会计实务：融资决策的税收筹划(中).doc

融资决策的税收筹划(中)

三、借款筹划
企业借款的用途不一，有的作为流动资金用于日常生产经营活动，有的作为资本性支出用于添置固定资产和无形资产，还有的作为资本运营用于对外投资等。
企业在借款时必然发生借款费用。借款费用指的是与借入资金相关的，由纳税人为经营活动的需要承担的利息费用，包括长期、短期借款的利息；与债券相关的折价或溢价的摊销；安排借款时发生的辅助费用的摊销；与借入资金有关，作为利息费用调整额的外币借款产生的差额等。
［案例分析］甲企业根据财务收支预测当年资金缺口2000万元，拟通过一年期的银行借款来弥补资金缺口。企业当年除了正常的生产经营外，为了提高管理的信息化水平，拟请某软件公司为自己开发ERP软件，软件开发期预计为一年，当年末即可投入使用，需支付软件费用1000万元。假定企业当年及以后两年的税前利润为2200万元，银行一年期正常贷款利率为10％；企业处于正常的纳税期，没有享受企业所得税减免优惠。那么企业在向银行借款2000万元时，应该以什么名目借款呢？这里有两个方案可供选择：
方案一：全部为流动资金借款。
企业如以流动资金名义借款，当年扣除借款费用200万元后的应纳税所得额为2000万元，应缴纳企业所得税为500万元(2000×25％)。
企业的净现金流量＝(税前利润－利息－应纳所得税)×10％利率3期年金现值系数，则：
企业的净现金流量＝(2200－200－500)×2.4869＝3730.35(万元)
方案二：以组合名义借款：1000万元用于购置软件，另外1000万元为流动资金借款。
企业购置软件的借款利息不能直接在税前扣除，应计入无形资产成本，在以后两年内分期摊销，第2、3年每年摊销50万元。
企业第1年扣除借款费用后的应纳税所得额为2100万元，应缴所得税为525万元(2100×25％)。
企业第2年扣除借款费用及多摊销的无形资产摊销额后的应纳税所得额为2050万元，应缴所得税为512.5万元(2050×25％)。
企业第3年扣除借款费用及多摊销的无形资产摊销额后的应纳税所得额为2050万元，应缴所得税为512.5万元(2050×25％)。
企业的净现金流量＝(税前利润－利息－摊销无形资产费用－应纳所得税)×复利现值系数，则：
第1年的净现金流量＝(2200－200－525)×0.9091＝1340.9225(万元)
第2年的净现金流量＝(2200－200－50－512.5)×0.8264＝1187.95(万元)
第3年的净现金流量＝(2200－200－50－512.5)×0.7513＝1079.9937(万元)
3年净现金流量累计额＝1340.9225＋1187.95＋1079.9937＝3608.8662(万元)
比较可知，以流动资金的名义借款比以组合名义借款3年净现金流量累计多121.4838万元。如果企业处于免税期间，则情况相反。所以，企业在借款时，要根据自身实际情况，按照税法对不同借款费用的处理规定，在合法和有效的前提下做好筹划，以节约筹资成本。
［案例分析］某上市公司由于业务发展计划筹资10000万元。财务人员根据目前情况及新年度发展计划提出了三种筹资方式，供公司领导决策。筹资方式如下：
(1)银行借款集资
这种观点认为，企业发展生产，急需资金，可同银行协商解决。去年年底，年贷款利率为9％，筹资费率估计为1％，以后贷款利率可能会提高，本企业所得税税率为25％。
(2)股票集资
这种观点认为，公司发展前景被投资者普遍看好，发行股票有良好的基础。因此，在新的一年里可申请增发股票筹集所需要的全部资金，筹资费率为5％。公司目前普通股市价为30元，每股股利为2元，预计年股利增长额为10％。
(3)联合经营集资
这种观点认为，公司可以与下游厂家联合经营，由公司提供原材料物资，成员厂加工成产品配件，再卖给公司，由公司组装成最终产品，并负责对外销售。这样，公司试制成功的新产品可利用成员厂的场地、劳力、设备和资源等进行批量生产，从而形成专业化生产能力，保证产量、产值和税利的稳步增长。
试分析，该上市公司采取什么方案筹集资金较好？
由于三种筹资方式都有其资金成本，因此，我们采取比较资金成本率的方法。
1.银行贷款
借款资金成本率＝借款年利息×(1－所得税率)÷［借款本金×(1－筹资费用率)］＝10000×9％×(1－25％)÷［10000×(1－1％)］＝6.82％
2.股票集资
普通股资金成本率＝预期年股利额÷［普通股市价×(1－普通股筹资费用率)］＋股利年增长率＝2×(1＋10％)÷［30×(1－5％)］＋10％＝17.72％
3.联合经营集资
资金成本率分为以下两种情况：
(1)当成立一个联营实体时，资金成本率就是联营企业分得利润占联营企业出资总额的比例。比例越高，联营企业获得的利润越多，资金成本率越高。用公式表示为：
资金成本率＝联营企业获得利润/联营企业出资总额×100％
(2)当仅为一个项目合资生产时，资金成本率就是联营企业获得利润占整个实现利润总额的百分比。所以，企业筹资必须考虑对资本结构造成的影响。
小编寄语：会计学是一个细节致命的学科，以前总是觉得只要大概知道意思就可以了，但这样是很难达到学习要求的。因为它是一门技术很强的课程，主要阐述会计核算的基本业务方法。诚然，困难不能否认，但只要有了正确的学习方法和积极的学习态度，最后加上勤奋，那样必然会赢来成功的曙光。天道酬勤嘛！