从基本面及技术面选股的方法介绍.doc

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从基本面及技术面选股的方法介绍
第一部分 基本面－－选股的保证
    一、宏面经济形势与政策因素
    1.经济增长与经济周期。经济从来不是单向性地运行，而是在波动性的经济周期中运行。股票市场作为“经济的睛雨表”可提前反映经济周期。总体上，在经济繁荣开始时，人们对未来经济形势持好的预期，从而对公司的利润和发展也有好的预期，明智而果断的开始购入股票使得股价随之上扬。当经济走向繁荣时，更多的投资者认识到好的经济形势已经到来，特别是此时公司经营形势已经好转，利润不断增加，投资者完全认同，市场必呈现大牛市走势。当经济繁荣接近达到顶峰时，明智的投资者意识到这一点，开始撤离股市，股价上涨趋缓直至逆转；到经济开始衰退时，股价将加速下跌。不过不同行业受经济周期影响的程度会有差异，一些行业（如钢铁、能源、耐用消费品等）受经济周期影响比较明显，而另一些行业（如公用事业、活必需品行业等）受经济周期影响较小。
    2.通货膨胀。总体上说，适度的通货膨胀对证券市场有利；过度的通货膨胀必然恶化经济环境，人们将资金用于囤积商品保值，对证券市场将产生极大的负面效应。
    3.利率水平。贷款利率的提高，增加公司成本，从而降低利润；存款利率提高增加了投资者股票投资成本，二者均会使股票价格下跌。反例：96年5月1日、8月23日两次下调利率，两市日成交从年初的40-50亿增至11月份的300亿元，大量游资进入市场。
    4.币值（汇率）水平。货币贬值，资本从本国流出，从而使股票市场下跌。这种影响对国际性程度较高的证券市场影响程度较大，对国际性程度较低的证券市场影响较小。
    5.货币政策。当中央银行采取紧缩性的货币政策时，市场利率上扬，货币供应量减少，公司资金困难，运行成本加大，盈利减少甚至亏损，股息减少甚至没有，居民收入下降，失业率增加，从而多方面促使股价下跌。
    6.财政政策。当政府通过支出来刺激和压缩经济时，将增加或减少公司的利润和股息；当税率升降时，将降低或提高企业的税后利润和股息水平；财政政策还影响居民收入这些影响将综合作用在证券市场上。一般来说，股市提前半年左右反映经济变化。信息来源：①国家统计局公布的季度、年度报告。②国家重要货币或财政政策报告。
    二、分析行业变化
    1.行业周期。在不同经济发展阶段，不同行业有不同的表现。一般来说，将行业的生命周期分为初创期（盈利少、风险大、股价低）、成长期（利润大增、风险降低、行业股价总体水平升高）、稳定期（赢利稳定、股价波动小）、衰退期（通常被称为夕阳行业、赢利普通减少、风险重新增加、股价呈跌势）。
    2.行业发展规划。每个国家在不同的经济发展阶段，均有构成国民支柱产业的行业或部门，如60、70年代以钢铁、煤炭等做为支柱产业，但到了80年代以后，以高科技、信息技术为带动国民经济发展的支柱产业。因此把握一个国家不同阶段的规划十分重要，如92年、93年当房地产行业处于高潮时，带动了水泥、建材行业的大发展，使得相关公司业绩十分优良，如四川金顶等均为当时的绩优股，而到了95年、96年这类公司业绩滑坡严重，即是国家行业发展规划发生变化之故。
    3.行业增长率。不同行业受经济景气波动影响均有不同的发展速度，那么选择增长速度较快行业做为中长线投资的首选显得十分重要，比如95年、96年，家电行业的平均增长率大于纺织'钢铁行业，而97年、98年电子信息产业、高科技产业的发展又快于其它任何行业。另外，在行业内部各类公司由于规模经营管理不同，成长潜力也不同，因此将行业内个别公司的增长率与行业平均增长率相比较，找出高于行业平均水平的公司，也是投资的参考。
    三、上市公司
    1.公司所处行业背景
    A.行业在国民经济中的地位。朝阳产业（信息、高科技）还是夕阳产业（纺织、机械）。
    B.公司在行业中的地位。处于龙头地位，还是附属地位，领头羊地位一般代表了行业发展方向，如四川长虹和黄河科技、广电股份。
    C.产品的市场份额。这是利润是否稳定的保证。如长虹市场占有率为35%达到业内垄断线（30%），保证了公司的利润。
    2.财务分析
    A.利润率。表示公司利润占业务收入的比重，利润率越高，说明公司产品的市场需求旺盛，在产品定价方面处于有利位置，同时表明成本控制十分有利。这种公司抗风险能力强，随业务扩大，盈利能力较强，成长性良好。
    B.利润构成。利润构成是容易被忽视的地方，但是对于以产品或服务为收入、利润来源的公司来说，当期利润的获得是通过销售产品实现，还是由投资收益、财政补贴等不稳定收益实现，是判断公司是否具有中长线投资价值的重要因素，从中可以发现公司是否不务正业，搞歪门斜道。
    C.财务指标分析。主要注意负债情况的变化，负债过高使公司抗风险能力降低。
    3.利润增长点分析上市公司能够保持较好的成长性或发展潜力，需要不断有新的盈利项目带来更多的收益，而利润增长点则是可靠的保证，通过分析公司的投资项目，可以发现公司是否具有业绩持续增长的可能性，以做为判断是否值得长期投资的依据，其中应主要注意以下几个方面：
    1.新的项目投入并不代表就会有利润产生。
    2.新的盈利项目带来利润占总利润的比重。如果新的项目带来的利润占公司原有利润的比重较小，则影响太小，对公司整体情况改善贡献不多，如上市公司目前兴起的参股高科技企业风潮，由于上述高科技企业规模太小，其对业绩影响力度不大，虽是利润增长点，但增长潜力有限。
    3.新项目产生时间。新的投资项目是于近期产生还是一年或几年以后宜密切关注。④投产达产。投产往往只是产品或服务进入了生产阶段，由于机器性能，员工专长等因素，可能先期无法达到预计的产销量，而达产则是已经达到了设计要求，因此投产与达产对利润的影响也有不同。
    第二部分 技术面－－选择时机
    技术分析是指以统计科学的方法，根据过去的轨迹去探索未来股价的变化趋向。
    主要有以判断股价变化为主的趋势分析，以K线，成交量为主的形态分析及人气指标。
    一、技术指标短期指标
    1.KDJ选择最佳买入、卖出点。
    2.MACD等中线指标判断股票未来趋势。
    二、均线系统的走势
    1.长期均线构筑多头排列，特别是250日、120日、60日、30日均线的多头排列，表明该股总体走势一直强于大盘，宜重点关注。
    2.短期均线如5日、10日、20日等出现多头排列或金叉，应是买入的好时机。
    3.成交量分布：A.吸货形态。从成交量上可以发现较为明显的放量吸货和缩量洗盘的情形。B.筑底时间较长，为主力提供足够的上涨空间，如通程东百、幸福实业等。
    第三部分 不同类型个股的投资技巧
    一、成长股
    1.前几年利润呈高增长（分析前几年报表），而且确信公司所处行业竞争并不大，公司能连续保持已有优势，如长虹连续11年增长，连续3年保持60%的增长速度。
    2.产品的市场需求，公司产品的市场需求依然较大，使其保证利润的来源。
    3.股本规模偏小，流通股最好在5000万以下，公积金较高，有扩张潜力。
    二、再生股
    1.资产置换：将公司盈利能力差的资产置换出来，注入新的及盈利能力强的产业，使公司脱胎换骨。
    2.变更主业：将公司从发展潜力有限的行业转入有发展潜力的行业，美伦→泰达。技巧：确认变更已经开始。
    3.产业结构调整①主业萎缩进行调整。由于公司所处行业进入低谷或者萎缩，使公司不得不另寻出路。在高科技公司比较明显，如银广夏从电脑软磁盘向农业、生物制药、养殖等转化。②受行业周期影响。如房地产业受经济周期影响，有明显的繁荣期和调整期，因此需要重点留意。技巧：注意调整的方向和力度。
    三、绩平股（以二线居多）
    1.关注阶段性的产品销售情况，往往因为突发性的基本面变化，使公司阶段性的销售转好，如粤美的，98年上半年由于天气原因，空调和电风扇销售大增，致使中期营业收入增涨较大。
    2.大牛市中“人民战争”时代多关注二线股，由于齐涨齐跌的影响，该类板块会，但上涨力度小于三线股和成长股。