪港通”的改革发展之路

所属系 经济管理系
专 业 会计学（税收筹划）
学 号
姓　　名
实习指导
起讫日期
设计地点

摘 要
课题名称：“沪港通”的改革发展之路
本片论文主要介绍和初步分析了“沪港通”的政策内容和背景，结合香港联合交易所和上海证券交易所之间不同之处，包括：经营模式，监管方式等等。再自己在股市中操作的亲身经验等，来帮助散户认清市场形势，展示对正在酝酿的“深港通”的示范作用，以及阐述“沪港通”对我国证券市场改革的积极推动作用。
本篇论文主要在网上查阅“沪港通”相关的资料和阅读相关的证券投资、税务书籍，同时亲身体验“沪港通”，在股市中进行实际操作，从而由外而内的解读“沪港通”这一新政策对证券改革的重要意义。本论文主要采用理论与新闻，实际操作想结合，首先对“沪港通”进行基本介绍，包括：沪港通是指由在2014年4月10日正式开展的证券互联互通机制试点。随后通过对南北车的最近股票形势进行分析，来对“沪港通”开通对股市刺激作用进行举例。随后主要是其影响，主要分两个方面，影响较大的是上市公司，而对于散户则影响较少。最后就是对于我国证券市场改革的推动作用，包括人民币国际化，资本市场的推动作用，以及上海，香港两地的经济作用。同时，对于“深港通”的开通有着基础作用。
最后能够得出的结论：“沪港通”的开通，有利的推动了人民币国际化进程，为我国的证券市场的改革打下了坚实的基础，同时提供了额外的思路及措施，对于我国在国际经济地位的提示有着不可忽视的作用。
关键字：沪港通；深港通；证券改革；人民币国际化

I

"Shanghai and Hong Kong through" the road of reform and development
Abstract
This paper mainly introduces and analyzes the "Shanghai and Hong Kong through" policy content context, including the combination between the Hongkong stock exchange and Shanghai stock exchange differences, mode of operation, supervision and so on. Then in the stock market in the operation experience, to help investors recognize the situation, to show the brewing "Shenzhen Hong Kong through" demonstration effect, and expounds the "positive role in Shanghai and Hong Kong through" on the reform of China's securities market.
This paper mainly on the web "of Shanghai and Hong Kong through the" relevant information and reading related securities investment, tax books, at the same time to experience "in Shanghai and Hong Kong", the actual operation in the stock market, so as to interpret the significance of "from outside to inside of the Shanghai and Hong Kong through" the new policy on the stock reform. This paper mainly uses the theory and practical operation of news, to combine, the first of the "Shanghai and Hong Kong through"are introduced, including: Shanghai and Hong Kong through content, mainly refers to the Shanghai and Hong Kong through the Chinese Commission officially approved in April 10, 2014 to carry out a pilot interconnection mechanism. Then based on the north and South car recently stock analysis of the situation, to the "Shanghai Hong Kong Tong" opened on the stock stimulation for example. Then is the influence, mainly consists of two aspects, the influence of listing Corporation, and for retail is less affected. Finally is to the reform of China's securities market role, including the internationalization of the RMB, the capital market promotes the economic role, and Shanghai, Hongkong. At the same time, has a basic role for the opening of "Shenzhen Hong Kong through".
Finally to the conclusion: "the opening of Shanghai and Hong Kong", favorable to promote the process of internationalization of the RMB, and lay a solid foundation for the reform of China's securities market, and provides additional ideas and measures, has played an important role in our country in the international economic status tips.
Keywords:Shanghai and Hong Kong；Shenzhen Tong；The internationalization of RMB

II

目 录
摘 要 I
Abstract II
第一章 绪 论 1
1.1 研究背景 1
1.2 研究的意义 1
1.3 研究思路及内容 1
1.4 论文框架 1
第二章 证券投资及股票投资文献综述 3
2.1 前言..............................................................................................................................................................3
2.2 正文..3
2.3 结论...................................................................................................................................4
第三章 “沪港通”的基本内容 5
3.1 沪股通 5
3.2 港股通 5
3.3 沪港通 5
第四章 实际股票案例分析 7
第五章 “沪港通”主要影响 9
5.1上交所和联交所的区别................................................................................................................................9
5.1.1 实施“沪港通”后的影响.............9
5.2 对于我国证券市场改革的作用................................................................................................................10
5.2.1人民币国际化作用.............................................10
5.2.2 增加资本市场综合实力.....................................................................................................................10
5.2.3 巩固上海和香港的经济地位..........................................................10
5.3 为“深港通”的开拓道路.........................................................................................................................10
结束语 12
致谢...........................................................................................13
参考文献（References） ..... 13

III

东南大学成贤学院毕业论文

14

第一章 绪 论
1.1 研究背景
前些日子，证监会为了促进内地与香港资本市场共同发展于2014年4月10日正式批复开展互联互通机制试点，11月17日正式开闸。“沪港通”是股票市场的一项制度变革。在”沪港通：推出之前，为方便内地投资者投资香港股票市场，我国建立了QDII（合格境内机构投资者）制度，同时为了方便境外投资者投资内地股票市场，我国也建立了QFII（合格境外机构投资者）制度，但这两项制度一则额度有限，二则仅限于机构投资者。“沪港通”建立了全新的合作机制，实现了境内外股票市场的互联互通，既有利于上海、香港股票市场各自的独立发展，又推进上海和香港股票市场之间的一体化进程，从而提高我国股票市场在全球的综合竞争力。
1.2 研究的意义
本篇论文通过分析“沪港通”的政策内容和背景，结合香港联合交易所和上海证券交易所之间不同的经营模式，以及一些在两所上市公司的过程，自己在股市中操作的亲身经验等，来帮助散户认清市场形势，展示对正在酝酿的“深港通”的示范作用，以及阐述“沪港通”对我国证券市场改革的积极推动作用。
1.3 研究思路及内容
要详细区别香港联交所和上海证券交易所之间不同的经营模式，认清不同体制下 不同的交易机制。选取一些鲜明的，有影响的案例，从而结合案例来说明上证所的一些公司信息严重不透明，操作不规范，影响散户投资者的投资操作，从而指出“沪港通”有助于加快A股市场的国际化进程，从公司治理、信息披露到市场操作的规范性，乃至投资理念等等，都会逐步走向成熟。“沪港通”的税收政策中所得税，印花税和营业税主要这三方面的具体优惠措施，结合自己所学税收专业知识来分析该项税收政策。由于“沪港通”刚刚于11月17号正式开始实施，所以资料文献较少，缺少相关数据。选取具体的一支股票进行重点讨论，但该按照什么样的标准进行选取,选取的案例应具有那些特征，还要值得考虑。
通过在网上查阅“沪港通”相关的资料和阅读相关的证券投资、税务书籍，同时亲身体验“沪港通”，在股市中进行实际操作，从而由外而内的解读“沪港通”这一新政策对证券改革的重要意义。
本论文主要采用理论与新闻，实际操作相结合，首先对“沪港通”进行基本介绍，接着对该政策的影响进行大概的分析总结。

1.4 论文框架
论文题目：“沪港通”的改革发展之路
1. 绪论
2. 相关文献综述
3“沪港通”的基本内容.（包括实施方式，范围，税收政策）

3.1沪股通
3.2港股通
33沪港通
4.实际股票操作案例案例分析
5.“沪港通”主要影响（散户投资者，上市企业）
5.1上交所和联交所的区别（利弊）
5.1.1 实施“沪港通”后的影响
5.2 对于我国证券市场改革的作用
5.2.1人民币国际化作用
5.2.2 增加资本市场综合实力
5.2.3 巩固上海和香港的经济地位
5.3 为“深港通”的开拓道路
6.结束语

第二章 证券投资及股票投资文献综述
2.1前言
中国证监于2014年4月10日正式批复开展证券互联互通的机制试点，也就是大家所说的“沪港通”。这次的沪港通总金额大约为5500亿元人民币，正式启动需6个月的准备时间。2014年1月17日正式开闸。
2.2正文
吴晓求（2009）所着的《证券投资学》以及滋维•博迪、亚历克斯•凯恩、艾伦 J. 马库斯（2009）三人所着的《投资学》中基本的证券投资理论，证券投资是指投资者（法人或自然人）买卖股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取差价、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是间接投资的重要形式。[5]结合“沪港通”中具体的政策，可以看出对于普通散户来说，尤其是沪指的散户没什么重要影响，基本不会去抄港股。从大环境来看，则是加大了对沪指的资金注入。[6]
根据林江、温海滢（2009）的《税收学》以及2012年版的《税法》，结合由财政部、国家税务总局和证监会联合下发《关于沪港股票市场交易互联互通机制试点有关税收政策的通知》和《关于QFII和RQFII取得中国境内的股票等权益性投资资产转让所得暂免征收企业所得税问题的通知》[1] ：对内地个人通过沪港通投资港股的转让差价所得，从2014年11月17日起到2017年11月16日，三年内暂免征收个人所得税；对香港市场投资者（包括企业和个人）通过沪港通投资上交所上市A股的转让差价所得，自2014年11月17日起，暂免征收企业所得税和个人所得税；对香港市场投资者（包括单位和个人）通过沪港通买卖上交所上市A股的差价收入，自2014年11月17日起，暂免征收营业税。；自2014年11月17日起，香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与上交所上市A股，按内地现行税制规定缴纳证券（股票）交易印花税。内地投资者通过沪港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。；对内地企业投资港股的转让差价所得、内地企业和个人投资港股的股息红利所得以及香港市场投资者（包括企业和个人）投资上交所上市A股的股息红利所得，应分别按照我国企业所得税法、个人所得税法以及内地和香港税收安排、我国与其他国家签订的税收协定的相关规定征税。“沪港通”的税收政策，承继了现行国内法和与香港地区税收安排的相关内容。并且考虑到税收公平与税收效率原则，总体上在现行税法框架内明确相关税收政策，同时根据税法授权在某些方面作出特殊政策安排。为支持沪港通试点的顺利开展，便于纳税人和税务机关遵照执行方面起到了十分积极的作用。[3]
陈启清（2014）在中国社会科学网上所发表的文章《沪港通的改革意义》，我们可以初步得知一下内容党的十八届三中全会明确提出“推动资本市场双向开放”，近期中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会决定开展沪港股票市场交易互联互通机制试点（以下简称沪港通），就是贯彻落实十八届三中全会精神的一项重要举措。沪港通允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪港通包括沪股通和港股通两部分：沪股通，允许投资者委托香港经纪商买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票，实现了上海股票市场向海外资金的开放；港股通，允许内地投资者委托内地证券公司买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票，实现了国内资金对海外股票市场的投资。沪港通的本质是资本市场的双向开放，它在上海和香港股票市场之间建立了全新的合作机制，实现了境内外股票市场的互联互通，不仅有利于上海、香港股票市场各自的独立发展，也必将推进上海和香港股票市场之间的一体化进程，提高我国股票市场在全球市场上的综合竞争力。
张郁（20114）一方面加快内地金融市场的改革开放，提升在港的离岸人民币利用率；另一方面，则为两地市场的投资者带来更多投资机会，巩固香港作为投资内地重要平台的地位。对于陷入长期疲弱的A股来说，沪港通可能是推动股市上涨得助推器。
上海证券报（2014）第一，沪港通对A股大盘蓝筹短期利好，但影响有限，中长期影响则取决于开放的程度和节奏。第二，沪港通将增强境内外股市资金的双向流动，促使A股市场与外围市场相关性提高，并加快A股市场的国际化进程第三，沪港通的深入会推进人民币国际化进程，提升人民币在国际金融市场的地位。
新华社（2014）业内人士预测，“深港通”将会在今年年内开通，这将会进一步推进资本市场的国际化；而深股通标的股份，估计会以深圳主板市场成分股为主。“深港通”对市场的格局会继续产生一定影响，将加大海外的资金流入A股的效应，可能对深圳上市的个股带来炒作的机。
2.3结论
通过以上文献的参考分析，可以初步得出：“沪港通”对沪指主要是A股短期有效，由于“沪港通”对于散户投资者的门槛还是较高的，所以对于散户的影响不大。另一方面，由于两地的企业信息披露制度存在一定的差距，所以“沪港通”能够提高企业信息透明度，其次是股东的回报更加多元化，所以上市公司会更加的努力提高持续盈利能力。同时，随着“沪港通”的实施，“深港通”也不会太过遥远。

第三章 “沪港通”的基本内容
3.1 沪股通
沪股通是指股票投资者委托香港的经纪商，由香港联交所所设立的证券交易公司，向上海证券交易所进行申请，买卖规定范围内的上海证交所上市的股票。简单的说，香港投资者可以通过香港券商的账户买卖上海的部分股票，无需到内地开户。只有在上海上市的股票被纳入初级阶段，香港及海外投资者就能够在“上证180指数”和“上证380指数”的交易时间内对其进行实时交易，以及上海证券交易所上市的A＋H股公司股票。而被上交所实施风险警示的股票（即ST、*ST股票）不纳入沪股通股票；以人民币以外货币报价的股票（即B股）也不纳入沪股通股票。2014年11月17日，首日开通时，沪股通资格股票标的共有568只。
3.2 港股通
港股通是指投资者委托大陆的证券公司，经由上海证交所设立的证券交易公司，向香港联合交易所进行申报，买卖规定范围内的香港联合交易所上市的股票。通俗的说就是大陆投资者可以使用大陆的账户买卖部分香港股票，无需到香港开户。即内地投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务公司，向港交所进行申报，买卖规定范围内的港交所上市的股票。股票范围包括联交所‘恒生综合大型股指数’、‘恒生综合中型股指数’成分股和同时在港交所、上交所上市的A+H股公司股票。但是，同时在上交所以外的内地证券交易所和联交所上市的股票不纳入港股通股票范围；在联交所以人民币报价交易的股票不纳入港股通范围；A+H股上市公司若其A股被上交所实施风险警示，则其相应的H股也不纳入港股通股票。在试点的初始阶段，香港证监会要求参与港股通的境内投资者，仅限于机构投资者及证券及资金账户资产合计不低于人民币50万元的个人投资者。2014年11月17日，首日开通时，港股标的共268支。
3.3 沪港通
沪港通全称沪港股票市场交易互联互通机制试点（英文：Shanghai-Hong Kong Stock Connect），于2014年11月17日开通，是中国上海证券交易所、香港联合证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司及香港中央结算有限公司联合开展的上海以及香港股票市场的交易互联互通机制试点沪港通由上海证券交易所和香港交易所进行技术互助和连接，从而使的中国内地和香港投资者通过当地证券公司或者经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。
沪港通规定每日跨境交易额度为：沪股通130亿元人民币，港股通105亿元人民币。以港股通为例，当日额度余额=每日额度-买入申报金额+被撤销和被联交所拒绝接受的买入申报金额+卖出成交金额+买入成交价低于申报价的差额。当日额度在联交所开市前时段使用完毕的，上交所将暂停接受该时段后续的买入申报，且在该时段结束前不再恢复，但仍然接受卖出申报。当日额度在联交所持续交易时段使用完毕的，上交所将停止接受当日后续的买入申报，但仍然接受卖出申报。在上述时段停止接受买入申报的，当日不再恢复。
相应地，每年跨境交易总额度港股通为2500亿元人民币，沪股通3000亿元人民币，每交易日日终计算。以港股通为例，总额度余额=总额度-买入成交总金额+卖出成交对应的买入总金额。如总额度余额少于一个每日额度的，上海证券交易所自下一港股通交易日起停止接受买入申报，但仍然接受卖出申报。总额度余额达到一个每日额度时，本所证券交易服务公司自下一港股通交易日起恢复接受买入申报。
“沪港通”的税收政策，承继了现行国内法和与香港地区税收安排的相关内容。并且考虑到税收公平与税收效率原则，总体上在现行税法框架内明确相关税收政策，同时根据税法授权在某些方面作出特殊政策安排。为支持沪港通试点的顺利开展，便于纳税人和税务机关遵照执行方面起到了十分积极的作用。具体内容如下：对内地个人通过沪港通投资港股的转让差价所得，从2014年11月17日到2017年11月16日，三年内暂时免征收个人所得税；对香港市场投资者（包括企业和个人）通过沪港通投资上交所上市A股的转让差价所得，自2014年11月17日起，暂免征收企业所得税和个人所得税；对香港市场投资者（包括单位和个人）通过沪港通买卖上交所上市A股的差价收入，自2014年11月17日起，暂免征收营业税；自2014年11月17日起，香港市场投资者通过沪港通买卖、继承、赠与上交所上市A股，按内地现行税制规定缴纳证券（股票）交易印花税。内地投资者通过沪港通买卖、继承、赠与联交所上市股票，按照香港特别行政区现行税法规定缴纳印花税。；对内地企业投资港股的转让差价所得、内地企业和个人投资港股的股息红利所得以及香港市场投资者（包括企业和个人）投资上交所上市A股的股息红利所得，应分别按照我国企业所得税法、个人所得税法以及内地和香港税收安排、我国与其他国家签订的税收协定的相关规定征税。

第四章 实际股票案例分析
案例：南北车重组
中国北车和中国南车在2014年12月31日双双发布重组公告，正式宣布双方以南车换股吸收北车的方式进行合并，合并后的新公司重新更改名字为“中国中车股份有限公司”。
中国南车A股和H股的市场参考价分别为5.63元/股和7.32港元/股；中国北车的A股和H股市场参考价分别为5.92元/股和7.21港元/股；根据该等参考价并结合前述换股比例，中国南车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为5.63元/股和7.32港元/股，中国北车的A股股票换股价格和H股股票换股价格分别确定为6.19元/股和8.05港元/股。

自2014年12月31日复牌后，截至昨日收盘，中国南车股价涨幅达411.2%，中国北车股价涨幅达392.7%；在63个交易日中，中国南车有39天跑赢大盘，中国北车有37天跑赢大盘。有投资者笑称，对于中国南车和中国北车这样股价飞涨，合并后应叫“中国神车”。而除了一直以来的南北车合并利好，4月11日，国务院召开部分地区铁路建设工作会议，会议指出，2015年要继续以中西部地区为重点，加强铁路重大项目建设，要确保全面完成今年铁路建设投资8000亿元以上、新投产里程8000公里以上的目标任务。在“一带一路”等政策的推动下，合并后成立的中国中车“出海”成绩值得期待。
颇有意思的是，在14年底12月31日，对中国南车和中国北车来说，是其在沪港通开始后首个交易日。但因为沪市有涨跌停限制，而港股不设涨跌幅限制，因此出现了只可观而不可参与的“折价空间”。中国南车A股和H股份别报价6.38元和10.44港元，其中A股涨停H股涨幅为32.32%；中国北车A股和H股份别报价7.10元和11.12港元，A股涨停H股涨幅45.17%。按照最新汇率计算，南车与北车的A股/H股价格分别为77%和81%，是沪港通标的公司中A股比H股折价最多的公司。其中，中国北车的H股价格首次反超A股。这原因是交易制度的差异所导致。H股一步涨到位，A股则需要数一个个涨停板。根据沪深交易所数据显示，中国南北车的前五大交易席位中出现沪股通专用席位，其中中国南车第一大买入席位和第一大卖出席位均为沪股通的专用席位，买入6.89亿元，卖出5.26亿元。除此之外，买入第三大席位为专用机构，金额为3.95亿元;中国北车的买入第二大席位也是沪股通专用，金额为4.18亿元，买入第三大席位和卖出第五大席位均为专用机构，买入3.64亿元，卖出2.68亿元。
从以上的情况可以看出“沪港通”的适时推出和南北车的合并起到了互补互相促进作用，不仅使得相关的股票升值，加大了投资者的投资热情，使得沪港两地的投资机构以及股票投资者对于“沪港通”的信心不断增加，从而推动了我国证券市场改革，同时使得我国资本市场更加充满活力和竞争。所以沪港通对国内股市意义非常大，不仅仅对于中国南车和中国北车。

第五章 “沪港通”主要影响
5.1上交所和联交所的区别
上海交易所，香港交易所，都是证券交易的平台。股票，债券，基金等等证券都可以在这些场所交易。上交所处于内地，所以整个中国的经济体制是一个体系。港交所处于香港，有完善的金融制度，自由开放的市场，更多的和全球经济紧密结合。由于内地的金融市场比较闭塞，行政监督也较严格，所以资金流动不是十分通畅，国内居民的资金基本只能购买内地的证券，加之上市的股票又少。所以很多时候现“溢价”现象，也就是同一只在内地和香港同时上市的股票，内地的价格普遍高于香港的价格。上交所的产品主要是基础证券，包括股票、基金、债券三类。近年来，上交所不断地推出新的证券交易品种。而港交所则主要是基础证券和衍生品均衡发展的证券市场。
在上市公司信息披露方面，中国内地和香港股票发行都实行核准制，但是发行股票信息披露档的审核机关不同，在内地是中国证监会，在香港则是香港交易所。其次，我们提一下IPO注册制，原先我国的股票发行制度是核准制，其内核是是实质性审核，特点是申请的上市公司必须要如实公布公司的实际情况，提交相关的材料，是否符合证券的实质条件，以供投资人进行判断，同时证监会的审核委员会，对该公司的财务状况，商业背景等方面进行审核。但是其弊端也是显而易见的，很多谋求快速上市的公司，过度的粉饰其财务状况，容易形成弄虚作假，过度包装。现在我国正加速实施IPO注册制，2015年4月下旬，证券法修订草案已完成全国人大常委会第一次审议，草案明确了实施股票发行注册制的基本思路，注册制的核心是一种形式审批，放宽了审核的过程，这样势必会使得大量的公司争相注册，这样有利于打破证监会的权利垄断，同时上市公司和投资者也越来越对自己的行为负责，权利的监管由政府机构转移给了市场。总的来说，审核制度是越来越宽松的，这是一个大的趋势。
5.1.1 实施“沪港通”后的影响
其实“沪港通”的开放，主要影响的是上市企业。从制度层面上来说，由于“沪港通”采用的是本地原则，所以两个地方的上市公司仍然遵循上市地的监督要求，而且“沪港通”本身并没有给上市公司提出额外的要求。而从长远方面上来看，“沪港通”同时带来了投资者结构的变化，将为上市公司带来深远的影响。各种各样的长期资金，诸如:养老金，保险金等等，会主动进入到上市公司的治理，是约束上市公司，改善结构的重要力量。同时，境外投资者的比例有助于倡导理性投资与长期投资从而推动了上市公司的结构治理。
综上，“沪港通”的推出会使得上市公司更加注重业绩表现，使自己努提高持续的盈利能力，从而保持其对境外投资者的吸引力。其次股东的回报将更加多层次化，常态化，有助于提高上市公司对股东回报的重视。然后则是信息的披露将更为透明，信息披露的质量也更高。因此，未来内地上市公司的股息率有望进一步提高，股东回报形式也更多元化。
而“沪港通”的实施，说实话对散户的影响并不大，散户一般资金较少，了解信息的管道也较窄，即

使真的能够获利，也只是少部分散户，绝大部分的散户是不大可能获利的，所以说对散户来说，“沪港通”对散户是十分不友好的。
5.2 对于我国证券市场改革的作用
5.2.1人民币国际化作用
随着中国经济国际地位的不断上升，人民币的地位也日益提高，但是目前人民币的国际认可度不高，根本原因就在于人民币不能自由进行境外投资，但是这种局面即将打破，而且是一个在不久的将来就要实现的目标。总的来说，“沪港通”是人民币国际化进程不可或缺的步骤，起着一个“支点”的作用。同时为资金在香港和内地双向流动搭建了新的桥梁，既增加了境外人民币的投资管道，又提高了香港离岸人民币的流动性，更深远的意义还在于它将促进内地资本市场的完善，为人民币作为国际货币的长期竞争力提供支持这样才能为人民币成为国际储备货币、国际投资货币、国际结算货币奠定坚实的基础。
5.2.2增加资本市场综合实力
沪港通对中国资本市场的进一步开放肯定会起到及其重要的促进融合作用，这一项全新的合作机制增强我国资本市场的各方面实力。沪港通允许两地的投资者通过当地证券公司交易规定范围内的对方交易所上市的股票。其次，沪港通业务的开展将促进中国资本市场规则和制度与国际接轨。沪港通业务的发展对中国资本市场监管规则提出了严格的要求。众多的国际投资者通过香港市场投资内地股市，对中国上市公司信息披露制度、内幕交易的法律规制和监管的科学性、严谨性都提出了新的要求，上市公司内幕交易，市场操纵行为，信息欺诈的影响将扩及国际投资者，因此，我国更加严谨的市场监管法律法规有望尽早出台，监管制度与国际顺利接轨是沪港通顺利开展的保证。
5.2.3 巩固上海和香港的经济地位
沪港通有利于提高上海和香港经济市场对国际投资者的吸引力，有利于改善内地市场的投资结构，进一步推进上海的国际金融中心建设，同时有助于香港发展成为另外一个内地投资者的主要投资市场，继续巩固香港的国际金融中心地位。最近一段时间，总有一种上海将会取代香港成为中国经济中心的论调，实际上，这种论调具有极强的误导性，在中国推进市场经济改革的过程中，上海和香港都是重要的经济中心发展城市，不存在谁取代谁，共同互帮互助，共同发展才是正确的方向。沪港通让内地投资者买卖香港的股股票。这将大大提升香港市场对于国外公司来上市的吸引力。简单的说，内地股民及机构投资者自由参与的国际化股票市场。其次，沪港通让国外投资者买卖在内地上市的股票，亦将大幅增加香港市场对外的吸引力。另外从战略角度来讲，沪港通是一个市场、两个制度持续发展的大胆尝试。
5.3 为“深港通”的开拓道路
随着“沪港通”的一步步开展，我国在异地证券市场联动机制上累积了相当丰富的经验，“深港通”的开放也是指日可待，2015年1月5日李克强总理在深圳等地视察时提到“沪港通”后应该继续开放“深

港通”。这句话恰恰给出了一个重要的信号。从整体的经济结构来看，深港通无疑能够帮助内地经济在改革的进程中进一步开放资本市场。[15]实际上，深港通完全可以在沪港通的基础上进行完善以及优化升级，因此深港通的核心在于“交融”，比如深港两地在金融交易制度、法律监管等众多方面进行全面融合。从地理位置上来看，深圳与香港的地理位置临近，两地包括市场资金、交易信息、投资理念等都有相近之处，所以可以预计深港通推出后对两地的发展都会有非常好的促进作用。总的来说，“沪港通”为“深港通”起到了带头示范作用。

第六章 结束语
经过了上述对于“沪港通”各个方面的理解和分析，我们可以“沪港通”有个初步的认识。“沪港通”是我国证券市场改革的“支点”，其制度本身就是个创新。对于A股市场来说，“沪港通”开通后的双向额度，相对于港交所和上交所的交易量和总市值而言可谓微乎其微的。但市场普遍认为，随着国外资金进入国内市场，从而可以迫使国内A股市场的审核准入制度，交易制度、税收制度、监管制度进一步完善和改革。值得注意的是，沪港通开通恰逢内地的金融试验活动增加之际，上海在不久之前设立了自由贸易区，上交所在推动自贸区建设方面主要是为自贸区企业融资、资产交易提供服务；通过自贸区账户管理能够使境外投资者参与股票、债券、基金市场；外资参与一级市场；通过自贸区实现境外企业发行人民币债券。与此同时在与香港毗邻的深圳，也有在商业开发区前海设立经济区的计划。业内普遍共识是：“自贸区+沪港通”，将构建起人民币资产的双向通道。从长期