中国银行业隐性存款保险与资本充足监管机制下的联合效率分析.doc

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中国银行业隐性存款保险与资本充足监管机制下的联合效率分析
杨谊 作者简介：杨谊（1974—），男，重庆人，重庆大学经济与工商管理学院博士研究生，现供职于中国银行业监督管理委员会重庆监管局，研究方向：金融经济学

（重庆大学经济与工商管理学院，重庆，400044）

摘要：作为当代银行监管的重要手段，存款保险和资本充足率的重要性不言而喻，前人对于两者各自的监管效果及用途研究得已比较透彻，但对两者间的相关性和共同作用研究明显不足，本文在回顾前人研究的基础上，通过创造性地构建两者之间相关性的模型，得出了监管者如何选制定适当的本充足率监管水平使得银行在信贷过度冒险行为与过度审慎之间找到均衡，增进社会福利。同时结合当前中国隐性存款保险的实际背景，得出了目前资本充足率监管低效的系列结论。
关键字：银行监管 存款保险 资本充足率

一、关于存款保险和资本充足率监管的有关问题
存款保险制度是解决银行先天脆弱性的一种途径。诸多研究表明，当存款保险合
约不能公平定价时，银行倾向于提高杠杆比率或增加资产的风险水平，从而产生了道德风
险问题，资本充足率监管为解决这种道德风险问题应运而生。
关于银行资本充足率监管和存款保险研究的早期文献，如Kahane（1977），Kareken &
Wallace（1978），Sharpe（1978）等的研究存在的共同问题是基本假设前提不合适。为了避
免上述研究的缺陷，后续文献的研究主要是集中在不完全市场的条件下分析资本充足率监
管的有效性。这些研究都采用了Pyle（1971），Hart & Jaffee（1974）的资产组合方法，将
银行看成一个资产选择的主体：银行通过选择最优的资产组合来实现一定风险水平下期望
收益的最大化。Rochet（1992）对上述采用Pyle－Hart－Jaffee方法的研究提出了置疑，指
出在引入有限责任时，在资本充足率限制下的进行资产组合选择的银行不是风险规避者，
而是风险喜爱者。Furlong et al采用“价值最大化模型”（value-maximising model）分析了
银行的资产选行为，发现在无差异费率的存款保险制度下，银行不会因为过高的资本充足
率要求而提高所选择资产组合的风险。
近年10年来国外学术界关于两者的有效性的讨论逐渐升温。Giammarino（1993），
Freixas & Gabillon（1999）指出由于信息不对称性的存在，银行监管制度设计的重心从如何确定激励相容的存款保险公平费率转移到了如何迫使银行备足足够的资本来预防银行的流动性风险。Bond&crocker(1993)在一项研究中显示出当银行拥有私人信息时，应联合考虑资本充足要求和存款保险的价值。Freixas&Gabillon(1998)研究两者相互关系,得出大银行满足较低充足率和存款保险,而小银行则要求较高充足率和存款保险，最优监管结构设计应当包含资本要求和存款保险费的共同使用，这种合并应与资本成负向关系。
《新巴塞尔协议》出台后，学术界关于资本充足率监管的讨论更加激烈，并呈现新的
发展趋势，更加注重资本充足率监管同其他监管政策关系的研究。从国内的研究来看，庄
海波（2003）年从资本结构的决定出发，指出弥补存款保险的固有缺陷是资本充足率监管
的经济学使命。这是笔者所见国内对于两者之间关系论证最为详尽的近期文献，遗憾的
是该文缺乏模型数理论证或实证研究。
本文拟在拟在前人研究的基础上，对存款保险和资本充足率监管进行相关性研究，并
率先将两者的关系模型化，探索了监管者如何选制定适当的本充足率监管水平使得银行在信贷过度冒险行为与过度审慎之间找到均衡，增进社会福利。同时结合当前中国隐性存款保险的实际背景，对目前资本充足率监管的效率进行系列分析。
二、中国当前隐形存款保险和资本充足率监管的有关问题
   建国50多年以来,我国的银行一直背靠于国家的隐性信用背景下,就其实质而言是一种“隐性”存款保险。我国隐性存款保险的覆盖面非常广，不但四大国有商业银行因“大而不倒”享受政府对其存款的隐性担保，其他中小型金融机构的存款人也无存款损失之虞。中国人民银行自1997年来曾多次对问题机构履行最后贷款人职能，如1997年11月及时实施紧急流动支持，成功拯救了威海城市商业银行的危机；又如在海南发展银行关闭案中，央行向其提供了36亿元的紧急贷款。对中小型金融机构的救助方式基本上都是在当地政府的统一领导下，由地方政府出具担保，由央行给予再贷款，以解决流动性不足或确保储蓄存款的兑付。在这种救助模式中，中央银行提供了短期的资金来源，而地方政府实际上承担了对存款人的最终补偿责任。1995年以来11起重要的金融机构市场退出案中，除广东信托投资公司以外，其他机构的债务清偿都是由国家承担的。这种体制和机制的结果是形成了道德风险的温床，形成了大量的银行坏帐。
中国银行业大量坏账的一个直接后果是银行资本金的损失，并可能由此而引起银行资金安全系数的降低和公众对银行机构信心的削弱。针对这个问题，几项重要政策措施先后出台。（1）1998年借助银行储备金率的调整而发行了2700亿元特别国债，用于补充四大国有独资商业银行的资本金，一下提高了这几家银行资本充足度2个百分点左右。（2）2000年前后，两家股份制商业银行先后上市，分别筹措40多亿元股份资金，主要由社会公众负担（3）1997年以来，一些中小金融机构从不同政府部门获得援救资金并进行了整顿。许多这类金融机构的呆坏账问题继续存在，资本金也未得到有效补充，经营制度尚在调整之中（张杰，2003）。（4）2004年中、建两行股份制改造，由中央汇金公司一次性补充450亿美元的外汇储备用做资本金，实际由国家全额负担。据称，工、农两行也将采用类似的方式进行。
90年代以来，资本充足率监管逐步进入我国银行监管的具体内容中，到目前距离国际标准都还存在较大差距，笔者认为多年来资本监管并未真正约束商业银行的相关行为，而且还带来了高额的成本。一是实施之初补足商业银行资本充足率缺口的成本，二是资本充足性管制对宏观经济造成负面影响的成本。提高资本金总额则主要包括财政注资、银行上市、发行次级债券、银行自身利润积累等途径。采用上述方法来补足商业银行资本充足率的缺口，或需要占用国民经济其他方面的资源，或短期内难以实现，或会带来一定负面影响，总之都会产生不可忽视的成本(李宗怡，2003)，所以长期以来的国家隐性存款保险和目前与国际接轨的资本要求给我国银行业带来了巨大的影响。从另一个角度来讲，这种“紧跟”国际潮流的“形式”资本充足率的满足，是否从根本上适应了国际有效银行的监管机制，并能在中国长期发挥作用，则值得商榷。
三、存款保险机制和资本充足率监管的均衡及效应的联合模型分析
我们下面采用模型方法来探讨监管者对于银行的资本充足率监管和存款保险的问题。假设银行是风险中性的，银行通过自筹资本和吸纳被保险的储蓄为每一项投资项目融资。监管者提供全额存款保险，并且设置资本充足要求为了使事先期望的社会福利最大化。
我们在下面的讨论中考虑由于存款保险带来的配置扭曲，但我们忽略存款保险的支付问题。我们讨论银行按冒险的平均成本支付损失而不是按边际成本支付。
银行按如下的方式分期进行操作：
在T0期，银行可以选择的项目空间为（R，），R为期望收益率，为偏离值。每一个投资机会要求在T1期银行投资为1，然后在T2期收益R+（如果成功），R-（如果失败），成功和失败的概率均为50%。我们假设（R，）非均匀地分布在区域A上面，

则：
在T1时点，银行考虑应该投资于哪一个项目。如果银行选择投资，并根据监管者的资本充足要求，决定合适的融资结构，从存款人那里筹集1-C，并加上自筹资本C一起来进行投资。由于资本市场在融资时的信息不对称导致的信号显示和信号发送成本，我们假设银行每配置一个单位的资本需要额外负担成本K。
我们的目的在于把存款保险和资本充足要求对于现存的监管者和银行（作为资本的配置者）之间的相互的影响模型化。
首先，银行合意的投资决定一定是投资净现值为正的项目，也就是说R>=1。但在实践中，银行会因两种原因偏离这种普遍投资行为。其一是因为存款人为存款保险所保护，其二是因为银行面临资本约束，并且自有资本有筹资成本。我们下面首先会分析银行对于资本要求C的反应，随后我们将在此基础上决定最优的资本水平。
当银行投资失败时，也即R- +C<1时，在存款保险的条件下，存款人不会有任何损失。由于存款保险，股东由于都是承担有限责任，银行股东将从存款保险基金得到转移支付如下式，

这种机制会引发银行经营者过度的冒险行为。
我们定义
为投机项目的集合而P=A-S为审慎项目的集合。银行冒险使股东从存款保险那里获得了价值为D的福利转移，而在审慎银行那里则没有经历任何的损失。银行经营的目标在于最大化其股票价值，本文讨论的项目不是最优集合，而是可行集合，投资任何项目（R，）会产生股东价值

股东从审慎项目获得的期望收益是
从投机项目获得的收益是
由此可得出审慎和投机项目各自的收益边界HP（）和HS（）分别是：
HP（）=1+C*K HS（）=1-+C*（1+2*K）
由此我们可以通过下图来看一下在有存款保险和资本充足约束条件下，银行贷款投资的选择及其效率。
根据我们前面的分析，银行所有的投资机会可以由A1A2A3A4A1梯形边界构成，线段P1P2代表D=0的轨迹，审慎投资区域在其之上，如向上箭头所示，投机投资区域在其之下，如向下箭头所示。由前可知，U1U2是审慎项目的收益边界HP（），U2U3O1是投机项目的收益边界HS（）。所以银行对于任何投资项目（R，）的可能投资区域已经变为A1A2O1U2U1A1。从图上可以清晰的看出，银行可能会拒绝一些盈利的项目并且可能接收一些不盈利的项目。从图上可以发现U所代表的梯形区域实际上说明投资不足，而O所代表的倒三角形区域实际上说明投资过度。导致这一结果的原因在于存款保险和资本充足的共同作用。
进而言之，资本充足要求C使银行放弃了一部分安全盈利的投资机会，由U所代表的梯形区域表示，存款保险的存在使银行接受了一部分有风险的不能盈利的投资机会，由O所代表的倒三角形区域表示。

R R-=1-C
Rh A1 P2 A2
P
1+C*K U1 U2 S
1 U
U4 U3 O O2
1-C P1 O1
Rl
A4 A3
R=1-+C*(1+2*K)

0
C*(1+K) C1+2*K) [C*(1+2*K)+1]/2

当C为零时，U收缩为零，而O扩大到位于R=1和当=0，R=1的四十五度斜线上方的位置。当C到达它的最大值1时，O消失掉了，U可以一直扩大到R=的斜线位置。监管者通过变换C的大小可以改变因存款保险而引致的冒险成本和由于外生成本K带来的低效率成本。
由存款保险带来的冒险成本可以表示为：
由资本充足监管C带来的投资不足成本可以表示为：

将上述两个表达式求和可以得出由存款保险和资本充足率监管所带来的总的配置低效的成本。因此银行监管者通过选择C*可以获得最小的T（C*）=O（C*）+U（C*），以取得最优的监管效果,找到最优的过度审慎与过度冒险的平衡点,同时使得社会福利最大化。
根据上面的积分公式可以计算出

可由T（C）的一阶条件求解出最优的C*（本文略）。
同时,由O（C）= 1/24A[1-C(1+2*K)]3可以看出： O（C）是C和K的减函数,表明资
本约束的增强有利于抑制银行的过度投机行为,有利于规避风险,这和Furlong & keeley（1989），Keeley & Furlong（1990）的观点是一致的,而完全不同于Rochet（1992）所提出的观点。由U（C）= C3K2/6A(4*K+3) 可以看出：U（C）是C和K的增函数，表明资本约束的增强对银行信贷行为有明显的抑制作用，这和M.C.CHIURI等人的观点和叶良艺(2002)提出的资本充足约束对经济的紧缩效应的观点是一致的.
四、关于中国当前隐形存款保险下的资本充足率效率分析
在中国当前国家信用下的隐形存款保险机制下，由于多年来存在严重道德风险问题，银行经营管理者过度冒险的投资行为无法约束，形成了巨额的不良资产，当前逐步在依靠资本充足率进行约束，取得了一定的效益。
（一）隐形存款保险下商业银行行为分析
在当前条件下，国有商业银行注资以来，自身资本不足，同样依靠国家进行补偿，高额成本均由国家负担。对于商业银行经营管理者而言，目前C低于规定标准，K趋近于无穷小（对于国家则非常大），即1+C*K≈1，这样一来U几乎收缩为零，而O扩大了很多，表明引致了商业银行经营管理者的过度冒险行为，由于目前是国家信用下的隐形存款保险担保，实际上还是国家埋单。
（二）隐形存款保险下监管机制的有效性分析
从风险监管的角度分析，监管者都是风险规避型，所以宁愿U大，而不愿O大，假设C为固定值8%，要使U大，只有增大K，即一定要把增资扩股的成本全部让银行负担，而在当前隐形存款保险机制下，K与国家无关显然是不可能的，绝大部分的K由国家、政府共同负担，这使得资本充足率监管机制无法有效发挥作用，也表明中国当前资本充足率监管是低效率的。
（三）存款保险制度下监管机制有效性分析
以存款保险制度代替隐形存款保险，有助于淡化国家的银行出资人角色，有助于银行资产决策的优化，同时能够削弱国家埋单引致银行从事次优甚至非优行为的动机，有助于削弱存款人的：“安全性幻觉”，增强银行自由资本金积累的动机，使商业银行经营管理者在C、K的约束下，找到U、O的实际均衡，通过监管者的引导实现社会福利的最大化。
根据上述当前存款保险机制和资本充足率监管的理论及实践联合分析，本文的结论是：
（一）理论上存在最优的资本充足率水平，使得银行在存款保险和资本充足监管的条件下，实现过度冒险与审慎之间的均衡，使得社会福利最大化。
（二）资本约束的增强有利于抑制银行的过度投机行为，消除存款保险的负面影响，同时
对银行信贷行为有明显的抑制作用。
（三）在当前中国隐形存款保险机制下，资本充足率监管是低效率的，在固定比例资本充足率监管机制下，补充资本成本越低，银行冒险行为越高。
（四）中国当前应建立显性存款保险机制，国家和政府应当从银行资本补充环节中完全退出。

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Bank over risk-taking and prudence: equilibrium analysis of deposit insurance and capital adequacy
Yang Yi Pu Yong Jian
(College of Economics and Business Administration Chongqing University, Chongqing, 400044)

Abstract: As the most important modern banking supervision measures, former researchers have full-scale research on the effect and application of deposit insurance and capital adequacy respectively, however, these research overlook their mutual effect and relationship. Based on the former research, we build our model of these two measures in a creative way, and point out how regulator select proper level of capital adequacy to draw the equilibrium of banking over credit risk-taking and prudence, which enhances society welfare. Meanwhile, we point out the low efficiency of capital adequacy on the background of Chinese recessive deposit insurance.
Key words: banking supervision deposit insurance capital adequacy

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