石油化工投资组合研究报告样本.doc

本文由cjs210贡献 pdf文档可能在WAP端浏览体验不佳。提议您优先选择TXT，或下载源文件到本机查看。 石油化工( 年 7 月) 年 07 月 01 日 行业投资组合研究汇报 石油消费旺季 关注大石化,染料和助剂 关键见解: 上月投资组合表现超越行业指数 4.17 个百分点 7 月进入石油消费旺季,国际油价将小幅走高 国际原油价格在中位小幅走高有利于大石化利润上升 全球聚烯烃工业由欧美转向中东和亚太,未来几年烯烃中国外装置 增加并不太多,烃及衍生物带动化工业务盈利高增加 环境保护要求和城镇化推进天然气消费高增加,管输费已经上涨假如气 价改革大石化受益较大 染料和助剂进出口形势好转,消费连续增加,化工关注染料和助剂 投资组合: 7 月进入石油消费旺季,国际油价将小幅走高,国际油价在中位小幅 度走高会逐步推进下游石化产品价格,加上生产时间,相当于用 3 个月前 低原料价格生产出涨价后产品,故在中位小幅走高国际油价有利于 大石化利润上升,加之气价上调大石化受益,而现在以两大集团为首大 型石化企业估值已经处于海外平均估值水平周围,所以 7 月投资关键在大 型石化企业.化工行业中化肥,农药受自然灾难影响较大,极难看好,染 料和助剂因为出口恢复及内需增加,另外闰土上市可提升染料行业估值, 可关注相关龙头浙江龙盛. 关键风险原因: 1,石化,化工行业和国际油价相关性极强,国际油价变动幅度较大, 向上或向下远超出我们估计波动区间. 2,产业政策比我们估计深入趋严还要不利. 3,企业生产装置发生安全生产事故 月度投资组合: 股票名称 中国石化 中国石油 S 上石化 浙江龙盛 股票代码 600028 601857 600688 600352 权重(%) 25% 25% 25% 25% 股价(元) A 7.82 10.25 7.64 9.10 0.707 0.564 0.217 0.456 EPS(元) E 1.02 0.780 0.512 0.518 推荐 分析师 李国洪 : : (8610)6656 8876 执业证书编号:S01 相关研究 1, 石油化工 年策略汇报:寻求结构分化 之受益者 08.01.02 2, 石油化工 年策略汇报:双石双降促双 赢 08.10.20 3, 石油化工 年策略汇报: C 变革炼油, 低 成长引领化工 10.01.01 入选投资组合理由 E 1.00 0.853 0.622 0.618 烯烃利润较高,被市场低估 业绩向好,被低估 上海成品油销售较旺 闰土上市提升估值,染料销售看好 资料起源:中国银河证券研究所 请务必阅读正文后免责申明部分 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 投资概要: 7 月投资逻辑和投资思绪: 7 月进入石油消费旺季,国际油价将小幅走高,国际油价在中位小幅度走高会逐步推进下 游石化产品价格,加上生产时间,相当于用 3 个月前低原料价格生产出涨价后产品,故在 中位小幅走高国际油价有利于大石化利润上升, 加之气价上调大石化受益, 而现在以两大集 团为首大型石化企业估值已经处于海外平均估值水平周围, 所以 7 月投资关键在大型石化公 司.化工行业中化肥,农药受自然灾难影响较大,极难看好,染料和助剂因为出口恢复及内需 增加,另外闰土上市可提升染料行业估值,可关注相关龙头浙江龙盛. 估值和组合投资提议: 下游复苏和垄断已经推进烯烃盈利高涨,现在乙烯 EBIT 达成 4000 元左右,我们判定烯 烃将带动石化行业于 年上六个月提前进入景气周期.中国石化,中国石油因为勘探技术进 步进入油气田发觉高峰期, 油气储量不停增加. 现在国际油价正处于两大集团最好盈利区间附 近,S 上石化也因烯烃受益,另外,中国石化,中国石油,S 上石化估值均已达成 10 倍 PE 附 近,处于历史估值低点,化工方面化肥,农药受自然灾难影响较大,极难看好,染料和助剂由 于出口恢复及内需增加,另外闰土上市可提升染料行业估值,可关注相关龙头浙江龙盛.故 7 月投资组合提议关注中国石化,中国石油,S 上石化和浙江龙盛. 股票权重说明: 中国石化 (600028) 年业绩将达成 1.02 元, 净利润增加率为 44%以上, 我们给 25% 权重. 中国石油 (601857) 企业储量接替率连续上升, 我们给 25%权重. 上石化 S (600688) 上海成品油销售较旺,给 25%权重.闰土上市可提升染料行业估值,浙江龙盛(600352) 也给 25%权重. 组合表现催化剂: 环境保护油品推进全国油改深入深化,成品油消费将加速.国家推出更多刺激政策. 关键风险原因: 1,石化行业和国际油价相关性极强,国际油价变动幅度较大,向上或向下远超出我们预 测波动区间. 2,产业政策比我们估计深入趋严还要不利. 3,企业生产装置发生安全生产事故(石油化工企业发生装置事故概率较大) 请务必阅读正文后免责申明部分 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 一,上月投资组合回顾和讨论 (一)上月投资组合表现超越行业指数 4.17 个百分点 上月我们给出石油化工行业月度投资组合回报为-3.68%,行业指数回报为-7.85%,投 资组合超越行业回报 4.17 个百分点. 图 1:上月投资组合回报和行业指数回报比较 组合回报 行业指数回报 -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 资料起源:中国银河证券研究所 表 1:上月投资组合 股票名称 中国石化 中国石油 S 上石化 股票代码 600028 601857 600688 权重(%) 40% 20% 40% 股价(元) E 8.62 10.85 7.56 0.707 0.564 0.217 EPS(元) E 1.02 0.780 0.512 E 1.00 0.853 0.622 入选投资组合理由 烯烃利润高涨 业绩向好 烯烃利润高涨 资料起源:中国银河证券研究所 图 2:上月投资组合品种回报贡献度 S上石化 中国石油 中国石化 -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00% 90.00% 资料起源:中国银河证券研究所 请务必阅读正文后免责申明部分 1 0601 烃表现期望过高. 图 3:投资组合品种表现 -40.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% -16.00% -18.00% -20.00% -20.00% 0603 0605 中国石油 20.00% 0.00% 0607 资料起源:中国银河证券研究所 中国石化 资料起源:中国银河证券研究所 0609 资料起源:中国银河证券研究所 图 5:上月石油化工上市企业回报 请务必阅读正文后免责申明部分 上证综合指数 0611 图 4:200 亿元市值以上主板上市企业回报 像中小板小市值题材股品种没有纳入投资组合. (二)需要改善方面:对烯烃表现期望过高 合中关键推荐了中国石化,S 上石化和中国石油,尤其是中国石化给了 40%权重,对烯 上月关键考虑烯烃,成品油开工率较高,消费情况很好,故在石油化工行业月度投资组 盐湖集团 0613 中国石化 0615 S上石化 0617 0619 中国石油 中海油服 0621 盐湖钾肥 S上石化 0623 0625 烟台万华 海油工程 0627 0629 整体来说,因为我们基础上在大市值上市企业里面挑选组合品种,所以可选数量有限, S京 化 纤 南上石化 华得亨 *ST 西 村 *ST 白 猫 *ST 鲁 北 *ST 锦 化 *ST 嘉 瑞 S*ST 鑫 *ST 丹 化 *ST 三 农 泰山石油 时代新材 南岭民爆 岳阳兴长 彩虹精化 风三力士 神股份 通海利得 烟产丽星 台氨纶 鲁润股份 中国石油 柳化股份 威远生化 联化科技 三友化工 三爱富 大元股份 德美化工 中海油服 *ST 南 化 氯碱化工 芭田股份 *ST 春 晖 中索芙特 弘地产 S佳 通 华峰氨纶 准油股份 华阳科技 北化股份 中国石化 佛塑股份 双钱股份 江南高纤 沃尔核材 大庆华科 *ST 国 通 传化股份 云维股份 凯乐科技 湘潭电化 云天化 马龙 大ST 股 份 广成浪奇 海州股份 民印投资 茂生实华 化金环 湖北 雷鸣科化 海越股份 *ST 宝 硕 *ST 河 化 华星化工 天科股份 *ST 钛 白 江苏索普 赤天化 *ST 新 材 六国化工 澳洋科技 吉英力特 林化纤 金路集团 青岛双星 胜红宝丽 丰利股份 原生化 鲁西化工 亚星化学 皖维高新 渝三峡A 上海家化 新民科技 澄星股份 巨化股份 盐湖钾肥 昌九生化 久联发展 山东海龙 国风塑业 川化股份 联合化工 华红太阳 黑昌化工 猫股份 两面针 太极实业 方源 友ST 控 股 钱利生化 金江科技 盐发集团 山湖海化 青东碱业 岛龙盛 浙江 达 沙 隆明 科 *ST A 沧州大化 南风化工 海油工程 红星发展 四川美丰 黄海 双ST 科 技 美环股份 九达新材 兰鼎实业 太 武汉塑料 琼花 升ST 拜 克 新华股份 山安三维 烟西万华 中台股份 达 神马股份 扬农化工 保定天鹅 广聚能源 宏达新材 兴发集团 黔轮胎A 鲁泸天化 辽阳股份 利通化工 新尔化学 乡化纤 天大东南 利高新 新疆天业 华鲁恒升 中泰化学 天茂集团 兴化股份 沈阳化工 东华能源 双良节能 远兴能源 江山股份 太诺普信 化股份 *ST 联 华 青海明胶 湖北宜化 西北化工 建峰化工 *ST 金 化 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 2 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 二,本月投资逻辑 7 月进入石油消费旺季,国际油价将小幅走高,国际油价在中位小幅度走高会逐步推进 下游石化产品价格,加上生产时间,相当于用 3 个月前低原料价格生产出涨价后产品, 故在中位小幅走高国际油价有利于大石化利润上升,加之气价上调大石化受益,而现在以 两大集团为首大型石化企业估值已经处于海外平均估值水平周围,所以 7 月投资关键在大 型石化企业.化工行业中化肥,农药受自然灾难影响较大,极难看好,染料和助剂因为出口 恢复及内需增加,另外闰土上市可提升染料行业估值,可关注相关龙头浙江龙盛. (一) 月进入石油消费旺季,国际油价将小幅走高 ,7 受希腊债务问题影响,国际油价在今年 5 月跌破 70 美元/桶.因为希腊占欧洲乃至全球 经济比重较低,希腊债务问题对大宗商品影响是临时,尤其是对原油影响应该更小, 原因是现在全球原油下游烃类利润较高,乙烯 EBIT 达成 4000 元左右:石脑油均价 75 美元/ 桶,乙烯,LDPE 升至 1335 和 1520 美元/吨,价格,价差全部要高出油价同期水平约 160-200 美元/吨,终端 HDPELDPE 等产品价格涨势更猛;和历史最高价相比,目前油价仅为历史最 高水平 55-60%,但产品价格已经上涨至历史最高水平 75-85%左右.这么,下游烃类高 利润会促进各大企业增加烃类开工率,进而会反向拉动原油需求高涨,现在 7 月又进入石油 消费旺季,我们估计,受烃类和消费旺季拉动原油需求影响,国际油价在中位还会小幅走高 到 90 美元周围.因为生产过程需要一定时间,在中位小幅走高国际油价对两大集团最为有 利. 图 6:EIA 世界原油消费及估计 world liquid fuels consumption China 95 90 85 80 75 United States Total Consumption Annual Growth Othar Countries Forecast 3.0 2.5 2.0 1.5 millon 1.0 ballels 0.5 0.0 per day -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 millon barrals per day Short-Term Energy Outlook, October 资料起源:EIA(美国能源情报署) 表 2:全球三大能源机构石油需求估计(百万桶/日) EIA 年世界石油需求 年世界石油需求 增量 增幅 84.1 85.57 1.47 1.75% IEA 84.8 86.4 1.6 1.89% OPEC 84.31 85.21 0.90 1.07% 平均 84.40 85.73 1.33 1.58% 资料起源:EIA,IEA,OPEC 请务必阅读正文后免责申明部分 3 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 图 7:IEA 世界原油消费及估计 90 88 86 百万桶 /日 全球日均石油需求 84 82 80 78 11 11 01 03 05 07 09 01 03 05 07 09 01 03 05 07 09 11 11 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 76 资料起源:IEA(International Energy Agency) 图 8:OPEC 产量和减产实施度 OPEC产量 27 26.8 26.6 26.4 26.2 26 25.8 25.6 25.4 25.2 减产实施度 百万桶/日 01 02 03 04 05 06 07 08 09 资料起源:OPEC 图 9:OPEC 剩下产能(百万桶/日) OPEC Surplus Crude Oil Production Capacity 7 6 5 4 3 2 1 0 1998 millon barrels per day Fcrcca 资料起源:OPEC 请务必阅读正文后免责申明部分 10 4 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 图 10:世界原油产量改变 World Crude Oil and Liquid Fuels Production Growth Change from Previous Year 2.0 1.5 1.0 millon 0.5 barrels 0.0 per day -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 -2.5 OPEC Countries Latin America Russia and Caspian Sea North Sea Forecast North America Other Non-OPEC Short-Term Energy Outlook,October 资料起源:EIA(美国能源情报署) 表 3:NON-OPEC 原油供给变动估计(百万桶/日) NON-OPEC 国家 NON-OPEC 供给关键降低方 Mexico Norway United Kingdom(offshore) NON-OPEC 供给关键增加方 Canada United States Brazil Azerbaijan Kazakhstan 3.35 8.98 2.6 1.03 1.53 3.41 9.13 2.81 1.15 1.66 0.06 0.15 0.21 0.13 0.13 2.95 2.35 1.4 2.69 2.241.19 -0.26 -0.1 -0.21 年 年 变动 NON-OPEC 其它 Russina China 9.89 3.98 9.89 4.01 0 0.03 Total non-OPEC liquids 50.18 50.44 0.25 资料起源:EIA(美国能源情报署) (二)国际原油价格在中位小幅走高有利于大石化利润上升 因为油价改变对应石化产品价格也会改变,依据模型分产品不停试验促进综合毛利水平 达成最高,对于两大集团来讲是国际油价在中位小幅走高最为有利.关键原因是生产时间和 原料进口时间,比如,中国石化从中东进口原油,路途就需要 2 个多月,国际油价在中位小 幅度走高会逐步推进下游石化产品价格,加上生产时间,相当于企业用 3 个月前低原料价 格生产出涨价后产品,故在中位小幅走高国际油价有利于大石化利润上升.但在高位再 继续大幅走高下游产品价格不会显著上涨,反而不利,在低位对终端产品整体价格不利.因 此,只有国际油价在中价位小幅走高是有利于大石化利润上升. 请务必阅读正文后免责申明部分 5 160 140 120 100 80 60 40 20 0 10000 8000 6000 4000 0 资料起源:百川资讯 160 140 120 100 80 60 40 20 0 资料起源:百川资讯 资料起源:百川资讯 图 14:中国汽油价格趋势 图 12:国际汽油价格趋势 图 11:国际油价趋势(WTI) 请务必阅读正文后免责申明部分 中国汽油价格走势图 国际汽油价格走势图 国际汽油 新加坡(美元/桶) 中国汽油 上海中石化93#(元/吨) 原油 20 0 2 0 7- 1 07 -1 20 2 0 0 7- 4- 8 0 7 72 0 - 10 14 0 2 0 8- 1 1 9 08 -2 2 0 - 4- 4 2 0 0 8 30 08 -8 2 0 - 11 5 0 9 -1 20 -2 0 0 2 0 9- 5 15 09 -2 20 -8 3 0 2 0 9- 1 28 10 220 -3 3 10 -1 -6 0 -1 5 20 0 2 0 7- 1 07 -1 20 4 2 0 0 7- - 8 0 7 71 2 0 - 10 4 0 8 -1 20 -1 9 08 -2 4 2 0 - 42 0 0 8 30 08 -8 2 0 - 11 5 0 9 -1 20 -2 0 0 -1 2 0 9- 5 5 09 -2 20 -8 3 0 -2 2 0 9- 1 8 1 22 0 0- 3 3 10 -1 -6 0 -1 5 100 150 200 50 0 原油WTI价格走势图 WTI(美元/桶) 10000 8000 6000 4000 0 资料起源:百川资讯 国际柴油价格走势图 中国柴油价格走势图 资料起源:百川资讯 国际柴油 新加坡(美元/桶) 20 0 2 0 7- 1 07 -1 20 2 0 0 7- 4- 8 0 7 72 0 - 10 14 0 2 0 8- 1 1 9 08 -2 2 0 - 4- 4 2 0 0 8 30 08 -8 2 0 - 11 - 5 0 2 0 9- 2 1 0 09 -1 20 -5 5 0 2 0 9- 8 23 09 -2 20 -1 8 1 2 2 0 0- 3 -3 10 -1 -6 0 -1 5 20 0 2 0 7- 1 2 0 0 7- 1 0 7 420 - 8 0 7 71 2 0 - 10 4 0 8 -1 20 -1 9 08 -2 4 2 0 - 40 8 30 20 08 -8 2 0 - 11 5 0 9 -1 20 -2 0 0 -1 2 0 9- 5 5 09 -2 20 -8 3 0 -2 2 0 9- 1 8 1 22 0 0- 3 3 10 -1 -6 0 -1 5 2 0 0 7 1 1 2 0 0 7 4 2 0 8 0 7 7 2 0 1 0 4 7 1 0 1 2 9 0 0 8 1 2 2 4 0 0 8 4 3 0 2 0 0 2 8 0 0 8 8 - 5 1 1 1 2 0 0 0 9 2 1 2 5 0 0 9 5 2 2 3 0 0 9 8 2 2 8 0 0 9 1 2 2 3 0 1 0 3 1 2 0 0 1 0 6 1 5 图 15:中国柴油价格趋势 图 13:国际柴油价格趋势 中国柴油 上海中石化0#(元/吨) 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 6 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 (三)烃及衍生物带动石化盈利高增加 1,世界聚烯烃产销稳步增加 聚烯烃(Polyolefin,PO)是烯烃均聚物和共聚物总称,关键包含聚乙烯,聚丙烯和聚 1-丁烯及其它烯烃类聚合物.工业生产聚乙烯(Polyethy-lene,PE)有三个品种:高密度聚乙 烯(HDPE),低密度聚乙烯(LDPE),线性低密度聚乙烯(LLDPE).还有部分含有特殊性能聚 乙烯小品种,如高分子量高密度聚乙烯(HMWHDPE),乙烯-醋酸乙烯共聚物(E-VA),甚低 密度聚乙烯(VLDPE)和超低密度聚乙烯(ULDPE),和其它以乙烯为关键单体多种共聚物. 聚丙烯(Polypropylene,PP)依据高分子链立体结构不一样有三个品种:等规聚丙烯(iPP),无规 聚丙烯(aPP)和间规聚丙烯(sPP).聚烯烃树脂作为关键合成材料之一, 直接影响到国民经济 发展及国民消费水平提升,尤其是和包装,农业,建筑,汽车,电气和电子等下游行业 紧密相关. 因为聚烯烃含有良好性能价格比,在合成材料中需求率不停提升,所以世界 聚烯烃生产能力增加率通常为 5%左右. 图 16:世界聚烯烃生产稳定增加 HP LDP E 400 350 300 250 M t/a 200 150 100 50 0 1995 LLDP E HDP E PP 累计 资料起源:国际能源署,中国银河证券整理 图 17:中国乙烯产量稳步增加 乙烯产量 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 1990年1月 1991年1月 1992年1月 1993年1月 1994年1月 1995年1月 1996年1月 1997年1月 1998年1月 1999年1月 1月 1月 1月 1月 1月 1月 1月 1月 1月 1月 1月 资料起源:WIND 请务必阅读正文后免责申明部分 万吨 7 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 2,全球聚烯烃工业由欧美转向中东和亚太 20 世纪 80 年代,北美,西欧,日本等发达国家各大石油化工企业掌握优异聚烯烃生 产技术,所以三个地域生产能力占全球 80%以上.20 年后,为节省原料和成品庞大运输 费用,生产装置纷纷向市场所在地和原料生产地转移,使北美,西欧,日本生产能力到 21 世纪初已下降到 50%左右.相反,含有丰富原料中东和未来关键成品市场亚太地域生产 能力所占百分比显著上升. 现在,北美,西欧和亚洲已成为聚烯烃工业三大关键产地.从需求 情况来看,到 年时亚太地域将成为最大 PE 树脂进口地域,其中中国需求量最大.目 前中国正成为世界上最大 PE 薄膜和包装袋出口国,大量供给北美,西欧和日本.现在亚 太地域 PE 需求量将超出北美和西欧,成为 PE 最大消费地域.PE 工业未来竞争对手不仅 有传统材料如纸张,金属,玻璃,还需承受来自其它树脂冲击.在软包装领域,三种 PE 树脂仍将占主导,但 PP 树脂应用范围正在不停拓宽,尤其是在快餐包装领域. 图 18:全球 PE 生产能力分布改变 西欧 40 35 30 25 M t/a 20 15 10 5 0 1980 年 1990 年 年 年 年 北美 日本 东欧 中东 中南美 除日本外亚太 资料起源:国际能源署,中国银河证券整理 图 19:全球 PP 生产能力分布改变 西欧 40 35 30 25 M t/a 20 15 10 5 0 1980 年 1990 年 年 年 年 北美 日本 东欧 中东 非洲 除日本外亚太 资料起源:国际能源署,中国银河证券整理 3,烃及衍生物带动石化盈利高增加 因烃类下游产品近期涨价幅度远高于原料石脑油价格涨幅,现在乙烯,丙烯等烃及衍生 物 EBIT 已经高达 4000 元/吨,烃及衍生物打开了石化行业盈利空间,如同 年杨子石 化一样,烯烃会带动芳烃等烃及衍生物价格上涨,从而使三大合材料毛利高涨,现在三大合 成材料价格已经上涨至历史最高水平 75-85%左右,而原料原油,石脑油价仅为历史最高水 请务必阅读正文后免责申明部分 8 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 平 50-60%,毛利显然已经显著上升,我们认为烃及衍生物带动三大合成材料高盈利情况 将会连续 1-2 年,历史上每次烃类复苏全部有 2 年左右时间.受全球经济好转,化工出口连续 上升, 中国石化大幅上调 年乙烯计划产量达 869 万吨, 09 年 671.3 万吨增加 29.45%, 较 烃及衍生物带动石化产品总经销量和产品价格连续高增加,超出了市场预期. 图 20:中国 HDPE 价格趋势 HDPE余姚市场5000S价格走势图 图 21:PS 价格趋势 PS华东地域HIPS价格走势图 0 0 15000 10000 5000 0 20 0 2 0 7- 1 07 -1 20 0 4 2 0 7- - 8 0 7 71 2 0 - 10 4 0 8 -1 20 -1 9 08 -2 4 2 0 - 42 0 0 8 30 08 -8 2 0 - 11 5 0 9 -1 20 -2 0 0 -1 2 0 9- 5 5 09 -2 2 0 - 8- 3 0 2 2 0 9- 1 8 10 220 -3 3 10 -1 -6 0 -1 5 15000 10000 5000 0 20 0 2 0 7- 1 07 -1 20 4 2 0 0 7- - 8 0 7 71 2 0 - 10 4 0 8 -1 20 -1 9 08 -2 4 2 0 - 42 0 0 8 30 08 -8 2 0 - 11 5 0 9 -1 20 -2 0 0 -1 2 0 9- 5 5 0 -2 2 0 9- 8 3 09 -2 20 -1 8 1 22 0 0- 3 3 10 -1 -6 0 -1 5 HDPE 余姚市场5000S/扬子(元/吨) PS 华东地域HIPS(元/吨) 资料起源:百川资讯 资料起源:百川资讯 图 22:中国丁苯橡胶价格趋势 丁苯橡胶价格走势图 30000 25000 0 15000 10000 5000 0 图 23:中国 PET 价格趋势 PET切片价格走势图 14000 1 10000 8000 6000 4000 0 20 0 2 0 7- 1 2 0 0 7- 1 0 7 420 - 8 0 7 71 2 0 - 10 4 0 8 -1 20 -1 9 08 -2 4 2 0 - 42 0 0 8 30 08 -8 2 0 - 11 5 0 9 -1 20 -2 0 0 -1 2 0 9- 5 5 0 -2 2 0 9- 8 3 0 -2 2 0 9- 1 8 1 22 0 0- 3 3 10 -1 -6 0 -1 5 20 0 2 0 7- 1 07 -1 20 2 0 0 7- 4- 8 0 7 72 0 - 10 14 0 2 0 8- 1 1 9 08 -2 2 0 - 4- 4 2 0 0 8 30 08 -8 2 0 - 11 - 5 0 2 0 9- 2 1 0 09 -1 20 -5 5 0 2 0 9- 8 23 09 -2 20 -1 8 1 2 2 0 0- 3 -3 10 -1 -6 0 -1 5 丁苯橡胶 山东1502 PET切片 华东(元/吨) 资料起源:百川资讯 资料起源:百川资讯 4,未来几年烯烃中国外装置增加并不太多 以下表所表示,未来几年烯烃中国外装置增加并不太多.越南正在准备开启该国第一个 丙烯装置,在广义省 Dung Quat 15 万吨/年丙烯是一催化裂化装置.日本贸易企业 Marubeni 企业日前签署了一份协议,购置全部该工厂丙烯直到 年 5 月该企业开启其 15 万吨/年聚丙烯装置.印尼 Pertamina 企业 年或 年正在考虑建立一个丙烯厂.拟 建工厂, 这将是该企业第三个丙烯装置, 初步估计生产能力为 14 吨/年丙烯. Pertamina 企业其它丙烯厂,在 Plaju 和 Balongan,能够生产累计 29.500 万吨/年丙烯.这个 国家其它丙烯生产商 Chandra Asri,它有能力生产 306000 吨/年蒸汽裂解装置在 Anyer. 请务必阅读正文后免责申明部分 9 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 表 4:部分拟建,扩建装置 企业 Sibur Sibur PQU Pemex PDP SP Chemical Lotte Daesan 湖南石化 延长 Aramco/Exxon IRPC CPC CPC Ecopetrol Showa Denko Exxon Mobil SP 位置 Kstovo, Rus Orenburg, Rus Santo Andre, Brz 墨西哥 智利 越南 Daesan Yeochon 陕西 福建 Map Ta Phut Talin 临园 Cartagena 大分 新加坡 Vietnam 产品 乙烯 乙烯 乙烯 乙烯 乙烯 乙烯 丙烯 乙烯 丙烯 乙烯 丙烯 丙烯 乙烯 丙烯 乙烯 乙烯 乙烯 产能(千吨/年) 240 100 320/640 600 450 产能 800 扩能 175;产能 500 扩能 30;产能 730 产能 200 产能 800 扩能 64;产能 376 产能 600 产能 600 300 产能 695 1 百万 800 备注 扩能至 360 万吨 计划至 建成 计划至 建成 拟建 建成,拟建 计划建成 已完成 已完成 计划 年上半期建成 年初建成 年建成 年下半期建成 年第四季度 拟建 年计划完成 年计划完成 年建成 资料起源:百川资讯 表 5:中国丙烯厂家运行动态 生产企业 锦州石化 锦西炼化 黑龙江石化 天津石化 齐鲁石化 胜利稠油厂 青岛石化 金诚石化 淄博汇丰 石大胜华 利津石化 垦利石化 东营博源 咸阳助剂 西安石化 玉皇化工 山东圣世 出厂价格(元/吨) 10000 / 10100 9950 / 10700 10400 10550 10700 10600 10650 / 10500 9700 9705 10805 / 较上周同期涨跌 -200 / 0 0 / 200 0 0 100 100 150 / 100 0 0 250 / 产能(万吨/年) 3 3 8 4 15 3.6 8 4 8 4.3 4 2 2 5 3 3.6 6 装置情况 正常 正常 正常 正常 正常 开车 开车 正常 正常 正常 正常 停车 正常 正常 正常 正常 停车 MTBE 装置开车 装置运行正常 产销正常 装置运行正常 已被玉皇化工收购 备注 产销正常,自用为主 自用为主,无量外销 主供周围地域,开工负荷低 产销正常,主供周围地域 无量外放 产销正常 产销正常 产销正常 装置运行正常 自用为主,无量外销 随产随销,库存低 资料起源:百川资讯 请务必阅读正文后免责申明部分 10 行业月度投资组合研究汇报/石油化工行业 表 6:美国装置动态 企业 PQU Pemex PDP Ecopetrol 位置 Santo Andre,Brz 墨西哥 智利 Cartagena 产品 乙烯 乙烯 乙烯 丙烯 产能(千吨/年) 320/640 600 450 300 备注 计划 完成 拟建 年完成 拟建 资料起源:百川资讯 表 7:欧洲装置动态 企业 Sibur Sibur Slovnaft Chemopetrol PetroRabigh 位置 Kstovo, Rus Kstovo, Rus Bratislava Litvinov, Cz Rabigh 产品 乙烯 乙烯 乙烯 乙烯 乙烯 产能(千吨/年) 240 240 200 485 1300 备注 年扩能至 450 千吨/年(按 2 时期) 年扩能至 360 千吨/年(按 1 时期) 扩能 100 千吨/年, 截至 年 扩能至 544 千吨/年, 年完成 从 年第四季度开始延迟 资料起源:百川资讯 表 8:中东装置动态 国家 Borouge2 Ruwais OCU Borouge2 SHARQ EQUATE SEPC PetroRabigh Chevron Ruwais Al Jubail Shuaiba Al Jubail Rabigh Al Jubail 1400 1200 850 1000 1300 150 年第二季度 年底 年 11 月 年底 年第一季度 年第三季度 建设中 延迟至 年第一季度 建设中 建设中 从 09 年第四季延迟 延迟 752 厂家名称 区域 产能(千吨/年) 年第二季度 现在装置状态 建设中 资料起源:百川资讯 表 9:韩国装置动态 企业 YNCC(1) YNCC(2) YNCC(3) 湖南石化 湖南石化 湖南石化 KPIC 湖南石