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投资人尽职调查到底在看什么
[摘要]：投资就是投人，投资就是投团体，尤其要看准投团体领头人。

　　10个方面，55个子项，由宏观到微观，由大方面到小方面，由关键性子项到非关键性子项。前4个方面共10个子项尤其关键，只有经过了第1个方面，才能进入下一个方面即第2个方面，依次类推。只有看懂、搞清、经过了前四个方面考察和判定，才能进入以后六个方面工作，不然，投资考察工作只能停止或放弃。以下就是要诀。
　　1、看准一个团体

　　投资就是投人，投资就是投团体，尤其要看准投团体领头人。创东方对目标企业团体组员要求是：富有激情、和善诚信、专业敬业、善于学习。
　　2、发掘两个优势

　　在优势行业中发掘、寻求优势企业。优势行业是指含有宽广发展前景、国家政策支持、市场成长空间巨大行业；优势企业是在优势行业中含相关键竞争力，细分行业排名靠前优异企业，其关键业务或主营业务要突出，企业关键竞争力要突出，要超越其它竞争者。
　　3、搞清三个模式

　　就是搞清目标企业是怎样挣钱。业务模式是企业提供什么产品或服务，业务步骤怎样实现，包含业务逻辑是否可行，技术是否可行，是否符合消费者心理和使用习惯等，企业人力、资金、资源是否足以支持。盈利模式是指企业怎样挣钱，经过什么手段或步骤挣钱。营销模式是企业怎样推广自己产品或服务，销售渠道、销售激励机制怎样等。好业务模式，必需能够赢利，好赢利模式，必需能够推行。
　　4、查看四个指标

　　PE投资关键目标是目标企业立即改制上市，我们所以关注、查看目标企业近三年上述前两个指标尤为关键。PE投资很看重盈利能力和成长性，我们由此关注上述后两个指标。净利率是销售净利润率，表示了一个企业盈利能力和抗风险能力，增加率能够快速降低投资成本，让投资人获取更高投资回报。把握前四个指标，则基础把握了项目标可投资性。
　　5、理清五个结构

　　理清五个结构也很关键，让投资人对目标企业具体结构很清楚，便于判定企业好坏优劣。
　　股权结构：主次分明，主次合理；
　　高管结构：结构合理，优势互补，团结协作；
　　业务结构：主营突出，不仅研发新产品；
　　用户结构：既不太散又不太集中，用户有实力；
　　供给商结构：既不太散又不太集中，质量有确保。
　　6、考察六个层面

　　考察六个层面是对目标企业深度了解，任何一个层面存在关键性问题，可能影响企业改制上市。当然，有些企业存在部分细小暇疵，能够经过规范手段给予改善。
　　历史合规：目标企业历史沿革正当合规，在注册验资、股权变更等方面不存在重大历史瑕疵；
　　财务规范：财务制度健全，会计标准合规，坚持公正审计；
　　依法纳税：不存在依法纳税问题；
　　产权清楚：企业产权清楚到位(含专利、商标、房产等)，不存在纠纷；
　　劳动合规：严格实施劳动法规；
　　环境保护合规：企业生产经营符合环境保护要求，不存在搬迁、处罚等隐患。
　　7、落实七个关注

　　七个关注是对目标企业细小步骤关注。假如存在其中问题，能够经过规范、引导措施加以改善。但其现实状况是我们判定目标企业经营管理关键依据。
　　制度汇编：查看企业制度汇编能够快速认识企业管理规范程度。有企业制度不全，更没有制度汇编；
　　例会制度：问询企业例会情况(含总经理办公周例会、董事会例会、股东会例会)能够了解规范管理情况，也能了解企业高管对股东是否尊重；
　　企业文化：经过了解企业文化建设能知道企业是否含有凝聚力和亲和力，是否含有长远发展可能；
　　战略计划：了解企业战略计划情况，能够知道企业发展有没有目标，查看其目标是否符合行业经济发展实际方向；
　　人力资源：了解企业对职员培训、激励计划、使用措施，能够了解企业是否能充足调动全体职员发展业务主动性和能动性，考察企业综合竞争力；
　　公共关系：了解企业公共关系策略和情况，能够知道企业是否含有社会公民意识，是否重视企业形象和品牌，是否含有社会责任意识；
　　激励机制：一个优异现代企业应该有一个激励职员、提升团体机制或计划，不然，企业难于连续做强做大。
　　8、分析八个数据

　　在理清四个指标基础上，我们很有必需分析以下八个数据，是我们对目标企业深度分析、判定。
　　资产周转率：表示多少资产发明多少销售收入，表明一个企业是资产(资本)密集型还是轻资产型。该项指标反应资产总额周转速度，周转越快，反应销售能力越强，企业能够经过薄利多销措施，加速资产周转，带来利润绝对数增加。计算公式：总资产周转率=销售收入÷平均总资产。
　　资产负债率：资产负债率是负债总额除以资产总额百分比，也就是负债总额和资产总额百分比关系。资产负债率反应在总资产中有多大百分比是经过借债来筹资，也能够衡量企业在清算时保护债权人利益程度；资产负债率高低，表现一个企业资本结构是否合理。计算公式：资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%。
　　流动比率：流动比率是流动资产除以流动负债百分比，反应企业短期偿债能力。流动资产是最轻易变现资产，流动资产越多，流动负债越少，则短期偿债能力越强。计算公式：流动比率=流动资产÷流动负债。
　　应收账款周转天数(应收账款周转率)：应收账款周转率反应应收账款周转速度，也就是年度内应收账款转为现金平均次数。用时间表示周转速度是应收账款周转天数，也叫平均收现期，表示自企业从取得应收账款权利到收回款项，转换为现金所需要时间。通常来说，应收账款周转率越高、平均收帐期越短，说明应收账款收回快。不然，企业营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常资金周转。计算公式：应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款；应收账款周转天数=360÷应收账款周转率。
　　销售毛利率：销售毛利率,表示每一元销售收入扣除销售产品或商品成本后,有多少钱能够用于各期间费用和形成利润,是企业销售净利率最初基础,没有足够大毛利率便不能盈利。计算公式：销售毛利率=(销售收入-销售成本)÷销售收入)×100%。
　　净值酬劳率：净值酬劳率是净利润和平均股东权益(全部者权益)百分比，也叫股东权益酬劳率。该指标反应股东权益收益水平。计算公式：净值酬劳率=(净利润÷平均股东权益)×100%。
　　经营活动净现金流：经营活动净现金流，是企业在一个会计期间(年度或月份，通常指年度)经营活动产生现金流入和经营活动产生现金流出差额。这一指标说明经营活动产生现金能力，企业筹集资金额依据实际生产经营需要，经过现金流量表，能够确定企业筹资总额。通常来说，企业财务情况越好，现金净流量越多，所需资金越少，反之，财务情况越差，现金净流量越少，所需资金越多。一个企业经营净现金流量为负，说明企业需筹集更多资金满足于生产经营所需，不然企业正常生产经营难认为继。
　　市场拥有率：也可称为“市场份额”是企业在运作市场上所占有百分比，是企业产品在市场上所占份额，也就是企业对市场控制能力。企业市场份额不停扩大，能够使企业取得某种形式垄断，这种垄断既能带来垄断利润又能保持一定竞争优势。当一个企业取得市场25%拥有率时，通常就被认为控制了市场。市场拥有率对企业至关关键，首先它是反应企业经营业绩最关键指标之一，其次它是企业市场地位最直观表现。市场拥有率是由企业产品力、营销力和形象力共同决定。
　　9、走好九个程序

　　要做好一个投资项目，我们有很多程序要走，而且不一样目标企业所采取程序应该有所不一样、分别对待，不过以下就个程序是应该坚持推行。
　　搜集资料：经过多个形式搜集企业资料。
　　高管面谈：高管面谈，是创业投资一个初步环境也是很关键步骤。依据过往经验，往往能很快得出对目标企业业务发展、团体素质印象。有时一次高管接触，你就不想再深入下去了，因为印象不好。第一感觉往往很关键，也比较可靠。
　　企业考察：对企业经营、研发、生产、管理、资源等实施实地考察；对高管以下职员进行随机或不经意访谈，能够得出更深层次印象或结论。
　　竞争调查：梳理清楚该市场中竞争格局和对手情况。经过多种方法和路径对竞争企业进行考察、访谈或第三方评价；对比清楚市场中多种竞争力量及其竞争优劣势。对竞争企业信息和对比掌握得越充足、投资判定就会越准。
　　供给商走访：了解企业采购量、信誉，能够帮助我们判定企业声誉、真实产量；同时也从侧面了解行业竞争格局。
　　用户走访：能够了解企业产品质量和受欢迎程度，了解企业真实销售情况，了解竞争企业情况；同时，用户本身档次和优质情况也有利于判定企业市场地位、和市场需求潜力和可连续程度。
　　协会走访：了解企业行业地位和声誉，了解行业发展态势。
　　政府走访了解企业行业地位和声誉，了解政府对企业所处行业支持程度。
　　券商咨询：针对上市可行性和上市时间问题咨询券商，对我们判定企业成熟度相关键作用。
　　10、汇报十个内容

　　《尽职调查汇报》是业务基础功，是对前期工作总结，是最终决议依据。写好《尽职调查汇报》，最少应汇报以下10个方面关键内容。
　　企业历史沿革：股权变动情况，重大历史事件等。
　　企业产品和技术：企业业务情况、技术起源。
　　行业分析：行业概况、行业机会和威胁，竞争对手分析。
　　优势和不足：企业有哪些优势，哪些是关键竞争力；存在不足或缺点，有没有处理或改善措施。
　　发展计划：企业近期、中期发展计划和发展战略；和发展计划可实现性。
　　股权结构：股权结构情况，合理性分析。
　　高管结构：高管人员和技术人员背景情况，优势、劣势分析。
　　财务分析：多年各项财务数据或指标情况及分析。
　　融资计划：企业发展计划和融资计划及融资条件。
　　投资意见：投资经理对项目标总体意见或提议。

创业者反向DD投资机构
　　火眼金睛识别投资圈Animal
　　近几年中国涌现出一大批VC/PE投资机构和投资人，大家看看今年基金从业资格考试报名资格有多抢手就能感受到这股全民VC、全民PE热潮了，有个段子是说创业者全部不够用了，投资人基础上全部比创业者要多了。
　　林子大了什么鸟全部会有，在现在这种环境下，创业者对投资机构反向DD也很有必需了，像前两周热传《纪念xx君，一只VC圈Animal》这类“投资人”，其实很轻易就被识破了，教大家这几招快速验明真身，去伪存真，以免大家再受骗受骗，最关键还是期望找到双方情投意合、同时又能带来价值投资方。
　　1、投资机构基础面
　　基金（或基金管理企业）是何时、何地、由哪些人成立？
　　从成立到现在经历了那些改变？
　　投过哪些企业？
　　这些企业从资本进入到现在全部经历了哪些改变？
　　从以上基础信息能大致看出这家投资机构价值面和行为面东西。
　　2、投资机构价值面
　　关键是了解这家投资机构能带来哪方面价值(Value Added)：
　　是管理方面，还是业务方面？
　　还是资本市场、上市运作方面？
　　要有实例，而不是光凭嘴说。
　　投资机构价值最关键来自合作人团体，要看一下合作人团体人数和她们所投资管理企业数量是否能匹配？有基金规模很大，合作人团体却没多个人，平均下来每个合作人要管好几十家已投资企业，还要做新项目标投资，她们再有些人脉资源、再有经验、再有能力也帮不了你什么，因为每个人精力全部是有限。
　　3、投资机构行为面
　　了解这家机构在投资方面尤其是投后管理做事方法：
　　是控制欲较强，还是撒手不管？
　　是勇于面对困难、共渡难关型，
　　还是好日子好过、坏日子就吵型？
　　行为面很关键，因为从引入一个新股东到最终上市直到新股东退出，往往要好几年时间，在这几年时间里，假如大家合不来，对方又比较自我或强势，就会产生很多矛盾，企业家最终只能要么妥协，要么无休止争吵，甚至有还会闹上法庭，双方由亲家变成仇家，影响企业连续经营不说，还搞得心情郁闷。这么资本，创业者要三思，想好后再做决定。
　　4、调查投资机构路径
　　有了方向，那怎么去做这么尽职调查呢？首先，创业者能够在和投资人沟通时经过提问方法来了解以上信息，针对其中部分问题，能够再经过公开渠道和非公开渠道来搜集验证更多信息：
　　公开渠道：关键有政府管理部门、网络、媒体等。
　　政府管理部门关键是工商局和基金业协会，正规投资机构肯定是要在工商局注册，同时在基金业协会立案。在工商局和基金业协会官网全部能够查出来这些机构背景面信息，已经能够初步过滤掉很多假投资机构了。
　　全国企业信用信息公告系统：
　　中国基金业协会-从业机构信息公告：
　　在这里尤其要提醒大家是，网络和媒体上常常出现投资机构宣传软文和行业排名，要擦亮双眼、审慎对待。因为这些报道或排名很可能是机构们花钱或经过关系来取得。
　　非公开渠道：关键是LP、曾投资企业、合作伙伴、投资人好友等。
　　投资机构LP通常较难接触到，相对较轻易找到是投资机构合作伙伴，包含会计师事务所和律师事务所，从她们那里能大致了解到该机构行为面部分信息。假如能找到机构曾投资企业最好，从她们那能了解到投资机构价值面和行为面第一手信息。另外，混一混投资圈，交部分投资人好友，也能够帮你在圈内探询机构靠谱程度到底有多高，口碑有多好。
　　最终，好投资机构肯定不怕尽调，而冒牌忽悠投资机构一定是忌讳对自己尽调。老司机认为，选择投资机构，并不一定是要挑规模最大、名气最响，就像婚姻一样，最适合自己才是最好。祝大家全部融资顺利！

尽职调查

历史数据和文档
企业团体/管理人员背景
企业市场
企业管理
企业财务
企业技术
可能存在资金风险
可能存在法律风险

投资标准：三个代表
技术优异，模式创新——代表优异技术发展方向
市场前景宽广——代表广大市场需求
管理团体诚信、综合素质高——代表股东根本利益
股权结构简单、明晰；股东资源含有互补性
主营业务突出、处于发展上升早期
财务管理规范

尽职调查范围——
企业历史沿革：企业演变过程、股权演变过程、主营业务改变过程、关键自称改变和形成过程，企业股权、股东出资形式、实际控制人、控制权条款、关键资产归属
管理团体背景
企业治理结构及管理情况
产品和技术
业务步骤和业务资源
行业及市场
财务报表核实
资产负债情况
经营情况及其变动
盈利估计核查
环境评定
潜在法律纠纷
发展计划及其可行性

投资条款
1、业绩承诺（未来一或两年）和利益调整（股权百分比、现金赔偿）
2、股权回购（未实现目标，企业或控股股东回购投资人股权）
3、防稀释条款（优先认购权、未来融资时投资价格高于此次价格）
4、共售条款：股权转让时，投资人有按控股/管理层股东一样条件出售优先权
5、优先清偿条款（出现风险需要清偿时，投资人股权先于创业股东得到清偿）
6、委派董事和投资后权利（管理层股东薪酬、主营方向、对外投资和担保、重大资产购置、资本运作）