《财务分析（第2版）》课件 项目一 财务分析的理论基础.pdf

I-I项目一财务分析的理论基础财务分析概述任务二财务分析的主体与目标任务三 财务分析的内容、基础基本价值观念任务四财务分析的局限性词A项目导航：一项贷款申请的财务审查 一家经济发展公司在向银行的首次贷款申请中，提出了一次性贷款4 200万元人民币的请求。银行信贷人员在对该公司进行信贷调查分 析时发现，公司当年上半年财务会计报表显示:公司注册资金4 950万 元,总资产5.13亿元，其中对外债权投资总额近2.5亿元（约占总资产 的48.73%）,应收及预付款项近2亿元（约占总资产的38.99%）淇余为 固定资产和存货（约占总资产的12.28%）。而其目前负债总额中，长 期与短期借款总额约2.45亿元,与公司同期的对外债权投资总额相 差无几。由此银行信贷人员初步产生了一种猜测，怀疑该公司几乎 没有自己的主要经营项目，而存在通过挪用银行贷款，以更高利率水 平向其他企业转贷以获取利差收益的可能。基于报表分析上的这一猜测，银行信贷人员开始有针对性地对该企 业的资金往来及其主要业务活动进行深入细致的调查，并最终证实 了自己的猜测。于是，在银行信贷人员向银行负责人员如实汇报了 分析与调研结果之后，银行基于信贷风险和资金安全的考虑,果断地 拒绝了该公司的贷款要求。一年多后，该公司由于受其债务链上某些企业经营不善的影响，导致 资金链中断，资金无法如期收回，步入了清算的边缘。而这家银行由 于分析得当,避免了一笔不良贷款的产生。学习目标知识目标熟悉财务分析的主体及具体分析目标掌握财务分析的内涵和作用熟悉财务分析的信息种类及特点明确财务分析的局限性学习目标能力目标理解财务分析所应具备的基本价值观念掌握财务分析信息的取得渠道与方法能够灵活运用各种财务分析信息学习目标素质目标树立服务意识、爱岗敬业，提高服务质量鼓励不断学习新知识，紧跟时事，了解国家新政策任务一财务分析概述任务描述：了解财务分析的起源与发展、财 务分析的意义，掌握财务分析的内涵。人、财务分析的起源与发展 现代财务分析起源于财务报表分析，它于19世纪后期到20世纪初 期最先由美国银行家所倡导。1900年,美国财务学学者托马斯乌都洛克率先撰写出版了铁道 财务诸表分析一书,该书主要对财务会计报表分析的一系列基 本概念问题进行了较系统的研究。1919年，另一位美国财务学学者亚历山大.乌尔撰写出版了比率 分析体系一书,该书对财务分析方法问题进行了富有创造性的 研究。紧接着，诺维贝尔发表了损益分析图表，斯铁芬吉尔发表了 趋势分析等一系列著作，进一步丰富和发展了财务报表分析 的理论与方法。这些论著的发表标志着“财务报表分析”作为 一门相对独立的学科已经形成。一、财务分析的起源与发展到了20世纪30年代，资本主义世界爆发了严重的经济危机,企业内部财务报表 分析开始逐渐得到重视。当时,经济生活中普遍存在的一种“黑色倒闭”现象 更使得企业资本家痛定思痛。企业发展建设越快,盈利能力越强，破产倒闭的 风险反而越大。许多一夜间倒闭的企业却正是那些很有发展潜力的企业。经 济学家们在分析这种异常现象时，终于认识到:一个企业不仅要追求更高的盈 利能力，同时必须维持足够的偿债能力。偿债能力不足，是“黑色倒闭”企业 的致命伤。这样，盈利能力与偿债能力的综合分析开始在企业内部盛行起来。正是这种综合分析，极大地丰富与发展了财务分析的理论与方法。随着社会生产实践活动内容的日益丰富和经验的不断积累,现代的财务分析 领域不断扩展，早已不限于初期的银行信贷分析和一般投资分析。全面、系统 的筹资分析、投资分析、经营分析是财务分析的基本领域。随着经济发展、体制改革与现代公司制的出现，财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价、企业股价等领域的应用也越来越广泛。二、财务分析的内涵关于财务分析的定义，有多种表达，美国南加州大学教授瓦尔特认为，财务分析的 本质是搜集与决策有关的各种财务信息，并加以分析和解释的一种技术。美国纽 约市立大学伯纳斯坦认为,财务分析是一种判断的过程，旨在评估企业现在或过 去的财务状况及经营成果,其主要目的在于对企业未来的状况及经营业绩进行最 佳预测。中国台湾政治大学教授洪国赐认为，财务分析以审慎选择财务信息为起 点，作为探讨的根据;以分析信息为重心，揭示其相关性;以研究信息的相关性为手 段,评核其结果。财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分 析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活 动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价，为企业的投资者、债 权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预 测企业未来，作出正确决策,提供准确的信息或依据的应用经济学科。三、财务分析的意义与作用财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量 情况，但是仅仅通过财务报表上的数据，还不能直接或全面说明 企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营 成果的高低,只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才 能说明企业财务状况所处的地位,因此要进行财务报表分析。做好财务报表分析工作，可以正确评价企业的财务状况、经营 成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险，还可以检查 企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理 的激励机制提供帮助。小思考如何才能更好地做好财务分析工作?本节小结任务二财务分析的主体与目标任务描述：了解财务分析的主体,掌握各主体进 行财务分析的目标及要求。一、财务分析的主体 一般来说，企业财务分析的主体有企业经营管理 者、企业投资者、企业债权人以及其他与企业 经济利益有关系的单位或个人。（一）企业经营管理者企业经营管理者是指被所有者聘用的、对公司资产 和负债进行管理的、由个人组成的团体，有时称之为“管理当局”。企业经营管理是一项复杂的系统工程。企业在经营中往往由于资金没有适度的调配、生产组 织控制不佳、销售过程工作失误等许多客观的和主观 的因素，使企业经营产生不良后果。因此,企业经营管理 者要迅速获得企业的重要财务信息，以便采取必要的措 施和有效的方法来应付瞬息万变的经营情况，而进行财 务分析是企业经营管理者得到此项财务信息的有效途 径。（二）企业投资者A（二）企业投资者A企业投资者是指企业的权益投资者，即普通股东。企业投资者投 资于企业的目的是扩大自己的财富,他们所关心的是偿债能力、收 益能力以及风险等。A企业投资者进行财务分析，是为了回答以下几方面的问题：（1）公司当前和长期的收益水平如何?公司收益是否容易受重大变动的影响？*2）财务状况如何?公司资本结构决定的风险和报酬如何？（3）与其他竞争者相比,公司处于何种地位？(三)企业债权人I mSA企业债权人是指借款给企业并得到企业还款承诺的人，可以分为0 短期债权人和长期债权人，他们所关心的是企业是否具有偿还债务 的能力。企业债权人的主要决策是决定是否给企业提供借款，以及 是否需要提前收回债权。企业债权人进行财务报表分析，是为了回答以下几方面的问题：(1)公司为什么需要额外筹集资金？(2)公司还本付息所需资金的可能来源是什么？(3)公司对于以前的短期借款和长期借款是否按期偿还？(4)公司将来在哪些方面还需要借款？（四）注册会计师和审计人员/注册会计师和审计人员进行财务分析的主要资料是企 业对外财务报表。注册会计师和审计人员对某一企业 的财务报表进行审查签证后，必须编写查账报告书，并 明确指出被查单位的会计处理是否符合一般公认会计 原则,对企业所提供的财务报告是否足以公正表达某一 特定期间的财务状况和经营成果提出意见。一（五）政府机构和其他人士政府机构也是公司财务报表的使用人,包括税务部门、国有企业 的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。其他人士包括公司员工、公司客户、社会公众，以及提供评估、咨询服务的中介机构等。随着经济的发展、企业的成长及市场的 成熟,社会公众的市场意识不断增强,其理财与消费等行为也趋于 理性。他们都需要进行财务分析以了解企业的财务状况、经营成 果、成长潜力及售后服务等情况，以便做出投资决策和消费选择。此外,财务分析领域的逐渐扩展与咨询业的发展有关,在一些国家，“财务分析师”已经成为专门职业,他们为各类报表使用人提供 专业咨询。二、财务分析的目标财务分析是连接财务报表和使用者的桥梁和纽带,其实质是对财务会计报告所提供的会计信息进行 进一步加工、利用的过程。财务分析的目标分为 总体目标和具体目标。二、财务分析的目标）财务分析的总体目标二）财务分析的具体目标（一）财务分析的总体目标A财务分析的目标是指财务分析者通过对企业 财务状况和经营成果进行分析研究想要达到 的或应该达到的预期效果。一般情况下，企业 财务分析的总体目标可以概括为以下三个方 面：1.了解过去,掌握企业生产经营的规律性企业的生产经营活动随着生产的发展、业务量的大小而遵循 一定的规律。财务分析就是要通过对有关数据进行分析从而掌 握资金运动的规律，做到心中有数。一个营业额为1亿元的服装 公司，它的存货、流动资产、固定资产之间的合理比例应该是多 少?结构不合理可能产生的问题是什么？即使在同一行业,也由于 产品品种、经营规模和管理特点的不同，而对资金的需求和运用 有着不同的特点和规律。财务分析就是要掌握和认识企业生产 经营中资金运动的变化规律,为企业的财务管理和生产经营服务O2.评价现状,了解企业经营管理现状和存 在的问题各财务分析主体还要掌握企业目前的财务状况，如企业现在所拥 有的资产价值是多少，各项资产的投资比例是否合理，对外债务是 否过多，可使用的现金数额、存货数额以及负债与权益的比例关系 是否恰当。通过对企业现实财务数据的分析，可展示企业目前财务 状况的真相，发现经营管理问题，找出差距,以评价企业财务现状，并 估计企业未来发展的潜在能量。3.预测未来,为企业开展竞争和制定发展战略服务各财务分析主体通过对企业过去、现实的财务状况和经营成果进行深入细 致的分析研究，科学地预测未来的发展趋势,并据以制定经营管理策略和发展战 略。例如，预测企业未来资产收益能力和流动能力，预测企业未来经营管理效率 等。科学地预测企业未来的发展趋势，可以为分析主体作出正确决策、获得最 大经济利益提供财务信息支持。财务分析的最终目标是预测企业未来发展前景,这一分析目标同样要依赖于 企业的历史资料，只有通过对企业当期和过去资料进行深入细致的分析，才能科 学地预测未来的发展趋势，为财务分析主体对企业未来发展作出正确决策提供 财务信息支持。（二）财务分析的具体目标A财务分析对于所有的会计信息使用人都具有现实意 义。一般情况下,与企业有着经济利益的方方面面都 会成为企业财务会计报告的用户，他们站在各自的立 场上，对目标企业的财务状况、现金流量和经营成果 进行分析与评价,从而为自己的决策服务。A不同的分析者有着不同的利益侧重点,进行财务分析 的具体目标也是各不相同的。1.企业经营管理者的目标/企业经营管理者进行财务分析的目标是综合的、多方面的。为了满 足不同利益主体的需要，协调各方面的利益关系,企业经营管理者不仅 要关心企业的盈利结果,还要对盈利过程进行分析。/具体来说,企业经营管理者财务分析的目标是:通过财务分析，将错综 复杂的会计数字转化为简单明了的财务信息，以增强财务会计资料对 经营者的有用性;通过财务分析，使经营者扼要地观察企业目标完成得 如何，企业目前财务状况怎样，并进一步了解影响企业经营目标完成的 好坏以及财务状况优劣的具体原因，以便经营者采取措施，改进工作；通过财务分析，为经营者预测未来的发展前景、作出正确的经营随,提供可靠的财务信息。02.企业投资者的目标企业投资者包括企业所有者和潜在投资者，他们投资的目标都是取得盈利,分享企业的 利润。因此,考察企业的盈利能力是企业投资者进行财务分析的根本目标。不过,企业投 资者仅关心盈利能力是不够的,企业在经营过程中往往还伴随着经营风险,这就意味着企 业投资者也面临着投资风险。因此,企业投资者还要对企业经营方式、投资风险和收益 的稳定性进行财务分析。另外，企业投资者对企业的财务结构、股利分配率的高低和财 务规划也十分关心,这些信息有助于他们预测企业未来的发展前景,作出新的投资决策。例如,潜在投资者是否向企业投资,企业所有者是否保持现有投资和追加新的投资等。当然,对于一般投资者和拥有企业控制权的投资者来说，他们进行财务分析的目标也有 所差别。一般投资者更关心企业提高股息、红利的发放，对企业的长远发展不感兴趣;而 拥有企业控制权的投资者拥有企业更多的股份,希望企业能够不断壮大,从而获得更多的 利益,因此他们考虑得较多的是增强企业的竞争实力,扩大市场占有率，降低财务风险和 纳税支出，追求长期利益的持续、稳定的增长。企业投资者对企业财务分析的重视程度远远超过债权人和其他财务分析主体,他们分 析企业财务时,一般不进行原因的查找与分析,而特别注重现在的经营成果、股利分配政 策和未来的发展前景。3.企业债权人的目标对于短期债权人来说，财务分析的目标在于了解借款企业短期财务状况、短期 偿债能力及存货周转情况等，以便决定是否收回贷款或停止贷款。短期债权人 对企业财务状况（偿债能力）的关心超过对企业经营效益（盈利能力）的关心。长期债权人一般重视借款企业未来较长期间的偿债能力，所以需要的财务信息 较详细，分析的范围也较广泛。因此，对于长期债权人来说,财务分析的目标在于 根据借款企业现在的经营情况和财务状况，预测其未来较长期间的偿债能力、经营前景以及企业在竞争中的应变能力，以便作出对借款企业是否长期贷款的 决策。长期债权人进行财务分析的重点是预测企业未来的发展前景。4.注册会计师和审计人员的目标A注册会计师和审计人员进行财务分析主要是通过研究不同财务 数据以及财务数据与非财务数据之间的内在关系，对财务信息作 出评价，通过分析来了解被审计单位及其环境,发现审计线索，实施 实质性程序和审计临近结束时对财务报表进行总体复核。注册会 计师和审计人员对会计报表分析的目的主要是判断企业财务状况 和经营成果的真实性与合理性，并将分析的结果作为全面分析评 价企业会计报表是否可靠的依据。5.其他企业利益相关者的目标除了上述人员关注企业的财务报表以外，其他相关部门也会出于各自的需要关注企业 的财务报表，这些部门主要包括财政部门、税务部门、企业主管部门和国有资产管理部 门、律师等。例如，财政部门可以通过了解企业的财务状况，掌握企业资金的流向，制定 相应的财政政策来规范企业的发展;税务部门可以采用财务分析的特定方法，了解企业 报税所得是否合理，计税方法是否正确，应纳税额是否及时上交;企业主管部门可以通过 对企业的财务进行分析，监督所辖企业各项计划（预算）指标的执行情况，以便作出综合平 衡;国有资产管理部门主要通过企业会计报表的分析，掌握国有资产的运用效率与投资 报酬率，从投资者角度研究分析企业的财务状况与经营成果;律师可以用财务分析方法 作为深入追查各类经济案件的有效手段。另外，企业的供应商和客户一方面要求企业按 时、按质、按量地完成双方的交易行为，另一方面关心企业能否及时清算各种款项，因 此，他们需要分析企业的存货周转情况、支付能力和偿债能力等,了解企业短期的财务 状况,并根据企业利润表中反映的企业交易完成情况来判断企业的信用额度，从而确定 是否与企业进行交易。小思考财务分析对不同的会计信息使用人具有哪些现实意义?本节小结财务分析的目标任务三 财务分析的内容、基础与 基本价值观念任务描述：了解财务分析的基本内容，掌握财务分 析的基础，了解财务分析的价值观念。一、财务分析的内容根据信息使用者的不同，财务分析的内容主要分 为外部分析内容、内部分析内容。具体来说，财 务分析的内容有：（一）财务状况分析企业的资产、负债和所有者权益从不同方面反映企业 的生产规模、资金周转情况和企业经营的稳定程度。分 析企业的财务状况主要是分析其资本结构、资金使用效 率和资产使用效率等。其中,资金使用效率分析和资产使 用效率分析构成该企业营运能力分析，它们是财务状况分 析的重点。财务状况分析的常用指标有:流动资产周转率、存货周转率、企业应收账款周转率等。（二）获利能力分析A企业的获利能力是企业资金运动的直接目的与动力源泉,一般是指企业从销售收入中获取利润的能力。A获利能力可以反映出企业经营业绩的好坏，因此，企业的经 营人员、投资者和债权人对此都非常重视和关心。获利能 力分析的常用指标有:主营业务利润率、营业利润率、销售 毛利率、销售净利率等。（三）偿债能力分析A偿债能力是指借款人偿还债务的能力，可分为长期偿债 能力和短期偿债能力。长期偿债能力是指企业保证及时 偿付一年或超过一年的一个营业周期以上到期债务的可 靠程度，其指标有:固定支出保障倍数、利息保障倍数、全 部资本化比率、负债与股东权益比率等。短期偿债能力 是指企业支付一年或者超过一年的一个营业周期内到期 债务的能力，其指标有:现金比率、营运资金、速动比号工 流动比率等。解（四）现金流量分析/现金流量分析是指通过现金流量比率分析对企业偿债 能力、获利能力以及财务需求能力进行财务评价。现 金流量分析的常用指标有:销售现金比率、现金债务比 率、现金再投资比率和现金满足内部需要率等。（五）投资报酬分析投资报酬是指企业投入资本后所获得的回报。投资报酬分析的 常用指标有:资本金报酬率和股东权益报酬率、总资产报酬率和净 资产报酬率等。（六）增长能力分析A企业的成长性是指企业通过自身生产经营活动，不断扩大 和积累而形成的发展潜能，它是投资者在选购股票进行长期 投资时最为关注的问题。增长能力分析的常用指标有:利润 增长率、销售增长率、现金增长率、净资产增长率和股利 增长率等。二、财务分析的基础（一）财务信息（二）财务报告（三）政策与市场信息（四）财务信息标准（一）财务信息进行财务分析离不开财务信息，财务分析的基础就是各 种各样的财务信息。1.财务信息的作用A财务信息是财务分析的基础和不可分割的组成部分。它对于 保证财务分析工作的顺利进行、提高财务分析的质量与效果都 有着重要的作用。具体来说，包括以下几点：(1)财务信息是财务分析的根本依据。(2)搜集和整理财务信息是财务分析的重要步骤和方法之一。(3)财务信息的数量和质量决定着财务分析的质量与效果。2.财务信息的分类(1)按信息来源可分为内部信息和外部信息。内部信息是指从企业内部可取得的财 务信息，包括会计信息、统计与业务信息、计划及预算信息等。外部信息是指从企 业外部取得的信息，包括国家经济政策与法规信息、综合部门发布的信息、政府监 管部门的信息、中介机构的信息、报纸杂志的信息、企业交换的信息、国外有关信 息等。(2)按取得时间的确定性程度可分为定期信息和不定期信息。定期信息是指企业 经常需要，可定期取得的信息，包括会计信息、统计信息、综合经济部门的信息、中 介机构的信息。不定期信息是指根据临时需要搜集的信息，包括宏观经济政策信息、企业不定期交换的信息、国外经济信息、主要报纸杂志信息。(3)按信息实际发生与否可分为实际信息和标准信息。实际信息是指反映各项经 济指标实际完成情况的信息。标准信息是指用于作为评价标准而搜集与整理的信思政课堂：北京证券交易所起航 高水平开放的突破2021年9月3日，北京证券交易所有限责任公司注 册成立；9月5日起，北京证券交易所上市、交易和 会员管理三大基本业务规则向市场公开征求意见 自宣布设立北京证券交易所以来，各项规则出 台制定及系统准备工作密集展开。作为服务中小企 业创新发展的专业化平台，北交所为中小企业上市 带来利好，也将推动完善中国特色多层次资本市场 体系。1.以新三板精选层为基础组建据中国证监会消息，北京证券交易所以新三板精选层为基础组建。A新三板是资本市场服务中小企业的重要探索，自2013年正式运营以来，逐步建立了“基础层、创新层、精选层”层层递进的市场结构，可以为不同阶段、不同类型的中小企 业提供全口径服务。“其中，精选层经过一年来的实践，已经初步具备了服务中小企业的公开市场功能。”在中国证监会日前召开的新闻发布会上，有关负责人介绍，精选层2020年7月27日开 市以来，公开发行、连续竞价等各项市场化的制度安排初步经受住了市场检验，融资和 交易功能有效发挥，定价和成交效率明显提升，吸引了一批“小而美”的优质中小企业,平均市盈率超过33倍，平均市值超过25亿元，市场表现良好，具备了变更设立为北京 证券交易所的制度基础、企业基础和市场基础。本次组建北京证券交易所，将精选层现有挂牌公司全部转为北京证券交易所上市公司,新增上市公司由符合条件的创新层挂牌公司产生。新三板基础层、创新层仍作为依据 证券法设立的全国性证券交易场所，创新层、基础层挂牌公司仍为非上市公众公司,同时持续完善市场服务功能。2.探索契合中小企业的制度安排建设一个为创新型中小企业量身打造的交易所，北交所相关基础制度安排备受关注。A据介绍，北京证券交易所将整体平移精选层各项基础制度，探索建立适合创新型中小 企业特点的发行上市制度和信息披露制度安排。A融资准入方面。突出创新型中小企业经营特点，总体平移精选层发行条件以及有关盈 利能力、成长性、市场认可度、研发能力等方面的上市条件，提升包容性和精准性。完 善公开发行、定向发行融资机制，丰富市场融资工具，提供直接定价、询价、竞价等多 种定价方式，进一步贴合中小企业多元化需求。A交易制度方面。坚持精选层较为灵活的交易制度，实行连续竞价交易，新股上市首日 不设涨跌幅限制，自次日起涨跌幅限制为30%,增加市场弹性。坚持合适的投资者适当 性管理制度，促进买卖力量均衡，防范市场投机炒作。A此外，在持续监管方面，严格遵循上市公司监管法律框架；退出安排方面，维持“有 进有出”“能进能出”的市场生态，构建多元化的退市指标体系；市场联接方面，坚持 转板机制，培育成熟的北京证券交易所上市公司可以选择到沪深交易所继续发展。3.促进形成多层次资本市场体系北京证券交易所与沪深交易所的关系如何把握？中国证监会明确，处理好与沪深交易 所错位发展和互联互通的关系，促进形成各有侧重、相互补充的中国特色多层次资本市 场体系。据了解，北京证券交易所将以中小企业能够以合理价格取得融资、买卖双方的正常交 易需求能够得到满足为目标，不断提升市场功能、完善市场生态，实现持续健康发展。在市场功能上，北京证券交易所聚焦创新型中小企业，服务对象“更早、更小、更新”，通过构建新三板基础层、创新层到北京证券交易所层层递进的市场结构，不断扩大 资本市场覆盖面，提高直接融资比重；在制度安排上，北京证券交易所着力构建契合中 小企业特点的基础制度，坚持上市公司从符合条件的创新层企业中产生；在市场运行上,北京证券交易所坚持以合格投资者为主，投资者结构和风险偏好与沪深交易所有较大 差异，与创新型中小企业的风险特征相匹配，将形成长期投资、理性投资的投资文化，预计整体市场运行相对平稳。“北京证券交易所主要服务创新型中小企业，构建适合中小企业特点的差异化制度安 排，在融资额、交易量和估值水平方面，预计将呈现与沪深交易所不同的特点。”中国 证监会有关负责人说。资料来源：人民网http:/finance.people, 务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的书面文件。主要包括审计报告、会计报表和会计报表附注三个部分。1.审计报告A审计报告是注册会计师根据独立审计准则的要求，在实施了必要的审计程序后出具 的，用于对被审计单位年度会计报表发表审计意见的书面文件。注册会计师根据审计 结果和被审计单位对有关问题的处理情况，形成不同的审计意见,出具四种基本类型审 计意见的审计报告:无保留意见的审计报告;(2)保留意见的审计报告;(3)否定意见的 审计报告;(4)无法表示意见的审计报告。A在这四种意见中，第一种属于有利意见或肯定意见，是标准审计报告，注册会计师会使 用“在所有重大方面”、“公允反映”等术语。后三种属于不利意见，是非标准审计 报告:保留意见的审计报告会出现“除的影响外”等术语，否定意见的审计报告会 出现“由于上述问题造成的重大影响”、“由于受到前段所述事项的重大影响”等 术语，无法表示意见的审计报告会出现“由于审计范围受到限制可能产生的影响非常 重大和广泛”、“我们无法对上述财务报表发表审计意见”等术语。HESXX2.会计报表A会计报表是财务报告的主要组成部分。它是根据企业会计账 簿记录和有关资料,按照规定的报表格式，总括反映一定期间的 经济活动及其结果的报告文件。按现行会计准则规定，会计报表 应包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（或股东 权益）变动表和附注。3.会计报表附注会计报表附注是对在资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等报表中 列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等,主要包括 下列内容：企业的基本情况。包括:企业注册地、组织形式和总部地址，企业的业务性质和主 要经营活动,母公司以及集团最终母公司的名称,财务报告的批准报出者和财务报告批准 报出日。会计报表的编制基础。遵循企业会计准则的声明。(4)重要会计政策和会计估计。包括:财务报表项目的计量基础和会计政策的确定依据,下一会计期间内很可能导致资产、负债账面价值发生重大调整的会计估计的确定依据 等。会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明。(6)报表重要项目的说明。或有和承诺事项、资产负债表日后非调整事项、关联方关系及其交易等需要说明 的事项。除此之外,企业在附注中还会披露在资产负债表日后、财务报告批准报出日前提议或 宣布伶碗的眼利能粉和每眼聆制仝粉(或向捋洛者令加的利润版容殖（三）政策与市场信息政策与市场信息是指除内部信息之外的企业所有的外部 信息。在进行企业财务分析过程中，无论是投资者、经营者 还是债权人，只靠企业内部信息是远远不够的，尤其是在我国 实行社会主义市场经济的今天,财务分析更不能离开政策与 市场信息。1.政策与市场信息的重要性企业的投资者为保证其投资的收益性和安全性，不仅要分析企业的盈利能力、支付能力，而且必须掌握市场上的无风险收益率水平、其他企业的投资收益水平;不仅要看 企业目前的生产经营状况，而且应根据国家的产业政策信息，预测企业未来的发展前景；不仅要了解企业的名义产出和盈利水平，而且要依据通货膨胀率分析确定企业的实际 产出和盈利水平等。这些都离不开政策与市场信息。A企业的经营者要不断提高企业经济效益，保证企业经营状况和财务状况不断改善，必 须面向市场、进入市场。不掌握国家政策与市场信息，要在市场竞争中立于不败之地 是不可能的。例如，企业可根据市场利率信息确定企业的负债结构，根据市场需求信息 确定产品的品种和产量，根据国家的产业政策与技术政策确定企业的发展目标等。A企业的债权人在对企业进行财务分析时,不仅要根据企业会计报表信息分析其流动 性和偿债能力，还要研究企业在市场上的信誉状况、企业的发展前景，以及国家信贷政 策的变动情况，只有这样，才能保证债权人的收益性与安全性。2.宏观经济政策；宏观经济政策主要是指财政政策、金融政策、货币政策等。这些政策对于析是至关重要的。宏观财政政策主要通过税收、支出和一些特别会计制度来直接影响企 业的绩效，若财政政策改变,就会影响产品的价格，影响流通和企业的收益，也会影响企业的 资金结构。宏观金融政策主要通过利率和信贷规模来体现。当利率提高时，就意味着企 业承担的资金成本增加，直接影响企业的业绩;而利率的降低则有助于企业更好地降低资 金成本，提高效益。在经济供过于求的膨胀情况下,宏观政策会收缩货币发行量，提高利率,使得企业获得资金的可能性减少，资金成本就会增加，而企业扩大生产受到资金的制约，所 以产品供过于求的局面会适当缓解;当经济较为低迷疲软时，金融当局就会降低利率，增加 货币投放，降低贷款条件,增加贷款范围，以此来刺激公司发展生产，提高效益，活跃社会经 济。了解这些宏观经济政策对企业的影响,一方面，可以从宏观经济政策的调整预见到企 业的未来，另一方面，可以更深入理解企业在相应宏观经济政策下的财务表现。宏观经济政策分析所需的有效资料一般包括政府的重点经济政策与措施、一般生产统 计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每年国民收入统计与景气动向、突发性非 经济因素等。这些资料的来源主要有:第一，从电视、广播、报纸、杂志等了解世界经济 动态与国内经济大事;第二，政府部门与经济管理部门及省、市、自治区公布的各种经济 政策、计划、统计资料和经济报告，以及各种统计年鉴等，如中国统计年鉴、中国 经济年鉴、经济白皮书等;第三,各主管公司、行业管理部门搜集和编制的统计资 料;第四，部门与企业内部的原始记录;第五，各预测、情报和咨询机构公布的数据资料;第 六，国家和省、市领导人报告或讲话中的统计数字和信息等。3.产业政策与技术政策产业政策是政府为优化资源配置,实现经济发展目标，以产业和企业为对象实施的以产 业结构转换和生产集中为核心内容的一系列政策的总和，它规定了哪些产业是基础产业,哪些产业是支柱产业，并相应地对产业组织、产业技术和产业布局作出规划。例如，中国 家电产业的产业政策就从初期的高关税、许可证配给等产业扶持政策转向现阶段市场需 求拉动和宏观调控政策，目前中国家电产业的发展模式主要受市场机制左右。不过，中国 视家电产业为民族工业,政府政策仍扮演着家电产业发展中举足轻重的关键角色。很长 时间以来，中国家电的产业政策方向是:力推国内家电企业走向国际舞台，使家电产业从 产品输出向资本乃至品牌输出转变。中国几个主要家电厂商如海尔、春兰、格力等加速 海外市场扩张及投资，并致力于自行研发技术或国际技术合作正是这种产业政策下的产 物。技术政策是政府利用经济、法律和行政干预等手段,根据国民经济增长和技术进步要 求,对原有的产业技术及技术体系进行改革创新,或对未来产业及其新技术、新体系进行 规划而采取的一系列政策措施，以引导和促进技术进步与经济、社会、生态的协调发展 o例如，根据中国保护臭氧层国家方针制定的冰箱禁氟令于2006年9月出台，从2007 年1月1日起全面执行，届时含氟的冰箱、冰柜禁止销售。2006年7月1日起实施的欧盟环 保令要求，投放欧盟市场的电子电器设备中含铅、汞、镉等6种有害物质含量不得超过规 定限量,欧盟市场将禁止含有特定有害物质的产品出售及使用，众多电子生产企业应对不 足，出口大受影响。类似的产业技术政策对企业的生产、销售都会产生深远的影响。4.微观经济环境微观经济环境与企业的财务状况紧密相关,主要包 括企业所处的市场环境、采购环境、生产环境和人 员环境等。(1)市场环境A市场环境是指企业所处市场的竞争程度，它决定企业产品的市场占有率和 销售价格。按照竞争程度不同,可以把市场划分为完全垄断市场、完全竞争 市场、寡头垄断市场和不完全竞争市场四种情况。在完全垄断市场也企业 是市场价格的制定者，产品易销,价格波动不大，企业利润稳中有升，企业可以 利用较多的负债筹集资金。在完全竞争市场中，企业是市场价格的接受者，价 格容易出现上下波动，企业利润也会随之波动，企业效益的好坏主要取决于企 业成本控制的成效,企业不宜过多地采用负债方式筹集资金。在寡头垄断市 场中,寡头垄断者的价格联盟与合作可以使企业有较高的营业利润和毛利率 O在不完全竞争市场中，企业要使自己的产品创出特色，创出名牌，要在研究和 开发上投入较多的资金，需要企业扩大筹集资金的渠道,以满足创新产品的需 要。1二二(2)采购环境采购环境是指企业在市场上采购物资时涉及的采购数量、采购价格等相关 条件。企业若处于稳定的采购环境中，则可以少储备物资，不过多地占用资金;企业若处于波动的采购环境也则需要设置物资的保险储备，需要增加资金的 占用量。企业若处于价格上涨的环境也则可、以提前进货，防止物价进一步上 涨，只要资金占用成本低于价格上涨幅度，即可多储备，在存货上多占用资金；企业若处于价格下降的环境也可以随用随购，减少存货库存量,甚至可以在保 证生产需要的情况下推迟采购，节约资金。采购环境对企业物资供应的稳定 性和采购价格有影响，从而对企业存货资金的占用产生影响。(3)生产环境生产环境是指由人力资源、物质资源、技术资源等构成的生产条件和 企业产品的生命周期。如果企业生产是技术密集型,就需要比较多的固定 资产,而只需要少数的工人,那么在固定资产上占用的资金多,而工资费用 少,企业必须筹集到足够的长期资金，以满足固定资产投资的需要;如果企 业生产是劳动密集型,就需要比较多的工资费用，而长期资金占用则较少,企业资产集中于现金、存货、应收账款、存货等项流动资产,资产流动性 强;如果企业生产是资源开发型,就需要投入大量资金用于勘探、开采,则 资金回收期长。产品的生命周期可以分为导入期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段,在不同阶段企业的收入、成本、资金周转速度都有很大差异，财务分析必 须根据实际情况评价财务状况。产品生命周期长的企业,其利用长期资金 就要多一些;产品生命周期短的企业,其利用短期资金就要多一些。(4)人员环境人员环境是指与企业有经济关系的各利益集团对企业产生影响所形成的条件。与 企业有经济关系的利益集团包括股东、债权人、职工、顾客和政府。股东是企业 的所有者，他们要求其投入企业的资本保值增值，所以股东尤其是大股东对企业的 筹资、投资、利润分配都有重大的影响;债权人是企业的债主，他们要求企业到期 偿还债务并支付利息，如果企业不守信用，到期不能偿还债务并支付利息，企业以后 筹资将非常困难;职工是为企业生产产品和提供服务的劳动者，他们认真工作的态 度和合理化建议等都会对企业的成本、收益产生重大影响,对职工采取激励措施 有利于企业理财;顾客是企业成败的关键,如果没有顾客，企业产品的价值就无法实 现，资金也不能顺畅地流动，所以要为顾客提供优质的产品和服务，还要确定合理的 信用条件;政府是宏观经济的调控者,也是社会公共利益的监督者，政府支持什么、反对什么渚B会对企业的资金和盈利产生影响。（四）财务信息标准 1.经验标准经验标准是在财务比率分析中经常采用的一种标准。所谓 经验标准,是指这个标准的形成经过了大量实践经验的检验O 2.历史标准 历史标准是指以企业过去某一时间的实际业绩为标准。应 用历史标准比较可靠，具有较高的可比性。但历史标准比较 保守，适用范围较窄。（四）财务信息标准3.行业标准行业标准是财务分析中广泛采用的标准，它是按行业制定的，反 映行业财务状况和经营状况的基本水平。运用行业标准有三个限制条件：同行业内的两个公司并不一定是可比的。一些大的公司往往跨行业经营，公司的不同经营业务可能有 着不同的盈利水平和风险程度，这时用行业统一标准进行评价显 然是不合适的。应用行业标准受企业采用的会计方法的限制。4.预算标准 预算标准是指企业根据自身经营条件或经营状况，结合企业目 标等因素所制定的目标标准。小思考财务分析的基础是什么?三、财务分析的基本价值观念（一）风险一收益平衡观念（二）资金时间价值观念（三）现金为王观念（四）成本效益观念（五）普遍联系观念（一）风险一收益平衡观念厂风险是指事物本身的不确定性。企业的市场经营与管理等各项活动都是在 一定的市场经济条件下进行的，难免会受到各种各样难以预料或难以控制的 因素的影响，造成企业经营活动结果的可变性，或者使其实际经营成果与预计 受益相背离。就人的本性而言，没有哪个企业的经营管理者愿意毫无意图地 去冒险，人们总是希望以较低的风险去获取较高的收益。然而,低风险高收益 的行业势必吸引众多投资者蜂拥而入，导致竞争加剧、风险加大;而高风险低 收益的行业又会因一些投资者的陆续退出而逐步集中,从而减少竞争与经营 风险。因此，从总体趋势来看，风险与收益是成正相关关系的。风险一收益平衡应用在财务分析中，要求分析者在用收益指标评价企业盈 利能力时，一定不要忘记企业所面临的风险水平。（二）资金时间价值观念A有一则流传很广泛的案例，说的是美国一家著名生产企业的老板，有一天在检 查工作时，一位职员拿出一枚硬币对他说：“老板，这是您十几年前送给我的一 枚硬币，直到现在我还细心地保存着呢。”也许员工是想以此表达他