如何全面分析企业长期偿债能力？.doc

完整word)如何全面分析企业长期偿债能力？
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力,长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志.因此，长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。反映企业长期偿债能力的指标有资产负债表指标和利润表指标两大类,前者包括资产负债率、产权比率等,后者包括已获利息倍数等指标。
1、资产负债率
资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。其计算公式为：
资产负债率=负债总额/资产总额
该指标用于衡量企业利用债权人提供资金进行财务活动的能力，同时还是显示企业在较长时期内财务风险的重要指标，它有助于反映企业对债权人投入资本的保障程度。这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。
对于资产负债率，企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。
　　从债权人角度来看,他们最关心的是其贷给企业资金的安全性。如果这个比率过高，说明在企业的全部资产中，股东提供的资本所占比重太低，这样，企业的财务风险就主要由债权人负担，其贷款的安全也缺乏可靠的保障。所以,债权人总是希望企业的负债比率低一些。
　　从企业股东的角度来看，其关心的主要是投资收益的高低，企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用，如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率,股东就可以利用举债经营取得更多的投资收益。因此，股东所关心的往往是全部资产报酬率是否超过了借款的利息率。企业股东可以通过举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，并且可以得到举债经营的杠杆利益。
　　站在企业经营者的立场，他们既要考虑企业的盈利，也要顾及企业所承担的财务风险。资产负债率作为财务杠杆不仅反映了企业的长期财务状况，也反映了企业管理当局的进取精神。如果企业不利用举债经营或者负债比率很小，则说明企业比较保守，对前途信心不足,利用债权人资本进行经营活动的能力较差。但是，负债也必须有一定限度，负债比率过高,企业的财务风险将增大,一旦资产负债率超过1，则说明企业资不抵债,有面临倒闭的危险。
至于资产负债率为多少才是合理的，并没有一个确定的标准。不同的行业、不同类型的企业都是有较大差异的。一般而言，处于高速成长时期的企业，其负债比率可能会高一些，这样所有者会得到更多的杠杆利益。但是，作为财务管理者在确定企业的负债比率时，一定要审时度势，充分考虑企业内部各种因素和企业外部的市场环境，在收益与风险之间权衡利弊得失，然后才能作出正确的财务决策。
2、产权比率
产权比率是负债总额与股东权益总额的比率,也称负债股权比率.其计算公式为：
产权比率=负债总额/股东权益总额
这个比率实际上是负债比率的另一种表现形式,它反映了债权人所提供资金与股东所提供资金的对比关系，因此它可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小。同时，该指标也反映由债权人提高的负债与股东提高的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
3、有形净值债务率
　有形净值债务率实际上是负债股权比率的延伸，它更为保守地反映了在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。该比率越低,说明企业的财务风险越小。
有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产及其他资产总额）
4、所有者权益比率
所有者权益比率是所有者权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。其计算公式为：
所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额
该比率越大，资产负债率就越小，企业的财务风险就越小，长期偿债能力越强。
5、已获利息倍数
已获利息倍数也称利息保障倍数,是税前利润加利息费用之和与利息费用的比率。其计算公式为：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标测定企业用其获取的息税前利润来承担支付利息的能力，是从利润表角度考虑企业长期偿债能力的指标。已获利息倍数反映了企业的经营所得支付债务利息的能力.如果这个比率太低说明企业难以保证用经营所得来按时按量支付债务利息，这会引起债权人的担心。一般来说，企业的利息保障倍数至少要大于1，否则，就难以偿付债务及利息,若长此以往,甚至会导致企业破产倒闭.
6、影响长期偿债能力的其他因素
除了上述通过利润表、资产负债表中有关项目之间的内在联系计算出来的各种比率，用以评价和分析企业的长期偿债能力以外，还有一些因素影响企业的长期偿债能力，必须引起足够的重视.
1) 长期资产：企业长期资产的数量、结构、计价方法都会影响到长期资产的价值总量。其中，长期资产的计价和摊销方法对长期资产总额的影响最大.
2) 长期负债:对可转换债券、优先股要给予关注.
3) 长期租赁：当企业经营租赁量比较大,期限比较长或具有经常性时，经营租赁实际就构成了一种长期性筹资。因此，进行长期偿债能力分析时必须考虑这类经营租赁对企业债务结构的影响。
4) 或有项目：或有项目是指在未来某个或几个事件发生或不发生的情况下,会带来收益或损失，但现在还无法肯定是否发生的项目。一旦发生便会影响企业的财务状况，因此企业要对它们予以重视，在评价企业长期偿债能力时要考虑它们的潜在影响。
5) 承诺:承诺指企业由具有法律效力的合同或协议的要求而引起的某种经济责任和义务。如贷款承诺、信用证承诺、向客户承诺提供产品保证或保修等.这种承诺,在未来特定期间内，只要达到特定条件，即发生资产减少或负债增加。分析时应根据报表附注和其它有关资料判断企业承诺变成真实负债的可能性，并做出相应处理。
6) 金融工具：金融工具对企业偿债能力的影响体现在：若金融工具代表的是资产，计价采用的价格高于其应计的公允价值，则会造成企业资产的虚增；若金融工具代表的是负债，计价采用的价格低于应计的公允价值，就会降低企业负债。这都会增大企业潜在损失发生的可能性.且风险大的金融工具,发生损失的可能性也大.所以，应根据报表附注和其它资料分析与之相关的潜在风险，从而对企业偿债能力做出综合判断.
7) 退休金计划:退休金是企业支付给退休人员用于保障退休后生活的货币额。企业无论用何种方式支付，退休金都会构成企业的一种负债，并影响企业的偿债能力。