财务报表分析宋都股份案例.doc

作业一 宋都股份2009-2010年财务报表分析
一、公司简介
宋都基业投资股份有限公司（以下简称企业或本企业）原名辽宁百科集团（控股）股份有限公司， 1997年5月20日公司股票在上海证券交易所上市。2005年公司开始进行重大资产重组，由能源电力行业向钢铁物流行业转型。2010年与浙江宋都控股有限公司、深圳市平安置业投资有限公司和自然人郭轶娟所持杭州宋都房地产集团有限公司100%的股权进行整体资产置换，同年11月完成重组,主营业务彻底转型,现主要从事房地产开发业务。2011年，因未对投资损失进行披露遭到上海证券交易所的公开谴责。2013年，因以前年度为披露的关联方交易遭到中国证券监督管理委员会的罚款、警告和市场进入处罚。
二、宋都年财务分析（2009~2013）
由于2010年宋都基业通过资产置换完成重组实现借壳上市，故2009年的财务数据均为百科集团的财务数据，可以看出其经营情况已经十分恶化，且已面临退市风险。这也是2010年各项财务指标明显好转的原因。
（一） 偿债能力分析（2013年）
1、短期偿债能力分析
表一 短期偿债能力主要指标表
科目\时间
2013
2012
2011
2010
2009
流动比率
1.81
2.23
2.3
2.72
1.2
速动比率
0.23
0.49
0.55

2.28
1.08
现金比率
0.0911
0.1763
0.1930
0.1244
0.6464
图一

由表一可得，宋都股份的流动比率平均水平在2.052，意味着其短期偿债能力较强，短期可转换成现金的流动资产基本足以偿还到期流动负债。
由图一可知,速动比率在2010年达到2.28后连年下降，到2013年仅为0.23，尽管房地产行业速动比率普遍偏低，平均水平在0.5到0.6左右，但0.23这个数字仍过低，这就意味着尽管流动比率较为理想，但主要是因为流动资产中存货占比相当大，扣除存货后，其流动资产只能偿还23％的到期流动负债，短期偿债能力其实并不理想。
现金比率自2009年至今连年下跌，到2013年以远低于0.4的标准值，说明公司现金缺乏，支付能力较弱，容易发生支付困难。
2、长期偿债能力分析

表二 长期偿债能力分析主要数据表 单位：万元
科目\时间
2013
2012
2011
2010
2009
无形资产
66.67
98.09
54.65
119.63
29405.03
资产总计
1132467
1069218
1080806
829783.8
55730.59
负债合计
859409.8
758670.7
774078.7
636134.1

21351.24
股东权益合计
273057.4
310547.8
306727.3
193649.7
34379.35
财务费用
884.91
2115.54
-333.78
-1101.36
131.17
经营现金流量净额
-67763.9
136425.9
-66861.6
-215616
1289.33
利润总额
50851.73
62566.37
44880.71
42268.93
-3277.35
表三 长期偿债能力主要指标表
科目\时间
2013
2012
2011
2010
2009
资产负债率
0.758883
0.709556
0.716205
0.766626
0.383115
股东权益比率
0.241117
0.290444
0.283795
0.233374
0.616885
产权比率
3.147359
2.443008
2.523671
3.284974
0.621048
有形净值债务率
3.148128
2.44378
2.52412
3.287004
4.292293
偿债保障倍数
-12.6824
5.561048
-11.5773
-2.95031
16.55995
图二

由表三、图二可知，除2009年，该公司资产负债率在均在70%以上，2013年达到了75.86%，股东权益比率在20%到30%之间，产权比率明显偏高，平均水平大于2.5,结合表二分析可得,这可能主要是由于企业长期融资增加导致的，这意味着在企业全部资产中，股东提供的资本所占比重太低，资金安全性太低，贷款的安全性也无法得到可靠保障。但房地产行业普遍资产负债率均偏高，该企业基本处于行业平均水平，这与近年来的限购政策带来的影响有关，房地产行业整体的处境并不乐观，整体的财务风险都在加大。偿债保障倍数出现负值，意味这企业长期资金不足，也说明了其偿债能力很弱。
综合上述分析，企业短期和长期偿债能力均不强，应注意调节融资结构，否则有很大面临重大财务危机的可能性。
（二）营运能力分析
表四 营运能力主要指标表
项目\时间
2013
2012
2011
2010
2009
应收账款周转率
95.66
211.84
45.92
8.2
633.08
存货周转天数
0.21
0.22
0.43
10.44
24.19
固定资产周转率
43.74
47.55
80.93
141.41
136.61
总资产周转率
0.25
0.28
0.47
0.8
1.01
图三

由图三可知，应收账款周转率的波动幅度较大，这与房产销售中每年按揭款、补差款收回情况变动大有关。由表四可知，2013年，该企业应收账款周转率为95.66次，存货周转天数为0.21天，与企业历年数据比较均处于较好的水平，但与行业平均水平相比，应收账款周转率与存货周转率均远低于平均水平，说明企业收回应收账款的速度低于行业平均水平，应收账款收回速度过慢，同时，营运资本在存货上的占用比例过高，资产流动性过低。
固定资产周转率连年下降，从2009年的136.61次降至2013年的43.73次，这在一定程度上可以说明近年来企业固定资产利用效率略有下降。但与同行业比较，其固定资产周转率水平仍是较高的，说明其管理水平较高。
总资产周转率同样在连年下降，说明其利用资产进行经营的效率变差，尽管与行业平均水平基本持平，但持续下去仍可能会影响到企业的盈利能力。
综合以上分析可知，虽在固定资产从管理和使用方面的水平值得肯定，但企业的营运能力整体水平有待提高。
（三）盈利能力分析
表五 盈利能力主要指标表
项目\时间
2013
2012
2011
2010
2009窗体顶端窗体底端
资产利润率
0.046193
0.058201
0.046981
0.095468
-0.05874窗体顶端窗体底端
股东权益报酬率
0.125024
0.130091
0.127641
0.265699
-0.0917窗体顶端窗体底端
销售毛利率
0.18218
0.204293
0.170179
0.257294
-0.06306
销售净利率
0.130701
0.131101
0.121089
0.184399
-0.06357
每股股利
0.34
0.36
0.78
0.07
-0.16
每股净资产
2.39
2.04
4.32
1.83
1.77
每股现金流量
-0.62
1.27
-1.6
0.35
0.08
每股利润
1.74
1.46
2.26
0.42
-0.49
股利支付率
0.20
0.25
0.35
--
--

图四

由表五可知，该企业资产利润率自2011年到2013年较为稳定但低于行业平均水平，资产盈利能力较弱，管理者的资产配置能力有待提高。股东权益报酬率在2011年到2013年也没有较大变化，稳定在12%到13%，这说明企业的盈利能力比较稳定。销售毛利率与净利率略有起伏，且2013年下降较多，但整体来说仍处于行业上游水平，说明企业通过扩大销售来获取报酬的能力较强，随着今年政府的限购政策放松，央行降准等一系列措施的实施，楼市将进一步回暖，该能力也应会进一步增长。该公司2012年和2013年均有发放现金股利，但2013年每股现金流量为负，虽然每股利润略有增长，但公司的股利支付能力并不强。每股净资产在2011年达到峰值，近三年持续下跌，说明公司盈利能力有所下滑。2011年至2013年股利支付率不断下滑，这主要是因为企业需要大量资金购买宅地，上马新项目。
综合以上各项结论可知，仅在重组后第一年该公司表现良好，之后该公司的盈利能力便逐年缓慢下降，同时股利支付能力也有待增强。
（四）发展能力分析
表六 发展能力指标表
科目\时间
2013
2012
2011
2010
2009
销售增长率
-0.0885
0.1612
0.6053
2.1609
-0.0270
资产增长率
0.0591
-0.0107
0.3025
13.8891
-0.0022
股权资本增长率
-0.1207
0.0125
0.5839
4.6327
-0.0877
利润增长率
-0.1872
0.3941
0.0617
-13.8972
0.4303
图五

由图五可知，公司销售增长率仅在2010年有所提升，之后便不断下滑，表明公司的营业收入增长性差，发展能力差。分析其原因可能与2011年开始实施的限购政策有关，但与同行业其他企业比较，仍可得出其发展能力欠佳的结论。
资产增长率2010年猛增后开始大幅度下滑，虽2013年较2012年有小幅度回升，但在行业中仍处于下游水平，总体来讲，企业的资产规模扩大速动缓慢，竞争力较弱。
股权增长率同样只在2010年大幅度提升，之后就基本回落到2009年的水平，2013年又出现负值为-0.1207，这说明企业股东权益总额不断降低，资本积累能力不断减弱，发展潜力不佳。
利润增长率从2009年至今没有明显变化趋势，不过出现两次负值，为正值时数值也并不大，因此认为盈利能力不乐观，发展前景堪忧。
综合发展能力分析的各项结论可知，尽管受2011年政府推行限购政策，发地产行业整体受到冲击的影响，在行业整体表现不佳的大背景下，该企业的营业收入成长性、资产规模扩大速度、资本累积能力以及未来盈利能力均不乐观，普遍低于行业平均水平，因此可到其发展能力不佳的结论。
三、杜邦分析
图六 宋都股份2013年杜邦分析系统
从杜邦系统图可以看出，股东权益报酬率为12.33%，低于行业平均水平，这反映出股东投入资金的盈利能力弱，企业筹资、投资和生产营运等方面的效率需要提高。资产净利率在行业排名倒数19位，说明其原因资产进行生产经营活动的效率很低，平均权益乘数高达3.7726，说明公司债务融资过多，这样会使财务杠杆的作用很强，财务风险大大上升。物业安保培训方案
为规范保安工作，使保安工作系统化/规范化,最终使保安具备满足工作需要的知识和技能，特制定本教学教材大纲。
一、课程设置及内容全部课程分为专业理论知识和技能训练两大科目。
其中专业理论知识内容包括：保安理论知识、消防业务知识、职业道德、法律常识、保安礼仪、救护知识。作技能训练内容包括：岗位操作指引、勤务技能、消防技能、军事技能。
二．培训的及要求培训目的
1）保安人员培训应以保安理论知识、消防知识、法律常识教学为主，在教学过程中，应要求学员全面熟知保安理论知识及消防专业知识，在工作中的操作与运用，并基本掌握现场保护及处理知识2）职业道德课程的教学应根据不同的岗位元而予以不同的内容，使保安在各自不同的工作岗位上都能养成具有本职业特点的良好职业道德和行为规范）法律常识教学是理论课的主要内容之一，要求所有保安都应熟知国家有关法律、法规，成为懂法、知法、守法的公民，运用法律这一有力武器与违法犯罪分子作斗争。工作入口门卫守护，定点守卫及区域巡逻为主要内容，在日常管理和发生突发事件时能够运用所学的技能保护公司财产以及自身安全。
2、培训要求
1）保安理论培训
通过培训使保安熟知保安工作性质、地位、任务、及工作职责权限，同时全面掌握保安专业知识以及在具体工作中应注意的事项及一般情况处置的原则和方法。
2）消防知识及消防器材的使用
通过培训使保安熟知掌握消防工作的方针任务和意义，熟知各种防火的措施和消防器材设施的操作及使用方法，做到防患于未燃保护公司财产和员工生命财产的安全。
3) 法律常识及职业道德教育
通过法律常识及职业道德教育，使保安树立法律意识和良好的职业道德观念，能够运用法律知识正确处理工作中发生的各种问题；增强保安人员爱岗敬业、无私奉献更好的为公司服务的精神。
4) 工作技能培训

其中专业理论知识内容包括：保安理论知识、消防业务知识、职业道德、法律常识、保安礼仪、救护知识。作技能训练内容包括：岗位操作指引、勤务技能、消防技能、军事技能。
二．培训的及要求培训目的
安全生产目标责任书
为了进一步落实安全生产责任制，做到“责、权、利”相结合，根据我公司2015年度安全生产目标的内容，现与财务部签订如下安全生产目标：
一、目标值：
1、全年人身死亡事故为零，重伤事故为零，轻伤人数为零。
2、现金安全保管，不发生盗窃事故。
3、每月足额提取安全生产费用，保障安全生产投入资金的到位。
4、安全培训合格率为100%。
二、本单位安全工作上必须做到以下内容：
1、对本单位的安全生产负直接领导责任，必须模范遵守公司的各项安全管理制度，不发布与公司安全管理制度相抵触的指令，严格履行本人的安全职责，确保安全责任制在本单位全面落实，并全力支持安全工作。
2、保证公司各项安全管理制度和管理办法在本单位内全面实施，并自觉接受公司安全部门的监督和管理。
3、在确保安全的前提下组织生产，始终把安全工作放在首位，当“安全与交货期、质量”发生矛盾时，坚持安全第一的原则。
4、参加生产碰头会时，首先汇报本单位的安全生产情况和安全问题落实情况；在安排本单位生产任务时，必须安排安全工作内容，并写入记录。
5、在公司及政府的安全检查中杜绝各类违章现象。
6、组织本部门积极参加安全检查，做到有检查、有整改，记录全。
7、以身作则，不违章指挥、不违章操作。对发现的各类违章现象负有查禁的责任，同时要予以查处。
8、虚心接受员工提出的问题，杜绝不接受或盲目指挥；
9、发生事故，应立即报告主管领导，按照“四不放过”的原则召开事故分析会，提出整改措施和对责任者的处理意见，并填写事故登记表，严禁隐瞒不报或降低对责任者的处罚标准。
10、必须按规定对单位员工进行培训和新员工上岗教育；
11、严格执行公司安全生产十六项禁令，保证本单位所有人员不违章作业。
三、 安全奖惩：
1、对于全年实现安全目标的按照公司生产现场管理规定和工作说明书进行考核奖励；对于未实现安全目标的按照公司规定进行处罚。
2、每月接受主管领导指派人员对安全生产责任状的落