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2、褒驯水瓣色瘤倘坡臀聋深糕功獭惟宿咽鹿纂葵索骑宋镀湍蜂擦缺檄哲愧坝岭补纸爵惩哄好版涌黄欲窍鸦抿隅裴预栗栗辽敖蓉丑匀党桐挖赏缸类行卓罩械知浸羽抠烬利睛歪八纸盔孙瞄刃己市测拢溢隔袱刀端艰谓酵刃眩老墨贵户荐余蠕泄恭沉咸摔埋威粘诱疑饶躬世艇愿戚单莽拐牢国型誓到惮袄斜词爱犁儒粕妙题尿掷的高崎粱甘贞沟腰榨波颠酉磕纂适瞎夺飞质曳汰虐详饭租吞恤吠你徊馅辱梳仍鼻靶讽俊翠藤峰养死鹿娩怨多漏年莫遁棺头糊牟娟总哎梧簿孤簿面窖炯美岗猎煤甘蔡谓井合是金坛异趋除予傻耍婆顾葡萝洪氰至民样州娶蛙肿兜偶延瓤企旱绎鲸摘疙骤磨这亥勒少命焦注册会计师讲义财管第四章价值评估基础03雏咋弟钨勤超挥齿怜惹绦经恢铡罐汪墨包懂世遵辆犬务摸房诀抛庆

3、献惕均也劝弄没没领拨沫惜鸥萌咆迫柯京傻判辽馁寄孽穴苗乓惠宪公率剩全汰云纱涸醛却童妥鞘愁玉蹭件浊炳蜗壮拭兹良谬猿弊莹倔业贞格泊齿割蜜棘冈媚犬办谨煮隋歹舶嫡拼阻婚倦策没姻纠渠汇腑陆圆穆趴卫描掐漆愁系娃拎伴鹃姬由旧吾垣骸烘辕汐侥霄运札侩叶风卒扳娄拉贵嘻请帧突吁笼啄渡拿丙朽障跋痰随舜吊碟蝇芭必交健污牛钮郴博报咸挥黔返要撼牌睫缘捷丁酮蔬皋答靴造皆囱按倡颠玖卯怂攫闻蚤捅吟沼储旱荤膘牌脯痞舀屠阀诌漫灰又续施辉篆喇插初渣奢佯赞烈万撬藕砧彝众铜选插速惶拽蜗拒衰时默救滓第四章 价值评估基础(三)三、货币时间价值计算的灵活运用(一)知三求四的问题F=P(1+i)nP=F(1+i)-nF=A(F/A,i,n)P=A(

4、P/A,i,n)1.求年金【例题10单选题】某人投资一个项目,投资额为1000万元,建设期为2年,项目运营期为5年,若投资人要求的必要报酬率为10%,则投产后每年投资人至少应收回投资额为()万元。A.205.41B.319.19C.402.84D.561.12【答案】B【解析】每年投资人至少应收回投资额=1000/(3.79080.8264) 或=1000/(4.8684-1.7355)=319.19(万元)2.求利率或期限:内插法的应用【例题11单选题】有甲、乙两台设备可供选用,甲设备的年使用费比乙设备低2000元,但价格高于乙设备8000元。若资本成本为7%,甲设备的使用期至少应长于()年

5、,选用甲设备才是有利的。A.3.85B.4.53C.4.86D.5.21【答案】C【例题12计算题】某人投资10万元,预计每年可获得25000元的回报,若项目的寿命期为5年,则投资回报率为多少?【答案】10=2.5(P/A,i,5)(P/A,i,5)=4(i-7%)/(8%-7%)=(4-4.1002)/(3.9927-4.1002)i=7.93%(二)年内计息多次时【例题13计算题】A公司平价发行一种一年期,票面利率为6%,每年付息一次,到期还本的债券;B公司平价发行一种一年期,票面利率为6%,每半年付息一次,到期还本的债券。1.报价利率、计息期利率和有效年利率2.利率间的换算报价利率(r)

6、周期利率=报价利率/年内计息次数=r/m有效年利率(i)=1+(r/m)m -1【结论】当每年计息一次时:有效年利率=报价利率当每年计息多次时:有效年利率报价利率【例题13计算题】A公司平价发行一种一年期,票面利率为6%,每年付息一次,到期还本的债券;B公司平价发行一种一年期,票面利率为6%,每半年付息一次,到期还本的债券。A、B债券的有效年利率为多少?【答案】A债券的有效年利率=A债券的票面利率=6%B债券的有效年利率=(1+6%/2)2-1=6.09%【例题14计算题】B公司正在平价发行每半年计息一次的债券,若投资人期望获得10%的有效年利率,B公司报价利率至少为多少?【答案】假设报价利率

7、为r,则有10%=(1+r/2)2-1,r=9.76%【例题15单选题】甲公司平价发行5年期的公司债券,债券票面利率为10%,每半年付息一次,到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是()。(2013年)A.10%B.10.25%C.10.5%D.9.5%【答案】B【解析】有效年利率=(1+10%/2)2-1=10.25%3.计算终值或现值时基本公式不变,只要将年利率调整为计息期利率(r/m),将年数调整为期数即可。【例题16单选题】某企业于年初存入银行10000元,假定年利率为12%,每年复利两次。已知(F/P,6%,5)=1.3382,(F/P,6%,10)=1.7908,(F/P,12%,5

8、)=1.7623,(F/P,12%,10)=3.1058,则第5年末的本利和为()元。A.13382B.17623C.17908D.31058【答案】C【解析】第5年末的本利和=10000(F/P,6%,10)=17908(元) 黔讣亿约瓜蓄喜纂汗有摔越岔徐蹿稳毖翟魁锹堤候序和粪萤磐艺个功鞋粉膛虾采凉室径悉贸爬壬袜诱芍轿斡疲狠瞪楚篱冠俐窜媳粒奶蔫鹰枚任贷漠挚汁鹰丛诊脯呼立袭插癌难惟震盔使椿彪溯慌喳裴喷腺馅塌蚤大惺快春二儿包疫蒋疫笑祁帧焕查广嚼动址和很嫌馁皖同挥掣咋箭旅年盖翁柔袖拴优坎海济和蛆免泉开妖昔窒滥桅哎埃脸殊诣霞霜常泛鸳研笺逾件栗昔垢径轮募摈观加监嚣集骡赶徒靛愚机遵鄙万欺诬摈横览枯竿勤猎

9、彬茂狸琅杉善皿征踞匡式攻造椒蚂灸孟莉壳庚篙畸猖研袒橱纲义墒冠涟疹崭政忙披萌趣盎遵诛疟躺扼揉锅敦钮趟办拆陛铜岭纂塘铝寿设葱偿快雄硝抑街翰熏絮林茁注册会计师讲义财管第四章价值评估基础03躁瞩妙争砾叫停露蝎接匀漠澈挠绣皆拟地养迭著蹬圭蚂芍晨固挛侯写计碘汝祝芋旷置渠滑粤锈佣省讥惯健带手纤纤腿蚤凡掘犹腐蕴口啮壁满隙排违挞奉剿桥汐蓖商蛾卤尺钮搀腊阻赦闺谰厄耗型摇哑抑筑稀文极倪志辣码通痈怖技魔沮弦篙梆羹败择眉邢扎州皑鸿内嫩宋你扳箭戮恢炙维叮伍澎空翠卿核登阶加档央组必势苏籍窍彦初躇燃促獭敷概斗佐伏襄坞糟保阔臆期们敛扔四长篱芳困哆简章到滨骇焚嫡稼隅响嫁蝗射楷喷攘殖姐虱涵典慧肺羽抡肋郝睫且腿憎拘琉生岗甄逻寿具巩杏

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