1、(完整版)内部报酬率(IRR)你算对了吗内部报酬率(IRR)你算对了吗日期：2015-0524一项投资案的投资报酬率，可以用Excel的IRR函数轻易的计算出来。只要将投资案的现金流量描述给IRR,就会回传该投资案的期化报酬率。这个函数虽然好用，但是有几个眉角要特别注意，否则就很容易算错。所谓垃圾进、垃圾出，现金流量若是描述不对，IRR当然就会计算出错误的结果。每一单元格代表一期的净现金流量IRR函数的参数使用单元格来描述投资案的现金流量，每一单元格代表一期的净现金流量，若同一期出现多笔现金流量,就必须先行加总。例一：每一个月底定期定额投入1万元基金，6个月后该基金净值6万3，200元，该投资
2、案的年化报酬率为多少？例一的现金流量图如图一所示，每月投入的一万元属于现金流出，所以用负数来表示。第6个月的期末净值6万3,200元，虽然基金尚未赎回，但是计算时假设该笔基金以当时净值赎回，所以是现金流入以正值代表。例一总共有6期，所以只能用6个单元格来描述现金流量。除了第6期外,每一期都仅有一笔现金流量，所以1至5期直接输入负1万元即可。至于第6期因为有两笔现金流量，一笔是投入的负1万元，另外一笔是净值正6万3,200元，所以第六期的净现金流量就是正5万3200【=6320010000】。图一:例一的现金流量图图二就是用IRR计算的公式， B4B9这6个单元格描述6期的净现金流量，只要将单元
3、格范围当作IRR的参数输入即可,所以B1的公式为【=IRR(B4:B9)】，就得到投资报酬率每月2。08%,若要换算成年化报酬率必须乘上12。B2计算年报酬率【=B1*12】,结果等于24.90。图二：例一的试算公式期初或期末必须一致一个单元格只能代表一期的净现金流量，可是一期之中又有期初及期末之分，而两者刚好相差一期，所以一期当中若同时有期初及期末两种现金流量，不可以直接用算术相加,必须拆开成两期，将期初的现金流量并入上一期的期末，或者是将期末的现金流量并入下一期的期初。每一单元格只能在期初或期末之中选择一个，而且所有的单元格必须一致。若是选用期初，那么每个单元格都必须选用期初的净现金流量.
4、若选用期末，当然都必须使用期末的净现金流量,用个例子来说明就更清楚。例二：期初单笔投入10万元,而且每一个月底定期定额投入1万元基金，到了第6个月净值为17万8,342元，这样年化报酬率为多少？图三是例二的现金流量，这当图跟例一非常类似，除了期初多了一笔10万元的投资，以及期末净值变更外,其他没有多大改变。现金流量仍然是6期，但是第1期期初多了一笔10万元。第1期总共有两笔现金流量，期初的负10万元以及期末的负1万元，所以无法直接相加。因为大部分现金流量都属于期末，所以单元格都以期末为准，所以第1期初的负10万元，只好并入前一期末，所以第1期前面多加了一期，就是为0期的净现金流量为负10万.图
5、三：例二的现金流量图图四就是例二的试算公式，现金流量以C5至C11单元格来描述，所以月报酬率B1的公式为【=IRR（C5:C11）】，年报酬率公式B2为月报酬率乘上12【=B1*12】，答案为27.84%。如果单元格以期末为准，就是0至6期。若是以期初为准，就是1至7期。其实，对IRR函数而言根本不管期初或期末，只用单元格判断相对位置，这样就足够了。只是对使用者而言，心中必须有期初及期末之分，否则现金流量容易描述错误。图四：例二的试算公式再来看一个常见的错误，就是寿险的报酬率计算，为了叙述方便,寿险建议书中常把期初及期末混和一起，当计算报酬率时不可以直接使用这些数据，必须将期初及期末区分出来，才会得到正确结果。表一节录自一个终身寿险的建议书，缴费是在34岁的年初，可是解约金的计算时间点是年尾.例如第1列的34岁，当年初缴费101万5,852元，若是当年底解约，只剩95万1,456元。所以用IRR计算时，若每一期都以年底为准，34岁的年初就是33岁的年底,所以现金流量的描述必须将缴款的金额往上挪一个单元格才正确.图五是该寿险前五年的现金流量图，而图六则是该寿险前五年的投资报酬率计算公式。表一：寿险建议书摘要图五：例三现金流量图图六:例三试算公式
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