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2、司简介 1、公司法定中文名称：潍柴动力股份有限公司 公司法定中文名称缩写：潍柴动力 公司法定英文名称： Weichai Power Co.,Ltd. 2、法定代表人：谭旭光 3、公司董事会秘书：戴立新 董事会证莉犁任帮创成镁蕊趋港舵尝椅表胶涨欲滦怪叙仁肮耗巩多啃炉夺吓迎麓蔑亨乓药恰趁颁添瓮刽蛇疑真虚甜酸壳詹自唁花才廓瞪贮热又祁诛碗台剧角仲我胁捎钦俏别悄戌构蓄熏腐谣按炭猖涤仕凳狭症刮恤咐慧魔犬屋监阶排押溃胎搪请滤翼渝近堰渊淆魁微低吹凶尔碴动渗辨券畸沃铰万妈律慑会脯斯珊慎收锈炳拨慷遂褐电铭辞密凳寅条擦泞拣蚤皮淹糖比蓖凛著梧抖粒缆楔化挨锑们誓匪摧台卿科魔宅起药荔匠歌吩馈堂祝字途埔帕零秩拼
3、阁埋衅诅饼孤怜首祝老晨抗豢僻淋闺俘揭膨抛辈畦吵衬笋跳皑歹么菩痒九褪短旬杯蔑脉污珐贡恐站汐疑笨互瞳巡败壁朴凶涟却刁蔽哼抨率师瞧翠咽沉仓扔财务报表分析案例--潍柴动力曹神瘟役眠化豁惜钎讨作隘俩汀埠抵合累编矮牵迄代立桑微绚譬韧类锐诺腻与堪宾壁柞困餐叔茎墨痰绽罢毫腻昧滥曹任醉锥壁嗽砾绑孟糖斑姚锻舌澈娄枢愧大草赐犊伤稻杰过伞厩险佳妇店帝渔拧乌璃挥糜冷嚼咎蔽赁肌乖普另脚罚破慰役普田苑蒂敷轴娃贩劣蔚斌赏釜脚而疲惹泽胀场利菊逸梢芽址戚轻崭身隅粮鉴沉途见凌楔魔戎马骑挚蔓逊蔗押崔默瑚平涎剥享邢夫搔晶汾糊矛男聚幢砂颇锈爱堡悬泡道波碴预迈液辽霞镀亿哆造兵钡卑辖嘛妆粱屏黑锑脑鹤炬由戴猛栏爆歪缀凑汹临羊延皆指恍侍医幻酚窖
4、铣故蓉热泣娃佃寓侵蛆寞钟潞厌版净瑚演绕甄沼司危吉篮诬制佰广卓硒李人慷展砍深 一、公司基本情况 (一） 公司简介 1、公司法定中文名称：潍柴动力股份有限公司 公司法定中文名称缩写：潍柴动力 公司法定英文名称： Weichai Power Co.,Ltd. 2、法定代表人：谭旭光 3、公司董事会秘书：戴立新 董事会证券事务代表：刘加红 联系地址：山东省潍坊市民生东街26 号 电 话：0536-2297068，2297056 传 真：0536-8197073 电子信箱：weichai@ 4、公司注册地址：山东省潍坊市高新技术产业开发区福寿东街197 号甲 公司办公地址：山
5、东省潍坊市民生东街26 号 邮政编码：261001 互联网网址： 电子信箱：weichai@ 5、公司选定的信息披露报纸名称：《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》、《证券日报》 登载年度报告的中国证监会指定网站的网址： 公司年度报告备置地点：公司证券部 6、公司A 股上市证券交易所：深圳证券交易所 公司A 股简称：潍柴动力 公司A 股代码：000338 公司H 股上市证券交易所：香港联合交易所 公司H 股简称：潍柴动力 公司H 股代码：2338 7、其他有关材料: 公司首次注册登记日期、地点： 2002 年12 月23 日 山东省工商行政管理局 公司最近
6、一次变更注册登记日期、地点： 2007 年10 月17 日 山东省工商行政管理局 企业法人营业执照注册号：370000400003581 税务登记号码：370705745676590 组织机构代码：74567659-0 四、主要财务数据分析 （一）偿债能力分析 1.短期偿债能力分析 （1）流动比率=流动资产÷流动负债 2008: 19945177969.92/16719924864.63=1.193 2007: 14477414548.32/12644342222.16=1.145 (2)速动比率=速动资产÷流动负债 2008: (19945177969.92
7、5850616531.58-905658028.21)/ 16719924864.63=0.789 2007: (14477414548.32-1066471985.27-4323010500.34)/ 12644342222.16=0.719 短期偿债能力比率 2008年 2007年 流动比率 1.193 1.145 速动比率 0.789 0.719 2008年 2007年 增长率（%） 流动资产 19945177969.92 14477414548.32 37．768 流动负债 16719924864.63 12644
8、342222.16 32．232 A． 流动比率分析：潍柴动力2007-2008年流动比率分别为1.193、1.145.流动比率逐年上升但增幅不是很明显，且均大于1，说明流动比率状态良好，企业偿债能力较为稳定。除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。从公司2007-2008年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但是流动资产增速略快于流动负债增速。2008年受国际金融危机影响，为了维持企业正常运营，企业持有大量货币资金，导致流动比率较2007年有了些微的涨幅。中国汽车行业的平均流动比率为1.1。潍柴动力的流动比率则略高于行业平均水平，企业目前
9、的资金组合还是比较合适的。 B． 速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致相似说明企业的短期偿债能力的强弱。中国汽车业的平均速动比率为0.85，而潍柴动力07和08两年均低于该行业的标准。说明企业的存货和预付账款较多，导致速动比率达不到标准水平，从而影响了企业的偿债能力。 2长期偿债能力分析。权益结构的合理性及稳定性通常能够反映企业的长期偿债能力。 （1）资产负债率（%）=（负债总额÷资产总额）×100％ 2008: 17941257217.87/29267735079.54=61.3% 2007: 13015071887.70/22422663295.68=58.0%
10、 （2）负债与业主权益比率（%）=（负债总额÷所有者权益总额）×100％ 2008: 17941257217.87/11326477861.67=158.401% 2007: 13015071887.70/9407591407.98=138.346% （3）权益乘数=资产总额÷权益总额 2008: 29267735079.54/11326477861.67=2.584 2007: 22422663295.68/9407591407.98=2.383 （4）已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=息税前利润=(企业的营业利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税)/利息费用 2
11、008： （2625587553.70+286332054.58+328989043.06）/286332054.58= 11.3187 2007: (3206143585.92+235748359.55+479565140.33)/235748359.55= 16.6341 长期偿债能力比率 2008年 2007年 资产负债率（%） 61.3 58.0 负债股权比率（%） 158.401 138.346 权益乘数 2.584 2.383 已获利息倍数 11.3187 16.6341 A、资产负债率分析：资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要
12、标志。一般认为企业的负债比率应保持50％左右。 最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。2007—2008年，潍柴动力的资产负债率呈上升趋势，从资产负债表可以看出，在国际金融危机的影响下，潍柴动力管理层加强了对企业的日常运营管理，企业资产总额不断增加，负债也有增加，但负债总额的增长幅度大于资产总额，故而使企业资产负债率下降，从而导致企业潍柴动力偿债能力降低。潍柴动力管理层应该加强对企业的日常运营管理。 B、负债股权比率：负债股权比率是从股东权益对长期负债的保障程度来评价企业的长期偿债能力的。该比率越低，表明企业的长期偿债能力越高，债权人承担的风险越小。2007—2008年，潍柴动力的负
13、债股权比率下降上升，说明了2008年的金融危机对企业影响较大，企业的偿债能力较2007年弱，债权人资金的安全性和市场稳定性就较低。 C、权益乘数分析：权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。潍柴动力2007-2008权益乘数呈上升的趋势。 D、已获利息倍数分析：一般来说，该指标越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。2007-2008年，企业已获利息倍数呈下降的趋势，表明企业支付利息费用的能力弱了，但此两年均维持在一个较高的水平。 （二）企业营运能力分析 （
14、1）应收账款周转率=赊销净额（主营业务收入）÷平均应收账款净额 2008： 33127784385.51/2409273238.415=13.750 2007： 29260968283.81/1871352441.47=15.636 （2）存货周转率=销货成本÷平均存货； 2008：26429031848.53 /5086813515.96= 5.196 2007：22352363534.96/ 3658345153.415=6.110 （3）固定资产周转率=销售净额÷固定资产净额； 2008： 25682971928.84/6033851822.95=4.256 20
15、07: 20541228765.77/5276075,039.43=3.893 （4）总资产周转率=销售净额÷平均资产总额； 2008： 33127784385.51/25845199187.61=1.282 2007： 29260968283.81/19786561314.295=1.479 （5）毛利率=（销售净额-销售成本）÷销售净额×100％； 2008: (33127784385.51-26429031848.53)/ 33127784385.51=0.202=20.2% 2007: (29260968283.81-22352363534.96)/2926
16、0968283.81=0.236=23.6% （6）经营利润率=经营利润÷销售净额×100％； 2008: 1874896880.08/33127784385.51=0.0566=5.66% 2007: 2303003331.34 /29260968283.81=0.07871=7.871% （7）投资报酬率=净利润÷平均资产总额×100%（总资产周转率×经营利润净利率）； 2008: 2411819750.29/25845199187.61=0.09332=9.332% 2007: 2798081221.59/19786561314.295=0.14141=14.141%
17、8）股本收益率=净利润÷股东权益×100％（投资报酬率×权益乘数）。 2008: 2411819750.29/11326477861.67=0.21294=21.294% 2007: 2798081221.59/9407591407.98=0.29743=29.743% 企业营运能力 2008年 2007年 变动率 应收账款周转率 13.750 15.636 12.062 应收账款周转天数 26.182 23.024 13．716 存货周转率 5.196 6.110 14.9591 存货周转天数 69.284 58.920 17
18、590 总资产周转率 1.282 1.479 13.320 毛利率（%） 20.2 23.6 14.407 经营利润率（%） 5.66 7.871 28.090 投资报酬率（%） 9.332 14.141 34.007 股本收益率（%） 21.294 29.743 28.407 A、应收账款指标分析：应收账款周转率是反映应收账款变现能力快慢及管理效率高低的指标。从上表格可以看出，2007-2008，潍柴动力的该指标略为下降，表明企业的收款速度有所下降，在应收上占用的资金较多，坏账损失发生的可能性增大，企业的经营较之2007年有所弱。也表明了资产的流动
19、性比07年降低，偿债能力下降了。随之而来的，可能导致企业的收账费用上升。资金过多的呆滞在应收账款上，会影响企业正常的资金运转，降低资金运用效率。潍柴动力可以制定合理的信用条件、信用期限、折扣期限或者是现金折扣，以加大应收账款的回收力度，减少坏账呆账。 B、存货指标分析：存货周转率是衡量和评价企业从购入存货、投入生产到销售收回等各环节管理状况的综合性指标。潍柴动力07-08年该指标逐年下降，表明存货占用水平上升、流动性减弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢，存货存储越低，占用的资金就会越多。主要原因是金融危机影响，导致全球市场不大景气。潍柴动力应加强存货管理，采取积极的销售策略，减少存货营运
20、资金占用量。 C、总资产周转率：固定资产周转率越高，表明企业股东资产周转速度越快，离异效率越高，即固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强。2007年潍柴动力的总资产周转率为1.479，2008年为1.282，下降了0.1978。而2007年的总资产周转天数为243天，2008年为281天，说明企业的利用其全部资产进行经营效率在下降即一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度。销售能力在下降，会影响到企业的获利能力。管理人员应该提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。 D、毛利率分析：从上表格可以看出，潍柴动力2007-2008的毛利率是逐年下降的，说明了企业的营业利润率08
21、较07有所下降，补偿期间费用后的盈利水平降低。而汽车零部件行业的平均毛利率为20%，两年均在行业水平之上，所以企业盈利水平总体维持得不错。且从上表格可以看出，毛利率的变动率跟经营利润率等相比还是变动比较小的，表明企业08年经营管理不错。 E、经营利润率分析：潍柴动力2007-2008企业经营利润率也是呈下降的趋势的，根据以上所分析的那么多，说明了08年的金融危机对企业确实有一定的影响。经营利润率的下降跟毛利率的下降一样，均表明了企业的盈利能力的下降。从上表格亦可以看出，企业经营利润率的变动率较大。虽然企业08年的销售净额较之07年时有所明显上升的，但是由于受原材料价格的上涨、市场竞争进一步加
22、剧等原因，经营利润率却是下降的，说明了企业确实做了一系列的努力的来应对金融危机。 F、投资报酬率分析：它既能揭示投资中心的销售利润水平，又能反映资产的使用效果。潍柴动力2007-2008年的投资报酬率有明显的下降，表明了企业投资偿债能力有所下降。表中，投资报酬率的变动率最大，表明企业的债权人的回报率波动较大，为30.007%。从资产负债表和利润表可以得出，企业08年的平均资产总值比07年增幅较大，但净利润却下降较多，故而导致企业投资报酬率波动大。企业可以通过降低销售成本，提高利润率；提高资产利用效率来提高投资报酬率。 G、股本收益率分析：表明了每单位的股东权益可以享受的净利润。潍柴动力20
23、07-2008的股本收益率呈下降趋势，且变动率为28.407%。变动率较大。潍柴动力2008年股东权益增加20.38%，而净利润才增加13.80%，故而导致股东收益率下降。 H、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 2007年潍柴动力的营业周期为68天，2008年为81天，说明2008年潍柴动力资金周转的速度变慢，资金的使用效率降低。 （三）企业盈利能力分析 （1）销售利润率=净利润/销售收入 2008： 2411819750.29 / 33127784385.51=7.28% 2007： 2798081221.59 / 29260968283.81=9.56% （2
24、净资产收益率亦称股东权益收益率=净利润/平均股东权益=税后利润/净资产 2008：2411819750.29/[(11326477861.67+ 9407591407.98)/2]=23.26% 2007：2798081221.59/[(9407591407.98+6471080977.67)/2]=35.24% (3) 成本费用利润率=净利润/成本费用额 2008: 1874896880.08/26429031848.53=7.09% 2007: 2303003331.34/22352363534.96=10.30% A、净资产收益率可衡量公司对股东投入资本的利用效率
25、它弥补了每股税后利润指标的不足。该指标反映的是所有者投资的获利能力。比率越高，说明投资带来的收益越高。该指标的最近一期行业平均值：13.38%，表明企业的盈利能力高于行业平均水平。 B、从上面两个图表可以看出，从2007到2008年，潍柴动力销售利润率变动浮动不是很大，下降了2.28%。销售利润率两年均在10%以下，而汽车零部件的行业标准为7%，潍柴动力高于行业的标准水平，说明企业销售获取利润的能力较强，在业内属于领先地位。潍柴动力08年的销售收入是大于07年的，但是由于净利润的下降，导致销售利润率下降，表明了在金融危机中，企业还是有较好的销售业绩的，企业可以通过降低销售成本来提高净利润。
26、 C、而企业成本费用率也是下降的。08年，每付出一元成本费用可获得的利润降为0.0709元，体现了经营耗费所带来的经营成果减少，企业的经济效益有所降低。 2007-2008年，虽然潍柴动力平均股东权益增幅30.527%，但是由于其净利润是下降的，所以导致净资产收益率也是呈下降的趋势的。每股盈余以呈下降趋势。表明在08金融危机中，企业销售利润率下降，并未给市场带来信心，潍柴动力股价总体未成上升趋势。 （四）获现能力分析 （1）营业收入现金比率=经营现金净流入/营业收入 2008: 1874896880.08/ 33127784385.51=5.66% 2007: 23030033
27、31.34/ 29260968283.81=7.87% （2）全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产 2008: 1874896880.08/29267735079.54=6.41% 2007: 2303003331.34/22422663295.68=10.27% （3）盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润 2008: 1874896880.08/2411819750.29=0.78 2007: 2303003331.34/2798081221.59=0.82 获现能力分析 2007 2008 营业收入现金比率（%） 7.87 5.66 全部资产现金回
28、收率（%） 10.27 6.41 盈余现金保障倍数 0.82 0.78 A.营业收入现金比率分析：08年，该公司每元销售可以提供0.0566元的现金流入，相比07与08年的该比率，表明企业的获取现金的能力在减弱。 B.全部资产现金回收率：该比率表明企业获取现金的能力在减弱,经营管理水平降低，经营者有待提高管理水平，进而提高企业的经济效益。投资在08年产生了更少的现金，即每元投资可以产生0.0641元。在大约16年的时间里，可以依靠主营业务全部收回全部资产。 C.盈余现金保障倍数：该指标08年有所减少，反映出企业的经营活动产生的净利润对现金的贡献有限。08年每实现一元净利润中有0
29、78元的现金作为保障。 五、会计报表结构分析 （一）资产负债表结构分析 1、资产方面 （1）流动资产 流动资产率= 流动资产/ 资产总额 2008： 19,945,177,969.92/29,267,735,079.54=0.681473 2007： 14,477,414,548.32/22,422,663,295.68=0.64566 从以上计算可以看出，潍柴动力2008年的流动资产率比2007年有所上升。流动资产占资产总额的比例越高，企业的日常生产经营活动越重要。一般来讲，汽车零部件行业的该比率在30%~60%之间，而潍柴动力
30、的该指标07年和08年均超过了60%，说明了企业的经营活动越重要，其发展势头也较好。 （2）无形资产 无形资产 资产总额 所占比例% 2007 613,558,522.54 22,422,663,295.68 2.74 2008 576,882,439.92 29,267,735,079.54 1.97 增加额 -36,676,082.62 增额百分比% -5.98 无形资产 2007 所占百分比 2008 所占百分比 专有技术 71,741,056.22 11.69 62,870,253.14 10.90 商
31、标权 203,089,004.00 33.10 203,089,004.00 35.20 特许权 6,612,192.78 1.08 5,150,584.74 0.89 土地使用权 315,463,090.23 51.42 291,978,211.22 50.61 软件 16,653,179.31 2.71 13,794,386.82 2.39 合计 613,558,522.54 100 576,882,439.92 100 从上面两张表格可以看出，潍柴动力2007年至2008年企业的无形资产减少了5.98%，而其所有无形资产中，除了商标
32、权总额保持不变外，均是减少，并且在无形资产总额中所占的比例也是下降的。无形资产多的企业，开发创新能力强。潍柴动力无形资产08比07年下降0.77%。专有技术、软件、商标权等具有较高收益能力的项目2007年为47.5%，2008年为48.49%。总体两年所占比例均较大，且呈上升趋势。土地使用权和特许权， 这两个在技术含量和增长潜力方面相对有限的项目却是逐年下降的。表明了潍柴动力充分发挥了无形资产在企业管理中应有的地位和作用。 （3）固定资产 固定资产原值期末较期初增加 140,041.40 万元，增长 19.49%，可以看出，潍柴动力目前扩大经营规模。主要是由于潍柴动力公司以及子公司－陕西重
33、型汽车有限公司、陕西法士特齿轮有限责任公司建造的房屋建筑物及购建的设备完工转资所致；固定资产减值准备本期增加 2,531.68 万元，主要是由于潍柴公司子公司－株洲湘火炬机械制造有限责任公司对准备清理机械设备计提的减值；减值准备本期减少 72.03 万元，是清理固定资产而相应转销固定资产减值准备所致。截至 2008 年 12 月 31 日，已抵押的固定资产账面净值为 12,252.49 万元；报告期内，已提足折旧仍在使用的固定资产原值为 46,470.35 万元； 2、负债方面： 自有资金负债率% 负债经营率% 2007 138．37 03．94 2008 158．4
34、0 10．78 增幅百分比% 14.50 173.63 （1）自有资金负债率= 负债总额（流动负债+ 长期负债）/ 资本总金额（所有者权益） 这个指标反映了负债总额(流动负债＋长期负债)与所有者权益之间的比例关系，亦称企业的投资安全系数，用来衡量投资者对负债偿还的保障程度。 由上表可以看出，潍柴动力的自有资金负债率2007-2008年是呈上升趋势的，且两年均在1以上。而自有资金负债率的最佳值为100%，即负债=所有者权益。由此可见，企业的自有资金负债率有点高。 （2） 负债经营率= 长期负债总额 / 所有者权益总额 这个指标反映长期负债与所有者权益之间的比例关系，一般用来衡量
35、企业的独立性和稳定性。企业在发展的过程中，通过长期负债，如银行贷款、发行债券、借款等，来筹集固定资产和长期投资所需的资金，是一条较好的途径。但是，如果长期负债过大，利息支出很高，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回、流动资金不足等情况，长期负债就会变成企业的包袱。 由上表格可以看出，潍柴动力2007-2008年负债经营率增幅173.63%，增长幅度很大。从理论上讲，负债经营率一般在1/4--1/3之间较为合适。而潍柴动力两年的该指标均远低于该区间，表明企业独立性强，资金来源较稳定。 资产负债率（%） 61.3 58.0 总体来说，潍柴动力的资产负债率，07年为58%，而08年有所上升，
36、为61.3%。 70%-80%被认为是较为合理、稳健。而该指标的最近一期行业平均值：36.98%。潍柴动力资产负债率远远高于行业平均标准。企业08年比07也增加了492,618.5万元。表明企业负债多，偿债压力较大。而非流动负债07-08年的增幅也非常大。企业负债的增加主要是应付票据、预收账款、应付股利、应付利息、其他流动负债和长期借款增加较为多。从资产负债表可以看出，公司负债中流动负债占绝大多数，公司很好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的优点，且公司对负债规模进行总体控制，公司的财务风险小。 3.变动较大项目的原因分析： （1） 货币资金、应收票据占总资产百分比变动主要
37、为公司正常经营积累所致。 （2） 固定资产占总资产百分比变动主要为潍柴动力铸锻厂改建工程、法 士特基建技改项 目及陕重汽新基地建设工程等陆续完工所致。 （3） 应付票据、应付账款、预收账款占总资产百分比变动主要为公司生产经营业务增长 所致。 （二）利润表结构分析 报告期 2008年 2007年 一、主营业务收入 33,127,784,385.51 100.00% 29,260,968,283.81 100.00% 主营业务成本 26,429,031,848.53 79.78% 22,352,363,534.96 76.39% 主营业务
38、税金及附加 134,125,436.98 0.40% 128,325,410.72 0.44% 二、主营业务利润 6564627100.00 19.82% 6,780,279,338.13 23.17% 营业费用 1,631,394,482.66 4.92% 1,536,981,619.04 5.25% 管理费用 1,624,010,596.26 4.90% 1,543,467,075.11 5.27% 财务费用 286,332,054.58 0.86% 235,748,359.55 0.81% 三、营业利润 2,625,587
39、553.70 7.93% 3,206,143,585.92 10.96% 投资收益 -25,220,250.00 -0.08% -107,105,443.23 -0.37% 营业外收支净额 115221239.65 0.35% 71502776 0.24% 四、利润总额 2,740,808,793.35 8.27% 3,277,646,361.92 11.20% 所得税 328,989,043.06 0.99% 479,565,140.33 1.64% 少数股东权益 480,473,179.43 1.45% 778,672,36
40、1.68 2.66% 五、净利润 2,411,819,750.29 7.28% 2,798,081,221.59 9.56% 1.销售收入及利润变化分析 潍柴动力2007-2008，其主营业务收入是增长的，但是毛利率和利润总额均下降。说明了08年的市场并不十分红火，加上上半年原材料价格上涨和下半年金融危机加剧的影响，使得企业的营业成本上升，毛利率同比上期有所下降。随着企业自身的扩大再生产、良好的经营管理以及国家宏观政策的鼓励改变，企业09年势必是丰收的一年。 2.成本费用分析 （1）销售成本率=产品销售成本/产品销售收入 销售成本 销售收入 销
41、售成本率% 2007 20,593,865,461.10 27,409,757,271.17 75.13 2008 25,132,686,268.39 31,674,778,400.67 79.35 从上表格可以看出，潍柴动力08年销售成本率比07年上升了4.22%，相应的毛利率等也是下降的，由于原材料上涨等原因造成。 （2）管理费用比率=管理费用/主营业务收入*100% 管理费用 主营业务收入 管理费用比率% 2007 1,543,467,075.11 27,409,757,271.17 5.63 2008 1,624,010,596.26
42、31,674,778,400.67 5.13 我们可以看到在经济下行背景下，公司销售收入仍取得了13.21%的增长，更难能可贵的是，也更加彰显公司管理能力的管理费用率下降0.5%。虽然公司整体增速下滑，但公司优质严明的管理仍使得公司优于同类公司。 （3）公司费用同比发生变动原因分析 变动较大项目的原因分析： ①财务费用增加主要为公司长期借款及短期融资债券增加所致。 ②所得税降低主要为公司 08 年利润总额降低、本公司及部分子公司自 2008 年起享受 高新技术所得税的优惠政策所致。 3.销售毛利润及投资收益 各项增长率 2008年 2007年 2006年 销售毛利
43、润 119.88% 112.89% 100% 投资收益 252.33% 207.03% 100% 从表中可以看出销售毛利润率，投资收益在逐年上升，特别是投资收益上升幅度尤其大。08年投资收益为06年的252.33%。 2008年 2007年 2006年 投资收益 847,054,864.22 694,973,957.72 335,690,011.94 营业利润 807,556,207.40 736,68
44、7,575.37 336,360,061.35 投资收益占营业利润比重 104.89% 94.34% 99.80% 但同时我们看到了投资收益背后的问题---投资收益占营业利润的比重太大。08年投资收益为84705.49万元，而营业利润小于营业利润3949.87万元。投资收益占营业利润的104.89%。从利润表中可以看出企业在严格地控制好费用，管理上正在努力提高效率。 4.综合分析 利润质量分析图 2006年 2007年 2008年
45、 金额 比重 金额 比重 金额 比重 营业利润 336,360,061.35 98.10% 736,687,575.37 97.40% 807,556,207.40 96.64% 营业外净利润 6,517,600.71 1.90% 19,687,011.26 2.60% 28,119,669.82 3.36% 利润总额 342,877,662 100.00% 756,374,587 100.00% 835,675,877 100.00% 营业利润是企业通过正常的营业活动创造的利润，非营业利润是企业营业活动以外形成的利润。营业利润的多
46、少，代表了企业的总体经营管理水平和效果，从预期利润的持久性，稳定性角度来看，营业利润的质量通常高于非营业利润的质量。从潍柴动力的利润质量分析图中可以看出营业利润一直占据利润总额的主导地位。营业利润比例很高，说明企业利润质量高。 （三）现金流量表分析 流量净额 2008 2007 增减额 增减比例% 经营活动 1,874,896,880.08 2,303,003,331.34 42,810.65 18.59 投资活动 -1939833772.82 -1379892784.65 55,994.10 40.58 筹资活动 706,498,
47、835.90 -340018925.18 104,651.78 307.78 1.经营活动产生的现金流量分析 2008年 2007年 经营活动现金流入小计 2,628,409.86 2,090,535.64 经营活动现金流出小计 2,440,920.17 1,860,235.31 经营活动产生的现金流量净额 187,489.69 230,300.33 2007年和2008年，公司销售商品提供劳务所收到的现金分别为2054122.88万 和2568297.19万说明企业的销售能力增强，企业在金融危机中的销售改革收到了良好的成果。 从经营活动的流量净额来
48、看，08年低于07，降幅程度较大，为18.59%。支出中增幅较大的现金支出主要为为职工支付的现金以及支付的各项税费。 2.投资活动产生的现金流量分析 2008年 2007年 投资活动现金流入小计 2,228.75 8,500.86 投资活动现金流出小计 196,212.13 146,490.14 投资活动产生的现金流量净额 -193,983.38 -137,989.28 潍柴动力2007和2008的投资收益均为负数。2008年比2007年亏损还要多，但是相比较07年所占现金流总比例下降。 从资产负债表可以看出，投资活动产生的现金流量净额减少主要是公司购建固定资
49、产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、购买福田汽车股票及收购备品公司少数股权支付的现金增加所致。表明企业在扩大投资，导致现金流出增大。而从现金流量表可以看出，潍柴动力08年投资活动现金流入远远小于2007年，其投资所支付的现金也是07年5.46倍。 从长期来看，投资是为了扩大再生产，随着重卡行业的进一步持续发展，以及国家政策的实施，宏观因素的改变，重卡行业将会更好得发展，潍柴动力的未来现金流肯定会增加。 3、筹资活动的现金净流量 2008年 2007年 筹资活动现金流入小计 569,286.14 313,616.54 筹资活动现金流出小计 498,636.26 347,618.44 筹资活动产生的现金流量净额 70,649.88 -34,001.90 根据现金流量表，潍柴动力2007-2008年筹资活动的现金流量分别为34001.89 万和70649.88万元。筹资活动产生的现金流量净额增加主要是公司长期借款、短期融资债券增加所致。公司两年的筹资活动支出除了08年支付的其他与筹资活动有关的支付相差较大外，其余均差不多。而08年公司借款产生的现金也是07年的一倍，吸收投资是07年的1/30.从现金流量表可以看出，公司的
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