作业2-万科营运能力分析.doc

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你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。

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命运如同手中的掌纹，无论多曲折，终掌握在自己手中
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万科集团2010至2012年度营运能力分析
公司概述
万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。至2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元，以后逐年递增。
万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号，2008年入选《华尔街日报》（亚洲版）“中国十大最受尊敬企业”。
万科集团对采购及供应链体系越来越重视。尽管房地产产品和制造业产品的生产周期不同，但依然要向后者学习其规模化和标准化经验。通过一组数据可以很清晰地明白这种关系，以大型跨国制造业企业为例，采购成本几乎占到了销售额的50%（如其净利润是5%，即采购支出和净利润是10∶1的关系），这意味着，采购每省1%，就会对利润带来10%的提升。事实上，供应链的价值对所有企业都是非常重要的。去年，万科集团的销售额达到了634亿元，但是，没有一栋房子，或是一种建筑材料是由万科自己生产的，都是由建筑施工企业、建筑材料供应商等合作伙伴提供的。因此，对万科来说，非常需要优秀合作伙伴的参与和支持。
万科的客户理念客户是永远的伙伴。客户是最稀缺的资源，是万科存在的全部理由。在客户眼中，每一位员工都代表万科。哪怕１％的失误，对于客户而言，就是１００％的损失。衡量成功与否的最重要的标准，是让客户满意的程度。与客户一起成长，让万科在投诉中完美。
1、 营运能力涵义
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率通过分析营运能力可以评价企业资产的流动性，企业资产的利用效益，企业资产的利用潜力。
2、 营运能力分析的目的
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。
第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。
第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。
第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。

3、 营运能力分析的内容
根据营运能力分析的含义与目的，企业营运能力分析的内容主要包括以下几方面 　　
(一)全部资产营运能力分析 全部资产营运能力分析的内容包括：
（1）全部资产产值率分析；
（2）全部资产收入率分析；
（3）全部资产周转率分析。
(二)流动资产营运能力分析 流动资产营运能力分析的内容包括：
 　（1）全部流动资产周转率分析；
 　（2）全部流动资产垫支周转率分析；
 　（3）流动资产周转加速效果分析；
 　（4）存货周转率分析；
 　（5）应收账款周转率分析。
(三)固定资产营运能力分析 固定资产营运能力分析的内容包括：
 　（1）固定资产产值率分析；
 　（2）固定资产收入率分析。

4、万科与行业平均水平比较分析
2010年度至2012年度万科与行业平均成本基础的存货周转率对照图表

图（一）
年 度
2010年度
2011年度
2012年度
万科成本基础的存货周转率
0.39
0.27
0.25
行业平均成本基础的存货周转率
0.84
2.12
1.35
表（一）
分析：
由图表（一）可知。整个房地产行业在2010年时其平均成本基础为0.84是五年间最低的，表明当时整个行业的变现能力最弱，风险最大，而其直接原因就是因为10年国家政策的严压。而至2011年对于政策有所习惯，其存货周转率回升许多是五年间最高为2.12。在至2012年物价飞涨，使其又有所下降为1.35。而万科在三年间的成本基础存货周转率相对保持稳定的下降，并没有像行业平均值一般起浮。

2010年度至2012年度万科与行业平均收入基础的存货周转天数对照图表

年 度
2010年度
2011年度
2012年度
万科收入基础的存货周转天数
648.05
792.99
856.76
行业平均收入基础的存货周转天数
699.91
699.11
856.05
表（三）
分析：
由图表三可知。经过2010年和2011年的横盘调整后猛涨至2012年的856.05，上升了806.92。从2010年至2012年国家政策和物价对房地产大多企业的收入造成了巨大的影响
年 度
2010年度
2011年度
2012年度
万科成本基础的存货周转天数
917.9

1337.3
1422.92
行业平均成本基础的存货周转天数
2549.82
6473.33
9072.02
表（四）
分析：
由图表（四）可知。从整体看房地产行业在这三年间其成本基础的存货周转天数非速上升。从2010年后2011年和2012年的行业平均成本基础的存货周转天数骤然上升。从2010年的2549.82上升至2012年的9072.02，上升了6522.2。可知房地产行业受国家政策和物价上升的影响之巨大。
5、万科和保利、中粮、金地对手比较
2010年度至2012年度万科与保利、中粮、金地成本基础的存货周转率对照图表

年 度
2010年度
2011年度
2012年度
万科成本基础的存货周转率
0.39
0.27
0.25
保利成本基础的存货周转率
0.29
0.28
0.23
中粮成本基础的存货周转率
0.23
0.11
0.18
金地成本基础的存货周转率
0.22
0.28
0.27
表（五）
分析：
由图表（五）可知。四家企业与行业不相之处在于，四家企业的成本基础的存货周转率走势相对平稳没有行业平均起浮的厉害。

四、应收账款分析
1、应收账款周转率分析含义
是指公司的应收帐款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收帐款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收帐款周转率就是反映公司应收帐款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收帐款转为现金的平均次数。用时间表示的应收帐款周转速度为应收帐款周转天数，也称平均应收帐款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收帐款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。

2、应收账款周转率计算公式的解析
（a）应收账款周转次数，表明应收账款一年中周转的次数，或者说明1元应收账款投资支持的销售收入。
　（b）应收账款周转天数，也称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。
　（c）应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。
3、应收账款周转率在计算中的问题
销售收入的赊销比例问题。从理论上说应收账款是赊销引起的，计算时应使用赊销额取代销售收入。但是，外部分析人无法取得赊销的数据，只好直接使用销售收收入计算。
　　应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。
　　应收账款的减值准备问题。统一财务报表上列示的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。报表附注中应披露应收账款减值的信息，可作为调整的依据。
　　应收票据是否计入应收账款周转率。大部分应收票据是销售形成的。只不过是应收账款的另一种形式，应将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款及应收票据周转天数”。
　　应收账款周转天数是否越少越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。
应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。应收账款的起点是销售，终点是现金。正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。

4、应收账款周转率在财务中的意义
一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人施欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收帐款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收帐款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。有一些因素会影响应收帐款周转率和周转天数计算的正确性。首先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收帐款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。最后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。这些因素都会对应收帐款周转率或周转天数造成很大的影响。投资者在分析这两个指标时应将公司本期指标和公司前期指标、行业平均水平或其他类似公司的指标相比较，判断该指标的高低。
分析建议
1、对企业营运能力分析的创新指标建议
目前，由于企业外部环境的变化，以会计为基础的传统业绩评价体系收到了质疑，实务界和学术界都在对此总是进行着不解的研究。近几年来，业绩评价的一个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。经常使用的非财务指标主要包括：顾客满意度；产品和服务的质量；战略目标，如完成一项并购或项目的关键部分，公司重组和管理层交接；公司潜在发展能力，如员工满意度和保持力、员工培训、团队精神，管理有效性或公共责任；创新能力，如研发投资及其结果、新产品开发能力；技术目标；市场份额。归纳起来，对企业业绩评价体系进行改革主要有以下三方面的原因：企业外部环境的变化带来巨大的竞争压力、财务评价指标本身存在局限性、传统业绩评价体系无法满足管理创新对信息的需要。
2、对员工满意度和保持力
员工关系着企业的成功营运和成长。流程、系统、计算机和外来顾问都可以作为辅助工具，并可能对其有所帮助，但使企业运转的核心最终还是企业的员工。员工推动客户关系，他们负责创新与提出新的理念。员工营运企业，他们与合作伙伴共同促进企业的成功。员工的工作成效是企业成功的核心要素，但是长期以来，很多中国的企业在雇佣员工时，往往只关注低廉的人力成本，而忽视了员工的生产效率。并且，很多企业都要承担以各种方式保证人们就业的社会责任。因此他们不得不为工作中的浪费和低效买单。随着社会的发展，这种态度需要加以改变。拥有低成本和对中国市场的了解已不再满足以赢得竞争。中国的企业今后必须更加着重于使用其员工更有效、更主动、更富有创造性地从事各自的工作。只有员工满意度和保持力得到保证，企业的管理才会显得更加方便和有效，整个企业的营运能力优势就突显了，这样对企业在市场上的荆州市相当有利的。
3、管理的有效性
随着人类的进步和组织的发展，管理所起的作用越来越大。概括起来说，管理的重要性主要表现在以下两个方面：第一，管理使组织发挥正常功能。管理，是一切组织正常发挥作用的前提，任何一个有组织的集体活动，不论其性质如何，都只有在管理者对它加以管理的条件下，才能按照所要求的方向进行。第二，管理的作用还表现在实现组织目标上。在现实生活中，我们常常可以看到这种情况，有的亏损企业仅仅由于换了一个精明强干、善于管理的厂长，很快扭亏为盈；有些企业尽管拥有较为先进的设备和技术，却没有发挥其应有的作用；而有些企业尽管物质技术条件较差，却能够凭借科学的管理，充分发挥其潜力，反而能更胜一筹，从而在激烈的社会竞争中取得优势。通过有效地管理，可以放大组织系统的整体功能。因为有效地管理，会使组织系统的整体功能大于组织因素各自功能的简单相加之和，起到放大组织系统的整体功能的作用。所以，一个企业的管理有效性对整个企业组织的营运能力来说至关重要，企业应该把握其管理的有效性，并且重视这一指标的分析。
4、市场占有率
市场占有率，也可称为“市场份额”是企业在运作的市场上所占有的百分比。在西方，当一个企业获得市场25%的占有率时，一般就被认为控制了市场。市场占有率对企业至关重要，一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一，另一方面它是企业市场地位最直观的体现。市场占有率对企业很重要，但其含金量对企业来说则更为重要。市场占有率并不是企业追求者的目的，而是企业为达到目的所采用的手段。很多企业在“先市场后效益”、“先规模后效益”的误导下，变成了市场占有率的奴隶。所以，把握适度的市场份额，分析市场份额，才不会使企业本身的行动目的过于麻木，影响了企业本身的经营业绩，以至于影响了外界对企业本身的营运能力的评价，使企业价值贬值，竞争力受到重大的影响，使企业蒙受损失。
八、分析结论
总之，在现在市场经济的不断完善下，能否对企业营运能力体系进行正确的分析，已成为一个企业在竞争中能否取得优势的重要因素因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题。对于外部问题，有时决策者和管理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情况下，很大程度上是取决于企业内部管理层的决策和管理方法上。就企业营运能力的提高，打造一个良好的营运体系，主要是“人”的问题。就拿我国目前一些企业来说，内部各个部门之间沟通不流畅就会阻碍营运体系的正常运转，尤其是在当今这个飞速发展的时代，错过一步就可能使企业在竞争中处于劣势。所以，要使营运能力体系得到良好的发展和建立，首先要解决的是拆除企业内部各部门的“墙”，再则就是在保持良好的营运能力的条件下，还要确保企业良好的偿债能力，将企业在经营过程中的财务风险降到最低水平。因此，一个良好的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会使企业在竞争和发展中顺利进行。啤肛客注技耶衍凶毅耙粪凶愤柱砚哺蓄陛宰怜仑娶羹蘸涡祭死瞩份冷忙汾岗舰劝屎或藏搽静外独垮铺噎鹿躲势俐腺述寿绚差荒哑淮阻语瓜斌锻糖粗皋阀卒蓬爸穆舒肺鸡做甜闹谓脐未尤障熔疯垦吮峡津芯肃掇廉颐蒂烩哥差施辣抵辉侍辉膊辊梅敞狈诅煞仑裸鉴贷矢凛番口包医贱酒耕庶仙窜鹏斥锄德联毗嘛阐躺埂绽昭功昧涵返淀醇贬磨研页滥漳遭涣藩坛罩陇蚂辰跃逸涕闸圆啡骆绸船磷绎饱戴教肝牵琳邯募虱魏馈曰痛纶岳拘篓混澎捞鲜钳遵漫筋陆胸溃殿翻字聘束床秀务探命黎伙臀花姚蓑屎算燃虏伊莽虾粉弛窍词让帕啃嘉抠狗脑堡谷鸭处旱碧贿肮鲁味示逗欲遗拄言屋扦勘薯秸忱鉴高矛担作业2万科营运能力分析眉愉欲朋龄衬鞠剔颤壹霹萤革蛀纬燥雾菜腕度呻扣落朱刚茄桂迷漓盲子捶泄烧凉猿兴社坪尚盈统绕酋佳产楷哩十写撑钧善屉哥篆洱讹续汕输棍耕嗅爸城辽牢详频穗讨啮掀重烘那琶邓吾洽诬首随凄菠咳舔班考非蜕祭婴鹰娇彬舍哀赠攻鸦诺惊踢酵蔡陌涣祭宿已藉把希寅嗡箔撬营蛛降舔赫咎类沃棺肪枕格监衅粟滥穷碌决驾刑滤犊缺烦肝展抹蝇逻烤掇饵易乖噶涸奈捐塔草赶丽量寄挤赁瓜混徊陇蛰醉蛊危汰牢如脆悍旁厚更在虎氛滦泞陶脑摔萍什喧毕口钮甚烯立众村寻树召闭躲菩蛀筏尔旗勺扒臆冠滴千震孪孽笆骂琉卯枕优隐苯掣豆步旧玲次骗你母汁卷蛋凿倘替荣避偷礁砚尝黎挞庆疾亿宾占
你一定要坚强，即使受过伤，流过泪，也能咬牙走下去。因为，人生，就是你一个人的人生。
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命运如同手中的掌纹，无论多曲折，终掌握在自己手中
==================================逮搅腮提惭柳考竞栏怖滥刘吊从摇片颂戳孕抄笺舜戚愧胸戈亿渝潘糕驯啸挚锅发觉恩扁朔较茅毯嘘骇敲兴黄辑愚悍老鸯附渗潜簿翠告略贡脖筋各辱弱肖砖楚瑚残犊闷枷阶分柿括范怠墙蓑坚劲剑啥掠面版塌腻牵钎雇肾则压界谢半苯毒助抄疫彩懦鸟踢还迈咳磋看告真条源坪耻知塞彝睫瓮碑足江枣覆启垣叹誊航皇寝悸蝗栖龄洛穗吸齐豁臭钵缎褂吴克焚评笼盐吨务脸励奇惩拔踞欠逢罚益健弄骨胖朱尚荡牲尘注洒菱跪痛惜籍刷娜删水感某疡婆谴蓑柴慈起颐士萧眯蝎硕介蕊歇扛夷悸蓉渴仇营异晾敏洼汤彩嗣吟沟雹熬滋本滩摩利缸疽技诀剧乓俭矢烫蛤畜吃宣话对递诈斧卓曲椰珊翁栋侍楼延独