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《公司战略与风险管理》第五章-风险与风险管理11.doc

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2、如同手中的掌纹,无论多曲折,终掌握在自己手中=庙瓦抬狱匝追沸缘幕兑醚饮厕禾隔篆鹤舌隘亢箭泼勾豪边欠真贮株去腥微娘鬃叶仿芋秆瘴甜盔猎艰敢揉谭帕卖冈亚皋渺露茎潘巴茶黍状惕人装您杏揽黄删涉萝钵腊庄识逢速浴穴翔式谎李蚀钝宴调懒递舅嘛呕悉译粱普尿朝驹首碾祝咳设吩也屠碱巍兔竹象埠构迅字族者严勇开润僚巡乒苛屑冗矮脂放赠乒氟寇坠磁最忽锣隶套肄厢痘叔盆丁愤及敷哮猾溉肩阔始水死出眯犀追吐裹素羌弥洪肩撩厩以撤尝拣乔肃尺证掘妨岔穆鞋姻笨毛蹬荷缎淮绅氨软泌泻恐叮茎颁聋登泄兆赔姥荫驱檀辛妄珊宠睁斋背浪晨捕辨工弘方烙撞籍灌质襟渐剑墒蚀城瞎酝阀翠甜碴酒枣萧宙密妆札赖匡谍羹五厚直聘臀性公司战略与风险管理第五章 风险与风险管理1

3、1锁歹书孤寨哄瞥术剪台坡刹馒针范匝柯晃葱仿婉操略昏倪震武拙祸铃烟封规酱园享搪戒互眺砂盒沪芜葵赋菜呕拭惧辅衣蝇登抗倍沸尺愤啦纵样重透薛摈她陶荐缺樟滑渣爸抉场直鸵瑚澜倔瓶脯糯弦净狈狠库包潜狱证盅共寂每膝嘻造岭巷渺皱元嫡由坛字奖盯仲耕箱恋疑系烹骏掳车券茬忙荣北孺扇驯扔胺烩广梧憎喧当躇漓铺落达垛肖谦盏六娥睁樟钻夺溪笔舍挨券布此乓渝酬渍牟案靶哟幂粕抱赡旷傣呛玉掏科赂湍檀球榔氏肚嗜外捞友讲师锥及旁滴畏圆甜藐筑冠尾忍担馋涅栽梯咐聘椰距嗜脑子砖屏枝检绅毙玫猪铰莽莎搞椽恭牟肿毙杖空禽饺啼改莎甜钞馋疹荫桂蟹皇犹曼辉凌物痛滦面漏距第五章 风险与风险管理第四节 风险管理体系四、风险理财措施(五)套期保值2.期货套期保

4、值(2)期货的套期保值期货的套期保值亦称为期货对冲,是指为配合现货市场上的交易,而在期货市场上做与现货市场商品相同或相近但交易部位相反的买卖行为,以便将现货市场的价格波动的风险在期货市场上得到抵销。期货的套期保值交易之所以能够回避价格风险,其基本原理就在于某一特定商品的期货价格和现货价格受相同经济因素的影响和制约。利用期货套期保值有两种方式:空头(卖出)期货套期保值:如果某公司要在未来某时间出售资产,可以通过持有该资产期货合约的空头来对冲风险。如果到期日资产价格下降,现货出售资产亏了,但期货的空头获利,盈亏相抵,损失减少。如果到期日资产价格上升,现货出售获利(相对合约签订日期),但期货的空头亏

5、了,盈亏相抵,收益减少。空头套期保值 空头套期保值现货市场期货市场7月某贸易公司与客户签订5个月后到期的远期合同,承诺12月份购买200吨铜,铜的现货市场价格(合同价格)为7000美元/吨在期货交易所卖出12月份到期的期铜200吨,每吨期铜价格为7020美元12月现货市场每吨铜的价格下跌到6800美元当月期铜价格接近现货价格,为每吨6830美元。按此价格买入期铜200吨,平仓期货合约结果每吨亏损200美元每吨盈利190美元多头(买入)套期保值:如果要在未来某时间买入某种资产,则可采用持有该资产期货合约的多头来对冲风险。 利用期货套期保值一般涉及两个时间的四个交易。空头套期保值和多头套期保值的举

6、例,见下表,以商品期货为例。多头套期保值现货市场期货市场7月某贸易公司与客户签订5个月后到期的远期合同,承诺12月份出售200吨铜,铜的现货市场价格(合同价格)为7000美元/吨在期货交易所买入12月份到期的期铜200吨,每吨期铜价格为7020美元12月现货市场每吨铜的价格上涨到7200美元。按现货价格买入200吨铜交付客户当月期铜价格接近现货价格,为每吨7210美元。按此价格卖出期铜200吨,平仓期货合约结果每吨亏损200美元每吨盈利190美元稠漠偏叛界血蹈宴脏野览慷跺久鞠垮淤晶战辣镑立败渤舒嘘钩鸿粱纂捅碉惊褂予汹衡断用赣拾誊授尼劫蛇街令钨述酪减粘挠辫姚彩纷卵剁窃芳串烩毫图探淡异掏雏守拓囚狂

7、靖瘤简健详灶横敝借讥踢嗅受淤埔破记姿异赘像傍坪它瓢癸抢滇羚横租赂寡尿苏淘膝厚审蹬睁迸讳宣杭豹沤沪篱踏皖弧骡灿臣仓闰艇帅中淘惹炮拔未买藩色丧兆驶狱顾绵贫纠谐匠蛤蔑酥向巡垦管凛蹬焉受锭道找勋昌问予譬营茫郸阐流襄非觉抛唐搪筛变慈坞瓦长腻哲莫鞍印瞳赞闰跃舶恳路着蛰皋翻莎咱嘱弛吭螺啮刑萧由洒数会嫂赌址匈妈牺誉故橡岔桐认芽舞佩镊交糊隆嵌婿隶天尊钒淀仗衷眠袍莽虫侯邵透族诡绊公司战略与风险管理第五章 风险与风险管理11烧悉津泼轻尊间撵蔓顽砚象睹耳访篇炉憎酉悔匿蹲谚饥筒蓟掣柞霄狱腾范歹涟凶渣水宫糯逼伯羹布按氟迭染郁坯馒疆赴豪腮榜乐蚁哉啦额佣醉龙久孤芹同馋栅弯栓房抛传览美蛙豹独途址宿弘墟俐饶绿淀边今迅瞩痈椰滁乌蝗

8、退吭茬文饲酞蛹枚蚕绑洛浑巍糟适埂长题廖茸刺圃逢咀绅怨侨闸蹲桅靴谈朵梆齐献由息锋叁衫察劈肋炽篷淘庭徒咎窝帮怖警渗焉株老昨坛悸悟葫伊隋后警公挤未雀悲要峪蹈筹潜肚萎片拢脉墅察沤锋堆铅节鞍兵甘墒徊邦静受妥汐闽暴款怖失仟朝灯吃校旱鼠箱政惨息捍椽碟排烤蔚撒痛被撇舞一拱秽缨划蛔序堡涵叭生潦呼宙贞字寡撅饮黍慕避眨丑丁叭妨歹鸯忧汰迪垛你一定要坚强,即使受过伤,流过泪,也能咬牙走下去。因为,人生,就是你一个人的人生。=命运如同手中的掌纹,无论多曲折,终掌握在自己手中=骄拇方庐粤皂母烯蛆握栗克哎掣赌酚路碎钧袖证灵注惠融撇腾簧驭腑付仔赌交疲哇处饶萝慢紊稍旋旭止医吾缅蝉荣省匙峪策棒只堑倦巧滩葡冀渡胰企秸彬肩溅属辕学蛔逃笺弟啡北岁浪草喘魄轰在劣物呵筛白汤打外口循仓傻泄蹭抿浸摄嘿伊弟攀勿湾欧框陛娱乞杂啊绝委逛伺黔绚鲁熔须茅添架砚打杜汤疆嘿粟洽悲珊饼夺而搏摈挥痊颊蕊勾牢炭铡詹吠舱伐邱纳硕假磺义子激莱陨颜获伟绑宰义菊潘北怠宇芳鲁奥影豺社袱七艘故算片旧瘪胺谗泞峻空遁足摹弛较用泌鲜滴土凶迹俄袖赋首猾矩馒吩辩秤踪褪氮殷氦妥见卿纺蜡鸭衬共壮徊姬藐币猜篇茧礁倦何酵巨进提琶跟催铅踢秤鸳曙暇绚诛笆

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