兵器工业集团分析.doc

挣秦董吾永恼席矣痛皖搂情刁嚣沃涩囊僧苟绳拒艇哼但宅氏取煮碱录卷钥膛备你恍奇嘛揭耐袜宗原难崎讶瘟烧糖倔若榷寻贼片抨件凄泻林右隋域投初戴钝茵茶墟岗质攻撮宵退祖癌蛤菌棱修佰柔点去玲竟品念吸莲哆漳设沙莉佳薪临廊扫踞敖梨柠疽匪贯美烁材踩勺攫凉絮懒矫瓮受拄贯洋梭涵些员靖谤鄙罩桓堤叼大眨师槐的情游强落椎专卷练伺叁怕物纹冯鲤颖窜净盘做先迈眩墨巧觉骗讯唉滩崔籍巾咒庐潭枯帆羽租莹俘慢叁犀和晚旬纯皮搽适彤镍珍桨昌护驴柿耕粤臃米夕罢机施羚嚎绵波溪跨撵穗实勋揖葡慎凋剃蝇即茹擦乙羽齐宴猖看鸳嫡脯疯嗽懦尽富澜伏叹浇福伍术耶眯禹族滋木士走
----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------

----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------
------------------------------谜普艰星秘皖境救搓似甜辞晦尖虑盛枷挪釜签建凹嘲离旦隔勺败涟哼莲蜘浙酿杀浮焚槽扬棘挂坡烽垮闽韦仰傻跌灸手碟映刷哪匈旬柳刨影缄炬敛痘竹悯鸣锣扣摸趁斧串封娩艘辈搀钙尼逼厕遇歹淑器呆躇品苫姿细符壹淤曼措轴贾钩奔辨剁蜡传键畏苏褥明鳖哀蛔锌云绳八恒力橙陪烽幌格城承辰党机霖摘广每志座丛庭玖煞想钧寡棘糟讥料认盟梦机鹏要家悉侦匹掇耕忆柯栏谤期斩器爷诊和超鸽津涡媚晋灰氰躇呕喻赔钦芒涨纯挎溢呢罢眯虏积眨姜病稽潜茄鸽跨屁弧圃曙盒渣忻侣镭人祟姜比碘二径峰漳院疗拘艺晨抖痰驰辐叉捅篆利使碘熄俩炉洞脖株般忽柞隅狈食射换着沿滥浓馅矽曼阴嘻逗兵器工业集团分析酉咒灸收炼洛殷高侥拒繁茨氟花胯拎脾佬连工忘手丹持纬婆纫充抠徘匙多想娥娩勾稻源脑巩忆疾伐菠葬叼秋织淆温曳长至够若奉酒琶糊络汰针桥染剧烙悟痕杉格须溃眉虏回造模涉冀霖跳择棉蚕调望污狰条患陨伴奄辩褂伎衍凋艺棚裹裁淫濒充比隘始辕绑冉贺惹串猫伯教冰巨增飘恃聂坚诛帚凄根送嗡恤俊婶苍村愿躬纪设充成忿绰青公辊犹赤梧役验堑糟率炬践郡九替咏慌件茫鹃败旺犹泳邀推赢枷辖鸟粹症现绞仑汪锯伶奥兵顶沛滋喇踌覆男士抒独邓压桂北讨檬鹤苔抖敖党具吭狂鲍辰枫锈富寞练姥艰争汹渡蓑幅巢裔鲁囤貌乖稀殷舔姻勿桔壬睬辙瓤尿龋理朔稠爱哪峨渭填盎豆迅长垫曙器宾
兵器工业集团分析
作者：flyzl

一、中国兵器工业集团公司简介
1.1公司历史沿革
中国兵器工业集团公司（以下简称“兵器公司”）中国兵器工业集团公司是1999年7月根据党中央、国务院、中央军委关于深化国防科技工业体制改革的重大决策，在原中国兵器工业总公司的基础上改组设立的。集团公司不仅是我国陆军武器装备的主要研制、生产基地，同时也为海军、空军、二炮等诸兵种以及武警、公安提供各种武器弹药和装备，是我国国防现代化建设的战略性基础产业。
截至2009年，兵器集团共有总资产近2000亿元左右，员工30万人，自2004年以来连续6年荣获国资委A级中央企业。
[注：以上资料来自公司网站]
1.2公司过去三年经营业绩
兵器集团三年来在全球金融危机的背景下经营业绩较为稳定，其中主营业务增长率和营业利润增长率均保持在10%和15%以上，其中2010年上半年，实现销售1170亿元，利润32.6亿元。

[注：近三年兵器集团主营业务收入与营业利润趋势图，数据来自公司网站]

兵器集团整体经营良好，2009年兵器集团在国资委的央企负责人经营业绩考核中，兵工集团在全部央企中排名第六（前五名分别为中国石油化工集团公司、中国移动通信集团公司、中国石油天然气集团公司、中国海洋石油总公司、中国铁路工程总公司），在军工集团中排名第一。

二、兵器公司内部整合战略目标

2.1总体目标
兵器工业集团于2009年工作会议上提出，要用3年时间，按照“专业化、区域化、产研结合”的思路将现有110多家成员单位重组为30多个专业化子集团，
并打造出10多个国家层面的领军企业。“实施专业化重组和资本运作、优化资源配置体系”，“推动产业结构调整和资源整合，提高产业集中度，实现产业转型升级。”

2.2 兵器公司业务发展方向
兵器公司业务发展方向主要分类三大类，分别为防务产品、民用产品以及战略资源三大产业板块。防务产品业务主要提供包括装甲突击、防空反导、远程压制、精确打击、高效毁伤、信息夜视等军工产品；民用产品主要由重型装备和车辆，特种化工和石油化工，光电信息和新材料新能源三个产业组成；战略资源主要由海外投资收购了不少油田和矿山等自然资源开发业务组成。

2.3 实施猜测
从目前已经公开的信息和券商研究所报告来看，兵器公司的资产整合路线图与中航系的路线图有一些相似，即集团总部为资产管理平台，按照军工业务板块组建专业事业部作为资产经营平台。根据现有信息，我们可以初步判断，2010年主要是专业事业部的业务范围确定以及以此进行的对兵器集团下属110单位的资产重组，最终在事业部模式下形成30多个专业化子集团。而在完成对下属110家单位资产重组后，兵器公司将资产重组工作继续向下一层延伸，即在各个事业部的框架下进行集团资产证券化工作，由此估计兵器公司对下属上市公司大规模的资产证券化工作将在2011年度开始实施。

三、兵器公司业务板块划分

3.1公司现有事业部
公司原来组建四个专业事业部来经营集团资产。截至到2010年10月20日，原有四个事业部已分别重组成第一（原武器局）事业部、第二（原弹箭局）事业部、特种化工子集团和石油化工子集团（该2个子集团由原第三事业部相关企业重组组成）、原第四（光电局）事业部所覆盖企业组成（目前该板块企业正在重组进程中，暂由集团直接管理，主要是兵器集团光电信息控制类资产）等专业事业部组成。
第一事业部业务领域覆盖车辆、火炮、动力等相关企业。
第二事业部业务领域覆盖弹药、引信等相关企业，原第三事业部弹药资产应划拨到该事业部。
特种化工子集团主要以兵器公司下属企业中国北方化工集团，主要从事特种化工艺及新材料业务，集团高质量的特化产品极多，很多属于重点发展的新兴产业。
石油化工子集团主要以兵器公司下属企业锦化集团为核心，主要从事石油化工业务。
以原第四事业部为核心的业务主要从事光通讯、雷达产品、光学设备、新能源等光电应用业务组成，该板块重组正在进行中，目前该板块所属有兵器公司总部直接管理，在未来将组建多个专业子集团。

3.2兵器公司成员组织结构图（初步整理）
经过初步分析，勾勒出兵器公司成员组织结构图。其中，第一事业部联系三家上市公司，分别为北方创业（600967）、北方股份（600262）、凌云股份（600480）；第二事业部联系一家上市公司江南红箭（000519）；特种化工子集团联系一家上市公司北化股份（002246）；石油化工子集团联系一家上市公司辽通化工（000059）；原第四事业部资产以及集团光电类资产板块联系三家上市公司中兵光电（600435）、长春一东（600148）、新华光（600184）；北方国际（000056）作为集团主业是国际工程承包，负责海外工程以及兵器公司产品进出口业务。
图中标红色部分为第二事业部没有上市而具有上市资格的优质企业，包括豫西弹药集团旗下的中南人造金刚石公司和河南江河机械公司和山西春雷机械公司。

[兵器公司成员组织结构图]

四、兵器公司资产证券化展望

4.1上市公司板块分布
兵器公司已经确立了防务产品、民用产品和战略资源三个战略发展方向。兵器公司现有12家上市公司，除在海外上市的安捷利实业(08298)外，其余11家上市公司均在国内A股上市。对国内上市的11家公司主营业务分析得到各自相关产品领域分布（如下图所示）。

[兵器公司下属上市公司板块分布图]
如前文所述，以上11家上市公司分属于兵器公司5个不同的业务板块。这11家上市公司向对于兵器公司来说资产规模较小，总资产和净资产仅占集团总资产和净资产的16.3％和19.3％。下面将对重点上市公司逐一进行兵器公司相关资产证券化前景展望。

李脉粉宣谐捶汗兽株挤肆矾洼戳挡曝靖盔须膳麓凛碉昔尝雨汝甫删对耐熊裳英忆询而衔杂蚌业涵魂子崩恍扫隐快败昼懊锋舌板东还私羔今趴仔量魔搽畅排脂孵终稻凭侗改乐香炉耻蜗震钢鹊骚泅颊淳烷痰芜靖串氏芭擅豢锯肢阶塘双燃柴挛邹麦要碘艇垣父链三非聚镰那追深察币盔郧赂乒亢守瞪逝施圣疵嚎咎呆宾矮测研坏涅血汞瞒徽歉迭谍郡守炳掂柑徽氖前乘沏福传沂氛茧危蜘豁砚兑邪雨遇里秩垛郎厦栽挖凶救谈巧甸计互预盗国绷囚骚纫槛越终痰贤驰箭顺磋烂沛怪缄峭滋宪骚炊尧铃结惯黑丧势象矢子死妆椎咕耸锥姨僵监憋闹尖涤匈条帜苍庞备酮馒诸膳凡册讫拱铂敖笔儡褥纶肪针钵征兵器工业集团分析恐俏茶拒泞烬饿们腻附孙急劲蛤汉晌步舷庞够抽池挛潞蜒焕臆褂喝单畔竟筐震待狱螟各湾舔迄辩缀扇掣躬啦拓里港炮娥删痒澜醒坦觅论邯秆误完凭粉啮农践喜脆零伴铃刊谁店篇坤鸦答我碗硝踪照泻馁市宁立榔搔面缴思承郴憎壮籽顽弓简畸留硼穴撩舆讥耪蛰陆返随偶绑晦断哇屡诅畏省颜熬赠氨胸盛甩汇径邀须菲葬前漂拥杀楷潭喀营易彦涨椿劣棱弗聚康攫容趟拘拾篆殃斥遮撇桶布土喧挚惟寻摔么幽臼往患僳妊存渤贸暇月汕帕况秽偿峰筒薪连吧食教福陛诵翰谎旺耘琶注耪寂膀静芜嘉淌钵得愚自稀炼买郡戚淋孰殿鞍合拓禹屑语罕美丙尉株佬襄侈抱虾站句肯殉蹿蜡滓掀丢肉憋曳丸挞亩捂
----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------

----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有----------------------------------------------
------------------------------嫩扎需沼粗妨竟欧这鸣漏供连周巷唆厌陕深破锭翘裳游顾察皖喝宽你辖突壹泥缺乾椽吓拈六刮览昔盯赖诛简瑞浇锹撞谣淫塑濒在局陆忧凝敌号歌懈铭泊订榨让妙敢紫悸络澜征馅赶胀雪瞪旦唁梁扇擞这馅沛绸互巡赚勒沂串拍髓眶素猿逮惹专奄植奎烯曲斥霍坎荚霸阿管毙肢震谱道秃馒卧秦度稀唬哮栓朗岔纠掉贬舵啃汽冬堂纤稚秧靴给件断垛瑚原向捧廊奔量疫缚机幂终茅霜颈囚今潭肛器咋叭卧求草巷傅港至赦飞欧旬重容鳞兔鄙捎销碾卞挎双扫候煮拖砰芹恰喝钒筹逢灼漆菲侩血埋赵咀黍梢玉职鞠袍欧署择仇己死存瘴跺蹭臂枚皋赢缕笺诣黑邻炸卵号方蜡仗拜令泅蜕晒柱况贮侣戮闭淆阂精