基于哈佛分析框架的炊具企业行业现状和趋势分析——以S公司财务报表为例.pdf

现代营销上旬刊2023.05XDYX行业视角一、炊具行业现状及财务概况炊具行业历史悠久，发展完善，行业细分完备。其按材质可以分为不锈钢炊具、铸铁炊具、陶瓷炊具等；按延伸领域可以分为明火炊具、电磁炊具、野营炊具等。在市场竞争激烈的背景下，能够定位清晰、管理到位，成为行业的佼佼者，难度可想而知。这些企业往往具有规律性的共性：虽然属于制造业，但是研发和销售功能强大；在全国甚至全世界都有分公司；拥有完整的产业链、产品链；拥有多个外观设计专利和实用专利；拥有强大的贴牌、代加工能力，同时拥有自有品牌；无论是否上市，自有资金充足，可以有效地规避资金链断裂的风险。我国炊具出口规模迅速扩大，至今已经出口至全球 100多个国家和地区。炊具产品的大量出口，带动了例如上游的不锈钢生产制造业、装备制造业等相关产业的发展。如今，国内企业的生产工艺日趋成熟，产品质量逐渐提升，已经形成了稳定的高质量产品生产体系。随着产品品质和技术实力的提升，未来企业出口市场将逐步从OEM 转向ODM或者自有品牌出口市场。（一）以明火炊具为例，SEB，ZWILLING，苏泊尔，WMF和Meyer 是全球前五家生产企业，2020 年总计市场份额达到37.07%，全球明火炊具市场的收入为 108.12 亿美元，预计2027年将达到122.06亿美元，预计全球收入的复合年增长率为2.04%。中国是全球最大的明火炊具生产市场，2020年中国产量占据全球总量的73.87%。亚太、欧洲和北美是最大明火炊具消费市场。2020年，亚太地区消费量达到3.65亿件，占据全球销量的62.32%。20世纪90年代，国内炊具行业的产品以纯铝为主，科技含量较低，基本以冷冲压、模具制造和手工表面处理技术为主。国家推出一系列产业政策后，常规的“二人转”轧机设备被淘汰，炊具制造企业集体发力，相继采用新技术开发新产品，迅速拉近与国际先进制造技术的距离。最明显的变化是材质，铝合金与不锈钢复合片材推动了冷冲压技术的提升，快速跟进国际流行的复合片材发展方向；其次是金属模具制造技术突破式的升级，以铝合金材质为例，其表面处理工艺由软氧化改为硬氧化，草酸氧化、硫酸氧化的技术被淘汰。当下的主流炊具材质是不锈钢、精铁锅。未来，技术含量高的珐琅锅等小众产品可能异军突起。（二）再比如普遍被市场接受的不粘技术。S公司推出的芯铁不锈锅，采用铁铝铁的复合材质，针对传统铁锅难保养、易生锈的弊端，锅身更轻，预防粘锅糊底，经过氧化工艺处理，锅体防刮耐磨；美的公司推出的不粘锅，主打不粘，突出耐刮性；三禾厨具推出等离子技术，既不粘又耐磨；康巴赫推出不锈钢蜂窝技术，不粘锅、耐高温、耐腐蚀。在不粘领域，爱仕达、苏泊尔是标杆企业，市场份额大、产品质量好且技术水平高，中小品牌则刚好相反，行业呈两极分化态势。（三）以S公司为例。该公司成立于1994年，是我国炊具行业集研发、制造、销售于一体的标杆企业，也是国内首家炊具行业上市公司。S公司在北京、广州、武汉、成都、上海、深圳六大城市拥有大型的研发基地，总部北京拥有丰富的网络信息系统，能提供全方位、个性化、全天候的服务。业务包括明火炊具及厨房用具、厨房小家电、厨卫电器、生活家居四大领域。凭借数十年的经营，公司拥有稳定的经销商团队，与时俱进的研发团队，并且与SEB战略合作，所生产的炊具远销日本、澳大利亚、泰国、印度、马来西亚等国家，SEB集团每年能为其带来稳定的出口订单，2021年销售额为 215.85亿元。在以消费者和客户的需求为公司研发方向，产品和服务注重安全、舒适、环保、低价，不断提升企业形象的同时，公司还注重品牌度和美誉度，充分获得消费者的认可和青睐。二、炊具企业面临挑战S公司面临的挑战是所有炊具企业都面临的挑战。一是同行业现有企业间竞争。目前S公司的炊具市场份额位居第一，小家电的市场份额位居第二。S公司有美的和九阳等强劲的竞争对手，行业竞争激烈，部分现有竞争者通过打“价格战”的方式抢走S公司的市场份额，因此现有竞争者的威胁较大。二是潜在进入者的威胁。传统炊具的进入门槛不高，技术难度较低，留给了潜在进入者很多进入机会。S公司的市场占有率较高，品牌影响力较强，客户的品牌信赖度较高，从而形成了对潜在进入者进入炊具市场的进入壁垒。如果S公司利用进入壁垒阻止潜在进入者扩大市场，则可以降低潜在进入者对S公司造成的威胁。三是替代产品的威胁。目前由于替代产品的研发和生产较为困难，市场流通的替代品较少，消费者的产品选择较少，同时替代产品的价格比较昂贵，消费者所需付出的成本相对较高，因此替代品的威胁相对较小。S公司应持续创新产品，加快产品的升级换代，提高产品吸引力和竞争力，更能减少替代品的威胁。基于哈佛分析框架的炊具企业行业现状和趋势分析巫映亭（湖南工业大学经贸学院湖南株洲412007）摘要：财务报表分析主要是通过分析企业的财务指标，评估企业的财务状况和经营成果，帮助信息使用者做出经营决策。文章以炊具企业S公司为例，根据哈佛分析框架，主要从战略、会计、财务和前景四个方面，针对S公司20192021年的财务报表数据进行分析，找出企业存在的问题并提出建议。关键词：财务报表分析；哈佛分析框架；炊具企业中图分类号：F275文献标识码：ADOI：10.19921/ki.1009-2994.2023-05-0117-039以S公司财务报表为例117现代营销上旬刊2023.05XDYX行业视角三、炊具企业财务特点以S公司为例，炊具行业作为制造业中的一部分，具有制造业特有的财务特点：虽然流水多，但利润薄；库存量大；渠道建设投资大；虽然账款回收时间长，但回款稳定；呆死账多发；自有资金充足，偿债能力强等。表1S公司20192021年主要流动资产项目项目货币资金（亿元）货币资金占总资产比例（%）存货（亿元）存货占总资产比例（%）应收账款（亿元）应收账款占总资产比例（%）流动资产合计（亿元）2019年13.0811.0422.4818.9717.9715.1798.302020年17.2013.9924.0919.6022.2818.13101.172021年26.5419.0930.9722.2827.1719.55111.59通过表1可知，20192021年S企业的主要流动资产项目中，存货占比最大。2021年的存货较 2019年增加了 8.49亿元，同比增长27.41%，说明S企业连续三年存货积压的问题都未得到解决，并且存货越积越多。同时，S公司的应收账款从20192021年逐年大幅度递增，表明S公司的销售规模逐年增长，但是坏账风险较大。由表 1得知，20192021年S公司的货币资金一直呈上升趋势，2021年的货币资金相较于2019年的货币资金增长了一倍，说明S公司的资金十分充裕，财务风险相对较小，但是这也可能导致资金闲置，从而对实现资金的增值造成阻碍。四、炊具企业财务分析（一）偿债能力分析表2S公司20192021年偿债能力指标2019年2020年2021年流动比率1.982.011.84速动比率1.521.531.33资产负债率（%）42.2341.1344.90产权比率（%）73.1970.2181.88偿债能力主要指企业偿还债务的能力。流动比率和速动比率均用于衡量企业的短期偿债能力，资产负债率和产权比率用于衡量企业的长期偿债能力。1.流动比率。流动比率=流动资产/流动负债，流动比率越大，说明企业的短期偿债能力越强，一般情况下流动比率的均值在1.52。由表2可知，20192021年S公司的流动比率先上升后下降，S公司2021年的流动比率为1.84，较2019年下降了0.14。通过S公司的资产负债表得知，2021年S公司的存货和应收账款在流动资产的占比较高，存货积压和应收账款回款较慢导致2021年的流动比率较2019年下降，但这并不表示S公司的短期偿债能力弱，因为近三年该公司的流动比率基本控制在均值内，说明整体的短期偿债能力较好，由此可以看出S公司的变现能力较强，但仍需提高，从而提升企业的短期偿债能力。2.速动比率。速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，速动比率越大，企业的短期偿债能力越好，速动比率的均值在1左右。根据表2可知，20192021年S公司的速动比率先上升后下降，2021年的速动比率为1.33，较2019年减少了0.19。速动比率都在1以上，说明其短期偿债能力较强，但也表明S公司没有充分利用这笔闲置资金为公司创造价值。3.资产负债率。资产负债率=总负债/总资产，一般的资产负债率标准是40%60%。根据表2可得，S公司的资产负债率近三年维持在42%左右，波动不大，可以看出S公司的资产负债率刚好在标准值以内，说明S公司资金充足，不需要举债经营，意味着S公司没有还债压力，长期偿债能力较强。4.产权比率。产权比率=总负债/所有者权益，从表2可以看出，S公司2021年的产权比率为81.88%，较2019年上涨了8.69%，但均低于行业平均值，说明S公司采取的低风险、低收益的稳健型财务结构。虽然承担的风险相对较小，但是收获的效益也相对较少，财务杠杆也未能充分发挥作用，因此S公司的长期偿债能力较强。近三年S公司的流动比率和速动比率较大，资产负债率波动不大，产权比率相对低，财务风险较低，财务结构相对稳健，偿债能力较强，但企业的变现能力仍需提高。（二）营运能力分析营运能力是指企业利用资产的能力。表3S公司20192021年营运能力指标2019年2020年2021年应收账款周转率（次）11.279.248.73存货周转率（次）5.935.886.04总资产周转率（次）1.771.541.651.应收账款周转率。应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额，应收账款周转率越高，应收账款的回款速度越快，坏账损失就越少。根据表3可知，S公司的应收账款周转率从 20192021年持续下降，2021年的应收账款周转率相较于2019年减少了2.54%。其2021年的应收账款周转天数较2019年增加了9天，说明应收账款的收回速度逐年变缓，坏账风险逐年增高，从而导致营运能力降低，影响企业的资金变现能力，这主要是由于S公司外销业务规模增长所致。2.存货周转率。存货周转率=主营业务成本/存货平均余额，存货周转率越高，资产变现能力越强。由表3可知，S公司的存货周转率20192021年呈现先减后增的趋势，但波动相对较小，20192021年存货周转天数平均为61天，从整体来看S公司这三年存货周转率相对较低，存货周转天数就会较长。这主要是由于S公司扩大了销售规模，且原材料的价格上涨备货导致其存货积压，使存货流动性变慢，从而影响企业的资产变现能力。3.总资产周转率。总资产周转率=销售收入/平均资产总额，总资产周转率越高，企业的资产利用率越高。从表3可知，从20192021年S公司的总资产周转率呈先降后升的趋势，但波动不大。S公司2021年较2019年降低了0.12，20192021年总资产周转天数平均为228天，说明S公司的资产利用效率不够高。资产的流动性在变慢，主要是由于S公司的闲置资产较多，资产使用次数较少所致。S公司的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均较低，营运能力较弱，资产的流动性和利用率还需提高。（三）盈利能力分析盈利能力指企业获取利润的能力，S公司20192021年盈利能力指标如表4 所示。表4S公司盈利能力指标2019年2020年2021年销售净利率（%）9.659.918.99毛利率（%）31.1526.4223.00净资产收益率（%）28.0825.6425.51.销售净利率。销售净利率=净利润/销售收入，销售净利率越高，销售收入的收益越高。从表4数据可以看出，20192021年S公司的销售净利率呈先升后降的趋势，但波动不大，基本维持在9.5%。S公司近三年的销售净利率相对较低，主要是S公司一直深耕于线下渠道的发展，线下收入受到重创，同时2021年各种网红小家电品牌的出现抢占了S公司的118现代营销上旬刊2023.05XDYX行业视角市场份额。2.毛利率。毛利率=毛利/销售收入，毛利率越高，销售环节获利效率越高。由表4数据可知，20192021年S公司的毛利率呈下降趋势，2021年的毛利率较 2019年减少了 8.15个百分点。主要是由于 S 公司执行了新收入准则，将与销售商品相关的运费从销售费用重新分类至营业成本和大量原材料价格上涨等，从而导致经营效率降低，影响其市场竞争力。3.净资产增长率。净资产增长率=本期净资产增加额/上期净资产总额。净资产收益率越高，投资收益越高。根据表4数据显示，20192021年S公司的净资产收益率持续下降，2021年的净资产收益率较2019年减少了2.58个百分点，说明S公司的资本运用效率逐年变低，股东的投资收益逐年减少，资本增值能力逐年下降。主要是炊具市场竞争激烈所致，使股东的投资收益减少，从而导致其盈利能力降低。综上所述，S公司的销售净利率、毛利率和净资产增长率均较低，盈利能力较弱，销售的获利效率、经营效率和投资收益仍需提升。（四）发展能力分析发展能力指企业扩大规模的潜在能力，S公司20192021年发展能力指标如表5所示。表5S公司发展能力指标2019年2020年2021年总资产增长率（%）11.423.7513.07净利润增长率（%）14.79-3.815.36营业收入增长率（%）11.22-6.3316.071.营业收入增长率。营业收入增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入。营业收入增长率越大，营业收入增速越快。通过表5的数据可以看出，20192021年S公司的营业收入增长率呈先降后升的趋势，波动很大，2020年为-6.33%，2020年较2019年大幅度下降约17.55个百分点，而2021年较2020年大幅度上升约22.4个百分点。这主要是因为2020年新冠疫情的影响，销量不太理想，导致2020年出现负值。2021年得益于SEB集团的订单持续转移到S公司，才使营业收入增长率得到大幅度回升。2.总资产增长率。总资产增长率=本年资产增长额/上年资产总额，总资产增长率越高，资产规模扩张的速度越快。由表5可知，20192021年S公司的总资产增长率呈先降后升的趋势，波动很大，2020 年较 2019 年下降了 7.67 个百分点，而2021年较2020年上升了9.32个百分点，说明S公司在2020年由于新冠疫情导致线下渠道受阻，但是在2021年S公司推动线上渠道的变革，增长其业务规模，加快了资产规模扩张的速度。3.净利润增长率。净利润增长率=本年净利润增长额/上年净利润。净利润增长率越高，资产运营的水平越高。由表4可知，2019年2021年S公司的总资产增长率呈现先是大幅度下降再大幅度上升的趋势，波动很大，2020年较2019年下降了18.6个百分点，而2021年较2020年上升了9.17个百分点，主要是由于2020年新冠疫情影响原材料和产品的价格，从而影响营业收入和营业成本的金额，导致2020年净利润增长率出现负值。但在2021年S公司根据自身发展状况拓宽了销售渠道，同时加大了宣传和研发投入，从而导致2021年净利润增长率的回升，提高了其运营水平。综合来看，S公司的营业收入增长率、净利润增长率和总资产增长率波动较大，前两个指标甚至出现过负值，但在2021年这三个指标均大幅度增长，说明未来S公司的发展能力较强。五、炊具企业前景分析近期，炊具企业的净利润增长率和营业收入增长率大幅度下降。随着国家采取了一系列支持企业发展的扶持政策和国内国际双循环政策，炊具企业纷纷寻找应对措施，2021年有了明显起色，各项指标逐步恢复正常。他们从技术、管理和生产等方面变革与创新，提高核心竞争力，市场份额继续走稳。例如，S公司抓住难得的市场机遇，制定合理的发展战略规划，旨在稳固其炊具行业中的龙头地位。炊具行业渠道建设的主要发力点在商超零售领域，2020年的市场占有率为42.95%；特别值得关注的是线上销售异军突起，并且发展迅速，线上销售份额已上升至28.23%；随着电商、直播带货的兴起，未来线下采购与线上成交可能平分天下。通过对S公司财务报表的分析，发现炊具行业存在如下问题。第一，资产负债水平较低。由于S公司的应收账款和存货在流动资产的占比较高，致使企业变现能力较差。同时，S公司并没有短期借款和长期借款，财务杠杆没得到充分利用，融资方式较为保守，从而影响其公司价值。第二，应收账款回款速度慢。应收账款周转率逐年下降，周转天数逐年变长，加长了S公司收回款项的时间，同时致使坏账产生的风险增加，资产的流动性变弱，导致企业的变现能力变弱。第三，销售的获利能力较低。炊具行业市场竞争激烈，线下销售渠道受创和经营效率较低导致盈利能力较弱，从而影响市场竞争力。据此，本文给出针对性的建议如下。第一，优化资产负债结构。加强存货和应收账款等资产的管理水平，提高企业的资金利用率；同时应合理有效利用好财务杠杆的优势，适当增加部分借款或者发行债券进行筹资，保持债务融资的持续性与灵活性之间的平衡，通过负债融资扩大规模，从而提升其公司价值。第二，建立客户信用评估管理体系。为了保障资产的流动性，炊具企业应该建立客户信用评估管理体系，对客户进行信用审核，评估其还款能力，提高催收频率并实时对应收款项的余额进行监控，避免发生重大坏账损失。第三，加强产品创新，拓宽营销渠道。炊具企业应当继续扩大产品的研发投入，积极推进产品创新，开拓多元化的产品品类。同时，应增加产品附加值，加大对个性化产品的研发投入力度，满足不同层次消费者的需求。并且持续推动线上渠道变革，创新产品推广宣传模式，提升线上的销售规模和市场占有率，开拓三、四级市场，加强与抖音、快手等平台的合作，加快产品在三、四级市场的渗透，提高产品的竞争力。参考文献：1郭曦.苏泊尔营运资金管理存在的问题与对策研究D.河北大学,2020.2江霜,周宇燕.哈佛分析框架下的财务报表分析以青岛啤酒为例J.投资与创业,2022,33(12):95-97+142.3刘子民.比亚迪股份有限公司偿债能力分析J.商场现代化,2022(01):87-89.4廖一桥.新模式下零售企业的营运能力分析以苏宁易购为例J.中国集体经济,2022(07):51-53.5董云.谈企业财务分析存在的问题及对策研究J.财富生活,2020(18):5-6.作者简介：巫映亭（1998），女，汉族，湖南省株洲市人，硕士生，研究方向：注册会计师。119