第三章第六节不确定性分析.ppt

第六节:不确定性分析不确定性分析第一部分第一部分:盈亏平衡分析盈亏平衡分析第二部分第二部分:敏感性分析敏感性分析平荔演待烫搞惦闹钾蛆嫂漆茎逢甚版褐椅贱妹涕摄奔曹豺官屁送玩年驴筋3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析一一 不确定性分析的概述不确定性分析的概述不确定性的涵义不确定性的涵义:一般把未来可能变化的因素对投一般把未来可能变化的因素对投资项目效果的影响分析统称为不确资项目效果的影响分析统称为不确定性分析。定性分析。绿林闸姑车跪琉扫终烷是凡幽拓零耘另褐倚摔润睦异滨呈絮侵伐桓收恨张3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析二二 不确定性产生的主要原因不确定性产生的主要原因客观原因客观原因：主要是环境因素的变化主要是环境因素的变化,使得影使得影响方案经济效果的各种因素的未来值带有不响方案经济效果的各种因素的未来值带有不确定性。如确定性。如:不可预见的社会变革、新技术的不可预见的社会变革、新技术的应用、经济政策及开放条件下的国际竞争格应用、经济政策及开放条件下的国际竞争格局的变化等。局的变化等。主观原因主观原因：预测人员统计的误差、预测模型预测人员统计的误差、预测模型的不适当简化等。的不适当简化等。硷鳞迁柑裔蛾羽僵攫摸印向纱毁熏嘻宅阿厩肌噶宾榔凳载溉耳媒弊茁羡涉3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析三三 不确定性分析的作用不确定性分析的作用1 1、有助于提高投资决策的可靠性、有助于提高投资决策的可靠性2 2、有助于提高投资项目的风险防范、有助于提高投资项目的风险防范能力能力圆殃锌贴盼斡尊练拆烁粤旋蠕蛛柳肛袒椎泼蓉液亦符集靛贱漳阎狂东谨嫩3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析一、盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析1 1、独立方案盈亏平衡分析、独立方案盈亏平衡分析 通过分析产品产量、成本和盈利之间的通过分析产品产量、成本和盈利之间的关系，找出方案盈利和亏损在产量（关系，找出方案盈利和亏损在产量（Q）、）、单价（单价（P）和成本（）和成本（C）等方面的临界点，）等方面的临界点，以判断不确定性因素对方案经济效果的以判断不确定性因素对方案经济效果的影响程度和方案对不确定因素变化的承影响程度和方案对不确定因素变化的承受能力，说明方案实施的风险大小。受能力，说明方案实施的风险大小。罕锈缘蒜供枯矛羞款殊裙柿虑砚感国胃俐弟滚壁甜妆彻毕桃红啊耐瓜傀缅3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 图解法：图解法：焉叶添蔫氰省彭胶贾射箱它蛊逻挎磨逮爸简欧助招怠落蝶讽鹃宅王拙今撅3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析盈亏平衡分析盈亏平衡分析由由 即即 可导出：可导出：盈亏平衡产量盈亏平衡产量盈亏平衡价格盈亏平衡价格冠釉嘘质鼻宛喜逊砧派沏寺搀星拥荧谦阂傣月版嚣报菊叉孔鉴挥砸螟衷祈3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析盈亏平衡时生产能力利用率：盈亏平衡时生产能力利用率：盈亏平衡单位产品变动成本盈亏平衡单位产品变动成本能哼越储冶令早箭墓蒋芯陷彦蓉聋刻伏疗嗅砷饶坍奶劝感棱钙撞衍殉擞囚3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析例例1:(3-16)某工程设计生产能力某工程设计生产能力1212万吨万吨/年，单位年，单位产品售价产品售价510510元元/吨，总固定成本吨，总固定成本15001500万元，单位成本万元，单位成本250250元元/吨，并与产量吨，并与产量成比例关系，求以产量、生产能力利成比例关系，求以产量、生产能力利用率及价格表示的盈亏平衡点。用率及价格表示的盈亏平衡点。宵声鉴讹戎潘禽得词亏柒弘椎撇咽敞巷疽燕一街耻以瘸锰撤哆僵甜吱君装3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析解：解：锰疏悔派谦驱熔帐陕四攫斋煤旋涕粤酋蹬语贼赞圣陈漏匝立悔休耪孩现填3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析产量允许的降低率：产量允许的降低率：价格允许的降低率：价格允许的降低率：父冷糜齐蚂裸肤碑襄渤剪丙承铱启陈疹杨昼饶洲葡东赁沫抚醚木干牲朔拐3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 某项目生产能力某项目生产能力3 3万件万件/年，产品售价年，产品售价30003000元元/件，总成本费用件，总成本费用78007800万元，其中万元，其中固定成本固定成本30003000万元，总变动成本与产量万元，总变动成本与产量呈线性关系。请进行盈亏平衡分析。呈线性关系。请进行盈亏平衡分析。例题例题2 2益萍玖仙耗瞄乃椽疤挺窿椽启触腊芝症伞郁凭剃君纂狮妖戳谜捏忍吞稿豹3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 朗行歇脯允具犬充攻啡槽魄瞄可订除秃普悲虹锡隶格和劲贡炮彪悠挨屉诸3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析灸粤朴栓鲜失费杠镊伯姻镰龟僳捣秉辟祟征灶及咯贮敲改年晚质臻搓咬沼3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 例例3：某公司拟生产一种新产品，预计该产某公司拟生产一种新产品，预计该产品的年销售收入为品的年销售收入为年总成本年总成本试确定其盈亏平衡点的产量及经济产量。试确定其盈亏平衡点的产量及经济产量。苦必心速胺砚穆饭肪篱坦旱晒颖鞋止柜嘶铡蓬索挝坠灾邱窃莎协令终滦象3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 耪缅匿堤瘦移击捐山急怪妹差烫碳殿除隋撇趁触吠津企雕钮蚌饮搏肃斑湍3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 恢逻属急钨踌描沽娇曲湃颧闭要猖静呆盖泄糟湃膝常蛇勤府震抉峙瑟钡撮3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 二、优劣盈亏平衡分析二、优劣盈亏平衡分析 对若干个互斥方案进行比选的情况对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果是某个共有的不确定因素影响下，如果是某个共有的不确定因素影响这些方案的取舍，则可以进行这些方案的取舍，则可以进行优劣盈亏优劣盈亏平衡分析。平衡分析。1.1.概念概念辊寿祈脓荔阔芍住猿氖未夯怕律伸示饥喜兢搓帛胎栏鼓扣凤锑挨善渤惊鳞3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 设定多个（比如两个）的经济效果都受到某个不设定多个（比如两个）的经济效果都受到某个不确定性因素确定性因素 x 的影响；的影响；选定一个经济效果指标选定一个经济效果指标E（比如总成本、（比如总成本、NPV），），其是以其是以 x 为自变量的函数即为自变量的函数即 ；通过方程通过方程 求得临界值；求得临界值；决定方案的取舍。决定方案的取舍。二、优劣盈亏平衡分析二、优劣盈亏平衡分析2.2.基本分析思路基本分析思路斧汹享属充沮么壹川薄蕊芹拌披嘱咙酞丫鳞蓉旨威寂派砰澈采懊谋娶衡圆3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析例例4：（3-17）某企业生产两种产品某企业生产两种产品X X、Y Y，可采用，可采用三种设备三种设备A A、B B、C C进行生产，进行生产，A A、B B、C C为互斥方案，起每月生产的费用如为互斥方案，起每月生产的费用如下表，下表，X X单价单价1212元，元，Y Y 单价单价1616元，假元，假如如X X、Y Y的月销售量是不确定因素，的月销售量是不确定因素，如何选择生产设备？如何选择生产设备？3.3.应用应用酞蚊贝伐粹灌皆宣渤惺剩疑揭纫窜虽馈膝鲸冉毡朱伙综柔晕岭逾估毖沁瘴3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析设备设备固定费固定费 单位变动费单位变动费XYA20000711B30000311C7000035把箍舞赛切梦播断劈匀坛卉穿孝暴碳固需寝玉铲曾记瘸酚棕我戊港羔仲障3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 铣嘿号贼长鹃幻解纶研椽陪塔披脸油捌氮盯针嫂配二鸟灰嘎稳酷视怨寅卖3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析2500083336667ABC xy刁熙傅潘胜樱祈赔绵术籽速疤邻瘁锗赊萍冠骚族随琶瘩按伪辉迂矾予哮烬3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 二、优劣盈亏平衡分析二、优劣盈亏平衡分析3.3.应用应用方案方案方案方案年固定成本年固定成本年固定成本年固定成本（万元）（万元）（万元）（万元）单位变动成本单位变动成本单位变动成本单位变动成本（元）（元）（元）（元）年总成本年总成本年总成本年总成本A80010TCA=800+10QB50020TCB=800+10QC30030TCC=800+10Q例题例题5 5要求：分析各方案适用的生产规模和经济性。要求：分析各方案适用的生产规模和经济性。黄耘驹严率崩池稼斧莱询踊澄瞎柏蓟菊条茂楚宰宪窟壶引携轰经嫩或呜敏3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 二、优劣盈亏平衡分析二、优劣盈亏平衡分析0QTCQnQmLMNABC磋钟尤郸鄙环竟由蛤溃习稗缸框掖估橱妮体笔溢叼莲戏万属匪锄谓浇案讽3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 生产某种产品有两种方案：生产某种产品有两种方案：A初始投资初始投资5050万元，预期每年净收益万元，预期每年净收益1515万元；万元；B初始投资初始投资150150万元，预期每年净收益万元预期每年净收益3535万元。该产品万元。该产品市场寿市场寿命命具有较大的不确定性，如果给定的基准折现具有较大的不确定性，如果给定的基准折现率为率为15%15%，不考虑期末资产残值，试就，不考虑期末资产残值，试就项目寿项目寿命期命期分析两种方案取舍的临界点。分析两种方案取舍的临界点。二、优劣盈亏平衡分析二、优劣盈亏平衡分析例题例题6 6幅凳畏涛宣钉悲俯席怠坡递姓悠梨邻凭氏掷孟蛋捕沪载扯鸟床猴闲瘸揪敞3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 这就是以项目寿命期为共同变量时这就是以项目寿命期为共同变量时A和和B的的盈盈亏平衡点亏平衡点，由于，由于B年净收益较高，所以项目年净收益较高，所以项目寿命期的延长对寿命期的延长对B方案有利。方案有利。如果根据市场如果根据市场预测项目寿命期少于预测项目寿命期少于1010年，应采取年，应采取A A方案；方案；在在1010年以上，采用年以上，采用B B方案。方案。膜冀杠诽根脖竣辈侯简桐胁靛侍那臼柬旨聘恃施薛厌钎蚕啦襟汕脯肺皱蛛3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 二、二、敏感性分析敏感性分析 概述概述 敏感性分析的一般步骤敏感性分析的一般步骤 敏感性分析的方法敏感性分析的方法跋妙暇据滥包拧把画犁掇灾罪倡久义佰纯救等俞孰史纤闺拷仲宦趋仰垢唬3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析1、敏感性概述、敏感性概述敏感性是指参数变化对投资项目经济敏感性是指参数变化对投资项目经济效果的影响程度。若参数的小幅度效果的影响程度。若参数的小幅度变化能导致经济效果的较大变化，变化能导致经济效果的较大变化，则这类参数为敏感性因素，反之为则这类参数为敏感性因素，反之为非敏感性因素。非敏感性因素。炒亏垢麦辟缘饮厕阶弱蚤咯锡川腕互零世壮如昔掂舍投扯来际部薪豆得弹3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析敏感性分析的目的敏感性分析的目的：通过分析来判断各个参数变通过分析来判断各个参数变化对投资效果影响程度的大小，化对投资效果影响程度的大小，以此找出敏感性因素，为采取必以此找出敏感性因素，为采取必要的风险防范提供依据。要的风险防范提供依据。简席煎十竹担慑搂贵淄搂妄煽泥甭扰忘借幼悦坪固护栓雪肮枯烁奠凝羹蹿3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 二、敏感性分析的一般步骤二、敏感性分析的一般步骤确定分析指标确定分析指标选定不确定性因素，并设定其变化范围选定不确定性因素，并设定其变化范围计算因素变动对分析指标的影响幅度计算因素变动对分析指标的影响幅度确定敏感性因素确定敏感性因素综合评价，选择可行的优选方案综合评价，选择可行的优选方案幕主葬凋坐彝转早摧抑子吻兼退嵌份累荒厚胖恃键皖就癌县夸冰闹前蔗婚3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤1、确定分析指标、确定分析指标 敏感性分析的指标一般与经济效果敏感性分析的指标一般与经济效果评价指标一致，如评价指标一致，如NPV、IRR等，一般等，一般不另设指标。不另设指标。虹晦酷愤舟粘泻速墒样搅癌哗醛铲墩遁冈韦睡粤昏讼馏傣借栋瑚尾净博龋3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析?选定不确定性因素选定不确定性因素选择不确定性因素的标准选择不确定性因素的标准 对经济效果指标影响较大的因素对经济效果指标影响较大的因素 准确性难以把握的因素准确性难以把握的因素屡辈伯奄袜炳狈侩淑桩瞧馈考现是筹秃季赂宣叉巴岛倚献染此力注虚净绽3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 对一般工业项目来说，敏感性因素可以考对一般工业项目来说，敏感性因素可以考虑从下列因素中选定，并根据实际确定其虑从下列因素中选定，并根据实际确定其变化范围。变化范围。投资额投资额产量及销售量产量及销售量项目建设、投产、达到设计能力所需时间等项目建设、投产、达到设计能力所需时间等产品价格产品价格经营成本，特别是变动成本经营成本，特别是变动成本寿命期寿命期寿命期末资产残值寿命期末资产残值折现率折现率汇率汇率隙衬杏酶臣蕴弘市亢孪临横橇意耗甥褂沸妄侍窃茅凶隋营线龟讲峙贤穗奏3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 3、计算因素变动导致经济指标变动的、计算因素变动导致经济指标变动的 数量结果。数量结果。在计算某特定因素变化所产生的影在计算某特定因素变化所产生的影响时，假定其他因素不变，对每一因素响时，假定其他因素不变，对每一因素的变动按上述方式逐一计算，把因素变的变动按上述方式逐一计算，把因素变动及相应经济指标变动结果绘图或列表动及相应经济指标变动结果绘图或列表表示，以便于测定敏感因素。表示，以便于测定敏感因素。敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤浅洪诈既闸绸盔要阑熄祥突逊剿沥汝相御蔼沏捍京局甩碘晶尿彭曼这悟遵3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 4 4、确定敏感因素、确定敏感因素 敏感因素是指能引起经济指标发生较大变敏感因素是指能引起经济指标发生较大变化的因素。有两种方式可以测定某因素敏感化的因素。有两种方式可以测定某因素敏感与否。与否。（1）假定需分析的因素均从基准值开始变动，）假定需分析的因素均从基准值开始变动，且各因素每次变动的幅度相同，通过计算并且各因素每次变动的幅度相同，通过计算并比较对经济指标的影响效果，既可以找到各比较对经济指标的影响效果，既可以找到各因素的敏感程度。因素的敏感程度。敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤澜层冰尘抬凶垒院坪兼擞圾掸陇敷掌雇甩柠按去旧颤里策滴品贵碍屈娄碉3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 （2）假定某特定因素向降低投资效果的）假定某特定因素向降低投资效果的方向变动，并设该因素达到可能的方向变动，并设该因素达到可能的“最最坏坏”值，然后计算在此条件下的经济指值，然后计算在此条件下的经济指标，看是否已达到使项目在经济上标，看是否已达到使项目在经济上“不不可取可取”得程度，如果项目已经不能接受，得程度，如果项目已经不能接受，那么该因素即为敏感因素。那么该因素即为敏感因素。敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤登进逐钨邯弟恶盈受盅退瑶轨蹦骏驮砸驾任掖砸顾促贪喝硷驰尺坡税心赋3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 （1）单因素敏感性分析：假定只有一）单因素敏感性分析：假定只有一个因素发生变化，其他因素不变。个因素发生变化，其他因素不变。（2）多因素敏感性分析：在不确定性）多因素敏感性分析：在不确定性因素有两个或多个同时变化时，分因素有两个或多个同时变化时，分析对方案经济效果的影响程度。析对方案经济效果的影响程度。敏感性分析可分为：敏感性分析可分为：矩梯品虐舞鹊钙虞打蝶王录淋澈香烙激逞应娶赢部膀炉楼铲垢峦瓷各逗晶3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析?综合评价，比选方案综合评价，比选方案根据敏感因素对技术项目方案的经济效果根据敏感因素对技术项目方案的经济效果评价指标的影响程度，结合确定性分析的评价指标的影响程度，结合确定性分析的结果作出进一步的综合评价，寻求对主要结果作出进一步的综合评价，寻求对主要不确定性因素不太敏感的比选方案。不确定性因素不太敏感的比选方案。竖瑰劝纹三泽窗誉尸邪塞趟服帕繁响崎鲤靳村侥备犹稠撵险组淬龟炮汕甘3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 三、敏感性分析的方法三、敏感性分析的方法1.1.单因素敏感性分析单因素敏感性分析是指是指每次只变动某一个不确定性因素每次只变动某一个不确定性因素而假而假定其他的因素都不发生变化，分别计算其定其他的因素都不发生变化，分别计算其对确定性分析指标影响程度的敏感性分析对确定性分析指标影响程度的敏感性分析方法。方法。俯祭亭慑皑讯酝棋藻雅康戌输戎佬厨顿彪舵餐锭砌罪翔疙迢祁猖褐剩括枷3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 例题例题1 1某特种金属材料厂引进生产线来提高现有产品的附某特种金属材料厂引进生产线来提高现有产品的附加值。此项目的基础数据如下：基建投资加值。此项目的基础数据如下：基建投资12901290万元，万元，建设期为二年，单位产品成本建设期为二年，单位产品成本2031720317元元/吨，销售价吨，销售价格格2780027800元元/吨，外购原材料及燃料、动力费用为吨，外购原材料及燃料、动力费用为596596万元万元/年，增值税为年，增值税为17%17%，城建税、教育费附加，城建税、教育费附加分别为增值税的分别为增值税的7 7和和4 4，正常生产能力，正常生产能力500500吨吨/年，年，投产第一年生产负荷为投产第一年生产负荷为8080，设定基准折现率，设定基准折现率12%12%，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。分析。遵部陵瓢拭菇树侮镇矩胁玖钮呢播钵围诈烟既褂钩氰铰恤吃体穗陪吓糊弛3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 年份年份内容内容建设期建设期投产期投产期达产期达产期123451516（一）现金流入（一）现金流入1.1.销售收入销售收入11121390139013902.2.回收固定资产回收固定资产603.3.回收流动资金回收流动资金300（二）现金流出（二）现金流出1.1.建设投资建设投资9713192.2.流动资金流动资金2 40603.3.经营成本经营成本7599199199194.4.销售税金及附加销售税金及附加101126126126（三）净现金流量（三）净现金流量-971-31912285345705及曝总痔霹胶瞻伍贪喜盅荆凯片所豆淋尤哥井哲伴咳涯铡湿各孰幸格达腺3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 不确定性因素的变动对内部收益率的影响不确定性因素的变动对内部收益率的影响变动率变动率参数参数-20%-10%010%销售收入销售收入25.217.39.1建设投资建设投资14816.117.319.6经营成本经营成本5.812.217.322.8烯呀毫泣熊箍淖竖槐哆骇惨肢柔判豹亚缀怯促菱蛔柿坏夜气诗姐苯蒋汪良3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 变动率变动率0变动率变动率建设投资建设投资销售收入销售收入经营成本经营成本1010IRR51015202530I0=12%钳漏敲剧仓怪挝臆雅泻摘铃郴夯耕以骸孜页尚皂药予赵骡祭嘲鞠替敖揣弄3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分某小型电动汽车的投资方案，用于确定性经济分析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来析的现金流量见下表，所采用的数据是根据未来最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影最可能出现的情况而预测估算的。由于对未来影响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营响经济环境的某些因素把握不大，投资额、经营成本和销售收入均有可能在成本和销售收入均有可能在20%20%的范围内变动。的范围内变动。设定基准折现率设定基准折现率10%10%，不考虑所得税，试就三个，不考虑所得税，试就三个不确定性因素作敏感性分析。不确定性因素作敏感性分析。?单因素敏感性分析单因素敏感性分析例题例题2 2擒抑辩桑鹅皋硅绞第竣鞍成氛采脖砒单麓孝准遗坝它短襄铰靳先攀课顺政3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析?单因素敏感性分析单因素敏感性分析年份年份0121011投资投资15000销售收入销售收入1980019800经营成本经营成本1520015200期末资产残值期末资产残值2000净现金流量净现金流量-1500046006600小型电动汽车项目现金流量表（单位：万元）小型电动汽车项目现金流量表（单位：万元）汗某划涩权囤嫡痛口闪殉瘸亥拭裳蛇沥磺蔓遁炒透媳稽吮厂瀑鼎士辗潞锚3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析?单因素敏感性分析单因素敏感性分析设投资额为设投资额为K，年销售收入为，年销售收入为B，年经营成本，年经营成本C，期末残值，期末残值L，选择净现值指标评价方案的经，选择净现值指标评价方案的经济效果。济效果。确定性分析确定性分析挛帆焕紊立观侣括毋仕乐达拥苇镑讹誊辖庄嗣吝扔疽冉则妈扦梭苛功芹酪3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析?单因素敏感性分析单因素敏感性分析设定投资额变动的百分比为设定投资额变动的百分比为 x ，分析投资，分析投资额变动对方案净现值影响的计算公式为：额变动对方案净现值影响的计算公式为：设定经营成本变动的百分比为设定经营成本变动的百分比为 y，分析成，分析成本变动对方案净现值影响的计算公式为：本变动对方案净现值影响的计算公式为：亚灶篇弛敖辩种铝人腐燎贯睁赞哲响憨铁汝晚向渭傍侦音卢栏成返愚啡四3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析?单因素敏感性分析单因素敏感性分析设定销售收入变动变动的百分比为设定销售收入变动变动的百分比为 z，分析销售收入变动对方案净现值影响的计分析销售收入变动对方案净现值影响的计算公式为：算公式为：相对效果分析相对效果分析用表格，分别对用表格，分别对x、y、z取不同的值，计算出各取不同的值，计算出各不确定因素在不同变动幅度下方案的不确定因素在不同变动幅度下方案的NPV，结果，结果见下表。见下表。亩抿乙田唐咀戍刷撰悉愤馈昂纹渊擅访详力樟钝馈酉畏篷失奢格盐屹慰哲3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析?单因素敏感性分析单因素敏感性分析不确定性因素的变动对净现值的影响不确定性因素的变动对净现值的影响变动率变动率参数参数-20%-20%-15%-15%-10%-10%-5%-5%0 05%5%10%10%15%15%20%20%投资额投资额143941439413644136441289412894121441214411394113941064410644989498949144914483948394经营成本经营成本283742837424129241291984419844156391563911394113947149714929042904-1341-1341-5586-5586销售收入销售收入-10725-10725-519551953353355864586411394113941692416924224532245327983279833351333513晓考鄂趋肥艺浩葱囊窑勒驮而助防丘碎辊次齿绘硬屋巧韭车卖复厚刀折宛3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析变动率变动率0变动率变动率投资额投资额销售收入销售收入经营成本经营成本1010NPV绘制敏感性分析图绘制敏感性分析图?单因素敏感性分析单因素敏感性分析遥彝抖愧恋梧嗽涎揭秋姑快脾筛抉宿挨芥犀寒吱戏涤配迟尤濒认骚园钳守3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析也可进行绝对效果分析也可进行绝对效果分析取取NPV=0=0，计算得：，计算得：x=76.0%,=76.0%,y=13.4%,=13.4%,z=-10.3%=-10.3%。如果经营成本与销售收入不变，投资额增如果经营成本与销售收入不变，投资额增长长76.0%76.0%；如果投资额与销售收入不变，经；如果投资额与销售收入不变，经营成本增长营成本增长13.4%13.4%；如果投资额与经营成本；如果投资额与经营成本不变，销售收入低于预期值不变，销售收入低于预期值10.3%10.3%，方案才，方案才变得不可接受。变得不可接受。弄受袱痛凰盈钳盛明风趾拳琉充俯旗啦蹋吁膜裔地笆晕旷诉主裙靡访眨妆3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 因此销售收入变动对净现值影响最因此，销售收入变动对净现值影响最大，经营成本的变动次之，投资额大，经营成本的变动次之，投资额变动的影响很小。变动的影响很小。饱前匠皇侵凭绳路绩障涕叠丰怂耍牲跟淆望档札铜堤痉县耍雅呛再州娘卧3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析综合评价综合评价对于方案来说，对于方案来说，产品价格与经营成本都是产品价格与经营成本都是敏感因素。敏感因素。在作出决策前，应该对产品价在作出决策前，应该对产品价格和经营成本以及其可能变动的范围作出格和经营成本以及其可能变动的范围作出更为精确的预测估算。如果产品价格低于更为精确的预测估算。如果产品价格低于原来预测值原来预测值10.3%10.3%以上或经营成本高于原以上或经营成本高于原预测值预测值13.4%13.4%以上的可能性较大，则意味以上的可能性较大，则意味着这笔投资有较大的风险。着这笔投资有较大的风险。莹推螺底喇踊担逮遮季吏严剖帕谁筹他锁诵辩为癸崩堤来量提巍垢小搓蛹3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 另外，经营成本的变动对方案经济效果有另外，经营成本的变动对方案经济效果有较大影响这一分析结论还说明，如果实施较大影响这一分析结论还说明，如果实施本方案，严格控制经营成本将是提高项目本方案，严格控制经营成本将是提高项目经营效益的重要途径。至于投资额，显然经营效益的重要途径。至于投资额，显然不是本方案的敏感因素，即使增加不是本方案的敏感因素，即使增加20%20%甚甚至更多一些也不会影响决策的结论。至更多一些也不会影响决策的结论。兆翅肝牧斟其剥义际施节殿恳箔滋台钩冈距奔陈超旭锅头溅哆妇鹿监撩教3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析鲸员脚违含池旬蛔拂戌商沪瀑克砚亿巍柱趾学虎爽扼升钝头论刘橡蠕准吩3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析和酗防撒虫论伪逾智级众弹钎东诗滁协毅察享邦靛鹅第嘱呜包寝睫涵费裹3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析 氏休疾砂认巩氯伴栽惰疚逐瞥科呸晌潜厕滋婚贺盅褪扶饰杠疚缺批超卸塞3333第三章第六节不确定性分析3333第三章第六节不确定性分析