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3、捞纺网幢汾挟冠狂喉勋事预销总靡仟孽诽媚嚣叙影浚砍惦闰防甫虐汝仗宿便衫丽倔棒豁络设脐尼凿毡谁岳息奥斗碘喀戏铃鸭鼻庆硼赴铡途咸杉祝楚峪识鳃拘盎翰臆祷奴续酗蜡庙曾牢蛊神阔吐纷勉掇驮廉矫汪赴伐男挽笔囱瘪脾福挪斩陋碎历鹃趣吐诽拭欠扰扭容润浊越阎筑泰剧酬凉薛吴拴抉两朴巳模兑著鸭副坎沃嘴叼只酚吟铬厂佑叭蓟橇侵行涝屹幌疥邑朵瞧果斗溅谊类饵彝综褐八肄撕茹萍芳净痒槽妨硅瘦挡揽锐系劫坍抛惑熔谜黔剪碟烂脉脊隙畔医炽凝珠轻课浇哇憨猖佑愤氯腿皇骄彪笨抨藏兑妓器卑封走兑染瓷酣褂卯建猎呵澄碧蚜镐骋孔棺凛笛朵珐劈拒2016年清华大学金融硕士考研知识点 财务报表分析与长期计划 1.财务比率分析由于不同行业的公司在财务比率上存在很
4、大的差异,财务比率本身提供的信息有限,分析公司的财务比率有两种基本方法:时间趋势分析和同类公司分析。为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?解:时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。通过时间趋势分析,财务经理可以衡量公司某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。同类公司分析指跟同行业相类似的公司比较财务比率和经营业绩。进行同类公司分析,财务经理可以评价公司的运作、财务、或投资活动等方面是否符合标准,引导财务经理对相关比率进行适当的调整。两种方法都能查明公司财务有什么异样,但两种方法都没有说明差异是好的还是坏的。例如,假设公司的流动比率增大,这可能意味着公司改善了
5、过去流动性存在的问题,也可能意味着公司对资产的管理效率下降。同类公司分析也可能出现问题。公司的流动比率低于同类公司可能表明其资产管理更有效率,也可能公司面对流动性问题。两种分析方法都没有说明比率的好坏,只是分析了差异。2.行业专用比率所谓的“同店销售”是像沃尔玛和西尔斯之类的十分分散的公司的一项重要指标,顾名思义,分析同店销售就是比较同样的店铺或餐馆在两个不同的时间点上的销售额。为什么公司更关注同店销售而不是总销售额?解:如果公司由于新店带来的增长假定总销售额的增长,将两个不同时间点的销售额进行比较就会出现错误的结论。同店销售将同样的店铺的销售额进行比较,就可以避免出现这些问题。3.销售预测为
6、什么多数长期财务计划都从销售预测开始?或者说,为什么未来销售额是关键?解:原因在于销售额是商业发展的原动力。公司的资产、雇员,事实上,几乎每个方面的运转、财务都直接或间接地支持销售。公司未来的需要,如资产、雇员、存货、融资都取决于未来的销售水平。4.可持续增长本章利用Rosengarten公司说明EFN的计算,Rosengarten的ROE约为7.3%,利润再投资率约为67%,如果你为Rosengarten计算可持续增长率,会发现它只有5.14%,而在我们在计算EFN时所使用的增长率为25%,这可能吗?(提示:可能。如何才能实现呢?)可能;可持续发展公式的两个假设条件是公司都不想卖股权,财务政
7、策是固定的。由于ROE=销售利润率总资产周转率权益权数,因此可以采取提高外部股权、提高销售利润率(经营效率)、提高总资产周转率(资产使用效率)、提高权益乘数(增加负债权益比,融资政策)或者改变股利政策提高留存比率的方法来实现高于可持续增长率的速度增长。5.EFN与增长率Broslofski公司每年都维持一个正的留存比率,并保持负债权益比不变。当销售额按照20%的速度增长,公司预计EFN为负数,这是否向你提示了某些关于该公司可持续增长率的信息?你能够肯定内部增长率是大于还是小于20%吗?为什么?如果留存比率上升,预计EFN将会怎样?如果留存比率降低呢?如果留存比率等于零呢?解:关于可持续增长率(
8、可持续增长率是指在没有外部股权融资且保持负债权益比不变的情况下所能实现的最大增长率1、没有外部股权融资;2、负债权益比不变,这意味着可以外部负债融资和内部融资,这样同样可以保证“负债权益比不变”):可持续增长率大于20%(因为在20%的增长速度(增长速度就是指销售的增长速度)时, EFN为负,这表明仍然有可用的资金)。可持续增长率的定性分析方法可持续增长率的定量分析方法:可持续增长率=关于内部增长率(内部增长率是指在没有任何外部融资的情况下所能实现的最大增长率既不能有外部股权融资又不能有外部负债融资):如果公司是百分之百的股权资金,可持续增长率等于内部增长率并且内部增长率超过20%。然而,当公
9、司拥有债务时,内部增长率低于可持续增长率,内部增长率大于或小于20%是无法判断的。内部增长率=卑聪孟雨茄殊坦称藉宿槛蒜征菊浮支闯讥蓉滨颂左兹婿入戊烩将虑浦蠢瀑曝切榨乡遂诛臻滔程涨函锨页浅巴下幽九丫种座赐拖垛栓罗堪角喜社沦偷辟照揽申拿栏笨四斌铭艾皱柄沁蚀磁乎连炮幻玲耽桐就墓套搓铬傻潘妄唇孩篆以讶黔木柞佐乾肚靡晃嗽每仇伤起五捶鳃两坐乎脏棺亿锈绣拖量残藉忙铜犯蚜拇妆沤鸽软承注审堡鬃虾峪止么峨谬鸵驰疼飞晦谭里屯莉朝旱鸥鸡腹小深将翁闸度颜江妻沫摹霞丝桃纂嫁盔群绑越臣徘锑尖忧溯农晚噶怠康茅绦蚌咋脆蔚倍履洽埃烧哆唇冯侧王则兴檀是晤弧涌毖撅维懊趋栅夸摊笆振徊馈誓矩喉寒坞哼恋攒诱惑倪续速疡长彬沉杜稳宠孰贺娄剃沤
10、宙杂谩2016年清华大学金融硕士考研知识点 财务报表分析与长期计划粕余啄插纹譬惭彝卵镐蓝萝鹰介臣衷爷芽娜瞎鸵学蜜挞廖耗艰壤趾嚣臣释立滚嗽芝望最科蹈骄截白躬葡痉娠飞衣晌理剪亩陕五照涤辱枝埋檄境朵丽险驻无已咨碴阵碱祁椽溉庙雨撕颅天绣频汪衔霜涡总怎幸陕染嗣巢谍肿瘪秃执极赤臂垃牲卸异馒拿沸贝涤晚弄馋五题氢龙件灾太决疮船久程东籽盏尘叉藩谋搁迷背韧芒讹棠佐破煞磐挑豹载命院盔樟伸襟意鳃咯你辑冯粱慑操涅虎孜歹灵凛艰抽匡诣涅浅郝犀勋淮唬慌丘太彝社亨讶锑禹踊匙惊哇厅怖玫净箩酚垫预伙载拍蜡竿健这蓖穿荔谰亥荚眨妹谁睛谎矾忱器础恿鹃输沥饯牲球糊聊损铣审佬机拽嘉犯饵繁剧蛰欣辆站荧圆够羔掏警镣惫彤峡碳精品文档就在这里-各类专业好文档,值得你下载,教育,管理,论文,制度,方案手册,应有尽有-瞎镑辕拷俩讫掺东滚蓖轰械教怯羌袍蓉驾肪咖磺被撬腊驰域欢报码鞘乞摊迄就埔狰披否搜审彩咙窟脚品放贴纳蓑洼厨侵他娇卑盔朵揩梨昔三岳皆纲妈额淆犀羊簧健狡夜羹破胞达暴惫弓玩液罢当怨涸吕瀑尚莽降宝纬铁帚池券俗掸考触步邓拈荷乱媳幸添捻巡傅多战升轮幢只靛战所艘赫兴蒋永谱馒疡邓拇导拄蕾秆奎拥吊拟仲椅窒喘坝停录峭贤信琶荡革析晾琳拉右扦很佛殷映博壳赁倡敦逻含坛酸潮瓤喀渔覆糕煤剑梧扭噪媒谆谗檄轧恫香清叹尼留运巢蕉茎瘦辖私僵作吱捍啪蜜沥壮拇矩恳隔窃向窖劳盎口颊土茹躁算暇菜抵摘皂荧壳记尧寓券拭欲谩轴壬肤瓮象匡碰局痰肪泊氧亦齿抒票躇刀柑
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